当中本聪在 2009 年推出比特币时，他的愿景是使用加密网络进行支付，这种支付可以像信息在互联网上一样自由流动。虽然这在方向上是正确的，但技术、经济模型和生态系统根本不适合将用例商业化。

时至2025年，我们见证了几项重要创新和发展的融合，使这一愿景成为必然：稳定币已在消费者和企业中广泛采用，做市商和场外交易柜台现在能够自如地在资产负债表上持有稳定币，DeFi应用程序已建立起强大的链上金融基础设施，全球各地已建立起大量的上下链通道，区块空间变得更快更便宜，嵌入式钱包简化了用户体验，更清晰的监管框架也减少了不确定性。

当前我们面临着一个非凡的机会，可以建立新一代支付公司，通过”加密支付轨道”实现比传统系统显著更好的单位经济效益，摆脱多层中介机构的收费和陈旧基础设施的限制。这些加密支付轨道正在构建一个全新的平行金融系统骨架，这个系统具有实时性、全天候运作的特点，并且本质上是全球化的。

在这篇文章中，我将：

• 解释传统金融体系的关键组成部分。
• 概述 cryptorails 的主要用例。
• 讨论阻碍持续采用的挑战。
• 分享对五年后市场前景的预测。

为了进一步推动这篇文章的内容，重要的是要注意，这里运营的公司比您想象的要多得多——截至撰写本文时大约有 280 家：

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现有支付轨道

为了理解加密货币轨道的重要性，首先了解现有支付轨道的关键概念以及它们运行的​​复杂市场结构和系统架构至关重要。如果您已经熟悉这一点，请随意跳过本节。

卡网络

虽然卡网络的拓扑结构很复杂，但卡交易的关键方在过去 70 年来一直保持不变。从本质上讲，卡支付涉及四个主要参与者：

1. 商人
2. 持卡人
3. 发卡银行
4. 收单银行

前两个很简单，但后两个值得解释。

发卡银行或发卡机构向客户提供信用卡或借记卡并授权交易。当提出交易请求时，发卡行会通过检查持卡人的账户余额、可用信用额度等因素来决定是否批准交易。信用卡本质上是借出发卡机构的资金，而借记卡则直接从您的账户转账。

如果商家想要接受卡付款，他们需要收单机构（可以是银行， 处理器, 网关， 或者 独立的销售组织）是卡网络的许可成员。期限 ”收购方“来自他们在网上收钱的角色 代表 商户并确保这些资金到达商户的账户。

卡网络本身提供了卡支付的轨道和规则。它们将收单机构与发行银行联系起来，提供清算所功能，制定参与规则并确定交易费用。 ISO 8583 仍然是定义卡支付消息（例如授权、结算、退款）如何在网络参与者之间构建和交换的主要国际标准。在网络背景下，发行人和收单机构就像他们的 经销商——发卡机构负责将更多的卡交到用户手中，收单机构负责将尽可能多的卡终端和支付网关交到商户手中，以便他们能够接受卡支付。

此外，卡网络有两种类型：“开环”和“闭环”。像 Visa 和 Mastercard 这样的开环网络涉及多方：发卡银行、收单银行以及信用卡网络本身。卡网络促进了通信和交易路由，但更像是一个市场，依赖金融机构发行卡和管理客户账户。仅允许银行为开环网络发行卡。每张借记卡或信用卡都有一个银行识别码 (BIN)，由 Visa 向银行提供，PayFacs 等非银行实体需要“BIN 赞助商”才能发行卡或处理交易。

相比之下，像美国运通这样的闭环网络是独立的，由一家公司处理交易过程的各个方面——他们通常发行自己的卡，拥有自己的银行，并提供自己的商户收单服务。一般的权衡是，闭环系统提供更多的控制和更好的利润，但代价是商家接受度更有限。相反，开环系统提供了更广泛的采用，但代价是相关各方的控制和收入共享。

来源： Arvy

支付的经济学很复杂，网络中存在多层费用。互换是发行银行收取的支付费用的一部分，以换取发行人客户的访问权。虽然从技术上讲，收单银行直接支付交换费，但成本通常转嫁给商户。卡网络通常会设定交换费，并且它通常占支付总成本的大部分。这些费用在不同地区和交易类型中差异很大。例如，在美国，消费者信用卡费用的范围为约 1.2% 至约 3%，而在欧盟，其上限为 0.3%。此外，同样由卡网络确定的计划费用适用于交易，以补偿网络在连接收单机构与发卡银行方面的作用，并充当“交换机”以确保交易和资金流向正确的各方。收单方还需要支付结算费用，通常是交易结算金额或交易量的一定百分比。

虽然这些是价值链上最重要的各方，但现实情况是，当今的市场结构在实践中要复杂得多：

来源： 22nd

虽然我不会一一列举，但有几个重要的角色值得一提：

支付网关加密和传输支付信息，与支付处理商和收单机构连接以进行授权，并向企业实时传达交易批准或拒绝信息。

支付处理器代表收单银行处理支付。它将交易详细信息从网关转发到收单银行，然后收单银行通过卡网络与发卡银行进行通信以进行授权。处理器接收授权响应并将其发送回网关以完成交易。它还处理结算，即资金实际存入商家银行账户的过程。通常，企业将批量授权交易发送给处理者，处理者将这些交易提交给收单银行，以启动从发卡银行到商家账户的资金转账。

支付服务商 (PayFac) 或支付服务提供商 (PSP) 由 PayPal 和 Square 于 2010 年左右首创，就像位于商家和收单银行之间的迷你支付处理器。它有效地充当 聚合器 通过将许多小型商户捆绑到他们的系统中，通过管理资金流、处理交易和确保支付来实现规模经济并简化运营。 PayFacs 持有卡网络的直接商户 ID，并代表与其合作的商户承担入职、合规（例如反洗钱法）和承保的责任。

编排平台是一个中间件技术层，可以简化和优化商家的支付流程。它通过单个 API 连接到多个处理器、网关和收单机构，通过根据位置或费用等因素路由支付来提高交易成功率、降低成本并提高性能。

ACH

自动清算所 (ACH) 是美国最大的支付网络之一，实际上由使用它的银行拥有。它最初成立于 20 世纪 70 年代，但当美国政府开始使用它来发送社会保障金时，它才真正开始发展，这鼓励了全国各地的银行加入该网络。如今，它广泛用于工资处理、账单支付和 B2B 交易。

ACH 交易有两种主要类型：“推送”付款（您汇款）和“拉动”付款（有人在您允许的情况下收款）。当您通过直接存款领取薪水或使用银行账户在线支付账单时，您正在使用 ACH 网络。该过程涉及多个参与者：开始付款的公司或个人（发起人）、他们的银行（ODFI）、接收银行（RDFI）以及充当所有这些交易的流量控制器的运营商。在ACH流程中，发起者向ODFI提交交易，ODFI 然后将交易发送给ACH运营商，ACH 运营商再将交易切换到 RDFI。每天结束时，运营商计算其成员银行的净结算总额（美联储管理实际结算）。

来源： 美国的支付系统：支付专业人士指南

关于 ACH 需要了解的最重要的事情之一是它如何处理风险。当公司发起 ACH 付款时，其银行 (ODFI) 负责确保一切合法。这对于拉式付款尤其重要 - 想象一下，如果有人未经许可使用您的银行帐户信息。为了防止这种情况发生，法规允许在收到对账单后 60 天内提出争议，PayPal 等公司开发了巧妙的验证方法，例如进行小额测试存款以确认帐户所有权。

ACH 系统努力满足现代需求。 2015 年，他们推出了“Same Day ACH”，可以更快地处理付款。也就是说，它仍然依赖于批处理而不是实时传输，并且存在局限性。例如，您在单笔交易中发送的金额不能超过 25,000 美元，而且它不适用于国际付款。

电汇（Wire）

电汇是大额支付处理的支柱，Fedwire 和 CHIPS 是美国的两个主要系统。这些系统处理需要立即结算的时间紧迫、有保证的支付，例如证券交易、重大商业交易和房地产购买。一旦执行，电汇通常是不可撤销的，未经收款人同意不得取消或撤销。与批量处理交易的常规支付网络不同，现代电汇系统使用实时全额结算（RTGS），这意味着每笔交易在发生时都是单独结算的。这是一个重要的属性，因为系统每天处理数千亿美元，而使用传统净额结算的日内银行倒闭的风险太大。

Fedwire 是一种 RTGS 转账系统，允许参与的金融机构发送和接收当日资金转账。当企业发起电汇时，其银行会验证请求、记入账户借方并向 Fedwire 发送消息。然后，联邦储备银行立即从发送银行的帐户中扣除并贷记接收银行的帐户，接收银行随后将贷记到最终接收者的贷方。该系统从工作日晚上 9 点开始运行。前一个日历日至晚上 7 点东部时间，周末和联邦假日期间关闭。

CHIPS 由美国大型银行通过清算所拥有，作为私​​营部门的替代方案，但运营规模较小，仅为少数主要银行提供服务。与 Fedwire 的 RTGS 方法不同，CHIPS 是一个净额结算引擎，这意味着该系统允许聚合同一方之间的多次付款。例如，如果 Alice 想向 Bob 发送 1000 万美元，而 Bob 想向 Alice 发送 200 万美元，CHIPs 会将这些合并为从 Bob 向 Alice 支付的 800 万美元。虽然这意味着 CHIPS 支付比实时交易需要更长的时间，但大多数支付仍会在当天结算。

SWIFT 是对这些系统的补充，它实际上并不是支付系统，而是金融机构的全球消息网络。它是一个会员所有的合作社，其股东代表超过 11,000 个会员组织。 SWIFT 使世界各地的银行和证券公司能够交换安全的结构化消息，其中许多消息可以跨各种网络发起支付交易。根据 Statrys，SWIFT 转账大约需要 18 小时才能完成。

在一般流程中，资金发送方指示其银行向接收方发送电汇。下面的价值链是两家银行属于同一电汇网络的简单情况。

来源： 美国的支付系统：支付专业人士指南

在更复杂的情况下，特别是跨境支付，交易需要通过代理行关系执行，通常使用 SWIFT 来协调支付。

来源： Matt Brown

用例

现在我们对传统铁路有了基本的了解，我们可以专注于加密铁路的闪光点。

在传统美元访问受限但美元需求很高的情况下，Cryptorails 最为强大。想想那些人们需要美元来保值或作为银行替代品但又无法轻易获得传统美元银行账户的地方。这些国家通常是经济不稳定、高通胀、货币管制或银行系统不发达的国家，例如阿根廷、委内瑞拉、尼日利亚、土耳其和乌克兰。此外，人们可以说，相对于大多数其他货币，美元是一种优越的价值储存手段，并且由于能够轻松地将其用作交换媒介或在销售点兑换成当地法定货币，因此通常会受到消费者和企业的青睐。

加密支付轨道（Cryptorails）在支付全球化场景中的优势最为显著，因为加密网络不受地域限制。它们依托现有的互联网连接，天然具备全球覆盖能力。根据世界银行数据，目前全球有92个实时全额支付系统（RTGS），通常由各国央行所有。虽然这些系统非常适合处理各国国内支付，但问题在于它们之间无法”互相沟通”。加密支付轨道可以充当这些不同系统之间的纽带，同时也可以延伸到尚未建立此类系统的国家。

Cryptorails 对于具有一定程度的紧迫性或一般时间偏好较高的支付也最有用。这包括跨境供应商付款和外国援助支出。它们在代理银行网络效率特别低的走廊中也很有帮助。例如，尽管地理位置接近，但从墨西哥汇款到美国实际上比从香港汇款到美国更困难。即使在美国到欧洲这样的发达走廊，付款通常也可以通过四家或更多代理银行。

另一方面，加密铁路对于发达国家的国内交易不太有吸引力，特别是在信用卡采用率很高或已经存在实时支付系统的地方。例如，欧洲内部支付通过 SEPA 顺利进行，而欧元的稳定性消除了对美元计价替代品的需求。

商户受理

商家接受可以分为两个不同的用例：前端集成和后端集成。在前端方法中，商家可以直接接受加密货币作为客户的付款方式。虽然这是最古老的用例之一，但历史上它的数量并不大，因为很少有人持有加密货币，想要花费它的人更少，而且对于那些这样做的人来说，有用的选择有限。如今的市场有所不同，因为越来越多的人持有包括稳定币在内的加密资产，越来越多的商家接受它们作为支付选项，因为这使他们能够接触新的客户群并最终销售更多的商品和服务。

从地理角度来看，大部分交易量来自于向早期采用加密货币的国家的消费者销售产品的企业，这些国家通常是中国、越南和印度等新兴市场。在商家方面，大部分需求来自在线赌博和零售股票经纪公司，他们希望接触新兴市场、手表供应商和内容创作者等 web2 和 web3 市场的用户，以及梦幻体育和抽奖等真钱游戏。

“前端”商户受理流程通常如下所示：

1. PSP 通常在 KYC/KYB 之后为商家创建钱包。
2. 用户将加密货币发送到 PSP。
3. PSP 通过流动性提供商或稳定币发行人将加密货币转为法定货币，并将资金发送到商家的本地银行账户，可能会使用其他授权合作伙伴。

阻止该用例继续获得采用的主要挑战是心理上的，因为加密货币对许多人来说似乎并不“真实”。有两个大的用户角色需要解决：一个完全脱离其价值，希望将一切都保留为神奇的互联网货币，另一个是务实的，直接离开银行。

此外，由于信用卡奖励实际上为消费者提供1-5%的返现，美国的消费者采用率一直较为困难。虽然有人试图说服商家向消费者直接推广加密支付作为信用卡的替代支付方式，但迄今为止都未能成功。虽然降低交易费用对商家来说是个很好的卖点，但这对消费者来说并不是问题。商家客户交易所就是一个典型案例，它在2012年推出，却在2016年因为无法启动消费者端的采用飞轮而失败。换句话说，由于支付对消费者来说已经是”免费”的，商家很难直接激励用户从信用卡支付转向加密资产支付，因此价值主张应该首先在消费者层面得到解决。

在后端方法中，Cryptorails 可以为商家提供更快的结算时间和资金获取渠道。 Visa 和 Mastercard 的结算时间可能需要 2-3 天，American Express 的结算时间可能需要 5 天，国际上的结算时间甚至更长，例如巴西大约需要 30 天。在某些用例中，例如 Uber 等市场，商家可能需要预先为银行账户存入资金，以便在结算前支付款项。相反，人们可以通过用户的信用卡有效地进入，在链上转移资金，然后以当地货币直接转入商家的银行账户。除了由于运输过程中占用的资本减少而带来的营运资本改善之外，商家还可以通过在数字美元和代币化美国国债等有收益的资产之间自由、即时地交换来进一步改善其资金管理。

更具体地说，“后端”商家接受流程可能如下所示：

1. 客户输入信用卡信息以完成交易。
2. PSP 为客户创建一个钱包，用户通过接受传统支付方式的入口向该钱包注资。
3. 信用卡交易购买USDC，然后从客户的钱包发送到商家的钱包。
4. PSP 可以选择通过本地铁路 T+0（即当天）转出至商家的银行账户。
5. PSP 通常从收单银行收到资金 T+1 或 T+2（即 1-2 天内）。

借记卡

将借记卡直接链接到非托管智能合约钱包的能力在区块空间和实体空间之间建立了一座令人惊讶的强大桥梁，推动了不同用户角色的有机采用。在新兴市场，这些卡正在成为主要的消费工具，越来越多地取代传统银行。有趣的是，即使在货币稳定的国家，消费者也在利用这些卡逐渐积累美元储蓄，同时避免购买时产生外汇 (FX) 费用。高净值个人也越来越多地使用这些与加密货币挂钩的借记卡作为在全球范围内消费 USDC 的有效工具。

借记卡相比信用卡更受欢迎的原因有两个：借记卡面临的监管限制较少（例如，在实行严格资本管制的巴基斯坦和孟加拉国，MCC 6051交易会被直接拒绝），而且由于已结算加密交易的退单会给信用卡带来重大责任风险，借记卡的欺诈风险更低。

从长远来看，与加密钱包关联并用于移动支付的卡片可能是打击欺诈的最佳方式，因为它可以通过手机进行生物特征验证：扫描面部、使用稳定币支付，并从银行账户向钱包充值。

汇款

汇款是指为寻找工作而跨国移居并希望将钱汇回家人的人们将资金从工作所在国运回其祖国的过程。据世界银行统计，2023年汇款总额约为6560亿美元，相当于比利时的GDP。

传统的汇款系统成本高昂，导致收款人口袋里的钱更少。平均而言，跨境汇款的费用为转账金额的 6.4%，但这些费用可能相差很大，从马来西亚到印度的转账费用为 2.2%（对于像印度这样的大流量走廊，费用甚至更低） 美国飞往印度）从土耳其到保加利亚的增幅达到惊人的 47.6%。银行往往是最贵的，收费约为 12%，而速汇金等汇款运营商 (MTO) 的平均收费为 5.5%。

来源： 世界银行

Cryptorails 可以提供一种更快、更便宜的向国外汇款的方式。使用加密铁路的公司的吸引力很大程度上取决于更广泛的汇款市场规模，其中交易量最高的走廊是从美国到拉丁美洲（特别是墨西哥、阿根廷和巴西）、美国到印度以及美国到菲律宾。这种吸引力的一个重要推动因素是非托管嵌入式钱包，例如 Privy,，为用户提供 web2 级的 UX。

使用 Cryptorails 进行汇款的流程可能如下所示：

1. 发送者通过x银行账户、借记卡、信用卡或直接进入链上地址进入 PSP；如果发送者没有钱包，则会为他们创建一个钱包。
2. PSP 直接或通过做市商或场外交易合作伙伴将 USDT/USDC 转换为接收者的当地货币。
3. PSP 将法定货币直接从其综合银行账户或通过本地支付网关支付到接收者的银行账户；或者，PSP 也可以首先生成一个非托管钱包，供接收者领取资金，让他们可以选择将资金保留在链上。
4. 在许多情况下，收款人需要首先完成 KYC 才能收到资金。

然而，加密货币汇款项目的市场推广并不容易。一个问题是，你通常需要提供激励措施来促使人们从传统汇款运营商转移过来，这可能会很昂贵。另一个问题是，大多数Web2支付应用已经提供免费转账服务，因此仅靠本地转账功能并不足以突破现有应用的网络效应。最后，虽然链上转账环节运作良好，但你仍然需要在”边缘”与传统金融系统对接，因此可能会因为提现成本和摩擦而面临相同甚至更糟的问题。特别是那些将资金转换为本地法币并通过手机或自助终端等特定方式支付的支付网关，会收取最高的利润。

B2B 支付

跨境 (XB) B2B 支付是 cryptorails 最有前途的应用之一，因为传统系统效率严重低下。通过代理银行系统进行的付款可能需要数周时间才能结算，某些极端情况甚至需要更长时间 - 一位创始人表示，他们花了 2.5 个月的时间才将供应商付款从非洲发送到亚洲。另一个例子，从加纳到尼日利亚这两个接壤国家的跨境支付可能需要数周时间，并且费用高达 10%。

此外，对于 PSP 来说，跨境结算速度缓慢且成本高昂。对于像 Stripe 这样进行支付的公司来说，他们可能需要长达一周的时间才能向国际商家付款，而且他们必须锁定资金以应对欺诈和退款的风险。缩短转换周期将释放大量营运资金。

B2B XB 支付受到 Cryptorails 的巨大关注，很大程度上是因为商家比消费者更关心费用。削减 0.5-1% 的交易成本听起来并不是很多，但当交易量很大时，尤其是对于利润微薄的企业来说，它会增加。此外，速度很重要。在数小时内而不是数天或数周内完成付款对公司的营运资金产生重大影响。此外，相对于期望开箱即用的流畅体验的消费者来说，企业对更差的用户体验和更高的复杂性有更大的容忍度。

此外，跨境支付市场规模巨大——不同来源的估计差异很大，但根据 麦肯锡 大约是240美元 十亿 收入 150 美元 兆 到 2022 年，销量将达到顶峰。尽管如此，建立可持续发展的业务仍然很困难。虽然“稳定币三明治”——将当地货币兑换成稳定币然后再兑换回来——肯定更快，但它也很昂贵，因为双方进行外汇兑换会侵蚀利润，往往达到不可持续的单位经济效益。虽然一些公司试图通过建立内部做市部门来解决这个问题，但这对资产负债表来说非常密集且难以扩展。此外，客户群体也相对较慢，关心监管和风险，一般需要大量教育。也就是说，随着稳定币立法为更多企业持有和使用数字美元提供了机会，外汇成本可能在未来两年内迅速下降。由于更多的入口/出口和代币发行人将拥有直接的银行关系，因此他们将能够有效地提供互联网规模的批发外汇汇率。

跨境供应商支付

在B2B支付领域，大部分跨境交易量都集中在进口供应商支付上，通常买方在美国、拉美或欧洲，而供应商在非洲或亚洲。这些支付通道特别令人头疼，因为这些国家的本地支付系统发展不完善，而且由于企业无法找到当地的银行合作伙伴，很难接入这些系统。此外还存在一些国家特有的痛点，加密支付通道可以帮助缓解这些问题。例如，在巴西，使用传统支付通道无法支付数百万美元，这让企业进行国际支付变得困难。一些知名企业，如SpaceX，已经开始使用加密支付通道来解决这个问题。

XB 应收账款

在全球拥有客户的企业往往难以及时高效地收取资金。他们通常与多个支付服务提供商(PSP)合作在本地收取资金，但需要一种快速接收资金的方式，这可能需要数天甚至数周的时间，具体取决于国家。加密支付通道比SWIFT转账更快，可以将时间压缩到T+0。

以下是巴西企业从德国企业购买商品的付款流程示例：

1. 买方通过 PIX 将 Real 发送至 PSP。
2. PSP 将雷亚尔转换为美元，然后转换为 USDC。
3. PSP 将 USDC 发送至卖家的钱包。
4. 如果卖方想要当地法币，PSP 会将 USDC 发送给做市商或交易台以转换为当地货币。
5. 如果卖家有许可证/银行账户，PSP 可以通过当地铁路向卖家发送资金，如果没有，则使用当地合作伙伴。

资金运作

公司还可以使用 cryptorails 来改善其财务运营并加速全球扩张。他们可以持有美元余额并使用当地的入/出通道来减少外汇敞口并更快地进入新市场，即使当地银行提供商不愿意支持他们。他们还可以使用加密铁路作为在其经营所在国家之间重组和汇回资金的内部手段。

对外援助支出

我们看到的 B2B 的另一个一般用例是时间紧迫的支付，为此，这些加密货币轨道可用于更快地到达收件人。一个例子是外国援助付款——允许非政府组织使用加密铁路向当地出口代理商汇款，这些代理商可以单独向合格的个人付款。这对于当地金融体系和/或政府非常落后的经济体影响尤其大。例如，南苏丹等国家的中央银行崩溃了，当地付款可能需要一个多月的时间。但只要有手机和互联网连接，就有办法将数字货币带入该国，个人可以将数字货币兑换成法定货币，反之亦然。

此用例的付款流程可能如下所示：

1. 非政府组织向 PSP 发送资金。
2. PSP 向 OTC 合作伙伴发送银行转账。
3. OTC 合作伙伴将法币转入 USDC 并将其发送到本地合作伙伴的钱包。
4. 本地合作伙伴通过点对点 (P2P) 交易者退出 USDC。

工资支付

从消费者的角度来看，最有前途的早期采用者之一是自由职业者和承包商，特别是在新兴市场。这些用户的价值主张是，更多的钱最终会进入他们的口袋，而不是流向中介机构，而且这些钱可以是数字美元。这种用例对于另一方发送大规模支出的企业也具有成本效益，并且对于像交易所这样已经将大部分资金以加密货币形式持有的加密货币原生公司特别有用。

承包商付款的付款流程通常如下所示：

1. 公司通过 PSP 进行 KYB/KYC。
2. 公司将美元发送到 PSP 或 USDC 到与承包商关联的钱包地址。
3. 承包商可以决定是否将其保存为加密货币或提取到银行账户，并且 PSP 通常与一个或多个在各自管辖范围内持有相关许可证的出口合作伙伴签订了一些主服务协议，以进行本地付款。

入/下链通道

上下链通道是一个竞争激烈的市场，留下了许多失败者和勉强维持的企业。虽然许多早期尝试未能扩大规模，但近年来市场已趋于成熟，许多公司能够可持续经营并提供全球本地支付通道的接入服务。虽然上下链通道可以作为独立产品使用（例如单纯购买加密资产），但它们无疑是支付流程中捆绑服务（如付款）最关键的环节。

建立上下链通道通常包含三个组成部分：获取必要的许可证（如VASP、MTL、MSB），确保本地银行合作伙伴或支付服务提供商以接入本地支付通道，以及与做市商或场外交易台建立流动性连接。

上链交易最初由交易所主导，但如今越来越多的流动性提供商，从小型外汇和场外交易台到像Cumberland和FalconX这样的大型交易公司，都在提供上链服务。这些公司通常可以处理高达每天1亿美元的交易量，这使得它们不太可能出现热门资产流动性不足的情况。一些团队甚至可能更倾向于选择它们，因为它们可以承诺固定价差，这有助于控制利润率。

相比美国境内的上链业务，非美国地区的下链业务通常要困难得多，这是由于许可证、流动性和运营协调的复杂性造成的。这种情况在拉美和非洲尤为明显，因为这些地区有数十种货币和支付方式。例如，在菲律宾可以使用PDAX，因为它是当地最大的加密货币交易所，但在肯尼亚，根据支付方式的不同，需要使用Clixpesa、Fronbank和Pritium等多个本地合作伙伴。

P2P 的发展依赖于“代理”网络——当地个人、移动货币提供商以及超市和药房等小型企业——他们提供法定货币和稳定币流动性。这些代理商在非洲尤其普遍，那里的许多代理商已经经营 MPesa 等服务的移动货币摊位，他们的动机主要是经济激励——他们通过交易费和外汇利差赚取收入。事实上，对于委内瑞拉和尼日利亚等高通胀经济体的个人来说，成为代理人可能比出租车司机或送餐等传统服务工作更有利可图。他们还可以使用手机在家工作，通常只需要一个银行账户和移动货币即可开始工作。该系统之所以特别强大，是因为它能够支持数十种本地支付方式，且零正式许可证或集成，因为转账发生在各个银行账户之间。

值得注意的是，P2P 斜坡的外汇汇率通常会更具竞争力。例如，苏丹喀土穆银行经常收取高达 25% 的外汇费用，而当地加密货币 P2P 出口则提供 8-9%，这实际上是市场汇率，而不是银行强制执行的汇率。同样，P2P 坡道能够提供比加纳和委内瑞拉的银行汇率便宜约 7% 的外汇汇率。一般来说，在美元供应较多的国家，利差较小。此外，P2P 发展的最佳市场是那些通货膨胀率高、智能手机普及率高、产权较差、监管指南不明确的市场，因为金融机构不会接触加密货币，这为自我托管和 P2P 的蓬勃发展创造了环境。

P2P 入口的支付流程如下：

1. 用户选择或自动分配一个已经拥有 USDT 的交易对手或“代理人”，而 USDT 通常由 P2P 平台托管。
2. 用户通过本地铁路向代理发送法令。
3. 代理确认收货，USDT发送给用户。

从市场结构的角度来看，大多数入口/出口匝道都是商品化的，客户忠诚度很低，因为他们通常会选择最便宜的选择。为了保持竞争力，当地坡道可能需要扩大覆盖范围，针对最受欢迎的走廊进行优化，并寻找最好的当地合作伙伴。从长远来看，我们可能会看到每个国家/地区的一些入口/出口进行整合，每个入口/出口都拥有全面的许可，支持所有本地支付方式，并提供最大的流动性。从中期来看，聚合商将特别有用，因为本地提供商通常更快、更便宜，并且组合选项通常将为消费者提供最佳定价和完成率。如果他们能够有效地优化和跨数百个合作伙伴和路线支付，他们也可能遭受最少的商品化。这也适用于包括合规性、PSP 选择、银行合作伙伴选择以及发卡等增值服务的编排平台。

从消费者的角度来看，好消息是费用可能会趋于零。我们今天已经在 Coinbase 上看到了这一点，立即从美元转移到 USDC 的成本为 0 美元。从长远来看，大多数稳定币发行人可能会为大型钱包和金融科技公司启用此功能，从而进一步压缩出/入口费用。

许可证

对于扩大加密铁路的采用来说，许可证是一个痛苦但必要的步骤。初创公司有两种方法：与已获得许可证的实体合作或独立获取许可。与许可合作伙伴合作可以让初创公司绕过与自己获得许可相关的巨额成本和漫长的时间表，但代价是利润更紧，因为大部分收入流向许可合作伙伴。或者，初创公司可以选择预先投资（可能是数十万到数百万美元）来​​独立获取许可证。虽然这条道路通常需要数月甚至数年（一个项目称花了两年），但它使初创公司能够直接向用户提供更全面的产品。

尽管在许多司法管辖区都有既定的获取许可证的操作方案，但实现全球许可证覆盖是极其具有挑战性的，甚至是不可能的，因为每个地区都有其独特的资金传输监管规定，而且要实现全球覆盖需要超过100个许可证。例如，仅在美国，一个项目就需要获得每个州的货币传输许可证（MTL）、纽约的BitLicense以及在金融犯罪执法网络注册的货币服务业务（MSB）。仅获取所有州的MTL就可能花费50万到200万美元，耗时长达一年。在海外市场，这些要求同样令人眼花缭乱——这里有一个很好的参考资源可以查看。重要的是，那些非托管且不涉及资金流动的创业公司通常可以绕过即时许可要求，更快地进入市场。

挑战

支付方式的采用通常很困难，因为这是一个先有鸡还是先有蛋的问题。你要么需要让消费者广泛采用某种支付方式，从而迫使商家接受它，要么让商家使用某种特定的支付方式，从而迫使消费者采用它。例如，在拉美地区，信用卡一直是小众产品，直到2012年优步开始崛起；之后每个人都想要一张信用卡，因为这样就可以使用优步，而优步比出租车更安全且（最初）更便宜。这让其他按需服务应用程序如Rappi也得以起飞，因为现在有了拥有智能手机和信用卡的用户。这形成了一个良性循环，越来越多的人想要信用卡，因为有更多需要信用卡支付的新颖应用。

这一点也适用于加密支付轨道的主流消费者采用。虽然借记卡和汇款应用正在让我们离这一时刻越来越近，但我们尚未看到使用稳定币支付特别有利或完全必要的用例。如果P2P应用能够释放全新的在线行为，它也有机会成功——小额支付和创作者支付似乎是令人兴奋的候选项。这在消费者应用程序中普遍如此，如果没有相对于现状的阶跃式改进，采用就不会发生。

上下链通道仍然存在几个问题：

• 高失败率：如果你曾尝试使用信用卡进行上链，你就会理解这种挫折感。
• 用户体验摩擦：虽然早期采用者可以接受通过交易所接入资产的痛苦，但早期大众用户可能更倾向于在特定应用程序内原生接入。为了支持这一点，我们需要流畅的应用内上链体验，最好是通过Apple Pay。
• 高额费用：上链仍然非常昂贵。根据提供商和地区的不同，费用仍可能达到 5-10%。
• 质量不一致：可靠性和合规性仍然存在很大差异，尤其是非美元货币。

一个被低估的问题是隐私。虽然目前对个人或公司来说这还不是一个严重的问题，但一旦加密支付轨道成为主要的商业机制，这将成为一个问题。当恶意行为者开始通过公钥监控个人、公司和政府的支付活动时，将会产生严重的负面后果。解决这个问题的一个短期方法是通过”模糊性隐私”，每次需要在链上发送或接收资金时都创建新的钱包。

此外，建立银行关系通常是最困难的部分，因为这又是一个先有鸡还是先有蛋的问题。如果银行合作伙伴获得交易量并且能够赚钱，他们就会选择您，但您首先需要银行获得这些交易量。此外，目前只有 4-6 家美国小型银行支持加密支付公司，其中几家银行已经达到了内部合规限制。部分原因是今天的加密支付仍然被归类为类似于大麻、成人媒体和在线赌博的“高风险活动”。

造成这个问题的原因之一是合规性仍然不及传统支付公司。这包括反洗钱/了解你的客户和旅行规则合规、OFAC筛查、网络安全政策和消费者保护政策。更具挑战性的是直接将合规性融入加密支付轨道，而不是依赖带外解决方案和公司。Lightspark 的 Universal Money Addresses 通过促进参与机构之间的合规数据交换，为这一挑战提供了一个创新解决方案。

未来展望

在消费者方面，我们目前已经看到某些人群正在走向主流采用，特别是自由职业者、合同工和远程工作者。通过借助卡网络并为消费者提供美元敞口以及日常消费能力，我们在新兴经济体中也越来越接近主流采用。换句话说，借记卡和嵌入式钱包已成为将加密货币离链带入主流消费者的直观形式的”桥梁”。在商业方面，我们正处于主流采用的起点。企业正在大规模使用稳定币，这种趋势在未来十年将显著增加。

考虑到所有这些，以下是我对 5 年后行业前景的 20 个预测：

1. 每年通过 Cryptorails 的支付额达到 200-5000 亿美元，主要由 B2B 支付推动。
2. 全球超过 30 家新银行是在 Cryptorails 之上原生推出的。
3. 随着金融科技公司竞相保持影响力，数十家加密货币本土公司被收购。
4. 一些加密货币公司（可能是稳定币发行者）将收购陷入困境的金融科技公司和银行，这些公司由于 CAC 和运营成本过高而陷入困境。
5. 约 3 个加密网络（包括 L1 和 L2）将出现并达到规模，它们的架构专门为支付而设计。这样的网络在精神上类似于Ripple，但将拥有合理的技术栈、经济模型和市场策略。
6. 80% 的在线商家将接受加密货币作为支付方式，无论是通过现有 PSP 扩展其产品，还是通过加密原生支付处理器为他们提供更好的体验。
7. 卡网络将扩大到覆盖约 240 个国家和地区（目前约为 210 个），使用稳定币作为最后一英里解决方案。
8. 全球超过 15 个汇款走廊的大部分流量将通过 Cryptorails 进行。
9. 在使用加密货币的企业和国家而不是消费者的推动下，链上隐私原语最终将被采用。
10. 所有外国援助支出的 10% 将通过 cryptorails 发送。
11. 上下链市场结构将固化，每个国家 2-3 家提供商获得大部分销量和合作伙伴关系。
12. P2P上下链流动性提供者的数量将与他们运营国家的外卖配送员数量相当。随着交易量增加，代理将成为经济可持续的工作，并继续比银行报价的外汇汇率至少便宜5-10%。
13. 超过 1000 万远程工作者、自由职业者和合同工将通过 Cryptorails 收到服务付款（直接以稳定币或当地货币形式）。
14. 99% 的人工智能代理商务（包括代理对代理、代理对人以及人对代理）将通过 Cryptorails 在链上进行。
15. 美国超过 25 家信誉良好的合作银行将支持在加密铁路上运营的公司，消除运营瓶颈加剧的瓶颈。
16. 金融机构将尝试发行自己的稳定币，以促进全球实时结算。
17. 独立的”加密版Venmo”应用程序仍然无法起飞，因为用户群体仍然太小众，但像Telegram这样的大型消息平台将集成加密支付轨道，开始用于P2P支付和汇款。
18. 由于运输过程中占用的资金减少，贷款和信贷公司将开始通过加密铁路收取和支付款项，以改善其营运资金。
19. 几种非美元稳定币将开始大规模代币化，从而催生链上外汇市场。
20. 由于政府官僚作风，中央银行数字货币仍将停留在实验阶段，无法达到商业规模。

结论

正如Patrick Collison所暗示的，Cryptorails 是支付领域的超导体。它们构成了一个并行金融系统的基础，提供更快的结算时间、更低的费用，以及无缝跨境运营的能力。这个理念花了十年时间才趋于成熟，但如今我们看到数百家公司正在努力将其变为现实。在未来十年，我们将看到加密支付轨道成为金融创新的核心，推动全球经济增长。

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