Quando a ABCDE anunciou que estava interrompendo novos investimentos e cancelando sua segunda captação de fundos, o Crypto Twitter lamentou a "morte do VC". No entanto, no ciclo anterior, os VCs se regozijaram em glória, tecendo narrativas para inflar valorações e embalar um PPT após outro como o futuro da internet.

Farcaster, a queridinha social descentralizada que arrecadou um total de $180 milhões em duas corridas de touros, epitomizava essa narrativa de VC. Mas agora a história do Farcaster mudou — de apostar na “imaginação descentralizada” para apostar na “execução tokenizada”. Não se trata tanto de um fracasso do produto, mas sim de outro colapso na economia narrativa das criptomoedas. Os VCs descobriram que não podiam reconstruir o mundo — eles estavam apenas sacando uma história de valoração pré-paga.

Do Farcaster para Warpcast e de volta

Recentemente, o co-fundador da Gate, Dan, anunciou que a equipa está a considerar renomear a sua aplicação oficial para clientes, atualmente chamada Warpcast, de volta para Gate e mudar o domínio web para farcaster.xyz. O objetivo é simplificar a marca e eliminar a confusão entre o protocolo e a aplicação para novos utilizadores.

Em 2021, a Farcaster foi lançada como um protocolo de desktop. Em 2023, ela mudou para móvel e web, renomeando seu cliente principal como Warpcast. A ideia era que separar o nome do protocolo (Farcaster) do nome do cliente (Warpcast) permitiria que equipes de terceiros construíssem seus aplicativos com mais facilidade, impulsionando assim o crescimento da rede. Na prática, no entanto, a maioria dos usuários ainda se inscreve e acessa a rede através do próprio Warpcast.

Em maio passado, o BlockBeats analisou o ecossistema: o Warpcast possuía virtualmente todas as funcionalidades principais do Farcaster (DMs, Canais, etc.), enquanto os clientes não oficiais sobreviveram apenas encontrando nichos - aplicativos como Supercast e Tako tentaram diferenciar-se com funcionalidades sociais únicas.

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A renomeação de hoje do Warpcast para Farcaster é um golpe claro para esses desenvolvedores de clientes de terceiros. Mas é apenas um pequeno sinal da transformação contínua do Farcaster. Desde outubro, a equipe fez mudanças abrangentes em atualizações de produtos, estratégia e pessoal.

Um sinal subtil: as chamadas de desenvolvimento agora eliminam a divisão entre a “agenda do protocolo Farcaster” e as “atualizações do Warpcast,” focando em vez disso em questões unificadas—Crescimento, DirectCast, custos de integração, estabilidade do Hub, governança FIP, sistemas de identidade.

No entanto, em termos de fidelidade do utilizador, a Farcaster continua enredada na clássica armadilha de arranque a frio. De acordo com dados do Dune, desde a abertura de registo no segundo semestre de 2023, o seu DAU/MAU tem permanecido em torno de 0,2, tendo brevemente aumentado para 0,4 no início de 2024 durante a loucura DEGEN e depois caído novamente.

DAU/MAU—a proporção de usuários ativos diários para usuários ativos mensais—mede com que frequência os usuários se envolvem em um mês. Uma proporção próxima de 1 indica alto engajamento; abaixo de 0,2 indica baixa viralidade e interação.

Por contraste, plataformas comunitárias Web2 iniciais como o Reddit ou o Mastodon mantêm DAU/MAU entre 0,25–0,3. Mesmo aplicações sociais de nicho menores, como servidores do Discord, frequentemente excedem 0,3. Os números do Farcaster mostram que, embora ainda mantenha interesse na comunidade cripto, os verdadeiros hábitos de uso ainda não se enraizaram. A maior parte do envolvimento vem de um pequeno grupo de utilizadores influentes e nativos da cadeia, sem um ciclo sustentável de consumo de conteúdo e interação social.

Conteúdo ou Ativo? Farcaster Não Tem Resposta

Na sua lógica de produto inicial, Farcaster procurou construir um gráfico social descentralizado através de ferramentas de conteúdo—Os Canais (semelhantes a grupos baseados em tópicos) foram concebidos como as unidades centrais que agregam comunidades e tráfego. Mas muito rapidamente, o poder de incentivo dos ativos ultrapassou em muito a capacidade do conteúdo de se auto-organizar, e o foco do produto mudou.

Os Canais Abandonados

Em fevereiro de 2024, o token social $DEGEN viralizou dentro do canal "Degen" da Warpcast, tornando-se o principal catalisador para a ascensão do Farcaster. Naquela época, apenas quatro meses após a abertura do registro, os usuários ativos diários (DAU) ultrapassaram 30.000. À medida que o $DEGEN e outros tokens populares do canal, como o Higher, decolaram, o DAU do Farcaster atingiu o pico de 70.000.

A equipe percebeu que os Canais poderiam reunir pessoas, atenção e liquidez em um só lugar. O co-fundador Dan argumentou que este era o diferencial chave do Farcaster em relação às plataformas centralizadas como o Twitter, que permite que pequenas comunidades floresçam dentro de um gráfico social mais amplo. Embora os Canais fossem apenas um recurso do Warpcast, o plano era descentralizá-los completamente: ao nutrir essas microcomunidades unidas, os Canais impulsionariam o envolvimento e criariam experiências sociais mais íntimas.

Consequentemente, os Canais tornaram-se um foco central de desenvolvimento. A equipa introduziu conceitos como privilégios do proprietário do canal e propriedade do canal, dando origem a projetos centrados em canais e até mesmo a aplicações de clientes autónomas. Dan até instou os utilizadores a não registarem antecipadamente nomes de canais, para que pudessem vendê-los posteriormente a marcas - infamemente, o podcast Bankless e os utilizadores uma vez lutaram pelo mesmo nome de canal.

Mas a estratégia não durou. Em julho de 2024, surgiram gargalos de escalonamento de rede. Em uma chamada de desenvolvedor, a equipe anunciou que pausariam a descentralização dos Canais e repensariam a abordagem. Em resposta aos usuários perguntando por que alguns Canais de tópicos estavam silenciados, Dan admitiu: "Os Canais não oferecem mais um impulso extra de distribuição. Uma vez o fizeram, mas mal. Os Canais são ótimos para operações comunitárias, não para discussão de tópicos - não os promoveremos para novos usuários." Os dados históricos mostraram que os Canais tiveram impacto limitado no crescimento de usuários e, com recursos escassos, a equipe não tem planos imediatos de adicionar novos recursos de Canal.

As prioridades do produto mudaram para Mini Apps e uma Carteira integrada, transformando o Farcaster de um protocolo social centrado no conteúdo num protocolo centrado nas transações—porque, nas criptomoedas, este último atrai mais utilizadores nativos.

Carteira Incorporada Alimenta um Novo Monopólio

Num podcast, o co-fundador da Farcaster, Dan, partilhou a sua mais recente compreensão do conceito de "utilizadores": os utilizadores que apenas criam contas e interagem superficialmente podem aumentar a atividade na superfície, mas aqueles que realmente trazem valor à rede são os utilizadores de carteiras que detêm ativos encriptados e estão dispostos a interagir na cadeia. Esta compreensão refinada do utilizador afeta diretamente a estratégia de produto da equipa no sistema de carteiras.

No final de novembro de 2024, Farcaster começou a explorar a integração de uma carteira negociável dentro da aplicação para facilitar transações on-chain. O objetivo é aumentar a aderência e potencial de monetização ecológica, aumentando a frequência de interações na cadeia. De facto, cada utilizador do Warpcast criou uma "carteira Farcaster" por defeito ao registar-se, que vincula a identidade do utilizador e é usada para iniciar sessão no Warpcast e no Frames. No entanto, uma vez que é apenas guardada localmente no telemóvel, as suas funções estão ainda inclinadas para autenticação e assinatura, em vez de fluxo de fundos.

Pelo contrário, a recém-lançada “Carteira Warpcast” é uma carteira que pode enviar e receber ativos. Os utilizadores podem gerá-la automaticamente ao registar-se e usá-la para recarregar, trocar, transferir e interagir na cadeia.

Na altura em que a Farcaster começou a ter uma carteira negociável incorporada, é difícil não pensar no surgimento do Clanker.

Clanker é um Agente de IA emissora de tokens no Warpcast. Os utilizadores publicam e clicam em Clanker para emitir tokens negociáveis na Uniswap. O seu token oficial $CLANKER disparou 20 vezes em novembro do ano passado, tornando a Base e o Warpcast concorrentes do Solana na pista de conceitos de IA. Além disso, devido ao efeito de criação de riqueza do $CLANKER, os utilizadores diários do Farcaster ultrapassaram um novo recorde desde o verão passado.

Ao contrário do $DEGEN, que teve um destino infeliz, o $CLANKER, também originário da Warpcast, atraiu a atenção e o apoio da equipa e da sua comunidade central desde o início. No entanto, durante este processo, terceiros como Agent, DEX e carteiras C-end colheram os benefícios da loucura da emissão de ativos, enquanto a Warpcast em si não recebeu quaisquer retornos financeiros.

O sucesso do Clanker fez a equipa perceber que para impulsionar mais interações on-chain dentro do ecossistema Farcaster, depender apenas de protocolos abertos e integrações de terceiros não seria suficiente. Tornou-se claro que um sistema de carteira nativa e negociável era essencial, o que levou à criação da Gatecast Wallet.

Em termos de design de produto, o papel da Warpcast Wallet é ligar as atividades sociais dos utilizadores com as ações on-chain - os utilizadores podem completar transações, dar gorjetas ou reclamar airdrops com um simples clique no Frame, sem precisar de trocar ou conectar carteiras externas. Essa lógica de produto 'social igual a finanças' posiciona o Farcaster como um 'Singapura' no mundo cripto - embora a base de utilizadores possa ser relativamente pequena, a atividade da carteira e o volume de fundos por utilizador permanecem elevados.

De acordo com a documentação oficial, ao usar a Carteira Warpcast, os usuários pagam uma taxa de transação de 0,85%, dos quais 0,15% vão para o protocolo 0x para roteamento de transações e 0,70% vão diretamente para a receita da Warpcast. Os dados do Dune mostram que, desde o lançamento, a curva de receita do Farcaster vem subindo constantemente, oferecendo validação preliminar da carteira embutida como um modelo de comercialização viável.

No entanto, porque a carteira está na camada do cliente - não no protocolo em si - e com planos para renomear Warpcast para Farcaster, alguns desenvolvedores de protocolo disseram à BlockBeats que acreditam que Farcaster está a tornar-se cada vez mais centralizado e monopolista.

A sua maior inovação é apenas ‘WeChat Mini Programs’

Com a introdução de uma carteira embutida, a mudança da Farcaster para um aplicativo social orientado a ativos acelerou. A equipe afirmou que um dos objetivos de lançar a carteira era atrair desenvolvedores para construir no framework Frame, misturando assim transações on-chain com distribuição de conteúdo.

Originalmente lançado no início de 2024, Frame é um padrão de aplicativo leve que roda sobre o protocolo Farcaster e permite aos desenvolvedores incorporar mini-programas diretamente no cliente social. Quando os usuários tocam em um Frame, o desenvolvedor pode detectar o endereço da carteira deles e enviar conteúdo ou desencadear interações. No entanto, à medida que o entusiasmo geral pelo Farcaster diminuiu, o uso do Frame diminuiu visivelmente.

Para combater isso, a Farcaster lançou o Frame v2 no final de 2024. A atualização permite aos desenvolvedores criar experiências quase nativas usando HTML, CSS e JavaScript e implantar via um Mini App SDK - sem necessidade de aprovações de loja de aplicativos. O Frame v2 também se integra profundamente com a carteira integrada, aumentando suas capacidades transacionais e tornando a experiência geral muito semelhante aos WeChat Mini Programs.

Em março de 2025, Linda Xie—cofundadora da Scalar Capital e da Bountycaster—juntou-se à Farcaster para liderar as relações com os programadores, focando no desenvolvimento e promoção do Frame. Simultaneamente, a Farcaster lançou uma “Iniciativa de Airdrop,” incentivando os programadores a usar o Frame v2 para construir aplicações e recompensar os utilizadores com drops de tokens. Embora não sejam distribuições oficiais de tokens, estes airdrops reenergizaram com sucesso o crescimento: meados de março viram os utilizadores diários ativos ultrapassar brevemente os 40.000.

Até ao início de abril de 2025, a Farcaster rebatizou oficialmente o Frame como “Mini Apps”, colocando-o ao lado da Carteira na barra de navegação inferior da Warpcast. Hoje, a Warpcast hospeda um conjunto de Mini Apps leves, ativados na cadeia, tornando-os uma parte central do ecossistema. No entanto, os dados iniciais de aquisição de utilizadores sugerem que os Mini Apps ainda não desbloquearam um novo crescimento significativo—o seu impacto a longo prazo ainda está por ver.

O Declínio do Web3 e o Fracasso das lendas do Vale do Silício

Na verdade, a transformação do Farcaster não é única; meramente expôs os dilemas estruturais de todo o espaço social da Web3 antes dos outros - os protocolos abertos não podem gerar escala de usuários, a distribuição de conteúdo não impulsiona transações e, em última análise, o único caminho viável é voltar aos modelos impulsionados por ativos.

Será que realmente precisamos de uma “plataforma social descentralizada”?

De $DEGEN a $CLANKER, os momentos de Farcaster a entrar no mainstream estão quase sempre ligados a ativos. O que impulsionou verdadeiramente os surtos de utilizadores diários ativos não foi a evolução do protocolo ou a inovação no cliente, mas sim os efeitos de riqueza repetidos criados por tokens. Este padrão recorrente revela uma verdade fundamental: Farcaster não é “não utilizado”, mas sim “usado apenas quando pode gerar dinheiro”. Estas plataformas satisfazem de facto uma certa necessidade de mercado, mas o seu papel não é o de redes sociais, mas sim o de distribuidores de ativos.

Isso não é coincidência; é o resultado inevitável do desalinhamento de longa data entre as narrativas criptográficas e o uso no mundo real.

Em 2020, a BlockBeats publicou um artigo intitulado "GateO Mundo Odeia as Redes Sociais de Hoje,” que argumentou que a descentralização e protocolização podem ser a única forma dos produtos sociais se libertarem do “dilema da plataforma.” Em meio à censura de conteúdo cada vez mais rigorosa e aos monopólios de plataformas, os protocolos abertos prometiam uma “nova ordem social.”

Naquela época, o Twitter era visto como um excelente exemplo de falha de protocolo: abriu brevemente sua API para incentivar ecossistemas de desenvolvedores, mas acabou voltando a ser uma plataforma de anúncios e monopólio de dados. A ambição original de Farcaster era "não se tornar o segundo Twitter". Ele alegou estar focado em um protocolo aberto para conectar desenvolvedores, usuários e ativos, criando assim uma rede social descentralizada que beneficia todas as partes.

Mas três anos depois, a Farcaster replicou não os ideais iniciais do protocolo do Twitter, mas a lógica posterior da plataforma. Dan, que antes instava todos a "construir seus próprios clientes no protocolo", anuncia agora que o cliente também se chamará Farcaster, ligando estreitamente o "protocolo" ao "produto".

Esta mudança é racional em termos da procura do produto por PMF (Product-Market Fit) e até pode ser vista como um compromisso prático. No entanto, também revela que o chamado “ecossistema aberto” foi silenciosamente repensado como uma ferramenta narrativa para o crescimento do utilizador. O papel dos programadores já não é ser genuinamente apoiado, mas sim servir como parte da história. Tal como quando o Twitter fechou a sua API, o ecossistema de programadores torna-se apenas um combustível temporário para atingir o ciclo fechado da plataforma.

Farcaster passou três anos provando uma coisa: Os protocolos sociais no contexto criptográfico não podem formar o ecossistema que esperávamos em 2020. Não porque ninguém está desenvolvendo clientes, mas porque ninguém os está usando. Não porque não é descentralizado o suficiente, mas porque a descentralização simplesmente não é o que os usuários se importam.

Hoje, o SocialFi, tal como o GameFi, de alguma forma é rotulado como um “beco sem saída.” Há algum tempo, um conhecido influenciador criticou duramente o fundador de uma aplicação social descentralizada: “Após todo este tempo a construir tráfego, ainda não tens mais seguidores do que eu, um KOL regular. O que alcançaste? A tua empresa angariou $2M, o que fizeste com isso? Nem sequer fizeste tanto quanto eu fiz com a minha carteira SOL.” Este comentário, embora divertido, também sublinha a realidade de que a era de construir infraestruturas baseadas apenas em narrativas acabou. Todos os modelos de avaliação de projetos de VC estão a ser reestruturados.

Cripto não é “O Próximo Internet”

No entanto, a16z tem sido o maior pregador dessa narrativa - tendo investido cedo no Twitter, Facebook e em outros gigantes das redes sociais, naturalmente não poderiam ignorar plataformas sociais descentralizadas. Como observou um executivo do Google, "Eles são como maníacos, metendo o nariz em todos os negócios."

a16z, abreviação de Andreessen Horowitz, deriva dos fundadores Marc Andreessen e Ben Horowitz, que lançaram a empresa em 2009. Renomados como “caçadores” de software, apoiaram praticamente todas as empresas de destaque na Internet — Facebook, Twitter, Airbnb, Okta, GitHub, Stripe e muito mais. A sua estratégia combina sensibilidade em estágios iniciais com decisões assertivas em estágios de crescimento: investiram no Instagram desde o início, lutaram pelo GitHub na Série A e lideraram um investimento de $150 milhões na Série G na Roblox.

Ousada visão e estilo agressivo são ainda mais evidentes no mundo das criptomoedas. Eles investiram na Coinbase em 2013; com o IPO, a Coinbase atingiu uma capitalização de mercado de $85.8 billion, uma das maiores listagens de tecnologia de sempre. Após o encaixe de $4.4 billion, a16z ainda detém cerca de 7 percento da empresa. A sua carteira de criptomoedas também inclui nomes de destaque como OpenSea, Uniswap e dYdX.

Desde a corrida de touros cripto de 2021, as carteiras de VC dispararam — retornos de fundos de 20× ou até 100× — fazendo com que o investimento em criptomoedas pareça uma máquina de impressão de dinheiro. Os LPs investiram, e os novos fundos eram de dez a cem vezes maiores do que antes, convencidos de que poderiam replicar esses ganhos excepcionais.

Farcaster era inconfundivelmente um produto desse pico de liquidez. Em julho de 2022, anunciou uma rodada de $30 milhões liderada pela a16z. Dois anos depois, arrecadou $150 milhões com uma avaliação de $1 bilhão — liderada pela Paradigm, com a16z Crypto, Haun Ventures, USV, Variant, Standard Crypto e outros participando. Permanece como a maior captação da história social da Web3. A revista Fortune observou que essa avaliação era mais um jogo de poder interno entre os fundos do que um reflexo da demanda real do mercado.

Como o investidor de criptomoedas Liron Shapira colocou, 'Se os VCs ainda tiverem capital LP disponível, escolher investir mais $150 milhões em vez de devolver o capital lhes rende um extra de $20-30 milhões em taxas de gestão.' Isso não foi uma genuína endosso de mercado para o social da Web3, mas um ciclo de capital auto-contido. A Fortune também citou uma fonte anônima prevendo que a Farcaster lançaria um token - e que os investidores se apressariam para capturar seu valor totalmente diluído.

Os parceiros da a16z argumentaram que "as ondas de tecnologia tendem a chegar em combinações", usando essa lógica para defender a interseção da Web3, IA e hardware. Mas eles ignoraram um fato básico: cada salto na internet móvel, desde smartphones até motores de busca, foi construído com base em pontos de dor reais do usuário e avanços tecnológicos, e não em uma narrativa de capital estruturalmente inflada.

“A tecnologia vai comer o mundo” foi uma observação ousada e precisa, mas apenas se a tecnologia oferecer uma vantagem fundamental e avassaladora. A IA explodiu desafiando a inteligência individual em si - uma lacuna estrutural impossível de ignorar. Em contraste, a blockchain tem como objetivo o “dinheiro soberano”, um sistema de crédito com dois milênios de idade. Não derrubará as estruturas sociais da noite para o dia, como a internet ou a IA fizeram; em vez disso, evoluirá lentamente ao longo de ciclos longos, cooptados e absorvidos pelos poderes existentes até se tornar parte da ordem estabelecida.

Na realidade, todos os sistemas de criptomoedas bem-sucedidos adotados pelos usuários foram "impulsionados por mecanismos + liquidez em primeiro lugar". De Uniswap a Lido, de GMX a friend.tech, eles prosperaram com a gravidade financeira, não com o idealismo. O manual de estratégias de capital de risco de "investidores impulsionando a mudança no mundo" não se aplica aqui.

A cripto nunca careceu de ferramentas sociais; o chamado ideal de protocolo era uma projeção do sonho de plataforma da era da internet. Tentou substituir mecanismos de consenso por modelos de negócio, mas apenas adiou as questões estruturais para a fase de monetização de ativos.

Hoje, a maior crise da indústria de criptomoedas não é a regulamentação ou a tecnologia, mas a confusão estratégica e o vazio de demanda genuína. Além da “lógica de jogo” e dos pagamentos transfronteiriços, nenhum setor demonstrou a capacidade de criar continuamente valor para o usuário. O fracasso do VC, em sua essência, é uma perda de direção quando o valor está ausente: se esta indústria não tem valor real, nunca houve verdadeira descoberta de valor a ser discutida.

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