概述

• Web3行业充满活力，出现和消失了许多主网项目。主网之间的合并与收购正成为新的趋势。
• 主网合并与收购提供了增强竞争力、确保人才和拓展价值等好处。然而，由于主网生态系统的广泛性和潜在的交易所摘牌问题，需要谨慎对待。
• 在快节奏的Web3市场中，合并与收购可能成为关键策略，但应避免仅将其用于价格操纵或规避风险。

一、简介

在Web3行业中，最近出现了主网之间的合并与收购（M&A）作为一种新趋势。每个主网都试图通过与带来不同资产和经验的其他主网合并，或通过收购具有成熟技术能力的主网来迅速提升竞争力，实现协同效应。

来源：Coingecko

Web3行业以其快速发展为特征，趋势迅速涌现、被迅速消耗，并以前所未有的速度转变。每天都有新的主网项目涌现，而那些无法迅速适应的项目可能会被边缘化并变得过时。来自Coingecko的数据显示，平均每天会有5300个新的代币项目推出，突显了市场的快节奏特性，项目不断出现并消失。虽然代币项目与主网项目有所不同，但合理地认为代币项目领域的趋势也在一定程度上影响了主网市场的动态。

随着Web3行业竞争的日益激烈，合并与收购（M&A）正在成为项目提升竞争力和确保生存的战略手段。预计主网之间的合并与收购的频率和多样性将增加，极大地影响行业的发展轨迹。本报告分析了最近主网之间的M&A案例，深入探讨了这些策略背后的目标以及它们旨在实现的预期结果。

2、并购：Web3行业新趋势

最近主网之间的收购与合并可以归类为三种主要策略。首先是1）横向整合，即主网项目收购或与同一市场内的竞争主网合并，以加强其市场影响力。接下来是2）纵向整合，旨在通过与特定业务或领域价值链相关的主网合并，降低成本并最大化协同效应。最后是3）企业整合，其中没有直接业务相关性的主网合并，以多样化其业务，并在经验较少的领域快速增强能力。

纵向整合

• 2023年5月，越南的Coin98宣布收购TomoChain。
• 2024年3月，SingularityNET宣布计划与Fetch和OceanProtocol整合。

横向整合

• 2024年1月，Klaytn宣布计划与Finschia合并。

企业整合

• 2024年4月，Carry Protocol宣布计划与SLG.Games整合。

2.1. “Kaia”：克莱顿和 Finschia 基金会的整合项目

来源：凯亚

Klaytn与Finschia Foundation之间的合并代表了主网之间合并的首例案例。在一月份，这两个项目宣布计划推出一个整合的主网，现已更名为“Kaia”。他们的目标是通过结合各自的生态系统和资产，创建亚洲第一大区块链，旨在领导全球Web3市场。

这次合并被视为通过合并竞争对手的主网，扩大其在Web3市场特别是亚洲的主导影响力的努力。它之所以重要，是因为它旨在实现人力、物力和技术资源的全面整合。Kaia预计将与来自Klaytn和Finschia Foundation的合并人员一起运作，并整合各自的资产。值得注意的例子包括Klaytn的独家链上资产和实物资产（RWA），以及Finschia的基于LINE FRIENDS IP的游戏和其他内容资产。

利用基于EVM的Klaytn和基于Cosmos的Finschia的专业知识，团队计划开发一个支持EVM和CosmWasm兼容性的集成主网。这一举措预计将在Web3行业内创建一个庞大的生态系统，导致一个高度先进的主网的出现。

通过这种全面的整合，Klaytn和Finschia将密切合作，以最大程度地发挥彼此的优势并解决各自的弱点。预计他们还将利用其合作伙伴Kakao和LINE的资产，进一步巩固他们在亚洲市场的主导地位。在机构投资增加和发展加速的Web3行业中，这次合并被认为是一个及时和战略性的举措。人们对这次合并将为全球Web3生态系统带来的变化和创新充满期待，超越亚洲。

2.2. Web3 AI 联盟大型项目“ASI”的诞生

来源：ASI 项目

在三月份，人工智能领域的Web3项目——SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol——宣布了它们的合并计划。随着四月份的治理投票获得批准，它们将推出一个名为“ASI（人工超级智能）”的新代币项目。这次合并与Klaytn和Finschia的整合略有不同，因为它们正在创建一个新项目来扩大他们的计划，同时保留每个基金会的独立性。

参与ASI计划的项目并非直接竞争对手，而是通过纵向整合连接到人工智能行业价值链的互补项目。他们计划将现有代币合并为ASI代币，并使用Cosmos-based链纵向整合每个项目持有的技术堆栈，这是Fetch主网的硬分叉。主要目标是创造协同效应，加速去中心化人工智能技术的发展。

参与ASI项目的项目并不是直接竞争对手，而是人工智能行业价值链上的一系列项目的结合，其特点是纵向整合。他们计划将现有代币合并为ASI代币，并使用Cosmos-based链纵向整合每个项目持有的技术堆栈，这是Fetch主网的硬分叉。目标是创造协同效应，加速去中心化人工智能技术的发展。

与此同时，ASI项目中涉及的每个基金会的领导、团队、社区和资金都预计不会发生变化。这种做法更像是战略合作伙伴关系，而不是完全的合并，表明了通过合作创造协同效应的意图，同时保留每个项目的身份和独特特征。

ASI项目旨在通过人工智能领域的纵向整合，引领基于Web3的人工智能技术的进步。通过设定作为独立项目难以实现的目标，他们打算通过利用每个参与实体的综合优势来推动创新。随着Web3和人工智能的融合成为未来技术进步的关键推动力之一，ASI项目的发展预计将成为建立去中心化人工智能生态系统的重要里程碑。

2.3.广告与游戏产业的融合：“GAME Build”项目的横向扩张

来源：Carry协议

四月份，基于区块链的奖励广告平台Carry Protocol和Web3游戏平台SLG.Games宣布了它们的合并计划。在进行治理投票后，它们宣布推出一个名为“Game Build”的新代币项目。通过整合他们在区块链技术、广告和游戏开发方面的专业知识，他们旨在在Web3游戏生态系统内产生协同效应并推动创新。

这两个项目的合并典型地展示了横向整合，旨在利用彼此的优势来补充在相对缺乏的领域的能力。Carry Protocol计划通过利用其在区块链技术和广告方面的专业知识来进行合作，而SLG.Games将贡献其在游戏开发和区块链整合方面积累的经验。其目标是推出一个专门针对游戏行业的基于区块链的广告平台和开发工具。此外，Game Build项目设想提供专为Web3游戏优化的广告解决方案和开发者友好的一站式基础设施。

Game Build项目的成功取决于Carry Protocol和SLG.Games能否有效地整合各自的专业知识以创造协同效应。重要的是要观察他们的合作带来的变化和创新对游戏行业的影响。

2.4.通过Coin98收购TomoChain获得主网技术

来源：Viction

去年五月，越南的Web3平台Coin98收购了当地的主网TomoChain。这被评价为Coin98的一种策略，它缺乏主网开发经验，通过收购具有成熟技术能力的TomoChain，在短时间内确保技术竞争力，并最大化协同效应。

在收购TomoChain后，Coin98将其重新品牌为Viction，将其作为其生态系统的核心组成部分。Coin98计划利用Viction的技术和资源，培育一个开发者友好的环境，并通过将其与各种服务整合，如其Web3钱包，创造协同效应。这种整合预计将成为Coin98在竞争激烈的Web3行业中的独特优势。然而，由于迄今为止的变化主要是表面的，包括对本地代币的标记更改，尚不清楚这种重新品牌将在实践中产生什么实际影响。

业界关注Coin98和TomoChain之间合作可能带来的潜在变化和影响。如果这次收购成功整合和利用两个实体的优势，预计将建立一个确保主网技术并扩展生态系统的新模式。

3、主网合并的目的是什么？

到目前为止所研究的案例表明，主网之间的合并与收购正在成为Web3行业的一个显着趋势。这些行动受到各种目标的驱动，可以分析为三个主要因素：

• 增强业务和技术竞争力
• 确保专业人才
• 项目价值的外部扩展

首先是增强业务和技术竞争力。通过合并与收购，主网可以在地理上扩展或进入新的业务领域。Klaytn和Finschia的“Kaia”项目就是一个典型的例子。Klaytn和Finschia在不同的地区和业务领域拥有竞争优势，其中Klaytn在基础设施行业表现出色，而Finschia在内容行业表现出色。他们的合并旨在扩大各自的业务领域，解决弱点，加速增长和发展，并迅速增加市场份额。

此外，这也可能是技术进步的战略举措。通过收购具有专业技术能力的主网，公司可以迅速提升自己的技术水平。Coin98收购TomoChain就是一个典型例子。他们的目标是通过这次收购确保先进的主网技术，并扩展他们的钱包生态系统。从时间和成本的角度来看，这种方法是高效的，这在竞争激烈的Web3行业中是一项至关重要的战略。

来源：Stackoverflow

其次，还有确保专业人才的目标。Web3行业是一个快速发展和尖端技术的领域，拥有优秀人才对项目的增长和发展产生重大影响。特别是那些直接设计和开发主网的经验丰富的个人，如区块链核心开发人员，供应短缺。根据Stack Overflow在2023年的一项调查，仅有0.42%的开发人员是区块链开发人员，表明了专业人才的严重短缺。因此，主网之间的合并与收购也是为了确保这样宝贵的人才。

最后，还有外部扩展项目价值的目标。在Web3行业中，市场资本化和总锁定价值（TVL）是评估主网的关键指标，被视为可信度的衡量标准。这些指标显著增强了主网的品牌知名度，并加强了其在市场上的地位。市值或TVL较高的项目吸引了更多的关注和资金流入。因此，主网正在通过合并与收购来快速扩大其企业价值。通过结合每个主网的流动性和资本，它们可以快速提高TVL，并巩固其市场地位，使合并与收购成为一个吸引人的选项。

2024年5月13日，加密市场市值排名，来源：Coinmarketcap

事实上，三个项目——SingularityNET、Fetch和Ocean Protocol——的合并迅速实现了进入市值排名前30名的里程碑。这个例子表明，合并与收购可以是加速主网外部增长并扩大其在行业内影响力的有效策略。

因此，主网之间的合并与收购正在成为Web3行业中公司克服增长限制和增强竞争力的关键策略。这些倡议，由于扩大业务范围、推进技术和确保专业人才等目标驱动，预计将继续并对Web3行业未来发展产生重大影响。

4、主网合并案例有哪些注意事项？

主网项目的合并涉及各种风险，类似于Web2行业所面临的挑战。具体来说，合并主网涉及整合庞大的生态系统和文化，使整个过程更加复杂，需要仔细考虑。

• 人力和物质资源整合的困难
• 社区和生态系统整合的困难
• 交易所上市问题

首先，需要谨慎对待与整合人力和物质资源相关的挑战。这个过程反映了企业合并与收购通常遇到的问题。一个显著的例子是奔驰和克莱斯勒的合并，通常被称为“世纪合并”，引起了市场的极大关注，但最终失败了。合并因文化冲突和工作方法的差异而受挫。类似的问题也可能出现在主网合并案例中，需要谨慎管理和远见。

来源：A41

其次，整合社区和生态系统带来了重大挑战。与Web2公司不同，主网涵盖了包括各种dApp和治理参与者在内的生态系统和社区。因此，与利益相关者的内部和外部整合至关重要。一个显著的例子是在Klaytn和Finschia合并过程中，社区和治理参与者的反对。由于主网在去中心化结构中运作，实现共识不仅在内部至关重要，而且在更广泛的生态系统利益相关者之间也是必要的。因此，当决定合并时，确保流程顺利进行并认识到如果整合不得当可能会出现问题是至关重要的。

来源：Upbit

对于主网来说，让其代币在交易所上市至关重要。然而，在主网整合期间进行的代币标记转换或发行新的整合代币可能在交易所上并不顺利。事实上，大多数交易所对于由合并导致的代币标记转换和新代币发行非常谨慎。如果发生退市，重新上市可能需要很长时间，可能会在此过程中削弱竞争力。

总之，合并主网之间的后续整合过程至关重要。与Web2公司不同，主网必须获得更加多元化和复杂的利益相关者的共识，并且必须如释迦般慎重处理像交易所上市这样的问题。成功的主网合并和收购需要准备充分的战略和实施计划，以有效地应对这些挑战。

5. 结论

预计主网之间的合并与收购将成为Web3行业的新标准。随着区块链项目数量的不断增长，最终只有少数几个主网会赢得市场青睐。因此，预计各种项目之间频繁的合并与收购将解决不足之处并增强优势。

投票支持Carry与SLG.Games的合并提案，来源：Snapshot

然而，这个过程不应被用作旨在短期提升价格或逃避责任或风险的手段。正如在Klaytn和Finschia的合并案中所见，积极的沟通、说服和长期准备必须在此过程之前进行。在当前大多数项目合并中，治理投票的进行较为不善，投票率较低。例如，在Carry Protocol和SLG.Games的合并提案中，只有约100个钱包地址进行了投票，表明并未充分反映所有代币持有者的意见。

尽管如此，随着更多案例的累积和新的策略和叙述的确立，预计这些混乱的局面将得到改善。总的来说，主网的合并与收购是在充满活力的Web3行业中克服增长限制和加速发展的关键策略。重要的是要观察最近的合并和收购案是否能作为积极的先例。

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