1. Ключевые моменты исследовательского отчета

1.1 Логика инвестирования

Сеть Pyth, как версия Chainlink для Solana, предоставляет ценовые оракулы и рыночные данные для блокчейн-проектов. Он предоставляет «критически важные» ценовые данные для различных классов активов, таких как криптовалюты, валюты, товары и акции, в безопасном и нулевом режиме задержки.

• Сеть Pyth в настоящее время предлагает более 350 различных источников данных от бирж, таких как Cboe Global Markets, Jane Street, CMS, Binance OKX, Two Sigma и многие другие. Токены PYTH используются для стейкинга и управления в сети Pyth, что создает сильный потенциал спроса для заинтересованных сторон, стремящихся оказывать влияние на будущее направление протокола.
• Фон команды в основном из Jump Trading, и у них есть определенные атрибуты тянущих высокоумножающие монеты.

1.2 Описание оценки

В настоящее время FDV Chainlink снижен на 0.95% по сравнению с общей обеспеченной стоимостью (общей стоимостью активов в протоколах, обслуживаемых его оракулами). Если рассматривать те же показатели, общая гарантированная стоимость Pyth составляет 2.121 миллиарда долларов, тогда справедливая FDV составляет 2.121 млрд * 0.95, или около 2.014 миллиарда долларов.

$PYTH имеет 15% обращающегося предложения в TGE, что приближает его рыночную капитализацию к $600 миллионам, но по справедливой цене $0.3. Цена выше $0.3 сделала бы $PYTH переоцененным на основе спроса на цепочке. Учитывайте потенциал будущего Python. Поэтому справедливо предложить премию в 2–3 раза, около $0.7–0.9. Покупка $PYTH ниже $0.25 (в настоящее время столь низкая, как US$0.22) имеет много места для умножения, и если он торгуется выше $0.70, сейчас может быть не самое лучшее время.

В долгосрочной перспективе у сети Pyth хороший потенциал, и у Pyth есть некоторые дифференцированные преимущества перед Chainlink для захвата хорошей доли рынка.

1.3 Основные риски

Рынок предоставления данных насыщен

Рынок предоставления данных в настоящее время находится в состоянии перенасыщения, и сеть Pyth может предоставлять только информацию о ценах, что делает потенциальное количество данных, которое она может предоставить, значительно меньше, чем у ее конкурентов. Хотя то, что Python также предоставляет доверительные интервалы, может немного выделить его, другие поставщики данных вполне способны добавить эту функциональность.

Предоставляет риск злонамеренных данных

Pyth в основном использует агрегаторы данных, чтобы предотвратить предоставление издателями вредоносных данных. (Разрешенные издатели могут загружать данные бесплатно).

Pyth Network столкнулась с ошибками в данных, которые привели к значительному перекосу цен на биткоин на ее платформе, что привело к нестабильности рынка. При этом проект изначально базируется на Solana и может столкнуться с ограничениями и рисками единой блокчейн-инфраструктуры.

Структура комиссий Python

Структура оплаты Pyth следует модели "дилеммы добровольцев" в теории игр: то есть только когда узлы сотрудничают друг с другом и совместно публикуют точные данные, каждый узел обновления данных может получить максимальное вознаграждение в виде токенов.

Если пользователи должны платить индивидуально за обновление информации и могут получить доступ к этой информации только после оплаты, они могут быть более склонны к оплате. Тем не менее, пользователи могут на самом деле очень неохотно платить или, по крайней мере, ждать, пока информация обновится, из-за возможности бесплатной проституции.

2. Основная ситуация проекта

Сеть Pyth - это решение следующего поколения оракулов цен, разработанное компанией Douro Labs с целью предоставить ценные финансовые рыночные данные на цепочке, включая криптовалюты, акции, валютный обмен и товары и т. д., для проектов и протоколов, а также для общественности с помощью технологии блокчейн. Сеть Pyth собирает первичные данные от более чем 90 надежных поставщиков данных, включая известные биржи, рыночных мейкеров и финансовые учреждения, и делает их доступными для использования смарт-контрактами и другими приложениями на цепочке или вне цепочки.

2.1 Область бизнеса

Бизнес-данные сети Pyth охватывают широкий спектр классов активов, включая криптовалюты, акции, иностранную валюту, ETF, товары и другие классы активов. Есть 250+ приложений, которые доверяют данным Pyth, включая DEX, протоколы кредитования и платформы деривативов.

При этом Pyth Network не ограничивается конкретными блокчейнами. Уже существует 45+ блокчейнов, активно получающих рыночные данные Pyth в режиме реального времени для поддержки своей экосистемы DeFi. Благодаря более чем 80 миллионам обновлений каждый день, Python позволяет вашим смарт-контрактам работать более точно и безопасно.

После того как более 400 источников данных завершат публикацию цен и агрегацию данных в Pythnet (цепочка приложений Pyth), обновления цен будут передаваться по цепочкам через Wormhole, тем самым расширяя данные о ценах активов на десятки блокчейнов

2.2 Команда основателей

Генеральный директор: Майкл Кэхилл

Генеральный директор компании по разработке Python Douro Labs. Ранее он работал над специальными проектами в Jump Crypto.

COO: Ciaran Cronin

Киаран Кронин является управляющим директором компании Douro Labs, разрабатывающей сеть PYTH, и ранее работал в компании Jump Trading. Он имеет степень магистра финансовой экономики Университета Корк.

CTO: Джайант Кришнамурти

Джайант Кришнамурти - технический директор компании по разработке Python Douro Labs и инженер-программист в Jump Trading. Он имеет степень доктора философии в области компьютерных наук Университета Карнеги-Меллон.

CIO: Harnaik Kalirai

Главный интеграционный директор, бывший главный интеграционный директор Jump Trading, с многолетним опытом в системной интеграции и операциях, окончил Университет Де Монфорта в Великобритании.

Кроме того, понятно, что помимо упомянутых выше основных руководителей, участники команды Jump Trading в настоящее время также являются самыми важными кодовыми участниками Pyth:

Джефф Шрёдер: технический директор Jump Trading, в основном ответственный за ядро кода PYTH;

Самир Ислам: технический директор Jump Trading, магистр компьютерных наук Оксфордского университета, участвовал в работе над кодом Pyth;

Иван Грей: Вице-президент по инжинирингу в Jump Trading, участвующий в работе над кодом Pyth;

Алекс Дэвис: Директор по развитию продукта в Jump Trading, один из первых 10 сотрудников европейского подразделения Jump Trading, также принимал участие в работе над кодом Pyth.

2.3 Инвестиционный фон

Rootdata сообщила, что Pyth получил инвестиции от Delphi digital, Ailliance Dao, GBV Capital, Republic Capital, HTX Venture, KuCoin Labs, Ryze Labs и других институтов, и его текущая рыночная стоимость превышает 500 миллионов долларов США. Следует отметить, что PYTH также получил грант в 40 000 OP от Фонда OP.

Для поддержки развития PYTH было создано ассоциация Pyth Data, базирующаяся в Швейцарии. В ее состав входят крупные институты Уолл-стрит, такие как Jump, бывший владелец SBF Jane Street Capital, SIG и рыночный мейкер Virtu Financial.

2.4 Путь истории развития проекта

Фаза 1: Завершено

• Охватывает сложные для получения внебиржевые данные, а также легко сравниваемые данные на цепи, включая акции США, криптовалюты, цены + доверительные интервалы, сигналы рыночных условий, TWAP, продвинутые методы агрегирования портфеля;
• Сотрудничайте с компаниями, которые имеют доступ к уникальным источникам данных и хотят поместить эти данные в блокчейн;
• Транслируйте сырые данные на Solana и распространяйте на другие уровни 1 и 2;
• Работать с небольшим набором dApps на всех доступных L1 и L2;
• Сотрудничайте с стратегическими экосистемами DeFi;
• Запустите веб-сайт. •Версия 0.1;
• Запуск различных каналов сообщества в социальных сетях;

Фаза 2: В процессе

• Увеличение охвата набора данных путем добавления фьючерсов и валютных операций, расширение TWAP и добавление волатильности и других индикаторов данных;
• Добавить поставщиков данных;
• Увеличение интеграции;
• Добавлена поддержка уровня 1;
• Онлайн основной сети;
• Запуск функций стейкинга, вознаграждения и управления;

Фаза 3: Скоро

• Увеличен охват датасетов по международным акциям и фьючерсам;
• Добавить поставщиков данных;
• Увеличение интеграции;
• Добавлена поддержка уровня 1;
• Внедрить цепочку случайных чисел;
• введение сборов и сокращений;

3. Продукты и операции

3.1 Код и продукты

Активность разработки PYTH на GitHub:

• Основной репозиторий сети Pyth, названный pythnet, показывает определенное количество веток и звезд, указывающих на определенный уровень вовлеченности сообщества. Наличие обновлений кода, проблем и запросов на вытягивание указывает на то, что работа над развитием продолжается;
• На странице обзора GitHub вы можете увидеть, что у сети Pyth есть несколько репозиториев, включаяклиент PYTH и pyth-client-js. Среди них, pyth-clientрепозиторий, который содержит клиентское API программы Pyth на цепи, получил больше внимания, чем другие репозитории, что показывает, что сообщество особенно заинтересовано в аспекте клиентского API сети Pyth;
• Репозиторий pyth-client` сам по себе имеет активные области проблем и pull-запросы, а также действия для безопасности и идей, что дополнительно подтверждает, что кодовая база находится в процессе непрерывной разработки и поддержки;
• Дополнительная документация о интеграции сети PYTH с EVM (Ethereum Virtual Machine) предполагает, что они также сосредоточены на предоставлении живых данных контрактам EVM, что может отражать более широкие усилия по развитию помимо прямого репозитория;

Предоставленная информация показывает, что сеть Pyth имеет определенную степень развития на GitHub, особенно в областях, таких как клиентские API, которые получили больше внимания от разработчиков.

Основные компоненты Python

Pyth состоит из трех основных частей: поставщики данных (в основном биржи), протокол Pyth (разработанный для агрегации данных из разных поставщиков с целью создания однородных цен и доверительных интервалов для каждого источника цен каждые 400 миллисекунд) и потребители данных (т. е. конечные пользователи, такие как приложения на базе блокчейна Pyth, считывают агрегированный поток цен и без проблем интегрируют данные в свою логику смарт-контрактов).

Основной механизм PYTH

Механизм ядра Pyth Pull модель обновления цены - Сеть Pyth использует модель обновления цены, отличную от других оракулов. Модель обновления цены Pull также является основой эффективности и достоверности обновлений данных.

В настоящее время большинство оракул машин используют модель push. Оракул машина запускает процесс вне цепи и непрерывно отправляет транзакции для обновления цены в цепи. В отличие от этого, Pyth Network не имеет этого процесса передачи с вне-цепи на в-цепи, а вместо этого это задание делегируется пользователям сети Pyth.

Обновления цен PYTH также создаются в сети PYTH и передаются вне цепи через сеть Wormhole. Эти обновления подписываются, чтобы программы на цепи PYTH могли проверить их подлинность. Для обновления цены в цепи любой может отправить проверенное сообщение об обновлении в контракт PYTH, что является операцией без разрешения. Обычно пользователи, использующие цены сети PYTH, отправляют транзакцию, которая обновляет цену и использует цену в дочерних приложениях.

Важно отметить, что цены на цепочке могут двигаться только вперед во времени. Если пользователь отправляет сообщение через червоточину с более новой ценой, программа Python не завершится с ошибкой, но цена не будет обновлена. Это означает, что когда пользователь автоматически обновляет цены и взаимодействует с приложением, управляемым Pyth, нет гарантии того, что цена, прочитанная приложением, равна цене, отправленной пользователем.

Python рабочий процесс

Python - это протокол, который позволяет участникам рынка публиковать информацию о ценообразовании на цепи для использования другими. Поставщики данных предоставляют информацию о ценообразовании программе оракула Pyth. Pyth предоставляет несколько поставщиков данных для каждой цены, источника для повышения точности и надежности системы. Программа оракула на цепи Pythnet объединяет данные, предоставленные поставщиками, для генерации одной общей цены и доверительного интервала. Приложение считывает информацию о цене, сгенерированную программой оракула. Более конкретно, Python позволяет пользователям «извлекать» цены на цепочку по мере необходимости. (Эти цены общедоступны всем на цепочке)

• Получив цену от агентства данных, чтобы обеспечить безопасность и достоверность данных, данные также будут оценены собственным «доверительным интервалом» Pyth для определения диапазона значений. Например, если текущая цена ETH составляет 3 000 долларов США, то Pyth рассчитает цену примерно ±30 долларов США и предоставит диапазон ошибки. Чем меньше диапазон, тем выше точность, и это также может дать пользователям хорошую ссылку.
• Ввод делегатов. Получив данные от различных учреждений, Pyth полагается на существующие источники данных, а также на историческую производительность и точность исторических данных для оценки качества источника данных и принятия решения о том, какие данные использовать в качестве поставщика данных Pyth.
• Кураторы и принципалы оба выполняются в сети Solana. Основная роль кураторов заключается в том, чтобы отсеять, какие данные необходимы на рынке, и предоставить данные, которые срочно нужны.
• Агрегация цены затем выполняется с помощью собственных «интервалов уверенности» Pyth. Например, один источник данных предоставляет цену $101±1 USD, в то время как другой издатель сообщает о цене $110±10 USD. В этих случаях Pyth ожидает, что общая цена будет ближе к $101, чем к $110, и общий интервал уверенности должен отражать вариацию между ценами издателей.
• После завершения агрегации цен, если вы продолжаете работать в сети Solana, вам не нужно использовать Wormhole. Напротив, если последующие операции не выполняются на цепочке Solana, вам понадобится функция моста межцепочечных Layer1 Pyth и Wormhole, чтобы сделать данные оракула Pyth доступными для всех цепочек.

Кроме того, Pyth использует механизмы награды и наказания, чтобы направлять поведение как сторон поставки данных, так и спроса. Токен залога ($PYTH) становится поставщиком данных, делегатом (делегаторами) или куратором (кураторами) и предоставляет данные Pyth. Когда пользователю нужны данные, он заплатит определенное количество токенов, а поставщик данных сможет получить токенов в качестве награды. Напротив, если источник данных предоставляет ошибку цены или доверитель или куратор допускают ошибку цены при проверке качества данных, его или ее накажут. Как правило, соответствующая сумма будет вычтена из заложенного токена и передана другой стороне в качестве компенсации.

3.2 Данные официального сайта

Диапазон времени с октября по декабрь 2023 года:

• Ежемесячные посещения: 1.479M (т.е. 1.479 миллиона раз)
• Длительность посещения: Средняя продолжительность посещения составляет 3 минуты 44 минуты
• Количество страниц/посещений: в среднем просматривается 3,82 страницы за посещение

Кроме того, основной трафик доступа в основном поступает из Индонезии 26,42%, Саудовской Аравии 14,06% и Аргентины 9,86%, из которых прямой доступ составляет 49,70%, а естественный поиск - 22,29%.

3.3 Данные социальных медиа

3.4 Социальные данные

3.5 Рыночная популярность (данные и эффекты продвижения)

Индикатор настроений: 16.67, что указывает на относительно позитивные настроения на рынке.

Объем обсуждений в Twitter: 30, увеличение на 1 400,00% по сравнению с предыдущим периодом.

Количество подписчиков в Twitter: 167 500, увеличение на 0,53% по сравнению с предыдущим периодом.

Индикатор настроения имеет шкалу от -100 (очень негативный) до 100 (очень позитивный), и текущий показатель составляет 16.67, что означает, что настроение склоняется к позитивному. За последний год тренд роста ежедневных активных пользователей и взаимодействия с пользователями также значительно увеличился.

3.6 Партнеры

Проекты издателей на сети PYTH включают в себя:

Сеть Pyth в настоящее время является крупнейшей сетью первичных финансовых данных-оракулов, поддерживающей услуги реального времени по подаче цен от более чем 90 различных поставщиков данных, таких как традиционные финансовые институты, криптовалютные рынки, валютный обмен и товары. Pyth поддерживает данные от более чем 40 ведущих институтов в традиционных финансовых и криптовалютных рынках, таких как Bloomberg, Гонконгская фондовая биржа, Nasdaq, Jump Trading, Virtu Financial, GTS и Solana.

4. Бизнес-анализ

4.1 Анализ модели токена

Максимальное количество токенов PYTH составляет 10 миллиардов, а начальная циркуляция составляет 1,5 миллиарда (15%). 85% от общего количества токенов PYTH изначально заблокированы, и заблокированные токены будут выпущены через 6, 18, разблокированы через 30 и 42 месяца.

22% из этого выделяется поставщикам сетевых данных; 52% выделяется на стратегию роста экосистемы; 10% выделяется на разработку протокола; 6% зарезервировано для начальной фазы запуска и связанных мероприятий и планов; 10% выделено на два раунда финансирования от стратегических участников.

Следует отметить, что в мае 2024 года - примерно к моменту следующего уменьшения добычи биткойнов, будет выпущена значительная часть токенов. Кроме того, за исключением сообщества и запуска, все награды будут выпущены по той же скорости и в то же время (понимается, что топ-10 держателей владеют 68,02% предложением), что оставляет много неопределенности для инвестиций на вторичном рынке.

4.2 Потенциал проекта

В рамках традиционной модели push протокол DeFi эквивалентен подписанию соглашения о сотрудничестве с оракулом, покупке услуг оракула на подписной основе и получению ценового котирования и передачи данных в течение определенного периода времени. Это требует проведения внеланцетных переговоров и занимает время.

Под текущей моделью активации Pyth сотрудничество между протоколом и оракулом кажется более ориентированным на Web3: вам даже не нужно связываться с бизнес-командой Pyth в офлайне, просто через документацию по разработке и развертывание смарт-контракта. Полное выполнение извлечения данных о ценах - активация контракта, оплата газа, извлечение данных и использование после получения происходят автоматически, отражая характеристики «без разрешения» и «полной цепи».

Характеристики PYTH более похожи на Web3, что позволяет ему занять место на рынке шифрования и также обладает чрезвычайно высоким потенциалом. Однако этот потенциал нельзя преобразить немедленно, он не определяется технологией, а контролируется рынком.

4.3 Ландшафт конкуренции

Сеть Pyth в настоящее время считается четвертым по величине оракул-проектом с общей заблокированной стоимостью (TVL) в размере 2,112 миллиарда долларов, уступая Chainlink, WINkLink и Chronicle.

По количеству обслуживаемых сетей Python занимает второе место, обслуживая 144 сети, уступая только Chainlink с 353. Цена сети Pyth недавно растет и ожидается, что в следующих месяцах она достигнет новых высот. В то время как долгосрочный прогноз остается бычьим, цена сети Pyth ($PYTH) может занять больше времени, чем ожидалось, чтобы достичь отметки в $1.

В целом, сеть Pyth занимает важное положение в области децентрализованных финансовых оракулов благодаря своим быстрым и точным возможностям предоставления данных. Хотя ее частично централизованный источник данных может привлечь критику, ее технические преимущества и перспективы рыночного применения делают этот проект достойным внимания.

4.4 Оценка ожидаемой прибыли

В настоящее время стоимость FDV Chainlink снижена на 0.95% по сравнению с общей защищенной стоимостью (общей стоимостью активов в протоколах, обслуживаемых его оракулами).

Если вы рассмотрите те же показатели, общая гарантированная стоимость Pyth составляет 2.121 миллиарда долларов, затем справедливая FDV составляет 2.121 млрд * 0.95, или около 2.014 миллиарда долларов.

$PYTH имеет 15% от обращающегося предложения в TGE, что приближает его текущую рыночную капитализацию к $600 миллионам, но по справедливой цене в $0.3. Цена выше $0.3 сделала бы $PYTH переоцененным на основе спроса on-chain.

Но сейчас мы находимся в цикле бычьего рынка, учитывая будущий потенциал PYTH. Поэтому справедливо предполагать премию в 2-3 раза, около 0.7-0.9 доллара.

Покупка $PYTH ниже $0.25 (в настоящее время всего $0.22) имеет много места для умножения, и если он торгуется выше $0.70, сейчас может быть не лучшее время.

В долгосрочной перспективе у сети Pyth есть хороший потенциал, и у Pyth есть несколько отличительных преимуществ перед Chainlink для захвата хорошей доли рынка.

5. Summary & Suggestions

Поскольку сфера DeFi продолжает развиваться, растет и спрос на надежные и актуальные рыночные данные. Расширение на другие классы активов, такие как акции и товары, может увеличить его долю на рынке, оторваться от привязки к Solana и создать собственный Python. Предоставление проекту большей гибкости, интеграция с другими протоколами блокчейн и платформами может увеличить сценарии использования и стоимость его продуктов данных.

Поскольку мировая регуляторная среда меняется, для поставщиков данных в цепочке может возникнуть больше регуляторных требований. В качестве инфраструктурного компонента сети Pyth необходимо обеспечить высокие стандарты безопасности для сопротивления потенциальным сетевым атакам. Любые значительные проблемы с точностью данных могут быстро подорвать доверие к ее услугам.

Токен $PYTH служит не только топливом для транзакций (т.е. оплачивает газовые комиссии), но также позволяет держателям получать долю в доходе сети и участвовать в решениях по управлению, но проекты, подобные Pyth, посвященные строительству инфраструктуры, не настолько заметны, как оракулы. Трасса слишком узкая, и с ChainLink уже впереди, Pyth будет сложно захватить свою долю в короткий срок, но токены Pyth, вероятно, вырастут в 4–6 раз в новом цикле.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [medium]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [Капитал Мистерио]. Если есть возражения против этого повторного издания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. За исключением упоминания, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.