يعتقد المحلل والمستثمر مارك موس أن شركات خزائن بيتكوين تستعد لـ "أكبر انتقال للأصول في التاريخ". وفقًا له، فإنهم يتبعون "دليل استراتيجي" متقدم لاستغلال القيمة وإدارة التقلبات. يشبه موس ذلك بقول: "كما لو كان يستخدم أنبوب غاز لتمويل مستقبل يعمل بالكهرباء".
دروس من صناعة القرن العشرين
موس يقارن شركات خزينة بيتكوين - الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من بيتكوين وتبني منتجات مالية حولها - مع أصحاب المصانع في أوائل القرن العشرين.
عندها، على الرغم من أن نظام الغاز لا يزال مفيدًا، انتقد الكثير من الرواد الذين أنفقوا المال لتركيب الأسلاك الكهربائية، ووُصِفوا بأنهم مبذرون وغير ضروريين، بل حتى "بُغُبَاء". ولكن في الواقع، استغلوا الأرباح من التكنولوجيا القديمة (غاز) للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة (كهرباء)، مما مهد الطريق لتحول حتمي وأصبحوا الفائزين على المدى الطويل.
موس يؤكد: في الفترة من 10 إلى 20 عامًا عندما تتعايش التكنولوجيا القديمة والجديدة، فإن أولئك الذين يديرون كلا النظامين غالبًا ما يحصلون على ميزة. وهذه بالضبط هي الطريقة التي تعمل بها شركات خزينة البيتكوين اليوم.
"إنهم لا ينتظرون اختفاء الغاز، بل يستخدمون الأرباح من نظام الديون ورأس المال التقليدي لتجميع بيتكوين – مما يجعل هذا أكبر فرصة للمراجحة في التاريخ."
الميزة الاستراتيجية لخزينة بيتكوين
وفقاً لموس، فإن شركات خزينة بيتكوين لا تمتلك فقط نوع الأصول الأكثر ندرة في العالم، ولكن لديها أيضاً القدرة على إصدار الأسهم، وجمع الأموال، واستغلال المزايا الهيكلية الخاصة ببيتكوين. وهذا يجعلها تتمتع بإمكانيات تفوق الأسهم التقنية أو المالية التقليدية.
كما أكد أن المشغلين الأذكياء في هذا المجال غالبًا ما يجمعون بين قوة الميزانية العمومية ومهارات إدارة المخاطر، مما يجعلهم لا يتحملون التقلبات فحسب، بل يحولون أيضًا التقلبات إلى فرص لتحقيق الأرباح.
السوق لا يزال مقيمًا بأقل من قيمته
رغم أن موس متفائل للغاية، إلا أن السوق لم يكن مستعدًا لمشاركة هذه الرؤية. يتم تقييم شركات مثل ستراتيجية عند 1.6 مرة فقط من كمية البيتكوين التي تمتلكها، في حين أن متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 يصل إلى 30 مرة. ويعتبر العديد من الخبراء أن هذه الفجوة "غير منطقية تمامًا".
تزداد المفارقة وضوحًا عندما وصلت بيتكوين إلى قمة تاريخية فوق 124.000 دولار في ( أغسطس 2025)، لكن أسهم العديد من شركات خزينة بيتكوين ظلت تقريبًا ثابتة أو انخفضت، تحت ضغط من أكثر من 1 مليار دولار من تصفية العقود الرافعة وقيمة صافية سحبت من صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من 290 مليون دولار.
بدلاً من أن تُعامل كأسهم نمو، يتم "معاقبة" شركات خزينة بيتكوين من قبل السوق من خلال خصم الأسعار. السؤال المطروح: هل هذه مجرد ظاهرة قصيرة الأجل، أم أن السوق تفوت فرصة تاريخية؟ هل نحن "نستخدم أنابيب الغاز لتغذية مستقبل كهربائي"؟
*فرصة التحكيم (تجارة الفروق السعرية) هي عندما تكون لديك نفس الأصل ولكن يتم تسعيره بشكل مختلف في سوقين أو نظامين.
→ يمكن للمستثمرين شراء بسعر منخفض في هذا المكان وبيعه بسعر مرتفع في مكان آخر، مستفيدين من الفارق الذي يكاد يكون بلا مخاطر.
في حالة خزينة بيتكوين، هم يستغلون النظام المالي القديم (من الديون، الأسهم، التدفقات المالية التقليدية) لجمع بيتكوين – الأصول التابعة للنظام الجديد. الفارق هنا هو أن السوق لم يقيم بشكل صحيح إمكانات بيتكوين، مما يخلق "أوضح فرصة للمراجحة في التاريخ" كما قال مارك موس.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
خزينة بيتكوين: فرصة "الأربيتراج" الأكثر وضوحًا في التاريخ؟
يعتقد المحلل والمستثمر مارك موس أن شركات خزائن بيتكوين تستعد لـ "أكبر انتقال للأصول في التاريخ". وفقًا له، فإنهم يتبعون "دليل استراتيجي" متقدم لاستغلال القيمة وإدارة التقلبات. يشبه موس ذلك بقول: "كما لو كان يستخدم أنبوب غاز لتمويل مستقبل يعمل بالكهرباء".
دروس من صناعة القرن العشرين
موس يقارن شركات خزينة بيتكوين - الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من بيتكوين وتبني منتجات مالية حولها - مع أصحاب المصانع في أوائل القرن العشرين.
عندها، على الرغم من أن نظام الغاز لا يزال مفيدًا، انتقد الكثير من الرواد الذين أنفقوا المال لتركيب الأسلاك الكهربائية، ووُصِفوا بأنهم مبذرون وغير ضروريين، بل حتى "بُغُبَاء". ولكن في الواقع، استغلوا الأرباح من التكنولوجيا القديمة (غاز) للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة (كهرباء)، مما مهد الطريق لتحول حتمي وأصبحوا الفائزين على المدى الطويل.
موس يؤكد: في الفترة من 10 إلى 20 عامًا عندما تتعايش التكنولوجيا القديمة والجديدة، فإن أولئك الذين يديرون كلا النظامين غالبًا ما يحصلون على ميزة. وهذه بالضبط هي الطريقة التي تعمل بها شركات خزينة البيتكوين اليوم.
"إنهم لا ينتظرون اختفاء الغاز، بل يستخدمون الأرباح من نظام الديون ورأس المال التقليدي لتجميع بيتكوين – مما يجعل هذا أكبر فرصة للمراجحة في التاريخ."
الميزة الاستراتيجية لخزينة بيتكوين
وفقاً لموس، فإن شركات خزينة بيتكوين لا تمتلك فقط نوع الأصول الأكثر ندرة في العالم، ولكن لديها أيضاً القدرة على إصدار الأسهم، وجمع الأموال، واستغلال المزايا الهيكلية الخاصة ببيتكوين. وهذا يجعلها تتمتع بإمكانيات تفوق الأسهم التقنية أو المالية التقليدية.
كما أكد أن المشغلين الأذكياء في هذا المجال غالبًا ما يجمعون بين قوة الميزانية العمومية ومهارات إدارة المخاطر، مما يجعلهم لا يتحملون التقلبات فحسب، بل يحولون أيضًا التقلبات إلى فرص لتحقيق الأرباح.
السوق لا يزال مقيمًا بأقل من قيمته
رغم أن موس متفائل للغاية، إلا أن السوق لم يكن مستعدًا لمشاركة هذه الرؤية. يتم تقييم شركات مثل ستراتيجية عند 1.6 مرة فقط من كمية البيتكوين التي تمتلكها، في حين أن متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 يصل إلى 30 مرة. ويعتبر العديد من الخبراء أن هذه الفجوة "غير منطقية تمامًا".
تزداد المفارقة وضوحًا عندما وصلت بيتكوين إلى قمة تاريخية فوق 124.000 دولار في ( أغسطس 2025)، لكن أسهم العديد من شركات خزينة بيتكوين ظلت تقريبًا ثابتة أو انخفضت، تحت ضغط من أكثر من 1 مليار دولار من تصفية العقود الرافعة وقيمة صافية سحبت من صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من 290 مليون دولار.
بدلاً من أن تُعامل كأسهم نمو، يتم "معاقبة" شركات خزينة بيتكوين من قبل السوق من خلال خصم الأسعار. السؤال المطروح: هل هذه مجرد ظاهرة قصيرة الأجل، أم أن السوق تفوت فرصة تاريخية؟ هل نحن "نستخدم أنابيب الغاز لتغذية مستقبل كهربائي"؟
*فرصة التحكيم (تجارة الفروق السعرية) هي عندما تكون لديك نفس الأصل ولكن يتم تسعيره بشكل مختلف في سوقين أو نظامين.
→ يمكن للمستثمرين شراء بسعر منخفض في هذا المكان وبيعه بسعر مرتفع في مكان آخر، مستفيدين من الفارق الذي يكاد يكون بلا مخاطر.
في حالة خزينة بيتكوين، هم يستغلون النظام المالي القديم (من الديون، الأسهم، التدفقات المالية التقليدية) لجمع بيتكوين – الأصول التابعة للنظام الجديد. الفارق هنا هو أن السوق لم يقيم بشكل صحيح إمكانات بيتكوين، مما يخلق "أوضح فرصة للمراجحة في التاريخ" كما قال مارك موس.
هَان تِين