لقد مضى عام على آخر تنصيف لـ BTC، بينما يظهر هذا الدور الحالي اتجاهًا مختلفًا تمامًا عن المعتاد. على عكس الدورات السابقة التي شهدت ارتفاعًا انفجاريًا بعد التنصيف، كان ارتفاع BTC هذا الدور معتدلاً نسبيًا، حيث ارتفع بنسبة 31%، بينما كان الارتفاع في الدورة السابقة خلال نفس الفترة يصل إلى 436%.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض حاد في الأرباح غير المحققة، مما يدل على أن السوق تتطور وأن المساحة الصاعدة مضغوطة. بشكل عام، تشير هذه التغييرات إلى أن BTC قد تدخل عصرًا جديدًا، يتميز ليس بقمم على شكل قطع مكافئ، ولكن بنمو تدريجي مدفوع أكثر من قبل المؤسسات.
BTC تنصيف عام بعد: دورة مميزة
تطور دورة BTC الحالية يختلف بشكل ملحوظ عن الدورات السابقة، وهذا قد يشير إلى أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف بدأ يتغير.
في الفترات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020)، غالباً ما يشهد BTC ارتفاعات قوية في هذه المرحلة. عادة ما تكون الفترات التي تلي التنصيف مصحوبة بدفعة قوية من الاتجاه الصعودي وحركة سعرية على شكل قطع مكافئ، وذلك بفضل حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية قد سلكت طريقاً مختلفاً. لم تتسارع الأسعار في الارتفاع بعد التنصيف، بل بدأت في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهدت تصحيحاً في يناير 2025، وعادت للانخفاض في أواخر فبراير.
سلوك الارتفاع المبكر هذا يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كانت التنصيف عادةً تعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
توجد عوامل متعددة تسببت في هذا التحول. لم يعد BTC مجرد أصل مضاربة مدفوع من قبل الأفراد، بل يتم اعتباره بشكل متزايد أداة مالية ناضجة. تزايد مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، أدى إلى استجابة السوق بطريقة أكثر حذراً وتعقيداً.
!
مقارنة دورات BTC. مصدر البيانات: مقارنة دورات Bitcoin
علامة واضحة أخرى على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تتناقص. مع زيادة قيمة سوق BTC، أصبح من الصعب بشكل متزايد تكرار تلك الارتفاعات الشديدة التي شهدناها في السنوات الأولى. على سبيل المثال، في دورة 2020-2024، ارتفع BTC بنسبة 436% بعد عام من التنصيف.
مقارنةً بذلك، كانت نسبة الارتفاع في هذه الفترة الزمنية 31% فقط، وهي أكثر اعتدالاً بكثير.
قد تعني هذه التحول أن BTC تدخل مرحلة جديدة تتميز بتقلبات أقل ونمو طويل الأمد أكثر استقرارًا. قد لا يكون التنصيف هو المحرك الرئيسي بعد الآن، بل تلعب عوامل أخرى مثل معدلات الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
قواعد اللعبة تتغير، وBTC في اتجاه مختلف.
ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الدورات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التوحيد والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الإثارة، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
أي أنه من الممكن أن تستمر هذه الدورة في الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انهيار دراماتيكي في الفقاعة العليا، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استدامة وهيكلًا وأكثر استقرارًا، يقوده في الغالب الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن سوق BTC الناضج
لقد كانت قيمة السوق ونسبة MVRV لحاملي المدى الطويل (LTH) مؤشراً موثوقاً لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تُظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل بدء البيع. لكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، بلغ ذروة نسبة LTH MVRV 35.8، مما يدل على الأرباح الضخمة على الورق وتشكيل قمة واضحة. بحلول دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر BTC قد سجل أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
في هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لنسبة LTH MVRV حتى الآن تبلغ 4.35، مما يدل على انخفاض كبير. وهذا يشير إلى أن العوائد التي حققها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من أن سعر BTC شهد ارتفاعًا كبيرًا. هذه الاتجاه واضح: مضاعف العوائد في كل دورة في انخفاض.
يتم ضغط الاتجاه الصعودي المتفجر ل BTC ، والسوق ينضج.
الآن ، في هذه الدورة ، أعلى قراءة لنسبة LTH MVRV حتى الآن هي 4.35. يشير هذا الانخفاض الكبير إلى أن حاملي الأسهم طويلة الأجل يتلقون مضاعفات عائد أقل بكثير مقارنة بالدورات السابقة ، حتى مع ارتفاع سعر BTC بشكل كبير. يشير هذا النمط إلى استنتاج مفاده أن الاتجاه الصعودي ل BTC يتم ضغطه.
!
مؤشر MVRV لمالكي BTC على المدى الطويل. مصدر البيانات: Glassnode
ليس هذا ظاهرة عشوائية. مع نضوج السوق، يصبح الحصول على عوائد مذهلة بشكل طبيعي أكثر صعوبة. قد تكون حقبة مضاعفة الأرباح المدفوعة بالذروة والدورات في طريقها إلى الزوال، ليحل محلها نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
حجم السوق المتزايد يعني الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل كبير لدفع الأسعار بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن أن يؤكد هذا أن الدورة الحالية قد وصلت إلى ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى مستويات جديدة.
وبما أن المستثمرين المؤسسيين يلعبون دورا متزايد الأهمية، فمن المرجح أن تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. نتيجة لذلك ، قد لا تكون عمليات البيع في ذروة الأرباح مفاجئة كما كانت في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر الاتجاه التنازلي لنسبة MVRV، فقد يعزز ذلك وجهة النظر القائلة بأن BTC تنتقل من الارتفاع الجنوني والدوري إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن منظمًا.
قد تكون أكبر زيادة قد مرت، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في نهاية الدورة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين تنصيف سنة بعد: لماذا يبدو هذا الدورة مختلفة جداً؟
لقد مضى عام على آخر تنصيف لـ BTC، بينما يظهر هذا الدور الحالي اتجاهًا مختلفًا تمامًا عن المعتاد. على عكس الدورات السابقة التي شهدت ارتفاعًا انفجاريًا بعد التنصيف، كان ارتفاع BTC هذا الدور معتدلاً نسبيًا، حيث ارتفع بنسبة 31%، بينما كان الارتفاع في الدورة السابقة خلال نفس الفترة يصل إلى 436%.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض حاد في الأرباح غير المحققة، مما يدل على أن السوق تتطور وأن المساحة الصاعدة مضغوطة. بشكل عام، تشير هذه التغييرات إلى أن BTC قد تدخل عصرًا جديدًا، يتميز ليس بقمم على شكل قطع مكافئ، ولكن بنمو تدريجي مدفوع أكثر من قبل المؤسسات.
BTC تنصيف عام بعد: دورة مميزة
تطور دورة BTC الحالية يختلف بشكل ملحوظ عن الدورات السابقة، وهذا قد يشير إلى أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف بدأ يتغير.
في الفترات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020)، غالباً ما يشهد BTC ارتفاعات قوية في هذه المرحلة. عادة ما تكون الفترات التي تلي التنصيف مصحوبة بدفعة قوية من الاتجاه الصعودي وحركة سعرية على شكل قطع مكافئ، وذلك بفضل حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية قد سلكت طريقاً مختلفاً. لم تتسارع الأسعار في الارتفاع بعد التنصيف، بل بدأت في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهدت تصحيحاً في يناير 2025، وعادت للانخفاض في أواخر فبراير.
سلوك الارتفاع المبكر هذا يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كانت التنصيف عادةً تعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
توجد عوامل متعددة تسببت في هذا التحول. لم يعد BTC مجرد أصل مضاربة مدفوع من قبل الأفراد، بل يتم اعتباره بشكل متزايد أداة مالية ناضجة. تزايد مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، أدى إلى استجابة السوق بطريقة أكثر حذراً وتعقيداً.
!
مقارنة دورات BTC. مصدر البيانات: مقارنة دورات Bitcoin
علامة واضحة أخرى على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تتناقص. مع زيادة قيمة سوق BTC، أصبح من الصعب بشكل متزايد تكرار تلك الارتفاعات الشديدة التي شهدناها في السنوات الأولى. على سبيل المثال، في دورة 2020-2024، ارتفع BTC بنسبة 436% بعد عام من التنصيف.
مقارنةً بذلك، كانت نسبة الارتفاع في هذه الفترة الزمنية 31% فقط، وهي أكثر اعتدالاً بكثير.
قد تعني هذه التحول أن BTC تدخل مرحلة جديدة تتميز بتقلبات أقل ونمو طويل الأمد أكثر استقرارًا. قد لا يكون التنصيف هو المحرك الرئيسي بعد الآن، بل تلعب عوامل أخرى مثل معدلات الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
قواعد اللعبة تتغير، وBTC في اتجاه مختلف.
ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الدورات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التوحيد والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الإثارة، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
أي أنه من الممكن أن تستمر هذه الدورة في الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انهيار دراماتيكي في الفقاعة العليا، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استدامة وهيكلًا وأكثر استقرارًا، يقوده في الغالب الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن سوق BTC الناضج
لقد كانت قيمة السوق ونسبة MVRV لحاملي المدى الطويل (LTH) مؤشراً موثوقاً لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تُظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل بدء البيع. لكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، بلغ ذروة نسبة LTH MVRV 35.8، مما يدل على الأرباح الضخمة على الورق وتشكيل قمة واضحة. بحلول دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر BTC قد سجل أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
في هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لنسبة LTH MVRV حتى الآن تبلغ 4.35، مما يدل على انخفاض كبير. وهذا يشير إلى أن العوائد التي حققها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من أن سعر BTC شهد ارتفاعًا كبيرًا. هذه الاتجاه واضح: مضاعف العوائد في كل دورة في انخفاض.
يتم ضغط الاتجاه الصعودي المتفجر ل BTC ، والسوق ينضج.
الآن ، في هذه الدورة ، أعلى قراءة لنسبة LTH MVRV حتى الآن هي 4.35. يشير هذا الانخفاض الكبير إلى أن حاملي الأسهم طويلة الأجل يتلقون مضاعفات عائد أقل بكثير مقارنة بالدورات السابقة ، حتى مع ارتفاع سعر BTC بشكل كبير. يشير هذا النمط إلى استنتاج مفاده أن الاتجاه الصعودي ل BTC يتم ضغطه.
!
مؤشر MVRV لمالكي BTC على المدى الطويل. مصدر البيانات: Glassnode
ليس هذا ظاهرة عشوائية. مع نضوج السوق، يصبح الحصول على عوائد مذهلة بشكل طبيعي أكثر صعوبة. قد تكون حقبة مضاعفة الأرباح المدفوعة بالذروة والدورات في طريقها إلى الزوال، ليحل محلها نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
حجم السوق المتزايد يعني الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل كبير لدفع الأسعار بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن أن يؤكد هذا أن الدورة الحالية قد وصلت إلى ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى مستويات جديدة.
وبما أن المستثمرين المؤسسيين يلعبون دورا متزايد الأهمية، فمن المرجح أن تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. نتيجة لذلك ، قد لا تكون عمليات البيع في ذروة الأرباح مفاجئة كما كانت في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر الاتجاه التنازلي لنسبة MVRV، فقد يعزز ذلك وجهة النظر القائلة بأن BTC تنتقل من الارتفاع الجنوني والدوري إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن منظمًا.
قد تكون أكبر زيادة قد مرت، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في نهاية الدورة.