على الرغم من أن انتقادات ترامب لبول قد تصاعدت الأسبوع الماضي، إلا أنه أعلن يوم الثلاثاء أنه لا يخطط لفصل بول، واتهم وسائل الإعلام بتشويه نواياه.
في 23 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أفادت وسائل الإعلام عن مصادر مطلعة أن البيت الأبيض كان يأخذ على محمل الجد تصريحات ترامب العلنية التي انتقد فيها باول، حيث قام حتى محامو البيت الأبيض بدراسة خيارات قانونية لإقالة باول، بما في ذلك ما إذا كان يمكن إقالته لـ "سبب وجيه"، لأنه وفقًا للقانون، يمكن عزل أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي فقط بسبب سبب وجيه قبل انتهاء فترة ولايتهم، وعادة ما تفسر المحاكم "السبب الجوهري" على أنه سوء تصرف أو تصرف غير لائق.
علاوة على ذلك، كانت تغيير رأي ترامب يتعلق بوزير الخزانة بيسنت ووزير التجارة هوارد لوترنيك، حيث أفاد المطلعون أنهم حذروا ترامب من أن إقالة باول قد تؤدي إلى اضطراب في الأسواق ونزاعات قانونية. أخبر لوترنيك ترامب أن إقالة باول لن تغير من أسعار الفائدة، لأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآخرين قد يحافظون على سياسة نقدية مشابهة لتلك التي يتبناها باول.
السوق تصوت بأقدامها، ترامب يتخلى عن الإقالة
تشير وسائل الإعلام إلى أن تصريحات ترامب "لا يعتزم إقالة باول" تدل على أنه ومستشاريه لا يزالون يراقبون عن كثب ردود فعل وول ستريت والشركات الكبرى.
على الرغم من أن ترامب يؤكد أنه غير متأثر بتقلبات السوق، إلا أنه ومستشاريه يبدون بوضوح قلقهم من مقاومة السوق لإجراءاته التجارية والاقتصادية الجريئة، ويبدؤون تدريجيًا في تقديم تنازلات. بعد كل شيء، قالت المتحدثة باسم البيت الأبيض تايلور روجرز إن مستشاري الرئيس سيقدمون نصائح لترامب، لكن صانع القرار النهائي لا يزال هو الرئيس نفسه.
قال الرئيس التنفيذي لشركة تسلا إيلون ماسك خلال مؤتمر مكالمات الأرباح يوم الثلاثاء إنه سيدعو إلى خفض الرسوم الجمركية في محادثاته مع الرئيس. وقال ماسك: "ما إذا كان سيأخذ نصيحتي يعود إليه." بسبب انخفاض سعر سهم تسلا، سيقلل من وقت عمله في DOGE، كما انخفضت مبيعات تسلا عالميًا بسبب علاقة ماسك مع الحكومة.
انتقد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشكل متكرر خلال فترة ولايته الأولى، وحاول التأثير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي من خلال وسائل التواصل الاجتماعي وغيرها، لكن التأثير كان محدودًا ولم يؤثر بشكل جوهري على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن القلق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تصاعد بشكل ملحوظ هذه المرة، ولديها سببان رئيسيان.
أولاً، يفضل ترامب خلال ولايته الثانية تحدي النظام والمعايير القانونية. تحاول وزارة العدل الأمريكية إلغاء سابقة قانونية عمرها 90 عامًا، وهي سابقة مهمة تمنع إقالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء فترة ولايتهم، ويعتقد العديد من الخبراء القانونيين أنه بمجرد إلغاء هذه السابقة، ستتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لتهديد خطير.
ثانياً، نظراً لأن حجم التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب يتجاوز بكثير فترة ولايته الأولى، وكونها أوسع نطاقاً، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم مشكلة التضخم هذا العام، مما يجعل سياسة التعريفات الجمركية لترامب بلا شك تجعل الاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارات أكثر صعوبة عند الموازنة بين التضخم ونمو الاقتصاد.
تكلفة إقالة باول كبيرة للغاية والنتائج محدودة
لكن في الواقع، يواجه ترامب مقاومة كبيرة في إقالة باول.
من ناحية، يُعتبر استقلال الاحتياطي الفيدرالي ركيزة مهمة في النظام المالي الأمريكي من قبل مستثمري السندات. يعتقد العديد من المستثمرين أنه يجب ألا يتعرض الاحتياطي الفيدرالي للتدخل الحكومي. إذا كان هناك مستثمرون أجانب يشعرون بالقلق من تدخل الحكومة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي لتحمل مستويات تضخم أعلى، فقد يقللون من شراء سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يؤدي إلى زيادة معدلات الفائدة.
قال تيم ماهيدي، المستشار الأول السابق للبنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، كبير الاقتصاديين، الأسبوع الماضي إنه إذا نجح ترامب في إجبار رئيس الاحتياطي الفيدرالي على الاستقالة، فإن رد فعل السوق سيكون كارثياً. سيكون الألم سريعاً وشديداً لدرجة أن الرئيس سيضطر على الفور للتراجع عن التزاماته، وإلا سيتعرض لأزمة مالية منهجية.
من ناحية أخرى، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أنه حتى إذا قام ترامب بإقالة باول، فلن يكون من السهل تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لأن أعضاء المجلس الآخرين قد لا يدعمون خفض أسعار الفائدة. على سبيل المثال، قام ترامب الشهر الماضي بترقية عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي باومان، الذي عينه خلال فترة ولايته الأولى، ليكون نائب رئيس الرقابة البنكية. باومان هو واحد من أكثر المسؤولين صراحة في الاحتياطي الفيدرالي، وقد حذر من مخاطر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر أو بسرعة كبيرة.
قال باول إنه لا يعتقد أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي سيكون مهددًا. ويرى باول أنه إذا تم إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب عدم توافق الآراء بشأن السياسات، فإن ذلك سيضع ضغطًا كبيرًا على رئيس الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل، وقد يؤثر على حريتهم في اتخاذ القرارات. لحماية رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليتمكن من اتخاذ القرارات دون ضغوط سياسية، يعتقد باول أنه يجب الاستعداد لمثل هذه النزاعات القانونية المحتملة، حتى لو كان عليه شخصيًا تحمل التكاليف بسبب ذلك.
مسألة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست جديدة
منذ السبعينيات، كانت الفيدرالية الأمريكية تضع أهمية كبيرة لاستقلالها بسبب التضخم العالي. في ذلك الوقت، ضغط الرئيس الأمريكي نيكسون على الفيدرالية ليتخفف من السياسة النقدية، مما أدى إلى تضخم شديد. وتمت السيطرة على مشكلة التضخم العالي في النهاية من خلال الركود الاقتصادي في أوائل الثمانينيات.
على الرغم من أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لم يتم تحديدها بشكل قانوني، إلا أن هذه الدروس التاريخية دفعت الاحتياطي الفيدرالي والرئيس والكونغرس إلى التوصل إلى توافق في الآراء بأن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتمتع باستقلالية كبيرة لضمان قدرته على الحفاظ على انخفاض التضخم وسوق عمل صحي.
في التسعينيات، بدأت العديد من البنوك المركزية في دول أخرى تسعى إلى مزيد من الاستقلالية، مما يسمح لها باتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة دون تدخل حكومي، وبالتالي يمكنها خدمة التنمية الاقتصادية على المدى الطويل بشكل أفضل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا ترك ترامب باول فجأة؟ بفضل بيسنت ولوتينك
كتبه: فَانغ جيا يَاو، أخبار وول ستريت
على الرغم من أن انتقادات ترامب لبول قد تصاعدت الأسبوع الماضي، إلا أنه أعلن يوم الثلاثاء أنه لا يخطط لفصل بول، واتهم وسائل الإعلام بتشويه نواياه.
في 23 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أفادت وسائل الإعلام عن مصادر مطلعة أن البيت الأبيض كان يأخذ على محمل الجد تصريحات ترامب العلنية التي انتقد فيها باول، حيث قام حتى محامو البيت الأبيض بدراسة خيارات قانونية لإقالة باول، بما في ذلك ما إذا كان يمكن إقالته لـ "سبب وجيه"، لأنه وفقًا للقانون، يمكن عزل أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي فقط بسبب سبب وجيه قبل انتهاء فترة ولايتهم، وعادة ما تفسر المحاكم "السبب الجوهري" على أنه سوء تصرف أو تصرف غير لائق.
علاوة على ذلك، كانت تغيير رأي ترامب يتعلق بوزير الخزانة بيسنت ووزير التجارة هوارد لوترنيك، حيث أفاد المطلعون أنهم حذروا ترامب من أن إقالة باول قد تؤدي إلى اضطراب في الأسواق ونزاعات قانونية. أخبر لوترنيك ترامب أن إقالة باول لن تغير من أسعار الفائدة، لأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآخرين قد يحافظون على سياسة نقدية مشابهة لتلك التي يتبناها باول.
السوق تصوت بأقدامها، ترامب يتخلى عن الإقالة
تشير وسائل الإعلام إلى أن تصريحات ترامب "لا يعتزم إقالة باول" تدل على أنه ومستشاريه لا يزالون يراقبون عن كثب ردود فعل وول ستريت والشركات الكبرى.
على الرغم من أن ترامب يؤكد أنه غير متأثر بتقلبات السوق، إلا أنه ومستشاريه يبدون بوضوح قلقهم من مقاومة السوق لإجراءاته التجارية والاقتصادية الجريئة، ويبدؤون تدريجيًا في تقديم تنازلات. بعد كل شيء، قالت المتحدثة باسم البيت الأبيض تايلور روجرز إن مستشاري الرئيس سيقدمون نصائح لترامب، لكن صانع القرار النهائي لا يزال هو الرئيس نفسه.
قال الرئيس التنفيذي لشركة تسلا إيلون ماسك خلال مؤتمر مكالمات الأرباح يوم الثلاثاء إنه سيدعو إلى خفض الرسوم الجمركية في محادثاته مع الرئيس. وقال ماسك: "ما إذا كان سيأخذ نصيحتي يعود إليه." بسبب انخفاض سعر سهم تسلا، سيقلل من وقت عمله في DOGE، كما انخفضت مبيعات تسلا عالميًا بسبب علاقة ماسك مع الحكومة.
انتقد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشكل متكرر خلال فترة ولايته الأولى، وحاول التأثير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي من خلال وسائل التواصل الاجتماعي وغيرها، لكن التأثير كان محدودًا ولم يؤثر بشكل جوهري على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن القلق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تصاعد بشكل ملحوظ هذه المرة، ولديها سببان رئيسيان.
أولاً، يفضل ترامب خلال ولايته الثانية تحدي النظام والمعايير القانونية. تحاول وزارة العدل الأمريكية إلغاء سابقة قانونية عمرها 90 عامًا، وهي سابقة مهمة تمنع إقالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء فترة ولايتهم، ويعتقد العديد من الخبراء القانونيين أنه بمجرد إلغاء هذه السابقة، ستتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لتهديد خطير.
ثانياً، نظراً لأن حجم التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب يتجاوز بكثير فترة ولايته الأولى، وكونها أوسع نطاقاً، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم مشكلة التضخم هذا العام، مما يجعل سياسة التعريفات الجمركية لترامب بلا شك تجعل الاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارات أكثر صعوبة عند الموازنة بين التضخم ونمو الاقتصاد.
تكلفة إقالة باول كبيرة للغاية والنتائج محدودة
لكن في الواقع، يواجه ترامب مقاومة كبيرة في إقالة باول.
من ناحية، يُعتبر استقلال الاحتياطي الفيدرالي ركيزة مهمة في النظام المالي الأمريكي من قبل مستثمري السندات. يعتقد العديد من المستثمرين أنه يجب ألا يتعرض الاحتياطي الفيدرالي للتدخل الحكومي. إذا كان هناك مستثمرون أجانب يشعرون بالقلق من تدخل الحكومة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي لتحمل مستويات تضخم أعلى، فقد يقللون من شراء سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يؤدي إلى زيادة معدلات الفائدة.
قال تيم ماهيدي، المستشار الأول السابق للبنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، كبير الاقتصاديين، الأسبوع الماضي إنه إذا نجح ترامب في إجبار رئيس الاحتياطي الفيدرالي على الاستقالة، فإن رد فعل السوق سيكون كارثياً. سيكون الألم سريعاً وشديداً لدرجة أن الرئيس سيضطر على الفور للتراجع عن التزاماته، وإلا سيتعرض لأزمة مالية منهجية.
من ناحية أخرى، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أنه حتى إذا قام ترامب بإقالة باول، فلن يكون من السهل تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لأن أعضاء المجلس الآخرين قد لا يدعمون خفض أسعار الفائدة. على سبيل المثال، قام ترامب الشهر الماضي بترقية عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي باومان، الذي عينه خلال فترة ولايته الأولى، ليكون نائب رئيس الرقابة البنكية. باومان هو واحد من أكثر المسؤولين صراحة في الاحتياطي الفيدرالي، وقد حذر من مخاطر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر أو بسرعة كبيرة.
قال باول إنه لا يعتقد أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي سيكون مهددًا. ويرى باول أنه إذا تم إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب عدم توافق الآراء بشأن السياسات، فإن ذلك سيضع ضغطًا كبيرًا على رئيس الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل، وقد يؤثر على حريتهم في اتخاذ القرارات. لحماية رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليتمكن من اتخاذ القرارات دون ضغوط سياسية، يعتقد باول أنه يجب الاستعداد لمثل هذه النزاعات القانونية المحتملة، حتى لو كان عليه شخصيًا تحمل التكاليف بسبب ذلك.
مسألة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست جديدة
منذ السبعينيات، كانت الفيدرالية الأمريكية تضع أهمية كبيرة لاستقلالها بسبب التضخم العالي. في ذلك الوقت، ضغط الرئيس الأمريكي نيكسون على الفيدرالية ليتخفف من السياسة النقدية، مما أدى إلى تضخم شديد. وتمت السيطرة على مشكلة التضخم العالي في النهاية من خلال الركود الاقتصادي في أوائل الثمانينيات.
على الرغم من أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لم يتم تحديدها بشكل قانوني، إلا أن هذه الدروس التاريخية دفعت الاحتياطي الفيدرالي والرئيس والكونغرس إلى التوصل إلى توافق في الآراء بأن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتمتع باستقلالية كبيرة لضمان قدرته على الحفاظ على انخفاض التضخم وسوق عمل صحي.
في التسعينيات، بدأت العديد من البنوك المركزية في دول أخرى تسعى إلى مزيد من الاستقلالية، مما يسمح لها باتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة دون تدخل حكومي، وبالتالي يمكنها خدمة التنمية الاقتصادية على المدى الطويل بشكل أفضل.