المصدر: كوينتيليغراف
النص الأصلي: 《 إذا لم يكن هناك توكنات RWA، فلن تتمكن الأسواق المالية التقليدية من البقاء 》
الآراء من: عبد الرحمن رفاعي قديت، المؤسس المشارك لـ ZIGChain
من الواضح أن نظام التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة قد دفع إلى حرب تجارية عالمية، مما أجبر المستثمرين على استكشاف بدائل مستقرة وقادرة على تحقيق العوائد. تشير التحليلات المتعمقة إلى أن نقص السيولة، وغياب الشفافية، ومشكلات القابلية للتوسع قد كانت تؤرق الأسواق المالية العالمية لفترة طويلة. سواء كانت هناك حرب تجارية أم لا، فهي في الأصل غير صحية.
ظهرت الأصول الملموسة المرمزة (RWAs) في العالم الحقيقي - لحسن الحظ. أولاً، إنها تضمن عوائد قابلة للتنبؤ، مما يوفر ملاذًا للمستثمرين في بيئات السوق غير المؤكدة والتقلبات غير الفعالة.
الأهم من ذلك، أن RWAs هي طوق النجاة للتمويل التقليدي، لأنها تعزز السيولة في السوق، وتجعل الأسواق غير الشفافة أكثر شفافية، وتدفع نحو ديمقراطية أكبر في المالية. تحتاج أسواق التمويل التقليدي إلى الدمج - وليس المقاومة - لـ RWAs للحفاظ على صلتها في العقد المقبل.
دور إنقاذ RWAs
في التمويل التقليدي، يتم تحقيق "قابلية حساب" رأس المال من خلال وسطاء بطيئين ومكلفين وغير موثوقين (مثل البنوك). على سبيل المثال، هذه المؤسسات غير قادرة في الغالب على إعادة توازن المحافظ الاستثمارية بسرعة.
هذا يحد من نطاق السوق، ويعاني المستهلكون من خسائر كبيرة نتيجة لذلك. هناك مشكلة شائعة تتعلق بالثقة، ويواجه مدراء الصناديق عبئاً إدارياً ضخماً. النتيجة النهائية هي: باستثناء أولئك الوسطاء الذين يحققون الأرباح، فإن الجميع يتعرض للضرر.
هذا هو السبب أيضًا في أن التمويل من خلال الأسهم الخاصة انخفض بنسبة 24% في عام 2024 (وفقًا لتقرير ماكينزي). وبالمثل، كما يكشف تقرير SIFMA لتوقعات سوق رأس المال لعام 2025، انخفض حجم إصدار الأسهم الأمريكية بمعدل سنوي قدره 0.6% منذ عام 2020. في هذه الأثناء، انخفضت الاكتتابات العامة الأولية أيضًا بنسبة 8.5%.
تحل RWAs هذه المشكلات. تجعل إدارة المحفظة أكثر بساطة وسلاسة، حتى في الأسواق المضطربة، مما يتيح نشر رأس المال بشكل قابل للتوسع.
أتمتت الرموز المعاملات القابلة للتحقق، مما يعزز الاقتصاد الدقيق، المؤكد، وغير الموثوق به - مما أدى إلى ثورة كاملة في الوضع الراهن. كما أنها توفر للمستثمرين فرصة للدخول بسرعة إلى الأسواق المالية العالمية القائمة والناشئة بتكلفة منخفضة ومخاطر منخفضة.
لا عجب أن RWAs على السلسلة قد زادت بنسبة 85% في عام 2024، متجاوزة 15 مليار دولار. لا يزال هذا الاتجاه يحافظ على زخمه. من المتوقع أن تظل RWAs الفئة الاستثمارية الرائدة في مجال التشفير.
وصلت RWAs مؤخرًا إلى أعلى مستوى تاريخي جديد، حيث تجاوزت 17 مليار دولار، مع أكثر من 82,000 حامل للأصول. ومن الجدير بالذكر أن القروض الخاصة المرمزة هي أكبر الأصول في صناعة RWAs، حيث تتجاوز قيمتها السوقية 11 مليار دولار.
من الواضح أن المستثمرين اختاروا RWAs في مواجهة تسوية بقيمة 10 مليارات دولار والتقلبات المستمرة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الفئة من الأصول تعيد إحياء الائتمان الخاص، مما يمهد الطريق للأسواق المالية في المستقبل.
"المال الذكي" يراهن على الأصول الحقيقية
دخلت جميع الشركات الكبرى في مجال المالية التقليدية مثل JPMorgan، BlackRock، UBS، Citigroup، وGoldman Sachs إلى مجال RWAs. ساعد تدفق رأس المال من هذه المؤسسات "الذكية" على زيادة القروض الخاصة على السلسلة بنسبة 40٪، بينما زادت السندات الحكومية المرمزة بشكل عام بنسبة 179٪.
قد تكون كل هذه مجرد تنويع تقليدي وتوسيع رأس المال. ولكن الصناديق مثل صندوق حكومة الولايات المتحدة النقدي على سلسلة فرانكلين (FOBXX) من فرانكلين تيمبلتون وصندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار (BUIDL) من بلاك روك، تشير إلى دوافع أكثر استدامة.
تسعى مبادرات مثل FOBXX و BUIDL إلى تغيير سوق العملات من خلال تحسينات مثل تقليل وقت التسوية، وتسهيل الوصول إلى السيولة، وتوفير بيئة تداول أفضل.
تستخدم تقنية التوكنينغ لإدخال فرص جديدة لتوليد العائدات في الأسواق التقليدية التي تعاني من نقص السيولة (مثل مجال الائتمان الخاص). وفقًا لبيانات برايس ووتر هاوس كوبرز، قد تكون هذه عملية تحول بقيمة 1.5 تريليون دولار. كما ترى ستاندرد آند بورز العالمية أن توكنينغ الائتمان الخاص هو "الحدود الرقمية الجديدة"، حيث يعالج مشكلة السيولة والشفافية.
لذلك، أصبحت RWAs خيارًا قابلًا للتطبيق وأكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين، الذين يتحكمون في ما يقرب من ربع سوق التمويل التقليدي الذي يبلغ 450 تريليون دولار. لقد كانت هذه إشارة تحذير قوية بما فيه الكفاية - كما أن الطلب من "المستخدمين" (أي ما تبقى من سوق الربع الثلاثة) على RWAs في تزايد مستمر.
المستثمرون الأفراد هم الهدف النهائي للأصول الحقيقية (RWAs)
إن اعتماد المؤسسات للأصول الحقيقية (RWAs) أمر بالغ الأهمية لزيادة الوعي الأولي بها. على أي حال، ستؤثر أفعالها على السوق. ولكن على المدى الطويل، سيكون المستخدمون الأفراد في مجال التجزئة هم أكبر المستفيدين من الأصول الحقيقية.
تجعل الأصول الحقيقية (RWAs) أسواق المال أكثر وصولاً للمستثمرين العاديين، بما في ذلك أولئك الذين لم يتصلوا بالنظام المصرفي من قبل. على سبيل المثال، يسمح تقسيم الملكية للمستثمرين ذوي رأس المال المنخفض بالوصول إلى الأصول الكبيرة التي كانت تخص في الأصل مكاتب العائلات الغنية والمؤسسات.
بفضل هذه المزايا، سيختار المستخدمون الأفراد الأصول الحقيقية بدلاً من الأصول والأسواق المالية التقليدية والحصرية. الآن، من خلال حلول مثل منصات الاستثمار الاجتماعي، يمكن للمستخدمين الأفراد الوصول إلى فرص مالية جديدة بطريقة أكثر وضوحاً وبدون متاعب، مما يجعل كل ذلك بديهياً.
أظهرت تقارير متعددة من Mastercard و Tren Finance إلى VanEck الإمكانيات الهائلة لنمو RWAs. قد يتراوح هذا النمو خلال السنوات الأربع إلى الخمس القادمة بين 50 مليار دولار إلى 300 تريليون دولار.
سيؤدي الاعتماد الواسع للتجزئة إلى دفع هذا النمو، ما لم تتكيف الأسواق التقليدية أو تعتمد الأصول المادية الحقيقية، وإلا ستفقد معظم مستخدميها. مع تدفق رأس المال المؤسسي والتجزئة إلى هذا المجال الناشئ، ستواجه الأنظمة التقليدية اختبار بقاء أو فناء.
حالياً، هناك أدوات ومنصات قوية تستخدم RWAs لسد الفجوة بين الأسواق المالية التقليدية والأسواق الناشئة. هذا يجعل القضية أكثر متعلقة بالنوايا والأولويات، بدلاً من أي شيء آخر.
اللحاق أو الاستبعاد - هذه هي جوهر المعلومات. إنها تحدٍ ملح لأنه قد انتظر طويلاً. الأفضل هو أن الأصول التقليدية يتم تحويلها إلى سلسلة الكتل، وستؤدي السوق التي تستخدم الأصول الحقيقية إلى تأثير مربح للجانبين على المصدّرين والمؤسسات والمستخدمين الأفراد. هذا بالضبط ما يحتاجه العالم من منظور مالي، ويستحق كل الجهود.
وجهة النظر تأتي من: عبد الرفيع قديت، المؤسس المشارك لـ ZIGChain.
التوصيات ذات الصلة: ستسرع قابلية التشغيل البيني للبلوكشين من نجاح المؤسسات
هذه المقالة تهدف فقط إلى تقديم معلومات عامة ولا تشكل نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والمواقف المعبر عنها في النص تمثل فقط وجهات نظر الكاتب الشخصية ولا تمثل أو تعكس وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إذا لم يكن هناك ترميز الأصول RWA، فلن يتمكن سوق TradFi من البقاء.
المصدر: كوينتيليغراف النص الأصلي: 《 إذا لم يكن هناك توكنات RWA، فلن تتمكن الأسواق المالية التقليدية من البقاء 》
الآراء من: عبد الرحمن رفاعي قديت، المؤسس المشارك لـ ZIGChain
من الواضح أن نظام التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة قد دفع إلى حرب تجارية عالمية، مما أجبر المستثمرين على استكشاف بدائل مستقرة وقادرة على تحقيق العوائد. تشير التحليلات المتعمقة إلى أن نقص السيولة، وغياب الشفافية، ومشكلات القابلية للتوسع قد كانت تؤرق الأسواق المالية العالمية لفترة طويلة. سواء كانت هناك حرب تجارية أم لا، فهي في الأصل غير صحية.
ظهرت الأصول الملموسة المرمزة (RWAs) في العالم الحقيقي - لحسن الحظ. أولاً، إنها تضمن عوائد قابلة للتنبؤ، مما يوفر ملاذًا للمستثمرين في بيئات السوق غير المؤكدة والتقلبات غير الفعالة.
الأهم من ذلك، أن RWAs هي طوق النجاة للتمويل التقليدي، لأنها تعزز السيولة في السوق، وتجعل الأسواق غير الشفافة أكثر شفافية، وتدفع نحو ديمقراطية أكبر في المالية. تحتاج أسواق التمويل التقليدي إلى الدمج - وليس المقاومة - لـ RWAs للحفاظ على صلتها في العقد المقبل.
دور إنقاذ RWAs
في التمويل التقليدي، يتم تحقيق "قابلية حساب" رأس المال من خلال وسطاء بطيئين ومكلفين وغير موثوقين (مثل البنوك). على سبيل المثال، هذه المؤسسات غير قادرة في الغالب على إعادة توازن المحافظ الاستثمارية بسرعة.
هذا يحد من نطاق السوق، ويعاني المستهلكون من خسائر كبيرة نتيجة لذلك. هناك مشكلة شائعة تتعلق بالثقة، ويواجه مدراء الصناديق عبئاً إدارياً ضخماً. النتيجة النهائية هي: باستثناء أولئك الوسطاء الذين يحققون الأرباح، فإن الجميع يتعرض للضرر.
هذا هو السبب أيضًا في أن التمويل من خلال الأسهم الخاصة انخفض بنسبة 24% في عام 2024 (وفقًا لتقرير ماكينزي). وبالمثل، كما يكشف تقرير SIFMA لتوقعات سوق رأس المال لعام 2025، انخفض حجم إصدار الأسهم الأمريكية بمعدل سنوي قدره 0.6% منذ عام 2020. في هذه الأثناء، انخفضت الاكتتابات العامة الأولية أيضًا بنسبة 8.5%.
تحل RWAs هذه المشكلات. تجعل إدارة المحفظة أكثر بساطة وسلاسة، حتى في الأسواق المضطربة، مما يتيح نشر رأس المال بشكل قابل للتوسع.
أتمتت الرموز المعاملات القابلة للتحقق، مما يعزز الاقتصاد الدقيق، المؤكد، وغير الموثوق به - مما أدى إلى ثورة كاملة في الوضع الراهن. كما أنها توفر للمستثمرين فرصة للدخول بسرعة إلى الأسواق المالية العالمية القائمة والناشئة بتكلفة منخفضة ومخاطر منخفضة.
لا عجب أن RWAs على السلسلة قد زادت بنسبة 85% في عام 2024، متجاوزة 15 مليار دولار. لا يزال هذا الاتجاه يحافظ على زخمه. من المتوقع أن تظل RWAs الفئة الاستثمارية الرائدة في مجال التشفير.
وصلت RWAs مؤخرًا إلى أعلى مستوى تاريخي جديد، حيث تجاوزت 17 مليار دولار، مع أكثر من 82,000 حامل للأصول. ومن الجدير بالذكر أن القروض الخاصة المرمزة هي أكبر الأصول في صناعة RWAs، حيث تتجاوز قيمتها السوقية 11 مليار دولار.
من الواضح أن المستثمرين اختاروا RWAs في مواجهة تسوية بقيمة 10 مليارات دولار والتقلبات المستمرة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الفئة من الأصول تعيد إحياء الائتمان الخاص، مما يمهد الطريق للأسواق المالية في المستقبل.
"المال الذكي" يراهن على الأصول الحقيقية
دخلت جميع الشركات الكبرى في مجال المالية التقليدية مثل JPMorgan، BlackRock، UBS، Citigroup، وGoldman Sachs إلى مجال RWAs. ساعد تدفق رأس المال من هذه المؤسسات "الذكية" على زيادة القروض الخاصة على السلسلة بنسبة 40٪، بينما زادت السندات الحكومية المرمزة بشكل عام بنسبة 179٪.
قد تكون كل هذه مجرد تنويع تقليدي وتوسيع رأس المال. ولكن الصناديق مثل صندوق حكومة الولايات المتحدة النقدي على سلسلة فرانكلين (FOBXX) من فرانكلين تيمبلتون وصندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار (BUIDL) من بلاك روك، تشير إلى دوافع أكثر استدامة.
تسعى مبادرات مثل FOBXX و BUIDL إلى تغيير سوق العملات من خلال تحسينات مثل تقليل وقت التسوية، وتسهيل الوصول إلى السيولة، وتوفير بيئة تداول أفضل.
تستخدم تقنية التوكنينغ لإدخال فرص جديدة لتوليد العائدات في الأسواق التقليدية التي تعاني من نقص السيولة (مثل مجال الائتمان الخاص). وفقًا لبيانات برايس ووتر هاوس كوبرز، قد تكون هذه عملية تحول بقيمة 1.5 تريليون دولار. كما ترى ستاندرد آند بورز العالمية أن توكنينغ الائتمان الخاص هو "الحدود الرقمية الجديدة"، حيث يعالج مشكلة السيولة والشفافية.
لذلك، أصبحت RWAs خيارًا قابلًا للتطبيق وأكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين، الذين يتحكمون في ما يقرب من ربع سوق التمويل التقليدي الذي يبلغ 450 تريليون دولار. لقد كانت هذه إشارة تحذير قوية بما فيه الكفاية - كما أن الطلب من "المستخدمين" (أي ما تبقى من سوق الربع الثلاثة) على RWAs في تزايد مستمر.
المستثمرون الأفراد هم الهدف النهائي للأصول الحقيقية (RWAs)
إن اعتماد المؤسسات للأصول الحقيقية (RWAs) أمر بالغ الأهمية لزيادة الوعي الأولي بها. على أي حال، ستؤثر أفعالها على السوق. ولكن على المدى الطويل، سيكون المستخدمون الأفراد في مجال التجزئة هم أكبر المستفيدين من الأصول الحقيقية.
تجعل الأصول الحقيقية (RWAs) أسواق المال أكثر وصولاً للمستثمرين العاديين، بما في ذلك أولئك الذين لم يتصلوا بالنظام المصرفي من قبل. على سبيل المثال، يسمح تقسيم الملكية للمستثمرين ذوي رأس المال المنخفض بالوصول إلى الأصول الكبيرة التي كانت تخص في الأصل مكاتب العائلات الغنية والمؤسسات.
بفضل هذه المزايا، سيختار المستخدمون الأفراد الأصول الحقيقية بدلاً من الأصول والأسواق المالية التقليدية والحصرية. الآن، من خلال حلول مثل منصات الاستثمار الاجتماعي، يمكن للمستخدمين الأفراد الوصول إلى فرص مالية جديدة بطريقة أكثر وضوحاً وبدون متاعب، مما يجعل كل ذلك بديهياً.
أظهرت تقارير متعددة من Mastercard و Tren Finance إلى VanEck الإمكانيات الهائلة لنمو RWAs. قد يتراوح هذا النمو خلال السنوات الأربع إلى الخمس القادمة بين 50 مليار دولار إلى 300 تريليون دولار.
سيؤدي الاعتماد الواسع للتجزئة إلى دفع هذا النمو، ما لم تتكيف الأسواق التقليدية أو تعتمد الأصول المادية الحقيقية، وإلا ستفقد معظم مستخدميها. مع تدفق رأس المال المؤسسي والتجزئة إلى هذا المجال الناشئ، ستواجه الأنظمة التقليدية اختبار بقاء أو فناء.
حالياً، هناك أدوات ومنصات قوية تستخدم RWAs لسد الفجوة بين الأسواق المالية التقليدية والأسواق الناشئة. هذا يجعل القضية أكثر متعلقة بالنوايا والأولويات، بدلاً من أي شيء آخر.
اللحاق أو الاستبعاد - هذه هي جوهر المعلومات. إنها تحدٍ ملح لأنه قد انتظر طويلاً. الأفضل هو أن الأصول التقليدية يتم تحويلها إلى سلسلة الكتل، وستؤدي السوق التي تستخدم الأصول الحقيقية إلى تأثير مربح للجانبين على المصدّرين والمؤسسات والمستخدمين الأفراد. هذا بالضبط ما يحتاجه العالم من منظور مالي، ويستحق كل الجهود.
وجهة النظر تأتي من: عبد الرفيع قديت، المؤسس المشارك لـ ZIGChain.
التوصيات ذات الصلة: ستسرع قابلية التشغيل البيني للبلوكشين من نجاح المؤسسات
هذه المقالة تهدف فقط إلى تقديم معلومات عامة ولا تشكل نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والمواقف المعبر عنها في النص تمثل فقط وجهات نظر الكاتب الشخصية ولا تمثل أو تعكس وجهات نظر وآراء Cointelegraph.