إثيريوم في السوق RWA: من سيأخذ الراية في المستقبل؟
يحلل هذا التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنات الأصول الواقعية الحالية، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويتناول أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهيكل اللامركزي، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن البلوكشين العام الذي يتمتع بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة RWA المصممة لتلبية متطلبات التنظيم، يعملان على معالجة قيود تكاليف وأداء إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تت posicion نفسها كالبنية التحتية للجيل القادم من خلال توفير قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تدمج ثلاثة عناصر: توافق الامتثال التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة فعلية ذات معنى على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنيزات الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل عميق للأسواق الناشئة - مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الخاصة بالتوكنينغ بنية تحتية قائمة على البلوك تشين. حالياً، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المهنية، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق RWA، وتناقش تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الريادة؟
2.1. ميزة السبق والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكن المؤسسات، وهناك أسباب واضحة لذلك. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكنيزا الأساسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الطPilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
مشروع بلوكتشين من أحد البنوك الكبيرة (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت هذه البنك نسخة مرخصة من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات الامتثال والتنظيم فيما يتعلق بحماية البيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على blockchain العام، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين رقمي سندات (2021 ): بالتعاون مع عدة بنوك كبيرة، أصدر سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرتها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. السجل السابق لإثيريوم يستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة الأوراق المالية الرقمية في الوثائق الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. وقد أسست هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق كبير لشركة إدارة أصول، وهو أكبر صندوق تمويل رمزي تم إصداره على إثيريوم حتى الآن.
( 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب آخر رئيسي لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرته على تحويل السيولة الموجودة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول الحقيقية ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال القادر على استثمار وتداول هذه الأصول بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في بعض المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد المركب بالدولار.
إحدى المنصات المالية من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من إجمالي القيمة المقفلة )TVL###.
بروتوكول إقراض معين يستخدم سيولة عملة مستقرة من بروتوكول معروف لشراء سندات حكومية في العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت إحدى منصات الأصول التركيبية بإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك على إثيريوم باستخدام عملتها المستقرة التركيبية، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة من DeFi.
تُظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكّن من تحقيق استثمار حقيقي وإدارة الأصول. بالمقابل، تواجه العديد من المنصات الناشئة للأصول الحقيقية صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة الإصدار الأولي للتوكن.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذا، فإن إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكننة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي توفر فيها البنية التحتية اللامركزية لإثيريوم مزايا كبيرة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، تدعمها آلاف العقد المستقلة من جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال السيطرة المركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن القدرة على مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية، والأمان، والوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمن: من هو التالي الذي سيأخذ الشعلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
3. المتحدين الناشئين لإعادة تشكيل المشهد
أثبتت شبكة إثيريوم الرئيسية جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول Layer 2 Rollup. تشمل التحديثات الكبيرة مثل دمج (The Merge، في عام 2022 )، وDencun ( في عام 2024 ) وPectra ( القادمة في عام 2025 )، التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما يستغرق الأمر ما يصل إلى ثلاث دقائق لتحقيق النهائيّة. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مثيرة للقلق. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. تجعل هذه الدرجة من عدم اليقين في رسوم المعاملات التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد تضعف من تنافسية الخدمات المعتمدة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إيثريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إيثريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها الآن تواجه ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. ظهور سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة لتخفيف اختناقات الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات واستقرار الرسوم ووقت النهائية.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، لا يزال البلوكشين العام في بداية تأسيس موطئ قدم له. تواجه منصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. لمنافسة إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه الشبكات بلوكشين في سوق RWA أقل على السعة الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام البيئي المتميز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو التالي في تسلم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2. ظهور البلوكشين المخصص لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكشين من التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر مجموعة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكين الأصول في العالم الواقعي.
الأسباب وراء استخدام سلسلة الكتل المخصصة للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكينيزا الأصول الواقعية تكاملًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية سلسلة الكتل العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - خاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكنينغ، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم منطق الامتثال الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterXiao
· 07-15 07:05
إيث قد بردت، لقد ذهب القرش.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerWallet
· 07-14 22:37
eth الوحيدة ذات القيمة العالية لا تفكر فيها
شاهد النسخة الأصليةرد0
BrokenYield
· 07-13 13:52
الميزة التنافسية الأولى للإيثيريوم لن تنقذه من المخاطر النظامية... لقد شاهدت هذا الفيلم من قبل بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeWithAPlan
· 07-13 13:43
ما زلت تتحدث عن الإيثريوم، لقد قمت بجميع الأمور في سو.
شاهد النسخة الأصليةرد0
¯\_(ツ)_/¯
· 07-13 13:42
آه، داخل السلسلة زعيم قديم تغير، إنها مسألة وقت فقط.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeNomad
· 07-13 13:38
مرت بكل استغلال للجسر منذ 2021... لا زلت أوجه الأمور كأنه عملي. هيمنة الإيثيريوم لكن الطبقات الثانية هي المستقبل فعلاً.
إثيريوم يقود سوق RWA المنصة الناشئة تتحدى إعادة تشكيل المشهد
إثيريوم في السوق RWA: من سيأخذ الراية في المستقبل؟
يحلل هذا التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنات الأصول الواقعية الحالية، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويتناول أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهيكل اللامركزي، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن البلوكشين العام الذي يتمتع بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة RWA المصممة لتلبية متطلبات التنظيم، يعملان على معالجة قيود تكاليف وأداء إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تت posicion نفسها كالبنية التحتية للجيل القادم من خلال توفير قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تدمج ثلاثة عناصر: توافق الامتثال التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة فعلية ذات معنى على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنيزات الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل عميق للأسواق الناشئة - مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الخاصة بالتوكنينغ بنية تحتية قائمة على البلوك تشين. حالياً، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المهنية، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق RWA، وتناقش تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الريادة؟
2.1. ميزة السبق والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكن المؤسسات، وهناك أسباب واضحة لذلك. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكنيزا الأساسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الطPilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
مشروع بلوكتشين من أحد البنوك الكبيرة (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت هذه البنك نسخة مرخصة من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات الامتثال والتنظيم فيما يتعلق بحماية البيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على blockchain العام، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين رقمي سندات (2021 ): بالتعاون مع عدة بنوك كبيرة، أصدر سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرتها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. السجل السابق لإثيريوم يستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة الأوراق المالية الرقمية في الوثائق الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. وقد أسست هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق كبير لشركة إدارة أصول، وهو أكبر صندوق تمويل رمزي تم إصداره على إثيريوم حتى الآن.
( 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب آخر رئيسي لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرته على تحويل السيولة الموجودة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول الحقيقية ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال القادر على استثمار وتداول هذه الأصول بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في بعض المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد المركب بالدولار.
إحدى المنصات المالية من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من إجمالي القيمة المقفلة )TVL###.
بروتوكول إقراض معين يستخدم سيولة عملة مستقرة من بروتوكول معروف لشراء سندات حكومية في العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت إحدى منصات الأصول التركيبية بإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك على إثيريوم باستخدام عملتها المستقرة التركيبية، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة من DeFi.
تُظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكّن من تحقيق استثمار حقيقي وإدارة الأصول. بالمقابل، تواجه العديد من المنصات الناشئة للأصول الحقيقية صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة الإصدار الأولي للتوكن.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذا، فإن إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكننة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي توفر فيها البنية التحتية اللامركزية لإثيريوم مزايا كبيرة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، تدعمها آلاف العقد المستقلة من جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال السيطرة المركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن القدرة على مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية، والأمان، والوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمن: من هو التالي الذي سيأخذ الشعلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
3. المتحدين الناشئين لإعادة تشكيل المشهد
أثبتت شبكة إثيريوم الرئيسية جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت بعض حلول Layer 2 Rollup. تشمل التحديثات الكبيرة مثل دمج (The Merge، في عام 2022 )، وDencun ( في عام 2024 ) وPectra ( القادمة في عام 2025 )، التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما يستغرق الأمر ما يصل إلى ثلاث دقائق لتحقيق النهائيّة. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مثيرة للقلق. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. تجعل هذه الدرجة من عدم اليقين في رسوم المعاملات التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد تضعف من تنافسية الخدمات المعتمدة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إيثريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إيثريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها الآن تواجه ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. ظهور سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة لتخفيف اختناقات الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات واستقرار الرسوم ووقت النهائية.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلسلة عامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، لا يزال البلوكشين العام في بداية تأسيس موطئ قدم له. تواجه منصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. لمنافسة إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه الشبكات بلوكشين في سوق RWA أقل على السعة الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام البيئي المتميز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو التالي في تسلم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2. ظهور البلوكشين المخصص لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكشين من التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر مجموعة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكين الأصول في العالم الواقعي.
الأسباب وراء استخدام سلسلة الكتل المخصصة للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكينيزا الأصول الواقعية تكاملًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية سلسلة الكتل العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - خاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكنينغ، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم منطق الامتثال الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة