ترميز الأصول RWA: اتجاه جديد في تطوير التمويل اللامركزي؟
تكنولوجيا البلوكشين جلبت الثقة والسيولة والشفافية والأمان والكفاءة والابتكار إلى النظام المالي. ومع ذلك، فإن صناعة التشفير تمر حالياً بسوق دبية، مما يجعل من الصعب العثور على نقاط نمو جديدة. في هذا السياق، أصبح ترميز الأصول الواقعية RWA(Real World Assets) مساراً جديداً يحظى باهتمام كبير.
يهدف ترميز الأصول RWA إلى فتح قنوات بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، وجلب تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية إلى السلسلة. قد تصبح هذه الخطوة مفتاحًا لتجاوز صناعة التشفير لدورات السوق الصاعدة والهابطة. على الرغم من أن ترميز الأصول RWA كان هدفًا في مجال blockchain، إلا أن التقدم كان بطيئًا بسبب القيود التكنولوجية والتنظيمية.
في الآونة الأخيرة، مع بدء العديد من المؤسسات في التخطيط، أصبحت حلبة RWA مرة أخرى نقطة ساخنة. حاليًا، تُظهر مشاريع RWA تنوعًا كبيرًا، مع كون التمويل اللامركزي هو المسيطر، وتحقيق عوائد مرتفعة، ومخاطر مرتفعة، مما يجعلها تدخل تدريجيًا إلى دائرة الضوء العامة. ومع ذلك، لا تزال هناك مشاكل عامة مثل ضعف السيولة، والمرحلة المبكرة، ونقص آلية اكتشاف الأسعار.
هل يمكن أن تنفجر مسارات RWA في المستقبل، يعتمد أيضًا على تطوير البنية التحتية وتحسين النظام التنظيمي. إن توحيد وتوافق العملات هو الطريق الضروري لتطوير مسارات RWA. على الرغم من مواجهة العديد من التحديات، إلا أن تطوير الصناعة مستمر. لقد ظهرت بالفعل العديد من المشاريع المبتكرة، خاصة في مجالات السندات والأسهم الأمريكية، وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، والأصول المادية. تشمل الميزات الرئيسية لهذه المشاريع:
التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية
تحقيق أقصى استفادة من المشاريع وعملة
إدخال المزيد من الأطراف الثالثة القانونية للمشاركة
تساعد هذه الميزات في حل المشكلات التي تواجه ترميز الأصول الحقيقية مثل التنظيم، المركزية، الهوية على السلسلة وخارج السلسلة، وتقييم الأصول. ومن المتوقع أن نرى المزيد من المشاريع التي تثري بيئة مسار الأصول الحقيقية في المستقبل.
1. السرد الجديد في مسار RWA قيد التحضير
بعد أكثر من عام من سوق دب, انخفضت القيمة السوقية للعملات المشفرة بشكل كبير, واستمر تدفق الأموال للخارج, وتراجعت الأنشطة على السلسلة, وانخفضت عوائد التمويل اللامركزي بشكل ملحوظ, كما كانت هناك تقلبات كبيرة في السوق. في ظل هذه الظروف, من الصعب تخيل ما ستكون عليه دوافع الجولة القادمة من سوق الثور في صناعة العملات المشفرة. لا يزال هناك فجوة كبيرة بين سوق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية.
لكن من بعض الأحداث الكبيرة التي حدثت خلال فترة السوق الهابطة، يمكننا أن نرى الفرص المحتملة. السبب الرئيسي لافلاس بعض المؤسسات الكبرى في عام 2022 هو استخدام العملات البديلة في التمويل والإقراض، مما زاد من تصفية القروض عندما انهارت أسعار العملات البديلة، مما شكل دوامة الموت. يمكن أن نرى أن المؤسسات والائتمان دفعا سوق الثور في عام 2021، وساهما أيضًا في سوق الدب في عام 2022. في الواقع، دفع الائتمان معظم الأعمال التي تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات وتطور الاقتصاد العالمي. الإمكانات الكامنة فيه هائلة.
في الوقت الحالي، تدخل المزيد والمزيد من البروتوكولات في سوق DeFi سوق الائتمان التقليدي مثل تمويل الأسهم والديون. على الرغم من أنها تحمل بعض المخاطر، إلا أنها الطريقة الوحيدة لجلب سوق التمويل التقليدي الذي يتجاوز 800 تريليون دولار إلى السلسلة. لسد الفجوة الكبيرة بين سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي، كل ما علينا فعله هو ترميز الأصول في العالم الحقيقي.
في النصف الأول من هذا العام، بدأت الصناعات التقليدية والعملات المشفرة في التركيز على قطاع RWA. أعلنت غولدمان ساكس عن إطلاق منصتها للأصول الرقمية GS DAP، والتي ساعدت البنك الاستثماري الأوروبي (EIB) في إصدار سندات رقمية لمدة عامين بقيمة 100 مليون يورو. بعد ذلك بفترة وجيزة، قامت شركة الاستثمار الخاصة هاميلتون لين، التي تدير أصولًا تتجاوز 100 مليار، بترميز جزء من صندوقها الاستثماري البالغ قيمته 21 مليار دولار على شبكة بوليغون، وبيعها للمستثمرين. كما أصدرت عملاق الهندسة الكهربائية سيمنز لأول مرة سندات رقمية بقيمة 60 مليون يورو على البلوكشين.
بدأت بعض الوكالات الحكومية أيضًا في تجربة RWA، بما في ذلك هيئة النقد السنغافورية (MAS) التي ستتعاون مع جي بي مورغان، وبنك ديسكفري. في أبريل، أعلنت بينانس أنها ستصبح مشغل عقد Layer1 blockchain Polymesh. كانت بروتوكولات DeFi مثل MakerDAO وAave وMaple Finance نشطة جدًا في مجال RWA، وتبحث المزيد من شركات الاستثمار في العملات المشفرة عن مشاريع RWA.
حاليًا، تجاوز عدد المشاريع في قطاع RWA 50 مشروعًا، تركز بشكل رئيسي على الأصول المالية، بما في ذلك العائد الثابت وTradFi، وقليل منها في مجالات العقارات وحقوق الكربون. مؤخرًا، ارتفعت عمولات رموز RWA بشكل عام، حيث تجاوزت بعض الزيادات 10 أضعاف. هل يشير زخم النصف الأول من عام 2023 إلى أن RWA ستقود السرد المشفر في السنوات القادمة؟
مفهوم RWA ليس غريباً في صناعة البلوكشين، حيث أن أول مشروع RWA هو "إدخال الأصول إلى السلسلة" BTM بي يوان تشين. في الوقت الحالي، أنجح RWA هو الدولار الرقمي USDT و USDC، أي تحويل الدولار إلى سلسلة وترميز الأصول. تؤثر العملات المستقرة بشكل غير مباشر على صناعة التشفير بأكملها، وقد أصبحت الآن حجر الزاوية الهام.
RWA هو اختصار لترميز قيمة الأصول الواقعية ( real world assets tokenization )، وهو عملية تحويل قيمة الملكية ( وأي حقوق ذات صلة ) في الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية. وهذا يسمح بملكية رقمية للأصول، ونقلها، وتخزينها دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين، ويتم رسم القيمة على blockchain ويتم تداولها. يمكن أن تكون RWA أصولًا ملموسة أو غير ملموسة.
تشمل الأصول الملموسة: العقارات، الأعمال الفنية، المعادن الثمينة، وسائل النقل، الأندية الرياضية، سباقات الخيول وغيرها.
تشمل الأصول غير الملموسة: الأسهم والسندات، حقوق الملكية الفكرية، صناديق الاستثمار، الأصول المشتقة، اتفاقيات تقسيم الإيرادات، النقد، الحسابات المستحقة وغيرها.
2.1 حالة مسار RWA
تتضمن مشاريع RWA مجموعة متنوعة من الأنواع، حيث تركز بشكل رئيسي على التمويل اللامركزي، وتوجد ثلاث فئات رئيسية: 1. مشاريع الإيرادات الثابتة المستندة إلى الأصول خارج السلسلة مثل السندات الأمريكية والأسهم والعقارات والأعمال الفنية؛ 2. مشاريع الائتمان العام المستندة إلى إصدار أو تداول في السوق العامة؛ 3. مشاريع سوق التداول المستندة إلى الأصول الافتراضية مثل الائتمان الكربوني. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع بنية تحتية مثل سلاسل الكتل العمودية.
عوائد ثابتة قائمة على سندات الخزانة الأمريكية وسوق الأسهم، تقدم قروضاً للأفراد والمؤسسات. الاختلاف الوحيد بين هذه المشاريع ومشاريع الإقراض الأخرى على السلسلة هو أن الضمانات يمكن أن تكون أصولاً من العالم الحقيقي.
يمكن إنشاء صناديق استثمار للمستخدمين المشفرين من خلال تتبع السندات الأمريكية أو السندات الأخرى.
من حيث البيانات، وفقًا لإحصاءات موقع RWA.xyz، تم إصدار قروض بقيمة إجمالية تبلغ 4.38 مليار دولار من قبل 8 بروتوكولات إقراض RWA، بما في ذلك Centrifuge و Maple و GoldFinch و Credix و Clearpool و TrueFi و Homecoin، حيث يمكن للمستخدمين الحصول على متوسط APR يصل إلى 10.52%، وتخدم بشكل رئيسي الدول ذات المستوى التنموي المتوسط أو أقل. توفر هذه البروتوكولات الإقراضية عوائد أعلى من معظم إقراض DeFi، ولكن خلال أحداث الانهيار المؤسسي في عام 2022، حدثت حالة تخلف عن السداد بقيمة 69.3 مليون دولار في Maple Finance.
وفقًا للوحة تحليل بيانات Dune، فإن عدد عناوين حاملي العملات $wCFG و $MPL و $GFI و $FACTR و $ONDO و $RIO و $TRADE و $TRU و $BST في مشروع RWA على إيثيريوم في ازدياد مستمر، وبلغ حاليًا 3.9k.
في الوضع المثالي، يمكن أن يتم ترميز أي أصل ذو قيمة. وتستند مزايا ترميز الأصول أيضًا إلى تقنية البلوكشين واللامركزية الأساسية، مما يخلق بعض التطبيقات البيئية، ويحل مشكلات التمويل التقليدي، وبالتحديد:
(1) جلب سوق كبير محتمل، يجذب المستثمرين والأفراد.
مع سعي المؤسسات المالية الرائدة للاستفادة من الكفاءة والاحتمالات الاقتصادية التي توفرها تقنية البلوكشين، فإن ترميز الأصول في العالم الحقيقي أصبح محل اهتمام المؤسسات، وقد تم تطوير بعض المنتجات المرمزة بالفعل. ستعمل مشاريع RWA أيضًا على تحفيز عائدات الاستثمار في التمويل اللامركزي.
من خلال ترميز الأصول للموارد في العالم الحقيقي، يمكن للشركات الاستفادة من نظام التمويل اللامركزي للحصول على رأس المال بتكلفة منخفضة، والاستفادة من انخفاض العوائق للدخول وأساليب التمويل الجديدة، خاصة في الأسواق الناشئة. في الوقت نفسه، يحصل نظام التمويل اللامركزي على فرص جديدة لتحقيق العوائد الاستثمارية، والدخول إلى الأسواق الخارجية المتنوعة، وتوسيع قاعدة عملاء التمويل التقليدي.
تعتبر أسواق التداول المالية التقليدية كثيفة العمالة، حيث يمكن لتقنية blockchain أن توفر تسوية فورية، وتداول على مدار 24 ساعة، مما يقلل من تكاليف التشغيل واحتياجات السوق للمشاركين. ليس ذلك فحسب، بل إن ترميز الأصول يمكن أن يحول الأصول ذات السيولة المنخفضة إلى محافظ استثمارية صغيرة، ولا يحتاج المستثمرون إلى الكثير من الأعمال الورقية، أو الأموال، أو استهلاك الوقت. وهذا أدى إلى سوق أكثر عدلاً، في حين أنه خلق نماذج جديدة من الأعمال والمجتمع، مثل ملكية الممتلكات المشتركة أو الحقوق المشتركة.
في مجال الأوراق المالية، يمكن أن يصبح الترميز أداة مفيدة للتوريق، أو لإعادة تمويل الأصول من الأصول ذات السيولة المنخفضة إلى أدوات أمان ذات سيولة أعلى.
إن ربط الأصول من العالم الواقعي بسلسلة الكتل وإدخالها في نظام التمويل اللامركزي سيؤدي إلى فرص فريدة من نوعها للإقراض أو الاستثمار، وكفاءة السوق، والسيولة التي لا يمكن الحصول عليها في الأسواق التقليدية. إن تحسين كفاءة رأس المال سيعزز المزيد من تطوير قطاع الأصول المرمزة، مما يؤدي إلى تكوين ردود فعل إيجابية.
) خفض عتبة دخول المستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة الأصول المادية
ترميز الأصول أزال العقبات التي تعيق تقسيم الأصول الواقعية، مما جعل معظم المستثمرين الأفراد قادرين على الوصول إلى فئات الأصول التي كانت عادةً محدودة لبعض الأفراد ذوي الثروات العالية أو المستثمرين المؤسسيين، وخاصة في ما يتعلق بالأصول المادية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار في منتجات عبر المناطق الجغرافية، أو الاستثمار جماعياً في عقار أو عمل فني، في حين أن ذلك يتطلب عوائق دخول عالية جداً في مجال التمويل التقليدي. وفي حين أن هذه الأصول المادية قد تكون ذات سيولة منخفضة في الأسواق الصغيرة، فإن إدراجها على السلسلة سيجعلها متاحة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للجهات المصدرة الوصول إلى قاعدة أوسع من المستثمرين وخلق فئات أصول جديدة. يمكن للمستثمرين الأفراد دخول أسواق لم يكن بإمكانهم دخولها سابقاً، والقدرة على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً استناداً إلى بيانات شفافة.
( 依托区块链技术优势,交易 الأصول الحقيقية更加高效和安全
تضمن تقنية blockchain شفافية المدفوعات و تدفق البيانات على السلسلة، وثبات سجلات المعاملات، وقابلية التتبع، وكفاءة أعلى، وتكاليف تشغيل أقل، وإدارة مخاطر أكثر قوة، وملكية واضحة، وغيرها من المزايا، بالإضافة إلى المزيد من القابلية للتجميع وبيئة سوقية أكثر عدلاً. في المستقبل، ستستمر تقنية blockchain في التطور، وستكون هناك سلاسل عامة أو حلول layer2 ذات أداء أعلى، وآليات تدقيق أكثر صرامة للعقود الذكية، وكذلك مشاريع الخصوصية المعتمدة على تقنية zk لحماية المعاملات، وكل هذه توفر تربة صلبة لتطوير قطاع RWA.
3. الشروط المسبقة لانفجار قطاع RWA
إن ربط الأصول بالسلسلة هو النقطة الرئيسية الوحيدة في مجال الأصول الحقيقية. يتطلب حل هذه النقطة الأساسية عنصرين أساسيين، أحدهما هو تحسين بنية blockchain التحتية، والآخر هو التنظيم القانوني. يتضمن blockchain التفاعل بين مختلف البروتوكولات والعملات، والأمن، والخصوصية. بينما التنظيم القانوني يتعلق بما إذا كانت الأصول خارج السلسلة والهويات على السلسلة مدعومة بقوانين وأنظمة قانونية. يتم مناقشة العديد من القضايا بنشاط، وهنا نركز بشكل رئيسي على نقطتين: معايير العملة ونظام المراجعة.
) 3.1 تنوع معايير العملات
وفقًا لمعايير عملة البلوكشين، يوجد على إيثيريوم معيار ERC-721 وERC-20، اللذان يتوافقان على التوالي مع NFT غير القابل للتجزئة ومعيار العملة القابل للتجزئة. في التمويل التقليدي، تتمتع خصائص الأصول بتنوع كبير، بما في ذلك الأصول الملموسة وغير الملموسة. عند استخدامها في البلوكشين، نحتاج أيضًا إلى إنشاء معايير عملة مناسبة للأصول بناءً على خصائصها لترميز الأصول. تتمتع العملات القابلة للتبديل وغير القابلة للتبديل بالخصائص التالية:
عملة قابلة للتبادل: يمكن تبادلها، حيث يمتلك كل وحدة نفس القيمة السوقية والفعالية، مما يعني أن حاملي العملة يمكنهم تبادل الأصول مع بعضهم البعض مع التأكد من أن قيمتها متساوية؛ قابلة للتقسيم، حيث يمكن تقسيم الأصول عند إصدارها إلى عدد من المنازل العشرية، وستمتلك كل وحدة قيمة وفعالية نسبية.
الأصول غير القابلة للاستبدال هي أصول غير قابلة للتبادل، ولا يمكن استبدالها، لأن كل وحدة تمثل قيمة فريدة وتحتوي على معلومات وخصائص فريدة. عادةً ما تكون الرموز غير القابلة للاستبدال أيضًا غير قابلة للتجزئة، على الرغم من وجود بعض الطرق لتقسيم تكلفة الاستثمار لتوفير ملكية جزئية، مثلما يحدث في العقارات التجارية.
يمكن أيضًا استخدام معظم الأصول بمعايير الرموز القابلة للتبادل، وهناك بعض الأصول، مثل السندات والمشتقات، قد يكون من الأفضل تحقيق ترميز الأصول من خلال الرموز غير القابلة للتبادل. مع ظهور مشروع RWA تدريجيًا، قد يظهر المزيد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل يمكن أن يصبح ترميز الأصول RWA نقطة نمو جديدة في التمويل اللامركزي، حيث تتواجد التحديات والفرص معًا؟
ترميز الأصول RWA: اتجاه جديد في تطوير التمويل اللامركزي؟
تكنولوجيا البلوكشين جلبت الثقة والسيولة والشفافية والأمان والكفاءة والابتكار إلى النظام المالي. ومع ذلك، فإن صناعة التشفير تمر حالياً بسوق دبية، مما يجعل من الصعب العثور على نقاط نمو جديدة. في هذا السياق، أصبح ترميز الأصول الواقعية RWA(Real World Assets) مساراً جديداً يحظى باهتمام كبير.
يهدف ترميز الأصول RWA إلى فتح قنوات بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، وجلب تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية إلى السلسلة. قد تصبح هذه الخطوة مفتاحًا لتجاوز صناعة التشفير لدورات السوق الصاعدة والهابطة. على الرغم من أن ترميز الأصول RWA كان هدفًا في مجال blockchain، إلا أن التقدم كان بطيئًا بسبب القيود التكنولوجية والتنظيمية.
في الآونة الأخيرة، مع بدء العديد من المؤسسات في التخطيط، أصبحت حلبة RWA مرة أخرى نقطة ساخنة. حاليًا، تُظهر مشاريع RWA تنوعًا كبيرًا، مع كون التمويل اللامركزي هو المسيطر، وتحقيق عوائد مرتفعة، ومخاطر مرتفعة، مما يجعلها تدخل تدريجيًا إلى دائرة الضوء العامة. ومع ذلك، لا تزال هناك مشاكل عامة مثل ضعف السيولة، والمرحلة المبكرة، ونقص آلية اكتشاف الأسعار.
هل يمكن أن تنفجر مسارات RWA في المستقبل، يعتمد أيضًا على تطوير البنية التحتية وتحسين النظام التنظيمي. إن توحيد وتوافق العملات هو الطريق الضروري لتطوير مسارات RWA. على الرغم من مواجهة العديد من التحديات، إلا أن تطوير الصناعة مستمر. لقد ظهرت بالفعل العديد من المشاريع المبتكرة، خاصة في مجالات السندات والأسهم الأمريكية، وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، والأصول المادية. تشمل الميزات الرئيسية لهذه المشاريع:
تساعد هذه الميزات في حل المشكلات التي تواجه ترميز الأصول الحقيقية مثل التنظيم، المركزية، الهوية على السلسلة وخارج السلسلة، وتقييم الأصول. ومن المتوقع أن نرى المزيد من المشاريع التي تثري بيئة مسار الأصول الحقيقية في المستقبل.
1. السرد الجديد في مسار RWA قيد التحضير
بعد أكثر من عام من سوق دب, انخفضت القيمة السوقية للعملات المشفرة بشكل كبير, واستمر تدفق الأموال للخارج, وتراجعت الأنشطة على السلسلة, وانخفضت عوائد التمويل اللامركزي بشكل ملحوظ, كما كانت هناك تقلبات كبيرة في السوق. في ظل هذه الظروف, من الصعب تخيل ما ستكون عليه دوافع الجولة القادمة من سوق الثور في صناعة العملات المشفرة. لا يزال هناك فجوة كبيرة بين سوق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية.
لكن من بعض الأحداث الكبيرة التي حدثت خلال فترة السوق الهابطة، يمكننا أن نرى الفرص المحتملة. السبب الرئيسي لافلاس بعض المؤسسات الكبرى في عام 2022 هو استخدام العملات البديلة في التمويل والإقراض، مما زاد من تصفية القروض عندما انهارت أسعار العملات البديلة، مما شكل دوامة الموت. يمكن أن نرى أن المؤسسات والائتمان دفعا سوق الثور في عام 2021، وساهما أيضًا في سوق الدب في عام 2022. في الواقع، دفع الائتمان معظم الأعمال التي تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات وتطور الاقتصاد العالمي. الإمكانات الكامنة فيه هائلة.
في الوقت الحالي، تدخل المزيد والمزيد من البروتوكولات في سوق DeFi سوق الائتمان التقليدي مثل تمويل الأسهم والديون. على الرغم من أنها تحمل بعض المخاطر، إلا أنها الطريقة الوحيدة لجلب سوق التمويل التقليدي الذي يتجاوز 800 تريليون دولار إلى السلسلة. لسد الفجوة الكبيرة بين سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي، كل ما علينا فعله هو ترميز الأصول في العالم الحقيقي.
في النصف الأول من هذا العام، بدأت الصناعات التقليدية والعملات المشفرة في التركيز على قطاع RWA. أعلنت غولدمان ساكس عن إطلاق منصتها للأصول الرقمية GS DAP، والتي ساعدت البنك الاستثماري الأوروبي (EIB) في إصدار سندات رقمية لمدة عامين بقيمة 100 مليون يورو. بعد ذلك بفترة وجيزة، قامت شركة الاستثمار الخاصة هاميلتون لين، التي تدير أصولًا تتجاوز 100 مليار، بترميز جزء من صندوقها الاستثماري البالغ قيمته 21 مليار دولار على شبكة بوليغون، وبيعها للمستثمرين. كما أصدرت عملاق الهندسة الكهربائية سيمنز لأول مرة سندات رقمية بقيمة 60 مليون يورو على البلوكشين.
بدأت بعض الوكالات الحكومية أيضًا في تجربة RWA، بما في ذلك هيئة النقد السنغافورية (MAS) التي ستتعاون مع جي بي مورغان، وبنك ديسكفري. في أبريل، أعلنت بينانس أنها ستصبح مشغل عقد Layer1 blockchain Polymesh. كانت بروتوكولات DeFi مثل MakerDAO وAave وMaple Finance نشطة جدًا في مجال RWA، وتبحث المزيد من شركات الاستثمار في العملات المشفرة عن مشاريع RWA.
حاليًا، تجاوز عدد المشاريع في قطاع RWA 50 مشروعًا، تركز بشكل رئيسي على الأصول المالية، بما في ذلك العائد الثابت وTradFi، وقليل منها في مجالات العقارات وحقوق الكربون. مؤخرًا، ارتفعت عمولات رموز RWA بشكل عام، حيث تجاوزت بعض الزيادات 10 أضعاف. هل يشير زخم النصف الأول من عام 2023 إلى أن RWA ستقود السرد المشفر في السنوات القادمة؟
! تعميم علم الوافد الجديد 丨 20,000 كلمة شرح مفصل لمسار ترميز RWA: الموجة التالية من سرد التشفير؟
2. تاريخ RWA
مفهوم RWA ليس غريباً في صناعة البلوكشين، حيث أن أول مشروع RWA هو "إدخال الأصول إلى السلسلة" BTM بي يوان تشين. في الوقت الحالي، أنجح RWA هو الدولار الرقمي USDT و USDC، أي تحويل الدولار إلى سلسلة وترميز الأصول. تؤثر العملات المستقرة بشكل غير مباشر على صناعة التشفير بأكملها، وقد أصبحت الآن حجر الزاوية الهام.
RWA هو اختصار لترميز قيمة الأصول الواقعية ( real world assets tokenization )، وهو عملية تحويل قيمة الملكية ( وأي حقوق ذات صلة ) في الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية. وهذا يسمح بملكية رقمية للأصول، ونقلها، وتخزينها دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين، ويتم رسم القيمة على blockchain ويتم تداولها. يمكن أن تكون RWA أصولًا ملموسة أو غير ملموسة.
تشمل الأصول الملموسة: العقارات، الأعمال الفنية، المعادن الثمينة، وسائل النقل، الأندية الرياضية، سباقات الخيول وغيرها.
تشمل الأصول غير الملموسة: الأسهم والسندات، حقوق الملكية الفكرية، صناديق الاستثمار، الأصول المشتقة، اتفاقيات تقسيم الإيرادات، النقد، الحسابات المستحقة وغيرها.
2.1 حالة مسار RWA
تتضمن مشاريع RWA مجموعة متنوعة من الأنواع، حيث تركز بشكل رئيسي على التمويل اللامركزي، وتوجد ثلاث فئات رئيسية: 1. مشاريع الإيرادات الثابتة المستندة إلى الأصول خارج السلسلة مثل السندات الأمريكية والأسهم والعقارات والأعمال الفنية؛ 2. مشاريع الائتمان العام المستندة إلى إصدار أو تداول في السوق العامة؛ 3. مشاريع سوق التداول المستندة إلى الأصول الافتراضية مثل الائتمان الكربوني. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع بنية تحتية مثل سلاسل الكتل العمودية.
من حيث البيانات، وفقًا لإحصاءات موقع RWA.xyz، تم إصدار قروض بقيمة إجمالية تبلغ 4.38 مليار دولار من قبل 8 بروتوكولات إقراض RWA، بما في ذلك Centrifuge و Maple و GoldFinch و Credix و Clearpool و TrueFi و Homecoin، حيث يمكن للمستخدمين الحصول على متوسط APR يصل إلى 10.52%، وتخدم بشكل رئيسي الدول ذات المستوى التنموي المتوسط أو أقل. توفر هذه البروتوكولات الإقراضية عوائد أعلى من معظم إقراض DeFi، ولكن خلال أحداث الانهيار المؤسسي في عام 2022، حدثت حالة تخلف عن السداد بقيمة 69.3 مليون دولار في Maple Finance.
وفقًا للوحة تحليل بيانات Dune، فإن عدد عناوين حاملي العملات $wCFG و $MPL و $GFI و $FACTR و $ONDO و $RIO و $TRADE و $TRU و $BST في مشروع RWA على إيثيريوم في ازدياد مستمر، وبلغ حاليًا 3.9k.
! تعميم علم الوافد الجديد 丨 20,000 كلمة شرح مفصل لمسار ترميز RWA: الموجة التالية من سرد التشفير؟
2.2 مزايا ترميز الأصول
في الوضع المثالي، يمكن أن يتم ترميز أي أصل ذو قيمة. وتستند مزايا ترميز الأصول أيضًا إلى تقنية البلوكشين واللامركزية الأساسية، مما يخلق بعض التطبيقات البيئية، ويحل مشكلات التمويل التقليدي، وبالتحديد:
(1) جلب سوق كبير محتمل، يجذب المستثمرين والأفراد.
مع سعي المؤسسات المالية الرائدة للاستفادة من الكفاءة والاحتمالات الاقتصادية التي توفرها تقنية البلوكشين، فإن ترميز الأصول في العالم الحقيقي أصبح محل اهتمام المؤسسات، وقد تم تطوير بعض المنتجات المرمزة بالفعل. ستعمل مشاريع RWA أيضًا على تحفيز عائدات الاستثمار في التمويل اللامركزي.
من خلال ترميز الأصول للموارد في العالم الحقيقي، يمكن للشركات الاستفادة من نظام التمويل اللامركزي للحصول على رأس المال بتكلفة منخفضة، والاستفادة من انخفاض العوائق للدخول وأساليب التمويل الجديدة، خاصة في الأسواق الناشئة. في الوقت نفسه، يحصل نظام التمويل اللامركزي على فرص جديدة لتحقيق العوائد الاستثمارية، والدخول إلى الأسواق الخارجية المتنوعة، وتوسيع قاعدة عملاء التمويل التقليدي.
( زيادة كفاءة تدفق الأموال، وتعزيز التغذية الراجعة الإيجابية لترميز الأصول
تعتبر أسواق التداول المالية التقليدية كثيفة العمالة، حيث يمكن لتقنية blockchain أن توفر تسوية فورية، وتداول على مدار 24 ساعة، مما يقلل من تكاليف التشغيل واحتياجات السوق للمشاركين. ليس ذلك فحسب، بل إن ترميز الأصول يمكن أن يحول الأصول ذات السيولة المنخفضة إلى محافظ استثمارية صغيرة، ولا يحتاج المستثمرون إلى الكثير من الأعمال الورقية، أو الأموال، أو استهلاك الوقت. وهذا أدى إلى سوق أكثر عدلاً، في حين أنه خلق نماذج جديدة من الأعمال والمجتمع، مثل ملكية الممتلكات المشتركة أو الحقوق المشتركة.
في مجال الأوراق المالية، يمكن أن يصبح الترميز أداة مفيدة للتوريق، أو لإعادة تمويل الأصول من الأصول ذات السيولة المنخفضة إلى أدوات أمان ذات سيولة أعلى.
إن ربط الأصول من العالم الواقعي بسلسلة الكتل وإدخالها في نظام التمويل اللامركزي سيؤدي إلى فرص فريدة من نوعها للإقراض أو الاستثمار، وكفاءة السوق، والسيولة التي لا يمكن الحصول عليها في الأسواق التقليدية. إن تحسين كفاءة رأس المال سيعزز المزيد من تطوير قطاع الأصول المرمزة، مما يؤدي إلى تكوين ردود فعل إيجابية.
) خفض عتبة دخول المستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة الأصول المادية
ترميز الأصول أزال العقبات التي تعيق تقسيم الأصول الواقعية، مما جعل معظم المستثمرين الأفراد قادرين على الوصول إلى فئات الأصول التي كانت عادةً محدودة لبعض الأفراد ذوي الثروات العالية أو المستثمرين المؤسسيين، وخاصة في ما يتعلق بالأصول المادية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار في منتجات عبر المناطق الجغرافية، أو الاستثمار جماعياً في عقار أو عمل فني، في حين أن ذلك يتطلب عوائق دخول عالية جداً في مجال التمويل التقليدي. وفي حين أن هذه الأصول المادية قد تكون ذات سيولة منخفضة في الأسواق الصغيرة، فإن إدراجها على السلسلة سيجعلها متاحة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للجهات المصدرة الوصول إلى قاعدة أوسع من المستثمرين وخلق فئات أصول جديدة. يمكن للمستثمرين الأفراد دخول أسواق لم يكن بإمكانهم دخولها سابقاً، والقدرة على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً استناداً إلى بيانات شفافة.
( 依托区块链技术优势,交易 الأصول الحقيقية更加高效和安全
تضمن تقنية blockchain شفافية المدفوعات و تدفق البيانات على السلسلة، وثبات سجلات المعاملات، وقابلية التتبع، وكفاءة أعلى، وتكاليف تشغيل أقل، وإدارة مخاطر أكثر قوة، وملكية واضحة، وغيرها من المزايا، بالإضافة إلى المزيد من القابلية للتجميع وبيئة سوقية أكثر عدلاً. في المستقبل، ستستمر تقنية blockchain في التطور، وستكون هناك سلاسل عامة أو حلول layer2 ذات أداء أعلى، وآليات تدقيق أكثر صرامة للعقود الذكية، وكذلك مشاريع الخصوصية المعتمدة على تقنية zk لحماية المعاملات، وكل هذه توفر تربة صلبة لتطوير قطاع RWA.
3. الشروط المسبقة لانفجار قطاع RWA
إن ربط الأصول بالسلسلة هو النقطة الرئيسية الوحيدة في مجال الأصول الحقيقية. يتطلب حل هذه النقطة الأساسية عنصرين أساسيين، أحدهما هو تحسين بنية blockchain التحتية، والآخر هو التنظيم القانوني. يتضمن blockchain التفاعل بين مختلف البروتوكولات والعملات، والأمن، والخصوصية. بينما التنظيم القانوني يتعلق بما إذا كانت الأصول خارج السلسلة والهويات على السلسلة مدعومة بقوانين وأنظمة قانونية. يتم مناقشة العديد من القضايا بنشاط، وهنا نركز بشكل رئيسي على نقطتين: معايير العملة ونظام المراجعة.
) 3.1 تنوع معايير العملات
وفقًا لمعايير عملة البلوكشين، يوجد على إيثيريوم معيار ERC-721 وERC-20، اللذان يتوافقان على التوالي مع NFT غير القابل للتجزئة ومعيار العملة القابل للتجزئة. في التمويل التقليدي، تتمتع خصائص الأصول بتنوع كبير، بما في ذلك الأصول الملموسة وغير الملموسة. عند استخدامها في البلوكشين، نحتاج أيضًا إلى إنشاء معايير عملة مناسبة للأصول بناءً على خصائصها لترميز الأصول. تتمتع العملات القابلة للتبديل وغير القابلة للتبديل بالخصائص التالية:
يمكن أيضًا استخدام معظم الأصول بمعايير الرموز القابلة للتبادل، وهناك بعض الأصول، مثل السندات والمشتقات، قد يكون من الأفضل تحقيق ترميز الأصول من خلال الرموز غير القابلة للتبادل. مع ظهور مشروع RWA تدريجيًا، قد يظهر المزيد.