في 24 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، سيشهد عالم التشفير لحظة تاريخية: ستقرع Tron Inc. (NASDAQ:TRON) جرس افتتاح السوق في بورصة ناسداك في ساحة تايمز في نيويورك. إن عملية الاندماج العكسي هذه لدخول الأسواق المالية الرئيسية لا تجعل Tron تدخل رسمياً قاعة المال الأمريكية فحسب، بل تجعل مستشارها العالمي سون يوشين يقف بشكل درامي على المسرح الرئيسي في وول ستريت.
قبل ثلاث سنوات، كان صن يوشين قد تم رفضه تقريبًا من السوق الأمريكية بسبب دعوى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). الآن يعود إلى نيويورك بصفته مؤذن بورصة ناسداك. هذه "العملية التدميرية" التي تدمج بين عالم العملات الرقمية والتمويل التقليدي، لا تعلن فقط عن قفزة ترون نحو التيار الرئيسي، بل تعكس أيضًا نقطة تحول زمنية حيث تتسلل الأصول المشفرة تدريجياً إلى النظام التقليدي. بالنسبة لصن يوشين، فإن دقات الساعة في ميدان تايمز ستصبح بلا شك أقوى رمز في مسيرته كمتحدٍ - عندما يسقط المطرقة، فإن ما يُدق ليس فقط بداية يوم التداول، بل هو أيضًا بوق هجوم قوى التشفير على حصون التمويل التقليدي.
مراجعة الخلفية: الاندماج العكسي وتفاصيل المعاملة
ظهرت أولى الأخبار حول إدراج TRON عبر الاستحواذ في 16 يونيو. في ذلك الوقت، أفادت العديد من وسائل الإعلام، بما في ذلك "فاينانشيال تايمز"، أن TRON تخطط للإدراج غير المباشر من خلال الاندماج العكسي مع شركة SRM Entertainment المدرجة في ناسداك، حيث تتولى شركة Dominari Securities، التي لها صلات بعائلة ترامب، إدارة الصفقة.
وفقًا للإفصاح، وقعت شركة SRM Entertainment اتفاقية تمويل حقوق ملكية بقيمة 100 مليون دولار مع مستثمر خاص، تهدف إلى إصدار 100,000 سهم من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل من الفئة B (سعر التحويل 0.50 دولار لكل سهم، مما يعادل 200 مليون سهم عادي)، بالإضافة إلى 220 مليون خيار شراء (سعر التنفيذ 0.50 دولار لكل سهم). إذا تم تنفيذ جميع الخيارات، يمكن أن تصل القيمة الإجمالية للصفقة إلى 210 مليون دولار، مقارنةً بـ 17.24 مليون سهم متداول قبل الصفقة، مما يرفع نسبة الزيادة إلى أكثر من 23 مرة.
وفقًا لوثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن الشخص الرئيسي في هذه الجولة من التمويل هو والد سون يوتشين، سون ويكه، الذي قام بضخ أصول TRX من خلال نموذج PIPE، ليحصل على السيطرة على SRM، وبعد إتمام الصفقة، تولى منصب رئيس مجلس الإدارة. وتم استبدال جميع أعضاء مجلس إدارة SRM السابقين، ودخلت الإدارة الرئيسية لشبكة ترون في اللجان الرئيسية لمجلس الإدارة مثل لجنة التدقيق والرواتب والترشيحات.
على الرغم من أن Tron DAO لم تشارك بشكل مباشر في المعاملات من الناحية القانونية أو الهيكلية الإدارية، إلا أن العملية بأكملها تعتبر بشكل عام من قبل السوق كاختيار طريق رأس المال الذي يقوده فريق TRON المسيطر. تخطط الشركة الجديدة لإدراج TRX في تخصيص الأصول الاستراتيجية على المدى الطويل، حيث يشبه التفكير العام استراتيجية شركة Strategy تجاه BTC: تعزيز ربط الائتمان بالرموز من خلال هوية شركة مدرجة، وبناء سرد مستقر.* (يوصى بقراءة مرجعية "دمج Tron مع SRM يستهدف ناسداك، وهذه الخطوة من سون يوشين في الغلاف الجوي")*
خلف هذه الصفقة العكسية، هناك خيط واضح من المنطق القوة: عائلة ترامب.
وفقًا لمصادر متعددة، انضم دونالد ترامب الابن وإريك ترامب، ابنا ترامب، إلى لجنة المستشارين التابعة لشركة دوميناري هولدينغز، الشركة الأم لدوميناري سيكيوريتيز، قبل الإعلان عن الصفقة، حيث حصل كل منهما على 750,000 سهم تحفيزي، وتم منحهما 250,000 سهم عند الانضمام، بينما سيتم فتح 500,000 سهم المتبقية لاحقًا وفقًا لمعايير قيمة السوق الخاصة بالشركة. على الرغم من أن إريك ترامب قد صرح بأنه لن يتولى أي منصب في شركة ترون إنك، فإن المجتمع لا يزال مليئًا بالتكهنات حول مغزى هذه العلاقة.
وكانت علاقة صن يوشين مع معسكر ترامب تزداد قوة. فهو مستشار لمشروع التشفير WLFI الذي يقوده حلفاء ترامب، وقد استثمر 75 مليون دولار لدعم تطوير عملته المستقرة USD1، والتي تم إطلاقها مؤخرًا على الشبكة الرئيسية TRON.
في أوائل عام 2025، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) (التي كان يرأسها في ذلك الوقت بول أتكينز المؤيد للعملات المشفرة) طلبًا مع فريق سون يوشين لتعليق الدعوى والسعي للتوصل إلى تسوية. في ذلك الوقت، كانت الاتهامات الموجهة ضد سون يوشين لا تزال عالقة، لكنها بدأت تفقد الزخم السياسي تدريجياً.
خلال الأشهر القليلة التالية، كان سن يوشينغ نشطًا بشكل متكرر: ظهر على غلاف النسخة الإنجليزية من "فوربس"، وتم تسميته "الملياردير المشفر الذي ساعد عائلة ترامب في كسب 400 مليون دولار"؛ حضر قمة Token 2049 التي شارك فيها إريك ترامب؛ أصبح الضيف رقم واحد في عشاء مجتمع عملة "TRUMP"، وتلقى ساعة يد محدودة من ترامب؛ حتى انتشرت شائعات بأنه "يعيش فقط في فنادق عائلة ترامب".
وراء هذه السلسلة من التفاعلات المكثفة، تتشابك الموارد السياسية وأدوات رأس المال، أو ربما تمثل دعمًا مهمًا لدخول TRON إلى سوق الأسهم الأمريكية.
أداء السوق وبيانات النظام البيئي TRON
مع تقدم مسار رأس المال، تظهر شبكة TRON أيضًا قوة نمو مستمرة.
في 29 مايو، أصدرت Artemis بالتعاون مع Dragonfly و Castle Island Ventures تقريرًا يشير إلى أن USDT تهيمن بشكل مطلق على سوق الدفع بالعملات المستقرة، حيث يتم إنجاز أكثر من 60% من تداولاتها عبر شبكة TRON. ومن المتوقع أن يصل حجم المدفوعات السنوي المقدّر في فبراير 2025 إلى 72.3 مليار دولار، متفوقًا بشكل ملحوظ على أداء USDC في نفس السيناريو، والتي لا تزال في مرحلة اللحاق بحصة السوق.
تظهر بيانات TRONSCAN أنه حتى منتصف يوليو، تجاوز العدد الإجمالي لحسابات الشبكة النشطة في شبكة TRON 320 مليون، وتجاوز إجمالي عدد المعاملات على السلسلة 10.9 مليار معاملة، وبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) أكثر من 24.6 مليار دولار، ولا تزال الأصول المرتبطة بالعملات المستقرة المصدر الرئيسي للمساهمة. من بينها، يبلغ حجم التداول الحالي لـ TRC 20-USDT 81.6 مليار قطعة، مما يجعله في المرتبة الأولى عالمياً بين جميع السلاسل؛ بينما ارتفع إجمالي إمدادات العملة المستقرة الأصلية USDD إلى 500 مليون قطعة، مع زيادة ملحوظة.
من حيث توزيع وإمدادات العملات المستقرة، فإن ترون أقل قليلاً من الإيثريوم. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن كلاهما يتصدران حصة السوق بشكل كبير.
على الشبكة الرئيسية، بدأت عملية الانكماش الخاصة بـ TRX رسميًا. وافقت مجتمع TRON في 13 يونيو بأغلبية ساحقة على الاقتراح رقم 102، حيث تم تخفيض مكافأة استخراج TRX من 16 TRX إلى 8 TRX (انخفاض بنسبة 50%)، وتم تخفيض مكافأة التصويت من 160 TRX إلى 128 TRX (انخفاض بنسبة 20%)، ومن المتوقع أن يرتفع معدل الانكماش السنوي لـ TRX من 0.85% إلى 1.29%. يهدف هذا التخفيض إلى تسريع عملية الانكماش لـ TRX، وتحسين النموذج الاقتصادي لـ TRON، وبالتالي ضمان التنمية المستدامة طويلة الأجل للشبكة.
حالياً، تقدمت شركة Tron Inc. بإدراج TRX في نظام خزينة الشركات المدرجة، وقدمت بالتعاون مع شركة إدارة الأصول Canary طلباً لصندوق ETF لستاكينغ TRX. إذا تم الموافقة عليه بنجاح، فقد يصبح TRX واحداً من السرديات الأساسية في هذه الدورة. لكن السوق المشفر متقلب بشكل كبير، لذا يجب توخي الحذر في الاستثمار.
سون يوتشن مع "أسطورة المالية الجديدة"
عند النظر إلى العامين الماضيين، يمكن وصف مسار سن يونغ تشين بأنه "انتعاش درامي". في عام 2023، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات برفع دعوى ضد سن يونغ تشين وTRON، متهمةً إياه بإصدار أوراق مالية غير مسجلة والتلاعب في تداول السوق، متجاوزًا الحدود القانونية؛ في عام 2024، قام بالرهان على ترامب، وأصبح دافعًا فعليًا لرأس المال السياسي؛ في عام 2025، يقوم بدمج السرد على السلسلة، بينما يسعى للإدراج عن طريق الاستحواذ. كل خطوة تخطوها تتواجد في فجوات العصر، وكل خطوة تحمل دلالات رمزية كبيرة.
بدلاً من القول إنه يقوم بإدراج الشركة، يمكن القول إنه يقوم بتحول في الهوية: من مدعى عليه لدى SEC إلى مستشار في ناسداك، ومن راوٍ على السلسلة إلى أسطورة رأس المال في وول ستريت. كما قامت "الأسبوع الآسيوي" مرة أخرى بتغطيته كعنوان "رواد التشفير العالميين" واعتبرته شخصية غلاف. من شاب موهوب يحمل "حلم بكين" منذ عام 2011، إلى أن أصبح واحدًا من القادة المعترف بهم من أصل صيني في صناعة التشفير، أصبح غايتسون الرائع مرادفًا لـ "أسطورة المالية الجديدة".
لكن مهما كانت التسمية، في هذا العصر الذي "السرد هو الواقع"، فقد حقق صن يوشين إنجازًا مهمًا في تفسير مسألة: كيف يمكن لمشاريع التشفير أن تتغلغل بشكل مؤسسي في النظام السائد؟
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المدعى عليه في لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى جرس القاعة في وول ستريت، يبرز "غيتسون" المذهل قوة لعبة العروش.
أصلي | أودايلي日报（@OdailyChina）
المؤلف | دينغ دانغ（@XiaMiPP）
في 24 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، سيشهد عالم التشفير لحظة تاريخية: ستقرع Tron Inc. (NASDAQ:TRON) جرس افتتاح السوق في بورصة ناسداك في ساحة تايمز في نيويورك. إن عملية الاندماج العكسي هذه لدخول الأسواق المالية الرئيسية لا تجعل Tron تدخل رسمياً قاعة المال الأمريكية فحسب، بل تجعل مستشارها العالمي سون يوشين يقف بشكل درامي على المسرح الرئيسي في وول ستريت.
قبل ثلاث سنوات، كان صن يوشين قد تم رفضه تقريبًا من السوق الأمريكية بسبب دعوى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). الآن يعود إلى نيويورك بصفته مؤذن بورصة ناسداك. هذه "العملية التدميرية" التي تدمج بين عالم العملات الرقمية والتمويل التقليدي، لا تعلن فقط عن قفزة ترون نحو التيار الرئيسي، بل تعكس أيضًا نقطة تحول زمنية حيث تتسلل الأصول المشفرة تدريجياً إلى النظام التقليدي. بالنسبة لصن يوشين، فإن دقات الساعة في ميدان تايمز ستصبح بلا شك أقوى رمز في مسيرته كمتحدٍ - عندما يسقط المطرقة، فإن ما يُدق ليس فقط بداية يوم التداول، بل هو أيضًا بوق هجوم قوى التشفير على حصون التمويل التقليدي.
مراجعة الخلفية: الاندماج العكسي وتفاصيل المعاملة
ظهرت أولى الأخبار حول إدراج TRON عبر الاستحواذ في 16 يونيو. في ذلك الوقت، أفادت العديد من وسائل الإعلام، بما في ذلك "فاينانشيال تايمز"، أن TRON تخطط للإدراج غير المباشر من خلال الاندماج العكسي مع شركة SRM Entertainment المدرجة في ناسداك، حيث تتولى شركة Dominari Securities، التي لها صلات بعائلة ترامب، إدارة الصفقة.
وفقًا للإفصاح، وقعت شركة SRM Entertainment اتفاقية تمويل حقوق ملكية بقيمة 100 مليون دولار مع مستثمر خاص، تهدف إلى إصدار 100,000 سهم من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل من الفئة B (سعر التحويل 0.50 دولار لكل سهم، مما يعادل 200 مليون سهم عادي)، بالإضافة إلى 220 مليون خيار شراء (سعر التنفيذ 0.50 دولار لكل سهم). إذا تم تنفيذ جميع الخيارات، يمكن أن تصل القيمة الإجمالية للصفقة إلى 210 مليون دولار، مقارنةً بـ 17.24 مليون سهم متداول قبل الصفقة، مما يرفع نسبة الزيادة إلى أكثر من 23 مرة.
وفقًا لوثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن الشخص الرئيسي في هذه الجولة من التمويل هو والد سون يوتشين، سون ويكه، الذي قام بضخ أصول TRX من خلال نموذج PIPE، ليحصل على السيطرة على SRM، وبعد إتمام الصفقة، تولى منصب رئيس مجلس الإدارة. وتم استبدال جميع أعضاء مجلس إدارة SRM السابقين، ودخلت الإدارة الرئيسية لشبكة ترون في اللجان الرئيسية لمجلس الإدارة مثل لجنة التدقيق والرواتب والترشيحات.
على الرغم من أن Tron DAO لم تشارك بشكل مباشر في المعاملات من الناحية القانونية أو الهيكلية الإدارية، إلا أن العملية بأكملها تعتبر بشكل عام من قبل السوق كاختيار طريق رأس المال الذي يقوده فريق TRON المسيطر. تخطط الشركة الجديدة لإدراج TRX في تخصيص الأصول الاستراتيجية على المدى الطويل، حيث يشبه التفكير العام استراتيجية شركة Strategy تجاه BTC: تعزيز ربط الائتمان بالرموز من خلال هوية شركة مدرجة، وبناء سرد مستقر.* (يوصى بقراءة مرجعية "دمج Tron مع SRM يستهدف ناسداك، وهذه الخطوة من سون يوشين في الغلاف الجوي")*
التشفير السياسي: تقاطع مصالح سون يوشين وعائلة ترامب
خلف هذه الصفقة العكسية، هناك خيط واضح من المنطق القوة: عائلة ترامب.
وفقًا لمصادر متعددة، انضم دونالد ترامب الابن وإريك ترامب، ابنا ترامب، إلى لجنة المستشارين التابعة لشركة دوميناري هولدينغز، الشركة الأم لدوميناري سيكيوريتيز، قبل الإعلان عن الصفقة، حيث حصل كل منهما على 750,000 سهم تحفيزي، وتم منحهما 250,000 سهم عند الانضمام، بينما سيتم فتح 500,000 سهم المتبقية لاحقًا وفقًا لمعايير قيمة السوق الخاصة بالشركة. على الرغم من أن إريك ترامب قد صرح بأنه لن يتولى أي منصب في شركة ترون إنك، فإن المجتمع لا يزال مليئًا بالتكهنات حول مغزى هذه العلاقة.
وكانت علاقة صن يوشين مع معسكر ترامب تزداد قوة. فهو مستشار لمشروع التشفير WLFI الذي يقوده حلفاء ترامب، وقد استثمر 75 مليون دولار لدعم تطوير عملته المستقرة USD1، والتي تم إطلاقها مؤخرًا على الشبكة الرئيسية TRON.
في أوائل عام 2025، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) (التي كان يرأسها في ذلك الوقت بول أتكينز المؤيد للعملات المشفرة) طلبًا مع فريق سون يوشين لتعليق الدعوى والسعي للتوصل إلى تسوية. في ذلك الوقت، كانت الاتهامات الموجهة ضد سون يوشين لا تزال عالقة، لكنها بدأت تفقد الزخم السياسي تدريجياً.
خلال الأشهر القليلة التالية، كان سن يوشينغ نشطًا بشكل متكرر: ظهر على غلاف النسخة الإنجليزية من "فوربس"، وتم تسميته "الملياردير المشفر الذي ساعد عائلة ترامب في كسب 400 مليون دولار"؛ حضر قمة Token 2049 التي شارك فيها إريك ترامب؛ أصبح الضيف رقم واحد في عشاء مجتمع عملة "TRUMP"، وتلقى ساعة يد محدودة من ترامب؛ حتى انتشرت شائعات بأنه "يعيش فقط في فنادق عائلة ترامب".
وراء هذه السلسلة من التفاعلات المكثفة، تتشابك الموارد السياسية وأدوات رأس المال، أو ربما تمثل دعمًا مهمًا لدخول TRON إلى سوق الأسهم الأمريكية.
أداء السوق وبيانات النظام البيئي TRON
مع تقدم مسار رأس المال، تظهر شبكة TRON أيضًا قوة نمو مستمرة.
في 29 مايو، أصدرت Artemis بالتعاون مع Dragonfly و Castle Island Ventures تقريرًا يشير إلى أن USDT تهيمن بشكل مطلق على سوق الدفع بالعملات المستقرة، حيث يتم إنجاز أكثر من 60% من تداولاتها عبر شبكة TRON. ومن المتوقع أن يصل حجم المدفوعات السنوي المقدّر في فبراير 2025 إلى 72.3 مليار دولار، متفوقًا بشكل ملحوظ على أداء USDC في نفس السيناريو، والتي لا تزال في مرحلة اللحاق بحصة السوق.
تظهر بيانات TRONSCAN أنه حتى منتصف يوليو، تجاوز العدد الإجمالي لحسابات الشبكة النشطة في شبكة TRON 320 مليون، وتجاوز إجمالي عدد المعاملات على السلسلة 10.9 مليار معاملة، وبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) أكثر من 24.6 مليار دولار، ولا تزال الأصول المرتبطة بالعملات المستقرة المصدر الرئيسي للمساهمة. من بينها، يبلغ حجم التداول الحالي لـ TRC 20-USDT 81.6 مليار قطعة، مما يجعله في المرتبة الأولى عالمياً بين جميع السلاسل؛ بينما ارتفع إجمالي إمدادات العملة المستقرة الأصلية USDD إلى 500 مليون قطعة، مع زيادة ملحوظة.
من حيث توزيع وإمدادات العملات المستقرة، فإن ترون أقل قليلاً من الإيثريوم. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن كلاهما يتصدران حصة السوق بشكل كبير.
على الشبكة الرئيسية، بدأت عملية الانكماش الخاصة بـ TRX رسميًا. وافقت مجتمع TRON في 13 يونيو بأغلبية ساحقة على الاقتراح رقم 102، حيث تم تخفيض مكافأة استخراج TRX من 16 TRX إلى 8 TRX (انخفاض بنسبة 50%)، وتم تخفيض مكافأة التصويت من 160 TRX إلى 128 TRX (انخفاض بنسبة 20%)، ومن المتوقع أن يرتفع معدل الانكماش السنوي لـ TRX من 0.85% إلى 1.29%. يهدف هذا التخفيض إلى تسريع عملية الانكماش لـ TRX، وتحسين النموذج الاقتصادي لـ TRON، وبالتالي ضمان التنمية المستدامة طويلة الأجل للشبكة.
حالياً، تقدمت شركة Tron Inc. بإدراج TRX في نظام خزينة الشركات المدرجة، وقدمت بالتعاون مع شركة إدارة الأصول Canary طلباً لصندوق ETF لستاكينغ TRX. إذا تم الموافقة عليه بنجاح، فقد يصبح TRX واحداً من السرديات الأساسية في هذه الدورة. لكن السوق المشفر متقلب بشكل كبير، لذا يجب توخي الحذر في الاستثمار.
سون يوتشن مع "أسطورة المالية الجديدة"
عند النظر إلى العامين الماضيين، يمكن وصف مسار سن يونغ تشين بأنه "انتعاش درامي". في عام 2023، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات برفع دعوى ضد سن يونغ تشين وTRON، متهمةً إياه بإصدار أوراق مالية غير مسجلة والتلاعب في تداول السوق، متجاوزًا الحدود القانونية؛ في عام 2024، قام بالرهان على ترامب، وأصبح دافعًا فعليًا لرأس المال السياسي؛ في عام 2025، يقوم بدمج السرد على السلسلة، بينما يسعى للإدراج عن طريق الاستحواذ. كل خطوة تخطوها تتواجد في فجوات العصر، وكل خطوة تحمل دلالات رمزية كبيرة.
بدلاً من القول إنه يقوم بإدراج الشركة، يمكن القول إنه يقوم بتحول في الهوية: من مدعى عليه لدى SEC إلى مستشار في ناسداك، ومن راوٍ على السلسلة إلى أسطورة رأس المال في وول ستريت. كما قامت "الأسبوع الآسيوي" مرة أخرى بتغطيته كعنوان "رواد التشفير العالميين" واعتبرته شخصية غلاف. من شاب موهوب يحمل "حلم بكين" منذ عام 2011، إلى أن أصبح واحدًا من القادة المعترف بهم من أصل صيني في صناعة التشفير، أصبح غايتسون الرائع مرادفًا لـ "أسطورة المالية الجديدة".
لكن مهما كانت التسمية، في هذا العصر الذي "السرد هو الواقع"، فقد حقق صن يوشين إنجازًا مهمًا في تفسير مسألة: كيف يمكن لمشاريع التشفير أن تتغلغل بشكل مؤسسي في النظام السائد؟
وإن دق جرس Tron هو مجرد الفصل الأول من هذه القصة.