حوار قادة صناعة العملات المستقرة: مناقشة مستقبل التطور وآفاق التنظيم

في ظل التطور السريع للعملات المشفرة وتقنية البلوكشين، شارك مؤسس Frax Finance، سام كازميان، ومؤسس Aave، ستاني كوليتشوف، كقادة في مجال العملات المستقرة، رؤاهم حول الوضع الحالي للصناعة وتطورها في المستقبل. ناقش المؤسسان النمو السريع لسوق العملات المستقرة، ورحلة الابتكار لمشاريعهما، ورأيهما حول التغييرات التنظيمية القادمة، خاصة بعد تقلبات سوق العملات المشفرة في عام 2022 وكيف أصبحت العملات المستقرة محور اهتمام الصناعة.

ركزوا بشكل خاص على مشروع قانون GENIUS، وهو تشريع ذو أهمية تاريخية، من المتوقع أن يرفع عملة مستقرة إلى مستوى العملة القانونية، مما سيغير بشكل جذري مكانة الدولار في النظام المالي العالمي. تستكشف هذه المقالة رؤى سام وستاني حول سوق العملات المستقرة، وتوقعاتهم بشأن هذا القانون، وكيف ستشكل العملات المستقرة مستقبل النظام المالي.

موجة العملات المستقرة وبيئة التشريع

عندما سُئل عن التطور السريع في صناعة العملات المستقرة والتقدم في التشريعات ذات الصلة، عبّر سام كازميان عن صعوبة إخفاء شعوره بالحماس. أشار إلى أن تقارير الاستثمار ونشرات ETFs تُدرج عمومًا "AI" و"العملات المستقرة" كأكثر مجالين ساخنين في العالم اليوم. كشخص مؤسس لبروتوكول عملة مستقرة، فإن رؤية هذه الصناعة تُفهم وتُقبل أخيرًا من قبل العالم تجعل هذا الشعور مثيرًا.

قام سام بمراجعة مسار تطوير فراكس، من "النموذج الهجين" التجريبي في البداية، إلى أن أصبح الآن "الدولار الرقمي القانوني" الذي يرغب صانعو السياسات في دعمه تشريعياً، كانت هذه القفزة هائلة.

عبر ستاني كوليتشوف عن وجهة نظر مشابهة. وأشار إلى أن العملات المستقرة هي أداة مباشرة وسهلة الفهم، خاصة في المناطق التي تعاني من الاضطرابات المالية العالمية وركود العملات الورقية، حيث إن الاستقرار المالي الذي تقدمه العملات المستقرة أكثر جاذبية بكثير من العملة المحلية. حتى في الدول الغربية، تكمن قيمة العملات المستقرة ليس فقط في "الاستقرار" ذاته، بل في أنها تحول العوائد من التمويل اللامركزي إلى منتجات يمكن للمستخدمين الرئيسيين فهمها واستخدامها. وهذا يمثل التطور الطبيعي للتكنولوجيا المالية من "العملات الورقية → العملات الرقمية → الأصول على السلسلة"، ويفتح نموذجًا جديدًا لنقل القيمة عبر الحدود.

تأثير العملة المستقرة على الدولار

حول كيفية تأثير العملة المستقرة على مكانة الدولار في النظام النقدي العالمي، يعتقد سام كازميان أن العملة المستقرة هي في الواقع "امتداد" للدولار، وهو الامتداد العالمي لنفوذ الدولار. قسم سام كازميان تطوير العملة المستقرة إلى مرحلتين: المرحلة الأولى هي المرحلة المثالية لـ"العملات المستقرة القائمة على الخوارزمية اللامركزية"، والتي انتهت في النهاية بانهيار؛ المرحلة الثانية هي مرحلة الواقعية التي ندخلها الآن، أي الحصول على اعتراف الحكومة الأمريكية، مما يجعل العملة المستقرة تتمتع بـ"المؤهل القانوني للدولار".

أشار ستاني كوليتشوف إلى أن الدولار كأداة لتسوية المعاملات بسيط وفعال، وانتشار الإنترنت قد وسع التجارة العالمية بالدولار. ويتوقع أن تحدث حالة مشابهة للعملات المستقرة في المستقبل. يعتقد ستاني أنه في غضون 2-3 سنوات، ستصبح العملات المستقرة أكبر فئة من الأصول على السلسلة، وفي غضون 5-7 سنوات، ستفوق الرموز الأمنية مجموع العملات المستقرة والأصول المشفرة الأصلية.

مستقبل الرموز المميزة للأوراق المالية

عند سؤاله عن احتمال أن تصبح الرموز المميزة للأوراق المالية أكبر فئة من الأصول على السلسلة، أوضح ستاني كوليشوف أن هذا المفهوم يشمل مجموعة واسعة من أنواع الأصول، بما في ذلك أسهم الشركات المدرجة، وحقوق الملكية الخاصة، وأدوات الدين، والمنتجات المالية المهيكلة التي قد تظهر في المستقبل. وأشار إلى أن التمويل اللامركزي يوفر شبكة سيولة عالمية يمكن أن تحرر هذه الأصول من الهياكل المالية "المغلقة"، مما يتيح تسعيرها وتداولها مباشرة على السلسلة، مما سيعيد تشكيل هيكل سوق رأس المال بالكامل.

تأثير قانون GENIUS

أكد سام كازميان على الأهمية التاريخية لمشروع قانون GENIUS. وشرح أن هذا القانون يسمح لأول مرة للبنوك غير المرخصة بإصدار عملة M1 من خلال تنظيمات صارمة. لم يتم تسعير هذا التطور بالكامل في السوق حتى الآن، ولكنه قد يتم التعرف عليه تدريجياً في الأشهر المقبلة مع المزيد من الأخبار حول إصدار البنوك لعملة مستقرة قانونية.

أشار ستاني كوليشوف إلى أنه على الرغم من أن التنظيم يبدو معقولاً، إلا أن الأمر يعتمد على القيود التي قد تفرضها هذه اللوائح، لا سيما في مجال الابتكار. وأكد على أن مشروع قانون GENIUS يجب أن يضع قواعد واضحة وشاملة، دون أن تؤدي الحيطة المفرطة إلى خروج المبتكرين.

المنافسة بين العملات المستقرة

فيما يتعلق بالمنافسة المحتملة بين العملات المستقرة في المستقبل، يعتقد ستاني كوليشوف أن هذا ليس "تنافسًا" حقيقيًا. ويشبه العملات المستقرة ب"قنوات الدفع" أو "المسارات"، حيث يمكن للمستخدمين اختيار العملة المستقرة الأنسب وفقًا للموقف. كما يوافق سام كازميان على هذه الرؤية، حيث يعتقد أن الدولار الرقمي هو لعبة إيجابية، وحجم سوق M1 العالمي كبير، في حين أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة على السلسلة تمثل جزءًا صغيرًا فقط من ذلك، مما يعني أن معدل اختراق الصناعة لا يزال منخفضًا جدًا.

استراتيجية تطوير Frax و Aave

قدم سام كازميان أحدث تطورات فريكس، بما في ذلك الانتقال من L2 إلى L1، وإعادة هيكلة رمز الحوكمة الأصلي FXS. وصف الهيكل العام لفريكس بأنه تحول من "بروتوكول عملة مستقرة خوارزمية" إلى "شبكة إصدار + تسوية الدولار الرقمي".

قدّم ستاني كوليشوف "البنية الموحدة للسيولة" لـ Aave V4، بما في ذلك تصميم "محور السيولة + فروع المخاطر". يسمح هذا التصميم بتوزيع فئات الأصول المختلفة على "أسواق فرعية" مختلفة، بينما يتم إدارة السيولة مركزيًا من خلال "المحور"، مما يعزز تجربة المستخدم وكفاءة استخدام الأموال، مع عزل مخاطر النظام بشكل فعال.

أخيرًا، قدم سام كازميان فكرة تعاون، وهي السماح لحاملي frxUSD بإيداع الأصول مباشرة في Aave، للحصول على العوائد من سوق الإقراض الحقيقي. رحب ستاني كوليشوف بهذه الفكرة وأعرب عن تطلعه لانضمام أصول Frax إلى عملية اقتراح الحوكمة في Aave.

هذه المحادثة لا تعرض فقط التطور السريع والابتكار في صناعة العملات المستقرة، بل تعكس أيضًا التفكير العميق لقادة الصناعة حول التنظيم المستقبلي وتطور السوق. مع تقدم أطر التنظيم مثل قانون GENIUS، من المتوقع أن تلعب العملات المستقرة دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي.