الاستثمار الهيكلي: استراتيجيات التخصيص الناشئة في مجال Web3

مع ارتفاع عتبة الدخول إلى السوق الثانوية، وزيادة مدة استثمار السوق الأولية، أصبح نموذج الاستثمار الأكثر مرونة وقابلية للتخصيص يحظى بشعبية كبيرة لدى المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية: المنتجات الهيكلية. هذه "اللعبة القديمة" المستمدة من التمويل التقليدي تجد حياة جديدة الآن في مجال Web3.

أنواع منتجات الاستثمار الهيكلية في Web3

منتجات العائد الثابت

تقوم هذه المنتجات بتجميع حقوق الأرباح المستقبلية ( مثل عوائد Staking ومعدلات DeFi وما إلى ذلك ) وبيعها بشكل عوائد سنوية ثابتة. تشمل بعض العملات المستقرة المدارة من قبل منصات التداول، وشهادات العوائد، وعادةً ما توفر فترة قفل لمدة 30 يومًا أو 90 يومًا، مع عائد سنوي يتراوح بين 5% و15%.

بعض منصات DeFi قامت أيضًا بابتكار تفكيك حقوق العائدات إلى رموز، مما أدى إلى تشكيل هيكل هرمي من "حقوق العائدات" و"حقوق رأس المال" لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.

منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد

يُعتبر هذا المنتج شائعًا في الاستثمارات من المستوى الأول، حيث يعتمد على نموذج "حقوق الدائنين أولاً + تحويل الرموز حسب الفرصة". يحصل المستثمرون على حقوق شراء رموز المشروع في المستقبل من خلال بروتوكولات مثل SAFT، ويستفيدون أيضًا من عائد ثابت. هذه البنية تضمن المخاطر السلبية، دون فقدان فرص المراهنة.

صندوق تقسيم المخاطر

تقوم هذه النوعية من المنتجات بتقسيم حزمة الأصول إلى مستويات مخاطر مختلفة، وهي تتضمن هيكلًا شائعًا يتكون من طبقتين: Junior( (المخاطر المتدنية) وSenior) (المخاطر العليا). تتحمل طبقة Junior المخاطر الرئيسية ولكن بعائد أعلى، بينما تحصل طبقة Senior على الأولوية في توزيع الأرباح وحماية رأس المال. هذا التصميم يلبي تفضيلات المخاطر المختلفة ويعمل على تحسين تخصيص الأموال.

( منتجات بنية منصة

في الآونة الأخيرة، تميل الاستثمارات المهيكلة نحو أن تكون منصات ومنتجات. تهيمن المنصات مثل التبادلات والمحافظ على "التصميم - التعبئة - البيع" في جميع العمليات، مما يقلل من عوائق المشاركة للمستخدمين. على سبيل المثال، بعض المنصات التي أطلقت منتجات "ضمان رأس المال + العائد المتغير" تربط بين إدارة العملات المستقرة وعوائد الأصول عالية المخاطر.

الحدود القانونية والتحديات الامتثال

تواجه المشاركة في المنتجات الهيكلية اعتبارات امتثال متعددة:

1. مؤهلات المستثمر: معظم المنتجات المعقدة المهيكلة مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين، وقد ينطوي على مشاركة الأفراد المخاطر المتعلقة بالامتثال.

2. تدفق الأموال: قد تؤثر المعاملات المالية العابرة للحدود على تنظيم الصرف الأجنبي، لذا فإن الامتثال لمسارات دخول وخروج الأموال أمر بالغ الأهمية.

3. فهم المنتجات: يجب على المستثمرين فهم هيكل المنتجات والمخاطر بشكل كامل، وإلا قد يواجهون مسؤولية قانونية.

4. مؤهلات المنصة: يجب اختيار منصة تمتلك مؤهلات بيع المنتجات المالية المناسبة.

اقتراحات المشاركة المتوافقة

1. إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارج البلاد، مكاتب العائلات، وما إلى ذلك، بدلاً من تحمل كل المخاطر بصفة فردية.

2. التأكد من أن تدفق الأموال متوافق، واستخدام حسابات بنكية تتناسب مع هيكل الهوية، وإنهاء تسويات صرف العملات من خلال المؤسسات المرخصة.

3. اختر المنصة بعناية، واهتم بمكان تسجيلها، ومؤهلات بيع المنتجات المالية، وإفصاح الأصول الأساسية للعقد.

تقدم الاستثمارات الهيكلية مدخلاً قابلاً للتحكم للمشاركة في Web3، لكنها ليست مناسبة لجميع المستثمرين. يتطلب الأمر فهمًا عميقًا لآليات المخاطر، وتصميمًا دقيقًا لمسارات التمويل، ووعيًا مسبقًا بالمسؤوليات القانونية. يجب على المستثمرين تقييم قدراتهم بعناية واختيار طريقة المشاركة المناسبة.