تحليل حساسية سوق الأصول الرقمية للعوامل الدافعة للسياسة

في الآونة الأخيرة، خلال مناقشاتي مع العديد من المحترفين ذوي الخبرة في الصناعة، كان هناك إجماع على أن اتجاه السوق في 2024/2025 يصعب التنبؤ به، حيث يواجه العديد من الممارسين ذوي الخبرة صعوبة في تحقيق الربح. هناك وجهة نظر تقول إننا نعيش حاليًا في "سوق مدفوعة بالسياسات"، حيث تتغير السوق اعتمادًا على تغير السياسات. وهذا يختلف عن خصائص السوق في السنوات القليلة الماضية: حيث اعتُبرت سنوات 2017/2018 "سوق مدفوعة بالمجتمع"، حيث أن نماذج إصدار الأصول الجديدة أنشأت تأثيرات ثروات؛ بينما اعتُبرت سنوات 2020/2021 "سوق مدفوعة بالتكنولوجيا"، حيث أضافت التطبيقات الجديدة للأصول (مثل DeFi وNFT) نموًا في الثروة.

تتناول هذه المقالة الأحداث المدفوعة بالسياسة في الآونة الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار الأصول الرقمية. ومن الجدير بالذكر أن الناس غالبًا ما يتفاعلون بشكل تكيفي مع الإشارات المستمرة على المدى الطويل، مما يؤدي إلى انخفاض الحساسية. تُعرف هذه الظاهرة في علم الاقتصاد باسم تراجع المنفعة الحدية.

منذ الموافقة على ETF في عام 2024، أصبحت بيانات صافي التدفق اليومي للـ ETF، بالإضافة إلى المؤشرات الفنية التقليدية، مرجعًا هامًا لمشاركي السوق في توقع اتجاهات الأسعار. على سبيل المثال، يظهر سعر الإيثيريوم علاقة إيجابية مع اتجاه تدفق أموال الـ ETF. بينما لا تكون علاقة اتجاه سعر البيتكوين بتدفق أموال الـ ETF واضحة، خاصة بعد فوز أحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث تضعف هذه العلاقة بشكل أكبر.

بشكل عام، ستنخفض حساسية السوق تجاه المعلومات العامة تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات قد فقدت قيمتها تمامًا.

مؤخراً، أدلى أحد السياسيين بتصريحات متعددة حول الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، فضلاً عن زيادة الرسوم على الحديد والصلب الأجنبي. من خلال تحليل تأثير هذه التصريحات على أسعار البيتكوين والإيثريوم، وجدنا أن رد فعل السوق يظهر اتجاهًا يتناقص تدريجياً. كانت ردود الفعل السوقية الأكثر وضوحًا خلال التصريحات الأولى والثالثة المتعلقة بالرسوم الجمركية، بينما تضاءلت قوة التأثير للتصريحات اللاحقة، حتى أنه بعد التصريح الأخير، حدث ارتفاع طفيف.

ومع ذلك، قد يكون لهذا الظاهرة السطحية "إزالة الحساسية" أسباب أعمق. من خلال تحليل تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة، اكتشفنا أنه قبل الأول من مارس، كانت هناك عمليات سحب ضخمة للأموال من صناديق بيتكوين الاستثمارية، وقد يكون ذلك بسبب قيام بعض المستثمرين بتصرفات مسبقة لتجنب المخاطر أو الخروج. لذلك، قد يكون لدى حاملي صناديق الاستثمار المتداولة المتبقية حساسية أقل تجاه قضايا الرسوم الجمركية.

علاوة على ذلك، تأثرت ردود فعل السوق بعوامل أخرى. على سبيل المثال، لم يكن تقلب السوق في 4 مارس ناتجًا فقط عن تأثير سياسة التعريفات الجمركية، بل كان مرتبطًا أيضًا بعوامل مثل رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان. أداء السوق في 7 مارس تأثر أيضًا بتصريحات التعريفات، قمة بيتكوين، وأخبار الاحتياطي الاستراتيجي، حيث قد تكون توقعات السوق قد تجاوزت التأثير الفعلي للسياسات.

بناءً على ما سبق، فإن رد فعل السوق على معلومات معينة ليس مجرد خمول أو تبلد، بل يعكس الحسابات الدقيقة والموازنات التي يقوم بها المتداولون تجاه المخاطر. فهل لا زلت مهتمًا ببيانات هذا السياسي؟