تقلبات شديدة في الأسهم الأمريكية، والأصول الرقمية تتعرض للقتل الخاطئ

كانت حركة الأسهم الأمريكية خلال الأسبوع الماضي مثل أفعوانية، وعلى الرغم من أن الوضع العام كان مستقراً، إلا أنه شهد تقلبات كبيرة. يوم الإثنين، كان هناك بيع جماعي بسبب الذعر، ويوم الثلاثاء كانت هناك انتعاشة قوية، بينما تسبب البيع الفني يوم الأربعاء في انخفاض آخر، وأدى بيانات البطالة يوم الخميس إلى شعور بالتقاط الأنفاس، واستمر الانتعاش يوم الجمعة لكن بمعدل أبطأ. كانت هذه أكبر تقلبات منذ عام 2019، حيث تراوحت التقلبات بين القمة والقاع حوالي 4.5%.

ترتبط سوق الأسهم ارتباطًا وثيقًا بسوق الأصول الرقمية. تتحدث وسائل الإعلام بشكل مكثف عن ركود الاقتصاد الأمريكي وإلغاء صفقات التحكيم بالين، لكن قد يكون هذا "مفترق طرق زائف". في الواقع، كانت حالة الذعر الحقيقية قصيرة جدًا، ولم تحدث الحالة النموذجية التي يتم فيها بيع جميع الأصول في أوقات الأزمات.

البيانات الاقتصادية الأمريكية في الوقت الحالي جيدة بشكل عام، وأرباح الشركات تنمو بشكل مستقر. من غير المحتمل أن تستمر اليابان في رفع أسعار الفائدة. قد تكون عمليات البيع يوم الاثنين نتيجة مفاجئة ناتجة عن تصفية مراكز عالية الرافعة. لكن مشاعر الأسهم التكنولوجية ضعيفة، ومن المحتمل أن لا تنتهي التقلبات في المدى القصير.

أعلنت 91% من شركات مؤشر S&P 500 عن نتائجها المالية للربع الثاني، وحققت 55% من الشركات إيرادات تفوق التوقعات. تختلف أداء القطاعات بشكل كبير، حيث حققت الرعاية الصحية والصناعات والتكنولوجيا معلومات أداءً جيداً، بينما كانت الطاقة والعقارات أقل أداءً. كانت نتائج الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا مستقرة بشكل عام، لكن زادت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي من تأثيرها على التقييم.

لقد استوعب السوق توقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. من المحتمل أن يتجاوز خفض سعر الفائدة في سبتمبر 25 نقطة أساس، لكن هناك حاجة إلى استمرار تدهور بيانات سوق العمل لدعمه. في الأجل القصير، يركز سوق الفائدة على التصحيح بعد الارتفاع، بينما في الأجل المتوسط يكون في وضعية شراء عند الانخفاض.

شهد سوق الأصول الرقمية أكبر تصحيح له منذ أزمة FTX، حيث انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 15%. كان هذا التعديل مدفوعًا بشكل أساسي بتأثير السوق التقليدية، وليس من أحداث داخل سوق التشفير. الجانب الفني يعاني من إفراط شديد في البيع، مشابه للوضع في أغسطس من العام الماضي. تدفقات الأموال من صناديق ETFs الفورية وصلت إلى مستويات قياسية، لكن مشاعر السوق في سوق العقود الآجلة لا تزال متفائلة إلى حد ما. سعر البيتكوين قريب من تكلفة الإنتاج المقدرة من JPM، مما قد يضع ضغطًا على عمال المناجم.

بشكل عام، شهدت السوق تقلبات متزايدة مؤخرًا، ولكن لم تظهر مخاطر نظامية بعد. يجب على المستثمرين متابعة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومبيعات التجزئة التي سيتم الإعلان عنها قريبًا، بالإضافة إلى مؤتمر جاكسون هول في نهاية الشهر وتقارير إنفيديا المالية. قد تبقى السوق مضطربة، ولكن من غير المرجح أن تشهد انخفاضًا كبيرًا.