هل يمكن أن تكرر موجة استراتيجية ETH الصغيرة نجاح BTC؟

أثارت النسخة الأخيرة من "استراتيجية ميكرو" الخاصة بـ ETH الكثير من النقاش، فهل يمكن أن تكون هذه النموذج ناجحة مثل استراتيجية ميكرو BTC؟ إليك بعض الآراء:

1. استراتيجية ETH الصغيرة استلهمت بالفعل من نجاح BTC، وقد تجذب المزيد من شركات الأسهم الأمريكية لتقليدها على المدى القصير، مما يؤدي إلى دورة إيجابية. بغض النظر عن كيفية تداول الأسهم الأمريكية، فإن الاستثمارات الفعلية من المؤسسات التقليدية والمستثمرين ستساعد ETH في الخروج من حالة الركود الطويلة.

   هذه الزيادة لا تزال تتبع القواعد الأساسية لسوق الثيران للعملات المشفرة، والفرق هو أن القوة الدافعة انتقلت من مستثمري العملات المشفرة الأفراد إلى الأموال الحقيقية من وول ستريت. وهذا على الأقل يثبت أن ETH لم يعد يعتمد فقط على روايات داخل دائرة العملات المشفرة، وبدأ في جذب أموال إضافية من خارج الدائرة.

2. BTC أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمته أكثر استقرارًا وتوقعًا واضحًا. بالمقابل، يعد ETH في جوهره "أصلًا إنتاجيًا"، حيث ترتبط قيمته ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام شبكة Ethereum، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل. وهذا يعني أن تقلب ETH وعدم اليقين كأصل احتياطي أكبر.

إذا واجه نظام إيثريوم البيئي مشاكل تقنية أو أمنية كبيرة، أو اتخذت الجهات التنظيمية إجراءات تقييدية ضد وظائف مثل DeFi و Staking، فإن المخاطر والتقلبات التي يواجهها ETH كأصول احتياطية ستتجاوز بكثير تلك الخاصة بـ BTC. لذلك، على الرغم من إمكانية الاقتداء بسرد استراتيجية BTC، إلا أن منطق تقييم السوق قد لا يبقى متسقًا.

3. تمتلك بيئة الإيثيريوم بنية تحتية أكثر نضجًا في مجال التمويل اللامركزي مقارنةً بـ BTC، بالإضافة إلى وجود سرد أكثر تنوعًا. من خلال آلية التخزين، يمكن أن ينتج ETH عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات حكومية ذات عائد على السلسلة" في عالم التشفير.

   تعترف المؤسسات بهذا المفهوم، وقد يكون له تأثير سلبي على الجهود السابقة لبناء شبكة الطبقة الثانية لـ BTC وغيرها من البنى التحتية لتوفير عائدات الأصول الأصلية على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، بمجرد أن تلعب ETH دورًا أكبر كعامل محفز للأصول القابلة للبرمجة للعائدات في استراتيجية ETH الصغيرة، فإن ذلك قد يحفز على تسريع تطوير نظام BTC البيئي وتحسين البنية التحتية.

4. هذه الجولة من حمى الاستراتيجية الدقيقة أعادت تشكيل اتجاه السرد في العملات المشفرة. في الماضي، كانت الجهات المسؤولة عن المشاريع تبني المشاريع وتنشر السرد التكنولوجي بشكل رئيسي أمام رأس المال الاستثماري والمستثمرين الأفراد في السوق، أي سكان دائرة التشفير الأصليين. أما السرد الجديد الآن، سواء كان يتعلق بالأصول في العالم الحقيقي أو المالية التقليدية، فيحتاج إلى رواية قصة إلى وول ستريت.

   الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لا يمكن خداعها بالمفاهيم البحتة، بل تحتاج إلى توافق المنتج مع السوق - نمو المستخدمين الحقيقي، نموذج الإيرادات، حجم السوق، وما إلى ذلك. هذا يجبر مشاريع التشفير على الانتقال من "التركيز على السرد التكنولوجي" إلى "التركيز على القيمة التجارية"، وهو التحدي الذي واجهته إيثريوم بسبب المنافسة السابقة، وفي النهاية يجب مواجهة هذا التحدي.

5. الكيانات التي تشارك في استراتيجية الميكرو في هذه الجولة من تداول الأسهم الأمريكية، غالبًا ما تكون شركات تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن اختراقات جديدة. إنهم يختارون الاستثمار بالكامل في الأصول المشفرة، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب افتقار أعمالهم الرئيسية إلى نقاط نمو، مما يجبرهم على البحث عن محركات جديدة للنمو القيمي.

   هذه الكيانات العاملة عدوانية للغاية، إلى حد كبير تستفيد من "نافذة التحكيم" التي تروج لها الحكومة الأمريكية بقوة لدفع تحول صناعة التشفير حتى نضوج آليات التنظيم. في المدى القصير، استغلت بالفعل العديد من الثغرات القانونية والامتثالية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة بموجب معايير المحاسبة، ومرونة متطلبات الإفصاح من SEC، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.

   لقد استفادت شركة MicroStrategy بشكل كبير من فوائد هذه الجولة من السوق الصاعدة الضخمة لـ BTC، لكن كنسخة قد لا يكون لديها نفس الحظ والقدرة على التنفيذ. لذلك، فإن حرارة السوق التي جلبها هذا الكيان التشغيلي ليست مختلفة كثيراً عن ضجة السرد الأصلية للعملات المشفرة السابقة، فهي في جوهرها أيضاً مقامرة وتجربة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر.

تبدو هذه الجولة من الحماس الاستراتيجي الصغير وكأنها "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. إذا نجحت، فسيكون الجميع سعداء بطبيعة الحال، وإذا فشلت، فلا تزال انتصارات صغيرة (. على أي حال، فإن المحاولات التي تمكنت من انتشال ETH من مستنقع السرد الضعيف، بغض النظر عن النجاح أو الفشل، تعتبر تقدماً ).