توكنينغ الأسهم الأمريكية: ظهور موجة جديدة من الابتكار في سوق رأس المال

في الآونة الأخيرة، أعرب كبار المسؤولين في Coinbase عن نيتهم في ترميز أسهم الشركة، بهدف تمكين تداول الأسهم الأمريكية على سلسلة الكتل Base. هذه الخطوة جلبت بعض الهواء النقي إلى سوق العملات المشفرة الذي يعاني من نقص الابتكار.

إذا سارت الأمور بسلاسة، فإن سوق الأسهم الأمريكية قد تصبح الفئة الثالثة من الأصول المادية المرمزة بعد العملات المستقرة وسندات الحكومة. إذا كان الإطار التنظيمي واضحًا ويوفر حرية كافية، فقد يتجاوز حجم الأصول المرمزة في سوق الأسهم الأمريكية بسرعة حجم السندات الحكومية المرمزة، لأنها تلبي تفضيلات مستخدمي التشفير تجاه التقلب العالي والمضاربة.

بالمقارنة مع المفاهيم الأخرى التي ظهرت في هذه الدورة، فإن القيمة المعروضة للأسهم الأمريكية على السلسلة أكثر وضوحًا، والطلب من كلا الجانبين واضح. تتمثل ميزتها الأساسية في:

1. توسيع حجم سوق التداول: توفير مكان للتداول على مدار الساعة، بلا حدود، وبدون ترخيص.
2. قابلية التركيب المتفوقة: دمج مع البنية التحتية الحالية لـ DeFi لإنتاج مجموعة متنوعة من المنتجات المالية.

بالنسبة لشركات الأسهم الأمريكية، يعني ذلك الوصول إلى مجموعة واسعة من المستثمرين العالميين؛ بالنسبة للمستثمرين، يوفر ذلك قنوات جديدة للتخصيص للمجموعات التي كانت تجد صعوبة في تداول الأسهم الأمريكية مباشرة.

في الواقع، لم تكن فكرة نقل سوق الأسهم الأمريكية إلى السلسلة هي الأولى التي تم طرحها. في عام 2020، حاولت Coinbase إدراجها عن طريق إصدار عملة من نوع الأوراق المالية، ولكن تم تعليق ذلك بسبب العقبات التنظيمية. خلال الجولة الأخيرة من حمى DeFi، ظهرت أيضًا منتجات الأصول التركيبية للأسهم الأمريكية، لكنها تراجعت تدريجياً أيضًا بسبب الضغوط التنظيمية. في وقت سابق، في عام 2017، قام مشروع Polymath بالترويج لمفهوم عرض الرموز الأمنية (STO)، مما أثار اهتمام السوق لفترة.

في الوقت الحاضر، الدافع الرئيسي وراء عودة مفهوم STO هو التحول في الموقف التنظيمي. انتقلت SEC من المواجهة الصارمة إلى دعم الابتكار المتوافق، مما خلق بيئة مواتية لتحويل الأسهم الأمريكية إلى البلوكشين. في المستقبل القريب، قد تصبح STO واحدة من الروايات المشفرة القليلة التي لها تأثير كبير ومنطق تجاري واضح وإمكانات هائلة في هذه الدورة.

فيما يتعلق بالأصول الاستثمارية ذات الصلة، تعتبر Polymath رائدة في مفهوم STO المبكر، حيث تم تصميم بلوكتشين Polymesh للأصول المتوافقة، وتوفر ميزات مثل التعريف بالهوية والتحقق من الامتثال. لقد تم إدراج عملتها Polyx في المنصات التجارية الرئيسية، ولكن القيمة السوقية الحالية منخفضة نسبيًا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المشاريع التي تركز على الأصول الحقيقية مثل Ondo، على الرغم من أنها تركز بشكل أساسي على ترميز الأصول الحكومية، إلا أن منتجاتها قابلة للتطبيق أيضًا في سيناريوهات ترميز الأسهم. تعتبر Chainlink مزودًا رئيسيًا لحلول أوراكل، وقد أنجزت الكثير من العمل في ربط التمويل التقليدي مع blockchain، مما يعزز من فرص استفادتها من هذه الاتجاه.

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الشكوك حول ما إذا كانت سرديات STO يمكن أن تنطلق حقًا. على الرغم من أن موقف القيادة الجديدة في SEC أصبح أكثر ليونة، إلا أن موعد ظهور إطار الامتثال الواضح لا يزال غير معروف. سيؤثر هذا مباشرة على سرعة تقدم الشركات مثل Coinbase.

من الجدير بالذكر أن أول اجتماع طاولة مستديرة عقدته مجموعة العمل التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات SEC مؤخراً، كان أحد مواضيع النقاش هو تصميم مسار الامتثال، وقد شارك كبير المستشارين القانونيين في Coinbase في المناقشة. إذا تم إصدار إطار الامتثال ذي الصلة ببطء، فقد تتلاشى حرارة السرد الحالي تدريجياً.

بشكل عام، يمثل ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية ابتكارًا مهمًا محتملاً، ولكن يجب متابعة تطوره عن كثب فيما يتعلق بالتوجهات التنظيمية واستجابة السوق.