في 21 يوليو 2025، قدمت استراتيجية عرضًا آخر لسهم مفضل دائم. يُطلق عليه اسم Stretch. تم تقديمه بعد أقل من شهرين من إطلاق سهم دائم آخر لاستراتيجية، وهو Stride. هناك سهمان دائمين آخرين هما Strike و Strife، تم إطلاقهما في يناير ومارس على التوالي. من المهم أن ندرك مدى اختلاف هذه الأسهم وما هي اختلافاتها عن الأسهم العادية لاستراتيجية، MSTR.
ملخص
Stretch هو أحدث الأسهم المفضلة الأربعة التي أصدرتها Strategy هذا العام
إنه أول سهم استراتيجية مع توزيعات أرباح شهرية
في حالة حدوث اهتزاز مالي في الاستراتيجية، سيتم إرسال المدفوعات إلى حملة السندات أولاً، ثم إلى حملة الأسهم المفضلة، وأخيرًا إلى مالكي الأسهم العادية (MSTR)
فهرس المحتويات
الأسهم المفضلة للاستراتيجية
تمدد
سترايد
ضربة
*الصراع
أسهم MSTR العادية
من يحصل على التعويض أولاً؟
الأسهم المفضلة للاستراتيجية
تم إطلاق الأسهم المفضلة Stretch وStride وStrike وStrife لتسهيل الاستحواذ على Bitcoin على المدى الطويل من قبل Strategy. لدى الشركة خطط طموحة لجمع 84 مليار دولار في غضون عامين. تهدف رهانات Dare إلى impress المستثمرين المحتملين وجذب المزيد من رأس المال مع خلق أعباء إضافية، حيث يتعين على الشركة دفع توزيعات الأرباح لحملة الأسهم المفضلة.
عادةً لا تمنح الأسهم المفضلة حامليها حقوق التصويت أو تحد منها. تمنح الأسهم المفضلة حامليها حصة في الشركة وحق الربح من رأس مال الشركة. هذه الأسهم تذكرنا بالسندات حيث يحصل المالكون على توزيعات أرباح مقابل الأسهم التي يمتلكونها. أكثر من ذلك، في حالة إفلاس الشركة، يتم دفع حاملي الأسهم المفضلة قبل حاملي الأسهم العادية. ومع ذلك، فإن حاملي السندات لهم الأولوية القصوى في مثل هذه الحالات.
بينما قابل بعض المستثمرين الأصول الجديدة باهتمام، اعتبرها آخرون "مبالغة". يعتبر النقاد أن أسهم استراتيجية تحمل مخاطر. تحتاج الشركة إلى الحفاظ على مدفوعات الأرباح بشكل دقيق وفي الوقت المناسب. كلما زادت الأسهم المفضلة التي تقدمها الشركة لجمع الأموال، زادت الأرباح التي يتعين عليها دفعها. وهذا يزيد الضغط على ميزانياتها التي تعتمد بشكل وثيق على سعر البيتكوين.
تمدد
في البداية، عرضت Strategy ما قيمته 500 مليون دولار من Stretch (STRC) في 21 يوليو 2025. في 25 يوليو، تم رفع العرض إلى 2.5 مليار دولار. قدمت الشركة حوالي 28 مليون سهم من STRC. توقيت إطلاق Stretch يؤكد بشكل غير مباشر أنه في 29 يوليو. اشترت Strategy 21,021 BTC، حيث أنفقت 2.46 مليار دولار على ذلك.
تقدم الأسهم الدائمة من السلسلة A Stretch الجديدة عوائد سنوية قابلة للتعديل بنسبة 9%. يتم دفع الأرباح مرة واحدة كل شهر. وهذا يجعل STRC فريدة حيث يتم دفع الأرباح لبقية الأسهم المفضلة ربع سنويًا. تقوم الشركة بتعديل سعر السهم، مع الهدف في الحفاظ على سعر السهم حول 100 دولار. تشمل الميزات الأخرى إصدار السوق ( مما يعني أن Strategy يمكنها دائمًا بيع المزيد من STRC، مما يخفف من الأصول ) وميزة خيار الشراء.
خطوة
سترايد (STRD) تم عرضه في 3 يونيو. على عكس ستريتش، سترايد هو سهم دائم غير قابل للاستدعاء. لديه توزيعات أرباح سنوية بنسبة 10% تُدفع مرة واحدة في الربع. تمامًا مثل STRC و STRK، لدى سترايد برنامج صراف آلي، ويمكن لاستراتيجية دائمًا بيع المزيد من أسهم STRD.
تمامًا مثل Stretch هذه الأيام، قوبل ظهور Stride بشكل غامض حيث حذر النقاد من إمكانية أن تضطر Strategy لبيع حيازاتها من البيتكوين لدفع توزيعات الأرباح لمساهميها. بل ادعى البعض أن STRD لديه "أجواء بونزي" حيث قد تُستخدم الأموال التي تم جمعها من مبيعات MSTR لدفع توزيعات الأرباح لحملة الأسهم الممتازة.
إضراب
كانت Strike (STRK) الأولى من المفضلات الدائمة لاستراتيجية مع توزيع أرباح سنوي بنسبة 8%. حدث العرض في أوائل يناير 2025 عندما قدمت الشركة 2.5 مليون سهم من STRK. يمكن تحويل أسهم Strike. يمكن للمستثمرين تحويلها إلى الأسهم العادية لاستراتيجية، MSTR، بنسبة 10:1 متى شاءوا.
الفتنة
في مارس 2025، بدأت Strategy ببيع 8.5 مليون سهم من Strife (STRF). تمنح أسهم STRF الحائزين عليها أرباحًا سنوية بنسبة 10% تُدفع ربع سنوية. قد ترتفع مدفوعات الأرباح، لتصل إلى 18%. نظرًا لأن Strife ليس لديها برنامج ATM، لا يمكن لـ Strategy إصدار المزيد من أسهم STRF في السوق.
أسهم MSTR العادية
ظهرت أسهم MSTR العادية قبل وقت طويل من تحول MicroStrategy نحو البيتكوين وحتى قبل إنشاء البيتكوين نفسه. قامت الشركة ببيع 36 مليون سهم من MSTR في عام 1998. المستثمرون في أسهم MSTR هم مالكون جزئيون لاستراتيجية.
تعتبر مجموعة فاندجارد، ومستثمرو كابيتال إنترناشونال، وبلاك روك إنك أكبر حاملي أسهم MSTR العادية. حيث يمتلكون ما بين خمسة و7.8 بالمئة من MSTR.
من يتلقى التعويض أولاً؟
في حال كانت استراتيجية تواجه مشاكل مالية واضطرت لبيع احتياطياتها من البيتكوين، فإن أول من سيتلقى المدفوعات سيكون حاملي السندات لدى استراتيجية. بعد ذلك، ستصل المدفوعات إلى حاملي الأسهم المفضلة. تحدد أولوية هذه الأسهم أولوية بينها. ستكون الأولوية لحاملي Strife، ثم حاملي Stretch، وحاملي Strike، وأخيراً حاملي Stride. وآخر من في الصف سيكون حاملي MSTR. قد تكون MSTR مرتبطة بشكل أكبر بأسعار BTC، لكن حامليها يخاطرون أكثر من حاملي الأسهم المفضلة.
بينما تستخدم الاستراتيجية نظامًا متطورًا لحماية أصولها إذا زادت تقلبات سعر البيتكوين، هناك خطر أنه بمجرد أن تبدأ خزائن البيتكوين الضعيفة في الإفلاس، قد يتسبب ذلك في حالة من الذعر التي ستؤذي أيضًا رفاهية مستثمري الاستراتيجية، لذلك من المهم دائمًا الاستعداد للاضطرابات المحتملة مسبقًا.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فهم استراتيجية الأسهم المفضلة | من يحصل على التعويض أولاً؟
في 21 يوليو 2025، قدمت استراتيجية عرضًا آخر لسهم مفضل دائم. يُطلق عليه اسم Stretch. تم تقديمه بعد أقل من شهرين من إطلاق سهم دائم آخر لاستراتيجية، وهو Stride. هناك سهمان دائمين آخرين هما Strike و Strife، تم إطلاقهما في يناير ومارس على التوالي. من المهم أن ندرك مدى اختلاف هذه الأسهم وما هي اختلافاتها عن الأسهم العادية لاستراتيجية، MSTR.
ملخص
فهرس المحتويات
الأسهم المفضلة للاستراتيجية
تم إطلاق الأسهم المفضلة Stretch وStride وStrike وStrife لتسهيل الاستحواذ على Bitcoin على المدى الطويل من قبل Strategy. لدى الشركة خطط طموحة لجمع 84 مليار دولار في غضون عامين. تهدف رهانات Dare إلى impress المستثمرين المحتملين وجذب المزيد من رأس المال مع خلق أعباء إضافية، حيث يتعين على الشركة دفع توزيعات الأرباح لحملة الأسهم المفضلة.
عادةً لا تمنح الأسهم المفضلة حامليها حقوق التصويت أو تحد منها. تمنح الأسهم المفضلة حامليها حصة في الشركة وحق الربح من رأس مال الشركة. هذه الأسهم تذكرنا بالسندات حيث يحصل المالكون على توزيعات أرباح مقابل الأسهم التي يمتلكونها. أكثر من ذلك، في حالة إفلاس الشركة، يتم دفع حاملي الأسهم المفضلة قبل حاملي الأسهم العادية. ومع ذلك، فإن حاملي السندات لهم الأولوية القصوى في مثل هذه الحالات.
بينما قابل بعض المستثمرين الأصول الجديدة باهتمام، اعتبرها آخرون "مبالغة". يعتبر النقاد أن أسهم استراتيجية تحمل مخاطر. تحتاج الشركة إلى الحفاظ على مدفوعات الأرباح بشكل دقيق وفي الوقت المناسب. كلما زادت الأسهم المفضلة التي تقدمها الشركة لجمع الأموال، زادت الأرباح التي يتعين عليها دفعها. وهذا يزيد الضغط على ميزانياتها التي تعتمد بشكل وثيق على سعر البيتكوين.
تمدد
في البداية، عرضت Strategy ما قيمته 500 مليون دولار من Stretch (STRC) في 21 يوليو 2025. في 25 يوليو، تم رفع العرض إلى 2.5 مليار دولار. قدمت الشركة حوالي 28 مليون سهم من STRC. توقيت إطلاق Stretch يؤكد بشكل غير مباشر أنه في 29 يوليو. اشترت Strategy 21,021 BTC، حيث أنفقت 2.46 مليار دولار على ذلك.
تقدم الأسهم الدائمة من السلسلة A Stretch الجديدة عوائد سنوية قابلة للتعديل بنسبة 9%. يتم دفع الأرباح مرة واحدة كل شهر. وهذا يجعل STRC فريدة حيث يتم دفع الأرباح لبقية الأسهم المفضلة ربع سنويًا. تقوم الشركة بتعديل سعر السهم، مع الهدف في الحفاظ على سعر السهم حول 100 دولار. تشمل الميزات الأخرى إصدار السوق ( مما يعني أن Strategy يمكنها دائمًا بيع المزيد من STRC، مما يخفف من الأصول ) وميزة خيار الشراء.
خطوة
سترايد (STRD) تم عرضه في 3 يونيو. على عكس ستريتش، سترايد هو سهم دائم غير قابل للاستدعاء. لديه توزيعات أرباح سنوية بنسبة 10% تُدفع مرة واحدة في الربع. تمامًا مثل STRC و STRK، لدى سترايد برنامج صراف آلي، ويمكن لاستراتيجية دائمًا بيع المزيد من أسهم STRD.
تمامًا مثل Stretch هذه الأيام، قوبل ظهور Stride بشكل غامض حيث حذر النقاد من إمكانية أن تضطر Strategy لبيع حيازاتها من البيتكوين لدفع توزيعات الأرباح لمساهميها. بل ادعى البعض أن STRD لديه "أجواء بونزي" حيث قد تُستخدم الأموال التي تم جمعها من مبيعات MSTR لدفع توزيعات الأرباح لحملة الأسهم الممتازة.
إضراب
كانت Strike (STRK) الأولى من المفضلات الدائمة لاستراتيجية مع توزيع أرباح سنوي بنسبة 8%. حدث العرض في أوائل يناير 2025 عندما قدمت الشركة 2.5 مليون سهم من STRK. يمكن تحويل أسهم Strike. يمكن للمستثمرين تحويلها إلى الأسهم العادية لاستراتيجية، MSTR، بنسبة 10:1 متى شاءوا.
الفتنة
في مارس 2025، بدأت Strategy ببيع 8.5 مليون سهم من Strife (STRF). تمنح أسهم STRF الحائزين عليها أرباحًا سنوية بنسبة 10% تُدفع ربع سنوية. قد ترتفع مدفوعات الأرباح، لتصل إلى 18%. نظرًا لأن Strife ليس لديها برنامج ATM، لا يمكن لـ Strategy إصدار المزيد من أسهم STRF في السوق.
أسهم MSTR العادية
ظهرت أسهم MSTR العادية قبل وقت طويل من تحول MicroStrategy نحو البيتكوين وحتى قبل إنشاء البيتكوين نفسه. قامت الشركة ببيع 36 مليون سهم من MSTR في عام 1998. المستثمرون في أسهم MSTR هم مالكون جزئيون لاستراتيجية.
تعتبر مجموعة فاندجارد، ومستثمرو كابيتال إنترناشونال، وبلاك روك إنك أكبر حاملي أسهم MSTR العادية. حيث يمتلكون ما بين خمسة و7.8 بالمئة من MSTR.
من يتلقى التعويض أولاً؟
في حال كانت استراتيجية تواجه مشاكل مالية واضطرت لبيع احتياطياتها من البيتكوين، فإن أول من سيتلقى المدفوعات سيكون حاملي السندات لدى استراتيجية. بعد ذلك، ستصل المدفوعات إلى حاملي الأسهم المفضلة. تحدد أولوية هذه الأسهم أولوية بينها. ستكون الأولوية لحاملي Strife، ثم حاملي Stretch، وحاملي Strike، وأخيراً حاملي Stride. وآخر من في الصف سيكون حاملي MSTR. قد تكون MSTR مرتبطة بشكل أكبر بأسعار BTC، لكن حامليها يخاطرون أكثر من حاملي الأسهم المفضلة.
بينما تستخدم الاستراتيجية نظامًا متطورًا لحماية أصولها إذا زادت تقلبات سعر البيتكوين، هناك خطر أنه بمجرد أن تبدأ خزائن البيتكوين الضعيفة في الإفلاس، قد يتسبب ذلك في حالة من الذعر التي ستؤذي أيضًا رفاهية مستثمري الاستراتيجية، لذلك من المهم دائمًا الاستعداد للاضطرابات المحتملة مسبقًا.