استثمار البيتكوين وتشغيل رأس المال: رهان استراتيجية مايكروستراتيجي

١. نظرة عامة

تحولت شركة مايكروستراتيجي، التي كانت تركز سابقًا على حلول ذكاء الأعمال، بشكل كبير نحو استثمار البيتكوين منذ عام 2020. قامت الشركة بجمع الأموال عن طريق إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لشراء البيتكوين، مما جعلها محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعادت الشركة تسميتها رسميًا إلى Strategy. اعتبارًا من 21 فبراير 2025، قامت الشركة بتخزين ما يقرب من 500,000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار.

تقوم ميكروستراتيجي من خلال هيكلها الرأسمالي المصمم بعناية بتحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين. تقوم الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لزيادة حيازتها من بيتكوين، ثم تستخدم حيازتها من بيتكوين لدعم تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمليات الأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية العالية السعر للتمويل، لا تكتفي ميكروستراتيجي بتصدرها في أسهم بيتكوين، بل أيضًا من خلال إصدار الأسهم والتحكم في أسعار العملات، تمكنت من تطوير "علم الكيمياء".

٢. عوامل دفع المضاربة في أسعار الأسهم

الأسباب الرئيسية لتقلب سعر سهم ميستراتيجي تشمل:

1. العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وسعر بيتكوين: سعر سهم ميكروستراتيجي لا يتزامن تمامًا مع ارتفاع وانخفاض بيتكوين.

2. تضييق الفارق: الشركة مقارنةً بالفارق السابق تتقلص تدريجيًا.

3. الاستثمار بالوكالة في بيتكوين: بعض المؤسسات التي لا تستطيع شراء بيتكوين أو صناديق الاستثمار المتداولة مباشرة تختار الاستثمار في أسهم ميكروستراتيجي.

4. استراتيجية التسويق لـ Michael J. Saylor: التأكيد على تأثير الرفع المالي لأسهم الشركة، وتقديمها كأداة "رفع مالي فائق".

5. قدرة التمويل الفريدة: تقوم الشركة بجمع الأموال بشكل مستمر لشراء بيتكوين، مما يخلق ميزة فريدة.

ثالثا، استراتيجية العملات المشفرة لمايكل ج. سايلور

سيلور من خلال ظهوره العلني المتكرر والمحادثات، لم يروج فقط للبيتكوين، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. وقد صرح بأنه يخطط لتدمير المفاتيح الخاصة بالبيتكوين التي يمتلكها شخصيًا بعد وفاته، مما أثار اهتمام السوق.

سليور لا يدفع البيتكوين فحسب، بل قدم أيضًا رؤية للاقتصاد العالمي المعتمد على السلسلة، بل اقترح أيضًا إدراج البيتكوين في احتياطي الاستراتيجية الوطنية للولايات المتحدة. قد يؤدي هذا التصور إلى تحول الاقتصاد العالمي نحو هيكل مالي أكثر لامركزية، لكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة لتدفق رأس المال والتنظيم.

أربعة، استراتيجيات لعبة الأصول

حتى في أوقات تقلب سعر البيتكوين، لدى ميكروستراتيجية العديد من وسائل التعامل.

1. إصدار السندات أو زيادة إصدار الأسهم
2. استخدام بيتكوين المملوك كضمان للقرض
3. الاستفادة من ميزة طول مدة استحقاق الديون

الشركة حالياً لا تواجه خطر التصفية أو البيع القسري لبيتكوين. على العكس من ذلك، قد يستفيدون من بيئة السوق الحالية لمواصلة زيادة حيازتهم من بيتكوين.

خمسة، تحليل آفاق الاستثمار

أداء أسهم MicroStrategy مرتبط ارتباطًا وثيقًا بسعر بيتكوين، ولكنه يتمتع بتقلب أكبر. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار السندات بشكل مستمر وتخفيف حقوق الملكية لشراء المزيد من بيتكوين، مما أدى إلى زيادة الأرباح الإجمالية.

ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية تحمل أيضًا مخاطر، حيث لا تتمكن الأعمال الأساسية للشركة من تحقيق أرباح كبيرة، وتعتمد الآفاق بشكل رئيسي على ارتفاع سعر بيتكوين. هناك عدم يقين بشأن اتجاه سعر بيتكوين في المستقبل، وقد يتأثر بعوامل مثل المشتقات المالية، وصناديق الاستثمار المتداولة، والاحتياطيات الاستراتيجية.

بالنسبة للمتخصصين في مجال التشفير، قد توفر أسهم MSTR عوائد محتملة أعلى من الاستثمار المباشر في بيتكوين، ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر أكبر. يحتاج المستثمرون إلى تقييم نموذج عمل الشركة والبيئة السوقية بعناية، واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.