تدفق رأس المال المؤسسي واتجاهات ترميز الأصول: محلل الاستثمار في VanEck يفسر آفاق سوق العملات الرقمية
قدم مدير محفظة VanEck Pranav Kanade مؤخرًا رؤى فريدة حول اتجاهات تدفق الأموال المؤسسية، وفرص سوق العملات السائلة، وطفرة ترميز الأصول للأسهم.
رأس المال المؤسسي يدخل تدريجياً مجال التشفير
أشار براناف إلى أن الأموال المؤسسية تدخل سوق العملات الرقمية من خلال طريقتين رئيسيتين: الشراء المباشر للأصول ذات الصلة، ومن خلال ترميز الأصول لتطوير منتجات على السلسلة. حاليًا، تسيطر المكاتب العائلية والأفراد ذوي الثروات العالية وصناديق التبرعات على رأس المال العالمي، حيث يشاركون في الاستثمار في التشفير من خلال استراتيجيات سلبية مثل صناديق الاستثمار المتداولة أو أساليب الإدارة النشطة.
لقد دخلت المكاتب العائلية هذا المجال في وقت مبكر، وبدأت العديد من المؤسسات أيضًا في شراء صناديق استثمار بيتكوين. هناك طريقة أخرى للتوزيع من خلال رأس المال الاستثماري المعروف. ومع ذلك، لم تتطرق معظم المؤسسات بعد إلى الأصول السائلة، وهو ما يمثل ميزة السوق الحالية.
سوق عملات السيولة توجد فيه فرص هيكلية
منذ عام 2022 ، تدفق حوالي 60 مليار دولار إلى مشاريع التشفير المبكرة ، حيث يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق خروج سريع من خلال العملات. ومع ذلك ، فإن هذا يكشف أيضًا عن مشكلة نقص السيولة في السوق. مقارنةً بالاكتتابات العامة الأولية التقليدية ، تفتقر مشاريع التشفير إلى دعم سوق ثانوية عميق ، مما يؤدي إلى ضغط عام على أسعار العملات.
الاستثمار المبكر مقابل السوق الثانوية: يتم إعادة تخصيص الأموال
سوق العملات الرقمية الحالي يعاني من عدم توازن واضح بين العرض والطلب، خاصةً من حيث السيولة. بسبب نقص في عرض رأس المال، يحتاج المستثمرون إلى تصفية المشاريع المحتملة من بين العديد من العملات. فقط عدد قليل جداً من المشاريع التي تتمتع بتوافق واضح مع السوق وقادرة على تحقيق إيرادات وإعادة الفائدة لحاملي التوكن تستحق الاهتمام.
بالمقارنة مع الاستثمارات السابقة من رأس المال المغامر، قد توفر الاستثمارات في الأصول السائلة حاليًا عوائد أفضل من حيث التكيف مع المخاطر، مع الاحتفاظ بمرونة الخروج. من ناحية أخرى، مع عودة المواهب الممتازة، قد تحقق نشر رأس المال المبكر في العامين المقبلين عوائد أفضل.
نموذج الإيرادات وسرد التدفق النقدي
تواجه صناعة التشفير خيارًا ثنائيًا: أن تصبح ملحقًا للإنترنت أو التركيز على خلق قيمة حقيقية. بخلاف أصول "تخزين القيمة"، ستعتبر الأصول الأخرى في النهاية "أصولًا ذات عائد رأسمالي". تحتاج المشاريع المشفرة إلى توضيح مصدر قيمة الأصول لجذب رأس المال الرئيسي.
إن توقع التدفقات النقدية المستقبلية مهم. حتى لو لم يكن لدى المشروع آلية واضحة لالتقاط القيمة الحالية، فإن الفرصة لا تزال قائمة لتصميم آليات ذات صلة في المستقبل طالما أن الفريق جيد ومؤتمن. المفتاح هو التعرف على المشاريع التي يمكن أن تحقق قيمة في المستقبل.
ترميز الأصول للأسهم: نقطة نمو تريليون دولار التالية
قد يكون هناك اتجاهان لتطور السوق في المستقبل: الأول هو دفع نمو القيمة السوقية من خلال ترميز الأصول، حيث قد تختار المزيد من الشركات طرح أسهمها في السوق على blockchain; الثاني هو ارتفاع أسعار الأصول الحالية، مشابهًا لفترة "المشاريع المزيفة" السابقة.
من المتوقع أن يدفع تشريع العملات المستقرة مجموعة من الشركات إلى اعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل التكاليف، مما يوفر فرص استثمارية للشركات المعنية.
تقييم L1: المنظور الطويل الأمد أكثر أهمية
معظم عملات L1 يصعب عليها الاستمتاع بـ"علاوة العملة" مثل بيتكوين. في النهاية، ستعتبر السوق هذه العملات أصولًا تعتمد على تقييم مضاعف التدفق النقدي. المفتاح هو التركيز على التطورات المستقبلية خلال 2-5 سنوات، وتقييم احتياجات مساحة الكتل المستقبلية وحجم الإيرادات.
إذا شهد عدد مستخدمي الشبكة على السلسلة نمواً متفجراً، فقد تكون التقييمات الحالية لبعض مشاريع L1 مُقدَّرة بأقل من قيمتها.
مستقبل البنية التحتية والتطبيقات
لم تظهر بعد حالات تطبيقات قاتلة انتقلت من سلسلة الكتل الخاصة بها وبنت مجموعة تقنية كاملة بشكل مستقل. قد تشكل البنية التحتية من المستوى الأول نمطًا يشبه احتكار خدمات الحوسبة السحابية.
لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان بإمكان العملات الرقمية أن تصبح رئيسية من خلال تطبيقات قاتلة تم إنشاؤها بواسطة عمالقة Web2 الحاليين أو الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال الاستثماري. في الوقت الحالي، لم تظهر أي تطبيقات قاتلة حقيقية في مجال blockchain باستثناء البيتكوين والعملات المستقرة.
ترميز الأصول للأسهم من المتوقع أن يصبح أداة هيكل رأس المال الإضافي للشركات، وفي بعض الجوانب قد يتفوق حتى على الأسهم والسندات التقليدية. الحلول القادرة على خلق تجربة مستخدم متميزة قد تكون هي المفتاح.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تفسير مدير VanEck: دخول الأموال المؤسسية وترميز الأصول للأسهم كنقطة نمو جديدة في سوق العملات الرقمية
تدفق رأس المال المؤسسي واتجاهات ترميز الأصول: محلل الاستثمار في VanEck يفسر آفاق سوق العملات الرقمية
قدم مدير محفظة VanEck Pranav Kanade مؤخرًا رؤى فريدة حول اتجاهات تدفق الأموال المؤسسية، وفرص سوق العملات السائلة، وطفرة ترميز الأصول للأسهم.
رأس المال المؤسسي يدخل تدريجياً مجال التشفير
أشار براناف إلى أن الأموال المؤسسية تدخل سوق العملات الرقمية من خلال طريقتين رئيسيتين: الشراء المباشر للأصول ذات الصلة، ومن خلال ترميز الأصول لتطوير منتجات على السلسلة. حاليًا، تسيطر المكاتب العائلية والأفراد ذوي الثروات العالية وصناديق التبرعات على رأس المال العالمي، حيث يشاركون في الاستثمار في التشفير من خلال استراتيجيات سلبية مثل صناديق الاستثمار المتداولة أو أساليب الإدارة النشطة.
لقد دخلت المكاتب العائلية هذا المجال في وقت مبكر، وبدأت العديد من المؤسسات أيضًا في شراء صناديق استثمار بيتكوين. هناك طريقة أخرى للتوزيع من خلال رأس المال الاستثماري المعروف. ومع ذلك، لم تتطرق معظم المؤسسات بعد إلى الأصول السائلة، وهو ما يمثل ميزة السوق الحالية.
سوق عملات السيولة توجد فيه فرص هيكلية
منذ عام 2022 ، تدفق حوالي 60 مليار دولار إلى مشاريع التشفير المبكرة ، حيث يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق خروج سريع من خلال العملات. ومع ذلك ، فإن هذا يكشف أيضًا عن مشكلة نقص السيولة في السوق. مقارنةً بالاكتتابات العامة الأولية التقليدية ، تفتقر مشاريع التشفير إلى دعم سوق ثانوية عميق ، مما يؤدي إلى ضغط عام على أسعار العملات.
الاستثمار المبكر مقابل السوق الثانوية: يتم إعادة تخصيص الأموال
سوق العملات الرقمية الحالي يعاني من عدم توازن واضح بين العرض والطلب، خاصةً من حيث السيولة. بسبب نقص في عرض رأس المال، يحتاج المستثمرون إلى تصفية المشاريع المحتملة من بين العديد من العملات. فقط عدد قليل جداً من المشاريع التي تتمتع بتوافق واضح مع السوق وقادرة على تحقيق إيرادات وإعادة الفائدة لحاملي التوكن تستحق الاهتمام.
بالمقارنة مع الاستثمارات السابقة من رأس المال المغامر، قد توفر الاستثمارات في الأصول السائلة حاليًا عوائد أفضل من حيث التكيف مع المخاطر، مع الاحتفاظ بمرونة الخروج. من ناحية أخرى، مع عودة المواهب الممتازة، قد تحقق نشر رأس المال المبكر في العامين المقبلين عوائد أفضل.
نموذج الإيرادات وسرد التدفق النقدي
تواجه صناعة التشفير خيارًا ثنائيًا: أن تصبح ملحقًا للإنترنت أو التركيز على خلق قيمة حقيقية. بخلاف أصول "تخزين القيمة"، ستعتبر الأصول الأخرى في النهاية "أصولًا ذات عائد رأسمالي". تحتاج المشاريع المشفرة إلى توضيح مصدر قيمة الأصول لجذب رأس المال الرئيسي.
إن توقع التدفقات النقدية المستقبلية مهم. حتى لو لم يكن لدى المشروع آلية واضحة لالتقاط القيمة الحالية، فإن الفرصة لا تزال قائمة لتصميم آليات ذات صلة في المستقبل طالما أن الفريق جيد ومؤتمن. المفتاح هو التعرف على المشاريع التي يمكن أن تحقق قيمة في المستقبل.
ترميز الأصول للأسهم: نقطة نمو تريليون دولار التالية
قد يكون هناك اتجاهان لتطور السوق في المستقبل: الأول هو دفع نمو القيمة السوقية من خلال ترميز الأصول، حيث قد تختار المزيد من الشركات طرح أسهمها في السوق على blockchain; الثاني هو ارتفاع أسعار الأصول الحالية، مشابهًا لفترة "المشاريع المزيفة" السابقة.
من المتوقع أن يدفع تشريع العملات المستقرة مجموعة من الشركات إلى اعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل التكاليف، مما يوفر فرص استثمارية للشركات المعنية.
تقييم L1: المنظور الطويل الأمد أكثر أهمية
معظم عملات L1 يصعب عليها الاستمتاع بـ"علاوة العملة" مثل بيتكوين. في النهاية، ستعتبر السوق هذه العملات أصولًا تعتمد على تقييم مضاعف التدفق النقدي. المفتاح هو التركيز على التطورات المستقبلية خلال 2-5 سنوات، وتقييم احتياجات مساحة الكتل المستقبلية وحجم الإيرادات.
إذا شهد عدد مستخدمي الشبكة على السلسلة نمواً متفجراً، فقد تكون التقييمات الحالية لبعض مشاريع L1 مُقدَّرة بأقل من قيمتها.
مستقبل البنية التحتية والتطبيقات
لم تظهر بعد حالات تطبيقات قاتلة انتقلت من سلسلة الكتل الخاصة بها وبنت مجموعة تقنية كاملة بشكل مستقل. قد تشكل البنية التحتية من المستوى الأول نمطًا يشبه احتكار خدمات الحوسبة السحابية.
لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان بإمكان العملات الرقمية أن تصبح رئيسية من خلال تطبيقات قاتلة تم إنشاؤها بواسطة عمالقة Web2 الحاليين أو الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال الاستثماري. في الوقت الحالي، لم تظهر أي تطبيقات قاتلة حقيقية في مجال blockchain باستثناء البيتكوين والعملات المستقرة.
ترميز الأصول للأسهم من المتوقع أن يصبح أداة هيكل رأس المال الإضافي للشركات، وفي بعض الجوانب قد يتفوق حتى على الأسهم والسندات التقليدية. الحلول القادرة على خلق تجربة مستخدم متميزة قد تكون هي المفتاح.