تطور إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ

في السنوات الأخيرة، شهدت الأصول الافتراضية نمواً سريعاً على مستوى العالم، مما أدى إلى تحديات كبيرة للنظام المالي التقليدي وإطار الرقابة. إن التقلبات العالية والخصائص الرافعة للأصول الافتراضية تطرح سلسلة من المشكلات الجديدة للجهات التنظيمية ومنصات التداول، مثل تنظيم تدفقات الأموال عبر الحدود، وتحديد هوية العملاء، وكذلك الوقاية من المخاطر المالية النظامية. هذه القضايا تسلط الضوء على تعقيد تنظيم الأصول الافتراضية، مما يتطلب تعاوناً متعدد الأطراف للتعامل معها.

تعتبر هونغ كونغ، بصفتها ثالث أكبر مركز مالي في العالم، ذات أهمية كبيرة فيما يتعلق بسياسات تنظيم الأصول الافتراضية. تتحمل هونغ كونغ مسؤولية مزدوجة تتمثل في تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمية والحفاظ على الاستقرار المالي، ويجب عليها البحث عن توازن بين ربط الأسواق المالية الدولية وضمان الأمان المالي للبر الرئيسي. في نفس الوقت، تعتبر هونغ كونغ نافذة مهمة للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ هو عملية مستمرة من التوازن بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.

2017-2021: المرحلة التنظيمية الأولية

تعد هذه الفترة مرحلة انطلاق تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركزت على التحذيرات من المخاطر، وتدريجيا تم إدخال تدابير تنظيمية تجريبية. انتقلت الموقف التنظيمي من الحذر والترقب إلى التنظيم المنظم.

في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بيانًا بشأن الطروحات الأولية للعملات الرقمية، مشيرة إلى أن بعض الطروحات الأولية للعملات قد تشكل "أوراق مالية"، وبالتالي تحتاج إلى الخضوع للتنظيم. في ديسمبر من نفس العام، طلبت الهيئة من المؤسسات المالية الالتزام بالقوانين المالية الحالية عند تقديم منتجات تتعلق بالعملات المشفرة.

في نوفمبر 2018، قدمت لجنة تنظيم الأوراق المالية إطاراً تنظيمياً لاستثمارات الأصول الافتراضية ومنصات التداول، مع إدخال مفهوم "الصندوق التنظيمي". في عام 2019، أوضحت لجنة تنظيم الأوراق المالية بشكل أكبر تعريف إصدار الرموز الأمنية ومسؤوليات الوسطاء.

من 2020 إلى 2021، بدأت هونغ كونغ في النظر في إدراج مزودي خدمات الأصول الافتراضية ضمن نظام الترخيص، مما يتطلب من الأعمال المعنية التقدم للحصول على ترخيص والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال.

في هذه المرحلة، تحول التركيز التنظيمي في هونغ كونغ من تصنيف المنتجات تدريجياً إلى بناء نظام امتثال متكامل. مقارنة بالأسواق المبكرة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فضلاً عن السياسات الصارمة في البر الرئيسي للصين، اتبعت هونغ كونغ نهجاً وسطياً، حيث لم تتجه نحو الإفراج المتطرف ولا الحظر الشامل.

2022: نقطة تحول في سياسة التحول

أصبح عام 2022 نقطة تحول في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت إدارة الشؤون المالية والخزانة أول بيان سياسي بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث أوضحت أنها ستعمل بنشاط على تعزيز تطوير النظام البيئي للأصول الافتراضية. وهذا يشير إلى تحول في النهج التنظيمي من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص".

تأتي هذه التحولات نتيجة لتزايد المنافسة الدولية وتجميع الطلبات من عدة جهات. من ناحية، تقوم المراكز المالية العالمية الرئيسية بتعزيز استثماراتها في الأصول الافتراضية، مما يستدعي من هونغ كونغ تعديل سياساتها للحفاظ على مكانتها كمركز مالي. من ناحية أخرى، تحتاج هونغ كونغ إلى نقطة انطلاق جديدة في الصناعة المالية، بينما تأمل البر الرئيسي أن يكون هناك "حقل تجريبي" للاقتصاد الرقمي الملتزم، كما يتطلع الممارسون ومنصات التداول إلى العثور على بيئة تنموية منظمة.

منذ عام 2023 حتى الآن: تعميق وتنفيذ السياسات التنظيمية

منذ عام 2023، دخلت تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مرحلة التنفيذ الفعلية. انتقل التنظيم من نموذج تجريبي إلى نظام قانوني وترخيص كامل وإلزامي.

في يونيو 2023، نفذت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميًا "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP). في نفس الوقت، دخل "قانون مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب (التعديل)" حيز التنفيذ، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الافتراضية أن تعمل بموجب ترخيص. وهذا يمثل تحول هونغ كونغ من "تنظيم اختياري" إلى "ترخيص إلزامي".

في النصف الثاني من عام 2023 حتى عام 2024، يتم توسيع نطاق التنظيم ليشمل مجالات مثل الأوراق المالية المرمزة، وصناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية، واستثمارات الصناديق. أطلقت هيئة النقد مشروع "Ensemble" لاستكشاف دمج الأصول المرمزة مع العملات الرقمية المركزية بالجملة، بالإضافة إلى خطة صندوق الرمال لتنظيم العملات المستقرة.

في بداية عام 2025، أطلقت شركة Huaxia Fund (هونغ كونغ) أول صندوق رمزي مخصص للمستثمرين الأفراد في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وارتفع عدد البورصات المرخصة إلى 10، مما يدل على تحسين كفاءة التنظيم وزيادة ثقة السوق. أصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خارطة طريق تنظيمية لتعميق تطوير السوق بشكل أكبر.

خصائص نظام الرقابة في هونغ كونغ

تتبع هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" المستندة إلى الإطار القانوني الحالي في تنظيم الأصول الافتراضية، من خلال إصدار إرشادات أو نشرات لتنظيم الأصول الرقمية بطريقة "تكميلية"، بدلاً من وضع مدونة قانونية جديدة مخصصة.

تعكس هذه الاستراتيجية إدراك الجهات التنظيمية في هونغ كونغ: الأصول الافتراضية تشبه إلى حد كبير الأصول المالية التقليدية، ويمكن إدراجها ضمن نظام الرقابة المالية الحالي. تعتمد هونغ كونغ، كمركز مالي دولي، بشكل كبير على استقرار وكفاءة القطاع المالي، لذا عند تنظيم الأصول الافتراضية، تُركز على الامتثال المالي ومكافحة غسل الأموال وحماية المستثمرين.

هذه الطريقة التنظيمية "لإصلاح الثغرات" تتمتع بكفاءة ومرونة عالية، مما يقلل من تكاليف التنسيق التنظيمي، وفي الوقت نفسه تبني جسوراً بين المؤسسات المالية والشركات التقنية الناشئة، مما يعزز دمج التحول المؤسسي وتنمية الصناعة.