الأسبوع الأكثر تقلبًا منذ عام 2019

شهدت الأسهم الأمريكية في الأسبوع الماضي أكبر التقلبات منذ أزمة كورونا في عام 2019، رغم أن الإغلاق العام كان مستقراً، إلا أن العملية كانت مثيرة للغاية. شهد يوم الاثنين عمليات بيع هلع في السوق، بينما شهد يوم الثلاثاء انتعاشًا قويًا، ثم انخفض مرة أخرى يوم الأربعاء، وأدى بيانات البطالة يوم الخميس إلى عمليات شراء، واستمر الاتجاه التصاعدي يوم الجمعة.

تتواصل الأسواق المالية وسوق العملات المشفرة بشكل وثيق طوال الأسبوع. تتحدث وسائل الإعلام كثيرًا عن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة وإلغاء عمليات التحكيم بالين، لكن هذين الموضوعين قد يكونان مبالغًا فيهما. كانت حالة الذعر الحقيقية قصيرة جدًا، ولم تحدث ظاهرة البيع الشامل النموذجية.

تبلغ نسبة تراجع الأسهم الأمريكية في هذه الجولة حوالي 8%، ولا تزال أعلى من 12% منذ بداية العام. بالنظر إلى ارتفاع السندات، فإن تأثير المستثمرين الذين ي diversifiy استثماراتهم محدود في الواقع. تاريخياً، يحدث متوسط 3 تعديلات بنسبة 5% أو أكثر و1 تعديل بنسبة 10% كل عام. إذا لم يكن هناك ركود اقتصادي أو تراجع في أرباح الشركات، فإن هذه التعديلات غالباً ما تكون قصيرة الأجل.

ومع ذلك، من الصعب عكس المشاعر السلبية تجاه الأسهم التكنولوجية في المدى القصير، بالإضافة إلى أن التقلبات الشديدة قد ألحقت أضرارًا جسيمة ببعض المحافظ الاستثمارية، ومن المحتمل أن التقلب لم ينته بعد، ولكن احتمالية الانخفاض الحاد ليست عالية. كانت الزيادة في النصف الثاني من الأسبوع الماضي إشارة إيجابية.

أصدرت 91% من الشركات في مؤشر S&P 500 تقرير أرباح الربع الثاني، حيث تجاوزت إيرادات 55% من الشركات التوقعات. على الرغم من أنها أقل من المتوسطات الأخيرة، إلا أنها لا تزال أعلى من 50%. هناك تفاوت كبير في الأداء بين القطاعات، حيث كانت الرعاية الصحية والصناعة وتكنولوجيا المعلومات من بين الأفضل أداءً، بينما كانت الطاقة والعقارات من بين الأسوأ.

تعتقد تحليل شركة جيه بي مورغان أن الهدف من سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لقاعدة تايلور، يجب أن يكون حوالي 4%، بانخفاض 150 نقطة أساس عن المستوى الحالي. وقد استوعب السوق توقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس ( أربع مرات ) خلال العام. ما لم تستمر بيانات التوظيف في التدهور، فقد تكون هذه التسعيرات مبالغ فيها.

شهد سوق العملات المشفرة أكبر تصحيح له منذ أزمة FTX، حيث انخفض سعر البيتكوين لأقل من 50000 دولار. نظرًا لأن العوامل المحفزة كانت صدمة خارجية وليس حدثًا داخليًا، ومع وجود علامات تقنية شديدة البيع، فإن الزخم في rebound كان قويًا. لكن إذا استمر السعر في الانخفاض لفترة طويلة تحت تكلفة الإنتاج، فقد يشكل ذلك ضغطًا على عمال المناجم.

تشمل العوامل التي تبقي المستثمرين المؤسسيين متفائلين: السماح لشركة مورغان ستانلي بتوصية ETF البيتكوين، قد تكون ضغوط تصفية Mt. Gox وGenesis قد انتهت، قد تحفز تعويضات إفلاس FTX الطلب، قد تدعم الأحزاب الأمريكية قانون التشفير المواتي.

على الرغم من تقليل تخصيص الأسهم مؤخراً، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط بعد عام 2015. نسبة تخصيص السيولة لدى المستثمرين منخفضة للغاية، مما قد يزيد من ضعف السوق. زادت تخصيصات السندات بشكل ملحوظ، حيث تُعتبر أصول الملاذ الآمن المفضلة. كانت استجابة المستثمرين الأفراد معتدلة نسبياً، ولم تحدث عمليات سحب ضخمة.

يُقدَّر إجمالي حجم تداولات الأرباح من الين الياباني بحوالي 40 تريليون دولار، بما في ذلك استثمارات المستثمرين الأجانب في الأسهم اليابانية، والاقتراض الأجنبي بالين، واستثمارات المستثمرين المحليين في اليابان في الخارج، وغيرها. على الرغم من أن المراكز قصيرة الأجل قد انخفضت بشكل كبير، إلا أن تأثير المراكز طويلة الأجل قد لا يزال موجودًا.

تشمل الأحداث الرئيسية في المستقبل بيانات CPI، بيانات مبيعات التجزئة، مؤتمر جاكسون هول، وتقرير إنفيديا، حيث يمكن أن تؤثر هذه الأحداث بشكل كبير على حركة السوق.