من الحوت إلى الناقل: تحول دور غراي سكل وتأثيره على سوق بيتكوين

لقد كانت غراي سكل منذ تأسيسها لاعبًا مهمًا في مجال العملات المشفرة، حيث قدمت لفترة طويلة قنوات استثمار قانونية للمستثمرين في العملات المشفرة. ومع ذلك، يبدو أن دور غراي سكل قد شهد تحولًا دراماتيكيًا مع تحول صندوقها الاستثماري GBTC إلى ETF بيتكوين الفورية.

بعد تحول GBTC بنجاح إلى ETF بيتكوين الفوري في 11 يناير، شهد السوق ضغوط بيع مستمرة. تظهر البيانات أنه حتى أحدث إحصائيات، تم خروج 34.5 مليار دولار من GBTC، بينما كانت هناك تدفقات صافية إلى 10 صناديق ETF الأخرى. تشير هذه الظاهرة إلى أن GBTC أصبحت السبب الرئيسي للتدفق الخارجي للأموال في إجمالي صناديق ETF بيتكوين الحالية، مما جعلها أكبر قوة للبيع على المدى القصير.

عند مراجعة تاريخ تطور شركة غراي سكال، كانت واحدة من أكثر المستثمرين المؤسسيين تأثيرًا في مجال العملات المشفرة. في فترة لم يتم فيها الموافقة على ETF بيتكوين الفوري، قدمت غراي سكال طرق استثمار متوافقة للمستثمرين من خلال صناديق ائتمانية، وكانت أموالها تأتي في الغالب من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد. في يناير 2023، عندما تحولت GBTC إلى ETF، بلغ حجم إدارتها 25 مليار دولار، مما جعلها تُعتبر عملاقًا في مجال حفظ العملات المشفرة.

تتضمن محفظة استثمارات غراي سكيل، بالإضافة إلى بيتكوين، العديد من العملات المشفرة الرئيسية مثل ETH و BCH و LTC، مما يظهر أسلوب استثمارها المستقر. هذه الصناديق الاستئمانية هي في جوهرها "استثمار أحادي الاتجاه"، حيث يتم الدخول فقط دون الخروج على المدى القصير، وقد وفرت هذه النمط في الماضي قوة شراء قوية في السوق، مما خفف من ضغوط البيع.

في عام 2020، عندما لم يتم الموافقة على طلبات ETF لبيتكوين، لعبت غراي سكيل بالفعل دورًا مشابهًا لـ ETF، وأصبحت قناة مهمة لدخول الأموال المؤسسية إلى سوق التشفير. لم تلبي فقط احتياجات المستثمرين لقنوات الاستثمار المتوافقة، بل ساهمت أيضًا إلى حد ما في تعزيز الاعتراف بالأصول المشفرة في وول ستريت.

ومع ذلك، مع الموافقة على صندوق ETF لبيتكوين الفوري، تغيرت دور GBTC. بدأت مشكلة الخصم السالب تتلاشى تدريجياً، ولكن في الوقت نفسه أدى ذلك إلى خروج عدد كبير من المستثمرين. خاصةً عند الأخذ في الاعتبار أن رسوم إدارة GBTC البالغة 1.5% أعلى بكثير من مستوى الرسوم للمنتجات الأخرى من ETF والذي يتراوح بين 0.2% و0.9%، مما زاد من ضغط تدفق الأموال.

حالياً، لا يزال GBTC يمتلك حوالي 500,000 بِتكوين، بقيمة تقارب 20 مليار دولار أمريكي. وهذا يعني أن ضغوط البيع من GBTC قد تستمر في التأثير على مشاعر السوق، وكبح رغبة تدفق الأموال.

تعكس هذه السلسلة من التغييرات الطبيعة الديناميكية لسوق العملات المشفرة. كانت المؤسسات التي اعتبرت ذات يوم "محرك سوق صاعدة"، قد تصبح الآن عوامل خطر محتملة. بالنسبة لهذه الصناعة سريعة التطور، قد يكون التخلي عن الاعتماد المفرط على تخطيط المؤسسات الكبرى وإعادة تقييم دور المستثمرين المؤسسيين، واحدة من أكثر الدروس قيمة في هذه الدورة الخاصة.

في هذا السوق المليء بالتغيرات، يحتاج المستثمرون إلى البقاء يقظين، والتركيز على الأساسيات السوقية، بدلاً من الاعتماد المفرط على مؤسسة أو عامل واحد. فقط المشاركون الذين يثابرون في الأوقات الصعبة يمكنهم حقًا تجسيد قيمتهم وتأثيرهم في الصناعة.