عملة مستقرة الجديدة: السوق، التقنية والصراع على السيادة
المقدمة
عملة مستقرة كعنصر أساسي يربط بين المالية التقليدية وبيئة الأصول المشفرة، فإن موقعها الاستراتيجي يتزايد باستمرار. من نماذج الحفظ المركزية المبكرة ( مثل USDT وUSDC )، إلى عملات مستقرة ( التي تصدرها البروتوكولات نفسها، مدفوعة بآليات التركيب والخوارزميات على السلسلة مثل USDe من Ethena )، حدثت تغييرات جذرية في هيكل السوق.
في الوقت نفسه، يتوسع الطلب على العملات المستقرة بسرعة من قبل DeFi و RWA و LSD وحتى شبكات L2، مما يدفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتنسيق بين نماذج متعددة. لم يعد هذا مجرد مشكلة تقسيم السوق البسيطة، بل هو تنافس عميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و "معايير التسوية على السلسلة".
تقرير يركز على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية الحالية لسوق العملات المستقرة، ويقوم بتفصيل آليات التشغيل والأداء السوقي والنشاط على السلسلة للمشاريع الرائجة، بالإضافة إلى البيئة التنظيمية، مما يساعد على فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وهيكل المنافسة في المستقبل.
اتجاهات سوق العملات المستقرة
إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة والاتجاهات النمو
بحلول 26 مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم حوالي 2463.82 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 4927.64% مقارنة بنحو 50 مليار دولار في عام 2019، مما يظهر نموًا متفجرًا. وهذا يبرز التوسع السريع للعملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، وكذلك مكانتها المتزايدة التي لا غنى عنها في مجالات المدفوعات والتداول وDeFi.
في عام 2025، ستظل سوق العملات المستقرة تنمو بسرعة، حيث ارتفعت قيمتها السوقية بنسبة 78.02% مقارنة بـ 138.4 مليار دولار أمريكي في عام 2023، وتمثل حالياً 7.04% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، مما يعزز مكانتها الأساسية في السوق.
في الفترة من 2019 إلى 2022، زادت قيمة سوق العملات المستقرة من 5 مليارات دولار إلى 167.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 32 مرة، مدفوعة بشكل رئيسي بانفجار نظام DeFi وزيادة الطلب على المدفوعات عبر الحدود واحتياجات السوق للتحوط.
في عام 2023، انخفضت القيمة السوقية بنسبة 17.57%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انهيار TerraUSD وت tightening اللوائح العالمية للعملات المشفرة.
في عام 2024-2025، شهدت القيمة السوقية انتعاشًا قويًا، حيث نمت بنسبة 78.02%، مما يعكس ارتفاع مشاركة المؤسسات واستمرار توسع تطبيقات DeFi.
عوامل الدفع للنمو الأخيرة
البيئة المالية الكلية: تزايد ضغوط التضخم العالمية واضطرابات الأسواق المالية، مما زاد من الطلب من المستثمرين على "عملة مستقرة". وزارة الخزانة الأمريكية تعرف عملة مستقرة بأنها "عملة على السلسلة"، مما يوفر دعمًا سياسيًا لاستقطاب رأس المال التقليدي.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة: بعض سلاسل الكتل العامة الفعالة تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مثل تحويل USDT على شبكة Tron تقريبًا بدون رسوم. كما أن سلاسل الكتل ذات القدرة على معالجة المعاملات العالية مثل Solana تعزز من استخدام عملة مستقرة بسبب خصائصها السريعة ومنخفضة التكلفة.
اعتماد المؤسسات المعززة: في عام 2024، ستقوم بلاك روك بإصدار صندوق توكني BUIDL قائم على USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على سلسلة الكتل، مما يبرز أهمية العملات المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات.
الطلب على DeFi: العملة المستقرة هي "البوابة الرئيسية" لـ DeFi، وخصائصها منخفضة التقلب تجعلها الخيار الأول لتخزين القيمة والتداول. من المتوقع أن ينمو TVL لبروتوكولات DeFi الرائدة مثل Uniswap وAave بحوالي 30% في عام 2024، مع كون USDC وDAI هما الزوجان الرئيسيان للتداول.
هيكل سوق العملات المستقرة والتنافس
تركيز السوق والنمط العام
حاليًا، يُظهر سوق العملات المستقرة تركيزًا عاليًا، حيث تصل القيمة السوقية لـ Tether(USDT) إلى 150.335 مليار دولار، بنسبة 61.27٪؛ بينما تصل القيمة السوقية لـ USD Coin(USDC) إلى 60.822 مليار دولار، بنسبة 24.79٪. معًا، تصل حصة السوق للاثنين إلى 86.06٪، مما يشكل هيمنة ثنائية.
تظهر عملات مستقرة ناشئة أنها تتصاعد تدريجياً، متحديةً الوضع المهيمن. على سبيل المثال، زادت عملة USDE التي أطلقتها Ethena Labs من 146 مليون دولار في أوائل عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بمعدل زيادة يتجاوز 334 مرة. تعرض USD1(21.33 مليار دولار) وUSD0(6.41 مليار دولار) أيضاً اتجاهات جيدة في التوسع السوقي، ولكن من الصعب في المدى القصير زعزعة هيمنة USDT وUSDC.
تحليل هيكل المنافسة
تتنافس السوق بشكل رئيسي بين ثلاثة أنواع من عملة مستقرة:
عملة مستقرة مدعومة بالعملة المحلية: USDT و USDC مدعومة باحتياطي الدولار، وتتفوق بفضل الشفافية والامتثال في البورصات المركزية والمالية التقليدية.
عملة مستقرة لامركزية: USDE من خلال آلية الدولار المركب ونموذج العائد الأصلي، يبرز بسرعة في نظام DeFi البيئي؛ DAI يعتمد على حوكمة MakerDAO اللامركزية، مما يجذب مستخدمي DeFi، لكن حجمه صغير.
عملة مستقرة الناشئة:USD1 من خلال تأييد المؤسسات تتوسع بسرعة; USD0 يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi.
منطق صعود USDE
USDE هو عملة مستقرة قائمة على الإيثيريوم، تستخدم الإيثيريوم المكدس كضمان، وتعتمد على استراتيجية التحوط المحايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. يعود النمو السريع لها إلى:
آلية العائدات المبتكرة: من خلال وظيفة "سندات الإنترنت"، توفر عوائد مرتفعة لحامليها.
تكامل عميق في نظام DeFi: دعم واسع على منصات مثل Uniswap وCurve.
الخصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة: يعتمد بالكامل على الأصول المشفرة، ولا يعتمد على النظام المالي التقليدي.
زيادة الطلب في السوق: تلبية الطلب على حلول عملة مستقرة جديدة.
دعم وتعاون المؤسسات: التعاون مع المؤسسات الاستثمارية المشهورة في مجال التشفير والبورصات لتعزيز ثقة السوق.
تحديات العملات المستقرة الناشئة
USD1: تصدرها World Liberty Financial، بقيمة سوقية تبلغ 21.33 مليار دولار. مرتبطة بعائلة ترامب، حصلت على استثمار من Binance و MGX، مما يعزز التأييد المؤسسي. توسع سريع من خلال اتفاقيات حصرية واعتماد مؤسسي، لكن الخلفية السياسية قد تسبب مخاطر تنظيمية.
USD0: إصدار منصة Usual، بقيمة سوقية تبلغ 641 مليون دولار أمريكي. يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز رموز USUAL، بالت结合 مع انخفاض تقلبات العملات المستقرة وإمكانات العائدات في DeFi. يوفر الموقع الفريد في نظام DeFi إمكانيات للنمو، لكن يجب تحسين الوعي السوقي والسيولة.
تحليل ومقارنة العملات المستقرة الرئيسية
يتناول هذا القسم التحليل النظامي والمقارن للخمسة الأوائل من العملات المستقرة في ترتيب القيمة السوقية الحالية، بما في ذلك (USDT، USDC، DAI، USDE، USD1)، من حيث هيكل الآلية، أنواع الأصول المدعومة، السيولة، سيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
السيولة وتوزيع أزواج التداول
تتمتع العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT و USDC بسيولة وفيرة للغاية، حيث توجد أزواج تداول عميقة في الغالبية العظمى من البورصات الرئيسية ومنصات التداول اللامركزية. تغطي تقريبًا جميع سلاسل الكتل الرئيسية. في البداية، كانت العملات المستقرة الناشئة تُطرح بشكل رئيسي على سلاسل كتل معينة وبعض البورصات المركزية. بشكل عام، تُعتبر USDT و USDC من أكثر العملات المستقرة سيولةً على مستوى العالم، بينما تتركز سيولة العملات المستقرة الأخرى في بيئات وبورصات محددة.
شفافية الاحتياطي
USDT: تصدر تقارير احتياطي كل ربع عام، لكن يتم التشكيك فيها على المدى الطويل، حيث تظهر بعض التقارير أن هيكل الاحتياطي معقد، وبعض الأصول يصعب التحقق منها.
USDC: تصدر تقارير احتياطيات مدققة شهريًا، مما يوفر شفافية عالية ويعزز ثقة السوق.
USDE: بالكامل مبني على تقنية البلوكشين، الاحتياطيات والآلية شفافة، يمكن للمستخدمين التحقق من ذلك على منصات DeFi.
DAI: جميع الأصول المرهونة ونسبة الرهن علنية على لوحة معلومات MakerDAO، ويمكن مشاهدتها في الوقت الفعلي.
USD1: كعملة مستقرة ناشئة، لم تقم بعد بإنشاء سجل موثوق على المدى الطويل، ولم يتم إصدار تقرير الاحتياطي الرسمي بحلول مايو 2025.
تشمل المؤشرات الشائعة لقياس نشاط عملة مستقرة على السلسلة:
عدد العناوين النشطة: عدد العناوين المستقلة التي حدثت بها معاملة واحدة على الأقل خلال فترة الإحصاء.
عدد التحويلات: العدد الإجمالي لصفقات العملات المستقرة خلال فترة الإحصاء.
متوسط مدة الاحتفاظ: متوسط عمر العنوان الذي يحتفظ بعملة مستقرة معينة.
نظرة عامة على نشاط العملات المستقرة متعددة السلاسل
استنادًا إلى أربع سلاسل عامة رئيسية هي Ethereum وTRON وSolana وBSC، تتم مقارنة العناوين النشطة للعملات المستقرة وعدد المعاملات ومبلغ كل معاملة وولاء المستخدمين وغيرها من المؤشرات الرئيسية خلال الثلاثين يومًا الماضية:
ترون: العملة المستقرة المدفوعة الرئيسية، USDT تتصدر. عدد العناوين النشطة شهرياً يصل إلى 76,640,000، وعدد المعاملات الشهرية يتجاوز 64,000,000، وقيمة المعاملات تتجاوز 600 مليار دولار، متفوقة على جميع الشبكات.
Ethereum: يجتمع المستخدمون ذوو الثروات العالية، وتتفوق قيمة التداول بشكل كبير. USDC/USDT يتقاسمان السوق بالتساوي، حيث بلغ إجمالي معاملات USDC الشهرية 539.1 مليار دولار، بينما بلغت معاملات USDT 280.9 مليار دولار.
سولانا: حجم تداول العملات المستقرة في ارتفاع سريع. USDC تتصدر، حجم التداول الشهري 171 مليون عملية، والعناوين النشطة تقارب 7 ملايين.
BSC: تداول USDT و USDC متساوٍ، وعدد المستخدمين النشطين كبير. وقد بلغ عدد العناوين النشطة 9400000 ( USDT ) و 2400000 ( USDC ).
الولايات المتحدة: من الغموض التنظيمي إلى التحول في السياسات المدفوعة بالانتخابات
صعود السياسة المتعلقة بترامب وUSD1: عملة مستقرة، مما أثار نقاشات حول تضارب المصالح وموضوع العدالة التنظيمية.
مشروع قانون GENIUS: إنشاء إطار تنظيمي موحد للعملة المستقرة على مستوى البلاد، يتطلب من المُصدرين الاحتفاظ باحتياطي 1:1، والحصول على موافقة تنظيمية، والامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
هونغ كونغ: إنشاء نموذج سياسة عملة مستقرة في آسيا
"قانون عملة مستقرة": يحدد إطار الرقابة القانونية لإصدار العملة المستقرة، ويشمل الحفظ للأصول الاحتياطية، آلية التدقيق، وشفافية مالية وغيرها.
آلية الصندوق الرملي: تسمح للمشاريع باختبار نماذج الأعمال في بيئة محكومة، وجذب المشاريع العالمية.
دبي: إنشاء مركز للعملة المستقرة في الشرق الأوسط من خلال "تدرج التنظيم + ربط العملة المحلية"
تنظيم الفئات: تقوم VARA بتنفيذ تنظيم الفئات للعملات المستقرة، وتقسيمها إلى فئتين رئيسيتين.
ربط العملة: وافق البنك المركزي الإماراتي على إطار عملة مستقرة مرتبطة بالدرهم، لدعم تطوير العملة المستقرة.
ستتطور تقنية عملة مستقرة نحو أدوات تسوية أصلية على السلسلة الأساسية، وتتخلص تدريجياً من هوية "أصول البنوك المرسومة"، لتصبح طبقة تثبيت قيمة مهمة في الاقتصاديات L2/L3.
تطور هيكل المنافسة
ستتحول المنافسة على العملات المستقرة إلى المنافسة الهيكلية متعددة الأبعاد، حيث يكمن الجوهر في أن تصبح "الأصل المفضل للتسوية" و"مدخل الدفع" في بروتوكولات DeFi والاقتصادات القائمة على سلسلة الكتل.
ترقية السرد وارتباط النظام البيئي
عملة مستقرة تنتقل من "زوج التداول" إلى "محرك السيولة"، وترتبط بشكل أعمق بـ RWA، وتصبح "الطبقة الأساسية للتسوية" في نظام الحسابات على السلسلة.
الخاتمة
لقد تطورت العملات المستقرة من وسيلة تداول مبكرة إلى حجر الزاوية في السيولة والنقطة الأساسية لتثبيت القيمة في الاقتصاد المشفر بأكمله. في المستقبل، لن تكون العملات المستقرة "نسخة مشفرة من الدولار"، بل ستكون جسرًا لعالم مالي متعدد المراكز، وحاملة للتجارب في الثقة والحكم الذاتي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة الجديدة: صعود الدولار الصناعي وتغير هيكل السوق
عملة مستقرة الجديدة: السوق، التقنية والصراع على السيادة
المقدمة
عملة مستقرة كعنصر أساسي يربط بين المالية التقليدية وبيئة الأصول المشفرة، فإن موقعها الاستراتيجي يتزايد باستمرار. من نماذج الحفظ المركزية المبكرة ( مثل USDT وUSDC )، إلى عملات مستقرة ( التي تصدرها البروتوكولات نفسها، مدفوعة بآليات التركيب والخوارزميات على السلسلة مثل USDe من Ethena )، حدثت تغييرات جذرية في هيكل السوق.
في الوقت نفسه، يتوسع الطلب على العملات المستقرة بسرعة من قبل DeFi و RWA و LSD وحتى شبكات L2، مما يدفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتنسيق بين نماذج متعددة. لم يعد هذا مجرد مشكلة تقسيم السوق البسيطة، بل هو تنافس عميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و "معايير التسوية على السلسلة".
تقرير يركز على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية الحالية لسوق العملات المستقرة، ويقوم بتفصيل آليات التشغيل والأداء السوقي والنشاط على السلسلة للمشاريع الرائجة، بالإضافة إلى البيئة التنظيمية، مما يساعد على فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وهيكل المنافسة في المستقبل.
اتجاهات سوق العملات المستقرة
إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة والاتجاهات النمو
بحلول 26 مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم حوالي 2463.82 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 4927.64% مقارنة بنحو 50 مليار دولار في عام 2019، مما يظهر نموًا متفجرًا. وهذا يبرز التوسع السريع للعملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، وكذلك مكانتها المتزايدة التي لا غنى عنها في مجالات المدفوعات والتداول وDeFi.
في عام 2025، ستظل سوق العملات المستقرة تنمو بسرعة، حيث ارتفعت قيمتها السوقية بنسبة 78.02% مقارنة بـ 138.4 مليار دولار أمريكي في عام 2023، وتمثل حالياً 7.04% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، مما يعزز مكانتها الأساسية في السوق.
في الفترة من 2019 إلى 2022، زادت قيمة سوق العملات المستقرة من 5 مليارات دولار إلى 167.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 32 مرة، مدفوعة بشكل رئيسي بانفجار نظام DeFi وزيادة الطلب على المدفوعات عبر الحدود واحتياجات السوق للتحوط.
في عام 2023، انخفضت القيمة السوقية بنسبة 17.57%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انهيار TerraUSD وت tightening اللوائح العالمية للعملات المشفرة.
في عام 2024-2025، شهدت القيمة السوقية انتعاشًا قويًا، حيث نمت بنسبة 78.02%، مما يعكس ارتفاع مشاركة المؤسسات واستمرار توسع تطبيقات DeFi.
عوامل الدفع للنمو الأخيرة
البيئة المالية الكلية: تزايد ضغوط التضخم العالمية واضطرابات الأسواق المالية، مما زاد من الطلب من المستثمرين على "عملة مستقرة". وزارة الخزانة الأمريكية تعرف عملة مستقرة بأنها "عملة على السلسلة"، مما يوفر دعمًا سياسيًا لاستقطاب رأس المال التقليدي.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة: بعض سلاسل الكتل العامة الفعالة تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مثل تحويل USDT على شبكة Tron تقريبًا بدون رسوم. كما أن سلاسل الكتل ذات القدرة على معالجة المعاملات العالية مثل Solana تعزز من استخدام عملة مستقرة بسبب خصائصها السريعة ومنخفضة التكلفة.
اعتماد المؤسسات المعززة: في عام 2024، ستقوم بلاك روك بإصدار صندوق توكني BUIDL قائم على USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على سلسلة الكتل، مما يبرز أهمية العملات المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات.
الطلب على DeFi: العملة المستقرة هي "البوابة الرئيسية" لـ DeFi، وخصائصها منخفضة التقلب تجعلها الخيار الأول لتخزين القيمة والتداول. من المتوقع أن ينمو TVL لبروتوكولات DeFi الرائدة مثل Uniswap وAave بحوالي 30% في عام 2024، مع كون USDC وDAI هما الزوجان الرئيسيان للتداول.
هيكل سوق العملات المستقرة والتنافس
تركيز السوق والنمط العام
حاليًا، يُظهر سوق العملات المستقرة تركيزًا عاليًا، حيث تصل القيمة السوقية لـ Tether(USDT) إلى 150.335 مليار دولار، بنسبة 61.27٪؛ بينما تصل القيمة السوقية لـ USD Coin(USDC) إلى 60.822 مليار دولار، بنسبة 24.79٪. معًا، تصل حصة السوق للاثنين إلى 86.06٪، مما يشكل هيمنة ثنائية.
تظهر عملات مستقرة ناشئة أنها تتصاعد تدريجياً، متحديةً الوضع المهيمن. على سبيل المثال، زادت عملة USDE التي أطلقتها Ethena Labs من 146 مليون دولار في أوائل عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بمعدل زيادة يتجاوز 334 مرة. تعرض USD1(21.33 مليار دولار) وUSD0(6.41 مليار دولار) أيضاً اتجاهات جيدة في التوسع السوقي، ولكن من الصعب في المدى القصير زعزعة هيمنة USDT وUSDC.
تحليل هيكل المنافسة
تتنافس السوق بشكل رئيسي بين ثلاثة أنواع من عملة مستقرة:
عملة مستقرة مدعومة بالعملة المحلية: USDT و USDC مدعومة باحتياطي الدولار، وتتفوق بفضل الشفافية والامتثال في البورصات المركزية والمالية التقليدية.
عملة مستقرة لامركزية: USDE من خلال آلية الدولار المركب ونموذج العائد الأصلي، يبرز بسرعة في نظام DeFi البيئي؛ DAI يعتمد على حوكمة MakerDAO اللامركزية، مما يجذب مستخدمي DeFi، لكن حجمه صغير.
عملة مستقرة الناشئة:USD1 من خلال تأييد المؤسسات تتوسع بسرعة; USD0 يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi.
منطق صعود USDE
USDE هو عملة مستقرة قائمة على الإيثيريوم، تستخدم الإيثيريوم المكدس كضمان، وتعتمد على استراتيجية التحوط المحايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. يعود النمو السريع لها إلى:
آلية العائدات المبتكرة: من خلال وظيفة "سندات الإنترنت"، توفر عوائد مرتفعة لحامليها.
تكامل عميق في نظام DeFi: دعم واسع على منصات مثل Uniswap وCurve.
الخصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة: يعتمد بالكامل على الأصول المشفرة، ولا يعتمد على النظام المالي التقليدي.
زيادة الطلب في السوق: تلبية الطلب على حلول عملة مستقرة جديدة.
دعم وتعاون المؤسسات: التعاون مع المؤسسات الاستثمارية المشهورة في مجال التشفير والبورصات لتعزيز ثقة السوق.
تحديات العملات المستقرة الناشئة
USD1: تصدرها World Liberty Financial، بقيمة سوقية تبلغ 21.33 مليار دولار. مرتبطة بعائلة ترامب، حصلت على استثمار من Binance و MGX، مما يعزز التأييد المؤسسي. توسع سريع من خلال اتفاقيات حصرية واعتماد مؤسسي، لكن الخلفية السياسية قد تسبب مخاطر تنظيمية.
USD0: إصدار منصة Usual، بقيمة سوقية تبلغ 641 مليون دولار أمريكي. يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز رموز USUAL، بالت结合 مع انخفاض تقلبات العملات المستقرة وإمكانات العائدات في DeFi. يوفر الموقع الفريد في نظام DeFi إمكانيات للنمو، لكن يجب تحسين الوعي السوقي والسيولة.
تحليل ومقارنة العملات المستقرة الرئيسية
يتناول هذا القسم التحليل النظامي والمقارن للخمسة الأوائل من العملات المستقرة في ترتيب القيمة السوقية الحالية، بما في ذلك (USDT، USDC، DAI، USDE، USD1)، من حيث هيكل الآلية، أنواع الأصول المدعومة، السيولة، سيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
السيولة وتوزيع أزواج التداول
تتمتع العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT و USDC بسيولة وفيرة للغاية، حيث توجد أزواج تداول عميقة في الغالبية العظمى من البورصات الرئيسية ومنصات التداول اللامركزية. تغطي تقريبًا جميع سلاسل الكتل الرئيسية. في البداية، كانت العملات المستقرة الناشئة تُطرح بشكل رئيسي على سلاسل كتل معينة وبعض البورصات المركزية. بشكل عام، تُعتبر USDT و USDC من أكثر العملات المستقرة سيولةً على مستوى العالم، بينما تتركز سيولة العملات المستقرة الأخرى في بيئات وبورصات محددة.
شفافية الاحتياطي
USDT: تصدر تقارير احتياطي كل ربع عام، لكن يتم التشكيك فيها على المدى الطويل، حيث تظهر بعض التقارير أن هيكل الاحتياطي معقد، وبعض الأصول يصعب التحقق منها.
USDC: تصدر تقارير احتياطيات مدققة شهريًا، مما يوفر شفافية عالية ويعزز ثقة السوق.
USDE: بالكامل مبني على تقنية البلوكشين، الاحتياطيات والآلية شفافة، يمكن للمستخدمين التحقق من ذلك على منصات DeFi.
DAI: جميع الأصول المرهونة ونسبة الرهن علنية على لوحة معلومات MakerDAO، ويمكن مشاهدتها في الوقت الفعلي.
USD1: كعملة مستقرة ناشئة، لم تقم بعد بإنشاء سجل موثوق على المدى الطويل، ولم يتم إصدار تقرير الاحتياطي الرسمي بحلول مايو 2025.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: السوق والتكنولوجيا والسيادة
تحليل نشاط عملة مستقرة
تعريف مؤشر النشاط
تشمل المؤشرات الشائعة لقياس نشاط عملة مستقرة على السلسلة:
نظرة عامة على نشاط العملات المستقرة متعددة السلاسل
استنادًا إلى أربع سلاسل عامة رئيسية هي Ethereum وTRON وSolana وBSC، تتم مقارنة العناوين النشطة للعملات المستقرة وعدد المعاملات ومبلغ كل معاملة وولاء المستخدمين وغيرها من المؤشرات الرئيسية خلال الثلاثين يومًا الماضية:
ترون: العملة المستقرة المدفوعة الرئيسية، USDT تتصدر. عدد العناوين النشطة شهرياً يصل إلى 76,640,000، وعدد المعاملات الشهرية يتجاوز 64,000,000، وقيمة المعاملات تتجاوز 600 مليار دولار، متفوقة على جميع الشبكات.
Ethereum: يجتمع المستخدمون ذوو الثروات العالية، وتتفوق قيمة التداول بشكل كبير. USDC/USDT يتقاسمان السوق بالتساوي، حيث بلغ إجمالي معاملات USDC الشهرية 539.1 مليار دولار، بينما بلغت معاملات USDT 280.9 مليار دولار.
سولانا: حجم تداول العملات المستقرة في ارتفاع سريع. USDC تتصدر، حجم التداول الشهري 171 مليون عملية، والعناوين النشطة تقارب 7 ملايين.
BSC: تداول USDT و USDC متساوٍ، وعدد المستخدمين النشطين كبير. وقد بلغ عدد العناوين النشطة 9400000 ( USDT ) و 2400000 ( USDC ).
! النظام الجديد للعملات المستقرة: معركة الأسواق والتكنولوجيا والسيادة
تأثير السياسات المحلية على العملة المستقرة
الولايات المتحدة: من الغموض التنظيمي إلى التحول في السياسات المدفوعة بالانتخابات
صعود السياسة المتعلقة بترامب وUSD1: عملة مستقرة، مما أثار نقاشات حول تضارب المصالح وموضوع العدالة التنظيمية.
مشروع قانون GENIUS: إنشاء إطار تنظيمي موحد للعملة المستقرة على مستوى البلاد، يتطلب من المُصدرين الاحتفاظ باحتياطي 1:1، والحصول على موافقة تنظيمية، والامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
هونغ كونغ: إنشاء نموذج سياسة عملة مستقرة في آسيا
"قانون عملة مستقرة": يحدد إطار الرقابة القانونية لإصدار العملة المستقرة، ويشمل الحفظ للأصول الاحتياطية، آلية التدقيق، وشفافية مالية وغيرها.
آلية الصندوق الرملي: تسمح للمشاريع باختبار نماذج الأعمال في بيئة محكومة، وجذب المشاريع العالمية.
دبي: إنشاء مركز للعملة المستقرة في الشرق الأوسط من خلال "تدرج التنظيم + ربط العملة المحلية"
تنظيم الفئات: تقوم VARA بتنفيذ تنظيم الفئات للعملات المستقرة، وتقسيمها إلى فئتين رئيسيتين.
ربط العملة: وافق البنك المركزي الإماراتي على إطار عملة مستقرة مرتبطة بالدرهم، لدعم تطوير العملة المستقرة.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: الأسواق والتقنيات والسيادة
اتجاهات التطور المستقبلية
اتجاهات تطور التكنولوجيا
ستتطور تقنية عملة مستقرة نحو أدوات تسوية أصلية على السلسلة الأساسية، وتتخلص تدريجياً من هوية "أصول البنوك المرسومة"، لتصبح طبقة تثبيت قيمة مهمة في الاقتصاديات L2/L3.
تطور هيكل المنافسة
ستتحول المنافسة على العملات المستقرة إلى المنافسة الهيكلية متعددة الأبعاد، حيث يكمن الجوهر في أن تصبح "الأصل المفضل للتسوية" و"مدخل الدفع" في بروتوكولات DeFi والاقتصادات القائمة على سلسلة الكتل.
ترقية السرد وارتباط النظام البيئي
عملة مستقرة تنتقل من "زوج التداول" إلى "محرك السيولة"، وترتبط بشكل أعمق بـ RWA، وتصبح "الطبقة الأساسية للتسوية" في نظام الحسابات على السلسلة.
الخاتمة
لقد تطورت العملات المستقرة من وسيلة تداول مبكرة إلى حجر الزاوية في السيولة والنقطة الأساسية لتثبيت القيمة في الاقتصاد المشفر بأكمله. في المستقبل، لن تكون العملات المستقرة "نسخة مشفرة من الدولار"، بل ستكون جسرًا لعالم مالي متعدد المراكز، وحاملة للتجارب في الثقة والحكم الذاتي.