لماذا تفضل سوق الأسهم الأصول التشفيرية؟

ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق الأسهم الأمريكية: المستثمرون مستعدون لشراء عملة مشفرة بقيمة 1 دولار بتقييم سهم بقيمة 2 دولار. هذه الطريقة التجارية التي تبدو غير معقولة، تم تقديمها في البداية من قبل شركة MicroStrategy. الآن، تتبع العديد من الشركات الصغيرة هذا النهج وحققت نتائج جيدة.

إذن، لماذا يرغب المستثمرون في دفع مثل هذا السعر المرتفع للأصول التشفيرية؟ هناك ثلاثة تفسيرات رئيسية لهذا السؤال:

1. إن احتفاظ الشركات بأصول التشفير أكثر قيمة من الأفراد. يمكن للشركات استخدام هذه الأصول للقيام بمزيد من العمليات مثل تثقيف المستثمرين، والإقراض، والرفع المالي، وما إلى ذلك. من وجهة نظر الأعمال، فإن هذه العلاوة معقولة.

2. العديد من المستثمرين المؤسسيين يرغبون في شراء التشفير، لكنهم مقيدون بعدة أسباب تمنعهم من الاحتفاظ به مباشرة. لذلك، هم على استعداد للاستثمار بشكل غير مباشر من خلال ما يسمى "شركات خزائن التشفير"، حتى وإن كان عليهم دفع علاوة. هذه العلاوة تنبع من عدم التوازن في هيكل السوق.

3. بعض المستثمرين الأفراد يتبعون الاتجاه بشكل أعمى، ويشترون الأسهم التي تحمل علامة "التشفير" دون أن يدركوا أن ما يشترونه هو في الواقع أصول مشفرة مبالغ في تقديرها. يمكن أن يسمى هذا "تأثير الأسهم الشائعة".

على الرغم من أن كل شركة تبرز التفسير الأول، إلا أن التفسير الثاني قد يكون أقرب إلى الحقيقة. على سبيل المثال، فإن Strategy( الأصلية MicroStrategy)، فإن ثاني أكبر مساهم لها هو شركة إدارة صناديق تقليدية Capital Group، والتي تمتلك 6.99% من الأسهم. على مدى الأشهر الـ12 الماضية، ارتفع سعر سهم Strategy بنحو 175%، متجاوزًا ارتفاع مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 13%.

لماذا اختارت Capital شراء الأصول الرقمية بشكل غير مباشر بدلاً من شراء البيتكوين مباشرة؟ قد يكون ذلك بسبب قيود نطاق الاستثمار لصندوقها. إذا كنت مدير صندوق يمكنه الاستثمار فقط في الأسهم، وترغب في الحصول على تعرض للعملات الرقمية، فقد يكون شراء أسهم Strategy هو الخيار الوحيد القابل للتطبيق.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن أكبر مساهم في Strategy هو Vanguard( مجموعة先锋). هذه الشركة التي تدير أصولًا بقيمة 10 تريليون دولار، كانت دائمًا تتبنى موقفًا نقديًا تجاه الأصول التشفيرية. ومع ذلك، بسبب طبيعة الاستثمار السلبي لصناديق المؤشرات، أصبحت Vanguard الآن أكبر مساهم في Strategy، حيث تمتلك حوالي 8% من الأسهم العادية من الفئة A.

هذه الظاهرة ليست صدفة. مع دخول المزيد والمزيد من "شركات خزائن التشفير" إلى السوق المالية، أصبحت تدريجياً مدرجة في مؤشرات مختلفة. هذا يعني أنه حتى لو لم ترغب في التعامل مباشرة مع أصول التشفير، فإن شراء مؤشر سوق الأسهم الأمريكية بالكامل يعني أنك تمتلك بشكل غير مباشر نسبة معينة من العملات المشفرة.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن أسهل وأقل الطرق إزعاجًا هي شراء مؤشر سوق الأسهم الأمريكية بالكامل. على الرغم من أنك قد لا ترغب في ظهور الأصول المشفرة في صندوق مؤشر الأسهم الخاص بك، إلا أن جوهر صناديق المؤشرات هو: ليس شراء ما تريد، ولكن شراء ما يريده السوق. والآن، يبدو أن السوق معجب بالعملات المشفرة.