في الآونة الأخيرة، يبدو أن إثيريوم قد وقع في أزمة تطورية، على الرغم من أن التقنية وأساس المطورين لا يزالان قويين، إلا أن الأداء في السوق ليس كما هو متوقع. دعونا نحلل هذه الظاهرة من وجهتي نظر العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى جانبين داخلي وخارجي.
تأتي الحاجة الداخلية بشكل رئيسي من التطبيقات الجديدة الناتجة عن التقدم التكنولوجي في إثيريوم، مثل ICO المبكرة وطفرة DeFi. ومع ذلك، لم تؤدِ توقعات L2 وRestaking في هذه الدورة الصاعدة إلى نتائج ملحوظة. تتداخل بيئة L2 مع السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما يجعل من الصعب تحفيز حماس التداول. وعلى الرغم من أن مشاريع Restaking قد قامت بقفل ETH، إلا أنها لم تُضِف إلى الأصول المقيمة بإيث، بل تم تسعيرها غالبًا في البورصات بالدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، أثر آلية حرق EIP1559 قد تم تقليصه بشكل كبير بسبب تحويل L2.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، انتقل الوضع الكلي من التيسير في الجولة السابقة إلى التشديد في هذه الجولة. كما تحولت أدوات الاستثمار المؤسسي من الصناديق الائتمانية ذات الاتجاه الواحد إلى صناديق الاستثمار المتداولة. على مدار شهر منذ افتتاح صناديق الاستثمار المتداولة، بلغ صافي التدفق الخارجي 140,000 إيثر، يتم ذلك بشكل رئيسي من خلال الصناديق الائتمانية، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع التدفق الصافي الوارد من صناديق البيتكوين.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779.webp)
تحليل جانب العرض
إثيريوم من POW إلى POS بعد انتقالها، حدث تغيير جذري في هيكل العرض.
في فترة POW، يواجه عمال المناجم تكاليف ثابتة مرتفعة (مثل استثمار آلات التعدين) وتكاليف إضافية (مثل رسوم الكهرباء، ورسوم الاستضافة)، وهذه التكاليف تُحسب بالعملة المحلية ولا يمكن استردادها. عندما ينخفض سعر ETH عن التكلفة، يختار عمال المناجم الاحتفاظ بالعملات وعدم بيعها، مما يشكل دعمًا للسعر. مع تطور الصناعة، تزداد التكاليف باستمرار، مما يرفع بشكل غير مباشر الحد الأدنى لسعر ETH.
في عصر POS، حلّ المصدّقون محلّ عمال المناجم. إن رهن ETH يكاد لا يتطلب أي تكلفة بالعملة القانونية، فقط بعض تكاليف البنية التحتية وتكاليف الفرص. وقد أدى ذلك إلى اختفاء مفهوم "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمرتهنين سحب وبيع ETH في أي وقت، مما يفتقر إلى آلية الحفاظ على حد السعر الأدنى.
الدروس التاريخية
ترجع جذور أزمة إثيريوم الحالية إلى نهاية عصر ICO في عام 2018. في ذلك الوقت، قامت العديد من المشاريع ببيع ETH بشكل عشوائي، مما أدى إلى انهيار الأسعار. لمنع حدوث مثل هذه الحالة مرة أخرى، بدأت بيئة إثيريوم تدريجياً في تشكيل "دائرة مركزية"، تركزت فيها كميات كبيرة من الرقائق.
ومع ذلك، فإن هذه الممارسة جلبت أيضًا مشاكل جديدة:
انخفض عدد المشاريع التي يمكن الحصول على سيولة ملحوظة بشكل حاد بسبب انخفاض معدل التفكيك.
عائدات سوق بيتا أضعف من سلاسل الكتل العامة الأخرى، وتقدير قيمة المشاريع "المشروعة" مرتفع جداً.
إضافة إلى أن L2 قد ضعفت من تأثير الاحتراق، فإن POS يجلب ضغوط بيع بدون تكلفة، مما أدى في النهاية إلى الوضع الحالي.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf.webp)
ملخص الخبرة
يجب على المشاريع ذات العائدات أن تقيم هيكل تكاليف قوي، وترفع خط التكلفة باستمرار مع زيادة سيولة الأصول، للحفاظ على الحد الأدنى من السعر.
يجب أن تركز مشاريع الانقسام على تحويل العملة الأم إلى أصل قابل للتقييم، وزيادة الطلب والسيولة، بدلاً من الاعتماد فقط على ارتفاع قيمة العملة الأم نفسها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
StablecoinAnxiety
· 08-12 12:38
gm هذه العملة كنت دائما أفتقدها
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-beba108d
· 08-12 12:38
هبوط هبوط لا يتوقف، حزين
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· 08-12 12:37
في الواقع، تنبأت بهذا السيناريو بالضبط قبل 6 أشهر... كانت ديناميكيات العرض/الطلب دائمًا معيبة من الناحية الأساسية
إثيريوم معضلة تحليل العمق: اختناقات التنمية والتفكير المستقبلي تحت عدم التوازن بين العرض والطلب
تحليل تحديات تطوير إثيريوم: من منظور العرض والطلب
في الآونة الأخيرة، يبدو أن إثيريوم قد وقع في أزمة تطورية، على الرغم من أن التقنية وأساس المطورين لا يزالان قويين، إلا أن الأداء في السوق ليس كما هو متوقع. دعونا نحلل هذه الظاهرة من وجهتي نظر العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى جانبين داخلي وخارجي.
تأتي الحاجة الداخلية بشكل رئيسي من التطبيقات الجديدة الناتجة عن التقدم التكنولوجي في إثيريوم، مثل ICO المبكرة وطفرة DeFi. ومع ذلك، لم تؤدِ توقعات L2 وRestaking في هذه الدورة الصاعدة إلى نتائج ملحوظة. تتداخل بيئة L2 مع السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما يجعل من الصعب تحفيز حماس التداول. وعلى الرغم من أن مشاريع Restaking قد قامت بقفل ETH، إلا أنها لم تُضِف إلى الأصول المقيمة بإيث، بل تم تسعيرها غالبًا في البورصات بالدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، أثر آلية حرق EIP1559 قد تم تقليصه بشكل كبير بسبب تحويل L2.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، انتقل الوضع الكلي من التيسير في الجولة السابقة إلى التشديد في هذه الجولة. كما تحولت أدوات الاستثمار المؤسسي من الصناديق الائتمانية ذات الاتجاه الواحد إلى صناديق الاستثمار المتداولة. على مدار شهر منذ افتتاح صناديق الاستثمار المتداولة، بلغ صافي التدفق الخارجي 140,000 إيثر، يتم ذلك بشكل رئيسي من خلال الصناديق الائتمانية، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع التدفق الصافي الوارد من صناديق البيتكوين.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779.webp)
تحليل جانب العرض
إثيريوم من POW إلى POS بعد انتقالها، حدث تغيير جذري في هيكل العرض.
في فترة POW، يواجه عمال المناجم تكاليف ثابتة مرتفعة (مثل استثمار آلات التعدين) وتكاليف إضافية (مثل رسوم الكهرباء، ورسوم الاستضافة)، وهذه التكاليف تُحسب بالعملة المحلية ولا يمكن استردادها. عندما ينخفض سعر ETH عن التكلفة، يختار عمال المناجم الاحتفاظ بالعملات وعدم بيعها، مما يشكل دعمًا للسعر. مع تطور الصناعة، تزداد التكاليف باستمرار، مما يرفع بشكل غير مباشر الحد الأدنى لسعر ETH.
في عصر POS، حلّ المصدّقون محلّ عمال المناجم. إن رهن ETH يكاد لا يتطلب أي تكلفة بالعملة القانونية، فقط بعض تكاليف البنية التحتية وتكاليف الفرص. وقد أدى ذلك إلى اختفاء مفهوم "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمرتهنين سحب وبيع ETH في أي وقت، مما يفتقر إلى آلية الحفاظ على حد السعر الأدنى.
الدروس التاريخية
ترجع جذور أزمة إثيريوم الحالية إلى نهاية عصر ICO في عام 2018. في ذلك الوقت، قامت العديد من المشاريع ببيع ETH بشكل عشوائي، مما أدى إلى انهيار الأسعار. لمنع حدوث مثل هذه الحالة مرة أخرى، بدأت بيئة إثيريوم تدريجياً في تشكيل "دائرة مركزية"، تركزت فيها كميات كبيرة من الرقائق.
ومع ذلك، فإن هذه الممارسة جلبت أيضًا مشاكل جديدة:
إضافة إلى أن L2 قد ضعفت من تأثير الاحتراق، فإن POS يجلب ضغوط بيع بدون تكلفة، مما أدى في النهاية إلى الوضع الحالي.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf.webp)
ملخص الخبرة