منذ وقت ليس ببعيد ، كانت صناعة التشفير تخضع لرقابة شديدة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، حيث تم التحقيق في أهم البورصات المركزية ، وتم تصنيف عدد كبير من العملات المشفرة بآلية إثبات الحصة (PoS) على أنها أوراق مالية. ولكن في هذا الوقت ، تمت إعادة فحص بعض التقنيات والمفاهيم الأصلية ، أحدها هو إثبات العمل (PoW) ، والآخر هو أصول العالم الحقيقي (RWA). تتميز العملات المشفرة القائمة على إثبات العمل بأنها سلع تتوافق مع القواعد التنظيمية القديمة ؛ حيث تقوم RWA بتعيين الأصول المادية في السوق التقليدية إلى السلسلة في شكل رموز ، والمراهنة على سرديات الامتثال المستقبلية والأشياء القديمة والمفاهيم الجديدة ، وكلاهما يعتبر أيضا تخضع لقلق شديد السوق.
أسباب الفشل المبكر لـ RWA
بالنظر إلى التاريخ ، في وقت مبكر من عام 2017 ، عندما تم إصدار الرموز المميزة لـ Ethereum ICO لأول مرة ، اقترحت العديد من المشاريع RWA (التي كانت تسمى الأصول على السلسلة). على سبيل المثال ، يتم ترميز حقوق ومصالح العقارات ، ويمكن للمستثمرين شراء رموز RWA المقابلة لتحقيق أرباح الاستثمار. كانت مثل هذه المشاريع تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين في ذلك الوقت.كان السبب الرئيسي هو أن المزيد من الناس يميلون إلى الاعتقاد بأن العملات المشفرة التي يمكن ربطها بالكيانات كانت أكثر قيمة أو مطمئنة أكثر من الرموز التي كانت افتراضية بحتة وليس لها تطبيق عملي.
يعد هذا أيضًا أحد العوامل الرئيسية لجذب RWA انتباه السوق مرة أخرى ، خاصة للمستخدمين الذين دخلوا مؤخرًا في صناعة التشفير. ولكن في الواقع ، لم تحقق أي من مشاريع RWA النجاح المتوقع في الماضي. الأسباب الرئيسية هي النقاط الخمس التالية:
** كانت Blockchain شيئًا جديدًا تمامًا في ذلك الوقت. ** لم يصبح التشفير والرموز المميزة بعد تقنية يثق بها الجمهور ، حيث يفتقر مديرو الأصول الحقيقية إلى الحافز لربط الأصول واسعة النطاق ، ولديهم موقف متشكك أو الانتظار والترقب.
** لم تكن البنية التحتية blockchain في ذلك الوقت ناضجة. ** لا يزال استكشاف منصات التطبيقات اللامركزية جاريًا ، حتى أن Ethereum ، التي تعد الآن ثاني أكبر قيمة سوقية ، كانت موضع شك حول آفاقها في الماضي. لذلك ، تطلب مشروع RWA في ذلك الوقت تقريبًا سلسلة منفصلة لكل نوع من الأصول ليتم تداولها وتداولها ، مما زاد من صعوبة تنفيذ RWA.
** إدارة مركزية للمؤسسات تحت السلسلة. ** تحتاج RWA إلى مؤسسة خارج السلسلة كضمان قبل الانتقال إلى السلسلة ، ويجب على جميع الأطراف في المعاملة الاعتماد على المصادقة الائتمانية للمؤسسة ، والتي لا تتماشى مع السعي وراء عالم التشفير.
** إدارة المخاطر صعبة. ** تتضمن صيانة الأصول الأساسية وتسلسل الأصول وتوزيع الدخل إدارة المخاطر. في حالة التقصير ، دون أي قوانين ولوائح RWA ذات صلة ، فإن خطر فقدان الأصول كبير.
** ستواجه سمات الأصول المختلفة مشاكل مختلفة في السلسلة. ** لا يمكن لجميع الأصول الفعلية في السلسلة تحسين سيولة الأصول. بل على العكس من ذلك ، فإن تكلفة الامتثال والحفاظ على الأمن لبعض الأصول في السلسلة أكبر بكثير من فوائد السيولة.
أصول RWA مختلفة
لم يكن الأمر كذلك حتى تم اختبار Ethereum من قبل السوق كمنصة تطبيق لامركزية ، وفي الوقت نفسه ، وضع ظهور DeFi الأساس لسرد RWA الحالي. على وجه الخصوص ، تحولت MakerDAO ، مشروع DeFi الرائد ، إلى RWA ، والتي جذبت اهتمام الصناعة. يتمثل نهج MarkerDAO في استخدام الديون الأمريكية باعتبارها RWA في سلسلتها عن طريق شراء كمية كبيرة من الديون الأمريكية.
السندات الأمريكية هي أصول دين. وبالمقارنة مع الأصول التقليدية الأخرى في العالم الحقيقي ، فإنها تتمتع بمزايا هائلة من حيث السيولة والتوحيد القياسي وقابلية التوسع والأمن **. بالإضافة إلى أصول الديون ، فإن الأصول مثل الذهب والعقارات والقروض وحقوق الملكية هي حاليًا أكثر ملاءمة لـ RWA. من بينها ، هناك أنواع أخرى من الأصول التي يتجاهلها سوق RWA ، وهي أصول الطاقة.
يجب أن تنتمي أصول الطاقة الأكثر شهرة RWA إلى عملة البترول التي أعلنت عنها فنزويلا في ديسمبر 2017 ، باستخدام نفط البلاد كاحتياطي. كان للنفط أيضًا ميزة كبيرة على أصول RWA الأخرى ، لكنه في النهاية لم ينجح. وهناك نوع آخر من RWA ** ، والذي يستخدم الطاقة المستهلكة كاحتياطي إثبات من خلال آلية إثبات العمل ، حقق نجاحًا تاريخيًا ، والمشروع التمثيلي هو Bitcoin.
العلاقة بين RWA و PoW
PoW هي آلية الإجماع في Bitcoin. كيف يمكن أن تصبح آلية نظام العملة الإلكترونية من نقطة إلى نقطة RWA؟
في الواقع ، خلف إثبات العمل هو أصل طاقة الطاقة الحقيقي ، ويتم إصدار الطاقة المستهلكة في السلسلة عن طريق تحويلها إلى رموز مميزة. وعملية التحويل من الكهرباء إلى التوكن هذه لا مركزية وموجهة نحو السوق ، وهي عملية مباشرة بدون أي إدارة وكالة وسيطة ، ويتم تحديدها بالكامل من خلال الكود والرياضيات من حيث صيانة الأصول وتوزيعها. يمكن القول أن Bitcoin ليست فقط العملة الإلكترونية الأولى في العالم التي تحقق اللامركزية وتمنع الإنفاق المزدوج في نفس الوقت ، ولكنها أيضًا أول عملة RWA تستفيد من الطاقة في السلسلة.
من منظور RWA ، ما هي خصائص الطاقة PoW؟
بالمقارنة مع الأصول التقليدية الأخرى في العالم الحقيقي ، تتمتع الطاقة أيضًا بمزايا هائلة من حيث السيولة والتوحيد القياسي وقابلية التوسع والأمن. على وجه الخصوص من حيث السيولة ، وصل توحيد الأصول وقابلية التوسع إلى أقصى الحدود ، ولا يمكن لأي شخص في العالم الحديث العيش بدون طاقة.
عملية وضع استهلاك الطاقة على السلسلة كأصل هي إثبات العمل. يحتاج إلى الاعتماد على الآلات لحساب قوة الحوسبة. ** ما يميزه أن النموذج الاقتصادي للسلسلة يحتاج إلى التصميم مسبقًا قبل وضع الطاقة في السلسلة. ** تمامًا مثل استهلاك الطاقة في Bitcoin ، فإن عملية السلسلة هي تعيين إجمالي 21 مليون رمز أولاً ، كما يتم أيضًا تعديل استهلاك الطاقة ديناميكيًا. يتم تعديل صعوبة إجمالي طاقة الحوسبة للشبكة الرئيسية كل أسبوعين ، وإثبات استهلاك الطاقة دورة النصف كل أربع سنوات.
نهاية RWA هي رمز مميز قائم على PoW
العملة هي أكثر الأصول سيولة وأكبرها في النظام الاقتصادي ، إذا كانت الرموز المميزة القائمة على PoW تعتبر نوعًا من RWA ، فإن نظام الرمز المميز يصبح نظام RWA الأمثل. عندما ننقل رموز إثبات العمل (PoW) ، فإن ذلك يعادل نقل أصول العالم الحقيقي ، ويمكنك استبدال هذا الأصل بأصول أخرى يتم بيعها في السوق. منتج RWA المستند إلى PoW هو رمز مميز يعمل كوسيط للتبادل في الاقتصاد.
علمنا التاريخ والاقتصاد أن اقتصادات صرف العملات أكثر نضجًا وكفاءة من عمليات المقايضة. بعد ذلك ، مقارنةً بتبادل الأصول الواقعية على السلسلة ، إذا كان من المستحيل تجنب الإدارة المركزية للأصول ، فمن الأفضل استبدال تداول الأصول الحقيقية على السلسلة بتداول وتبادل الرموز. ** بعد ذلك يمكن القول أن نهاية RWA هي رموز تستند إلى إثبات العمل. **
من منظور RWA ، يتم تعديل استهلاك الطاقة لعملة البيتكوين بأكملها ديناميكيًا وتحديدها. من المتوقع أن ينتهي إثبات استهلاك طاقة البيتكوين بحلول عام 2140. في هذا الوقت ، ستعتمد القيمة الإجمالية للبيتكوين على إجمالي استهلاك الطاقة التاريخي. إذا تم تحسين التكنولوجيا في ذلك الوقت بشكل كبير ، فسيتم تخفيض تكلفة استهلاك الطاقة بشكل كبير.بما أن بيتكوين ليس لها إنتاج ولا توجد تكلفة هامشية في السوق ، فإن القيمة الإجمالية لبيتكوين ككل ستتبع دون مراعاة العوامل الأخرى خفضت. بعد ذلك سيؤدي حتمًا إلى قيام السوق بتغيير موقع Bitcoin ، ومن المحتمل جدًا أن يتم تعريف وظيفة الرمز الأصلي تمامًا على أنها قابلة للتحصيل ، تمامًا مثل مجموعة العملات القديمة في السوق الحالية.
لذلك ، من الضروري تصميم استهلاك طاقة إثبات العمل بالكامل ، مثل تغيير الكمية المحدودة ببساطة إلى غير محدود ، والذي يمكن أن ** يتجنب اختفاء التكلفة الحدية بعد اكتمال إثبات الطاقة ، وستنخفض قيمة الأصول مع خفض تكلفة الطاقة * *. على سبيل المثال ، تُستهلك الطاقة أيضًا من خلال PoW ، لكن Dogecoin ، التي ليس لها حد إجمالي للكمية ، لا تواجه هذه المشكلة. من هذا المنظور ، فهذا يعني أن Dogecoin أكثر ملاءمة للتداول كرمز من Bitcoin من منظور الاستدامة.
بالإضافة إلى تصميم عدد شهادات الطاقة ، هناك دورات ضبط ديناميكية لاستهلاك الطاقة ، وتجزئة شهادات الطاقة ، والخصوصية ، وعدالة التوزيع ، والتداول وتعديل الإمداد ، إلخ. **. باستثناء الاختلاف في الكمية ، تواجه كل من Bitcoin و Dogecoin نفس مشكلة الرموز المميزة: ** لا توجد آلية لتعديل العرض **. ينتج عن هذا تقلبات عالية للغاية في قيمة الأصول الداعمة للطاقة.
إذن ما نوع التصميم الأمثل من منظور رموز الطاقة؟ ستشمل الإجابة على هذا السؤال النظر في المزيد من العوامل ، والتي سأقوم بتحليلها بالتفصيل في المقالات المستقبلية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استكشاف رموز الطاقة: نهاية RWA هي PoW
منذ وقت ليس ببعيد ، كانت صناعة التشفير تخضع لرقابة شديدة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، حيث تم التحقيق في أهم البورصات المركزية ، وتم تصنيف عدد كبير من العملات المشفرة بآلية إثبات الحصة (PoS) على أنها أوراق مالية. ولكن في هذا الوقت ، تمت إعادة فحص بعض التقنيات والمفاهيم الأصلية ، أحدها هو إثبات العمل (PoW) ، والآخر هو أصول العالم الحقيقي (RWA). تتميز العملات المشفرة القائمة على إثبات العمل بأنها سلع تتوافق مع القواعد التنظيمية القديمة ؛ حيث تقوم RWA بتعيين الأصول المادية في السوق التقليدية إلى السلسلة في شكل رموز ، والمراهنة على سرديات الامتثال المستقبلية والأشياء القديمة والمفاهيم الجديدة ، وكلاهما يعتبر أيضا تخضع لقلق شديد السوق.
أسباب الفشل المبكر لـ RWA
بالنظر إلى التاريخ ، في وقت مبكر من عام 2017 ، عندما تم إصدار الرموز المميزة لـ Ethereum ICO لأول مرة ، اقترحت العديد من المشاريع RWA (التي كانت تسمى الأصول على السلسلة). على سبيل المثال ، يتم ترميز حقوق ومصالح العقارات ، ويمكن للمستثمرين شراء رموز RWA المقابلة لتحقيق أرباح الاستثمار. كانت مثل هذه المشاريع تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين في ذلك الوقت.كان السبب الرئيسي هو أن المزيد من الناس يميلون إلى الاعتقاد بأن العملات المشفرة التي يمكن ربطها بالكيانات كانت أكثر قيمة أو مطمئنة أكثر من الرموز التي كانت افتراضية بحتة وليس لها تطبيق عملي.
يعد هذا أيضًا أحد العوامل الرئيسية لجذب RWA انتباه السوق مرة أخرى ، خاصة للمستخدمين الذين دخلوا مؤخرًا في صناعة التشفير. ولكن في الواقع ، لم تحقق أي من مشاريع RWA النجاح المتوقع في الماضي. الأسباب الرئيسية هي النقاط الخمس التالية:
أصول RWA مختلفة
لم يكن الأمر كذلك حتى تم اختبار Ethereum من قبل السوق كمنصة تطبيق لامركزية ، وفي الوقت نفسه ، وضع ظهور DeFi الأساس لسرد RWA الحالي. على وجه الخصوص ، تحولت MakerDAO ، مشروع DeFi الرائد ، إلى RWA ، والتي جذبت اهتمام الصناعة. يتمثل نهج MarkerDAO في استخدام الديون الأمريكية باعتبارها RWA في سلسلتها عن طريق شراء كمية كبيرة من الديون الأمريكية.
السندات الأمريكية هي أصول دين. وبالمقارنة مع الأصول التقليدية الأخرى في العالم الحقيقي ، فإنها تتمتع بمزايا هائلة من حيث السيولة والتوحيد القياسي وقابلية التوسع والأمن **. بالإضافة إلى أصول الديون ، فإن الأصول مثل الذهب والعقارات والقروض وحقوق الملكية هي حاليًا أكثر ملاءمة لـ RWA. من بينها ، هناك أنواع أخرى من الأصول التي يتجاهلها سوق RWA ، وهي أصول الطاقة.
يجب أن تنتمي أصول الطاقة الأكثر شهرة RWA إلى عملة البترول التي أعلنت عنها فنزويلا في ديسمبر 2017 ، باستخدام نفط البلاد كاحتياطي. كان للنفط أيضًا ميزة كبيرة على أصول RWA الأخرى ، لكنه في النهاية لم ينجح. وهناك نوع آخر من RWA ** ، والذي يستخدم الطاقة المستهلكة كاحتياطي إثبات من خلال آلية إثبات العمل ، حقق نجاحًا تاريخيًا ، والمشروع التمثيلي هو Bitcoin.
العلاقة بين RWA و PoW
PoW هي آلية الإجماع في Bitcoin. كيف يمكن أن تصبح آلية نظام العملة الإلكترونية من نقطة إلى نقطة RWA؟
في الواقع ، خلف إثبات العمل هو أصل طاقة الطاقة الحقيقي ، ويتم إصدار الطاقة المستهلكة في السلسلة عن طريق تحويلها إلى رموز مميزة. وعملية التحويل من الكهرباء إلى التوكن هذه لا مركزية وموجهة نحو السوق ، وهي عملية مباشرة بدون أي إدارة وكالة وسيطة ، ويتم تحديدها بالكامل من خلال الكود والرياضيات من حيث صيانة الأصول وتوزيعها. يمكن القول أن Bitcoin ليست فقط العملة الإلكترونية الأولى في العالم التي تحقق اللامركزية وتمنع الإنفاق المزدوج في نفس الوقت ، ولكنها أيضًا أول عملة RWA تستفيد من الطاقة في السلسلة.
من منظور RWA ، ما هي خصائص الطاقة PoW؟
بالمقارنة مع الأصول التقليدية الأخرى في العالم الحقيقي ، تتمتع الطاقة أيضًا بمزايا هائلة من حيث السيولة والتوحيد القياسي وقابلية التوسع والأمن. على وجه الخصوص من حيث السيولة ، وصل توحيد الأصول وقابلية التوسع إلى أقصى الحدود ، ولا يمكن لأي شخص في العالم الحديث العيش بدون طاقة.
عملية وضع استهلاك الطاقة على السلسلة كأصل هي إثبات العمل. يحتاج إلى الاعتماد على الآلات لحساب قوة الحوسبة. ** ما يميزه أن النموذج الاقتصادي للسلسلة يحتاج إلى التصميم مسبقًا قبل وضع الطاقة في السلسلة. ** تمامًا مثل استهلاك الطاقة في Bitcoin ، فإن عملية السلسلة هي تعيين إجمالي 21 مليون رمز أولاً ، كما يتم أيضًا تعديل استهلاك الطاقة ديناميكيًا. يتم تعديل صعوبة إجمالي طاقة الحوسبة للشبكة الرئيسية كل أسبوعين ، وإثبات استهلاك الطاقة دورة النصف كل أربع سنوات.
نهاية RWA هي رمز مميز قائم على PoW
العملة هي أكثر الأصول سيولة وأكبرها في النظام الاقتصادي ، إذا كانت الرموز المميزة القائمة على PoW تعتبر نوعًا من RWA ، فإن نظام الرمز المميز يصبح نظام RWA الأمثل. عندما ننقل رموز إثبات العمل (PoW) ، فإن ذلك يعادل نقل أصول العالم الحقيقي ، ويمكنك استبدال هذا الأصل بأصول أخرى يتم بيعها في السوق. منتج RWA المستند إلى PoW هو رمز مميز يعمل كوسيط للتبادل في الاقتصاد.
علمنا التاريخ والاقتصاد أن اقتصادات صرف العملات أكثر نضجًا وكفاءة من عمليات المقايضة. بعد ذلك ، مقارنةً بتبادل الأصول الواقعية على السلسلة ، إذا كان من المستحيل تجنب الإدارة المركزية للأصول ، فمن الأفضل استبدال تداول الأصول الحقيقية على السلسلة بتداول وتبادل الرموز. ** بعد ذلك يمكن القول أن نهاية RWA هي رموز تستند إلى إثبات العمل. **
من منظور RWA ، يتم تعديل استهلاك الطاقة لعملة البيتكوين بأكملها ديناميكيًا وتحديدها. من المتوقع أن ينتهي إثبات استهلاك طاقة البيتكوين بحلول عام 2140. في هذا الوقت ، ستعتمد القيمة الإجمالية للبيتكوين على إجمالي استهلاك الطاقة التاريخي. إذا تم تحسين التكنولوجيا في ذلك الوقت بشكل كبير ، فسيتم تخفيض تكلفة استهلاك الطاقة بشكل كبير.بما أن بيتكوين ليس لها إنتاج ولا توجد تكلفة هامشية في السوق ، فإن القيمة الإجمالية لبيتكوين ككل ستتبع دون مراعاة العوامل الأخرى خفضت. بعد ذلك سيؤدي حتمًا إلى قيام السوق بتغيير موقع Bitcoin ، ومن المحتمل جدًا أن يتم تعريف وظيفة الرمز الأصلي تمامًا على أنها قابلة للتحصيل ، تمامًا مثل مجموعة العملات القديمة في السوق الحالية.
لذلك ، من الضروري تصميم استهلاك طاقة إثبات العمل بالكامل ، مثل تغيير الكمية المحدودة ببساطة إلى غير محدود ، والذي يمكن أن ** يتجنب اختفاء التكلفة الحدية بعد اكتمال إثبات الطاقة ، وستنخفض قيمة الأصول مع خفض تكلفة الطاقة * *. على سبيل المثال ، تُستهلك الطاقة أيضًا من خلال PoW ، لكن Dogecoin ، التي ليس لها حد إجمالي للكمية ، لا تواجه هذه المشكلة. من هذا المنظور ، فهذا يعني أن Dogecoin أكثر ملاءمة للتداول كرمز من Bitcoin من منظور الاستدامة.
بالإضافة إلى تصميم عدد شهادات الطاقة ، هناك دورات ضبط ديناميكية لاستهلاك الطاقة ، وتجزئة شهادات الطاقة ، والخصوصية ، وعدالة التوزيع ، والتداول وتعديل الإمداد ، إلخ. **. باستثناء الاختلاف في الكمية ، تواجه كل من Bitcoin و Dogecoin نفس مشكلة الرموز المميزة: ** لا توجد آلية لتعديل العرض **. ينتج عن هذا تقلبات عالية للغاية في قيمة الأصول الداعمة للطاقة.
إذن ما نوع التصميم الأمثل من منظور رموز الطاقة؟ ستشمل الإجابة على هذا السؤال النظر في المزيد من العوامل ، والتي سأقوم بتحليلها بالتفصيل في المقالات المستقبلية.