يستمر رأس المال في دخول السوق ، وهل بيتكوين على وشك الدخول في صدمات؟

على الرغم من الارتفاع السنوي المؤقت عند 31700 دولار ، لا يزال سوق البيتكوين أسيرًا ضمن نطاق سعري ضيق. تشير العديد من المؤشرات إلى تدفق رأس المال ببطء إلى سوق البيتكوين ، وبعضها مشابه لتلك الموجودة في دورات 2016 و2019-2020 شديدة التقلب.

ملخص

  • على الرغم من ارتفاع Bitcoin السنوي المؤقت عند 31،700 دولار ، إلا أن السوق لا يزال ثابتًا ، حيث يتم فصل النطاق السعري لـ Bollinger Bands (مؤشر BOLL ، الذي يقيس تقلب أسعار البيتكوين) حاليًا بنسبة 4.2٪ فقط.
  • تبلغ "القيمة السوقية المحققة" لبيتكوين ما يقل قليلاً عن 400 مليار دولار ، ويتدفق رأس المال ببطء إلى سوق العملات المشفرة ، مدفوعًا بشكل أساسي بالأصول السائدة BTC و ETH.
  • أسواق البيتكوين تحقق أرباحًا بشكل عام ، لكن القيمة الإجمالية المحققة في أدنى مستوياتها ، مما يشير إلى أن حاملي البيتكوين ما زالوا مترددين في بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم.
  • بعض المؤشرات في السوق الحالية مشابهة لمؤشرات دورة 2016 و 2019-2020 شديدة التقلب.

** رأس المال يتدفق إلى سوق البيتكوين **

على الرغم من أن Bitcoin وصلت مؤقتًا إلى أعلى مستوى سنوي لها عند 31،700 دولار ، إلا أن مكاسبها فشلت في الحفاظ عليها ، مع عودة سعر البيتكوين إلى ما فوق 30،000 دولار بشكل جانبي.

لا تزال التقلبات في سوق البيتكوين الحالي صغيرة جدًا.الفرق بين النطاقين العلوي والسفلي لـ "Bollinger Bands" لأسعار البيتكوين هو 4.2٪ فقط ، والذي يمكن القول أنه أكثر أسواق البيتكوين استقرارًا منذ بداية شهر يناير هذا العام.

الشكل 1: Bitcoin Bollinger Bands

لا يزال رأس المال يتدفق إلى سوق العملات الرقمية بوتيرة ثابتة وبطيئة. "القيمة السوقية المحققة" هي مقياس كبير جدًا وواحد من المقاييس الأكثر استخدامًا على السلسلة والتي يمكن استخدامها لمراقبة تدفق رأس المال الحقيقي إلى سوق البيتكوين. تعتبر "قيمة السوق المتسلسلة" وتعكس المجموع التراكمي لجميع المكاسب والخسائر المحققة السابقة.

تبلغ "القيمة السوقية المحققة" للبيتكوين حاليًا أقل بقليل من 400 مليار دولار وتتزايد ، مما يشير إلى أن البيتكوين يتداول بأسعار أعلى وأن الطلب على البيتكوين آخذ في الازدياد.

الشكل 2: القيمة السوقية المحققة

عادة خلال سوق هابطة ، هناك تدفق هائل لرأس المال من سوق البيتكوين. يُظهر الانخفاض بنسبة 18.8٪ في "القيمة السوقية المحققة" لعملة البيتكوين في عام 2022 مدى ضعف السوق الهابطة العام الماضي. في الدورات السابقة ، استغرق الأمر 239 و 193 و 95 يومًا "للقيمة السوقية المحققة" للتعافي من أدنى مستوى لها على الإطلاق (ATH) ، وقد مر الآن 188 يومًا منذ أدنى مستوى حالي لعام 2022.

الشكل 3: الانخفاض المحقق في القيمة السوقية

بعد ذلك نقوم بتحليل مؤشر NRPL (الفرق بين الربح والخسارة المحققين) ، وهو مؤشر مشتق للقيمة السوقية المحققة.

بالنسبة لمعظم هذا العام ، كان مؤشر NRPL أكبر من 0 (مما يعني أن معظم عملات البيتكوين المتداولة كانت مربحة) ، وبلغ صافي التدفق اليومي (الربح مطروحًا منه الخسارة) حوالي 270 مليون دولار أمريكي. هذه هي المرة الأولى منذ أبريل 2022 التي تدخل فيها حالة من الربحية المستدامة ، على غرار الدورة في النصف الأول من عام 2019 ونهاية عام 2020.

ومع ذلك ، بالمقارنة مع السوق الصاعدة لعام 2021 ، فإن 270 مليون لا شيء.بعد كل شيء ، يتجاوز متوسط صافي التدفق اليومي للسوق الصاعدة لعام 2021 3.68 مليار دولار أمريكي.

الشكل 4: مؤشر NRPL (7 أيام)

يمكننا أن نرى أنه من عام 2023 إلى الوقت الحاضر ، حافظت نسبة الربح إلى الخسارة المحققة على اتجاه مستقر وإيجابي ، واخترقت بثبات مستوى التعادل 1.0 في أوائل يناير.

هذا الأسبوع ، وصلت النسبة إلى ارتفاع جديد أقل إثارة ، مما يشير إلى أن تدفقات رأس المال قد تباطأت بالفعل. إذا استمر هذا الارتفاع ، فمن المحتمل أن يكون هناك تقلبات مماثلة في السوق في 2019-2020 والنصف الثاني من عام 2021.

الشكل 5: نسبة الربح والخسارة المحققة (14 يومًا)

يمكننا أيضًا تقدير الاتجاه المتغير لسوق التشفير بالكامل من خلال مقارنة "القيمة السوقية المحققة" لـ BTC و ETH مع المعروض من العملات المستقرة السائدة. من خلال هذا المقياس ، نرى أن غالبية تدفقات رأس المال تأتي من خلال مجموعتي التشفير الرئيسيتين ، BTC و ETH ، مع تدفقات داخلية حتى تاريخه بلغت 21.9 مليار دولار و 18 مليار دولار على التوالي.

شهد إجمالي المعروض من العملات المستقرة انخفاضًا صافياً قدره 10.4 مليار دولار أمريكي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى عمليات الاسترداد في USDC و BUSD. ليس من الصعب أن نرى التحليل أعلاه تفضيل السوق الواضح للأصول المشفرة السائدة.

الشكل 6: القيمة السوقية المحققة للأصول الأخرى

** سوق البيتكوين في حالة مربحة **

SOPR (نسبة التكلفة إلى الربح) هي أيضًا مقياس جيد لاستخدامه لتتبع حجم الربح والخسارة عبر السوق. عادة ما نستخدم هذا المؤشر للحكم على حالة السوق:

  • الحالة المهيمنة على الخسارة: يشير SOPR باستمرار أقل من 1.0 إلى أن المستثمرين في المنطقة الحمراء وسيبيعون عادة عند نقطة التعادل (تشكيل مقاومة السعر).
  • حالة يهيمن عليها الربح: يشير SOPR الأعلى باستمرار من 1.0 إلى أن المستثمرين يربحون ، وعادة ما يعتبر مستوى التعادل نقطة قيمة قصيرة الأجل (تشكيل دعم السعر).

حاليًا ، مؤشر SOPR هو 1.06 ، وهو في حالة يهيمن عليها الربح ، مما يشير إلى أن معاملات Bitcoin تحقق متوسط ربح بنسبة 6 ٪. هذا مرة أخرى له خصائص مماثلة للفترة بين 2016 و 2019.

الشكل 7: SOPR (متوسط متحرك لمدة 7 أيام)

مع وضع ذلك في الاعتبار ، من خلال دراسة تدفقات Bitcoin إلى منصات التداول ، وجدنا أن أصحاب المدى القصير (STH ، المستثمرون الذين يتداولون بنشاط منذ أوائل فبراير) هم المجموعة الرئيسية النشطة في السوق. من التدفقات اليومية البالغة 39600 BTC إلى البورصات ، ارتبط 78 ٪ بحاملي عقود قصيرة الأجل.

الشكل 8: تدفقات منصة التداول المتعلقة بمجموعات مختلفة

عندما نلاحظ نسبة حيازات STH في Bitcoin في حالة مربحة ، يمكننا أن نفهم سبب كون STH هي المجموعة الرئيسية النشطة في السوق - حاليًا تصل النسبة إلى أكثر من 88٪. في الدورات التاريخية ، ترتبط هذه النسبة بالاتجاهات الصاعدة الكلية ، لذلك قد تستمر أسعار البيتكوين في الارتفاع.

مع ارتفاع السعر ، تزداد احتمالية قيام مجموعة STH ببيع ممتلكاتها من البيتكوين وتحقيق ربح.

الشكل 9: نسبة مقتنيات STH في البيتكوين المربح

بشكل نسبي ، من بين عملات البيتكوين التي يحتفظ بها أصحاب العقود طويلة الأجل (LTH) ، فإن نسبة الربحية ليست عالية جدًا ، حوالي 73٪. هذا يعني أنه تم الحصول على ما يقرب من ربع عملة البيتكوين التي يحتفظ بها LTH بسعر أعلى من 30،000 دولار في دورة 2021-2022.

الشكل 10: نسبة المعروض طويل الأجل المربح من حاملي الأسهم

في سوق البيتكوين الحالي ، تظل الغالبية العظمى من عملات البيتكوين (73٪ على الأقل) التي تحتفظ بها LTH و STH مربحة. من هذا يمكننا أن نرى قوة انتعاش السوق من عام 2023 حتى الوقت الحاضر.

مقارنة بضعف السوق الذي عانى منه بعد انهيار FTX ، فقد تحسن سوق البيتكوين الحالي بشكل ملحوظ ، بعد انهيار FTX ، فقدت 90٪ من جميع معاملات البيتكوين (هذه أسوأ عملية بيع في التاريخ).

الشكل 11: الخسارة المحققة LTH / STH (90 يومًا)

لا تزال القيمة الإجمالية المحققة (الأرباح زائد الخسائر) للسوق قريبة من أدنى مستويات الدورة عند 290 مليون دولار فقط في اليوم. في حين أن هذا قد يبدو مبلغًا كبيرًا ، إلا أنه لا يزال لا يقارن بأكتوبر 2019 وأكتوبر 2020 ، عندما كانت أسعار البيتكوين أقل بنسبة 50٪ مما هي عليه اليوم.

هذا يدل على أن أصحاب المستويات الأعلى من الأرباح والخسائر يترددون في تداول عملاتهم على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للبيتكوين تتضاعف تقريبًا.

الشكل 12: إجمالي القيمة المحققة STH / LTH

بشكل عام ، فإن الغالبية العظمى من حاملي البيتكوين يتراجعون ، ويستمرون في الاحتفاظ بعملة البيتكوين الخاصة بهم وعدم زيادة ممتلكاتهم. لا تزال نسبة BTC المتداولة في السوق صغيرة جدًا.

** يهيمن حاملو المدى القصير **

عادة ، من غير المألوف شراء LTH بسعر أعلى من STH. ومع ذلك ، فقد حدثت مثل هذه الأحداث في الدورات السابقة وارتبطت بنشاط البيع في الدببة العميقة. خلال هذه الفترات ، حتى المشترين المتمرسين يتخلصون من البيتكوين ويخرجون من السوق ، خاصة أولئك الذين اشتروا بالقرب من قمة الدورة خلال الاتجاه الهبوطي بأكمله.

مع أداء Bitcoin القوي منذ بداية العام وتعزيز هيمنة STH ، بدأت نسبة SOPR في الانخفاض الثاني ، مما أعطانا منظورًا كليًا إلى انعكاس في سلوك المستثمرين. كان هناك انتعاش في هذا المؤشر في مارس 2020 ، حيث ارتفع أولاً فوق 1.0 ، ثم دون 1.0 في العامين المقبلين.

الشكل 13: نسب SOPR طويلة الأجل وقصيرة الأجل

الملخص و الاستنتاج

ظل تداول البيتكوين محصوراً ضمن نطاق سعري ضيق ، على الرغم من ارتفاع قياسي سنوي بلغ 31،700 دولار. البولنجر باند ضيق للغاية ، النطاق السعري فقط 4.2٪ أعلى وأدنى ، تقلبات السوق منخفضة والقيمة المحققة عند نقطة منخفضة أيضًا.

في الوقت الحالي ، يسيطر أصحاب العقود قصيرة الأجل على تدفقات الصرف ، مع أكثر من 88٪ من أرباح البيتكوين. ومع ذلك ، من منظور الماكرو ، يبدو أن المستثمرين مترددين جدًا في التخلص من عملات البيتكوين الخاصة بهم. تتشابه المؤشرات المتعددة الحالية مع دورتي 2016 و2019-2020 ، وكلاهما أسواق شديدة التقلب.

شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • تعليق
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت