Перенаправить оригинальный заголовок ‘头等仓公开尽调：可编程的流动性层Native’

Обзор проекта

Native позиционируется как программируемый уровень ликвидности. В настоящее время у него есть три продукта: Native, интерфейс ликвидности, ориентированный на протокол, NativeX, агрегатор торговли межцепочно, и Aqua, новый инструмент кредитования для рыночных криейторов. Native может помочь проектам напрямую получить доступ к ликвидности Native на своих собственных веб-страницах. NativeX уже на передовой в отслеживании межцепочной агрегации торговли. Хотя общий спрос на отслеживание низкий, это в определенной степени отражает операционные возможности команды. Дизайн его нового кредитного продукта Aqua значительно повышает капиталоемкость рыночных криейторов, контролируя риски, и является чрезвычайно инновационным. Native получил два раунда финансирования от Nomad Capital и запускает свой основной продукт, Aqua.

Native может помочь участникам проекта запустить функции торговли на своих собственных веб-сайтах, обеспечивая пользователям протокола более удобный интерактивный опыт. Используя инструменты Native, протоколы могут легко получить доступ к ликвидности Native на своих собственных веб-сайтах и изменить комиссии за транзакции самостоятельно.

Хотя продукты агрегации торговли межблокчейн в настоящее время менее распространены, у них есть определенный потенциал роста. У пользователей существует большой спрос на мосты межблокчейн и агрегаторы торговли, но они часто работают отдельно, и меньше пользователей, которые напрямую используют агрегацию торговли межблокчейн. Хотя агрегация транзакций межблокчейн может обеспечить удобный опыт торговли, она не получила широкого распространения из-за ликвидности и привычек пользователей. NativeX уже находится на передовой в области агрегации межблокчейн. Он интегрировал больше ликвидности и накопил больше ресурсов маркетмейкеров. Он может получить более 70% потока ордеров DeFi, что поможет последующему запуску Aqua. И с всплеском основных L1 и L2 спрос на межблокчейн торговлю увеличивается, и агрегация межблокчейн торговли может получить больше пользовательского принятия.

Как новый инструмент кредитования, Aqua повышает эффективность капитала маркет-мейкеров, максимально снижая риски пользовательского капитала. Протоколы кредитования, с которыми сталкиваются учреждения, часто не требуют залога. Учреждения могут напрямую одалживать средства пользователей после прохождения аудита. Раскрытие информации, такой как использование и местонахождение средств после кредитования, практически равно нулю, и пользователи должны нести большие риски институционального дефолта. Тем не менее, все маркет-мейкеры, заимствующие в Aqua, имеют избыточное обеспечение, и они фактически не выдают средства в долг. Маркет-мейкеры используют средства в Aqua pool только для расчетов по транзакциям, а транзакции до и после расчетов являются двусторонними транзакциями для пользователей и Aqua pool. Затем маркет-мейкер создает соответствующие длинные и короткие позиции в Aqua pool, и маркет-мейкер может одновременно выполнять обратные операции на централизованных биржах, чтобы заработать разницу в цене. Для пользователей депозитов средства, используемые для обеспечения маркет-мейкера, всегда находятся в пуле Aqua, риск дефолта снижается до самого низкого, и пользователи могут получать устойчивую доходность с низким уровнем риска. Что касается учреждений, то они получили ликвидность на блокчейне без активов и могут открывать больше позиций для максимизации эффективности капитала.

Как совместные продукты, Native, NativeX и Aqua могут обеспечивать друг друга ценообразованием, потоком заказов и ликвидностью, формируя взаимосвязанные конкурентные преимущества.

В целом, Gate накопила много ресурсов в области агрегации торговли межцепочной, что поможет дальнейшему развитию ее нового продукта Aqua и формирует эффект связи между Gate, GateX и Aqua. Как новый продукт Gate, Aqua создает новую парадигму сотрудничества между поставщиками ликвидности и рыночными организаторами. Обеспечивая безопасность средств пользователей депозитов, он обеспечивает рыночным организаторам более высокую капиталовложесть и удобство, создавая ситуацию взаимовыгодного сотрудничества. Как редкое новшество в сфере DeFi, на данный момент нет аналогичных продуктов, и Gate заслуживает внимания.

1. Основной обзор

1.1. Введение в проект

Native позиционируется как программируемый уровень ликвидности. В настоящее время у него есть протокол-ориентированный интерфейс ликвидности Native и агрегатор торговли межцепочным продуктом NativeX, чтобы обеспечить пользователям торговли более удобный опыт торговли. Native запустил Aqua, новый протокол кредитования для пользователей и рыночных мейкеров, на тестовой сети. Aqua позволяет рыночным мейкерам получать возможности заимствования через залог и разрешать пользовательские транзакции средствами из пула Aqua, тем самым повышая эффективность капитала и минимизируя риск дефолта настолько, насколько это возможно.

1.2. Базовая информация

2. Детали проекта

2.1.Команда

Согласно данным Linkedin, количество членов команды варьируется от 3 до 10 человек. Основные участники представлены следующим образом:

Мэйна Чжоу, генеральный директор Native. Он имеет степень магистра по науке о данных Нью-Йоркского университета, более 8 лет опыта ведения команд по науке о данных, а также обширный опыт в машинном обучении, добыче данных и управлении проектами. Мэйна Чжоу также является основателем и ведущим CryptoMeina Podcast.

Wee Howe Ang, советник Native, имеет степень бакалавра по электротехнике Национального университета Сингапура. Он работал менеджером по разработке программного обеспечения (заместитель вице-президента) в Deutsche Bank, главным техническим директором компании по торговле криптовалютой Altonomy и главным техническим директором компании по торговле криптовалютой Tokka Labs.

Ханг, технический лидер Native, вошел в криптовалютную индустрию в марте 2019 года. Он является инженером полного цикла, знакомым со смарт-контрактами класса EVM.

Хотя количество членов команды Native невелико, у команды четкое разделение труда и богатый опыт в индустрии технологий, торговли и маркетинговых операций.

2.2. Средства

В апреле 2023 года Nomad Capital возглавил инвестиционный раунд зерна на сумму 2 миллиона долларов. Nomad Capital получил инвестиции от Binance в марте 2023 года и инвестировал в свой первый проект, Native, в следующем месяце. В декабре 2023 года Native получил стратегические инвестиции от Nomad Capital.

Таблица 2-1 Финансовая ситуация

2.3. Продукты

2.3.1.Aqua

В первые дни децентрализованные биржи в основном использовали стаканы ордеров и типы торговли RFQ (запрос на котировку, который напрямую запрашивает котировку у рыночного ликвидатора, а не размещение ордера, немного отличается от стакана ордеров). Однако стоимость торговли по стакану ордеров в сети Ethereum слишком высока, глубина сделок низкая, а сопоставление затруднено. Поэтому механизм автоматического рыночного ликвидатора стал основной моделью децентрализованных бирж. Возьмем в качестве примера Uniswap. Uniswap принимает модель создания рынка с постоянным продуктом. Хотя он достигает самостоятельного обнаружения цен, его капиталовложения низки, и требуется большой объем ликвидности, чтобы снизить ценовое воздействие сделок, и поставщики ликвидности все еще сталкиваются с потерями. Риски и выгоды предоставления ликвидности часто не такие высокие, как просто держание токенов.

Native запускает новую торговую парадигму под названием Aqua. Aqua - новый продукт для обычных пользователей и рыночных организаторов, который объединяет свойства децентрализованных бирж и продуктов для займа. Он нацелен на повышение капитальной эффективности рыночных организаторов и доходности депозитов пользователей, обеспечивая при этом безопасность средств пользователей. Как правило, средства рыночных организаторов хранятся на централизованных биржах и отдельных блокчейнах. Если возникает определенный спрос на рыночное обеспечение на новом блокчейне, им необходимо выделить часть средств и нести риски безопасности этого блокчейна. В результате рыночные организаторы могут отказаться от части своих прибылей от рыночного обеспечения.

Через Aqua маркетмейкеры используют залог, чтобы занять деньги и создавать рынки в новой блокчейн-сети (залог может существовать на других цепочках). Обычно используется механизм RFQ, который обладает высокой капитальной эффективностью, но не страдает от проскальзывания, MEV и других недостатков. Его средства поступают от пользователей, вносящих депозиты/поставщиков ликвидности (пользователи, вносящие депозиты, также могут получать определенные возможности кредитования). Предположим, что пользователь продает ETH за USDT, а маркетмейкер дает котировку и закрывает ее с помощью средств Aqua (внесенных пользователем). После закрытия сделки маркетмейкер создает короткую позицию в USDT и длинную позицию в ETH (эквивалентно тому, что маркетмейкер занимает USDT в пуле и вносит ETH, но средства находятся в контракте Aqua). В пределах своего кредитного лимита маркетмейкер может одновременно удерживать несколько позиций, максимизируя ликвидность и капитальную эффективность маркетмейкера.

Aqua не только улучшает капитальную эффективность рыночных организаторов, но также решает проблему недостатка ликвидности у рыночных организаторов на некоторых блокчейнах. Большим преимуществом является то, что деньги, взятые взаймы рыночным организатором, всегда остаются в контракте Aqua, а фактическое проявление - это длинные и короткие позиции. Форма активов рыночного организатора более прозрачна, и взятые взаймы активы не могут быть растратлены, риск существенно ниже, чем у традиционных институциональных протоколов кредитования.

Для пользователей, берущих в долг, возврат слоистый на традиционный протокол биржевой торговли с процентами за деньги, используемые рыночным мейкером (проценты за открытие позиции). Депозиты имеют больше сценариев кредитования, доход выше, чем у традиционного протокола кредитования, и пользователи не сталкиваются с кредитным риском рыночного мейкера (средства всегда находятся в контракте Aqua). А у рыночных мейкеров есть непрерывный спрос на проведение сделок, то есть доход пользователей депозитов относительно стабильный и устойчивый.

Рисунок 2-5 Логика работы Aqua

Market makers Aqua - всегда переколлатеризированы, и средства залога и расчетов не обязательно должны находиться в одной и той же блокчейне. Aqua использует модель фиксированных ставок, которая корректируется в зависимости от рыночных условий и использования капитала. Проценты будут рассчитываться через внебиржевые расчеты (конкретная сумма процентов определяется на основе количества пройденных блоков и изменений позиции), и рассчитанная сумма процентов будет периодически отправляться на блокчейн. Aqua использует котировки вне цепи, и когда заемщик рыночного создателя превышает свой лимит по займу, допущенные ликвидаторы могут предложить предложение о ликвидации. Aqua проверит предложение и вернет подпись, после чего ликвидатор выполнит ликвидацию на цепи.

2.3.2.Native & NativeX

Поскольку вопрос о газе Ethereum был подвергнут критике, криптовалютный рынок постепенно движется в сторону мультичейна. С точки зрения TVL, соотношение TVL сети Ethereum оставалось на уровне около 58% в течение последних двух лет, что указывает на то, что другие блокчейны имеют определенную рыночную конкурентоспособность и поддерживают определенную ликвидность. С точки зрения публичной цепочки Ethereum будет служить вторичной сетью в качестве основы, и большая часть ее будущих средств мигрирует во вторичную сеть. Можно ожидать, что будущий криптовалютный рынок будет мультичейн параллельно, а не только монополия Ethereum.

Рис. 2-1 Доля рынка Ethereum TVL[1]

Поскольку запускается все больше блокчейнов, ликвидность становится фрагментированной. Будь то первоуровневый блокчейн Solana и Aptos или вторичная сеть Ethereum, существует огромный спрос на ликвидность.

Для трейдеров модель торговли по текущей цене в стакане ордеров централизованных бирж и глубокая ликвидность могут снизить транзакционные издержки, но это также означает, что пользователи должны отказаться от владения активами и не могут торговать токенами, которые не были добавлены в список. На децентрализованных биржах, хотя владение активами может быть сохранено, из-за ликвидности на цепи трейдерам приходится нести проскальзывание, влияние цены и потери от MEV.

Native - это решение ликвидности, которое интегрирует многоцепочечные источники ликвидности. Его продукт Native может помочь проектным сторонам интегрировать ликвидность Native на своих веб-сайтах и запускать функции торговли. Другой продукт, NativeX, обладает как функциями моста между цепями, так и агрегацией торговли, позволяя пользователям проводить транзакции между цепями. На 18 марта 2024 года NativeX поддерживает 10 совместимых с EVM цепей, включая Ethereum, Arbitrum, Polygon, BNB Chain и Base, и продолжает добавлять новые блокчейны.

Рисунок 2-2 Нативный интерфейс обмена NativeX

NativeX сотрудничает с несколькими частными рыночными сделками на основе агрегирования ликвидности с нескольких DEX (включая агрегаторы) и межцепочечных мостов, предоставляя трейдерам лучшие котировки. Частные рыночные сделки отличаются от традиционных автоматизированных рыночных сделок. Они являются отдельными сущностями, предоставляющими механизм запроса котировок (RFQ), аналогичный лимитному ордеру на централизованных биржах, и предоставляют ликвидность своим партнерам (таким как торговые агрегаторы) через свои собственные алгоритмы и ценовые модели. По сравнению с механизмом автоматизированного рыночного сдела, механизм RFQ более гибок и значительно повышает эффективность капитала.

Когда пользователь отправляет запрос на ордер, Native получит котировки от нескольких децентрализованных бирж. В то же время Native также получит котировки от частных рыночных создателей, и частные рыночные создатели ответят зашифрованными подписанными котировками (что позволяет избежать фронтраннинга, влияния цены и проскальзывания). Native предоставляет трейдерам оптимальную стратегию ценообразования после агрегирования котировок. Если ордер размещается у частного рыночного создателя, Native в конечном итоге проверит цифровую подпись трейдера. При соблюдении торговых условий трейдер и рыночный создатель выполняют атомные свопы. В противном случае ордер будет автоматически отменен для обеспечения безопасности средств обеих сторон.

Рисунок 2-3 Механизм агрегации запросов на котировки (RFQ)

При размещении заказов с частными рыночными создателями пользователи не понесут убытков, таких как комиссии за транзакции и влияние на цену. Другими словами, Native уменьшает транзакционные издержки пользователей в определенной степени, сохраняя при этом владение активами пользователей.

NativeX нацелен на трейдеров, а для проектных сторон они могут подключиться к ликвидности Native через встроенную программу Native. Добавив торговые функции, проектные стороны могут выбрать взимать комиссионные сделок (по умолчанию 0%) и предоставлять дополнительные токены в качестве награды ликвидности. В настоящее время BendDAO, Aboard, Range Protocol и Velo имеют встроенный Native для достижения более удобного торгового опыта, а ZetaSwap построен непосредственно с использованием Native.

Рисунок 2-4 Интерфейс нативной торговли BendDAO[2]

Для рыночных организаторов доступ к ликвидности Native позволяет получать больше потоков заказов, а агрегаторы, обращающиеся к Native, также могут получить больше источников котировок, что способствует дальнейшей оптимизации цен.

Сводка: Команда советников Native занимала руководящие должности в двух компаниях по торговле криптовалютой и обладает богатым опытом создания рынка. Продукты протокола включают в себя NativeX и Aqua. NativeX похож на мост между цепями и торговый агрегатор, помогая пользователям торговать более удобно. Aqua, новый продукт команды, создал новый парадигму сотрудничества между поставщиками ликвидности и создателями рынка. Он может решить проблему недостатка ликвидности у создателей рынка на определенных блокчейнах и увеличить эффективность капитала создателей рынка. Одновременно у пользователей депозитов теперь больше спроса на средства, что увеличивает доход от депозитов пользователей, обеспечивая максимальную безопасность средств пользователей.

3. Развитие

3.1.История

Таблица 3-1 Нативные основные события

Судя по историческому процессу Native, процесс доставки продукции и скорость новой сети поддержки относительно быстрые, и в относительно короткий период времени она приобрела определенный рыночный спрос.

3.2.Текущая ситуация

С момента запуска в апреле 2023 года Native накопил торговый объем в размере 2,45 миллиарда долларов США, с общим числом сделок в 3 миллиона, и активы его партнеров-частных рыночных организаторов превышают 100 миллионов долларов США.

Рисунок 3-1 Нативные накопленные данные[3]

Основной объем торгов протокола поступает из Ethereum, Avalanche и BNB Chain, в основном от токенов типа WAVAX, USDT и ETH на этих платформах. Предполагая, что трейдеры учитывают факторы, такие как проскальзывание, конкурентное преимущество Native заключается в вышеупомянутых торговых парах. Частные рыночные организаторы, сотрудничающие с Native, в основном обеспечивают ликвидность для токенов mETH, AVAX и BTC на Ethereum и BNB Chain.

Рисунок 3-2 Топ-10 торговых пар Native

3.3.Будущее

Native находится в заключительной стадии тестирования Aqua, которая включает аудит контракта на цепи и внебиржевое структурное исполнение. После этого Native развернет Aqua и запустит его на основной сети. Это постепенно поддержит RFQ для перманентных контрактов и механизм кредита с доказательством нулевого знания на цепи.

Summary: Скорость доставки продукта команды Native довольно высока, что позволяет занять определенную долю рынка. Команда собирается запустить свой продукт Aqua для рыночных сторонников, а затем интегрироваться в сферу перманентных контрактов и внедрить механизм кредитования типа on-chain zero-knowledge proof. После запуска Aqua в будущем это будет основной продукт команды, поэтому производительность и данные Aqua после его запуска будут критически важны для Native.

4.Экономическая модель

Native еще не выпустила криптовалюту и пока не объявила свою экономическую модель.

5. Соревнование

5.1. Обзор отрасли

В настоящее время у Native есть два продукта: NativeX, агрегатор торговли межцепочками, и Aqua, протокол кредитования, нацеленный на рыночных создателей. Агрегация торговли межцепочками всегда была узким треком, в то время как протоколы кредитования, нацеленные на институты, часто предоставляют институтам KYC право на необеспеченные кредиты. После предоставления взаймы средств информация непрозрачна, и нет ограничений на использование средств, что затрудняет обеспечение безопасности средств пользователей.

Пользователи всегда имели большой спрос на агрегацию транзакций. Например, 18 марта 2024 года объем сделок, реализованных через агрегаторы, составил 36,7% от общего объема транзакций DEX. Хотя агрегация транзакций всегда имела большую базу пользователей и спрос, ее подтрек, агрегация транзакций между цепями, всегда боролась за победу на рынке. Среди десяти лидирующих агрегаторов по объему сделок только десятый по счету Jumper Exchange (продукт под брендом LI.FI) является агрегатором транзакций между цепями. В целом агрегация транзакций между цепями все еще является узким сегментом, и пользователи более знакомы с использованием известных агрегаторов, таких как 1inch, Jupiter и CowSwap.

Рисунок 5-1 Ранжирование объема транзакций агрегаторов

Протоколы кредитования для институций часто не требуют полного залога, и сотрудничающие институты могут выдавать кредиты без обеспечения. Прозрачность направления и удержания фонда протокола крайне низкая, и пользователи даже не могут узнать сумму выданных средств и заемщика. Вкладчики сталкиваются с значительным риском институционального дефолта и низкой безопасностью фондов. Например, Goldfinch на треке RWA столкнулся с двумя проблемами безопасности с сентября по октябрь 2023 года. Goldfinch уже является относительно осторожным протоколом в плане заемных средств на треке, но все еще существует много недостатков в информации о заемщиках и раскрытии информации. Как видно, протоколы кредитования, ориентированные на институты, серьезно страдают от недостатка прозрачности и несут значительный риск институционального дефолта, поэтому TVL на треке всегда находится на низком уровне.

5.2. Анализ конкурентоспособности

5.2.1 Аква

Новый продукт Native, Aqua, крайне инновационен в своей продуктовой логике. Aqua содержит характеристики как децентрализованной биржи, так и протокола кредитования, что создает новую парадигму сотрудничества для рыночных мейкеров и поставщиков ликвидности. Средства, внесенные поставщиком ликвидности, будут храниться в контракте Aqua, и рыночные мейкеры смогут использовать эти средства в пуле Aqua для организации рыночного обеспечения после избыточного обеспечения. Когда рыночный мейкер совершает транзакцию, он расчетывается средствами в пуле Aqua. Это эквивалентно тому, что у мейкера есть длинная и короткая позиции в пуле (вместо предоставления средств из контракта для организации рыночного обеспечения), и мейкер может одновременно проводить обратные операции на централизованных биржах, чтобы заработать на разнице в транзакциях.

Традиционные протоколы кредитования, такие как Compound и AAVE, в основном предоставляют кредиты пользователям для увеличения плеча, продажи на короткую и арбитража процентных ставок. Им требуется достаточная рыночная волатильность и другие факторы для создания спроса на кредитование, такие как восстановление рынка, приводящее к увеличению процентных ставок на стейблкоины и увеличение доходности от стейкинга Ethereum, что улучшает доходность депозитов ETH. По сравнению с Compound, средства, внесенные пользователями в Aqua, имеют больший спрос на кредитование и более высокие доходы. И процентная ставка протоколов кредитования часто зависит от рыночной волатильности, в то время как спрос рыночных мейкеров более стабилен. То есть доход пользователей относительно стабилен и устойчив. С начала и до конца средства пользователя всегда находятся в контракте Aqua, а рыночные мейкеры имеют полностью обеспеченные прозрачными позициями. По сравнению с передачей средств непосредственно рыночным мейкерам или институтам, безопасность режима кредитования Aqua значительно улучшена.

Market makers can open more positions simultaneously by settling through Aqua, thereby maximizing their capital efficiency compared to direct lending. Through collateralization, they can access liquidity on multiple blockchains. This greatly diversifies the market-making scenarios available to them and represents an innovative product in DeFi. Private market makers use the liquidity deposited by users. By employing the RFQ mechanism, they can offer stronger quotes per unit of liquidity than automated market makers. This could disrupt the current dominance of the automated market maker mechanism in decentralized exchanges.

5.2.2 Native & NativeX

В агрегации торговли межцепочно, суточный объем сделок NativeX в размере 3,5 миллиона долларов США уже находится на передовой в этой области (общий рейтинг 12 среди агрегаторов), с объемом торгов вторым только после биржи Jumper Exchange в этой области. Биржа Jumper Exchange, разработанная LI.FI, получила финансирование в размере 5,5 миллиона и 17,5 миллиона долларов США в июле 2022 и марте 2023 года соответственно, причем раунд предварительного инвестирования возглавил 1kx, что делает его самым сильным претендентом в этой области. Как новый фонд, инвестированный Binance, Nomad имеет хорошую репутацию в области DeFi, и Native уже находится на передовых позициях по финансовому фонду.

Логика продукта агрегации торговли межцепочками довольно проста. Протокол агрегирует больше источников ликвидности из мостов межцепочечных и децентрализованных бирж, и сотрудничает с некоторыми частными рыночными игроками, чтобы обеспечить больше источников ликвидности. Наконец, агрегация торговли межцепочками синтезирует котировки и выбирает оптимальное решение для трейдеров, обеспечивая более удобный и эффективный опыт торговли. Аналогично NativeX, метод продвижения LI.FI в основном заключается в интеграции с веб-сайтами других протоколов. LI.FI запустил предварительно построенный инструмент пользовательского интерфейса. Проекты могут интегрировать услугу обмена Jumper Exchange на свои собственные веб-сайты, осуществляя услуги агрегации торговли межцепочками в одной точке.

С момента запуска в апреле 2023 года по 19 марта 2024 года Native объединил в себе 3 миллиона транзакций и объем торгов на сумму 2,45 миллиарда долларов. LI.FI в настоящее время объединил 5 миллионов транзакций и объем торгов на сумму 4 миллиарда долларов. Native, который был запущен позже, в настоящее время имеет общие торговые данные примерно на 60% LI.FI, и ежедневный объем торгов в размере 3,5 миллиона долларов составляет примерно 53% от LI.FI.

Рисунок 5-2 Агрегированные данные LI.FI

В настоящее время NativeX поддерживает 10 EVM-цепей. Хотя их количество меньше, чем у LI.FI, NativeX уже поддерживает самые важные EVM-сети и быстро расширяется на другие сети. С точки зрения данных, NativeX уже находится на высшем уровне в агрегации торговли межцепочной.

Рисунок 5-3 LI.FI мультицепная ликвидность

Краткое описание: Продукт NativeX компании Native уже находится на высоком уровне в треке агрегации торговли межцепочной и обладает высокой конкурентоспособностью на рынке. Однако в целом агрегация торговли межцепочной все еще относится к нишевому сегменту с меньшим общим спросом. Его новый продукт Aqua имеет много инноваций. Он использует единый пул для управления средствами, а рыночные мейкеры используют ликвидность пула Aqua для расчета сделок. Это не только значительно повышает капитальную эффективность рыночных мейкеров и помогает им получить ликвидность на большем количестве блокчейнов, но также обеспечивает максимальную безопасность средств пользователей.

6. Риск

1) Риск кода

Код Native проходит проверку Salus, Veridise и Halborn, и его программа наград за безопасность скоро будет запущена. Однако по-прежнему существуют риски кода.

2) Отложенная ликвидация

Ликвидация Aqua регулярно осуществляется белыми ликвидаторами. Если рыночный организатор имеет очевидную экспозицию токенов и сталкивается с экстремальными рыночными условиями, может возникнуть возможность отсроченной ликвидации, вызывающей убытки для поставщиков ликвидности.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [[Исследовательский институт первого класса блокчейн] Пересылка оригинального заголовка 'Gate.IO: Исследование о программном уровне ликвидности Native'. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Исследовательский институт Gate.IO].. Если у вас есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманду, и они оперативно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.