En las últimas semanas, ha surgido una tendencia notable en el mercado de criptomonedas: Ethereum (ETH) ha superado significativamente a Bitcoin (BTC) en rendimiento.
Según el último informe de investigación publicado por JPMorgan, los analistas de Wall Street atribuyen este fenómeno a cuatro factores clave: la optimización de la estructura de ETF, el aumento de las tenencias por parte de los departamentos financieros de las empresas, el enfriamiento de la actitud de los reguladores y la posible flexibilización de la función de staking en el futuro. Estos factores no solo explican la reciente fortaleza de Ethereum, sino que también presagian que podría tener un mayor espacio de crecimiento en el futuro.
Uno, contexto del mercado: impulso dual de políticas y flujos de capital.
En julio, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS sobre stablecoins, lo que trajo beneficios institucionales sin precedentes para el mercado de criptomonedas. Posteriormente, el ETF spot de Ethereum atrajo un récord de 5.4 mil millones de dólares en inversiones durante el mes de julio, casi igualando la entrada de fondos del ETF de Bitcoin.
Sin embargo, en agosto, se produjo una pequeña salida de fondos en el ETF de Bitcoin, mientras que el ETF de Ethereum continuó con una tendencia de entrada neta de fondos. Esta divergencia en el flujo de capital se convirtió en el desencadenante directo del rendimiento superior de Ethereum en comparación con Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado está a la espera de la votación en septiembre del "Proyecto de Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas". Los inversores esperan en general que esto se convierta en otro punto de inflexión importante, similar a la legislación sobre stablecoins. Y bajo la doble influencia de la política y las expectativas del mercado, la posición de Ethereum en el mercado de capitales ha aumentado rápidamente.
II. Análisis de los cuatro factores: ¿por qué Ethereum supera a Bitcoin?
Los analistas de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo, señalaron en un informe que la fortaleza de Ethereum proviene de los siguientes cuatro factores clave:
Potencial apertura de la función de staking
Actualmente, una de las características destacadas del ecosistema de Ethereum es el mecanismo de staking PoS (Prueba de Participación). Los usuarios necesitan al menos 32 ETH para ejecutar su propio nodo de validación, pero para la mayoría de los inversores institucionales y minoristas, este umbral es relativamente alto.
Si la SEC de EE. UU. finalmente aprueba un ETF de Ethereum al contado que permita el staking, los administradores de fondos podrán generar ingresos adicionales para los tenedores sin requerir que los inversionistas ejecuten nodos por su cuenta. Esto significa que el ETF de ETH al contado no solo es una herramienta de seguimiento de precios, sino que también se actualizará a un "producto de inversión pasiva con rendimiento".
Esta diferencia es fundamental en comparación con el ETF de Bitcoin: el Bitcoin en sí no tiene un mecanismo de rendimiento nativo, mientras que el ETF de Ethereum podría tener "intereses" en el futuro, lo que claramente aumenta su atractivo en el mercado.
Aumento y aplicación del departamento de finanzas de la empresa
Morgan Stanley señala que actualmente alrededor de 10 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Ethereum en su balance, representando aproximadamente el 2.3% del suministro circulante.
Es aún más notable que algunas empresas no solo "compran y mantienen", sino que participan aún más en el ecosistema:
Ejecutar nodos de validación: obtener directamente los ingresos por staking.
Adopte la participación en liquidez o estrategias DeFi: introduzca ETH en protocolos derivados para obtener ingresos adicionales.
Esto significa que Ethereum está evolucionando gradualmente de ser un "activo especulativo" a una "herramienta de asignación de activos sostenibles para empresas". Y esta tendencia es algo que Bitcoin aún no ha logrado completamente.
La intervención del departamento financiero de la empresa representa la entrada de un fondo más a largo plazo y estable, y también mejora la valoración de mercado de Ethereum.
La actitud de los reguladores hacia los tokens de staking de liquidez se ha suavizado.
Anteriormente, la SEC siempre ha tenido controversias sobre la conformidad de los tokens de staking líquidos (LSTs) como Lido y Rocket Pool, y el mercado teme que estos tokens sean considerados valores, lo que afectaría la participación de instituciones a gran escala.
Sin embargo, la situación más reciente es que la SEC ha dado una opinión aclaratoria a nivel de personal de que "posiblemente no lo consideren un valor". Aunque aún no se ha legislado formalmente, esta declaración ha aliviado en gran medida las preocupaciones de las instituciones.
En este contexto, los fondos institucionales que originalmente adoptaban una postura de espera respecto a la conformidad, podrían ingresar más rápidamente y a mayor escala en el staking de Ethereum y en los mercados derivados relacionados.
Optimización del mecanismo de redención de ETF: aprobación de la redención en especie
La SEC ha aprobado recientemente un mecanismo de canje físico para los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Esto significa que los inversores institucionales, al canjear las participaciones de ETF, ya no tienen que pasar por el engorroso proceso de "vender primero el ETF por efectivo", sino que pueden retirar directamente una cantidad equivalente de Bitcoin o Ethereum.
Este mecanismo trae tres grandes beneficios:
Aumentar la eficiencia: ahorrar tiempo y costos.
Mejora de la liquidez: ETF vinculados directamente al mercado spot.
Reducir la presión de venta: evitar desencadenar ventas masivas en el mercado durante grandes redenciones.
En comparación con Bitcoin y Ethereum, este sistema también es beneficioso, pero dado que la proporción de tenencias de Ethereum en empresas e instituciones es relativamente baja, significa que hay un mayor espacio de crecimiento en el futuro y un efecto marginal más notable.
Tres, perspectivas futuras: ¿el potencial de Ethereum ha superado al de Bitcoin?
JPMorgan señaló en un informe que, aunque Bitcoin sigue siendo el líder en "almacenamiento de valor" en el mercado de criptomonedas, el espacio de crecimiento de Ethereum es más amplio:
Adopción de ETF (ETF普及度): El tamaño de los fondos de ETF de ETH sigue siendo inferior al de BTC, pero a medida que se abra la función de staking, se espera que atraiga más capital a largo plazo.
Adopción corporativa: Bitcoin ya ha sido poseído por una gran cantidad de empresas e instituciones, mientras que Ethereum aún está en una etapa inicial, lo que deja un enorme espacio para el crecimiento futuro.
DeFi y ecosistemas de aplicaciones: Ethereum no solo es un activo digital, sino que también alberga finanzas descentralizadas (DeFi), NFT, monedas estables, computación en cadena AI+, entre otras aplicaciones, lo que le otorga escenarios de uso más diversos.
En otras palabras, el Bitcoin se asemeja más a "oro digital", mientras que Ethereum está evolucionando hacia "la infraestructura de la economía digital".
Cuatro, conclusión
El análisis de JPMorgan revela una lógica clave: la fortaleza de Ethereum no está impulsada por la especulación a corto plazo, sino que se basa en la combinación de cuatro factores: políticas favorables, optimización estructural, adopción institucional y beneficios potenciales.
Con la mejora continua del mecanismo ETF, el aumento constante de las compras por parte de los departamentos financieros de las empresas y la posible confirmación de políticas por parte de la SEC en el futuro, se espera que Ethereum, en el contexto del mercado futuro, reduzca gradualmente e incluso supere la ventaja de Bitcoin.
Para los inversores, esta tendencia no solo es una señal del flujo de capital, sino que también podría significar un punto de inflexión en el que todo el mercado de criptomonedas pase de ser un "almacenamiento de valor único" a un "ecosistema de aplicaciones multidimensionales".
En el nuevo capítulo de la historia de las criptomonedas, Bitcoin sigue siendo quizás el "oro digital", pero Ethereum está creciendo rápidamente para convertirse en "el corazón de la economía digital".
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Morgan Stanley interpreta en profundidad: cuatro factores que permiten a Ethereum superar a Bitcoin
Artículo escrito por: BitpushNews
En las últimas semanas, ha surgido una tendencia notable en el mercado de criptomonedas: Ethereum (ETH) ha superado significativamente a Bitcoin (BTC) en rendimiento.
Según el último informe de investigación publicado por JPMorgan, los analistas de Wall Street atribuyen este fenómeno a cuatro factores clave: la optimización de la estructura de ETF, el aumento de las tenencias por parte de los departamentos financieros de las empresas, el enfriamiento de la actitud de los reguladores y la posible flexibilización de la función de staking en el futuro. Estos factores no solo explican la reciente fortaleza de Ethereum, sino que también presagian que podría tener un mayor espacio de crecimiento en el futuro.
Uno, contexto del mercado: impulso dual de políticas y flujos de capital.
En julio, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS sobre stablecoins, lo que trajo beneficios institucionales sin precedentes para el mercado de criptomonedas. Posteriormente, el ETF spot de Ethereum atrajo un récord de 5.4 mil millones de dólares en inversiones durante el mes de julio, casi igualando la entrada de fondos del ETF de Bitcoin.
Sin embargo, en agosto, se produjo una pequeña salida de fondos en el ETF de Bitcoin, mientras que el ETF de Ethereum continuó con una tendencia de entrada neta de fondos. Esta divergencia en el flujo de capital se convirtió en el desencadenante directo del rendimiento superior de Ethereum en comparación con Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado está a la espera de la votación en septiembre del "Proyecto de Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas". Los inversores esperan en general que esto se convierta en otro punto de inflexión importante, similar a la legislación sobre stablecoins. Y bajo la doble influencia de la política y las expectativas del mercado, la posición de Ethereum en el mercado de capitales ha aumentado rápidamente.
II. Análisis de los cuatro factores: ¿por qué Ethereum supera a Bitcoin?
Los analistas de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo, señalaron en un informe que la fortaleza de Ethereum proviene de los siguientes cuatro factores clave:
Actualmente, una de las características destacadas del ecosistema de Ethereum es el mecanismo de staking PoS (Prueba de Participación). Los usuarios necesitan al menos 32 ETH para ejecutar su propio nodo de validación, pero para la mayoría de los inversores institucionales y minoristas, este umbral es relativamente alto.
Si la SEC de EE. UU. finalmente aprueba un ETF de Ethereum al contado que permita el staking, los administradores de fondos podrán generar ingresos adicionales para los tenedores sin requerir que los inversionistas ejecuten nodos por su cuenta. Esto significa que el ETF de ETH al contado no solo es una herramienta de seguimiento de precios, sino que también se actualizará a un "producto de inversión pasiva con rendimiento".
Esta diferencia es fundamental en comparación con el ETF de Bitcoin: el Bitcoin en sí no tiene un mecanismo de rendimiento nativo, mientras que el ETF de Ethereum podría tener "intereses" en el futuro, lo que claramente aumenta su atractivo en el mercado.
Morgan Stanley señala que actualmente alrededor de 10 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Ethereum en su balance, representando aproximadamente el 2.3% del suministro circulante.
Es aún más notable que algunas empresas no solo "compran y mantienen", sino que participan aún más en el ecosistema:
Ejecutar nodos de validación: obtener directamente los ingresos por staking.
Adopte la participación en liquidez o estrategias DeFi: introduzca ETH en protocolos derivados para obtener ingresos adicionales.
Esto significa que Ethereum está evolucionando gradualmente de ser un "activo especulativo" a una "herramienta de asignación de activos sostenibles para empresas". Y esta tendencia es algo que Bitcoin aún no ha logrado completamente.
La intervención del departamento financiero de la empresa representa la entrada de un fondo más a largo plazo y estable, y también mejora la valoración de mercado de Ethereum.
Anteriormente, la SEC siempre ha tenido controversias sobre la conformidad de los tokens de staking líquidos (LSTs) como Lido y Rocket Pool, y el mercado teme que estos tokens sean considerados valores, lo que afectaría la participación de instituciones a gran escala.
Sin embargo, la situación más reciente es que la SEC ha dado una opinión aclaratoria a nivel de personal de que "posiblemente no lo consideren un valor". Aunque aún no se ha legislado formalmente, esta declaración ha aliviado en gran medida las preocupaciones de las instituciones.
En este contexto, los fondos institucionales que originalmente adoptaban una postura de espera respecto a la conformidad, podrían ingresar más rápidamente y a mayor escala en el staking de Ethereum y en los mercados derivados relacionados.
La SEC ha aprobado recientemente un mecanismo de canje físico para los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Esto significa que los inversores institucionales, al canjear las participaciones de ETF, ya no tienen que pasar por el engorroso proceso de "vender primero el ETF por efectivo", sino que pueden retirar directamente una cantidad equivalente de Bitcoin o Ethereum.
Este mecanismo trae tres grandes beneficios:
Aumentar la eficiencia: ahorrar tiempo y costos.
Mejora de la liquidez: ETF vinculados directamente al mercado spot.
Reducir la presión de venta: evitar desencadenar ventas masivas en el mercado durante grandes redenciones.
En comparación con Bitcoin y Ethereum, este sistema también es beneficioso, pero dado que la proporción de tenencias de Ethereum en empresas e instituciones es relativamente baja, significa que hay un mayor espacio de crecimiento en el futuro y un efecto marginal más notable.
Tres, perspectivas futuras: ¿el potencial de Ethereum ha superado al de Bitcoin?
JPMorgan señaló en un informe que, aunque Bitcoin sigue siendo el líder en "almacenamiento de valor" en el mercado de criptomonedas, el espacio de crecimiento de Ethereum es más amplio:
Adopción de ETF (ETF普及度): El tamaño de los fondos de ETF de ETH sigue siendo inferior al de BTC, pero a medida que se abra la función de staking, se espera que atraiga más capital a largo plazo.
Adopción corporativa: Bitcoin ya ha sido poseído por una gran cantidad de empresas e instituciones, mientras que Ethereum aún está en una etapa inicial, lo que deja un enorme espacio para el crecimiento futuro.
DeFi y ecosistemas de aplicaciones: Ethereum no solo es un activo digital, sino que también alberga finanzas descentralizadas (DeFi), NFT, monedas estables, computación en cadena AI+, entre otras aplicaciones, lo que le otorga escenarios de uso más diversos.
En otras palabras, el Bitcoin se asemeja más a "oro digital", mientras que Ethereum está evolucionando hacia "la infraestructura de la economía digital".
Cuatro, conclusión
El análisis de JPMorgan revela una lógica clave: la fortaleza de Ethereum no está impulsada por la especulación a corto plazo, sino que se basa en la combinación de cuatro factores: políticas favorables, optimización estructural, adopción institucional y beneficios potenciales.
Con la mejora continua del mecanismo ETF, el aumento constante de las compras por parte de los departamentos financieros de las empresas y la posible confirmación de políticas por parte de la SEC en el futuro, se espera que Ethereum, en el contexto del mercado futuro, reduzca gradualmente e incluso supere la ventaja de Bitcoin.
Para los inversores, esta tendencia no solo es una señal del flujo de capital, sino que también podría significar un punto de inflexión en el que todo el mercado de criptomonedas pase de ser un "almacenamiento de valor único" a un "ecosistema de aplicaciones multidimensionales".
En el nuevo capítulo de la historia de las criptomonedas, Bitcoin sigue siendo quizás el "oro digital", pero Ethereum está creciendo rápidamente para convertirse en "el corazón de la economía digital".