En el último año, el mercado primario de la industria de las criptomonedas ha sido lento, y algunos de ellos han vuelto al período anterior a la liberación, y se han expuesto varias lagunas regulatorias humanas y "descentralizadas" en el "mercado bajista". En la industria, se supone que los creadores de mercado son los "ayudantes" de los nuevos proyectos, ayudándolos a afianzarse al proporcionar liquidez y estabilizar los precios. Sin embargo, existe un método cooperativo llamado "modelo de opción de préstamo" que generalmente se puede disfrutar en un mercado alcista, pero en un mercado bajista, algunos actores sin escrúpulos abusan de él, engañando silenciosamente a pequeños proyectos de criptomonedas, causando el colapso de la confianza y el caos del mercado. Los mercados financieros tradicionales han experimentado problemas similares, pero han minimizado el daño al confiar en mecanismos regulatorios y de transparencia maduros. Personalmente, creo que la industria de las criptomonedas puede aprender algo de las finanzas tradicionales para resolver este caos y crear un ecosistema relativamente justo. En este artículo, hablaremos en profundidad sobre el funcionamiento del modelo de opción de préstamo, cómo cava agujeros para los proyectos, la comparación de los mercados tradicionales y la situación actual.
Uno, modelo de opciones de préstamo: suena bien, pero en realidad tiene trampas.
En el mercado de criptomonedas, la tarea de los creadores de mercado es asegurar que haya suficiente volumen de negociación mediante la compra y venta frecuente de tokens, de modo que los precios no fluctúen drásticamente por la falta de compradores o vendedores. Para los proyectos que están comenzando, colaborar con un creador de mercado es casi obligatorio; de lo contrario, es difícil listar en un intercambio y atraer inversores. El "modelo de opción de préstamo" es una forma común de colaboración: el equipo del proyecto presta un gran número de tokens al creador de mercado, generalmente de forma gratuita o a un costo muy bajo; el creador de mercado utiliza estos tokens para "crear mercado" en el intercambio y mantener la actividad del mercado. A menudo, el contrato también incluye una cláusula de opción que permite al creador de mercado devolver los tokens a un precio determinado en un momento futuro, o simplemente comprarlos, pero pueden optar por no hacerlo.
Suena como un trato en el que ambos ganan: el proyecto recibe apoyo del mercado y los creadores de mercado ganan un margen en las transacciones o una tarifa por servicios. Pero el problema radica en la "flexibilidad" de los términos de la opción y la falta de transparencia en el contrato. La desigualdad de información entre el proyecto y los creadores de mercado brinda oportunidades a ciertos creadores de mercado deshonestos. Ellos toman prestados los tokens, no para ayudar al proyecto, sino para desestabilizar el mercado y priorizar sus propias ganancias.
II. Comportamiento depredador: cómo fue estafado el proyecto
Si se abusa del modelo de opciones de préstamo, realmente puede perjudicar gravemente al proyecto. La técnica más común es el "dumping": los creadores de mercado lanzan todos los tokens prestados al mercado, haciendo que el precio se desplome de inmediato. Los pequeños inversores, al ver que algo no anda bien, también comienzan a vender, y el mercado entra en pánico total. Los creadores de mercado pueden beneficiarse de esto, por ejemplo, mediante el "short selling": venden los tokens a un precio alto, y cuando el precio colapsa, los compran de nuevo a un precio bajo para devolverlos al proyecto, y la diferencia es su ganancia. O bien, utilizan las cláusulas de las opciones para "devolver" los tokens cuando el precio está en su punto más bajo, con un costo ridículamente bajo.
Esta operación es devastadora para los proyectos pequeños. También hemos visto muchos casos en los que el precio del token se ha reducido a la mitad en unos pocos días, y la capitalización de mercado se evapora directamente, siendo prácticamente imposible para el proyecto obtener financiamiento nuevamente. Peor aún, la esencia de un proyecto de criptomonedas es la confianza de la comunidad; cuando el precio colapsa, los inversores o piensan que el proyecto es un "engaño", o pierden completamente la confianza, y la comunidad se disuelve. Los intercambios tienen requisitos de volumen de negociación y estabilidad de precios para los tokens, y una caída drástica en los precios puede llevar directamente a la eliminación del token, lo que significa que el proyecto está prácticamente "muerto".
Lo que agrava la situación es que estos acuerdos de cooperación a menudo están ocultos detrás de acuerdos de confidencialidad (NDA), lo que impide que los externos vean los detalles. Los equipos de proyecto suelen estar compuestos por principiantes con formación técnica, que aún tienen una débil conciencia sobre el mercado financiero y los riesgos de contrato. Frente a los experimentados creadores de mercado, son completamente guiados y no tienen idea de qué "trampa" han firmado. Esta desigualdad de información convierte a los proyectos pequeños en un "bocado" para acciones depredadoras.
Tres, otros agujeros
Además, también hemos tratado varios casos de retroalimentación de clientes. Los creadores de mercado en el mercado de criptomonedas, además de presionar los precios a la baja a través de la venta de tokens prestados en el modelo de "opciones de préstamo" y abusar de los términos de las opciones para liquidaciones a bajo precio, tienen un montón de otros trucos específicamente diseñados para perjudicar a proyectos pequeños sin experiencia. Por ejemplo, pueden realizar "lavado de ventas", comprando y vendiendo entre sus propias cuentas o "identidades falsas" para inflar el volumen de transacciones, haciendo que el proyecto parezca muy popular y atrayendo a inversores minoristas. Sin embargo, una vez que se detienen, el volumen de transacciones cae a cero de inmediato, el precio se desploma y el proyecto podría ser expulsado por el intercambio.
También suele haber "cuchillos invisibles" ocultos en los contratos, como altos márgenes, escandalosas "bonificaciones de rendimiento" e incluso permitir a los creadores de mercado tomar tokens a un precio bajo y venderlos a un precio alto después de cotizar. También hay creadores de mercado que aprovechan la información para saber de antemano si el proyecto es bueno o malo, se involucran en el uso de información privilegiada, suben los precios para inducir a los inversores minoristas a vender después de hacerse cargo o difunden rumores para reducir los precios y absorber fichas. El "secuestro" de liquidez es aún más despiadado, hacen que la parte del proyecto confíe en el servicio y amenacen con aumentar el precio o retirar el capital, y aplastan el mercado si no se renueva el contrato, para que la parte del proyecto no pueda moverse.
Algunos incluso promueven el servicio de "cesta familiar", como marketing, relaciones públicas y manipulación de precios. Suena impresionante, pero en realidad todo es tráfico falso. Después de inflar los precios, colapsan, y el equipo del proyecto gasta mucho dinero y además se mete en problemas. Algunos creadores de mercado sirven a varios proyectos al mismo tiempo, favoreciendo a los grandes clientes y deliberadamente bajando los precios de los pequeños proyectos, o transfiriendo fondos entre proyectos, creando un "uno sube mientras el otro baja", lo que lleva a que los pequeños proyectos pierdan mucho dinero. Estas trampas aprovechan las lagunas en la regulación del mercado de criptomonedas y la falta de experiencia de los equipos de proyecto, causando que el valor de mercado del proyecto se evapore y las comunidades se disuelvan.
Cuatro, finanzas tradicionales: también hay problemas similares, pero se manejan mejor.
Los mercados financieros tradicionales, como las acciones, los bonos y los futuros, también han enfrentado problemas similares. Por ejemplo, el "ataque del mercado bajista" se produce al vender grandes cantidades de acciones para reducir su precio y luego ganar dinero a través de la venta en corto. Las empresas de comercio de alta frecuencia, al hacer mercado, a veces utilizan algoritmos ultrarrápidos para tomar la delantera, amplificando la volatilidad del mercado y ganando su propio dinero. En el mercado extrabursátil (OTC), la falta de transparencia también ha dado a algunos creadores de mercado la oportunidad de ofrecer cotizaciones injustas. Durante la crisis financiera de 2008, algunos fondos de cobertura fueron acusados de vender en corto acciones bancarias de manera maliciosa, lo que llevó al pánico en el mercado a su punto máximo.
Sin embargo, volviendo al tema, los mercados tradicionales ya tienen soluciones muy maduras para enfrentar estos problemas, que la industria de las criptomonedas debería aprender bien. A continuación se presentan algunos puntos clave:
Regulación estricta: En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tiene un conjunto de reglas llamado "Reglas SHO", que requiere asegurarse de que las acciones realmente se puedan pedir prestadas antes de realizar una venta en corto, para prevenir la "venta en corto desnuda". También existe una "Regla de Precio Ascendente", que establece que solo se puede vender en corto cuando el precio de las acciones está subiendo, limitando así la manipulación del precio. La manipulación del mercado está expresamente prohibida, y quienes violen la sección 10b-5 de la Ley de Valores pueden enfrentar multas que los lleven a la ruina, e incluso a prisión. La Unión Europea también tiene un reglamento similar llamado "Reglamento sobre Abuso del Mercado" (MAR), que se enfoca en el control de precios.
Transparencia de la información: Los mercados tradicionales requieren que las empresas que cotizan en bolsa informen a las autoridades reguladoras sobre los acuerdos con los creadores de mercado, los datos de transacciones (precios, volúmenes) son públicos y accesibles, y los inversores minoristas pueden verlos a través de terminales Bloomberg. Cualquier transacción de gran volumen debe ser reportada para evitar el "dumping" encubierto. Esta transparencia impide que los creadores de mercado actúen de manera irresponsable.
Monitoreo en tiempo real: el algoritmo utilizado por el intercambio monitorea el mercado y detecta fluctuaciones anormales o volúmenes de transacción, por ejemplo, si una acción cae repentinamente, se desencadenará una investigación. El mecanismo de interrupción también es muy útil, cuando la fluctuación de precios es demasiado grande, las transacciones se detienen automáticamente, permitiendo que el mercado respire y evitando la propagación del pánico.
Normas de la industria: instituciones como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA) establecen estándares éticos para los creadores de mercado, exigiéndoles que ofrezcan cotizaciones justas y mantengan la estabilidad del mercado. Los creadores de mercado designados (DMM) de la Bolsa de Nueva York deben cumplir con estrictos requisitos de capital y comportamiento, de lo contrario no podrán operar.
Proteger a los inversores: Si los creadores de mercado alteran el mercado, los inversores pueden responsabilizarlos a través de una demanda colectiva. Después de 2008, muchos bancos fueron demandados por accionistas por manipulación del mercado. También existe la Corporación de Protección de Inversores de Valores (SIPC), que proporciona cierta compensación por las pérdidas causadas por el comportamiento inapropiado de los corredores.
Aunque estas medidas no son perfectas, han reducido significativamente el comportamiento depredador en los mercados tradicionales. Creo que la experiencia central de los mercados tradicionales es combinar la regulación, la transparencia y la rendición de cuentas, creando una red de protección multilayer.
¿Por qué es tan fácil caer en trampas en el mercado de criptomonedas?
Creo que el mercado de criptomonedas es mucho más frágil que el mercado tradicional, principalmente por varias razones:
Regulación inmadura: Los mercados tradicionales tienen más de cien años de experiencia regulatoria y un sistema legal muy desarrollado. ¿Y el mercado de criptomonedas? La regulación global es como un rompecabezas, en muchos lugares no hay normas claras contra la manipulación del mercado o los creadores de mercado, los actores maliciosos simplemente prosperan.
El mercado es demasiado pequeño: la capitalización de mercado y la liquidez de las criptomonedas son muy inferiores a las de las acciones en EE. UU. La operación de un solo creador de mercado puede hacer que el precio de un token varíe drásticamente, mientras que las grandes acciones en el mercado tradicional no son tan fáciles de manipular.
Los fundadores del proyecto son muy "verdes": muchos equipos de proyectos de criptomonedas son geeks técnicos, sin entender nada de finanzas. Es posible que ni siquiera se den cuenta de las trampas del modelo de opciones de préstamo, y al firmar el contrato, los creadores de mercado los confunden.
Hábitos opacos: el mercado de criptomonedas ama utilizar acuerdos de confidencialidad, los detalles del contrato están bien ocultos. En el mercado tradicional, esta opacidad ya ha sido objeto de escrutinio por parte de los reguladores, pero en el mundo de las criptomonedas es la norma.
Estos factores combinados han convertido a los proyectos pequeños en "blancos" de comportamientos depredadores, y la confianza y la salud del ecosistema de toda la industria están siendo erosionadas poco a poco por estos desórdenes.
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Mercado bajista de encriptación: tácticas depredadoras de los creadores de mercado y lecciones del TradFi
Escrito por: Aiying 艾盈
En el último año, el mercado primario de la industria de las criptomonedas ha sido lento, y algunos de ellos han vuelto al período anterior a la liberación, y se han expuesto varias lagunas regulatorias humanas y "descentralizadas" en el "mercado bajista". En la industria, se supone que los creadores de mercado son los "ayudantes" de los nuevos proyectos, ayudándolos a afianzarse al proporcionar liquidez y estabilizar los precios. Sin embargo, existe un método cooperativo llamado "modelo de opción de préstamo" que generalmente se puede disfrutar en un mercado alcista, pero en un mercado bajista, algunos actores sin escrúpulos abusan de él, engañando silenciosamente a pequeños proyectos de criptomonedas, causando el colapso de la confianza y el caos del mercado. Los mercados financieros tradicionales han experimentado problemas similares, pero han minimizado el daño al confiar en mecanismos regulatorios y de transparencia maduros. Personalmente, creo que la industria de las criptomonedas puede aprender algo de las finanzas tradicionales para resolver este caos y crear un ecosistema relativamente justo. En este artículo, hablaremos en profundidad sobre el funcionamiento del modelo de opción de préstamo, cómo cava agujeros para los proyectos, la comparación de los mercados tradicionales y la situación actual.
Uno, modelo de opciones de préstamo: suena bien, pero en realidad tiene trampas.
En el mercado de criptomonedas, la tarea de los creadores de mercado es asegurar que haya suficiente volumen de negociación mediante la compra y venta frecuente de tokens, de modo que los precios no fluctúen drásticamente por la falta de compradores o vendedores. Para los proyectos que están comenzando, colaborar con un creador de mercado es casi obligatorio; de lo contrario, es difícil listar en un intercambio y atraer inversores. El "modelo de opción de préstamo" es una forma común de colaboración: el equipo del proyecto presta un gran número de tokens al creador de mercado, generalmente de forma gratuita o a un costo muy bajo; el creador de mercado utiliza estos tokens para "crear mercado" en el intercambio y mantener la actividad del mercado. A menudo, el contrato también incluye una cláusula de opción que permite al creador de mercado devolver los tokens a un precio determinado en un momento futuro, o simplemente comprarlos, pero pueden optar por no hacerlo.
Suena como un trato en el que ambos ganan: el proyecto recibe apoyo del mercado y los creadores de mercado ganan un margen en las transacciones o una tarifa por servicios. Pero el problema radica en la "flexibilidad" de los términos de la opción y la falta de transparencia en el contrato. La desigualdad de información entre el proyecto y los creadores de mercado brinda oportunidades a ciertos creadores de mercado deshonestos. Ellos toman prestados los tokens, no para ayudar al proyecto, sino para desestabilizar el mercado y priorizar sus propias ganancias.
II. Comportamiento depredador: cómo fue estafado el proyecto
Si se abusa del modelo de opciones de préstamo, realmente puede perjudicar gravemente al proyecto. La técnica más común es el "dumping": los creadores de mercado lanzan todos los tokens prestados al mercado, haciendo que el precio se desplome de inmediato. Los pequeños inversores, al ver que algo no anda bien, también comienzan a vender, y el mercado entra en pánico total. Los creadores de mercado pueden beneficiarse de esto, por ejemplo, mediante el "short selling": venden los tokens a un precio alto, y cuando el precio colapsa, los compran de nuevo a un precio bajo para devolverlos al proyecto, y la diferencia es su ganancia. O bien, utilizan las cláusulas de las opciones para "devolver" los tokens cuando el precio está en su punto más bajo, con un costo ridículamente bajo.
Esta operación es devastadora para los proyectos pequeños. También hemos visto muchos casos en los que el precio del token se ha reducido a la mitad en unos pocos días, y la capitalización de mercado se evapora directamente, siendo prácticamente imposible para el proyecto obtener financiamiento nuevamente. Peor aún, la esencia de un proyecto de criptomonedas es la confianza de la comunidad; cuando el precio colapsa, los inversores o piensan que el proyecto es un "engaño", o pierden completamente la confianza, y la comunidad se disuelve. Los intercambios tienen requisitos de volumen de negociación y estabilidad de precios para los tokens, y una caída drástica en los precios puede llevar directamente a la eliminación del token, lo que significa que el proyecto está prácticamente "muerto".
Lo que agrava la situación es que estos acuerdos de cooperación a menudo están ocultos detrás de acuerdos de confidencialidad (NDA), lo que impide que los externos vean los detalles. Los equipos de proyecto suelen estar compuestos por principiantes con formación técnica, que aún tienen una débil conciencia sobre el mercado financiero y los riesgos de contrato. Frente a los experimentados creadores de mercado, son completamente guiados y no tienen idea de qué "trampa" han firmado. Esta desigualdad de información convierte a los proyectos pequeños en un "bocado" para acciones depredadoras.
Tres, otros agujeros
Además, también hemos tratado varios casos de retroalimentación de clientes. Los creadores de mercado en el mercado de criptomonedas, además de presionar los precios a la baja a través de la venta de tokens prestados en el modelo de "opciones de préstamo" y abusar de los términos de las opciones para liquidaciones a bajo precio, tienen un montón de otros trucos específicamente diseñados para perjudicar a proyectos pequeños sin experiencia. Por ejemplo, pueden realizar "lavado de ventas", comprando y vendiendo entre sus propias cuentas o "identidades falsas" para inflar el volumen de transacciones, haciendo que el proyecto parezca muy popular y atrayendo a inversores minoristas. Sin embargo, una vez que se detienen, el volumen de transacciones cae a cero de inmediato, el precio se desploma y el proyecto podría ser expulsado por el intercambio.
También suele haber "cuchillos invisibles" ocultos en los contratos, como altos márgenes, escandalosas "bonificaciones de rendimiento" e incluso permitir a los creadores de mercado tomar tokens a un precio bajo y venderlos a un precio alto después de cotizar. También hay creadores de mercado que aprovechan la información para saber de antemano si el proyecto es bueno o malo, se involucran en el uso de información privilegiada, suben los precios para inducir a los inversores minoristas a vender después de hacerse cargo o difunden rumores para reducir los precios y absorber fichas. El "secuestro" de liquidez es aún más despiadado, hacen que la parte del proyecto confíe en el servicio y amenacen con aumentar el precio o retirar el capital, y aplastan el mercado si no se renueva el contrato, para que la parte del proyecto no pueda moverse.
Algunos incluso promueven el servicio de "cesta familiar", como marketing, relaciones públicas y manipulación de precios. Suena impresionante, pero en realidad todo es tráfico falso. Después de inflar los precios, colapsan, y el equipo del proyecto gasta mucho dinero y además se mete en problemas. Algunos creadores de mercado sirven a varios proyectos al mismo tiempo, favoreciendo a los grandes clientes y deliberadamente bajando los precios de los pequeños proyectos, o transfiriendo fondos entre proyectos, creando un "uno sube mientras el otro baja", lo que lleva a que los pequeños proyectos pierdan mucho dinero. Estas trampas aprovechan las lagunas en la regulación del mercado de criptomonedas y la falta de experiencia de los equipos de proyecto, causando que el valor de mercado del proyecto se evapore y las comunidades se disuelvan.
Cuatro, finanzas tradicionales: también hay problemas similares, pero se manejan mejor.
Los mercados financieros tradicionales, como las acciones, los bonos y los futuros, también han enfrentado problemas similares. Por ejemplo, el "ataque del mercado bajista" se produce al vender grandes cantidades de acciones para reducir su precio y luego ganar dinero a través de la venta en corto. Las empresas de comercio de alta frecuencia, al hacer mercado, a veces utilizan algoritmos ultrarrápidos para tomar la delantera, amplificando la volatilidad del mercado y ganando su propio dinero. En el mercado extrabursátil (OTC), la falta de transparencia también ha dado a algunos creadores de mercado la oportunidad de ofrecer cotizaciones injustas. Durante la crisis financiera de 2008, algunos fondos de cobertura fueron acusados de vender en corto acciones bancarias de manera maliciosa, lo que llevó al pánico en el mercado a su punto máximo.
Sin embargo, volviendo al tema, los mercados tradicionales ya tienen soluciones muy maduras para enfrentar estos problemas, que la industria de las criptomonedas debería aprender bien. A continuación se presentan algunos puntos clave:
Regulación estricta: En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tiene un conjunto de reglas llamado "Reglas SHO", que requiere asegurarse de que las acciones realmente se puedan pedir prestadas antes de realizar una venta en corto, para prevenir la "venta en corto desnuda". También existe una "Regla de Precio Ascendente", que establece que solo se puede vender en corto cuando el precio de las acciones está subiendo, limitando así la manipulación del precio. La manipulación del mercado está expresamente prohibida, y quienes violen la sección 10b-5 de la Ley de Valores pueden enfrentar multas que los lleven a la ruina, e incluso a prisión. La Unión Europea también tiene un reglamento similar llamado "Reglamento sobre Abuso del Mercado" (MAR), que se enfoca en el control de precios.
Transparencia de la información: Los mercados tradicionales requieren que las empresas que cotizan en bolsa informen a las autoridades reguladoras sobre los acuerdos con los creadores de mercado, los datos de transacciones (precios, volúmenes) son públicos y accesibles, y los inversores minoristas pueden verlos a través de terminales Bloomberg. Cualquier transacción de gran volumen debe ser reportada para evitar el "dumping" encubierto. Esta transparencia impide que los creadores de mercado actúen de manera irresponsable.
Monitoreo en tiempo real: el algoritmo utilizado por el intercambio monitorea el mercado y detecta fluctuaciones anormales o volúmenes de transacción, por ejemplo, si una acción cae repentinamente, se desencadenará una investigación. El mecanismo de interrupción también es muy útil, cuando la fluctuación de precios es demasiado grande, las transacciones se detienen automáticamente, permitiendo que el mercado respire y evitando la propagación del pánico.
Normas de la industria: instituciones como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA) establecen estándares éticos para los creadores de mercado, exigiéndoles que ofrezcan cotizaciones justas y mantengan la estabilidad del mercado. Los creadores de mercado designados (DMM) de la Bolsa de Nueva York deben cumplir con estrictos requisitos de capital y comportamiento, de lo contrario no podrán operar.
Proteger a los inversores: Si los creadores de mercado alteran el mercado, los inversores pueden responsabilizarlos a través de una demanda colectiva. Después de 2008, muchos bancos fueron demandados por accionistas por manipulación del mercado. También existe la Corporación de Protección de Inversores de Valores (SIPC), que proporciona cierta compensación por las pérdidas causadas por el comportamiento inapropiado de los corredores.
Aunque estas medidas no son perfectas, han reducido significativamente el comportamiento depredador en los mercados tradicionales. Creo que la experiencia central de los mercados tradicionales es combinar la regulación, la transparencia y la rendición de cuentas, creando una red de protección multilayer.
¿Por qué es tan fácil caer en trampas en el mercado de criptomonedas?
Creo que el mercado de criptomonedas es mucho más frágil que el mercado tradicional, principalmente por varias razones:
Regulación inmadura: Los mercados tradicionales tienen más de cien años de experiencia regulatoria y un sistema legal muy desarrollado. ¿Y el mercado de criptomonedas? La regulación global es como un rompecabezas, en muchos lugares no hay normas claras contra la manipulación del mercado o los creadores de mercado, los actores maliciosos simplemente prosperan.
El mercado es demasiado pequeño: la capitalización de mercado y la liquidez de las criptomonedas son muy inferiores a las de las acciones en EE. UU. La operación de un solo creador de mercado puede hacer que el precio de un token varíe drásticamente, mientras que las grandes acciones en el mercado tradicional no son tan fáciles de manipular.
Los fundadores del proyecto son muy "verdes": muchos equipos de proyectos de criptomonedas son geeks técnicos, sin entender nada de finanzas. Es posible que ni siquiera se den cuenta de las trampas del modelo de opciones de préstamo, y al firmar el contrato, los creadores de mercado los confunden.
Hábitos opacos: el mercado de criptomonedas ama utilizar acuerdos de confidencialidad, los detalles del contrato están bien ocultos. En el mercado tradicional, esta opacidad ya ha sido objeto de escrutinio por parte de los reguladores, pero en el mundo de las criptomonedas es la norma.
Estos factores combinados han convertido a los proyectos pequeños en "blancos" de comportamientos depredadores, y la confianza y la salud del ecosistema de toda la industria están siendo erosionadas poco a poco por estos desórdenes.