El mercado se encuentra en un punto de decisión, el nivel clave a seguir es la base de costos de los holders a corto plazo, que generalmente puede delinear la estructura de mercado alcista y caída.
Escrito por: Glassnode
Compilado por: Wuzhu, Jinse Caijing
Resumen
Debido al optimismo sobre la posible relajación de las tensiones arancelarias entre China y Estados Unidos, el precio de Bitcoin se disparó a 94,700 dólares. El precio recuperó brevemente la base de costos de los titulares a corto plazo, que es el punto medio clave que distingue entre las fases de mercado bajista y alcista.
El porcentaje de suministro de ganancias ha subido del 82.7% cuando BTC se negociaba a un nivel de precio similar, al 87.3%. Esto indica que, en el ajuste reciente, cerca del 5% del suministro ha cambiado de manos.
El ratio de beneficios y pérdidas de STH ha alcanzado 1.0, lo que indica que muchos compradores recientes están en un estado de equilibrio, y este nivel suele estar relacionado con el riesgo de salida. Las ganancias realizadas también han aumentado significativamente, impulsadas principalmente por la toma de beneficios de los inversores a corto plazo.
Los contratos de futuros no liquidados aumentaron un 15.6%. Sin embargo, a pesar de que el comercio del mercado se ha elevado, la tasa de financiamiento se ha vuelto negativa, lo que indica un aumento del interés corto.
El 22 de abril, la entrada neta de fondos del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzó un récord histórico de 1.540 millones de dólares, lo que indica una gran afluencia de demanda institucional. Los datos de flujo estandarizados muestran que, a través del ETF, la demanda de BTC supera con creces la demanda de ETH, lo que ayuda a explicar el rendimiento relativamente pobre de Ethereum.
Después de semanas de actividad moderada y condiciones de liquidez más bajas, los mercados finalmente han reaccionado positivamente al catalizador macroeconómico más amplio. Tanto los mercados bursátiles como los de criptomonedas subieron después de que el gobierno de Estados Unidos enviara un mensaje optimista sobre la reducción de los aranceles a las importaciones chinas.
En lo que respecta a Bitcoin, este rebote superó brevemente un umbral clave en la cadena: el costo base de los tenedores a corto plazo (STH). Este modelo refleja el precio promedio de adquisición de los participantes del mercado que compraron tokens recientemente, y generalmente actúa como un nivel pivote clave. Históricamente, la ruptura continua de este modelo de precio marca la transición entre el período de corrección bajista y el regreso del sentimiento alcista durante el período de recuperación.
Sin embargo, al igual que en el período de julio a septiembre de 2024, esta medida hasta ahora solo ha llevado a una recuperación temporal de la base de costos de STH. Esto indica que el optimismo está comenzando a aparecer, pero aún no se ha confirmado que el mercado haya cambiado completamente a una tendencia alcista. A medida que más inversores regresen a inversiones no realizadas significativas, una fuerza que se mantenga por encima de este nivel podría aumentar la confianza en el mercado.
El mercado ha subido recientemente a 94,300 dólares, mientras tanto, las ganancias no realizadas de los holders también han aumentado significativamente. El indicador de porcentaje de suministro de ganancias ha subido al 87.3%, rebotando considerablemente desde el mínimo de marzo.
Cuando el último precio de negociación de Bitcoin era de aproximadamente 94,000 dólares, solo el 82.7% de la oferta estaba en ganancias. Esto significa que, desde principios de marzo, a medida que el mercado se ha consolidado y ha caído, cerca del 5% de la oferta circulante ha cambiado de manos a un precio más bajo.
Históricamente, la típica fase de euforia suele seguir a este indicador que se mantiene estable por un período prolongado por encima del 90%, lo que indica ganancias generales y un aumento en la confianza de los inversores.
Otro indicador de que Bitcoin ha regresado a una zona de decisiones importantes es el índice de beneficio y pérdida de suministro STH, que recientemente ha aumentado a niveles neutros alrededor de 1.0. Esto indica que el suministro a corto plazo se distribuye de manera más equitativa en términos de ganancias y pérdidas entre los tokens, lo que hace que el sentimiento de este grupo sea más equilibrado.
Esta estructura es muy importante. Durante el mercado bajista anterior, el precio de negociación de la relación STH-P/L estaba muy por debajo de 1, y este nivel actuó como un límite de resistencia. Cada vez que este indicador vuelve a probar 1.0 desde abajo, tiende a estar relacionado con la formación de un máximo local, ya que los inversores comienzan a salir de sus posiciones y a frenar el impulso.
Si el mercado puede recuperar este nivel de manera convincente y comerciar por encima de 1.0, será una señal de una recuperación más fuerte. Monitorear el comportamiento de comercio de esta relación en las próximas semanas, especialmente en combinación con el comportamiento de toma de ganancias ya realizado, puede ayudar a determinar si el mercado está restableciendo una recuperación más constructiva después de este ajuste.
Prueba de presión de toma de ganancias
Ahora tenemos un marco de mercado en un punto de decisión, y el comportamiento de tomar ganancias se ha convertido en una señal clave que necesita ser monitoreada. Actualmente, el beneficio total realizado de la solución por hora ha alcanzado los 139.9 millones de dólares / hora, un aumento de aproximadamente el 17% sobre su referencia de 120 millones de dólares / hora.
Este repunte sugiere que muchos participantes del mercado están aprovechando este repunte para asegurar ganancias. Si el mercado puede absorber esta presión de venta sin colapsar, el camino por delante será más brillante.
Por el contrario, si no se mantienen estos niveles en caso de lograr enormes beneficios, esto podría marcarse como otro rebote de gato muerto, consistente con el rebote correctivo que se desvaneció anteriormente en condiciones similares.
¿Quién está ganando?
Además de la cantidad de ganancias realizadas, entender qué grupos están obteniendo beneficios puede proporcionar una visión más profunda del sentimiento del mercado. Para ello, utilizamos el índice de rendimiento de ganancias realizadas (SOPR), que compara el precio de venta de los tokens con su costo original, ofreciendo una perspectiva sobre el múltiplo promedio de ganancias o pérdidas que los inversores han bloqueado.
El SOPR (STH-SOPR) de los holders a corto plazo muestra que, durante el reciente aumento, los compradores recientes son el grupo principal que está asegurando ganancias.
Esta es la primera vez desde finales de febrero que STH-SOPR ha superado significativamente el nivel de equilibrio de 1,0 y es otra señal relativamente positiva para que los inversores vuelvan a posiciones rentables. En general, el hecho de que STH-SOPR siga cotizando por encima de 1,0 es característico de una tendencia alcista.
Opciones perpetuas en corto
Mientras que algunos tenedores al contado parecen estar asegurando ganancias, los traders de swaps perpetuos tienden a ir en corto en el repunte. El interés abierto en los swaps perpetuos ha subido significativamente a 281k BTC, un aumento de alrededor del 15.6% desde el mínimo de 243k BTC establecido a principios de marzo.
Esto refleja el aumento de la tasa de apalancamiento en el mercado de derivados, y si los precios comienzan a alcanzar las áreas de stop-loss o liquidación de los traders, a menudo intensificará la volatilidad del mercado.
Curiosamente, el aumento del interés abierto coincidió con un descenso del tipo medio de financiación, que se desplomó hasta el -0,023%. Esto indica una creciente propensión a las posiciones cortas, lo que sugiere que muchos traders están apostando por un rebote, posiblemente creyendo que el movimiento a corto plazo ha ido demasiado lejos.
Si la tendencia alcista continúa, esta discrepancia entre el aumento del volumen de contratos abiertos y el flujo de fondos negativos sentará las bases para una posible situación de squeeze bajista.
Sin embargo, al reducir el alcance para evaluar el sentimiento a largo plazo de los traders de swaps perpetuos, la situación se vuelve más cautelosa. El promedio móvil de 7 días de financiamiento alcista pagado cada hora ha ido disminuyendo constantemente, actualmente es de 88,000 dólares por hora y sigue en tendencia a la baja.
Este indicador, como un indicador de la voluntad de exposición sostenida a largo plazo, refleja el valor en dólares que los traders de consenso están dispuestos a pagar en el mercado. La tendencia de disminución del premium actualmente indica que la mayoría de las posiciones se están trasladando efectivamente a cortos, lo que crea un impulso para que los creadores de mercado establezcan posiciones largas para cobrar intereses sobre las tasas de financiación.
Intereses institucionales
El flujo de ETF se ha convertido en un indicador importante para medir el sentimiento y la demanda de los inversores institucionales en este ciclo. Rastrear las entradas y salidas de los productos ETF puede proporcionar una perspectiva única sobre las creencias y el nivel de participación de los grandes asignadores de capital.
Durante el reciente aumento del bitcoin a 94,000 dólares, el flujo neto diario de entradas de ETFs de bitcoin al contado en EE. UU. alcanzó la asombrosa cifra de 1,540 millones de dólares, siendo uno de los mayores flujos netos diarios desde su creación. Esta afluencia envía una fuerte señal de que la demanda de bitcoin podría estar comenzando a recuperarse.
¿Todavía es la temporada de Bitcoin?
A pesar de la fuerte recuperación del precio de Bitcoin, muchas personas se preguntan por qué Ethereum no ha tenido un rebote similar en magnitud. Una respuesta radica en la comparación del flujo de ETF, que estandarizamos y ajustamos según el volumen de operaciones al contado relativo de cada activo.
En las últimas dos semanas, el ETF de Bitcoin ha experimentado dos oleadas notables de flujos de capital, cada una superando el 10% del volumen de comercio spot de BTC, lo que destaca la situación de demanda institucional relativamente fuerte.
En comparación, el volumen de entradas de ETF de Ethereum sigue siendo bastante débil, con entradas que representan menos del 1% del volumen de negociación al contado de ETH. Esta marcada diferencia resalta la disparidad en la demanda institucional entre los dos activos, lo que podría ser una razón por la cual el rendimiento reciente de ETH ha permanecido por detrás de BTC.
Conclusión
El precio de Bitcoin ha subido por encima de 94,000 dólares, reflejando un cambio en el optimismo macroeconómico y en el sentimiento de los inversores. Las señales positivas en torno a los aranceles entre China y EE. UU. han desencadenado un rebote, recuperando la base de costos de los holders a corto plazo y elevando el porcentaje de suministro de ganancias al 87.3%. Varios indicadores sugieren que Bitcoin está experimentando una recuperación alcista, mientras que también se observan señales de un apretón de cortos en el mercado de futuros.
La demanda de Bitcoin por parte de las instituciones podría estar regresando, con una entrada neta de 1.540 millones de dólares en ETF de Bitcoin en un solo día. El mercado se encuentra en un punto de decisión, y el nivel clave a seguir es la base de costos de los tenedores a corto plazo, que a menudo puede delinear la estructura del mercado alcista y de caída. Los alcistas necesitan impulsar al mercado a romper este modelo de precios y mantenerse en ese nivel.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Glassnode: ¿Ha cambiado por completo el sentimiento del mercado de criptomonedas?
Escrito por: Glassnode
Compilado por: Wuzhu, Jinse Caijing
Resumen
Debido al optimismo sobre la posible relajación de las tensiones arancelarias entre China y Estados Unidos, el precio de Bitcoin se disparó a 94,700 dólares. El precio recuperó brevemente la base de costos de los titulares a corto plazo, que es el punto medio clave que distingue entre las fases de mercado bajista y alcista.
El porcentaje de suministro de ganancias ha subido del 82.7% cuando BTC se negociaba a un nivel de precio similar, al 87.3%. Esto indica que, en el ajuste reciente, cerca del 5% del suministro ha cambiado de manos.
El ratio de beneficios y pérdidas de STH ha alcanzado 1.0, lo que indica que muchos compradores recientes están en un estado de equilibrio, y este nivel suele estar relacionado con el riesgo de salida. Las ganancias realizadas también han aumentado significativamente, impulsadas principalmente por la toma de beneficios de los inversores a corto plazo.
Los contratos de futuros no liquidados aumentaron un 15.6%. Sin embargo, a pesar de que el comercio del mercado se ha elevado, la tasa de financiamiento se ha vuelto negativa, lo que indica un aumento del interés corto.
El 22 de abril, la entrada neta de fondos del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzó un récord histórico de 1.540 millones de dólares, lo que indica una gran afluencia de demanda institucional. Los datos de flujo estandarizados muestran que, a través del ETF, la demanda de BTC supera con creces la demanda de ETH, lo que ayuda a explicar el rendimiento relativamente pobre de Ethereum.
Después de semanas de actividad moderada y condiciones de liquidez más bajas, los mercados finalmente han reaccionado positivamente al catalizador macroeconómico más amplio. Tanto los mercados bursátiles como los de criptomonedas subieron después de que el gobierno de Estados Unidos enviara un mensaje optimista sobre la reducción de los aranceles a las importaciones chinas.
En lo que respecta a Bitcoin, este rebote superó brevemente un umbral clave en la cadena: el costo base de los tenedores a corto plazo (STH). Este modelo refleja el precio promedio de adquisición de los participantes del mercado que compraron tokens recientemente, y generalmente actúa como un nivel pivote clave. Históricamente, la ruptura continua de este modelo de precio marca la transición entre el período de corrección bajista y el regreso del sentimiento alcista durante el período de recuperación.
Sin embargo, al igual que en el período de julio a septiembre de 2024, esta medida hasta ahora solo ha llevado a una recuperación temporal de la base de costos de STH. Esto indica que el optimismo está comenzando a aparecer, pero aún no se ha confirmado que el mercado haya cambiado completamente a una tendencia alcista. A medida que más inversores regresen a inversiones no realizadas significativas, una fuerza que se mantenga por encima de este nivel podría aumentar la confianza en el mercado.
El mercado ha subido recientemente a 94,300 dólares, mientras tanto, las ganancias no realizadas de los holders también han aumentado significativamente. El indicador de porcentaje de suministro de ganancias ha subido al 87.3%, rebotando considerablemente desde el mínimo de marzo.
Cuando el último precio de negociación de Bitcoin era de aproximadamente 94,000 dólares, solo el 82.7% de la oferta estaba en ganancias. Esto significa que, desde principios de marzo, a medida que el mercado se ha consolidado y ha caído, cerca del 5% de la oferta circulante ha cambiado de manos a un precio más bajo.
Históricamente, la típica fase de euforia suele seguir a este indicador que se mantiene estable por un período prolongado por encima del 90%, lo que indica ganancias generales y un aumento en la confianza de los inversores.
Otro indicador de que Bitcoin ha regresado a una zona de decisiones importantes es el índice de beneficio y pérdida de suministro STH, que recientemente ha aumentado a niveles neutros alrededor de 1.0. Esto indica que el suministro a corto plazo se distribuye de manera más equitativa en términos de ganancias y pérdidas entre los tokens, lo que hace que el sentimiento de este grupo sea más equilibrado.
Esta estructura es muy importante. Durante el mercado bajista anterior, el precio de negociación de la relación STH-P/L estaba muy por debajo de 1, y este nivel actuó como un límite de resistencia. Cada vez que este indicador vuelve a probar 1.0 desde abajo, tiende a estar relacionado con la formación de un máximo local, ya que los inversores comienzan a salir de sus posiciones y a frenar el impulso.
Si el mercado puede recuperar este nivel de manera convincente y comerciar por encima de 1.0, será una señal de una recuperación más fuerte. Monitorear el comportamiento de comercio de esta relación en las próximas semanas, especialmente en combinación con el comportamiento de toma de ganancias ya realizado, puede ayudar a determinar si el mercado está restableciendo una recuperación más constructiva después de este ajuste.
Prueba de presión de toma de ganancias
Ahora tenemos un marco de mercado en un punto de decisión, y el comportamiento de tomar ganancias se ha convertido en una señal clave que necesita ser monitoreada. Actualmente, el beneficio total realizado de la solución por hora ha alcanzado los 139.9 millones de dólares / hora, un aumento de aproximadamente el 17% sobre su referencia de 120 millones de dólares / hora.
Este repunte sugiere que muchos participantes del mercado están aprovechando este repunte para asegurar ganancias. Si el mercado puede absorber esta presión de venta sin colapsar, el camino por delante será más brillante.
Por el contrario, si no se mantienen estos niveles en caso de lograr enormes beneficios, esto podría marcarse como otro rebote de gato muerto, consistente con el rebote correctivo que se desvaneció anteriormente en condiciones similares.
¿Quién está ganando?
Además de la cantidad de ganancias realizadas, entender qué grupos están obteniendo beneficios puede proporcionar una visión más profunda del sentimiento del mercado. Para ello, utilizamos el índice de rendimiento de ganancias realizadas (SOPR), que compara el precio de venta de los tokens con su costo original, ofreciendo una perspectiva sobre el múltiplo promedio de ganancias o pérdidas que los inversores han bloqueado.
El SOPR (STH-SOPR) de los holders a corto plazo muestra que, durante el reciente aumento, los compradores recientes son el grupo principal que está asegurando ganancias.
Esta es la primera vez desde finales de febrero que STH-SOPR ha superado significativamente el nivel de equilibrio de 1,0 y es otra señal relativamente positiva para que los inversores vuelvan a posiciones rentables. En general, el hecho de que STH-SOPR siga cotizando por encima de 1,0 es característico de una tendencia alcista.
Opciones perpetuas en corto
Mientras que algunos tenedores al contado parecen estar asegurando ganancias, los traders de swaps perpetuos tienden a ir en corto en el repunte. El interés abierto en los swaps perpetuos ha subido significativamente a 281k BTC, un aumento de alrededor del 15.6% desde el mínimo de 243k BTC establecido a principios de marzo.
Esto refleja el aumento de la tasa de apalancamiento en el mercado de derivados, y si los precios comienzan a alcanzar las áreas de stop-loss o liquidación de los traders, a menudo intensificará la volatilidad del mercado.
Curiosamente, el aumento del interés abierto coincidió con un descenso del tipo medio de financiación, que se desplomó hasta el -0,023%. Esto indica una creciente propensión a las posiciones cortas, lo que sugiere que muchos traders están apostando por un rebote, posiblemente creyendo que el movimiento a corto plazo ha ido demasiado lejos.
Si la tendencia alcista continúa, esta discrepancia entre el aumento del volumen de contratos abiertos y el flujo de fondos negativos sentará las bases para una posible situación de squeeze bajista.
Sin embargo, al reducir el alcance para evaluar el sentimiento a largo plazo de los traders de swaps perpetuos, la situación se vuelve más cautelosa. El promedio móvil de 7 días de financiamiento alcista pagado cada hora ha ido disminuyendo constantemente, actualmente es de 88,000 dólares por hora y sigue en tendencia a la baja.
Este indicador, como un indicador de la voluntad de exposición sostenida a largo plazo, refleja el valor en dólares que los traders de consenso están dispuestos a pagar en el mercado. La tendencia de disminución del premium actualmente indica que la mayoría de las posiciones se están trasladando efectivamente a cortos, lo que crea un impulso para que los creadores de mercado establezcan posiciones largas para cobrar intereses sobre las tasas de financiación.
Intereses institucionales
El flujo de ETF se ha convertido en un indicador importante para medir el sentimiento y la demanda de los inversores institucionales en este ciclo. Rastrear las entradas y salidas de los productos ETF puede proporcionar una perspectiva única sobre las creencias y el nivel de participación de los grandes asignadores de capital.
Durante el reciente aumento del bitcoin a 94,000 dólares, el flujo neto diario de entradas de ETFs de bitcoin al contado en EE. UU. alcanzó la asombrosa cifra de 1,540 millones de dólares, siendo uno de los mayores flujos netos diarios desde su creación. Esta afluencia envía una fuerte señal de que la demanda de bitcoin podría estar comenzando a recuperarse.
¿Todavía es la temporada de Bitcoin?
A pesar de la fuerte recuperación del precio de Bitcoin, muchas personas se preguntan por qué Ethereum no ha tenido un rebote similar en magnitud. Una respuesta radica en la comparación del flujo de ETF, que estandarizamos y ajustamos según el volumen de operaciones al contado relativo de cada activo.
En las últimas dos semanas, el ETF de Bitcoin ha experimentado dos oleadas notables de flujos de capital, cada una superando el 10% del volumen de comercio spot de BTC, lo que destaca la situación de demanda institucional relativamente fuerte.
En comparación, el volumen de entradas de ETF de Ethereum sigue siendo bastante débil, con entradas que representan menos del 1% del volumen de negociación al contado de ETH. Esta marcada diferencia resalta la disparidad en la demanda institucional entre los dos activos, lo que podría ser una razón por la cual el rendimiento reciente de ETH ha permanecido por detrás de BTC.
Conclusión
El precio de Bitcoin ha subido por encima de 94,000 dólares, reflejando un cambio en el optimismo macroeconómico y en el sentimiento de los inversores. Las señales positivas en torno a los aranceles entre China y EE. UU. han desencadenado un rebote, recuperando la base de costos de los holders a corto plazo y elevando el porcentaje de suministro de ganancias al 87.3%. Varios indicadores sugieren que Bitcoin está experimentando una recuperación alcista, mientras que también se observan señales de un apretón de cortos en el mercado de futuros.
La demanda de Bitcoin por parte de las instituciones podría estar regresando, con una entrada neta de 1.540 millones de dólares en ETF de Bitcoin en un solo día. El mercado se encuentra en un punto de decisión, y el nivel clave a seguir es la base de costos de los tenedores a corto plazo, que a menudo puede delinear la estructura del mercado alcista y de caída. Los alcistas necesitan impulsar al mercado a romper este modelo de precios y mantenerse en ese nivel.