Título original: Comprender el riesgo de Coinbase después de la exitosa OPI de Circle
Autor original: Kevin Li, Artemis
Texto original traducido: Golem, Odaily Diario Estelar
Nota del editor: Recientemente, el fuerte desempeño de Circle desde su salida a bolsa ha generado ansiedad entre los inversores que perdieron la oportunidad, muchos de los cuales están buscando activamente alternativas a Circle, siendo Coinbase la más solicitada, ya que existe una estrecha relación comercial con USDC. Los inversores creen ampliamente que las expectativas futuras del mercado para Circle y USDC también podrían reflejarse en el precio de las acciones de Coinbase.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Sin embargo,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily星球日报 ha compilado el análisis fundamental completo de Coinbase realizado por Kevin Li, ¡disfruta～
Resumen:
El espacio para el aumento de los rendimientos de las stablecoins está limitado: la salida a bolsa de Circle destaca el futuro de las stablecoins, pero Coinbase solo representa una pequeña parte de la economía del mercado de USDC. Según el acuerdo de participación en los ingresos, Coinbase puede obtener aproximadamente el 60% de los ingresos totales de USDC, pero solo puede retener una pequeña parte de eso, ya que alrededor del 43% se distribuye como ingresos a los usuarios, por lo que Coinbase solo puede obtener realmente el 34% de los ingresos totales de las stablecoins.
El foso regulatorio se está desvaneciendo gradualmente: Coinbase ha sido un beneficiario de la incertidumbre regulatoria en el cripto, aprovechando el alto costo de su infraestructura de cumplimiento como una ventaja competitiva. Sin embargo, a medida que la regulación se vuelve más amigable y la transparencia aumenta, la vitalidad de los competidores se fortalece, lo que hará que esta ventaja de Coinbase se debilite gradualmente.
交易所业务承压:Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、USDC interest income 和derivatives业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Los ingresos por transacciones como porcentaje de los ingresos han caído de más del 90% en el ciclo anterior a alrededor del 55% en el ciclo actual.
Base está experimentando un fuerte impulso de desarrollo: la plataforma Layer 2 de Ethereum de Coinbase, Base, ha mostrado un rápido crecimiento tanto en volumen de transacciones como en rentabilidad. Actualmente, lidera en volumen de transacciones y número de direcciones activas entre todas las Layer 2 de Ethereum, pero sigue rezagada detrás de Solana en términos de actividad general de usuarios y tendencia de adopción.
El impulso de los derivados es fuerte: el volumen de comercio de derivados de Coinbase ha superado los 300 mil millones de dólares al mes, pero su monetización y crecimiento a largo plazo siguen limitados por agresivas medidas de incentivo de liquidez y la intensa competencia de las opciones de criptomonedas tipo ETF.
La valoración parece atractiva: el análisis integral muestra que la valoración de Coinbase es de aproximadamente 108,592 millones de dólares, pero el mercado también refleja correctamente los riesgos estructurales de su ventaja competitiva en el intercambio y su rentabilidad a largo plazo.
El camino de los gigantes del ecosistema de Coinbase 要理解 Coinbase 目前面临的挑战,以及为什么它不能完全替代 Circle,就要回顾它的起源。 Coinbase 最初只是a 加密货币交換,在普通用户购买bit币还很困难的时代应运而生。 凭借直观易用的特点,Coinbase 迅速迅速,同时 Coinbase 早期积极主动的合规举措也为其带来了显有优势,使其能够在散户和机构市场拓展业务。
Coinbase, basada en la confianza, la conveniencia y la claridad legal, rápidamente se destacó en los intercambios y contaba con una base de usuarios leales. Así, Coinbase centró su atención en expandir otras oportunidades de ganancias, lanzando el servicio de suscripción premium Coinbase One y presentando productos de staking que permiten a los usuarios ganar rendimientos a través de sus activos.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿puedo comprar Coinbase?
El porcentaje de ingresos por transacciones de Coinbase en relación con los ingresos totales ha disminuido con el tiempo. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
随着 Coinbase brand 和影响力的不断扩大,Coinbase 和 Circle 联合推出了 USDC——一种定位为代替 USDT 和 BUSD 的合规稳定币。 La integración de la plataforma de Coinbase y Xinji aceleró la popularidad de USDC, y la tasa de interés más alta de USDC en Coinbase subió a alrededor del 5%, y Tongyi USDC 储备金赚取的interest 也进一步升 Coinbase ingresos.
Para mejorar su ecosistema, Coinbase lanzó en 2024 Ethereum Layer 2 - Base. Con esta cadena, Coinbase ahora controla una infraestructura de pila completa: intercambio, stablecoin y blockchain, formando un ecosistema cripto verticalmente integrado.
Los servicios de intercambio y la marca que han creado siempre han sido el motor detrás del vasto ecosistema de Coinbase. Los productos que se lanzarán posteriormente no son solo nuevas funciones, sino también una forma de convertir la confianza que los usuarios centrales existentes y el intercambio han establecido en ganancias.
El núcleo del modelo de negocio de Coinbase sigue una ecuación simple:
Ingresos = Número de usuarios × ARPU (ingreso promedio por usuario)
La estrategia de la empresa siempre se ha centrado en expandir ambos extremos de esta ecuación: ampliar la base de usuarios a través de poderosos canales de distribución y una buena reputación regulatoria, y mejorar el ARPU introduciendo nuevos productos en cadena con funciones de valor agregado en su ecosistema. Por lo tanto, su núcleo empresarial es adquirir usuarios a través del intercambio y aumentar la rentabilidad mediante una pila de productos escalonada.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a perseguirlo, ¿se puede hacer largo en Coinbase?
El crecimiento de usuarios de Coinbase se mantiene relativamente estable, y el ARPU (impulsado por la tasa de comisión + el aumento de líneas de productos) ha ido creciendo con el tiempo. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis, Data Ai
Coinbase no es un agente puro de Circle o USDC. 虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Decentralized Exchange (DEX)以及 Robinhood and other TradFi platform 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
Por lo tanto, comprar Coinbase como una alternativa alcista a Circle o USDC no es una decisión de inversión inteligente. Para hacer frente a la competencia feroz en los negocios tradicionales, Coinbase está tratando de diversificar su negocio construyendo un modelo comercial más amplio y duradero, liberándose de las ataduras del negocio de trading. Actualmente, las operaciones de Coinbase abarcan principalmente cuatro áreas:
Negocios de intercambio de criptomonedas: este es el negocio principal de Coinbase, y los ingresos provienen principalmente de las comisiones de transacción.
Suscripciones y recompensas en blockchain: incluye productos como Coinbase One y servicios adicionales de intercambio como staking/custodia institucional.
USDC e ingresos por intereses: Estos ingresos provienen de los intereses generados por las reservas de USDC y los intereses generados por el efectivo que se mantiene en el balance de Coinbase.
Base: Ingresos por comisiones de transacción provenientes de la cadena Layer 2 de Ethereum.
Circle ha subido 7 veces y no me atrevo a perseguir, ¿se puede hacer largo en Coinbase?
Segmentación de ingresos de Coinbase a lo largo del tiempo, con una creciente contribución de nuevas líneas de negocio. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
El renacimiento de USDC: aumento del volumen de transacciones, pero la ventaja se está debilitando. Para los inversores que siguen la IPO de Circle, las razones para ser optimistas sobre Coinbase se centran en su negocio de stablecoins. La tasa de adopción de USDC está en aumento: de 30 millones de direcciones de stablecoins activas, más de 8 millones utilizan USDC, y el número de transacciones semanales ha superado los 300 millones, sin señales de que este impulso esté disminuyendo.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿se puede hacer long en Coinbase?
Direcciones activas de stablecoins clasificadas por token. Fuente: Artemis
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a perseguir, ¿puedo hacer long en Coinbase?
Los ingresos de las stablecoins de Coinbase y su proporción de ingresos. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
Sin embargo, este número oculta las ganancias reales que Coinbase retiene, ya que aproximadamente la mitad de los ingresos relacionados con las stablecoins se devuelven a los usuarios en forma de ingresos por staking. Coinbase considera este reembolso como una estrategia de marketing para retener a los usuarios, pero a medida que competidores como Robinhood también comienzan a ofrecer rendimientos a los usuarios, el atractivo de Coinbase se reducirá. Por lo tanto, los ingresos netos reales de Coinbase por stablecoins se acercan a 171 millones de dólares por trimestre.
Circle se disparó 7 veces, ¿debo arriesgarme a hacer más en Coinbase?
Distribución de ingresos de stablecoins de Coinbase y estructura de costos de marketing de Coinbase. Fuente: Informe financiero del primer trimestre de 2025 de Coinbase
Además, USDC se ha posicionado durante mucho tiempo como una stablecoin que cumple con los requisitos regulatorios y está estrechamente relacionada con el ecosistema del dólar. Muchas personas creen que EE. UU. podría tomar acciones regulatorias similares a las de BUS contra USDT, lo que sería una ventaja asimétrica para USDC. A pesar de que se espera que USDT enfrente presión regulatoria, sigue dominando el mercado de las stablecoins, representando aproximadamente el 75% de las transacciones de stablecoins en dólares.
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Canada、Bermuda、Puerto Rico y otros lugares 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note:Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿se puede hacer long en Coinbase?
Comparación del volumen de transacciones de las stablecoins USDC y USDT en la región de América. Fuente: Artemis
总之,Coinbase 与 Circle 共享经济利益,但其仅获得了 USDC 一小部分的上涨收益,在稳定币市场 Tether 仍占据主导地位,USDC 的潜在市场份额增长still 有限,这也限制了 Coinbase 的风险敞口。 虽然 Circle 的股价呈现抛物线式上涨,但这在很大程度上反映的是它在支付领域未来增长的预期。
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a comprar, ¿puedo hacer long en Coinbase?
Participación en el mercado de stablecoins. Fuente: Artemis
A continuación, exploraremos la creciente presión que enfrenta Coinbase en otras líneas de negocio (incluida su bolsa principal y la infraestructura en cadena) para analizar por qué se debe tener precaución al invertir en Coinbase en este momento.
Negocios de Coinbase Exchange: Aumento de la competencia en ETF y DEX, y erosión del foso de Coinbase 交易所业务一直由供给侧驱动,这意味着用户会选择去那些上线他们所需资产的exchange,当合规性不再是问题时,竞争力更多取决于哪个交易所能够提供最新炒作或高回报的代币,而非品牌忠诚度。 新兴或热门代币(尤其是在投机性或 Meme 币)通常会引发用户活跃度飙升,而上线热门资产可以显有提升交易所的交易量和活跃用户。
En el mercado, generalmente hay tres tipos diferentes de tokens:
Activos blue chip: alta liquidez, confiables y generalmente considerados "seguros" (por ejemplo, BTC, ETH, SOL).
VC Coin: respaldado por un equipo confiable o con cierto grado de conformidad regulatoria (por ejemplo, ADA, XRP, LINK).
MEME moneda: alto riesgo, alta recompensa, generalmente impulsa un aumento en la participación (por ejemplo, FLOKI, APE, TURBO).
Flujos de usuarios minoristas e institucionales de EE. UU. hacia ETFs
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Título original: Comprender el riesgo de Coinbase después de la exitosa OPI de Circle
Autor original: Kevin Li, Artemis
Texto original traducido: Golem, Odaily Diario Estelar
Nota del editor: Recientemente, el fuerte desempeño de Circle desde su salida a bolsa ha generado ansiedad entre los inversores que perdieron la oportunidad, muchos de los cuales están buscando activamente alternativas a Circle, siendo Coinbase la más solicitada, ya que existe una estrecha relación comercial con USDC. Los inversores creen ampliamente que las expectativas futuras del mercado para Circle y USDC también podrían reflejarse en el precio de las acciones de Coinbase.
机构数据平台 Artemis 称,近期许多投资者建议做多 Coinbase,同时作空 Circle。 Sin embargo,其基本面分析师 Kevin Li 认为不要因为看涨 Circle 而做多 Coinbase,因为 USDC 相关收入在 Coinbase 总收入中仅占所需份额,而 Coinbase 虽然是一个涵盖合规交易所、USDC、链上产品等业务的庞大生态系统,但其各个业务目前都在承受着竞争压力,形势不容乐观,投资者还需谨慎对其进行定价。
Odaily星球日报 ha compilado el análisis fundamental completo de Coinbase realizado por Kevin Li, ¡disfruta～
Resumen:
El espacio para el aumento de los rendimientos de las stablecoins está limitado: la salida a bolsa de Circle destaca el futuro de las stablecoins, pero Coinbase solo representa una pequeña parte de la economía del mercado de USDC. Según el acuerdo de participación en los ingresos, Coinbase puede obtener aproximadamente el 60% de los ingresos totales de USDC, pero solo puede retener una pequeña parte de eso, ya que alrededor del 43% se distribuye como ingresos a los usuarios, por lo que Coinbase solo puede obtener realmente el 34% de los ingresos totales de las stablecoins.
El foso regulatorio se está desvaneciendo gradualmente: Coinbase ha sido un beneficiario de la incertidumbre regulatoria en el cripto, aprovechando el alto costo de su infraestructura de cumplimiento como una ventaja competitiva. Sin embargo, a medida que la regulación se vuelve más amigable y la transparencia aumenta, la vitalidad de los competidores se fortalece, lo que hará que esta ventaja de Coinbase se debilite gradualmente.
交易所业务承压:Coinbase 的交易抽成已从 2.5% 降至 1.4% ,市场份额也从 58% 以上降至约 38% ,这主要是因为手续费压缩以及来自 ETF、死中心化交換 (DEX) 和 Robinhood 等 TradFi 平台日益激烈竞争。 Coinbase 正在提取订阅服务(Coinbase One)、质押、USDC interest income 和derivatives业务,以抵消现货交易量疲软对收入的影响。 Los ingresos por transacciones como porcentaje de los ingresos han caído de más del 90% en el ciclo anterior a alrededor del 55% en el ciclo actual.
Base está experimentando un fuerte impulso de desarrollo: la plataforma Layer 2 de Ethereum de Coinbase, Base, ha mostrado un rápido crecimiento tanto en volumen de transacciones como en rentabilidad. Actualmente, lidera en volumen de transacciones y número de direcciones activas entre todas las Layer 2 de Ethereum, pero sigue rezagada detrás de Solana en términos de actividad general de usuarios y tendencia de adopción.
El impulso de los derivados es fuerte: el volumen de comercio de derivados de Coinbase ha superado los 300 mil millones de dólares al mes, pero su monetización y crecimiento a largo plazo siguen limitados por agresivas medidas de incentivo de liquidez y la intensa competencia de las opciones de criptomonedas tipo ETF.
La valoración parece atractiva: el análisis integral muestra que la valoración de Coinbase es de aproximadamente 108,592 millones de dólares, pero el mercado también refleja correctamente los riesgos estructurales de su ventaja competitiva en el intercambio y su rentabilidad a largo plazo.
El camino de los gigantes del ecosistema de Coinbase
要理解 Coinbase 目前面临的挑战,以及为什么它不能完全替代 Circle,就要回顾它的起源。 Coinbase 最初只是a 加密货币交換,在普通用户购买bit币还很困难的时代应运而生。 凭借直观易用的特点,Coinbase 迅速迅速,同时 Coinbase 早期积极主动的合规举措也为其带来了显有优势,使其能够在散户和机构市场拓展业务。
Coinbase, basada en la confianza, la conveniencia y la claridad legal, rápidamente se destacó en los intercambios y contaba con una base de usuarios leales. Así, Coinbase centró su atención en expandir otras oportunidades de ganancias, lanzando el servicio de suscripción premium Coinbase One y presentando productos de staking que permiten a los usuarios ganar rendimientos a través de sus activos.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿puedo comprar Coinbase?
El porcentaje de ingresos por transacciones de Coinbase en relación con los ingresos totales ha disminuido con el tiempo. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
随着 Coinbase brand 和影响力的不断扩大,Coinbase 和 Circle 联合推出了 USDC——一种定位为代替 USDT 和 BUSD 的合规稳定币。 La integración de la plataforma de Coinbase y Xinji aceleró la popularidad de USDC, y la tasa de interés más alta de USDC en Coinbase subió a alrededor del 5%, y Tongyi USDC 储备金赚取的interest 也进一步升 Coinbase ingresos.
Para mejorar su ecosistema, Coinbase lanzó en 2024 Ethereum Layer 2 - Base. Con esta cadena, Coinbase ahora controla una infraestructura de pila completa: intercambio, stablecoin y blockchain, formando un ecosistema cripto verticalmente integrado.
Los servicios de intercambio y la marca que han creado siempre han sido el motor detrás del vasto ecosistema de Coinbase. Los productos que se lanzarán posteriormente no son solo nuevas funciones, sino también una forma de convertir la confianza que los usuarios centrales existentes y el intercambio han establecido en ganancias.
El núcleo del modelo de negocio de Coinbase sigue una ecuación simple:
Ingresos = Número de usuarios × ARPU (ingreso promedio por usuario)
La estrategia de la empresa siempre se ha centrado en expandir ambos extremos de esta ecuación: ampliar la base de usuarios a través de poderosos canales de distribución y una buena reputación regulatoria, y mejorar el ARPU introduciendo nuevos productos en cadena con funciones de valor agregado en su ecosistema. Por lo tanto, su núcleo empresarial es adquirir usuarios a través del intercambio y aumentar la rentabilidad mediante una pila de productos escalonada.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a perseguirlo, ¿se puede hacer largo en Coinbase?
El crecimiento de usuarios de Coinbase se mantiene relativamente estable, y el ARPU (impulsado por la tasa de comisión + el aumento de líneas de productos) ha ido creciendo con el tiempo. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis, Data Ai
Coinbase no es un agente puro de Circle o USDC.
虽然 Coinbase 的生态系统战略颇具吸引力,但它也使投资逻辑变得复杂。 Coinbase 的业务范围广泛,这意味着它不能被视为一个 USDC 或 Circle 的纯粹代理。 目前,与 USDC 相关的收入仅占 Coinbase 总收入的 15% ,远不及其交換业务的交易费。 然而,由于来自 ETF、Decentralized Exchange (DEX)以及 Robinhood and other TradFi platform 的竞争日益激烈,Coinbase 这一核心income 来源正面临越来的偉大的压力。
Por lo tanto, comprar Coinbase como una alternativa alcista a Circle o USDC no es una decisión de inversión inteligente. Para hacer frente a la competencia feroz en los negocios tradicionales, Coinbase está tratando de diversificar su negocio construyendo un modelo comercial más amplio y duradero, liberándose de las ataduras del negocio de trading. Actualmente, las operaciones de Coinbase abarcan principalmente cuatro áreas:
Negocios de intercambio de criptomonedas: este es el negocio principal de Coinbase, y los ingresos provienen principalmente de las comisiones de transacción.
Suscripciones y recompensas en blockchain: incluye productos como Coinbase One y servicios adicionales de intercambio como staking/custodia institucional.
USDC e ingresos por intereses: Estos ingresos provienen de los intereses generados por las reservas de USDC y los intereses generados por el efectivo que se mantiene en el balance de Coinbase.
Base: Ingresos por comisiones de transacción provenientes de la cadena Layer 2 de Ethereum.
Circle ha subido 7 veces y no me atrevo a perseguir, ¿se puede hacer largo en Coinbase?
Segmentación de ingresos de Coinbase a lo largo del tiempo, con una creciente contribución de nuevas líneas de negocio. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
El renacimiento de USDC: aumento del volumen de transacciones, pero la ventaja se está debilitando.
Para los inversores que siguen la IPO de Circle, las razones para ser optimistas sobre Coinbase se centran en su negocio de stablecoins. La tasa de adopción de USDC está en aumento: de 30 millones de direcciones de stablecoins activas, más de 8 millones utilizan USDC, y el número de transacciones semanales ha superado los 300 millones, sin señales de que este impulso esté disminuyendo.
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿se puede hacer long en Coinbase?
Direcciones activas de stablecoins clasificadas por token. Fuente: Artemis
Coinbase 从支持 USDC 的美国国债中赚取yield,并与 Circle 分成。 随着 USDC 的市值不断上升,Coinbase 的稳定币相关收入已增长至每年约 10 亿美元,约占 Coinbase 总收入的 20% 。
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a perseguir, ¿puedo hacer long en Coinbase?
Los ingresos de las stablecoins de Coinbase y su proporción de ingresos. Fuente: Informe trimestral de Coinbase, Artemis
Sin embargo, este número oculta las ganancias reales que Coinbase retiene, ya que aproximadamente la mitad de los ingresos relacionados con las stablecoins se devuelven a los usuarios en forma de ingresos por staking. Coinbase considera este reembolso como una estrategia de marketing para retener a los usuarios, pero a medida que competidores como Robinhood también comienzan a ofrecer rendimientos a los usuarios, el atractivo de Coinbase se reducirá. Por lo tanto, los ingresos netos reales de Coinbase por stablecoins se acercan a 171 millones de dólares por trimestre.
Circle se disparó 7 veces, ¿debo arriesgarme a hacer más en Coinbase?
Distribución de ingresos de stablecoins de Coinbase y estructura de costos de marketing de Coinbase. Fuente: Informe financiero del primer trimestre de 2025 de Coinbase
Además, USDC se ha posicionado durante mucho tiempo como una stablecoin que cumple con los requisitos regulatorios y está estrechamente relacionada con el ecosistema del dólar. Muchas personas creen que EE. UU. podría tomar acciones regulatorias similares a las de BUS contra USDT, lo que sería una ventaja asimétrica para USDC. A pesar de que se espera que USDT enfrente presión regulatoria, sigue dominando el mercado de las stablecoins, representando aproximadamente el 75% de las transacciones de stablecoins en dólares.
USDC 在硅谷鴶行倒闭风波后的复苏步伐缓慢,在Canada、Bermuda、Puerto Rico y otros lugares 区采用都最最。 与此同时,Cantor Fitzgerald 持有 Tether 5% 的shares(Odaily Note:Cantor Fitzgerald 是美国大型综合性金融服务公司,联邦储备银行授权的 24 家"一级交易商"之一,直接参与美国国债的发行和交易),并在 Howard Lutnick 的领导下管理着其 1340 亿美元的资产,这表明 USDT 的监管风险也正在降低, USDC 的合规优势正在被削弱。
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a seguirlo, ¿se puede hacer long en Coinbase?
Comparación del volumen de transacciones de las stablecoins USDC y USDT en la región de América. Fuente: Artemis
总之,Coinbase 与 Circle 共享经济利益,但其仅获得了 USDC 一小部分的上涨收益,在稳定币市场 Tether 仍占据主导地位,USDC 的潜在市场份额增长still 有限,这也限制了 Coinbase 的风险敞口。 虽然 Circle 的股价呈现抛物线式上涨,但这在很大程度上反映的是它在支付领域未来增长的预期。
由于 Coinbase 对 USDC 增长的贡献主要来自其交易平台推广,因此它在 USDC 下一阶段上涨中的驱动作用有限,如果你看好 Circle,直接投资 Circle 会比投资 Coinbase 更好。
Circle se disparó 7 veces y no me atrevo a comprar, ¿puedo hacer long en Coinbase?
Participación en el mercado de stablecoins. Fuente: Artemis
A continuación, exploraremos la creciente presión que enfrenta Coinbase en otras líneas de negocio (incluida su bolsa principal y la infraestructura en cadena) para analizar por qué se debe tener precaución al invertir en Coinbase en este momento.
Negocios de Coinbase Exchange: Aumento de la competencia en ETF y DEX, y erosión del foso de Coinbase
交易所业务一直由供给侧驱动,这意味着用户会选择去那些上线他们所需资产的exchange,当合规性不再是问题时,竞争力更多取决于哪个交易所能够提供最新炒作或高回报的代币,而非品牌忠诚度。 新兴或热门代币(尤其是在投机性或 Meme 币)通常会引发用户活跃度飙升,而上线热门资产可以显有提升交易所的交易量和活跃用户。
En el mercado, generalmente hay tres tipos diferentes de tokens:
Activos blue chip: alta liquidez, confiables y generalmente considerados "seguros" (por ejemplo, BTC, ETH, SOL).
VC Coin: respaldado por un equipo confiable o con cierto grado de conformidad regulatoria (por ejemplo, ADA, XRP, LINK).
MEME moneda: alto riesgo, alta recompensa, generalmente impulsa un aumento en la participación (por ejemplo, FLOKI, APE, TURBO).
Flujos de usuarios minoristas e institucionales de EE. UU. hacia ETFs
En este ciclo, Coinbase