Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
La encriptación se ha convertido en uno de los sectores más prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la entrada de fondos institucionales, cómo llevar a cabo una valoración razonable de los proyectos de encriptación se ha vuelto una cuestión clave. Los activos financieros tradicionales cuentan con sistemas de valoración maduros, como el modelo de flujo de efectivo descontado y el método de valoración por relación precio-beneficio.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, monedas de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con diferentes características, modelos económicos y usos de tokens. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada pista.
I. Valoración de la cadena de bloques pública: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es que el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos efectivos, K es una constante)
La ley ha sido ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet, y la investigación muestra que el valor de algunas grandes empresas de redes sociales exhibe características de la ley de Metcalfe en relación con la cantidad de usuarios.
El ejemplo de Ethereum muestra que su capitalización de mercado tiene una relación lineal logarítmica con los usuarios activos diarios, cumpliendo básicamente con la ley de Metcalfe. La fórmula de cálculo específica es:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que este método de valoración tiene cierta correlación con la tendencia del valor de mercado de Ethereum.
Sin embargo, la Ley de Metcalfe presenta limitaciones al aplicarse a nuevas cadenas de bloques emergentes. Para los proyectos de cadenas de bloques tempranas con una base de usuarios más pequeña, como Solana y Tron, este método puede no ser tan aplicable. Además, esta ley tampoco puede reflejar factores como la tasa de participación, el mecanismo de quema y el impacto del ecosistema en el valor total.
II. Valoración de la moneda de la plataforma de negociación: Modelo de recompra y destrucción de ganancias
El token de la plataforma del intercambio es similar a un token de acciones, relacionado con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado. La valoración debe considerar los ingresos totales de la plataforma y el mecanismo de quema de tokens.
Método de cálculo de valoración del modelo simplificado de recompra y destrucción de ganancias:
Tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de destrucción de suministro (K es una constante)
Tomando como ejemplo el token de una conocida plataforma de intercambio, su forma de empoderamiento ha evolucionado desde la recompra de ganancias hasta la quema automática. Actualmente, se utiliza un mecanismo de quema automática basado en el precio y la cantidad de bloques, y se implementa una estrategia de quema en tiempo real.
Supongamos que la tasa de crecimiento del volumen de transacciones en un año es del 40%, la tasa de destrucción de la oferta es del 3.5%, y tomamos la constante K como 10, entonces:
Tasa de crecimiento del valor = 10*40%*3.5% = 14%
Esto significa que, según estos datos, el token de la plataforma debería aumentar un 14% en el próximo año.
Sin embargo, en la aplicación práctica, es necesario prestar atención de cerca a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios y el impacto de las políticas regulatorias, ya que estos factores pueden cambiar significativamente la valoración de las monedas de la plataforma.
Tres, valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: método de descuento de flujos de efectivo de tokens
Los proyectos de finanzas descentralizadas pueden utilizar el método de valoración por descuento de flujos de efectivo de tokens, cuyo núcleo es predecir los flujos de efectivo futuros y descontarlos a su valor actual.
Tomando como ejemplo un protocolo DeFi, supongamos que sus ingresos anuales son de 98.9 millones, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un período de proyección de 5 años, una tasa de crecimiento perpetuo del 3% y una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%.
Según los cálculos, la suma total del flujo de efectivo libre descontado durante los próximos cinco años es de 390.3 millones, y el valor presente del valor terminal es de 611.6 millones.
Valor total = 611.6 millones + 390.3 millones = 1.002 mil millones
Esta valoración es similar a la capitalización de mercado actual del proyecto de 1.16 mil millones. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la tasa de crecimiento real puede variar significativamente debido a los ciclos del mercado.
Los principales desafíos que enfrenta este método incluyen: la dificultad de capturar directamente los ingresos del protocolo con el token de gobernanza, la dificultad en la previsión de flujos de efectivo futuros, la complejidad en la determinación de la tasa de descuento, y el mecanismo de recompra y destrucción adoptado por ciertos proyectos que puede afectar los resultados de valoración.
Cuarta, valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
método de valoración de costos de minería
En los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las principales máquinas mineras fue de solo alrededor del 10%, lo que indica que el costo de minería tiene un papel de apoyo importante para el precio de Bitcoin. Por lo tanto, el costo de minería puede considerarse como el límite inferior del precio de Bitcoin; cuando el precio se acerca o cae por debajo de este nivel, a menudo representa una buena oportunidad de inversión.
modelo de sustitución de oro
El Bitcoin se considera "oro digital", que puede reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización de mercado del Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización de mercado del oro. Si esta proporción aumenta al 10%, 15%, 33%, 100%, el precio del Bitcoin alcanzará respectivamente 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares, 925,226 dólares.
Sin embargo, existen diferencias significativas entre el bitcoin y el oro en cuanto a propiedades físicas, percepción del mercado y escenarios de aplicación, por lo que al utilizar este modelo se deben considerar plenamente estos factores en la influencia del valor real del bitcoin.
Conclusión
Encontrar un modelo de valoración adecuado para proyectos de encriptación es crucial para impulsar el desarrollo de la industria y atraer a inversores institucionales. Especialmente en tiempos de mercado bajista, un método de valoración razonable ayuda a descubrir proyectos con valor a largo plazo, al igual que encontrar empresas tecnológicas de calidad después de la burbuja de internet, descubriendo así los futuros gigantes en el campo de la encriptación.
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Modelo de valoración de proyectos de encriptación: Cómo se valoran las cadenas públicas, el Token de la plataforma y las Finanzas descentralizadas
Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
La encriptación se ha convertido en uno de los sectores más prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la entrada de fondos institucionales, cómo llevar a cabo una valoración razonable de los proyectos de encriptación se ha vuelto una cuestión clave. Los activos financieros tradicionales cuentan con sistemas de valoración maduros, como el modelo de flujo de efectivo descontado y el método de valoración por relación precio-beneficio.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, monedas de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con diferentes características, modelos económicos y usos de tokens. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada pista.
I. Valoración de la cadena de bloques pública: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es que el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos efectivos, K es una constante)
La ley ha sido ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet, y la investigación muestra que el valor de algunas grandes empresas de redes sociales exhibe características de la ley de Metcalfe en relación con la cantidad de usuarios.
El ejemplo de Ethereum muestra que su capitalización de mercado tiene una relación lineal logarítmica con los usuarios activos diarios, cumpliendo básicamente con la ley de Metcalfe. La fórmula de cálculo específica es:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que este método de valoración tiene cierta correlación con la tendencia del valor de mercado de Ethereum.
Sin embargo, la Ley de Metcalfe presenta limitaciones al aplicarse a nuevas cadenas de bloques emergentes. Para los proyectos de cadenas de bloques tempranas con una base de usuarios más pequeña, como Solana y Tron, este método puede no ser tan aplicable. Además, esta ley tampoco puede reflejar factores como la tasa de participación, el mecanismo de quema y el impacto del ecosistema en el valor total.
II. Valoración de la moneda de la plataforma de negociación: Modelo de recompra y destrucción de ganancias
El token de la plataforma del intercambio es similar a un token de acciones, relacionado con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado. La valoración debe considerar los ingresos totales de la plataforma y el mecanismo de quema de tokens.
Método de cálculo de valoración del modelo simplificado de recompra y destrucción de ganancias:
Tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de destrucción de suministro (K es una constante)
Tomando como ejemplo el token de una conocida plataforma de intercambio, su forma de empoderamiento ha evolucionado desde la recompra de ganancias hasta la quema automática. Actualmente, se utiliza un mecanismo de quema automática basado en el precio y la cantidad de bloques, y se implementa una estrategia de quema en tiempo real.
Supongamos que la tasa de crecimiento del volumen de transacciones en un año es del 40%, la tasa de destrucción de la oferta es del 3.5%, y tomamos la constante K como 10, entonces:
Tasa de crecimiento del valor = 10*40%*3.5% = 14%
Esto significa que, según estos datos, el token de la plataforma debería aumentar un 14% en el próximo año.
Sin embargo, en la aplicación práctica, es necesario prestar atención de cerca a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios y el impacto de las políticas regulatorias, ya que estos factores pueden cambiar significativamente la valoración de las monedas de la plataforma.
Tres, valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: método de descuento de flujos de efectivo de tokens
Los proyectos de finanzas descentralizadas pueden utilizar el método de valoración por descuento de flujos de efectivo de tokens, cuyo núcleo es predecir los flujos de efectivo futuros y descontarlos a su valor actual.
Tomando como ejemplo un protocolo DeFi, supongamos que sus ingresos anuales son de 98.9 millones, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un período de proyección de 5 años, una tasa de crecimiento perpetuo del 3% y una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%.
Según los cálculos, la suma total del flujo de efectivo libre descontado durante los próximos cinco años es de 390.3 millones, y el valor presente del valor terminal es de 611.6 millones.
Valor total = 611.6 millones + 390.3 millones = 1.002 mil millones
Esta valoración es similar a la capitalización de mercado actual del proyecto de 1.16 mil millones. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la tasa de crecimiento real puede variar significativamente debido a los ciclos del mercado.
Los principales desafíos que enfrenta este método incluyen: la dificultad de capturar directamente los ingresos del protocolo con el token de gobernanza, la dificultad en la previsión de flujos de efectivo futuros, la complejidad en la determinación de la tasa de descuento, y el mecanismo de recompra y destrucción adoptado por ciertos proyectos que puede afectar los resultados de valoración.
Cuarta, valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
método de valoración de costos de minería
En los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las principales máquinas mineras fue de solo alrededor del 10%, lo que indica que el costo de minería tiene un papel de apoyo importante para el precio de Bitcoin. Por lo tanto, el costo de minería puede considerarse como el límite inferior del precio de Bitcoin; cuando el precio se acerca o cae por debajo de este nivel, a menudo representa una buena oportunidad de inversión.
modelo de sustitución de oro
El Bitcoin se considera "oro digital", que puede reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización de mercado del Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización de mercado del oro. Si esta proporción aumenta al 10%, 15%, 33%, 100%, el precio del Bitcoin alcanzará respectivamente 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares, 925,226 dólares.
Sin embargo, existen diferencias significativas entre el bitcoin y el oro en cuanto a propiedades físicas, percepción del mercado y escenarios de aplicación, por lo que al utilizar este modelo se deben considerar plenamente estos factores en la influencia del valor real del bitcoin.
Conclusión
Encontrar un modelo de valoración adecuado para proyectos de encriptación es crucial para impulsar el desarrollo de la industria y atraer a inversores institucionales. Especialmente en tiempos de mercado bajista, un método de valoración razonable ayuda a descubrir proyectos con valor a largo plazo, al igual que encontrar empresas tecnológicas de calidad después de la burbuja de internet, descubriendo así los futuros gigantes en el campo de la encriptación.