De AMM a libro de órdenes: explorando la evolución del mecanismo de precios del mercado de predicción y su posible fusión con el DEX
El mercado de predicción es esencialmente un intercambio sobre la probabilidad de eventos futuros. Los usuarios expresan su juicio sobre eventos específicos comprando una opción. Debido a la particularidad del mercado de predicción, su mecanismo de precios y liquidez es diferente al de un intercambio tradicional.
El mecanismo de precios de la plataforma de mercado de predicción ha experimentado cambios significativos. Inicialmente, se utilizó un mecanismo AMM llamado regla de puntuación de mercado logarítmico (LMSR) para proporcionar liquidez y precios en tiempo real. Este algoritmo también es utilizado por otros protocolos de criptomonedas.
Entender las características de LMSR ayuda a comprender el mecanismo de precios de las plataformas de mercado de predicción en la mayor parte del tiempo, así como las razones por las cuales otros protocolos eligen LMSR, y también permite entender la motivación de la plataforma para actualizar de LMSR a un libro de órdenes fuera de la cadena.
Características y ventajas/desventajas de LMSR
Resumen de LMSR
LMSR es un mecanismo de precios diseñado específicamente para el mercado de predicción, que permite a los usuarios comprar "acciones" de una opción basada en su juicio, y el mercado ajustará automáticamente los precios según la demanda total. La característica más destacada de LMSR es que puede completar transacciones sin depender de una contraparte, incluso el primer comerciante, el sistema también puede proporcionar precios y transacciones. Esto le otorga al mercado de predicción una "liquidez perpetua" similar a la de un DEX.
En pocas palabras, LMSR es un modelo de función de costo que calcula el precio según la "participación" de las diferentes opciones. Este mecanismo asegura que el precio siempre refleje la probabilidad esperada del mercado sobre los diferentes resultados de los eventos.
Fórmula central de LMSR
La función de costo C de LMSR se calcula en función del número de acciones vendidas de todos los resultados posibles en el mercado. Su fórmula es:
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Entre:
C(...): función de costo, que representa el costo total que incurre el creador de mercado para mantener la distribución actual de las participaciones.
n: El número total de resultados posibles en el mercado
qi: la cuota comprada actualmente de la opción i
b: parámetro de liquidez, cuanto mayor sea, indica que el mercado es más "estable", y la reacción del precio a nuevas transacciones es menos sensible.
C(q): el costo de mover el mercado del estado actual a q
La característica más importante de esta fórmula es que la suma de los precios de todos los resultados es igual a 1. Cuando un usuario compra acciones de "sí", q(YES) aumenta, lo que provoca que P(YES) suba, mientras que P(NO) baja, manteniendo así la suma de precios igual a 1.
mecanismo de precios
En LMSR, el precio es la derivada marginal de la función de costo. Es decir, el precio pi de la opción i es el costo marginal que se debe pagar al comprar una unidad adicional de esa opción:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qj/b)
Esto significa:
Cuanto mayor sea la cantidad de compra de una opción, su precio irá aumentando gradualmente.
El precio final tenderá a reflejar la probabilidad subjetiva de mercado de que ocurra cada opción.
Por ejemplo, en un mercado de predicción de opción "sí/no", si la mayoría de las personas compran "sí", entonces el precio de "sí" podría aumentar a 0.80, mientras que "no" disminuiría a 0.20, lo que indica que el mercado considera que la probabilidad de que el evento ocurra es del 80%.
Además, independientemente de la liquidez, la curva de la función de costo se extiende hacia arriba. Esto significa que cuanto más se compren acciones, mayor será el costo total que se debe pagar.
El papel del parámetro de liquidez b: el valor de b determina directamente el "nivel de suavidad" de la curva, es decir, la liquidez o "grosor" del mercado.
Alta liquidez(b=100): La curva es relativamente suave. Incluso al comprar grandes cantidades de acciones, el aumento de precio es lento. Este tipo de mercado puede "absorber" grandes transacciones sin causar fuertes fluctuaciones de precios.
Baja liquidez ( b=20): La curva es muy empinada. Incluso una pequeña compra puede provocar un aumento brusco en el precio. Este tipo de mercado es muy sensible y tiene poca liquidez.
Una alta liquidez (un gran valor b) actúa como un "amortiguador", permitiendo que el mercado absorba un mayor poder de compra sin que los precios fluctúen drásticamente; mientras que una baja liquidez es muy sensible.
Compensación del mecanismo LMSR y la migración de paradigma de la plataforma de mercado de predicción
Antes de discutir la evolución de la plataforma de mercado de predicción hacia el modelo de libro de órdenes, es necesario analizar el mecanismo LMSR adoptado en sus primeras etapas. LMSR no es una opción técnica simple, sino un conjunto de protocolos subyacentes con una filosofía de diseño clara y compensaciones intrínsecas, cuyas características determinan su ubicación histórica en las diferentes etapas de desarrollo del mercado de predicción.
Mecanismos centrales y compromisos de diseño de LMSR
El objetivo fundamental del diseño de LMSR es la agregación de información, no la rentabilidad del creador de mercado. Resuelve el problema más complicado del "inicio en frío" para el mercado de predicción mediante un modelo matemático automatizado, es decir, el suministro de liquidez en las primeras etapas cuando hay una falta de contrapartes.
Análisis de ventajas: suministro de liquidez incondicional y riesgo de mercado controlable
La contribución más importante de LMSR es que garantiza que siempre haya contrapartes en el mercado en cualquier momento. Independientemente de cuán poco convencional o extremo sea el punto de vista del mercado, los creadores de mercado siempre pueden ofrecer una cotización de compra o venta. Esto resuelve fundamentalmente el dilema de la falta de liquidez que impide las transacciones en los mercados tempranos con libros de órdenes tradicionales.
Correspondientemente, para los creadores de mercado que garantizan esta "ilimitada" liquidez, su pérdida máxima potencial es predecible y acotada. La pérdida máxima está determinada conjuntamente por el parámetro de liquidez "b" y el número de resultados del mercado "n", cuya fórmula es "pérdida máxima = b⋅ln(n)". La certeza de este riesgo hace que el costo de patrocinar un mercado de predicción sea controlable, eliminando el riesgo de pérdidas ilimitadas, lo cual es crucial para las partes o organizaciones que necesitan lanzar nuevos mercados.
Defectos internos: liquidez estática y enfoque no lucrativo
Sin embargo, las ventajas del LMSR también han traído consigo defectos estructurales que no se pueden superar.
Dilema del parámetro b y liquidez estática: esta es la restricción más fundamental de LMSR. El parámetro de liquidez "b" se establece al crear el mercado y generalmente se mantiene constante durante el ciclo de vida del mercado. Un valor grande de "b" significa liquidez profunda y precios estables, pero reacciones lentas a nueva información; un valor pequeño de "b" significa sensibilidad de precios y capacidad para agregar opiniones rápidamente, pero el mercado es frágil y presenta grandes fluctuaciones. Esta configuración estática impide que el mercado ajuste su profundidad y sensibilidad de manera adaptativa según los cambios reales en la liquidez y el flujo de información.
Rol de subsidio de los creadores de mercado: La expectativa matemática del modelo LMSR es teóricamente una pérdida. Las pérdidas de los creadores de mercado se consideran como el "costo de la información" que pagan para obtener la sabiduría colectiva del mercado (es decir, el precio final preciso formado por todas las transacciones). Esta posición determina que, en esencia, es un sistema subsidiado por los iniciadores para las transacciones, no apto para un modelo de creadores de mercado que busque beneficios, y es difícil construir un ecosistema rentable en el que participen numerosos LP descentralizados.
Además, cuando se implementa LMSR en la cadena, los cálculos logarítmicos y exponenciales involucrados consumen más Gas en comparación con las operaciones aritméticas comunes en un DEX, lo que aumenta aún más la fricción en las transacciones en un entorno descentralizado.
Migración de paradigma: la inevitabilidad lógica de que la plataforma de mercado de predicción abandone LMSR
En resumen, el LMSR es una herramienta eficiente y práctica en las primeras etapas de la plataforma, cuando la liquidez es escasa. Sin embargo, cuando la cantidad de usuarios y fondos de la plataforma de mercado de predicción supera el punto crítico, su diseño que sacrifica eficiencia a cambio de liquidez se convierte de una ventaja en un lastre para el desarrollo. Su transición hacia el modelo de libro de órdenes se basa en las siguientes consideraciones estratégicas:
La demanda fundamental de eficiencia de capital: LMSR requiere que los creadores de mercado proporcionen liquidez en todo el rango de precios del 0% al 100%, lo que lleva a una gran cantidad de capital estancado en puntos de precio con probabilidades de transacción extremadamente bajas, lo que resulta en una baja eficiencia de capital. El libro de órdenes permite a los creadores de mercado y a los usuarios concentrar la liquidez de manera precisa en el rango de precios más activo del mercado, lo que se alinea perfectamente con las estrategias de creación de mercado profesionales.
Optimización de la experiencia de negociación: Las características algorítmicas de LMSR determinan que cualquier transacción, independientemente de su tamaño, inevitablemente genere deslizamientos. Para mercados con una liquidez creciente, esta fricción inherente en las transacciones puede obstaculizar la entrada de grandes fondos. Un mercado de libro de órdenes maduro puede absorber grandes órdenes a través de una profunda profundidad de contrapartida, proporcionando una ejecución de transacción con menor deslizamiento y una experiencia superior.
Estrategia para atraer liquidez profesional: el libro de órdenes es el modelo de mercado más común y conocido para los traders profesionales y las instituciones de creación de mercados. La transición al libro de órdenes significa que la plataforma de mercado de predicción ha enviado una señal clara de invitación a los proveedores de liquidez profesionales del mundo cripto y también de las finanzas tradicionales. Este es un paso clave para la plataforma, pasando de atraer la participación minorista a construir una profundidad de mercado de nivel profesional.
Mecanismo de precios y liquidez de la plataforma de mercado de predicción actual
La actualización de la plataforma del mercado de predicción es una elección inevitable después de que su escala de usuarios y la madurez de la plataforma hayan alcanzado un punto crítico. Detrás de esta transformación, hay una consideración sistemática de tres objetivos: la experiencia de negociación, el costo de Gas y la profundidad del mercado. Su arquitectura actual se puede analizar desde dos niveles: el mecanismo de liquidez y la lógica de anclaje de precios.
Modo híbrido de liquidación en cadena y libro de órdenes fuera de la cadena
El mecanismo de liquidez de la plataforma de mercado de predicción adopta una arquitectura híbrida que combina en cadena y fuera de cadena, con el objetivo de equilibrar la seguridad de la liquidación descentralizada y la experiencia fluida del intercambio centralizado.
Libro de órdenes fuera de la cadena: Las órdenes limitadas de los usuarios se envían y emparejan en servidores fuera de la cadena, lo que hace que la operación sea instantánea y sin costo de Gas. Esto hace que la experiencia de negociación en la plataforma del mercado de predicción sea similar a la de un intercambio centralizado, donde los usuarios pueden ver intuitivamente la profundidad del mercado (libros de órdenes de compra y venta) compuesta por todas las órdenes limitadas. La liquidez, por lo tanto, proviene directamente de todos los participantes en la negociación, y no de un fondo de liquidez pasivo.
Liquidación en cadena: cuando las órdenes de compra y venta en el libro de órdenes fuera de la cadena se emparejan con éxito, el paso final de entrega de activos se ejecutará en la cadena Polygon a través de un contrato inteligente. Este modelo de "emparejamiento fuera de la cadena, liquidación en la cadena" garantiza la flexibilidad del libro de órdenes, al mismo tiempo que asegura la finalización de los resultados de las transacciones y la inmutabilidad de la propiedad de los activos. El "precio" mostrado es el punto medio entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo en el libro de órdenes fuera de la cadena.
Lógica subyacente del anclaje de precios: ciclo de emisión y arbitraje de participaciones
Para el mercado de predicción, el mecanismo central es cómo asegurar que la suma de las probabilidades de los resultados "sí" (YES) y "no" (NO) sea siempre igual al 100% (es decir, "$1"). El modelo de libro de órdenes en sí no impone restricciones de precio en las órdenes a través del código, sino que utiliza un ingenioso diseño de activos subyacentes y mecanismos de arbitraje, aprovechando la fuerza de corrección del propio mercado para garantizar que la suma de precios siempre converge hacia "$1".
Base fundamental: acuñación y redención de pares de participación completos
La piedra angular de este mecanismo es una ecuación de valor inquebrantable establecida en la capa de contratos de la plataforma del mercado de predicción.
Acuñación: cualquier participante puede depositar "$1" USDC en el contrato y recibir simultáneamente 1 participación de YES y 1 participación de NO. Esta operación establece el anclaje de valor subyacente "1 participación de YES + 1 participación de NO = $1".
Redención: De igual manera, cualquier participante que posea simultáneamente 1 participación de YES y 1 participación de NO puede combinar y devolverlas al contrato en cualquier momento, redimiendo "$1" USDC.
Este canal bidireccional asegura que el valor total de un conjunto completo de resultados esté firmemente anclado en "$1".
Descubrimiento de precios: comercio en libro de órdenes independiente
Basado en lo anterior, las participaciones YES y NO, como dos activos independientes, se negocian con USDC en sus respectivos libros de órdenes. Los participantes pueden colocar órdenes limitadas a cualquier precio, sin restricciones por parte de la capa del protocolo. Este mecanismo de libre fijación de precios inevitablemente llevará a desviaciones de precios, creando así oportunidades para los arbitrajistas.
Restricción de precios: corrección de arbitraje basada en el mercado
El comportamiento de búsqueda de ganancias de los arbitrajistas (generalmente robots automatizados) es clave para garantizar el regreso de los precios. Una vez que la suma de los precios de transacción de las acciones de YES y NO se desvía de "$1", se abrirá una ventana de arbitraje sin riesgo.
Cuando "P(YES) + P(NO) > $1" ( por ejemplo "$0.70 + $0.40 = $1.10"): los arbitrajistas realizarán la operación de "acuñación-venta": depositan "$1" en el contrato, acuñan 1 participación de YES y 1 participación de NO, y luego las venden inmediatamente en el libro de órdenes por "$0.70" y "$0.40" respectivamente, obteniendo un beneficio sin riesgo de "$0.10". Este comportamiento ocurre en gran medida, se
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DataChief
· hace16h
El mecanismo de precios puede ser avanzado, pero aún depende de la voluntad del creador de mercado.
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NftDeepBreather
· hace18h
¿Qué qué qué? AMM ya está obsoleto, el libro de órdenes off-chain es el camino a seguir.
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airdrop_huntress
· 08-02 20:06
El mecanismo de precios de Shenma no sirve de nada, todo depende de los expertos que inyectan capital.
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staking_gramps
· 08-02 19:54
¿amm al libro de órdenes? Primero estudiemos la profundidad del mercado y luego hablemos.
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AlwaysAnon
· 08-02 19:51
¿Ah, esto es otro truco viejo de LMSR?
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GhostWalletSleuth
· 08-02 19:49
Tiene algo de interés, el algoritmo no es tan atractivo como el consenso.
Evolución del mecanismo de precios en el mercado de predicción: del LMSR a la ruta de actualización técnica del libro de órdenes off-chain
De AMM a libro de órdenes: explorando la evolución del mecanismo de precios del mercado de predicción y su posible fusión con el DEX
El mercado de predicción es esencialmente un intercambio sobre la probabilidad de eventos futuros. Los usuarios expresan su juicio sobre eventos específicos comprando una opción. Debido a la particularidad del mercado de predicción, su mecanismo de precios y liquidez es diferente al de un intercambio tradicional.
El mecanismo de precios de la plataforma de mercado de predicción ha experimentado cambios significativos. Inicialmente, se utilizó un mecanismo AMM llamado regla de puntuación de mercado logarítmico (LMSR) para proporcionar liquidez y precios en tiempo real. Este algoritmo también es utilizado por otros protocolos de criptomonedas.
Entender las características de LMSR ayuda a comprender el mecanismo de precios de las plataformas de mercado de predicción en la mayor parte del tiempo, así como las razones por las cuales otros protocolos eligen LMSR, y también permite entender la motivación de la plataforma para actualizar de LMSR a un libro de órdenes fuera de la cadena.
Características y ventajas/desventajas de LMSR
Resumen de LMSR
LMSR es un mecanismo de precios diseñado específicamente para el mercado de predicción, que permite a los usuarios comprar "acciones" de una opción basada en su juicio, y el mercado ajustará automáticamente los precios según la demanda total. La característica más destacada de LMSR es que puede completar transacciones sin depender de una contraparte, incluso el primer comerciante, el sistema también puede proporcionar precios y transacciones. Esto le otorga al mercado de predicción una "liquidez perpetua" similar a la de un DEX.
En pocas palabras, LMSR es un modelo de función de costo que calcula el precio según la "participación" de las diferentes opciones. Este mecanismo asegura que el precio siempre refleje la probabilidad esperada del mercado sobre los diferentes resultados de los eventos.
Fórmula central de LMSR
La función de costo C de LMSR se calcula en función del número de acciones vendidas de todos los resultados posibles en el mercado. Su fórmula es:
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Entre:
La característica más importante de esta fórmula es que la suma de los precios de todos los resultados es igual a 1. Cuando un usuario compra acciones de "sí", q(YES) aumenta, lo que provoca que P(YES) suba, mientras que P(NO) baja, manteniendo así la suma de precios igual a 1.
mecanismo de precios
En LMSR, el precio es la derivada marginal de la función de costo. Es decir, el precio pi de la opción i es el costo marginal que se debe pagar al comprar una unidad adicional de esa opción:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qj/b)
Esto significa:
Por ejemplo, en un mercado de predicción de opción "sí/no", si la mayoría de las personas compran "sí", entonces el precio de "sí" podría aumentar a 0.80, mientras que "no" disminuiría a 0.20, lo que indica que el mercado considera que la probabilidad de que el evento ocurra es del 80%.
Además, independientemente de la liquidez, la curva de la función de costo se extiende hacia arriba. Esto significa que cuanto más se compren acciones, mayor será el costo total que se debe pagar.
El papel del parámetro de liquidez b: el valor de b determina directamente el "nivel de suavidad" de la curva, es decir, la liquidez o "grosor" del mercado.
Una alta liquidez (un gran valor b) actúa como un "amortiguador", permitiendo que el mercado absorba un mayor poder de compra sin que los precios fluctúen drásticamente; mientras que una baja liquidez es muy sensible.
Compensación del mecanismo LMSR y la migración de paradigma de la plataforma de mercado de predicción
Antes de discutir la evolución de la plataforma de mercado de predicción hacia el modelo de libro de órdenes, es necesario analizar el mecanismo LMSR adoptado en sus primeras etapas. LMSR no es una opción técnica simple, sino un conjunto de protocolos subyacentes con una filosofía de diseño clara y compensaciones intrínsecas, cuyas características determinan su ubicación histórica en las diferentes etapas de desarrollo del mercado de predicción.
Mecanismos centrales y compromisos de diseño de LMSR
El objetivo fundamental del diseño de LMSR es la agregación de información, no la rentabilidad del creador de mercado. Resuelve el problema más complicado del "inicio en frío" para el mercado de predicción mediante un modelo matemático automatizado, es decir, el suministro de liquidez en las primeras etapas cuando hay una falta de contrapartes.
Análisis de ventajas: suministro de liquidez incondicional y riesgo de mercado controlable
La contribución más importante de LMSR es que garantiza que siempre haya contrapartes en el mercado en cualquier momento. Independientemente de cuán poco convencional o extremo sea el punto de vista del mercado, los creadores de mercado siempre pueden ofrecer una cotización de compra o venta. Esto resuelve fundamentalmente el dilema de la falta de liquidez que impide las transacciones en los mercados tempranos con libros de órdenes tradicionales.
Correspondientemente, para los creadores de mercado que garantizan esta "ilimitada" liquidez, su pérdida máxima potencial es predecible y acotada. La pérdida máxima está determinada conjuntamente por el parámetro de liquidez "b" y el número de resultados del mercado "n", cuya fórmula es "pérdida máxima = b⋅ln(n)". La certeza de este riesgo hace que el costo de patrocinar un mercado de predicción sea controlable, eliminando el riesgo de pérdidas ilimitadas, lo cual es crucial para las partes o organizaciones que necesitan lanzar nuevos mercados.
Defectos internos: liquidez estática y enfoque no lucrativo
Sin embargo, las ventajas del LMSR también han traído consigo defectos estructurales que no se pueden superar.
Dilema del parámetro b y liquidez estática: esta es la restricción más fundamental de LMSR. El parámetro de liquidez "b" se establece al crear el mercado y generalmente se mantiene constante durante el ciclo de vida del mercado. Un valor grande de "b" significa liquidez profunda y precios estables, pero reacciones lentas a nueva información; un valor pequeño de "b" significa sensibilidad de precios y capacidad para agregar opiniones rápidamente, pero el mercado es frágil y presenta grandes fluctuaciones. Esta configuración estática impide que el mercado ajuste su profundidad y sensibilidad de manera adaptativa según los cambios reales en la liquidez y el flujo de información.
Rol de subsidio de los creadores de mercado: La expectativa matemática del modelo LMSR es teóricamente una pérdida. Las pérdidas de los creadores de mercado se consideran como el "costo de la información" que pagan para obtener la sabiduría colectiva del mercado (es decir, el precio final preciso formado por todas las transacciones). Esta posición determina que, en esencia, es un sistema subsidiado por los iniciadores para las transacciones, no apto para un modelo de creadores de mercado que busque beneficios, y es difícil construir un ecosistema rentable en el que participen numerosos LP descentralizados.
Además, cuando se implementa LMSR en la cadena, los cálculos logarítmicos y exponenciales involucrados consumen más Gas en comparación con las operaciones aritméticas comunes en un DEX, lo que aumenta aún más la fricción en las transacciones en un entorno descentralizado.
Migración de paradigma: la inevitabilidad lógica de que la plataforma de mercado de predicción abandone LMSR
En resumen, el LMSR es una herramienta eficiente y práctica en las primeras etapas de la plataforma, cuando la liquidez es escasa. Sin embargo, cuando la cantidad de usuarios y fondos de la plataforma de mercado de predicción supera el punto crítico, su diseño que sacrifica eficiencia a cambio de liquidez se convierte de una ventaja en un lastre para el desarrollo. Su transición hacia el modelo de libro de órdenes se basa en las siguientes consideraciones estratégicas:
La demanda fundamental de eficiencia de capital: LMSR requiere que los creadores de mercado proporcionen liquidez en todo el rango de precios del 0% al 100%, lo que lleva a una gran cantidad de capital estancado en puntos de precio con probabilidades de transacción extremadamente bajas, lo que resulta en una baja eficiencia de capital. El libro de órdenes permite a los creadores de mercado y a los usuarios concentrar la liquidez de manera precisa en el rango de precios más activo del mercado, lo que se alinea perfectamente con las estrategias de creación de mercado profesionales.
Optimización de la experiencia de negociación: Las características algorítmicas de LMSR determinan que cualquier transacción, independientemente de su tamaño, inevitablemente genere deslizamientos. Para mercados con una liquidez creciente, esta fricción inherente en las transacciones puede obstaculizar la entrada de grandes fondos. Un mercado de libro de órdenes maduro puede absorber grandes órdenes a través de una profunda profundidad de contrapartida, proporcionando una ejecución de transacción con menor deslizamiento y una experiencia superior.
Estrategia para atraer liquidez profesional: el libro de órdenes es el modelo de mercado más común y conocido para los traders profesionales y las instituciones de creación de mercados. La transición al libro de órdenes significa que la plataforma de mercado de predicción ha enviado una señal clara de invitación a los proveedores de liquidez profesionales del mundo cripto y también de las finanzas tradicionales. Este es un paso clave para la plataforma, pasando de atraer la participación minorista a construir una profundidad de mercado de nivel profesional.
Mecanismo de precios y liquidez de la plataforma de mercado de predicción actual
La actualización de la plataforma del mercado de predicción es una elección inevitable después de que su escala de usuarios y la madurez de la plataforma hayan alcanzado un punto crítico. Detrás de esta transformación, hay una consideración sistemática de tres objetivos: la experiencia de negociación, el costo de Gas y la profundidad del mercado. Su arquitectura actual se puede analizar desde dos niveles: el mecanismo de liquidez y la lógica de anclaje de precios.
Modo híbrido de liquidación en cadena y libro de órdenes fuera de la cadena
El mecanismo de liquidez de la plataforma de mercado de predicción adopta una arquitectura híbrida que combina en cadena y fuera de cadena, con el objetivo de equilibrar la seguridad de la liquidación descentralizada y la experiencia fluida del intercambio centralizado.
Libro de órdenes fuera de la cadena: Las órdenes limitadas de los usuarios se envían y emparejan en servidores fuera de la cadena, lo que hace que la operación sea instantánea y sin costo de Gas. Esto hace que la experiencia de negociación en la plataforma del mercado de predicción sea similar a la de un intercambio centralizado, donde los usuarios pueden ver intuitivamente la profundidad del mercado (libros de órdenes de compra y venta) compuesta por todas las órdenes limitadas. La liquidez, por lo tanto, proviene directamente de todos los participantes en la negociación, y no de un fondo de liquidez pasivo.
Liquidación en cadena: cuando las órdenes de compra y venta en el libro de órdenes fuera de la cadena se emparejan con éxito, el paso final de entrega de activos se ejecutará en la cadena Polygon a través de un contrato inteligente. Este modelo de "emparejamiento fuera de la cadena, liquidación en la cadena" garantiza la flexibilidad del libro de órdenes, al mismo tiempo que asegura la finalización de los resultados de las transacciones y la inmutabilidad de la propiedad de los activos. El "precio" mostrado es el punto medio entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo en el libro de órdenes fuera de la cadena.
Lógica subyacente del anclaje de precios: ciclo de emisión y arbitraje de participaciones
Para el mercado de predicción, el mecanismo central es cómo asegurar que la suma de las probabilidades de los resultados "sí" (YES) y "no" (NO) sea siempre igual al 100% (es decir, "$1"). El modelo de libro de órdenes en sí no impone restricciones de precio en las órdenes a través del código, sino que utiliza un ingenioso diseño de activos subyacentes y mecanismos de arbitraje, aprovechando la fuerza de corrección del propio mercado para garantizar que la suma de precios siempre converge hacia "$1".
La piedra angular de este mecanismo es una ecuación de valor inquebrantable establecida en la capa de contratos de la plataforma del mercado de predicción.
Acuñación: cualquier participante puede depositar "$1" USDC en el contrato y recibir simultáneamente 1 participación de YES y 1 participación de NO. Esta operación establece el anclaje de valor subyacente "1 participación de YES + 1 participación de NO = $1".
Redención: De igual manera, cualquier participante que posea simultáneamente 1 participación de YES y 1 participación de NO puede combinar y devolverlas al contrato en cualquier momento, redimiendo "$1" USDC.
Este canal bidireccional asegura que el valor total de un conjunto completo de resultados esté firmemente anclado en "$1".
Basado en lo anterior, las participaciones YES y NO, como dos activos independientes, se negocian con USDC en sus respectivos libros de órdenes. Los participantes pueden colocar órdenes limitadas a cualquier precio, sin restricciones por parte de la capa del protocolo. Este mecanismo de libre fijación de precios inevitablemente llevará a desviaciones de precios, creando así oportunidades para los arbitrajistas.
El comportamiento de búsqueda de ganancias de los arbitrajistas (generalmente robots automatizados) es clave para garantizar el regreso de los precios. Una vez que la suma de los precios de transacción de las acciones de YES y NO se desvía de "$1", se abrirá una ventana de arbitraje sin riesgo.