¿Hacia dónde se dirige la industria de la encriptación bajo la crisis?
En 2022, la industria de la encriptación experimentó un giro significativo. Tres grandes eventos cisne negro, Luna, 3AC y FTX, ocurrieron consecutivamente, con un impacto profundo. Al retroceder a la raíz, la crisis ya había sembrado las semillas: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y los documentos internos recientemente filtrados también confirman que muchos de los déficits de FTX provienen de un período anterior.
Al observar estos eventos, se pueden encontrar algunos puntos en común que vale la pena reflexionar.
En primer lugar, las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y el mundo de la encriptación, lo que lleva a reacciones en cadena. La transferibilidad del crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
Además, el equipo de cuantificación y los creadores de mercado también sufrirán grandes pérdidas en situaciones extremas. El pánico en el mercado provoca la fuga de capitales, la liquidez es gravemente insuficiente y muchos equipos se ven obligados a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la situación de estar bloqueados y no poder retirar.
En tercer lugar, el equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo para recompensar a los inversores, principalmente a través de préstamos y la emisión de tokens. Una vez que se produzca un colapso institucional, los activos de préstamo, entre otros, generarán reacciones en cadena, sufriendo un duro golpe en condiciones extremas.
Estos problemas parecen apuntar a los problemas operativos de las instituciones centralizadas. El incidente de FTX también marcó la llegada del ocaso de los intercambios centralizados. La preocupación global por la encriptación, especialmente la falta de transparencia de los intercambios centralizados, es extrema, temiendo las posibles reacciones en cadena. Los datos también confirman que en el último mes ha habido una gran cantidad de usuarios que trasladaron activos en la cadena.
En esta crisis, la clave privada ha sido derrotada en la guerra contra la naturaleza humana. Aunque la propiedad de los activos subyacentes en el mundo de la encriptación está garantizada por la clave privada, en los últimos 10 años, los intercambios centralizados han carecido de un mecanismo de custodia razonable de terceros para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que no ha podido contrarrestar el problema humano de los administradores de los intercambios, lo que ha permitido que los intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
Para los reguladores y las grandes instituciones, se debe aprender de las finanzas tradicionales y encontrar la manera adecuada para que los intercambios centralizados no asuman simultáneamente los roles de bolsa, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, se necesitan medios técnicos para que la custodia de terceros y las transacciones en sí mismas sean independientes, logrando que los intereses no estén relacionados. Si es necesario, incluso se puede permitir la intervención de los reguladores.
Y fuera de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas también se enfrentan a una gran transformación en la industria y necesitan realizar cambios.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Esta crisis no solo afectó a los intercambios centralizados, sino que también impactó a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las razones importantes por las que se vieron afectadas es que ignoraron el riesgo de contraparte (, especialmente el riesgo de los intercambios centralizados ). "Demasiado grande para caer" solía ser la impresión que se tenía de FTX, así como la opinión de muchos sobre Luna. Pero ha quedado demostrado que esta idea es incorrecta.
El mundo financiero tradicional tiene un sistema de prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras experimentan un evento severo, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que llevan a cabo reestructuraciones en caso de quiebra, reduciendo el impacto del riesgo. Pero en el mundo encriptación no existe tal mecanismo. Debido a la transparencia subyacente, las personas analizan los datos en la cadena mediante diversas técnicas, lo que provoca que el colapso ocurra de manera muy rápida. Esto es una espada de doble filo; la ventaja es que acelera la explosión de burbujas malas, la desventaja es que casi no deja ventanas de oportunidad para los inversores no sensibles.
En un entorno de mercado como este, el papel de los intercambios centralizados podría degradarse gradualmente a ser un puente que conecta el mundo de las monedas fiduciarias con el mundo de la encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales. En comparación, la forma de operar en la cadena, que es más pública y transparente, es más esperada. Ya en 2012, la comunidad discutía sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento estaba limitada por la tecnología y el rendimiento. Con el desarrollo del rendimiento de la cadena de bloques y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluido el intercambio de derivados descentralizados, también surgirán gradualmente.
En la estela de la crisis, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse. La piedra angular de la reconstrucción sigue siendo el dominio de la propiedad de los activos. Por lo tanto, interactuar con los intercambios utilizando soluciones de billetera basadas en MPC que son populares en la actualidad es una buena opción. Las instituciones deben dominar la propiedad de sus propios activos, realizar transferencias y transacciones de activos de manera segura mediante la colaboración con terceros y la firma conjunta con los intercambios, realizando transacciones solo en ventanas de tiempo cortas para minimizar el riesgo contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, buscando oportunidades en tiempos difíciles
Con la gran salida de fondos y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, la encriptación descentralizada (DeFi) enfrenta un gran impacto. Desde la perspectiva del rendimiento general, DeFi actualmente no es tan rentable como los bonos del Tesoro de EE. UU. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta el riesgo y el rendimiento, la situación actual de DeFi no es optimista a ojos de los inversores maduros.
Sin embargo, en este entorno generalmente pesimista, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se van resolviendo los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, las formas de interacción y las posibles configuraciones de DeFi también experimentarán una nueva iteración.
Pero esta actualización y iteración no ocurre de la noche a la mañana, el mercado actual sigue en una etapa delicada. Debido a eventos de cisne negro, los encriptación creadores de mercado han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, lo que también significa que las situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren de vez en cuando. Los activos que anteriormente tenían buena liquidez ahora son fácilmente manipulables; una vez que ocurre la manipulación de precios, debido a la gran cantidad de combinaciones entre los protocolos DeFi, muchas entidades pueden verse afectadas por la fluctuación de precios de los tokens de terceros, lo que puede llevar a que también incurran en deudas sin culpa.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión pueden volverse más conservadoras. Buscar formas de inversión más sólidas, como obtener nuevos incrementos de activos a través de Staking, podría ser una mejor opción. Al mismo tiempo, desarrollar un sistema para monitorear en tiempo real las anomalías en la cadena, y mejorar la eficiencia operativa general a través de ( medio ) de manera automática, también es una estrategia que vale la pena considerar.
Inversión del mercado, causas internas y externas son igualmente necesarias
La última ronda de volatilidad del mercado probablemente se origine en la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran volumen de activos que trajeron y a un entorno macroeconómico relajado, se produjo una intensa tendencia alcista. Actualmente, es posible que tengamos que esperar hasta que las tasas de interés se reduzcan a cierto nivel y el dinero caliente vuelva a fluir hacia el mercado de encriptación para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, según una estimación aproximada, el costo total diario de toda la encriptación, incluyendo las máquinas de minería y los profesionales, está entre decenas de millones y cien millones de dólares. Actualmente, la situación de flujo de fondos en la cadena muestra que el volumen diario de entrada de fondos es muy inferior al costo estimado, por lo que todo el mercado aún se encuentra en una etapa de competencia de stock.
La restricción de la liquidez, junto con la competencia en el stock, y el mal entorno tanto dentro como fuera de la industria pueden ser considerados como factores externos que impiden que el mercado se revierta. Por otro lado, la causa interna que puede impulsar el sector de la encriptación proviene del punto de crecimiento generado por la explosión de aplicaciones innovadoras.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando tras la última ronda de mercado alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que se van lanzando redes de segunda capa como ZK, sentimos vagamente los cambios que trae la nueva tecnología, el rendimiento de la cadena pública mejora aún más, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones de nivel asesino claras. Reflejando a nivel de usuario, aún no está claro qué tipo de aplicación permitirá que un gran número de usuarios comunes transfieran sus activos al mundo de la encriptación.
Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: la primera es la eliminación del aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico externo, y la segunda es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento explosivo de una aplicación killer.
Pero es importante tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también necesita coincidir con los ciclos inherentes de la industria de la encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo desde la perspectiva de la industria tampoco está lejos. En este ciclo, en realidad queda poco tiempo para que surjan aplicaciones y estallidos narrativos en la industria.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, entonces el conocimiento existente en el sector, que tiene un ciclo de 4 años, también podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado a través de los ciclos, aún está por verse y aprenderse. Cuando las causas internas y externas que permiten la reversión del mercado son igualmente necesarias, también deberíamos acumular paciencia gradualmente y ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas a su debido tiempo, para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, pero espero que cada participante en la encriptación se convierta en un constructor sólido, y no en un espectador que pierde oportunidades.
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TeaTimeTrader
· hace5h
¿Quién entiende lo que significa perder dinero?
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GmGmNoGn
· hace21h
Las grandes instituciones cambian de opinión rápidamente.
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DegenWhisperer
· 08-02 22:43
Si no pasamos esta ola, ¿qué más se puede jugar?
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just_another_fish
· 08-02 22:42
Todo oscuro y negro, sin dinero.
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NoodlesOrTokens
· 08-02 22:31
Tranquilo, ya he vendido mi moneda y he hecho un Rug Pull.
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LonelyAnchorman
· 08-02 22:17
¿Es culpa de la institución? Todo es solo un juego de pelota con fondos.
¿A dónde va la encriptación? Reestructuración e innovación a partir de la crisis.
¿Hacia dónde se dirige la industria de la encriptación bajo la crisis?
En 2022, la industria de la encriptación experimentó un giro significativo. Tres grandes eventos cisne negro, Luna, 3AC y FTX, ocurrieron consecutivamente, con un impacto profundo. Al retroceder a la raíz, la crisis ya había sembrado las semillas: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y los documentos internos recientemente filtrados también confirman que muchos de los déficits de FTX provienen de un período anterior.
Al observar estos eventos, se pueden encontrar algunos puntos en común que vale la pena reflexionar.
En primer lugar, las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y el mundo de la encriptación, lo que lleva a reacciones en cadena. La transferibilidad del crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
Además, el equipo de cuantificación y los creadores de mercado también sufrirán grandes pérdidas en situaciones extremas. El pánico en el mercado provoca la fuga de capitales, la liquidez es gravemente insuficiente y muchos equipos se ven obligados a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la situación de estar bloqueados y no poder retirar.
En tercer lugar, el equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo para recompensar a los inversores, principalmente a través de préstamos y la emisión de tokens. Una vez que se produzca un colapso institucional, los activos de préstamo, entre otros, generarán reacciones en cadena, sufriendo un duro golpe en condiciones extremas.
Estos problemas parecen apuntar a los problemas operativos de las instituciones centralizadas. El incidente de FTX también marcó la llegada del ocaso de los intercambios centralizados. La preocupación global por la encriptación, especialmente la falta de transparencia de los intercambios centralizados, es extrema, temiendo las posibles reacciones en cadena. Los datos también confirman que en el último mes ha habido una gran cantidad de usuarios que trasladaron activos en la cadena.
En esta crisis, la clave privada ha sido derrotada en la guerra contra la naturaleza humana. Aunque la propiedad de los activos subyacentes en el mundo de la encriptación está garantizada por la clave privada, en los últimos 10 años, los intercambios centralizados han carecido de un mecanismo de custodia razonable de terceros para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que no ha podido contrarrestar el problema humano de los administradores de los intercambios, lo que ha permitido que los intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
Para los reguladores y las grandes instituciones, se debe aprender de las finanzas tradicionales y encontrar la manera adecuada para que los intercambios centralizados no asuman simultáneamente los roles de bolsa, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, se necesitan medios técnicos para que la custodia de terceros y las transacciones en sí mismas sean independientes, logrando que los intereses no estén relacionados. Si es necesario, incluso se puede permitir la intervención de los reguladores.
Y fuera de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas también se enfrentan a una gran transformación en la industria y necesitan realizar cambios.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Esta crisis no solo afectó a los intercambios centralizados, sino que también impactó a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las razones importantes por las que se vieron afectadas es que ignoraron el riesgo de contraparte (, especialmente el riesgo de los intercambios centralizados ). "Demasiado grande para caer" solía ser la impresión que se tenía de FTX, así como la opinión de muchos sobre Luna. Pero ha quedado demostrado que esta idea es incorrecta.
El mundo financiero tradicional tiene un sistema de prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras experimentan un evento severo, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que llevan a cabo reestructuraciones en caso de quiebra, reduciendo el impacto del riesgo. Pero en el mundo encriptación no existe tal mecanismo. Debido a la transparencia subyacente, las personas analizan los datos en la cadena mediante diversas técnicas, lo que provoca que el colapso ocurra de manera muy rápida. Esto es una espada de doble filo; la ventaja es que acelera la explosión de burbujas malas, la desventaja es que casi no deja ventanas de oportunidad para los inversores no sensibles.
En un entorno de mercado como este, el papel de los intercambios centralizados podría degradarse gradualmente a ser un puente que conecta el mundo de las monedas fiduciarias con el mundo de la encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales. En comparación, la forma de operar en la cadena, que es más pública y transparente, es más esperada. Ya en 2012, la comunidad discutía sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento estaba limitada por la tecnología y el rendimiento. Con el desarrollo del rendimiento de la cadena de bloques y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluido el intercambio de derivados descentralizados, también surgirán gradualmente.
En la estela de la crisis, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse. La piedra angular de la reconstrucción sigue siendo el dominio de la propiedad de los activos. Por lo tanto, interactuar con los intercambios utilizando soluciones de billetera basadas en MPC que son populares en la actualidad es una buena opción. Las instituciones deben dominar la propiedad de sus propios activos, realizar transferencias y transacciones de activos de manera segura mediante la colaboración con terceros y la firma conjunta con los intercambios, realizando transacciones solo en ventanas de tiempo cortas para minimizar el riesgo contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, buscando oportunidades en tiempos difíciles
Con la gran salida de fondos y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, la encriptación descentralizada (DeFi) enfrenta un gran impacto. Desde la perspectiva del rendimiento general, DeFi actualmente no es tan rentable como los bonos del Tesoro de EE. UU. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta el riesgo y el rendimiento, la situación actual de DeFi no es optimista a ojos de los inversores maduros.
Sin embargo, en este entorno generalmente pesimista, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se van resolviendo los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, las formas de interacción y las posibles configuraciones de DeFi también experimentarán una nueva iteración.
Pero esta actualización y iteración no ocurre de la noche a la mañana, el mercado actual sigue en una etapa delicada. Debido a eventos de cisne negro, los encriptación creadores de mercado han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, lo que también significa que las situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren de vez en cuando. Los activos que anteriormente tenían buena liquidez ahora son fácilmente manipulables; una vez que ocurre la manipulación de precios, debido a la gran cantidad de combinaciones entre los protocolos DeFi, muchas entidades pueden verse afectadas por la fluctuación de precios de los tokens de terceros, lo que puede llevar a que también incurran en deudas sin culpa.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión pueden volverse más conservadoras. Buscar formas de inversión más sólidas, como obtener nuevos incrementos de activos a través de Staking, podría ser una mejor opción. Al mismo tiempo, desarrollar un sistema para monitorear en tiempo real las anomalías en la cadena, y mejorar la eficiencia operativa general a través de ( medio ) de manera automática, también es una estrategia que vale la pena considerar.
Inversión del mercado, causas internas y externas son igualmente necesarias
La última ronda de volatilidad del mercado probablemente se origine en la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran volumen de activos que trajeron y a un entorno macroeconómico relajado, se produjo una intensa tendencia alcista. Actualmente, es posible que tengamos que esperar hasta que las tasas de interés se reduzcan a cierto nivel y el dinero caliente vuelva a fluir hacia el mercado de encriptación para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, según una estimación aproximada, el costo total diario de toda la encriptación, incluyendo las máquinas de minería y los profesionales, está entre decenas de millones y cien millones de dólares. Actualmente, la situación de flujo de fondos en la cadena muestra que el volumen diario de entrada de fondos es muy inferior al costo estimado, por lo que todo el mercado aún se encuentra en una etapa de competencia de stock.
La restricción de la liquidez, junto con la competencia en el stock, y el mal entorno tanto dentro como fuera de la industria pueden ser considerados como factores externos que impiden que el mercado se revierta. Por otro lado, la causa interna que puede impulsar el sector de la encriptación proviene del punto de crecimiento generado por la explosión de aplicaciones innovadoras.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando tras la última ronda de mercado alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que se van lanzando redes de segunda capa como ZK, sentimos vagamente los cambios que trae la nueva tecnología, el rendimiento de la cadena pública mejora aún más, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones de nivel asesino claras. Reflejando a nivel de usuario, aún no está claro qué tipo de aplicación permitirá que un gran número de usuarios comunes transfieran sus activos al mundo de la encriptación.
Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: la primera es la eliminación del aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico externo, y la segunda es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento explosivo de una aplicación killer.
Pero es importante tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también necesita coincidir con los ciclos inherentes de la industria de la encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo desde la perspectiva de la industria tampoco está lejos. En este ciclo, en realidad queda poco tiempo para que surjan aplicaciones y estallidos narrativos en la industria.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, entonces el conocimiento existente en el sector, que tiene un ciclo de 4 años, también podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado a través de los ciclos, aún está por verse y aprenderse. Cuando las causas internas y externas que permiten la reversión del mercado son igualmente necesarias, también deberíamos acumular paciencia gradualmente y ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas a su debido tiempo, para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, pero espero que cada participante en la encriptación se convierta en un constructor sólido, y no en un espectador que pierde oportunidades.