Análisis del entorno macroeconómico global y las perspectivas del mercado de criptomonedas
I. Revisión del entorno macroeconómico global en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el panorama macroeconómico global continuó presentando múltiples características de incertidumbre. Factores como el débil crecimiento, la inflación pegajosa, las perspectivas difusas de la política monetaria y el aumento constante de las tensiones geopolíticas han llevado a una notable contracción de la aversión al riesgo global. La lógica dominante de la macroeconomía y la política monetaria ha evolucionado gradualmente de "control de la inflación" a "juegos de señales" y "gestión de expectativas".
A principios del año, el mercado había formado un consenso sobre "tres recortes de tasas este año", pero esta expectativa optimista pronto se encontró con la dura realidad. La reunión de marzo de la Reserva Federal enfatizó que "la inflación aún no ha alcanzado el objetivo", y en abril y mayo, el IPC superó las expectativas y se recuperó año tras año, mientras que la tasa de crecimiento interanual del PCE subyacente se mantuvo por encima del 3%. Frente a la presión del aumento de la inflación, la Reserva Federal eligió nuevamente "pausar la reducción de tasas" en la reunión de junio y ajustó a la baja las expectativas de recortes de tasas para todo el año.
Mientras tanto, el gobierno de Trump acelera la implementación de la estrategia de "dólar fuerte + fronteras fuertes", intensificando la división entre la política fiscal y la política monetaria. El Departamento del Tesoro impulsa el proceso legislativo para la regulación de las monedas estables en dólares, intentando aprovechar los activos en dólares a través de productos Web3. La política arancelaria también se ha convertido en una de las variables dominantes del caos en el mercado, con EE. UU. imponiendo una nueva ronda de aranceles a varios productos chinos.
El aumento de la geopolítica está causando un impacto sustancial en el sentimiento del mercado. La destrucción de un bombardero estratégico ruso por Ucrania ha provocado un intercambio de palabras, y el ataque a la infraestructura petrolera de Arabia Saudita ha llevado a que el precio del petróleo crudo supere los 130 dólares. El flujo de capital global muestra una clara tendencia de "desemergentización", y la salida neta de fondos de bonos de mercados emergentes ha alcanzado un máximo en los últimos años.
II. Reconstrucción del sistema del dólar y evolución del papel de la encriptación
El sistema del dólar está experimentando una reestructuración estructural profunda. Internamente, enfrenta la erosión de la lógica de anclaje de la política monetaria, mientras que externamente se enfrenta al desafío de experimentos monetarios multilaterales. El Tesoro está fortaleciendo la configuración del camino de internacionalización del dólar, promoviendo la evolución de la "máquina financiera estatal" del dólar hacia una "plataforma tecnológica estatal".
El papel de Bitcoin está pasando de "herramienta de pago descentralizada" a "activo antiinflacionario sin soberanía" y "canal de liquidez en los resquicios del sistema". En algunos países con monedas inestables, BTC y USDT forman una "red de dolarización de base" que se convierte en una herramienta importante de refugio.
Ethereum ha evolucionado gradualmente de ser una "plataforma de contratos inteligentes" a una "plataforma de acceso institucional". Cada vez más emisiones de activos RWA y despliegues de monedas estables de nivel empresarial se realizan en Ethereum, convirtiéndolo en un "middleware financiero".
El sistema del dólar está volviendo a dominar el mercado de activos digitales a través de la externalización tecnológica, la integración institucional y la penetración regulatoria. El bitcoin, el ethereum, las monedas estables y los activos RWA serán reclasificados, reevaluados y regulados, constituyendo finalmente un "sistema de dólar ampliado 2.0" anclado en el dólar y caracterizado por la liquidación en cadena.
Tres, Perspectiva de Datos en la Cadena: Nuevos Cambios en la Estructura de Fondos y el Comportamiento del Usuario
En la primera mitad de 2025, los datos en cadena presentan un complejo panorama de "sedimentación estructural y recuperación marginal entrelazadas":
La proporción de propietarios de Bitcoin a largo plazo alcanza un nuevo máximo, más del 70% de BTC no se ha movido durante más de 12 meses, lo que refleja un aumento en el dominio de los fondos estructurales.
El mercado de stablecoins ha salido de un ciclo de recuperación en su punto más bajo, la capitalización de mercado de USDC ha vuelto a crecer, y nuevos stablecoins como USDP y USDe también han registrado un crecimiento significativo.
El ecosistema DeFi muestra características de "reparación activa pero riesgo neutral". La actividad de negociación de derivados y contratos perpetuos ha aumentado, pero la utilización de capital es baja y no ha habido acumulación sistemática de apalancamiento.
La actividad en la cadena ha aumentado en general, especialmente en el ecosistema L2. El aumento en la proporción de circulación entre cadenas refleja que los fondos están buscando rutas de despliegue más eficientes.
En general, el mercado se encuentra en una compleja zona de intersección de "reestructuración de fondos - compresión de expectativas - reparación marginal de la calidez". La estructura de fondos ha pasado de estar dominada por el dinero caliente a una estructura compuesta basada en un fondo estructural y con transacciones a corto plazo como superficie.
Cuarta, evaluación de las tendencias del mercado de criptomonedas en la segunda mitad del año y recomendaciones de estrategia
A medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un periodo crítico de resonancia macro y estructural. Las variables clave incluyen el juego dinámico de tres factores: rutas macro multidimensionales, certeza institucional y reestructuración de la cadena.
En términos de políticas macroeconómicas, la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y los cambios marginales en la liquidez del dólar siguen siendo fuerzas determinantes. La incertidumbre provocada por los ciclos políticos globales continuará afectando la lógica de precios de los activos. El mercado podría mostrar un patrón de aumento volátil de "subidas por impulsos - represión de políticas - rotación estructural".
En la estructura del mercado, el dominio de los fondos ETF, la estabilización de la estructura en cadena y la desaceleración de la rotación temática se han convertido en características principales. El ritmo de entrada de ETF de Bitcoin determina casi directamente la tendencia del precio de BTC. La estructura en cadena se está estabilizando gradualmente, pero la eficiencia de la rotación temática está disminuyendo.
Sugerencias de estrategia:
La asignación de activos se centra en la "sincronización de estructura y ritmo". El Bitcoin sigue siendo el activo principal, mientras que Ethereum tiene flexibilidad en el juego.
Prestar atención al potencial de rotación secundaria de los activos Meme, pero controlar estrictamente la posición.
Construir un "marco de mercado alcista defensivo", prestando atención a la política de la Reserva Federal, el flujo de fondos de ETF y la actividad de las stablecoins como señales de cambio.
Se espera que en la segunda mitad de 2025 el mercado de criptomonedas logre un "rompimiento de lento crecimiento en un rango de oscilación". Los inversores deben captar el ritmo de los cambios macroeconómicos y anclar las tendencias de datos en la cadena, construyendo una estrategia de inversión a largo plazo en medio de la volatilidad.
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BTCRetirementFund
· hace15h
Otra vez esperando la reducción de tasas, hasta que las flores se marchiten.
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ZKProofEnthusiast
· hace16h
¿Y aún están bajando las tasas de interés? La inflación ya no se puede soportar.
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JustHodlIt
· hace16h
Una vez más usando la inflación como escudo, lo he visto claramente.
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MemeEchoer
· hace16h
Ya estoy cansado de la especulación sobre la inflación, apúrense a bajar las tasas de interés.
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MetaverseLandlord
· hace16h
Desde el principio se dijo que una verdadera reducción de tasas es completamente imposible.
Perspectivas del mercado de criptomonedas en 2025: resonancia entre la macrojugada y la reconstrucción on-chain
Análisis del entorno macroeconómico global y las perspectivas del mercado de criptomonedas
I. Revisión del entorno macroeconómico global en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el panorama macroeconómico global continuó presentando múltiples características de incertidumbre. Factores como el débil crecimiento, la inflación pegajosa, las perspectivas difusas de la política monetaria y el aumento constante de las tensiones geopolíticas han llevado a una notable contracción de la aversión al riesgo global. La lógica dominante de la macroeconomía y la política monetaria ha evolucionado gradualmente de "control de la inflación" a "juegos de señales" y "gestión de expectativas".
A principios del año, el mercado había formado un consenso sobre "tres recortes de tasas este año", pero esta expectativa optimista pronto se encontró con la dura realidad. La reunión de marzo de la Reserva Federal enfatizó que "la inflación aún no ha alcanzado el objetivo", y en abril y mayo, el IPC superó las expectativas y se recuperó año tras año, mientras que la tasa de crecimiento interanual del PCE subyacente se mantuvo por encima del 3%. Frente a la presión del aumento de la inflación, la Reserva Federal eligió nuevamente "pausar la reducción de tasas" en la reunión de junio y ajustó a la baja las expectativas de recortes de tasas para todo el año.
Mientras tanto, el gobierno de Trump acelera la implementación de la estrategia de "dólar fuerte + fronteras fuertes", intensificando la división entre la política fiscal y la política monetaria. El Departamento del Tesoro impulsa el proceso legislativo para la regulación de las monedas estables en dólares, intentando aprovechar los activos en dólares a través de productos Web3. La política arancelaria también se ha convertido en una de las variables dominantes del caos en el mercado, con EE. UU. imponiendo una nueva ronda de aranceles a varios productos chinos.
El aumento de la geopolítica está causando un impacto sustancial en el sentimiento del mercado. La destrucción de un bombardero estratégico ruso por Ucrania ha provocado un intercambio de palabras, y el ataque a la infraestructura petrolera de Arabia Saudita ha llevado a que el precio del petróleo crudo supere los 130 dólares. El flujo de capital global muestra una clara tendencia de "desemergentización", y la salida neta de fondos de bonos de mercados emergentes ha alcanzado un máximo en los últimos años.
II. Reconstrucción del sistema del dólar y evolución del papel de la encriptación
El sistema del dólar está experimentando una reestructuración estructural profunda. Internamente, enfrenta la erosión de la lógica de anclaje de la política monetaria, mientras que externamente se enfrenta al desafío de experimentos monetarios multilaterales. El Tesoro está fortaleciendo la configuración del camino de internacionalización del dólar, promoviendo la evolución de la "máquina financiera estatal" del dólar hacia una "plataforma tecnológica estatal".
El papel de Bitcoin está pasando de "herramienta de pago descentralizada" a "activo antiinflacionario sin soberanía" y "canal de liquidez en los resquicios del sistema". En algunos países con monedas inestables, BTC y USDT forman una "red de dolarización de base" que se convierte en una herramienta importante de refugio.
Ethereum ha evolucionado gradualmente de ser una "plataforma de contratos inteligentes" a una "plataforma de acceso institucional". Cada vez más emisiones de activos RWA y despliegues de monedas estables de nivel empresarial se realizan en Ethereum, convirtiéndolo en un "middleware financiero".
El sistema del dólar está volviendo a dominar el mercado de activos digitales a través de la externalización tecnológica, la integración institucional y la penetración regulatoria. El bitcoin, el ethereum, las monedas estables y los activos RWA serán reclasificados, reevaluados y regulados, constituyendo finalmente un "sistema de dólar ampliado 2.0" anclado en el dólar y caracterizado por la liquidación en cadena.
Tres, Perspectiva de Datos en la Cadena: Nuevos Cambios en la Estructura de Fondos y el Comportamiento del Usuario
En la primera mitad de 2025, los datos en cadena presentan un complejo panorama de "sedimentación estructural y recuperación marginal entrelazadas":
La proporción de propietarios de Bitcoin a largo plazo alcanza un nuevo máximo, más del 70% de BTC no se ha movido durante más de 12 meses, lo que refleja un aumento en el dominio de los fondos estructurales.
El mercado de stablecoins ha salido de un ciclo de recuperación en su punto más bajo, la capitalización de mercado de USDC ha vuelto a crecer, y nuevos stablecoins como USDP y USDe también han registrado un crecimiento significativo.
El ecosistema DeFi muestra características de "reparación activa pero riesgo neutral". La actividad de negociación de derivados y contratos perpetuos ha aumentado, pero la utilización de capital es baja y no ha habido acumulación sistemática de apalancamiento.
La actividad en la cadena ha aumentado en general, especialmente en el ecosistema L2. El aumento en la proporción de circulación entre cadenas refleja que los fondos están buscando rutas de despliegue más eficientes.
En general, el mercado se encuentra en una compleja zona de intersección de "reestructuración de fondos - compresión de expectativas - reparación marginal de la calidez". La estructura de fondos ha pasado de estar dominada por el dinero caliente a una estructura compuesta basada en un fondo estructural y con transacciones a corto plazo como superficie.
Cuarta, evaluación de las tendencias del mercado de criptomonedas en la segunda mitad del año y recomendaciones de estrategia
A medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un periodo crítico de resonancia macro y estructural. Las variables clave incluyen el juego dinámico de tres factores: rutas macro multidimensionales, certeza institucional y reestructuración de la cadena.
En términos de políticas macroeconómicas, la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y los cambios marginales en la liquidez del dólar siguen siendo fuerzas determinantes. La incertidumbre provocada por los ciclos políticos globales continuará afectando la lógica de precios de los activos. El mercado podría mostrar un patrón de aumento volátil de "subidas por impulsos - represión de políticas - rotación estructural".
En la estructura del mercado, el dominio de los fondos ETF, la estabilización de la estructura en cadena y la desaceleración de la rotación temática se han convertido en características principales. El ritmo de entrada de ETF de Bitcoin determina casi directamente la tendencia del precio de BTC. La estructura en cadena se está estabilizando gradualmente, pero la eficiencia de la rotación temática está disminuyendo.
Sugerencias de estrategia:
La asignación de activos se centra en la "sincronización de estructura y ritmo". El Bitcoin sigue siendo el activo principal, mientras que Ethereum tiene flexibilidad en el juego.
Prestar atención al potencial de rotación secundaria de los activos Meme, pero controlar estrictamente la posición.
Construir un "marco de mercado alcista defensivo", prestando atención a la política de la Reserva Federal, el flujo de fondos de ETF y la actividad de las stablecoins como señales de cambio.
Se espera que en la segunda mitad de 2025 el mercado de criptomonedas logre un "rompimiento de lento crecimiento en un rango de oscilación". Los inversores deben captar el ritmo de los cambios macroeconómicos y anclar las tendencias de datos en la cadena, construyendo una estrategia de inversión a largo plazo en medio de la volatilidad.