subir de impulso y la afluencia de fondos ocultan riesgos estructurales, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Entorno macroeconómico en calentamiento: La rebaja de la calificación crediticia, las políticas de aranceles y reducciones fiscales han provocado volatilidad, disminuyendo la aversión al riesgo del mercado, y el precio del oro ha aumentado significativamente
Flujo de fondos: la entrada de fondos en stablecoins y herramientas de inversión es fuerte, el nuevo interés de compra muestra un rendimiento positivo, pero la aversión al riesgo en el mercado ha aumentado, y se deberá observar su continuidad.
Desviación entre precio y fundamentos: Los precios de las principales criptomonedas están subiendo, el flujo de fondos, la prima fuera de línea y las herramientas de inversión están aumentando simultáneamente, lo que aumenta el riesgo de retroceso.
Estrategia de inversión: Enfocarse en la defensa, prestando atención a los niveles clave de soporte de las principales criptomonedas y el desarrollo de proyectos importantes, observando de cerca la relación de fuerza relativa entre los tokens principales.
Uno, situación macroeconómica y entorno del mercado
La rebaja de la calificación crediticia, así como las políticas de aranceles y reducción de impuestos, han impulsado los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., provocando volatilidad en los mercados de acciones y criptomonedas.
El mercado de valores podría enfrentar ajustes, el sector tecnológico está bajo presión, y las acciones financieras y de defensa son relativamente resistentes a la caída; las criptomonedas podrían caer hacia los niveles de soporte, y se necesita prestar atención a las señales de política del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit fiscal y los riesgos para la posición del dólar.
Si el banco central adopta una política de flexibilización y el dominio del dólar se mantiene sólido, el mercado continuará con la tendencia alcista; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: subir la posición en criptomonedas principales y ajustar de manera flexible la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de capital y estructura principal del mercado de tokens.
Flujo de fondos externos
Herramientas de inversión: Esta semana se han invertido 2.8 mil millones de dólares, un aumento significativo en el flujo.
Stablecoins: Esta semana se han emitido 2.3 mil millones, con una emisión diaria promedio de 321 millones, en un nivel bastante alto.
Indicador de sentimiento del mercado
Prima fuera de mercado: La prima de las stablecoins sigue subiendo ligeramente.
Análisis de criptomonedas principales
Análisis técnico: El mercado se encuentra en un canal de subida lateral.
Distribución de chips en cadena: Aumenta los chips por encima de 10.3 mil dólares
Tokens secundarios de tendencia
La tendencia es más débil que la de las principales criptomonedas, el precio relativo se mantiene en consolidación, y los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia los tokens dominantes.
Movimientos en la cadena: El número de direcciones activas ha aumentado, lo que podría indicar que se ha completado la fase de formación de un fondo.
Revisión de la macroeconomía
El impacto de la rebaja de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos un nivel desde el nivel más alto, alegando que el tamaño de la deuda se disparó (36 billones de dólares, el 122% del PIB) y que los gastos por intereses son altos (el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con los aranceles y el proyecto de ley de reducción de impuestos (que se espera que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), intensificará la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
2011: La aversión al riesgo aumenta la demanda de deuda estadounidense, y el rendimiento a 10 años cae al 1.7%.
2023: La emisión de bonos aumentó, lo que provocó presión de venta, la rentabilidad subió al 4.9%, luego fluctuó.
2025: Similar a 2023, la degradación y la incertidumbre de políticas elevan los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), la presión de venta a corto plazo continúa.
Oferta:
Presión de vencimiento baja: el pico de vencimientos de bonos del Tesoro de EE. UU. entre mayo y junio se compone en su mayoría de letras del Tesoro a corto plazo (80% del total), con una rentabilidad del 4% que atrae la compra y un bajo riesgo de prórroga.
Presión de emisión de deuda considerable: la nueva ley ampliará la emisión de deuda, incrementará la oferta y los rendimientos podrían aumentar aún más.
Demanda:
A corto plazo: la reducción de tasas de interés por parte del banco central (ahorrando aproximadamente 90 mil millones de dólares en intereses por cada 25 puntos básicos) y la detención de la reducción de balance pueden estimular la demanda y reducir los rendimientos.
A largo plazo: La demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. depende de la hegemonía del dólar, se necesita mantener la posición internacional del dólar para asegurar la compra rígida.
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
La volatilidad del mercado se intensifica: La rebaja de la calificación crediticia agrava las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos, sumado a la incertidumbre de las políticas arancelarias y la ley de reducción de impuestos, lo que podría provocar un aumento en el sentimiento de aversión al riesgo. El aumento en la oferta de bonos del Tesoro estadounidense debido al incremento del techo de la deuda eleva los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), aumentando así los costos de financiamiento para las empresas.
Diversificación de sectores:
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las acciones tecnológicas principales, con altos múltiplos de ganancias). Los productos de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por el aumento de costos debido a los aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un buen desempeño debido al aumento del gasto por nuevos proyectos de ley.
Señal del banco central: Si en julio el banco central emite señales de recortar tasas de interés o detener la reducción de balance, podría aliviar la presión del mercado y estimular la bolsa, especialmente las acciones de mediana y pequeña capitalización.
Estrategia:
Reducir la participación en acciones tecnológicas sobrevaloradas, prestar atención a los sectores financiero, de defensa y de energía.
Estar atento a las señales de política del banco central y prepararse para aprovechar las oportunidades de rebote bajo las expectativas de reducción de tasas.
Configurar activos defensivos (como ETF de productos de consumo esenciales o oro) para cubrir la volatilidad.
2. Criptomonedas
Presión sobre las tasas de interés: El aumento en el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. reduce el atractivo de los activos sin rendimiento (como las criptomonedas), y los fondos pueden fluir hacia los bonos del Tesoro de alto rendimiento (4% de rendimiento).
Potencial beneficio: si el banco central insinúa una reducción de tasas en julio, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente, ya que las expectativas de flexibilización benefician los activos de riesgo. Los proyectos de finanzas descentralizadas podrían atraer algunos fondos debido a la demanda de refugio.
Estrategia:
Si el banco central emite señales de flexibilización, se puede considerar subir la participación en criptomonedas principales o tokens DeFi.
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
Política fiscal impulsada: La reducción de impuestos de 3.8 billones de dólares y el gasto en defensa/frontera de 200 mil millones de dólares del nuevo proyecto de ley estimularán el subir de la economía, beneficiando el desempeño general del mercado de valores. Si los ingresos por aranceles (se prevé que sean 2.7 billones de dólares) compensan efectivamente el déficit, las preocupaciones del mercado sobre el deterioro fiscal se aliviarán, apoyando la continuación del mercado alcista.
Tasa de interés y valoración: La reducción de tasas por parte del banco central (ahorrando 90 mil millones de dólares en gastos por intereses por cada 25 puntos básicos) puede disminuir los costos de financiamiento para las empresas y estimular sectores de alto crecimiento (como tecnología y energía limpia). Sin embargo, si el déficit sigue ampliándose y el banco central mantiene altas tasas de interés, la presión de valoración limitará el espacio de aumento.
Impacto del estatus del dólar: El desempeño a largo plazo del mercado de valores depende del estatus internacional del dólar. Si la hegemonía del dólar se mantiene firme (a través del superávit de la cuenta corriente y la recuperación de la cuenta financiera), la entrada de capital extranjero apoyará el mercado de valores; si el estatus del dólar se tambalea, la fuga de capital podría afectar negativamente al mercado.
2. Criptomonedas
Políticas acomodaticias favorables: Si el banco central continúa reduciendo las tasas de interés y detiene la reducción del balance, el aumento de la liquidez impulsará el crecimiento de las criptomonedas, similar al mercado alcista de 2020-2021 (las principales criptomonedas pasaron de 10,000 a 69,000 dólares). A largo plazo, podría superar los 150,000 dólares.
Regulación y adopción: La nueva administración tiene una actitud amigable hacia las criptomonedas (como el apoyo a las reservas), lo que podría impulsar la adopción institucional y beneficiar al mercado. Sin embargo, si la situación fiscal se deteriora y se genera una crisis de confianza en el dólar, las criptomonedas podrían recibir flujos de capital como activos refugio.
Factores de riesgo: Si el banco central retrasa la reducción de tasas de interés o si se desafía la hegemonía del dólar, el mercado de criptomonedas podría experimentar una mayor volatilidad debido a la disminución de la aversión al riesgo.
Estrategia:
Mantener a largo plazo criptomonedas principales, prestando atención a los datos en cadena (como direcciones activas, volumen de transacciones) para determinar la tendencia.
Diversificar la inversión en proyectos con potencial (como soluciones Layer 2, Web3), para evitar el riesgo de un solo activo.
Si la posición del dólar se tambalea, subir la asignación de criptomonedas como cobertura.
Eventos clave para la próxima semana
Datos clave a seguir la próxima semana
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las stablecoins
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el total de stablecoins ha subido ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 23.4 millones, lo que representa un claro repunte en comparación con el periodo anterior; el periodo de aumento proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213.596 millones), 23.4 millones representa aproximadamente un 1.1% de aumento, lo que se considera un repunte relativamente significativo. Para otros tokens, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación de flujo de fondos de las herramientas de inversión
Esta semana, los principales instrumentos de inversión en criptomonedas han visto grandes entradas de capital, con 2,8 mil millones de dólares invertidos, lo que es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre las criptomonedas principales. La penúltima columna muestra la cantidad que estimamos que podrían comprar; por supuesto, estos datos no son precisos, solo son estimaciones. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, es significativamente superior a las semanas anteriores (especialmente a las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica compras sustanciales, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y descuento en transacciones fuera de bolsa
Esta semana, las primas fuera de línea de las principales monedas estables han subido ligeramente, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de monedas estables en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de monedas estables, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de línea.
1.4 Compras de instituciones importantes
En la imagen, durante esta ronda de subida (que comenzó el 4.14), una importante institución compró 48045 de las principales criptomonedas, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y de herramientas de inversión anteriores y ver que la compra de esta institución se ha convertido en un canal de financiamiento importante para esta ronda de subida. Además, desde los altos niveles relativos del año pasado, la frecuencia de las compras ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, acercándose al mínimo de abril. Desde el punto de vista del análisis, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que afecta al mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relevantes.
1.5 saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de este aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró una situación en la que las principales criptomonedas fueron retiradas de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. En particular, en el caso de los tokens secundarios, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que mostró que los inversores estaban volviendo a acumular confianza, lo que en realidad es una fuerza importante que apoya la subida en esta segunda mitad. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente, la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, por lo que es importante estar atentos a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos de mercado a medio plazo que afectan la cotización esta semana
2.1 Dirección de tenencia de monedas, proporción de tenencia de monedas y URPD
Este semana, el cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas no es especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD presenta una estructura de columna relativamente saludable, y desde estos dos datos, no se han proporcionado datos inusuales.
 y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
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StablecoinArbitrageur
· 08-03 00:45
*sonríe* los puntos base no mienten... este diferencial de entrada/rendimiento de moneda estable grita ineficiencia máxima del mercado en este momento
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SchrodingerAirdrop
· 08-03 00:41
Acumula algo de moneda estable para el invierno, no te la juegues todo.
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AirdropHunter9000
· 08-03 00:40
Los pequeños inversores aún deberían aferrarse al BTC y esperar a que llegue el gran alcista~
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LiquiditySurfer
· 08-03 00:39
¡Con esta caída también se puede llamar retroceso! ¡A caminar!
Bajo el impulso del crecimiento, los fondos entraron en el mercado o marcaron el comienzo de un período de fuertes shocks
subir de impulso y la afluencia de fondos ocultan riesgos estructurales, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Uno, situación macroeconómica y entorno del mercado
La rebaja de la calificación crediticia, así como las políticas de aranceles y reducción de impuestos, han impulsado los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., provocando volatilidad en los mercados de acciones y criptomonedas.
El mercado de valores podría enfrentar ajustes, el sector tecnológico está bajo presión, y las acciones financieras y de defensa son relativamente resistentes a la caída; las criptomonedas podrían caer hacia los niveles de soporte, y se necesita prestar atención a las señales de política del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit fiscal y los riesgos para la posición del dólar.
Si el banco central adopta una política de flexibilización y el dominio del dólar se mantiene sólido, el mercado continuará con la tendencia alcista; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: subir la posición en criptomonedas principales y ajustar de manera flexible la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de capital y estructura principal del mercado de tokens.
Flujo de fondos externos
Indicador de sentimiento del mercado
Análisis de criptomonedas principales
Tokens secundarios de tendencia
La tendencia es más débil que la de las principales criptomonedas, el precio relativo se mantiene en consolidación, y los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia los tokens dominantes.
Movimientos en la cadena: El número de direcciones activas ha aumentado, lo que podría indicar que se ha completado la fase de formación de un fondo.
El impacto de la rebaja de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos un nivel desde el nivel más alto, alegando que el tamaño de la deuda se disparó (36 billones de dólares, el 122% del PIB) y que los gastos por intereses son altos (el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con los aranceles y el proyecto de ley de reducción de impuestos (que se espera que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), intensificará la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
Oferta:
Demanda:
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las acciones tecnológicas principales, con altos múltiplos de ganancias). Los productos de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por el aumento de costos debido a los aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un buen desempeño debido al aumento del gasto por nuevos proyectos de ley.
Estrategia:
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
2. Criptomonedas
Estrategia:
Eventos clave para la próxima semana
Datos clave a seguir la próxima semana
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las stablecoins
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el total de stablecoins ha subido ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 23.4 millones, lo que representa un claro repunte en comparación con el periodo anterior; el periodo de aumento proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213.596 millones), 23.4 millones representa aproximadamente un 1.1% de aumento, lo que se considera un repunte relativamente significativo. Para otros tokens, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación de flujo de fondos de las herramientas de inversión
Esta semana, los principales instrumentos de inversión en criptomonedas han visto grandes entradas de capital, con 2,8 mil millones de dólares invertidos, lo que es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre las criptomonedas principales. La penúltima columna muestra la cantidad que estimamos que podrían comprar; por supuesto, estos datos no son precisos, solo son estimaciones. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, es significativamente superior a las semanas anteriores (especialmente a las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica compras sustanciales, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y descuento en transacciones fuera de bolsa
Esta semana, las primas fuera de línea de las principales monedas estables han subido ligeramente, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de monedas estables en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de monedas estables, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de línea.
1.4 Compras de instituciones importantes
En la imagen, durante esta ronda de subida (que comenzó el 4.14), una importante institución compró 48045 de las principales criptomonedas, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y de herramientas de inversión anteriores y ver que la compra de esta institución se ha convertido en un canal de financiamiento importante para esta ronda de subida. Además, desde los altos niveles relativos del año pasado, la frecuencia de las compras ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, acercándose al mínimo de abril. Desde el punto de vista del análisis, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que afecta al mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relevantes.
1.5 saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de este aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró una situación en la que las principales criptomonedas fueron retiradas de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. En particular, en el caso de los tokens secundarios, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que mostró que los inversores estaban volviendo a acumular confianza, lo que en realidad es una fuerza importante que apoya la subida en esta segunda mitad. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente, la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, por lo que es importante estar atentos a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos de mercado a medio plazo que afectan la cotización esta semana
2.1 Dirección de tenencia de monedas, proporción de tenencia de monedas y URPD
Este semana, el cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas no es especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD presenta una estructura de columna relativamente saludable, y desde estos dos datos, no se han proporcionado datos inusuales.
![Observatorio de Mercado Semanal: La perturbación macroeconómica intensifica la volatilidad, la ola de fondos no puede ocultar el riesgo estructural](