mercado de criptomonedas M cabeza oscilante La prima de vencimiento de la deuda estadounidense Subir puede reflejar preocupaciones sobre la crisis de deuda
"El mercado Trump" llega a su fin: análisis de cómo el mercado evalúa el riesgo de deuda
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, con un patrón de cabeza M en el movimiento de precios. A medida que se acerca el día de la toma de posesión el 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el final de tres meses de "mercado impulsado por Trump". Lo crucial en este momento es extraer del mar de información el enfoque de juego a corto plazo del mercado, para poder juzgar racionalmente la dirección del mercado. Como aficionado no especializado en finanzas, compartiré mi lógica de observación personal, con la esperanza de que inspire a los lectores.
En general, el autor considera que los activos de alto crecimiento y riesgo, incluido el mercado de criptomonedas, seguirán bajo presión a corto plazo. La razón principal es la ampliación del premio por plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., lo que lleva a un aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. La causa fundamental de este fenómeno radica en que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen sólidos, sin un aumento significativo en las expectativas de inflación
Analizar los factores de la debilidad de precios a corto plazo, se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes la semana pasada. Primero, los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero y no manufacturero de ISM han continuado en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere un panorama económico relativamente optimista para EE. UU. a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron significativamente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero tiene perspectivas positivas. Todos estos datos muestran que el mercado laboral estadounidense se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave parece casi seguro.
En cuanto al desempeño de la inflación, dado que el CPI de diciembre aún no se ha publicado, hacemos referencia a las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan de EE. UU. Este indicador ha aumentado ligeramente en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de las expectativas, permaneciendo dentro del rango razonable del 2-3%. A partir de los cambios en los rendimientos de los bonos TIPS, el mercado parece no estar excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha presentado problemas significativos. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por plazos más largos refleja la valoración del mercado sobre la crisis de deuda.
La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra que, en la última semana, las tasas a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del Tesoro a 10 años, subieron aproximadamente 20 puntos básicos, lo que agudiza aún más el patrón de aplanamiento de la curva. El aumento de las tasas de los bonos del Tesoro tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento en comparación con las acciones blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Aumento del costo de financiamiento
Valoración bajo presión
Cambio en las preferencias del mercado
Gasto de capital limitado
Impacto en las empresas estables:
Impacto relativamente suave
Aumento de la presión de reembolso de deuda
La atracción de dividendos disminuye
Efecto de transmisión de la inflación
El aumento de las tasas de los bonos del gobierno a largo plazo tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las criptomonedas y otras empresas tecnológicas. La clave está en identificar la razón principal del aumento de las tasas de los bonos del gobierno a largo plazo en el contexto de un posible recorte de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
En este caso, I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el rendimiento real de los bonos, sin verse afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación por riesgo. La π generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo RP refleja la compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales; el enfoque está en la prima por plazo.
Al observar la prima de plazo, elegimos dos indicadores: el nivel de prima de plazo estimado por el modelo ACM para los bonos del Tesoro de EE. UU. y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill Lynch (indicador MOVE). Los datos muestran que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente, siendo el principal factor que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El indicador MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una clara fijación de precios de riesgo ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, reflejando la preocupación del mercado por el desarrollo de la economía estadounidense a medio y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal. Por lo tanto, el mercado está valorando el riesgo de una posible crisis de deuda que podría surgir tras la toma de posesión de Trump.
En el futuro cercano, prestar atención a la información política y a las opiniones de los interesados sobre el impacto en el riesgo de deuda ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la afirmación de Trump de considerar la entrada de Estados Unidos en un estado de emergencia económica nacional podría afectar la política arancelaria, pero tendría un efecto positivo en los ingresos fiscales, y el impacto podría no ser demasiado drástico. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y la reducción del gasto gubernamental son el enfoque del juego que merece ser observado.
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JustAnotherWallet
· 08-04 20:33
Todo ha subido, pero en el mundo Cripto ha caído, estoy rendido.
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GweiWatcher
· 08-04 07:41
¿Qué pasa? Ya se ha desplomado varias veces y aún estás mirando a Trump.
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BearWhisperGod
· 08-03 06:08
Mercado bajista都挺过来了 现在慌啥
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NftRegretMachine
· 08-03 00:40
El espectáculo de Trump ha llegado a su fin, la fluctuación en forma de M es realmente preocupante.
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MEVHunterNoLoss
· 08-03 00:40
¿Se puede aprovechar algo de esta ola? Los que entienden, entienden.
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notSatoshi1971
· 08-03 00:31
Los inversores minoristas están atrapados.
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Frontrunner
· 08-03 00:27
Otra vez hay que Atrapar un cuchillo que cae.
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ChainDetective
· 08-03 00:22
caída a corto plazo, alcista a largo plazo, estabilizarse
mercado de criptomonedas M cabeza oscilante La prima de vencimiento de la deuda estadounidense Subir puede reflejar preocupaciones sobre la crisis de deuda
"El mercado Trump" llega a su fin: análisis de cómo el mercado evalúa el riesgo de deuda
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, con un patrón de cabeza M en el movimiento de precios. A medida que se acerca el día de la toma de posesión el 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el final de tres meses de "mercado impulsado por Trump". Lo crucial en este momento es extraer del mar de información el enfoque de juego a corto plazo del mercado, para poder juzgar racionalmente la dirección del mercado. Como aficionado no especializado en finanzas, compartiré mi lógica de observación personal, con la esperanza de que inspire a los lectores.
En general, el autor considera que los activos de alto crecimiento y riesgo, incluido el mercado de criptomonedas, seguirán bajo presión a corto plazo. La razón principal es la ampliación del premio por plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., lo que lleva a un aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. La causa fundamental de este fenómeno radica en que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen sólidos, sin un aumento significativo en las expectativas de inflación
Analizar los factores de la debilidad de precios a corto plazo, se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes la semana pasada. Primero, los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero y no manufacturero de ISM han continuado en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere un panorama económico relativamente optimista para EE. UU. a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron significativamente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero tiene perspectivas positivas. Todos estos datos muestran que el mercado laboral estadounidense se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave parece casi seguro.
En cuanto al desempeño de la inflación, dado que el CPI de diciembre aún no se ha publicado, hacemos referencia a las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan de EE. UU. Este indicador ha aumentado ligeramente en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de las expectativas, permaneciendo dentro del rango razonable del 2-3%. A partir de los cambios en los rendimientos de los bonos TIPS, el mercado parece no estar excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha presentado problemas significativos. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por plazos más largos refleja la valoración del mercado sobre la crisis de deuda.
La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra que, en la última semana, las tasas a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del Tesoro a 10 años, subieron aproximadamente 20 puntos básicos, lo que agudiza aún más el patrón de aplanamiento de la curva. El aumento de las tasas de los bonos del Tesoro tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento en comparación con las acciones blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Impacto en las empresas estables:
El aumento de las tasas de los bonos del gobierno a largo plazo tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las criptomonedas y otras empresas tecnológicas. La clave está en identificar la razón principal del aumento de las tasas de los bonos del gobierno a largo plazo en el contexto de un posible recorte de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
En este caso, I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el rendimiento real de los bonos, sin verse afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación por riesgo. La π generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo RP refleja la compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales; el enfoque está en la prima por plazo.
Al observar la prima de plazo, elegimos dos indicadores: el nivel de prima de plazo estimado por el modelo ACM para los bonos del Tesoro de EE. UU. y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill Lynch (indicador MOVE). Los datos muestran que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente, siendo el principal factor que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El indicador MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una clara fijación de precios de riesgo ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, reflejando la preocupación del mercado por el desarrollo de la economía estadounidense a medio y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal. Por lo tanto, el mercado está valorando el riesgo de una posible crisis de deuda que podría surgir tras la toma de posesión de Trump.
En el futuro cercano, prestar atención a la información política y a las opiniones de los interesados sobre el impacto en el riesgo de deuda ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la afirmación de Trump de considerar la entrada de Estados Unidos en un estado de emergencia económica nacional podría afectar la política arancelaria, pero tendría un efecto positivo en los ingresos fiscales, y el impacto podría no ser demasiado drástico. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y la reducción del gasto gubernamental son el enfoque del juego que merece ser observado.