Compañía de tesorería de activos encriptados: El auge y las ventajas del modo Ethereum
El campo de las encriptaciones ha estado durante mucho tiempo enfocado en los activos tokenizados y los activos en cadena como una forma de mejorar la accesibilidad, pero el avance más significativo proviene en realidad de la combinación de las encriptaciones con los valores tradicionales. Esta tendencia se ha reflejado plenamente en el aumento del interés del mercado público por "los activos encriptados de tesorería empresarial".
Un conocido empresario fue el primero en implementar esta estrategia, transformando su empresa en un gigante con una capitalización de mercado de más de 100 mil millones de dólares, con un aumento incluso superior al de una conocida empresa de semiconductores. La lógica central de estas estrategias financieras es: la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento sin garantía a un costo más bajo, algo que los comerciantes comunes no pueden obtener.
Recientemente, la atención de la industria se ha ampliado más allá de Bitcoin, y las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Pero, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? En esencia, las empresas están tratando de arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los activos subyacentes con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en garantizar la seguridad económica en la cadena a medida que más activos se trasladan a la red blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y proporcionará recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las empresas de tesorería
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens una vía para acceder a la liquidez financiera tradicional, especialmente en un contexto donde la liquidez de las altcoins en el mercado de criptomonedas está disminuyendo. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez de tres maneras para comprar más activos:
Bonos convertibles: se financia mediante la emisión de deuda que se puede convertir en acciones, y los fondos obtenidos se utilizan para comprar más Bitcoin;
Acciones preferentes: se recaudan fondos mediante la emisión de acciones preferentes que pagan un dividendo anual fijo a los inversores;
Emisión a precio de mercado (ATM): venta directa de nuevas acciones en el mercado público para recaudar fondos en tiempo real y de manera flexible para la compra de Bitcoin.
Esta liquidez/deuda es no garantizada, es decir, no es reembolsable.
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La empresa de tesorería de Ethereum refleja naturalmente esta mayor volatilidad en su estructura de capital al emitir bonos convertibles de Ethereum. Esto hace que los bonos convertibles respaldados por Ethereum sean especialmente atractivos para los arbitrajistas y los fondos de cobertura. La clave es que esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum obtener condiciones de financiamiento más favorables al vender bonos convertibles a una valoración más alta.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En resumen, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que otorga a los bonos convertibles del tesoro de Ethereum una ventaja clara en comparación con los bonos convertibles del tesoro de Bitcoin.
Sin embargo, si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para soportar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la empresa tesorería de Ethereum enfrentará el riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes está diseñada para la categoría de activos de ingresos fijos. Aunque ciertas acciones preferentes convertibles ofrecen un espacio de apreciación híbrido, para muchos inversores institucionales, el rendimiento sigue siendo la principal consideración. La fijación de precios de estas herramientas se basa en el riesgo crediticio asegurado, es decir, si la empresa emisora puede pagar intereses de manera confiable.
Ethereum ha agregado otra capa de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y el préstamo. Estos ingresos integrados ofrecen una mayor certeza para el pago de dividendos preferentes, lo que teóricamente debería conducir a una mayor calificación crediticia. A diferencia de Bitcoin, que depende únicamente de la apreciación del precio, las características de rendimiento de Ethereum combinan la tasa de crecimiento anual compuesta con los ingresos nativos a nivel de protocolo.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que podrían convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la seguridad de la red sin asumir el riesgo direccional del precio de Ethereum. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
Ventajas de la emisión a precio de mercado (ATM) para el tesoro de Ethereum
Para las empresas de encriptación de tesorería, el mNAV (relación entre capitalización de mercado y valor neto de los activos) es un indicador de valoración ampliamente utilizado. Conceptualmente, el mNAV actúa de manera similar al PER (precio/utilidad): refleja la valoración del mercado sobre el crecimiento futuro de los activos por acción.
La tesorería de Ethereum debería disfrutar de una prima mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativo de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental. En comparación, las empresas de tesorería de Bitcoin deben depender de estrategias de ingresos sintéticos.
mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más efectiva a través de emisiones al precio de mercado. Emite acciones a una prima y utiliza los fondos recaudados para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor de los activos por acción y fortaleciendo este ciclo. Cuanto más alto sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión al precio de mercado sea especialmente efectiva para las empresas de tesorería de Ethereum.
La importancia del tesoro de Ethereum para el ecosistema
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el aumento constante del grado de centralización de los validadores y el staking de Ether. Las compañías de tesorería de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia, promoviendo la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas compañías deberían diversificar su Ether entre múltiples proveedores de staking y, cuando sea posible, convertirse en validadores por sí mismas.
El panorama competitivo de las tesorerías de Ethereum será significativamente diferente al de las tesorerías de Bitcoin. En el ecosistema de Bitcoin, el mercado ha evolucionado hacia un escenario de ganador se lleva todo. En contraste, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando. No hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante; por el contrario, múltiples tesorerías de Ether se están lanzando en paralelo. Este estado de falta de ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede cultivar un entorno de mercado más competitivo y en desarrollo acelerado.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum se puede considerar como una fusión entre una conocida empresa de tesorería de Bitcoin y un conocido protocolo de staking, diseñado específicamente para las finanzas tradicionales. A diferencia de los protocolos de staking, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor participación en la apreciación de activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde el punto de vista de la valoración, dentro de un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de algunas compañías de tesorería de Ethereum podría superar al de los principales protocolos de staking, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en las finanzas tradicionales. Si el tamaño de estas compañías alcanza alrededor del 20% de la valoración de una conocida compañía de tesorería de Bitcoin, esto significaría que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Actualmente, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, todavía hay un enorme potencial de crecimiento.
Conclusión
La fusión de las criptomonedas y las finanzas tradicionales a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación significativa, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una fuerza poderosa. Las ventajas únicas de Ethereum otorgan a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento singular. Su potencial para facilitar la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. La combinación de la eficiencia del capital con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y hará que la economía en cadena se integre más profundamente en las finanzas tradicionales. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en las criptomonedas y los mercados de capital.
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FlashLoanLarry
· hace22h
El futuro de ETH es prometedor.
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MidnightGenesis
· 08-04 03:07
Ethereum merece la pena esperar
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BearMarketBro
· 08-03 09:12
Jugar con encriptación solo mira hacia arriba
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PumpAnalyst
· 08-03 08:54
tontos no persigan el precio
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BearMarketMonk
· 08-03 08:53
También hay que tener en cuenta los riesgos en el tesoro.
Ethereum treasury surge abre la nueva era de encriptación de activos
Compañía de tesorería de activos encriptados: El auge y las ventajas del modo Ethereum
El campo de las encriptaciones ha estado durante mucho tiempo enfocado en los activos tokenizados y los activos en cadena como una forma de mejorar la accesibilidad, pero el avance más significativo proviene en realidad de la combinación de las encriptaciones con los valores tradicionales. Esta tendencia se ha reflejado plenamente en el aumento del interés del mercado público por "los activos encriptados de tesorería empresarial".
Un conocido empresario fue el primero en implementar esta estrategia, transformando su empresa en un gigante con una capitalización de mercado de más de 100 mil millones de dólares, con un aumento incluso superior al de una conocida empresa de semiconductores. La lógica central de estas estrategias financieras es: la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento sin garantía a un costo más bajo, algo que los comerciantes comunes no pueden obtener.
Recientemente, la atención de la industria se ha ampliado más allá de Bitcoin, y las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Pero, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? En esencia, las empresas están tratando de arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los activos subyacentes con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en garantizar la seguridad económica en la cadena a medida que más activos se trasladan a la red blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y proporcionará recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las empresas de tesorería
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens una vía para acceder a la liquidez financiera tradicional, especialmente en un contexto donde la liquidez de las altcoins en el mercado de criptomonedas está disminuyendo. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez de tres maneras para comprar más activos:
Esta liquidez/deuda es no garantizada, es decir, no es reembolsable.
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La empresa de tesorería de Ethereum refleja naturalmente esta mayor volatilidad en su estructura de capital al emitir bonos convertibles de Ethereum. Esto hace que los bonos convertibles respaldados por Ethereum sean especialmente atractivos para los arbitrajistas y los fondos de cobertura. La clave es que esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum obtener condiciones de financiamiento más favorables al vender bonos convertibles a una valoración más alta.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En resumen, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que otorga a los bonos convertibles del tesoro de Ethereum una ventaja clara en comparación con los bonos convertibles del tesoro de Bitcoin.
Sin embargo, si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para soportar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la empresa tesorería de Ethereum enfrentará el riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes está diseñada para la categoría de activos de ingresos fijos. Aunque ciertas acciones preferentes convertibles ofrecen un espacio de apreciación híbrido, para muchos inversores institucionales, el rendimiento sigue siendo la principal consideración. La fijación de precios de estas herramientas se basa en el riesgo crediticio asegurado, es decir, si la empresa emisora puede pagar intereses de manera confiable.
Ethereum ha agregado otra capa de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y el préstamo. Estos ingresos integrados ofrecen una mayor certeza para el pago de dividendos preferentes, lo que teóricamente debería conducir a una mayor calificación crediticia. A diferencia de Bitcoin, que depende únicamente de la apreciación del precio, las características de rendimiento de Ethereum combinan la tasa de crecimiento anual compuesta con los ingresos nativos a nivel de protocolo.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que podrían convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la seguridad de la red sin asumir el riesgo direccional del precio de Ethereum. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
Ventajas de la emisión a precio de mercado (ATM) para el tesoro de Ethereum
Para las empresas de encriptación de tesorería, el mNAV (relación entre capitalización de mercado y valor neto de los activos) es un indicador de valoración ampliamente utilizado. Conceptualmente, el mNAV actúa de manera similar al PER (precio/utilidad): refleja la valoración del mercado sobre el crecimiento futuro de los activos por acción.
La tesorería de Ethereum debería disfrutar de una prima mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativo de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental. En comparación, las empresas de tesorería de Bitcoin deben depender de estrategias de ingresos sintéticos.
mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más efectiva a través de emisiones al precio de mercado. Emite acciones a una prima y utiliza los fondos recaudados para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor de los activos por acción y fortaleciendo este ciclo. Cuanto más alto sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión al precio de mercado sea especialmente efectiva para las empresas de tesorería de Ethereum.
La importancia del tesoro de Ethereum para el ecosistema
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el aumento constante del grado de centralización de los validadores y el staking de Ether. Las compañías de tesorería de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia, promoviendo la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas compañías deberían diversificar su Ether entre múltiples proveedores de staking y, cuando sea posible, convertirse en validadores por sí mismas.
El panorama competitivo de las tesorerías de Ethereum será significativamente diferente al de las tesorerías de Bitcoin. En el ecosistema de Bitcoin, el mercado ha evolucionado hacia un escenario de ganador se lleva todo. En contraste, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando. No hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante; por el contrario, múltiples tesorerías de Ether se están lanzando en paralelo. Este estado de falta de ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede cultivar un entorno de mercado más competitivo y en desarrollo acelerado.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum se puede considerar como una fusión entre una conocida empresa de tesorería de Bitcoin y un conocido protocolo de staking, diseñado específicamente para las finanzas tradicionales. A diferencia de los protocolos de staking, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor participación en la apreciación de activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde el punto de vista de la valoración, dentro de un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de algunas compañías de tesorería de Ethereum podría superar al de los principales protocolos de staking, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en las finanzas tradicionales. Si el tamaño de estas compañías alcanza alrededor del 20% de la valoración de una conocida compañía de tesorería de Bitcoin, esto significaría que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Actualmente, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, todavía hay un enorme potencial de crecimiento.
Conclusión
La fusión de las criptomonedas y las finanzas tradicionales a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación significativa, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una fuerza poderosa. Las ventajas únicas de Ethereum otorgan a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento singular. Su potencial para facilitar la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. La combinación de la eficiencia del capital con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y hará que la economía en cadena se integre más profundamente en las finanzas tradicionales. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en las criptomonedas y los mercados de capital.