Informe de análisis de moneda estable digital de JD

Resumen de antecedentes

Recientemente, han ocurrido varios eventos importantes en el campo de las monedas estables:

1. El Senado de EE. UU. aprobó el proyecto de ley GENIUS Act, que proporciona un marco integral para la regulación de la moneda estable.

2. El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente el proyecto de ley sobre la regulación de las monedas estables digitales.

3. El exvicepresidente del Banco de China, Wang Yongli, hace un llamado a que se preste más atención al desarrollo de las monedas estables en el continente.

4. El emisor de moneda estable Circle se cotiza en la Bolsa de Nueva York, y el primer día el precio de sus acciones subió un 168%.

Además, hay opiniones en la industria que consideran que las monedas estables ancladas al dólar extienden la hegemonía del dólar, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una forma de materializar la internacionalización del renminbi.

JD lanzó una moneda estable digital en Hong Kong, lo que representa una exploración activa de China en el campo de las monedas digitales. Este informe analizará el contexto, el progreso, la implementación técnica, el impacto y el entorno político relacionado con el proyecto de moneda estable de JD.

Progreso actual

JD moneda cadena tecnología ( Hong Kong )有限公司 está avanzando en el piloto de moneda estable de dólar de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pagos transfronterizos. En julio de 2024, JD fue seleccionada como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Actualmente, se está llevando a cabo la segunda fase de pruebas, centrándose en escenarios de pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista.

JD.com mantiene una comunicación estrecha con los organismos reguladores de Hong Kong y también colabora con los reguladores de otras regiones del mundo. El proyecto se encuentra en la etapa final de pruebas en un entorno de sandbox y se espera que se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia.

Línea de tiempo:

• Finales de 2023: Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables
• Julio de 2024: JD.com entra en la prueba de sandbox
• Mayo de 2025: el Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de monedas estables"
• Mediados de 2025: La moneda estable de JD.com completará múltiples rondas de pruebas, la emisión está próxima.

Significado estratégico

Para JD:

• Como infraestructura de pago para negocios globales, resuelve los puntos críticos de la liquidación transfronteriza.
• Traer recursos y beneficios al sector de tecnología financiera
• Consolidar la posición de empresa de servicios impulsada por la tecnología y expandir el mapa de la tecnología financiera

Para Hong Kong:

• Consolidar la posición como centro financiero internacional
• Atraer a empresas reconocidas para involucrarse, impulsando la atención del mercado de capitales.
• Dominar el poder de la palabra en la formulación de reglas internacionales

Para la China continental:

• Proporcionar muestras para observar la efectividad de la moneda estable en la liquidación de comercio y pagos.
• Forzar la reflexión sobre cómo integrar el sistema financiero digital bajo un marco seguro y controlado.
• Puede afectar la aplicación transfronteriza del yuan digital

Implementación técnica

Arquitectura técnica:

• Token digital basado en cadena pública
• 1:1 anclado al dólar de Hong Kong
• Reserva del 100%

Custodia de reservas:

• Composición de activos de alta liquidez
• Almacenado en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas
• Informe de divulgación regular

Mecanismo de pago transfronterizo:

• Utilizando la transmisión punto a punto de blockchain, lograr la llegada en casi tiempo real.
• Reducir las tarifas de transferencia y los costos de tipo de cambio en las remesas transfronterizas

Contrato inteligente:

• Integrar funciones de pago automatizado e innovación financiera
• Soporte para funciones de cumplimiento como listas negras y congelación.

Modelo de ganancias

1. Impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de tasas:

   • Utilizar las reservas para invertir en activos de bajo riesgo y ganar intereses

2. Tarifas de transacción y cambio:

   • Cobrar tarifas por la emisión, el canje o las transferencias grandes

3. Servicios de valor añadido para liquidación transfronteriza:

   • Proporcionar servicios de intercambio, custodia de billeteras, pasarela de pagos, etc.

4. Finanzas de la cadena de suministro:

   • Proporcionar financiamiento, factoring y otros servicios a proveedores upstream y downstream

5. Efecto ecológico:

   • Aumentar la lealtad y la tasa de retención de usuarios
   • Fomentar la sedimentación de datos, retroalimentar el control de riesgos y el marketing

Entorno Político de Hong Kong

Puntos clave de la "regulación de la moneda estable":

• Establecer un sistema de licencias, que será implementado por la Autoridad Monetaria.
• Requisitos de gestión de activos de reserva
• Obligación de redención
• Riesgos y requisitos de cumplimiento

Política de sandbox:

• Lanzamiento en marzo de 2024 del "sandbox de emisor de moneda estable"
• Permitir pruebas de tecnologías y soluciones operativas
• Proporcionar una base para la elaboración de los detalles de las regulaciones

Últimas noticias:

• La regulación entra en vigor en mayo de 2025
• La autoridad monetaria publicó un documento de consulta con directrices regulatorias detalladas.
• Se espera que se emitan las primeras licencias para la emisión de monedas estables dentro del año.

Comparación Internacional

Estados Unidos:

• La ley GENIUS establece un marco de regulación unificado en todo Estados Unidos
• Dominio del mercado, USDT y USDC representan el noventa por ciento del valor total global
• Gigantes de pagos como PayPal entran en el juego

Unión Europea:

• La regulación MiCA normaliza completamente la supervisión de las monedas estables
• Establecer reglas especiales para monedas estables importantes
• Las instituciones financieras tradicionales comienzan a posicionarse.

Singapur:

• Definir un estándar para moneda estable de una sola moneda
• Licencias emitidas bajo el marco de la Ley de Servicios de Pago
• Explorar la interconexión de CBDC y pagos transfronterizos

Dinámicas de los gigantes de la industria

PayPal:

• Lanzamiento de la moneda estable PYUSD
• Integrado en la aplicación de billetera, admite transferencias transfronterizas de bajo costo
• Proporcionar incentivos de rendimiento de moneda

Stripe:

• Integrar pagos con monedas estables como USDC
• Lanzamiento de cuentas de pago de moneda estable
• Adquirir la empresa Bridge para planificar el futuro

Adyen:

• De la observación a la preparación
• Actualización de la pasarela de pagos para soportar la liquidación en moneda estable
• Explorar la liquidación transfronteriza de monedas estables en colaboración con Visa y otros

Conclusión

El desarrollo de la moneda estable digital se ha convertido en una tendencia inevitable. Con la claridad regulatoria en varios países, las monedas estables están experimentando nuevas oportunidades de desarrollo. Vale la pena esperar si JD puede aprovechar las monedas estables de Hong Kong para alcanzar nuevas alturas, o si surgirán nuevos competidores.