El aumento de las operaciones en recesión, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el mercado de criptomonedas enfrenta ajustes.
Lógica de negociación del mercado actual: las expectativas de recesión dominan, el riesgo de estanflación se hace evidente
La lógica de negociación del mercado actualmente está dominada por las expectativas de recesión, mientras que el riesgo de estanflación también se está manifestando gradualmente.
Desde la señal del mercado de tasas de interés, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años ha caído rápidamente, y la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo se está ampliando. Al mismo tiempo, el rendimiento a 10 años ha caído por debajo de la tasa de financiamiento a corto plazo, lo que refleja que el mercado está anticipando el desaceleración económica y la expectativa de que la Reserva Federal se vea obligada a reducir las tasas. La inversión de las tasas a largo plazo también refuerza aún más la advertencia de recesión.
En términos de liquidez, ha surgido cierta contradicción. Aunque el consumo de la cuenta del Tesoro ha impulsado una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado ha llevado a la retirada de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno, creando una situación contradictoria de "liquidez relajada pero contracción de la aversión al riesgo".
Raíces de la volatilidad de los activos de riesgo: datos económicos débiles e incertidumbre en las políticas
Los activos de riesgo han mostrado volatilidad recientemente, principalmente por dos razones:
Primero, los datos económicos son débiles. El índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente, y el mercado laboral también muestra signos de enfriamiento. Además, con la amenaza potencial de aranceles, las preocupaciones del mercado sobre un 'aterrizaje forzoso' de la economía están aumentando.
En segundo lugar, está la incertidumbre política. La narrativa de la IA enfrenta desafíos, y el mercado cuestiona la viabilidad comercial de la IA, lo que ha llevado a la venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en el sector de la potencia de cálculo.
El mercado de criptomonedas también ha experimentado una reacción en cadena. Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado el atractivo de arbitraje, sumado a la salida de fondos de ETF, lo que ha llevado a una caída sincronizada de Bitcoin y el mercado de valores estadounidense, con un aumento notable del sentimiento de pánico en el mercado.
Puntos clave de la próxima semana: los datos no agrícolas definirán la intensidad del "comercio de recesión"
El punto clave de la batalla en el mercado la próxima semana será los datos de empleo no agrícola, que determinarán la intensidad del "comercio de recesión".
Si el empleo no agrícola de febrero continúa superando las expectativas, o el PMI manufacturero sigue cayendo, esto fortalecerá aún más la valoración de recesión, empujando a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y presionando los activos de riesgo. Por el contrario, si los datos superan las expectativas, podría haber una recuperación a corto plazo de las expectativas del mercado sobre un "aterrizaje suave".
En términos de políticas, es necesario prestar atención a los detalles de las posibles políticas arancelarias, así como a las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el camino de las tasas de interés, ya que todo esto podría provocar fluctuaciones en el mercado.
En el entorno actual, se sugiere que la estrategia de inversión se base en la defensa, mientras se busca la oportunidad de contraatacar. La presión de venta a corto plazo en la industria de las criptomonedas proviene de la retirada de fondos apalancados, pero a largo plazo, la flexibilización de la regulación y la innovación tecnológica siguen apoyando su espacio de crecimiento.
¿Estancamiento o recesión? ¿Qué está negociando el mercado?
Revisión macroeconómica de esta semana
Cambios en la liquidez y las tasas de interés
La liquidez marginal ha mejorado, lo que puede deberse al consumo de la cuenta del Tesoro. La liquidez base en dólares ha aumentado en 39,000 millones de dólares desde la semana pasada, pero aún se encuentra por debajo de los niveles del año pasado. La cuenta del Tesoro ha caído rápidamente de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a más de 530,000 millones de dólares en la actualidad.
El mercado de tasas de interés comienza a fijar los precios de un recorte en las tasas, y el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo refleja las expectativas de desaceleración económica. La rentabilidad de los bonos del gobierno a 2 años muestra una clara diferenciación con las tasas de financiamiento a corto plazo, y la rentabilidad de los bonos del gobierno a 10 años también es inferior a las tasas de financiamiento a corto plazo. Esto refleja los siguientes puntos:
En el contexto de un deterioro de los datos económicos, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal durante el año han aumentado. Un costo de financiamiento a corto plazo superior a las tasas a largo plazo generalmente significa que el ciclo de ajuste está llegando a su fin.
La tasa de interés de financiamiento a corto plazo no ha sido fijada a la baja, lo que muestra que la Reserva Federal sigue controlando la liquidez a corto plazo para evitar que el mercado se apresure en exceso.
La pendiente de la rentabilidad de los bonos del gobierno está en descenso, reflejando una fuerte aversión al riesgo en el mercado, con un rápido flujo de capitales hacia los bonos del gobierno.
En general, aunque la Reserva Federal sigue manteniendo una política restrictiva en las tasas de interés a corto plazo, los resultados del mercado de bonos del gobierno indican que, bajo la influencia de múltiples factores, el mercado está valorando la posibilidad de que "la desaceleración económica obligue a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés".
Revisión del mercado de riesgos
El mercado de acciones estadounidense ha tenido una alta volatilidad esta semana. Bajo la influencia de datos débiles la semana pasada, las ventas continuaron, y el índice VIX se mantuvo por encima de 19. La atención del mercado se ha desplazado de la inflación a los datos económicos, especialmente con la fuerte caída del índice de confianza del consumidor, lo que ha reavivado las preocupaciones sobre una recesión. Solo el viernes, con la publicación de los datos del PCE, se alivió el sentimiento del mercado, y las acciones estadounidenses cerraron en rebote.
Aparte de los datos económicos, la narrativa de la IA también enfrenta desafíos. Tras los informes financieros de NVIDIA, ha resurgido la controversia sobre la "Ley de Escalado", y la nueva tecnología de OpenAI ha suscitado dudas en el mercado sobre la comercialización de la IA, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en el sector de la computación. Esto refleja que el mercado está ajustando y revalorizando sus expectativas sobre la línea principal de la IA.
El mercado de criptomonedas está nublado esta semana. En un contexto de disminución de la aversión al riesgo, los fondos fluyen hacia los bonos del gobierno como refugio, la industria de criptomonedas enfrenta una fuerte corrección y el sentimiento de pánico en el mercado es intenso.
A pesar de la mejora marginal en la liquidez del dólar, los activos de alto riesgo no se beneficiaron cuando el mercado fijó recortes de tasas debido a preocupaciones por la desaceleración económica. Los fondos tienden a retirarse de los activos de alto riesgo y dirigirse al mercado de bonos del gobierno.
El mercado de futuros de Bitcoin ha visto reducirse la diferencia con el precio al contado, incluso apareciendo un descuento en los futuros. Esto ha debilitado la atracción del arbitraje de basis, lo que ha llevado a los fondos de cobertura a retirarse, con flujos de salida de fondos de ETF de Bitcoin, intensificando la preocupación y la venta en el mercado. Hasta que el viernes, los datos del PCE aliviaron el apetito por el riesgo, el mercado comenzó a recuperarse.
Perspectivas para la próxima semana
El mercado se encuentra en un punto de inflexión de ajustes drásticos esperados, con factores de juego complejos que aumentan la dificultad de las operaciones. Es necesario prestar atención a los últimos datos y ajustar las expectativas a tiempo.
Los datos macroeconómicos clave de la próxima semana incluyen el PMI manufacturero ISM, el número de empleos ADP y el informe de empleo no agrícola, entre otros.
Las últimas proyecciones del PIB de la Reserva Federal de Atlanta indican que el PIB podría ser de -1.5% en el primer trimestre de 2025. Aunque parte de esto se debe a factores estacionales, también refleja un aumento en el riesgo de desaceleración económica ante las posibles amenazas de políticas arancelarias. El mercado se enfrenta a un doble ajuste de "reforzamiento de las expectativas de recesión" y "impacto de políticas", lo que podría mantener los precios de los activos en alta volatilidad.
Los datos de empleo no agrícola serán clave, determinando si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión". Con base en esto, recomendamos:
Por razones de riesgo, no es recomendable seguir ciegamente el aumento. Si la aversión al riesgo se estabiliza, podría haber un rebote correctivo, pero aún se debe tener cuidado con el riesgo de volatilidad.
Aumentar la diversificación de la inversión, asignar activos defensivos y productos de estrategias cuantitativas, equilibrar el riesgo y el rendimiento.
Prestar atención a los cambios en las expectativas del mercado provocados por los datos económicos, las tasas de interés, la liquidez y las políticas.
Aunque la caída a corto plazo afecta el sentimiento del mercado, a largo plazo, la relajación de la regulación y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento de la industria criptográfica. La retirada de fondos a corto plazo proviene principalmente de la necesidad de gestión de riesgos, lo que no significa que tengamos un pesimismo sobre las perspectivas de la industria. Mantenemos la confianza en el desarrollo a largo plazo de Bitcoin y la industria criptográfica.
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BrokenYield
· hace8h
smh... otra trampa de liquidez en camino. dinero inteligente ya se está posicionando para el shock sistémico. ngl esto se siente como 2008 de nuevo
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Blockblind
· hace8h
Mercado bajista, ¡apresúrate! Quiero comprar la caída.
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CryptoTherapist
· hace8h
tiempo para una profunda terapia de mercado... sintiendo una gran ansiedad de capitulación en estas curvas de rendimiento, la verdad. respiremos juntos, familia
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LiquidationWatcher
· hace8h
protege tus bolsas familia... siento vibras de 2022 de nuevo en este momento
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GateUser-74b10196
· hace9h
Mercado bajista ya ha comenzado~
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SnapshotLaborer
· hace9h
Otra vez alerta de mercado bajista, no puedo aguantar más.
El aumento de las operaciones en recesión, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el mercado de criptomonedas enfrenta ajustes.
Lógica de negociación del mercado actual: las expectativas de recesión dominan, el riesgo de estanflación se hace evidente
La lógica de negociación del mercado actualmente está dominada por las expectativas de recesión, mientras que el riesgo de estanflación también se está manifestando gradualmente.
Desde la señal del mercado de tasas de interés, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años ha caído rápidamente, y la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo se está ampliando. Al mismo tiempo, el rendimiento a 10 años ha caído por debajo de la tasa de financiamiento a corto plazo, lo que refleja que el mercado está anticipando el desaceleración económica y la expectativa de que la Reserva Federal se vea obligada a reducir las tasas. La inversión de las tasas a largo plazo también refuerza aún más la advertencia de recesión.
En términos de liquidez, ha surgido cierta contradicción. Aunque el consumo de la cuenta del Tesoro ha impulsado una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado ha llevado a la retirada de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno, creando una situación contradictoria de "liquidez relajada pero contracción de la aversión al riesgo".
Raíces de la volatilidad de los activos de riesgo: datos económicos débiles e incertidumbre en las políticas
Los activos de riesgo han mostrado volatilidad recientemente, principalmente por dos razones:
Primero, los datos económicos son débiles. El índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente, y el mercado laboral también muestra signos de enfriamiento. Además, con la amenaza potencial de aranceles, las preocupaciones del mercado sobre un 'aterrizaje forzoso' de la economía están aumentando.
En segundo lugar, está la incertidumbre política. La narrativa de la IA enfrenta desafíos, y el mercado cuestiona la viabilidad comercial de la IA, lo que ha llevado a la venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en el sector de la potencia de cálculo.
El mercado de criptomonedas también ha experimentado una reacción en cadena. Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado el atractivo de arbitraje, sumado a la salida de fondos de ETF, lo que ha llevado a una caída sincronizada de Bitcoin y el mercado de valores estadounidense, con un aumento notable del sentimiento de pánico en el mercado.
Puntos clave de la próxima semana: los datos no agrícolas definirán la intensidad del "comercio de recesión"
El punto clave de la batalla en el mercado la próxima semana será los datos de empleo no agrícola, que determinarán la intensidad del "comercio de recesión".
Si el empleo no agrícola de febrero continúa superando las expectativas, o el PMI manufacturero sigue cayendo, esto fortalecerá aún más la valoración de recesión, empujando a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y presionando los activos de riesgo. Por el contrario, si los datos superan las expectativas, podría haber una recuperación a corto plazo de las expectativas del mercado sobre un "aterrizaje suave".
En términos de políticas, es necesario prestar atención a los detalles de las posibles políticas arancelarias, así como a las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el camino de las tasas de interés, ya que todo esto podría provocar fluctuaciones en el mercado.
En el entorno actual, se sugiere que la estrategia de inversión se base en la defensa, mientras se busca la oportunidad de contraatacar. La presión de venta a corto plazo en la industria de las criptomonedas proviene de la retirada de fondos apalancados, pero a largo plazo, la flexibilización de la regulación y la innovación tecnológica siguen apoyando su espacio de crecimiento.
¿Estancamiento o recesión? ¿Qué está negociando el mercado?
Revisión macroeconómica de esta semana
La liquidez marginal ha mejorado, lo que puede deberse al consumo de la cuenta del Tesoro. La liquidez base en dólares ha aumentado en 39,000 millones de dólares desde la semana pasada, pero aún se encuentra por debajo de los niveles del año pasado. La cuenta del Tesoro ha caído rápidamente de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a más de 530,000 millones de dólares en la actualidad.
El mercado de tasas de interés comienza a fijar los precios de un recorte en las tasas, y el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo refleja las expectativas de desaceleración económica. La rentabilidad de los bonos del gobierno a 2 años muestra una clara diferenciación con las tasas de financiamiento a corto plazo, y la rentabilidad de los bonos del gobierno a 10 años también es inferior a las tasas de financiamiento a corto plazo. Esto refleja los siguientes puntos:
En el contexto de un deterioro de los datos económicos, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal durante el año han aumentado. Un costo de financiamiento a corto plazo superior a las tasas a largo plazo generalmente significa que el ciclo de ajuste está llegando a su fin.
La tasa de interés de financiamiento a corto plazo no ha sido fijada a la baja, lo que muestra que la Reserva Federal sigue controlando la liquidez a corto plazo para evitar que el mercado se apresure en exceso.
La pendiente de la rentabilidad de los bonos del gobierno está en descenso, reflejando una fuerte aversión al riesgo en el mercado, con un rápido flujo de capitales hacia los bonos del gobierno.
En general, aunque la Reserva Federal sigue manteniendo una política restrictiva en las tasas de interés a corto plazo, los resultados del mercado de bonos del gobierno indican que, bajo la influencia de múltiples factores, el mercado está valorando la posibilidad de que "la desaceleración económica obligue a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés".
El mercado de acciones estadounidense ha tenido una alta volatilidad esta semana. Bajo la influencia de datos débiles la semana pasada, las ventas continuaron, y el índice VIX se mantuvo por encima de 19. La atención del mercado se ha desplazado de la inflación a los datos económicos, especialmente con la fuerte caída del índice de confianza del consumidor, lo que ha reavivado las preocupaciones sobre una recesión. Solo el viernes, con la publicación de los datos del PCE, se alivió el sentimiento del mercado, y las acciones estadounidenses cerraron en rebote.
Aparte de los datos económicos, la narrativa de la IA también enfrenta desafíos. Tras los informes financieros de NVIDIA, ha resurgido la controversia sobre la "Ley de Escalado", y la nueva tecnología de OpenAI ha suscitado dudas en el mercado sobre la comercialización de la IA, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en el sector de la computación. Esto refleja que el mercado está ajustando y revalorizando sus expectativas sobre la línea principal de la IA.
El mercado de criptomonedas está nublado esta semana. En un contexto de disminución de la aversión al riesgo, los fondos fluyen hacia los bonos del gobierno como refugio, la industria de criptomonedas enfrenta una fuerte corrección y el sentimiento de pánico en el mercado es intenso.
A pesar de la mejora marginal en la liquidez del dólar, los activos de alto riesgo no se beneficiaron cuando el mercado fijó recortes de tasas debido a preocupaciones por la desaceleración económica. Los fondos tienden a retirarse de los activos de alto riesgo y dirigirse al mercado de bonos del gobierno.
El mercado de futuros de Bitcoin ha visto reducirse la diferencia con el precio al contado, incluso apareciendo un descuento en los futuros. Esto ha debilitado la atracción del arbitraje de basis, lo que ha llevado a los fondos de cobertura a retirarse, con flujos de salida de fondos de ETF de Bitcoin, intensificando la preocupación y la venta en el mercado. Hasta que el viernes, los datos del PCE aliviaron el apetito por el riesgo, el mercado comenzó a recuperarse.
Perspectivas para la próxima semana
El mercado se encuentra en un punto de inflexión de ajustes drásticos esperados, con factores de juego complejos que aumentan la dificultad de las operaciones. Es necesario prestar atención a los últimos datos y ajustar las expectativas a tiempo.
Los datos macroeconómicos clave de la próxima semana incluyen el PMI manufacturero ISM, el número de empleos ADP y el informe de empleo no agrícola, entre otros.
Las últimas proyecciones del PIB de la Reserva Federal de Atlanta indican que el PIB podría ser de -1.5% en el primer trimestre de 2025. Aunque parte de esto se debe a factores estacionales, también refleja un aumento en el riesgo de desaceleración económica ante las posibles amenazas de políticas arancelarias. El mercado se enfrenta a un doble ajuste de "reforzamiento de las expectativas de recesión" y "impacto de políticas", lo que podría mantener los precios de los activos en alta volatilidad.
Los datos de empleo no agrícola serán clave, determinando si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión". Con base en esto, recomendamos:
Por razones de riesgo, no es recomendable seguir ciegamente el aumento. Si la aversión al riesgo se estabiliza, podría haber un rebote correctivo, pero aún se debe tener cuidado con el riesgo de volatilidad.
Aumentar la diversificación de la inversión, asignar activos defensivos y productos de estrategias cuantitativas, equilibrar el riesgo y el rendimiento.
Prestar atención a los cambios en las expectativas del mercado provocados por los datos económicos, las tasas de interés, la liquidez y las políticas.
Aunque la caída a corto plazo afecta el sentimiento del mercado, a largo plazo, la relajación de la regulación y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento de la industria criptográfica. La retirada de fondos a corto plazo proviene principalmente de la necesidad de gestión de riesgos, lo que no significa que tengamos un pesimismo sobre las perspectivas de la industria. Mantenemos la confianza en el desarrollo a largo plazo de Bitcoin y la industria criptográfica.