A pesar de un máximo anual temporal de $ 31,700, el mercado de bitcoin permanece cautivo dentro de un rango de precios ajustado. Varios indicadores apuntan a que el capital fluye lentamente hacia el mercado de Bitcoin, algunos de los cuales son similares a los de los ciclos extremadamente volátiles de 2016 y 2019-2020.
Resumen
A pesar del máximo anual tentativo de Bitcoin de $31 700, el mercado se ha mantenido estable, con los rangos de precios de las Bandas de Bollinger (indicador BOLL, que mide la volatilidad de los precios de Bitcoin) separados actualmente por solo un 4,2 %.
*La "capitalización de mercado realizada" de Bitcoin ronda los $ 400 mil millones, y el capital está fluyendo lentamente hacia el mercado criptográfico, impulsado principalmente por los dos activos principales BTC y ETH.
*Los mercados de Bitcoin tienen ganancias en general, pero el valor total realizado se encuentra en los mínimos del ciclo, lo que sugiere que los tenedores aún se muestran reacios a vender sus bitcoins.
Algunos indicadores en el mercado actual son similares a los extremadamente volátiles indicadores del ciclo 2016 y 2019-2020.
El capital está fluyendo hacia el mercado de Bitcoin
Aunque Bitcoin alcanzó temporalmente un máximo anual de $ 31,700, sus ganancias no se mantuvieron, con el precio de Bitcoin nuevamente por encima de $ 30,000 de lado.
Las fluctuaciones en el mercado actual de bitcoin aún son muy pequeñas, la diferencia entre los rangos superior e inferior de las "Bandas de Bollinger" de los precios de bitcoin es solo del 4,2%, lo que puede decirse que es el mercado de bitcoin más estable desde principios de enero. este año.
Figura 1: Bandas de Bollinger de Bitcoin
El capital sigue fluyendo hacia el criptomercado a un ritmo constante y lento. La "capitalización de mercado realizada" es muy macro y una de las métricas en cadena más utilizadas que se pueden usar para observar el capital real que fluye hacia el mercado de Bitcoin. Se considera el "valor de mercado en cadena" y refleja la suma acumulada de todas las ganancias y pérdidas realizadas anteriormente.
La "capitalización de mercado realizada" de Bitcoin está actualmente por debajo de los $ 400 mil millones y sigue creciendo, lo que sugiere que Bitcoin se cotiza a precios más altos y la demanda de Bitcoin está aumentando.
Figura 2: Capitalización de mercado realizada
Por lo general, durante un mercado bajista, hay una salida masiva de capital del mercado de Bitcoin. La caída del 18,8% en el "valor de mercado realizado" de Bitcoin en 2022 muestra cuán débil fue el mercado bajista el año pasado. En ciclos anteriores, la "capitalización de mercado realizada" tardó 239, 193 y 95 días en recuperarse desde el mínimo hasta el máximo histórico (ATH), y ahora han pasado 188 días desde el mínimo actual de 2022.
Figura 3: Disminución de la capitalización de mercado realizada
A continuación, analizamos el indicador NRPL (la diferencia entre la ganancia y la pérdida realizadas), que es un indicador derivado de la capitalización de mercado realizada.
Durante la mayor parte de este año, el indicador NRPL fue superior a 0 (lo que significa que la mayor parte del bitcoin negociado fue rentable), y la entrada neta diaria (ganancia menos pérdida) fue de unos 270 millones de dólares estadounidenses. Esta es la primera vez desde abril de 2022 que entra en un estado de rentabilidad sostenida, similar al ciclo del primer semestre de 2019 y finales de 2020.
Sin embargo, en comparación con el mercado alcista de 2021, 270 millones no es nada. Después de todo, la entrada neta diaria promedio del mercado alcista de 2021 supera los 3.680 millones de dólares estadounidenses.
Figura 4: Indicador NRPL (7 días)
Podemos ver que desde 2023 hasta el presente, el índice de pérdidas y ganancias realizado ha mantenido una tendencia estable y positiva, superando constantemente el nivel de equilibrio de 1,0 a principios de enero.
Esta semana, la relación alcanzó un nuevo máximo menos dramático, lo que sugiere que las entradas de capital en realidad se han desacelerado. Si este máximo se mantiene, es probable que se produzca una volatilidad del mercado similar en 2019-2020 y en la segunda mitad de 2021.
Figura 5: Relación de pérdidas y ganancias realizadas (14 días)
También podemos estimar la tendencia cambiante de todo el criptomercado comparando la "capitalización de mercado realizada" de BTC y ETH con el suministro de las principales monedas estables. Según esta medida, vemos que la mayoría de las entradas de capital se realizan a través de los dos principales criptoactivos, BTC y ETH, con entradas en lo que va del año de 21 900 millones de dólares y 18 000 millones de dólares, respectivamente.
El suministro total de monedas estables experimentó una disminución neta de $ 10.4 mil millones, principalmente debido a los reembolsos en USDC y BUSD. El análisis anterior no es difícil de ver la preferencia obvia del mercado por los dos principales activos cifrados.
Figura 6: Valor de mercado realizado de otros activos
Mercado de Bitcoin en un estado rentable
SOPR (relación costo-beneficio) también es una buena métrica para rastrear el tamaño de las ganancias y pérdidas en todo el mercado. Usualmente usamos este indicador para juzgar el estado del mercado:
*Estado de pérdida dominante: SOPR consistentemente por debajo de 1.0 indica que los inversores están en números rojos y generalmente venderán en el punto de equilibrio (formando una resistencia de precios).
Estado dominado por las ganancias: SOPR consistentemente superior a 1.0 indica que los inversores son rentables, y el nivel de equilibrio generalmente se considera un punto de valor a corto plazo (que forma el soporte de precios).
Actualmente, el indicador SOPR es 1.06, que se encuentra en un estado dominado por las ganancias, lo que indica que las transacciones de Bitcoin logran una ganancia promedio del 6%. Este nuevamente tiene características similares al período entre 2016 y 2019.
Figura 7: SOPR (promedio móvil de 7 días)
Con esto en mente, a través de un estudio de las entradas de Bitcoin a las plataformas comerciales, descubrimos que los tenedores a corto plazo (STH, inversores que han estado operando activamente desde principios de febrero) son el principal grupo activo en el mercado. De las entradas diarias de 39.600 BTC a los intercambios, el 78% se asoció con titulares a corto plazo.
Figura 8: Entradas de la plataforma de negociación relacionadas con diferentes grupos
Cuando observamos la proporción de tenencias de STH en Bitcoin en un estado rentable, podemos entender por qué STH es el principal grupo activo en el mercado; actualmente, la proporción alcanza más del 88%. En ciclos históricos, esta relación se correlaciona con tendencias alcistas macro, por lo que los precios de bitcoin pueden seguir aumentando.
A medida que sube el precio, es cada vez más probable que el grupo STH venda sus tenencias de Bitcoin y obtenga ganancias.
Figura 9: Proporción de tenencias de STH en Bitcoin rentable
En términos relativos, entre los Bitcoins en manos de titulares a largo plazo (LTH), la proporción de rentabilidad no es tan alta, alrededor del 73%. Esto significa que aproximadamente una cuarta parte de Bitcoin en poder de LTH se adquirió a un precio superior a $30 000 en el ciclo 2021-2022.
Figura 10: Proporción de la oferta de tenedores rentables a largo plazo
En el mercado actual de bitcoins, la gran mayoría de los bitcoins (al menos el 73 %) en manos de LTH y STH siguen siendo rentables. A partir de esto, podemos ver la fuerza de la recuperación del mercado desde 2023 hasta el presente.
En comparación con la debilidad del mercado experimentada después de la caída de FTX, el mercado actual de Bitcoin ha mejorado significativamente, después de la caída de FTX, el 90% de todas las transacciones de Bitcoin se perdieron (esta es la peor liquidación experimentada en la historia).
Figura 11: Pérdida realizada LTH/STH (90 días)
El valor total realizado (ganancias más pérdidas) del mercado se mantiene cerca de los mínimos del ciclo en solo $ 290 millones / día. Si bien puede parecer una cantidad alta, aún no se compara con octubre de 2019 y octubre de 2020, cuando los precios de bitcoin eran un 50 % más bajos que en la actualidad.
Esto muestra que los tenedores con niveles más altos de ganancias y pérdidas son reacios a intercambiar sus monedas a pesar de que la capitalización de mercado actual de Bitcoin se duplica aproximadamente.
Figura 12: Valor total realizado de STH/LTH
En general, la gran mayoría de los titulares de bitcoins se están reteniendo, continúan conservando sus bitcoins y no aumentan sus tenencias. La proporción de BTC que circula en el mercado es aún muy pequeña.
Los titulares a corto plazo dominan
Normalmente, es poco común que LTH se compre a un precio más alto que STH. Sin embargo, tales eventos ocurrieron en ciclos anteriores y se asociaron con la actividad de venta en los bajistas profundos. Durante estos períodos, incluso los compradores experimentados se deshacen de Bitcoin y salen del mercado, especialmente aquellos que compraron cerca de la parte superior del ciclo durante toda la tendencia bajista.
Con el fuerte rendimiento de Bitcoin YTD y el fortalecimiento del dominio de STH, la relación SOPR ha comenzado su segunda caída, lo que nos brinda una perspectiva macro de una reversión en el comportamiento de los inversores. Hubo un repunte en este indicador en marzo de 2020, primero subiendo por encima de 1,0 y luego por debajo de 1,0 durante los próximos dos años.
Figura 13: Razones SOPR a largo y corto plazo
Resumen y conclusión
El comercio de Bitcoin se ha mantenido confinado dentro de un rango de precios estrecho, a pesar de un máximo anual récord temporal de $ 31,700. Las Bandas de Bollinger son extremadamente estrechas, el rango de precios está solo un 4,2% por encima y por debajo, la volatilidad del mercado es baja y el valor realizado también está en un punto bajo.
Actualmente, los tenedores a corto plazo dominan las entradas de intercambio, con más del 88 % de Bitcoin en ganancias. Sin embargo, desde una perspectiva macro, los inversores parecen ser muy reacios a deshacerse de su Bitcoin. Los indicadores múltiples actuales son similares a los ciclos 2016 y 2019-2020, ambos mercados extremadamente volátiles.
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A pesar de un máximo anual temporal de $ 31,700, el mercado de bitcoin permanece cautivo dentro de un rango de precios ajustado. Varios indicadores apuntan a que el capital fluye lentamente hacia el mercado de Bitcoin, algunos de los cuales son similares a los de los ciclos extremadamente volátiles de 2016 y 2019-2020.
Resumen
El capital está fluyendo hacia el mercado de Bitcoin
Aunque Bitcoin alcanzó temporalmente un máximo anual de $ 31,700, sus ganancias no se mantuvieron, con el precio de Bitcoin nuevamente por encima de $ 30,000 de lado.
Las fluctuaciones en el mercado actual de bitcoin aún son muy pequeñas, la diferencia entre los rangos superior e inferior de las "Bandas de Bollinger" de los precios de bitcoin es solo del 4,2%, lo que puede decirse que es el mercado de bitcoin más estable desde principios de enero. este año.
Figura 1: Bandas de Bollinger de Bitcoin
El capital sigue fluyendo hacia el criptomercado a un ritmo constante y lento. La "capitalización de mercado realizada" es muy macro y una de las métricas en cadena más utilizadas que se pueden usar para observar el capital real que fluye hacia el mercado de Bitcoin. Se considera el "valor de mercado en cadena" y refleja la suma acumulada de todas las ganancias y pérdidas realizadas anteriormente.
La "capitalización de mercado realizada" de Bitcoin está actualmente por debajo de los $ 400 mil millones y sigue creciendo, lo que sugiere que Bitcoin se cotiza a precios más altos y la demanda de Bitcoin está aumentando.
Figura 2: Capitalización de mercado realizada
Por lo general, durante un mercado bajista, hay una salida masiva de capital del mercado de Bitcoin. La caída del 18,8% en el "valor de mercado realizado" de Bitcoin en 2022 muestra cuán débil fue el mercado bajista el año pasado. En ciclos anteriores, la "capitalización de mercado realizada" tardó 239, 193 y 95 días en recuperarse desde el mínimo hasta el máximo histórico (ATH), y ahora han pasado 188 días desde el mínimo actual de 2022.
Figura 3: Disminución de la capitalización de mercado realizada
A continuación, analizamos el indicador NRPL (la diferencia entre la ganancia y la pérdida realizadas), que es un indicador derivado de la capitalización de mercado realizada.
Durante la mayor parte de este año, el indicador NRPL fue superior a 0 (lo que significa que la mayor parte del bitcoin negociado fue rentable), y la entrada neta diaria (ganancia menos pérdida) fue de unos 270 millones de dólares estadounidenses. Esta es la primera vez desde abril de 2022 que entra en un estado de rentabilidad sostenida, similar al ciclo del primer semestre de 2019 y finales de 2020.
Sin embargo, en comparación con el mercado alcista de 2021, 270 millones no es nada. Después de todo, la entrada neta diaria promedio del mercado alcista de 2021 supera los 3.680 millones de dólares estadounidenses.
Figura 4: Indicador NRPL (7 días)
Podemos ver que desde 2023 hasta el presente, el índice de pérdidas y ganancias realizado ha mantenido una tendencia estable y positiva, superando constantemente el nivel de equilibrio de 1,0 a principios de enero.
Esta semana, la relación alcanzó un nuevo máximo menos dramático, lo que sugiere que las entradas de capital en realidad se han desacelerado. Si este máximo se mantiene, es probable que se produzca una volatilidad del mercado similar en 2019-2020 y en la segunda mitad de 2021.
Figura 5: Relación de pérdidas y ganancias realizadas (14 días)
También podemos estimar la tendencia cambiante de todo el criptomercado comparando la "capitalización de mercado realizada" de BTC y ETH con el suministro de las principales monedas estables. Según esta medida, vemos que la mayoría de las entradas de capital se realizan a través de los dos principales criptoactivos, BTC y ETH, con entradas en lo que va del año de 21 900 millones de dólares y 18 000 millones de dólares, respectivamente.
El suministro total de monedas estables experimentó una disminución neta de $ 10.4 mil millones, principalmente debido a los reembolsos en USDC y BUSD. El análisis anterior no es difícil de ver la preferencia obvia del mercado por los dos principales activos cifrados.
Figura 6: Valor de mercado realizado de otros activos
Mercado de Bitcoin en un estado rentable
SOPR (relación costo-beneficio) también es una buena métrica para rastrear el tamaño de las ganancias y pérdidas en todo el mercado. Usualmente usamos este indicador para juzgar el estado del mercado:
*Estado de pérdida dominante: SOPR consistentemente por debajo de 1.0 indica que los inversores están en números rojos y generalmente venderán en el punto de equilibrio (formando una resistencia de precios).
Actualmente, el indicador SOPR es 1.06, que se encuentra en un estado dominado por las ganancias, lo que indica que las transacciones de Bitcoin logran una ganancia promedio del 6%. Este nuevamente tiene características similares al período entre 2016 y 2019.
Figura 7: SOPR (promedio móvil de 7 días)
Con esto en mente, a través de un estudio de las entradas de Bitcoin a las plataformas comerciales, descubrimos que los tenedores a corto plazo (STH, inversores que han estado operando activamente desde principios de febrero) son el principal grupo activo en el mercado. De las entradas diarias de 39.600 BTC a los intercambios, el 78% se asoció con titulares a corto plazo.
Figura 8: Entradas de la plataforma de negociación relacionadas con diferentes grupos
Cuando observamos la proporción de tenencias de STH en Bitcoin en un estado rentable, podemos entender por qué STH es el principal grupo activo en el mercado; actualmente, la proporción alcanza más del 88%. En ciclos históricos, esta relación se correlaciona con tendencias alcistas macro, por lo que los precios de bitcoin pueden seguir aumentando.
A medida que sube el precio, es cada vez más probable que el grupo STH venda sus tenencias de Bitcoin y obtenga ganancias.
Figura 9: Proporción de tenencias de STH en Bitcoin rentable
En términos relativos, entre los Bitcoins en manos de titulares a largo plazo (LTH), la proporción de rentabilidad no es tan alta, alrededor del 73%. Esto significa que aproximadamente una cuarta parte de Bitcoin en poder de LTH se adquirió a un precio superior a $30 000 en el ciclo 2021-2022.
Figura 10: Proporción de la oferta de tenedores rentables a largo plazo
En el mercado actual de bitcoins, la gran mayoría de los bitcoins (al menos el 73 %) en manos de LTH y STH siguen siendo rentables. A partir de esto, podemos ver la fuerza de la recuperación del mercado desde 2023 hasta el presente.
En comparación con la debilidad del mercado experimentada después de la caída de FTX, el mercado actual de Bitcoin ha mejorado significativamente, después de la caída de FTX, el 90% de todas las transacciones de Bitcoin se perdieron (esta es la peor liquidación experimentada en la historia).
Figura 11: Pérdida realizada LTH/STH (90 días)
El valor total realizado (ganancias más pérdidas) del mercado se mantiene cerca de los mínimos del ciclo en solo $ 290 millones / día. Si bien puede parecer una cantidad alta, aún no se compara con octubre de 2019 y octubre de 2020, cuando los precios de bitcoin eran un 50 % más bajos que en la actualidad.
Esto muestra que los tenedores con niveles más altos de ganancias y pérdidas son reacios a intercambiar sus monedas a pesar de que la capitalización de mercado actual de Bitcoin se duplica aproximadamente.
Figura 12: Valor total realizado de STH/LTH
En general, la gran mayoría de los titulares de bitcoins se están reteniendo, continúan conservando sus bitcoins y no aumentan sus tenencias. La proporción de BTC que circula en el mercado es aún muy pequeña.
Los titulares a corto plazo dominan
Normalmente, es poco común que LTH se compre a un precio más alto que STH. Sin embargo, tales eventos ocurrieron en ciclos anteriores y se asociaron con la actividad de venta en los bajistas profundos. Durante estos períodos, incluso los compradores experimentados se deshacen de Bitcoin y salen del mercado, especialmente aquellos que compraron cerca de la parte superior del ciclo durante toda la tendencia bajista.
Con el fuerte rendimiento de Bitcoin YTD y el fortalecimiento del dominio de STH, la relación SOPR ha comenzado su segunda caída, lo que nos brinda una perspectiva macro de una reversión en el comportamiento de los inversores. Hubo un repunte en este indicador en marzo de 2020, primero subiendo por encima de 1,0 y luego por debajo de 1,0 durante los próximos dos años.
Figura 13: Razones SOPR a largo y corto plazo
Resumen y conclusión
El comercio de Bitcoin se ha mantenido confinado dentro de un rango de precios estrecho, a pesar de un máximo anual récord temporal de $ 31,700. Las Bandas de Bollinger son extremadamente estrechas, el rango de precios está solo un 4,2% por encima y por debajo, la volatilidad del mercado es baja y el valor realizado también está en un punto bajo.
Actualmente, los tenedores a corto plazo dominan las entradas de intercambio, con más del 88 % de Bitcoin en ganancias. Sin embargo, desde una perspectiva macro, los inversores parecen ser muy reacios a deshacerse de su Bitcoin. Los indicadores múltiples actuales son similares a los ciclos 2016 y 2019-2020, ambos mercados extremadamente volátiles.