抽象的な

ビットコイン（BTC）が金融市場での地位を確立するにつれて、BTCFi（ビットコインファイナンス）の分野は急速に暗号通貨革新のフロンティアとなりつつあります。BTCFiには、貸出、ステーキング、取引、デリバティブを含むさまざまなビットコインベースの金融サービスが含まれています。このレポートでは、ステーブルコイン、貸出サービス、ステーキングサービス、再ステーキング、中央集権と分散型ファイナンスの交差点を調査しています。

レポートは、BTCFi市場の規模と成長ポテンシャルについての紹介から始まり、機関投資家の参加が市場の安定性と成熟度にどのように貢献しているかを強調しています。それから、中心化および非中心化の異なるタイプのステーブルコインとそれらがBTCFiエコシステム内で果たす役割を含む、ステーブルコインメカニズムについて詳細に議論しています。貸出セクターでは、分析はビットコイン貸出を通じてユーザーが流動性を得る方法と、主要な貸出プラットフォームと製品を評価しています。

ステーキングサービスの分野では、報告書は、ビットコインのセキュリティを活用して他のステーク（PoS）チェーン向けのステーキングサービスを提供するバビロンなどの重要なプロジェクトに重点を置いており、ビットコイン保有者に収益機会を創出しています。リステーキングは、ステーキングされた資産の流動性を解放し、ユーザーに追加の収入源を提供しています。

さらに、中央集権型金融のセキュリティと分散型金融の柔軟性を組み合わせ、ユーザーにより便利な金融サービス体験を提供するCeDeFiモデルについても考察しています。

最後に、このレポートでは、さまざまな資産クラスのセキュリティ、利回り、生態学的豊かさを比較し、暗号通貨金融の他の分野と比較したBTCFiの独自の利点と潜在的なリスクを明らかにしています。BTCFiセクターが進化し続けるにつれて、より多くのイノベーションと資本流入を引き付け、金融分野でのビットコインのリーダーシップをさらに強固にすることが期待されています。

キーワード：BTCFi、ステーブルコイン、貸出、ステーキング、リステーキング、CeDeFi、ビットコインファイナンス

BTCFiセクターの概要

リスは冬眠する前にドングリを集め、それらを隠された安全な場所に保存します。一方、海賊は略奪した宝物を自分だけが知っている土地に埋めます。現代社会では、人々は現金を定期預金口座に預け、年利3%未満の収益だけでなく、安全性も求めます。 今、あなたが一定額の現金を持っていて、暗号通貨市場に楽観的ですが、高いROIを持つ資産を求めながらも重大なリスクを避けたいと考えているとします。それがBTCを選択する理由であり、「デジタルゴールド」と呼ばれています。 あなたはBTCを長期保有することを目指し、価格の変動による損失を招く可能性がある不必要な取引に従事する代わりに、BTCを保有することになります。 この時点で、BTCを活用し、その流動性と価値を開放するメカニズムが必要です。これは、イーサリアム上のDeFiに似ています。これにより、資産を長期保有するだけでなく、資産の流動性を複数回活用することで追加収入を生み出すことが可能になります。数多くの戦略やプロジェクトを探索する価値があります。

BTCFi（Bitcoin Finance）は、ビットコインを中心とした様々な金融活動を包括する、モバイルビットコイン銀行として機能します。この活動には、貸出、ステーキング、取引、先物取引、デリバティブ取引などが含まれます。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによると、2023年にBTCFi市場は約100億ドルに達しました。Defilamaの予測によると、2030年までにBTCFi市場は1.2兆ドルに達し、分散型金融（DeFi）エコシステム内のビットコインの総ロックバリュー（TVL）だけでなく、ビットコイン関連の金融商品やサービスの市場規模も含まれます。過去10年間、BTCFi市場は著しい成長の可能性を示し、Grayscale、BlackRock、JPMorganなどの機関投資家からの参加が増加しています。これにより、市場の流動性と安定性が向上し、大規模な資本流入がもたらされるとともに、市場の成熟度と規制が高まり、BTCFiの認知度と信頼性が向上します。

本文では、ビットコインの貸付（BTC lending）、ステーブルコイン、ステーキングサービス、リステーキングサービス、およびセントラル化とデセントラル化ファイナンスの統合（CeDeFi）など、現在の仮想通貨金融市場内のいくつかのトレンド領域について詳しく取り上げます。これらのセクターの詳細な紹介と分析を通じて、それらの運用メカニズム、市場動向、主要プラットフォームや製品、リスク管理戦略、そして将来のトレンドについて探求します。

パート2：BTCFiセクターのセグメンテーション

1. ステーブルコインセクター

紹介

• ステーブルコインは、安定した価値を維持するために設計された暗号通貨です。それらは通常、価格の変動を減らすために不換紙幣やその他の貴重な資産に固定されています。ステーブルコインは、資産の裏付けやアルゴリズムによる供給調整によって価格の安定を実現し、取引、支払い、国境を越えた送金に広く使用されているため、ユーザーは従来の暗号通貨の極端なボラティリティを回避しながら、ブロックチェーン技術の恩恵を受けることができます。
• 経済学では、「不可能な三位一体」として知られる概念があります：主権国家は一定の為替レート、自由な資本移動、独立した金融政策を同時に実現することはできません。同様に、暗号安定通貨の文脈においても、価格の安定性、分散化、資本効率の三つは同時に実現することはできないという同様の不可能な三位一体が存在します。
• ステーブルコインは、中央集権化の度合いと担保の種類に基づいて分類されますが、この2つは比較的直感的な側面です。現在主流のステーブルコインのうち、中央集権化の度合いによって、中央集権型ステーブルコイン(USDT、USDC、FDUSD)と分散型ステーブルコイン(DAI、FRAX、USDeに代表される)に分けられます。担保の種類別に分類すると、法定紙幣/現物担保、暗号資産担保、過少担保に分けることができます。
• 7月14日のDefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの時価総額は1,623億7,000万ドルと報告されています。時価総額では、USDTとUSDCが市場を独占しており、USDTがステーブルコイン市場全体の69.23%を占め、大きくリードしています。DAI、USDe、FDUSDが僅差で続き、時価総額で3位から5位にランクインしています。残りのステーブルコインは現在、時価総額の0.5%未満を占めています。
• 中央集権型ステーブルコインは、ほとんどが法定通貨/現物担保であり、基本的に法定通貨やその他の有形資産に裏打ちされた実世界資産(RWA)を表します。例えば、USDTとUSDCは米ドルに1:1で固定されていますが、PAXGとXAUTは金価格に固定されています。対照的に、分散型ステーブルコインは一般的に暗号資産に裏打ちされているか、無担保(または無担保)です。DAIとUSDeは暗号資産に裏打ちされており、さらに完全担保型と過剰担保型のカテゴリーに細分化することができます。無担保(または無担保)のステーブルコインは、通常、FRAXや旧USTに代表されるアルゴリズム型ステーブルコインと呼ばれます。中央集権型ステーブルコインと比較して、分散型ステーブルコインは時価総額が小さく、設計がやや複雑ですが、いくつかの傑出したプロジェクトが出現しています。BTCエコシステム内では、分散型ステーブルコインプロジェクトに注意を払うことが重要であるため、これらのステーブルコインのメカニズムについて以下で説明します。

2024年7月14日の時点での時価総額トップ10ステーブルコイン、出典：Coingecko

2024年7月14日時点での市場時価総額におけるトップ10ステーブルコインのシェア、出典: DefiLlama

分散型ステーブルコインメカニズム

• 次に、DAIによって表される担保付き債務ポジション（CDP）メカニズム（過剰担保）とEthenaによって表される契約ヘッジメカニズム（等しい担保）について説明します。さらに、アルゴリズム安定コインメカニズムもありますが、ここでは詳細には触れません。
• CDP (Collateralized Debt Position)は、暗号資産の担保証担保によってステーブルコインを生成するための分散型ファイナンスのメカニズムを表します。最初にMakerDAOによって先駆けられたこのメカニズムは、その後、さまざまなDeFiおよびNFTFiプロジェクトに異なるカテゴリで適用されています。
  • DAIは、MakerDAOによって作成された分散型の過剰担保ステーブルコインで、米ドルとの1：1ペッグを維持することを目指しています。その運営は、スマートコントラクトと分散型自治組織（DAO）に依存しており、その安定性を維持するために必要な機能です。中核メカニズムには、過剰担保、担保付き債務ポジション（CDP）、清算メカニズム、およびガバナンストークンMKRの役割が含まれています。
  • CDPは、DAIの生成を管理および制御するためのMakerDAOシステム内の重要なメカニズムです。MakerDAOでは、CDPは現在Vaultと呼ばれていますが、その基本機能とメカニズムは変わっていません。CDP/Vaultの詳細な動作は以下の通りです:
    i. DAIの生成:ユーザーは暗号資産(ETHなど)をMakerDAOのスマートコントラクトに預けて新しいCDP/Vaultを作成し、担保資産に基づいてDAIを生成します。生成されたDAIは、ユーザーの債務の一部を表し、担保は債務の担保として機能します。
    ii. 過剰担保:清算を防ぐために、ユーザーはシステムの最低担保率(例:150%)よりも高い担保率を維持する必要があります。つまり、ユーザーが100DAIを借りた場合、少なくとも150DAI相当の担保をロックする必要があります。
    iii. 返済/清算：ユーザーは生成されたDAIを返済し、安定料金（MKRで価格設定）を支払って担保を償還する必要があります。ユーザーが十分な担保を維持できない場合、担保は清算されます。
• デルタは、派生商品の価格の変化率を基に、基礎となる資産の価格に対する変化率を表します。例えば、あるオプションのデルタが0.5の場合、基礎となる資産の価格が1ドル上昇すると、オプション価格は0.50ドル上昇すると予想されます。デルタニュートラルなポジションとは、特定の金額の基礎となる資産と派生商品を保有することで、価格リスクを相殺する投資戦略です。このポートフォリオ全体のデルタ値がゼロになることを目指し、基礎となる資産の価格の変動に対してポジションの価値を維持することが目標です。例えば、ある量の現物のETHに対して、同等の量のETHショート永続契約を買うことがあります。
  Ethenaは、ETHに関与するデルタニュートラルアービトラージ取引をトークン化し、デルタニュートラルポジションの価値を表すステーブルコインUSDeを発行することで、そのステーブルコインUSDeには次の2つの収入源があります。
  • ステーキング報酬
  • ベーシススプレッドとファンディングレート
  • Ethenaはヘッジを通じて均等な担保価値および追加利益を達成します。

プロジェクト1: ビットスマイリープロトコル
プロジェクト概要

• BTCエコシステムで最初のネイティブステーブルコインプロジェクト。
• 2023年12月14日、OKX Venturesは、BTCネットワーク上のステーブルコインプロトコルbitSmileyへの戦略的投資を発表しました。これにより、ユーザーはネイティブBTCを過剰担保してステーブルコインbitUSDを製造することができます。同時に、bitSmileyは貸出しやデリバティブプロトコルを含み、Bitcoin向けの新しい金融エコシステムを提供することを目指しています。以前、bitSmileyは、2023年11月にABCDEとOKX Venturesが共催したBTCハッカソンでプレミアムプロジェクトとして選ばれました。
• 2024年1月28日、OKX VenturesとABCDEを中心とした最初のトークンファイナンスのラウンドが完了したことが発表され、CMS Holdings、Satoshi Lab、Foresight Ventures、LK Venture、Silvermine Capital、Delphi DigitalおよびParticle Networkの個人が参加しました。2月2日、Blueport Interactive傘下の香港上場企業であるLK Ventureは、プラットフォームXでBitcoinネットワークエコシステム投資ファンドBTC NEXTを通じてbitSmileyの最初のファイナンスラウンドに参加したことを発表しました。3月4日、KuCoin Venturesは、Bitcoin DeFiエコシステムプロジェクトbitSmileyへの戦略的投資を発表するためにツイートしました。

動作機構

• bitSmileyは、Fintegraフレームワークに基づくBitcoinネイティブのステーブルコインプロジェクトです。分散型の過剰担保ステーブルコインであるbitUSDと、ネイティブの信頼できるレンディングプロトコル（bitLending）で構成されています。bitUSDは、修正されたBRC-20のバージョンであるbitRC-20に基づいており、BRC-20と互換性があり、ステーブルコインの鋳造と焼却のニーズを満たすためにMintおよびBurn操作が追加されています。
• 1月、bitSmileyは新しいDeFi銘柄プロトコルであるbitRC-20を立ち上げました。最初のアセットであるOG PASS NFTは、bitDiscとしても知られています。bitDiscはGold CardとBlack Cardの2つのレベルに分かれており、Gold CardはBitcoin OGsや業界リーダーに割り当てられ、40名未満のホルダーがいます。2月4日から、Black CardはBRC-20銘柄フォーマットで一般に公開され、一時的にブロックチェーンでの混雑を引き起こしました。その後、プロジェクトチームは、失敗した銘柄に対する補償を行うと発表しました。
• $bitUSDステーブルコインの運用メカニズム：これは$DAIと似ています。ユーザーはまず過剰担保をし、その後、bitSmileyDAOがL2でオラクル情報と合意検証を受けた後、BTCメインネットにMint bitRC-20メッセージを発行します。

画像ソース：https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

・清算と償還の論理はMakerDAOと似ており、清算はオランダ式オークションの形を取ります。

ソース: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

プロジェクトの進捗と参加の機会

• BitSmileyは2024年5月1日にBitLayerでAlphanetを開始しました。最大貸付価値比（LTV）は50％に設定されており、ユーザーの清算を防ぐために比較的低くなっています。bitUSDの採用が増えるにつれて、プロジェクトチームは徐々にLTV比率を引き上げていきます。
• BitSmileyとMerlinコミュニティは、2024年5月15日から独占的な流動性インセンティブ補助金を導入し、bitUSDの流動性を向上させます。詳細なルールは以下の通りです：
  • BitSmileyは、最大3,150,000 $BITトークンをメルリンコミュニティメンバーにリワードとして提供します。リワードは、メルリンコミュニティ内でのユーザーの活動に基づいてアンロックされます。最初のシーズンは2024年5月15日から2024年8月15日まで実施されます。
  • 報酬メカニズム：bitUSDの鋳造ターゲット達成とbitUSDプールに流動性を追加した場合にインセンティブが授与されます。流動性インセンティブスキームの詳細は下記の画像に示されています。流動性インセンティブは、Merlinチェーン上でユーザーが獲得したbitPointsに基づいて分配され、ポイントが多いユーザーほど大きなトークン報酬を受け取ります。

Source:https://medium.com/bitsmiley/exclusive-liquidity-incentive-grant-details-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d

Project 2: Bamk.fi (NUSD)
プロジェクト概要

• Bamk.fiプロトコルは、NUSD（中本ドル）の発行者であり、Bitcoin L1上の合成ドルです。NUSDは、BRC 20-5バイトおよびRunesプロトコルの両方で流通しています（現在は同等です）。

運用メカニズム

• このプロジェクトは2つの段階で設計されています。段階1では、NUSDがUSDeに1：1でサポートされており、NUSDの保有者は各ブロックでBAMKを蓄積することができます（NUSDを保有するほど、より多くのBAMKを獲得できます）。段階2では、NUSDはデルタニュートラルなビットコインのポジションで完全に裏付けられ、ネイティブリターンを生み出し、「ビットコインボンド」と呼ばれるものが得られます。また、BTCに基づいてミンティングと償還が可能になります。ただし、公式ウェブサイトで現在利用可能なミンティング方法はUSDTとの1：1ミンティングです。
• 言及されたプロジェクトトークン、BAMK、はルーン形式で、ルーンコードBAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLARで、2024年4月21日に鋳造されました。最大供給量は21,000,000,000（21十億）です。そのうち、供給量の6.25%が全NUSD保有者に報酬として割り当てられています。単にNUSDを購入し、ウォレットに保管すると、BAMKトークンを蓄積し始めることができます。 844,492から886,454までの各ブロック-合計41,972ブロック-で、ユーザーのNUSD保有高をそのブロック高さでの総NUSD TVLで割った比率に基づいて、31,250 BAMKが蓄積され、分配されます。

プロジェクト3：Yala Labs
プロジェクト概要

• Yalaは、独自に構築したモジュラーインフラストラクチャを利用して、安定した通貨$YUの自由で安全な流れを促進し、BTCの流動性を解放し、全体の暗号通貨エコシステムに大きな資本を投入しています。

コア製品:

• 過剰担保ステーブルコイン$YU：このステーブルコインはビットコインの過剰担保によって生成され、インフラはビットコインのネイティブプロトコルだけでなく、EVMやその他のエコシステムに自由かつ安全に展開することもできます。
• Metamint: $YUの重要な構成要素であり、ネイティブBitcoinを使用して異なるエコシステム間で便利に$YUを発行できるようにすることで、Bitcoinの流動性をこれらのエコシステムに注入します。
• 保険デリバティブ：DeFiエコシステム内で包括的な保険ソリューションを提供し、ユーザーに裁定取引の機会を創出します。

運用メカニズム

• ユーザーがさまざまなエコシステムで$YUを使用できるようにするために、Metamintソリューションがリリースされました。ユーザーは、ネイティブビットコインまたはEVMでラップされたBTCを担保として使用して、任意のターゲットチェーンで$YUを簡単に鋳造できます。参入障壁を下げるために、ユーザーはビットコインを手動でラップする必要はありません。BTCを誓約するだけで、ターゲットチェーンの$YUのミントに必要なラップされたBTCがバックグラウンドで自動的に生成されます。
• このスムーズな資産変換ソリューションを通じて、ユーザーはクロスチェーンの収益化、ステーキング、その他のDeFiアクティビティを含むエコシステム全体のDeFiプロトコルに参加でき、新たな収益機会が開かれます。このマルチチェーンソリューションは、ユーザーの収益機会を大幅に向上させます。利益を集中させる従来のステーブルコイン企業とは異なり、Yalaのリターンシステムは、システムが生成した手数料を中心的な$YU保有者に還元し、ユーザーがエコシステムの成長から直接的に利益を得ることを確認しています。

特長と利点

• ビットコインを主要担保として使用しながら、ビットコインネットワークのセキュリティと耐久性を楽しむ。
• ユーザーは、$YUを使ってさまざまなDeFiアクティビティに参加し、収益を得ることができます。
• Yalaは、収益がコアユーザーに還元されるユーザーセントリックな分散型ガバナンス構造に従っています。

プロジェクトの更新と参加機会

優れたプロジェクトとのパートナーシップを通じて、Yalaはユーザーにさまざまな収益機会を提供し、同時にセキュリティを確保しています。たとえば、Babylonとの協力により、YalaユーザーはBTCを過剰担保してステーブルコイン$YUを造幣し、さらにこれらの担保資産をBabylonプラットフォームでステーキングして複数のリターンを達成できます。Babylonのステーキングプロトコルは第三者保管を必要としないため、この統合によりユーザー資産のセキュリティが確保されると同時にリターンが向上します。

Yalaのロードマップは、市場の優れたレイヤー1およびレイヤー2エコシステムにビットコインを接続する堅牢な流動性レイヤーの構築に焦点を当てています。セキュリティと最適なユーザーエクスペリエンスを確保するために、Yalaは段階的にメインネットとテストネットを展開していきます:

• Testnet V0: $YU stablecoin issuance, Pro mode, and oracles.
• テストネットV1：メタ収量を持つ$YUステーブルコインのライトモード。
• V1リリース：保険モジュールとセキュリティのアップグレード。
• V2ローンチ：ガバナンスフレームワークの開始。

テストネットのローンチが迫る中、Yalaは主要なファンドからの支援を確保しています。具体的な機関や評価の詳細は、今後の資金調達ニュースで発表されます。

プロジェクト4：サトシプロトコル
プロジェクト概要

• Satoshi Protocolは、BEVMエコシステムに基づいたBTCエコシステムで初のCDPステーブルコインプロトコルです。
• Satoshi Protocolは、Web3Port FoundationとWaterdrip Capitalを中心に、BEVM Foundation、Cogitent Venture、Statoshi Labなどが参加した2024年3月26日にシードラウンドの資金調達を完了したことを発表しました。2024年7月9日には、資金調達額が200万ドルに達したことを発表しました。

オペレーションメカニズム

• このプロトコルにより、Bitcoinの保有者は低金利で資産から流動性を引き出すことができます。Satoshi Protocolはマルチチェーンプロトコルであり、そのステーブルコインSATは非常に互換性のあるマルチトークン標準メカニズムを備えています。現在、USDペッグのステーブルコインSATと、エコシステム参加者にインセンティブを与えるユーティリティトークンOSHIの2つのトークンがあります。ユーザーは、BTCおよびその他のBTCベースの収益を生む資産を最低110％の担保率で預けることで、USDペッグのステーブルコイン$SATを作成し、取引、流動性プール、貸付などのシナリオに参加して収益を得ることができます。
• サトシプロトコルでは、ポジションを構築する際に、ユーザーは清算を回避するために少なくとも110%の担保率を維持する必要があります。 たとえば、100 SATを借りるとき、ユーザーは110 SATを超える価値のBTCを担保としてロックする必要があります。 BTC価格が下落して担保の価値が110%の担保率を下回ると、プロトコルは清算を開始します。
• ステーブルプールは、リキデーションポジションからの借金を清算するために設計されたサトシプロトコルの中核メカニズムであり、流動性を提供し、システムの安定性を確保します。下担保化ポジション（110％未満の担保率）がリキデーションされると、SPは借金を清算するためにSATを使用し、リキデーションされたBTCの担保を取得します。ステーブルプールに参加するユーザーは、これらのBTC担保を割引価格で購入できます。一方、プロトコルはリキデーションから得たSATを使って借金を返済します。

プロジェクトの更新と参加機会

• 最新の発表によると、サトシ・プロトコルはビットコインのメインネット上でルーンベースのステーブルコインを開発しています。さらに、Omini Networkなどのプロジェクトとの協力を通じて、ビットコインとイーサリアムのエコシステムを結びつけ、"フルチェーンステーブルコイン"ソリューションの実現を目指しています。
• 現在、$OSHIのポイントエアドロップキャンペーンが行われており、ユーザーはBVBプランでプロジェクトに投票したり、$SATを借り入れるために担保を預けたり、流動性を提供したり、他のユーザーを紹介することでポイントを獲得することができます。後日、ポイントに基づいて$OSHIが配布されます。

プロジェクト5: BTU
プロジェクト概要

• BTUは、ビットコインエコシステムで最初の分散型ステーブルコインプロジェクトであり、ユーザーがBTC資産に基づいてステーブルコインを発行できる債務担保証券ポジション(CDP)モデルを利用しています。BTUは、より安全でトラストレスなステーブルコインソリューションを提供し、シームレスな分散型設計を通じて、既存のDeFiエコシステムのビットコイン保有者が直面する流動性の問題に対処します。

運用メカニズム

1. Bitcoin-Backed Stablecoin: BTUは、ビットコインで完全に裏付けられた分散型ステーブルコインです。ユーザーは、BTUプロトコル内でBTCをロックすることで直接ステーブルコインを鋳造することができ、オフチェーンで資産を移動したりBTCを管理から外れることなく、中央集権的な取引所や管理者に関連するリスクを回避しながら、分散化を実現しています。
2. クロスチェーンブリッジは不要:クロスチェーンブリッジに依存する他のソリューションとは異なり、BTUはビットコインネットワーク内のすべての操作を完了し、ユーザーがチェーン間でBTCを転送する必要がなくなります。この設計により、クロスチェーンプロセス中に発生する可能性のある潜在的なサードパーティリスクが排除され、ユーザーの資産のセキュリティと制御がさらに強化されます。
3. 取引のない資産証明：BTUは、取引が必要なくBTCの保有を証明するメカニズムを導入し、Bitcoinを動かすことなく資産を検証することができるようにします。この信頼できるシームレスなデザインは、分散型ファイナンスエコシステムのユーザーに新たなセキュリティレベルを提供します。
4. 分散型CDPモデル：BTUは分散型担保付き負債ポジション（CDP）モデルを採用しており、ユーザーがBTUステーブルコインを発行または償還する時期を完全に自律的に決定できるようにしています。プロトコル設計は、ユーザーのBTCが彼らの同意を得てのみ利用され、高い分散化とコントロールを維持します。
5. 流動性とレバレッジの向上: BTUは、Bitcoinネットワーク上でBTCをマッピングする最初のプロトコルであり、その流動性とレバレッジを高めています。このメカニズムを通じて、BTC保有者は、分散を犠牲にすることなく、自分の資産をDeFiエコシステムにもたらし、より大きな柔軟性と投資機会を提供することができます。
   • BTUは、BTCホルダーにBTCの流動性を提供し、DeFiエコシステムに参加するための信頼できる分散型の方法を提供します。従来、BTCホルダーは、中央集権的取引所や管理者に依存せずにDeFiやオンチェーン金融活動に参加しようとする際に課題に直面してきました。BTUは、Bitcoinホルダーに新たな可能性を開き、安全にステーブルコインを発行し、流動性を向上させ、BTCを管理することができます。
   • この革新的な分散型ステーブルコインソリューションは、BTC保有者にさらなる金融オプションを提供するだけでなく、DeFiエコシステムの新たな成長ポテンシャルをもたらします。Bitcoinの流動性を解放することで、BTUは新世代のDeFiアプリケーションやプロトコルの台頭を促進し、さらにDeFi市場のユーザーベースとユースケースを拡大する可能性があります。
   • BTUのインフラストラクチャは分散化とセキュリティを重視して設計されています。BTUは完全にBitcoinネットワーク内で動作しているため、クロスチェーンブリッジや第三者の管理者の必要性がなくなり、中央集権化リスクが大幅に低減されます。BTUの分散型モデルは、追加の技術的またはセキュリティリスクを導入することなく、既存のBitcoinエコシステムとシームレスに統合されることを保証します。

プロジェクトの進捗状況＆参加機会

• このプロジェクトは、Waterdrip Capital、Founder Fund、およびRadiance Venturesから投資サポートを確保しています。

2. 貸出セクター

概要

• ビットコインの貸出し（BTC貸出し）は、ユーザーがビットコインを担保にローンを得るか、ビットコインを貸し出して利息を得るための金融サービスです。借り手はビットコインを貸し出しプラットフォームに預け、ビットコインの価値に基づいてローンを提供します。借り手が利子を支払い、貸し手がリターンを得ます。このモデルはビットコイン保有者に流動性を提供し、投資家に新しい収益の流れを提供します。
• BTC Lendingの担保ローンは、伝統的な住宅ローンに似ています。借り手がデフォルトした場合、プラットフォームは担保となったBitcoinを競売にかけてローンを回収できます。BTC Lendingプラットフォームでは通常、以下のリスク管理措置が実施されています:
  1. 担保比率と貸出価値比率（LTV）: プラットフォームはLTVの閾値を設定します。 たとえば、Bitcoinの価値が$10,000である場合、$5,000を超えるローンはLTVが50％に対応します。 これにより、Bitcoinの価格変動に対するバッファが作成されます。
  2. 補足担保とマージンコール:ビットコインの価格が下がった場合、借り手はLTVを下げるために追加の担保を提供する必要があります。彼らがそうしなかった場合、プラットフォームは清算を強制するかもしれません。
  3. 清算メカニズム：借入者が証拠金コールに応えられない場合、プラットフォームは担保となっているビットコインの一部またはすべてを売却してローンを返済します。
  4. リスク管理と保険：一部のプラットフォームは保険基金を設立したり、保険会社と提携して追加の保護を提供することがあります。
• 2013年から2017年の間に、ビットコインは新しい資産クラスとして徐々に受け入れられるようになりました。BitbondやBTCJamのような初期の貸出プラットフォームが登場し、主にP2Pモデルを通じて貸し付けが行われました。2018年から2019年にかけて、暗号通貨市場は急速な成長を経験し、BlockFi、Celsius Network、Nexoなどのプラットフォームの台頭をもたらしました。DeFiのコンセプトは、分散型の貸出プラットフォームの台頭を促進しました。
• 2020年から現在まで、COVID-19パンデミックは世界の金融市場に動揺をもたらし、仮想通貨を安全な避難資産として注目させました。BTCの貸出需要が急増し、貸出規模が急速に拡大しました。主要なプラットフォームは継続的に革新し、フラッシュローン、流動性マイニング、仮想通貨リワードクレジットカードなどのさまざまな金融商品やサービスを導入し、より多くのユーザーを魅了しています。
• BTCレンディングセクターは、ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号通貨にサービスを提供し、担保付きローン、預金口座、無担保ローンなどの商品を貸し出し、暗号通貨市場の重要な部分となっています。プラットフォームは、金利スプレッドと手数料を通じて利益を得ます。Aaveなどの人気プラットフォームはフラッシュローンと流動性マイニング報酬を提供し、MakerDAOはDAI貯蓄率(DSR)を提供し、Yalaはステーブルコインに基づくDeFi利回りを提供します。次のセクションでは、BTCレンディングセクターで人気のある商品を紹介します。

プロジェクト1: リキディアム

概要

• Liquidiumは、ビットコイン上で動作するP2P貸出プロトコルで、ユーザーはネイティブのOrdinalsおよびRunes資産を担保としてネイティブのBitcoinを借り入れたり貸したりすることができます。
• 2023年12月11日、Liquidiumはビットコインフロンティアファンド、サイドドアベンチャーズ、アクタイベンチャーズ、ソラベンチャーズ、スパイシーキャピタル、UTXOマネジメントが参加し、125万ドルのプレシード資金調達ラウンドを完了しました。
• 2024年7月18日、LiquidiumはSeedラウンドでWise 3 Venturesをリードとし、Portal Ventures、Asymmetric Capital、AGE Fund、およびNewman Capitalが参加した中、275万ドルを調達しました。

運用メカニズム

• プラットフォームは、部分的に署名されたビットコイン取引（PSBT）およびビットコインL1上のディスクリートログ契約（DLC）を使用して、安全で非カストディアルな方法でビットコインのレンディングを完了します。現在、OrdinalsとRunes資産のレンディングをサポートしており（BRC-20はテスト中です）。
• トークン経済学：通貨形式のLIQUIDIUM TOKENは2024年7月22日にローンチされ、総供給量は1億です。初回のエアドロップが完了しました。9月3日現在、LIQUIDIUM TOKENの市場価格は約$0.168で、時価総額は$2百万です。
• Geniidataによると、9月3日時点でプロトコル上の総取引高は約2,400 BTCに達し、その大部分はOrdinalsで、一部はRunesの資産です。取引高のピークは4月から5月で、Ordinalsの資産の平均日取引高は約15-20 BTCでした。Runesの登場により、新たなピークがあり、その後徐々に減少しました。8月と9月には、取引高が1日平均5-10 BTCに減少しました。

プロジェクト2：Shell Finance

概要

• Shell Financeは、BTC L1に基づいたステーブルコインプロトコルで、BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、およびARC-20アセットを担保として$bitUSDを取得することをサポートしています。

運用メカニズム

• Liquidiumに類似しており、ネイティブBitcoin lendingのためにPSBTとDLC技術を利用しています。PSBTは安全で協力的な取引署名を可能にし、DLCは検証済みの外部データに基づいて条件付きかつ信頼できる契約の実行を可能にします。
• LiquidiumのP2Pモデルとは異なり、Shell FinanceはPeer-to-Poolアプローチを採用して使用率を最大化します。
• テストネットはまだ開始されていません。

3. ステーキングセクター

概要

• ステーキングは、安全かつ安定した収益を生み出す特性で一般的に認識されています。ユーザーがトークンをステークすると、通常、コインをロックする代わりに、時間の経過とともに特定のアクセス特権、特典、またはリワードトークンを受け取ります。いつでもどこでも引き出すことができます。ステーキングはネットワークレベルで行われ、完全にネットワークのセキュリティ確保を目的としています。イーサリアムのステーキング（PoS）メカニズムは、ステーキングの最も典型的な例であり、現在、32 ETHを保有している56万5,000人以上のバリデータがおり、その価値は今日で32十億ドルを超えています。ステークされた資産は、DeFiの流動性、収益リワード、およびガバナンス権利に通常関連しています。ブロックチェーンネットワークまたはプロトコルにロックされたトークンは、ユーザーに重要なサービスを提供するために利用されるリターンを生み出します。
• 現在、ステーキングによってもたらされる共有セキュリティのコンセプトは、モジュラーセクターに新たな次元をもたらし、「デジタルゴールドとシルバー」の潜在能力を活用しています。物語的には、これによって数兆ドル相当の流動性が放出され、将来のスケーラビリティへの鍵として機能しています。最近のBitcoinステーキングプロトコルBabylonとEthereumの再ステーキングプロトコルEigenLayerは、それぞれ7,000万ドルと1億ドルの重要な資金調達を確保しました。これは、トップのベンチャーキャピタリストがこのセクターの価値を認識していることを明確に示しています。
• この段階では、セクターは主に2つの派閥に分かれています: 1. ロールアップレイヤーとして機能し、十分なセキュリティを備えたレイヤー1チェーン; 2. Bitcoin / Ethereumと同等のセキュリティを持ちながらも、より優れたパフォーマンスを持つ代替案を作成する。例えば、Celestiaは、純粋なDA機能アーキテクチャと低ガスコストを通じて、安全で分散化された高性能のデータ可用性（DA）レイヤーを作成することを目指しています。このアプローチの欠点は、一定レベルの分散化を達成するには時間がかかり、正統性に欠けることです。これに対して、バビロンやEigenLayerなどの新興プロジェクトは、より中立的な立場を表しています。彼らの利点は、正統性とセキュリティを継承しながら、メインチェーン資産により大きなアプリケーション価値を付与することです。BitcoinまたはEthereumの資産価値を活用し、PoSを通じて共有セキュリティサービスを作成します。

プロジェクト1：バビロン

概要

• バビロンは、スタンフォード大学のDavid Tse教授によって設立されたレイヤー1のブロックチェーンです。このプロジェクトの使命は、追加のエネルギーコストをかけることなく、すべてのPoSブロックチェーンにBitcoinの比類ないセキュリティをもたらすことです。チームには、スタンフォード大学の研究者、経験豊富な開発者、そしてベテランのビジネスアドバイザーが含まれています。
• Babylonは、そのコアコンポーネントであるCosmos IBCと互換性のあるPoSパブリックチェーンを持つBitcoinステーキングプロトコルです。これにより、BitcoinをBitcoinメインネットワーク上でロックし、BabylonメインネットワークまたはPoSコンシューマーチェーンでステーキング報酬を獲得しながら、他のPoSコンシューマーチェーンのセキュリティを提供することができます。 Babylonは、Bitcoinがその独自のセキュリティと分散化機能を活用し、他のPoSチェーンを経済的にセキュリティを確保し、他のプロジェクトの迅速な開始を促進します。

ソース:https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Babylon?k=MjgwNQ%3D%3D

• バビロンチームは、32人の技術スタッフとアドバイザーからなり、強力な技術力を披露しています。アドバイザーには、Osmosis Labの共同創設者であるSunny Aggarwal氏や、EigenLayerの創設者で戦略アドバイザーを務めるSreeram Kannan氏などが含まれています。2024年6月1日現在、バビロンは複数のラウンドの資金調達を公開しており、総額は9680万ドルを超えています。以下の表は、他のBitcoin Layer 2プロジェクトと比較して、バビロンの資金調達額が比較的高く、多くの機関投資家が後援していることを示しています。

オペレーションメカニズム

• 運用面において、BabylonのメカニズムはEthereumのリステイキングプロトコルであるEigenLayerと一致しています。 「Bitcoin + Babylon」は「Ethereum + EigenLayer」と類似していると見なされます。 ただし、Bitcoinはスマートコントラクトをサポートしていないため、BabylonはEigenLayerと比較して追加のステップを持っており、これは最も難しいステップでもあります：ステーキングできないBitcoinをステーキング可能にしてからリステーキングに進む。
• Babylonは、UTXOを活用してステーキング契約を実装し、Remote Stakingとして知られるプロセスを実現しています。これにより、BTCのセキュリティが中間層を介してPoSチェーンに伝達される一方、既存のオペコードを巧みに統合しています。契約を実装する具体的な手順は、以下のように分解できます。
  a. ファンドをロック
  ユーザーは、マルチシグネチャ方式によって制御されるアドレスに資金を送信します。OP_CTV（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY）を使用することで、特定の構造と条件下でのみ取引が実行されることを保証する事前定義の取引テンプレートの作成が可能となります。契約では、これらの資金は特定の条件が満たされた場合にのみ使用できることが指定されています。資金がロックされると、これらの資金がステークされたことを示す新しいUTXOが生成されます。
  b. 条件の検証
  OP_CSV（OP_CHECKSEQUENCEVERIFY）を呼び出すことで、トランザクションのシーケンス番号に基づいた相対的なタイムロックの設定を可能にし、一定期間資金を引き出すことができないようにします。上記で言及されたOP_CTVと組み合わせると、ステーキングやアンステーキング（ステーキング期間が過ぎるとステーカーがロックされたUTXOを使うことができる）を可能にし、スラッシング（ステーカーによる悪意のある行動が発生した場合、UTXOが強制的にロックされたアドレスに支出されて使用できなくなり、ブラックホールアドレスと同様になります）。

ソース: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

c. 状態の更新
ユーザーがステークするか、ステーキングした資金を引き出すたびに、UTXOの作成と支出が関わってきます。新しいトランザクション出力は新しいUTXOを生成し、古いUTXOは支出済みとしてマークされます。これにより、各トランザクションや資金の流れがブロックチェーン上で正確に記録され、透明性とセキュリティが保証されます。

d. 報酬配布
ステーキングされた金額とステーキング期間に基づいて、契約は支払われるべき報酬を計算し、新しいUTXOを生成してそれらを配布します。これらの報酬は、スクリプトで設定された特定の条件を満たした後にロック解除されて使用できます。

• バビロンの全体的なアーキテクチャは、ビットコイン(タイムスタンプサーバーとして機能する)、中間レイヤーとしてのバビロン(コスモスゾーン)、およびPoSチェーンの需要レイヤーの3つのレイヤーに分けることができます。バビロンは、後者の2つをコントロールプレーン(バビロン自体)とデータプレーン(さまざまなPoS消費チェーン)と呼んでいます。

• 各PoSチェーンのバリデーターはバビロンブロックをダウンロードし、PoSチェックポイントがビットコイン検証済みバビロンブロックに含まれているかどうかを確認します。これにより、PoSチェーンは、バビロンバリデーターがビットコインによってチェックされた利用できないブロックを作成し、その利用できないブロックに含まれるPoSチェックポイントを誤って主張した場合など、不一致を検出できます。
• そのため、バリデーターが攻撃を検知した際にステークを引き出さない場合、二重署名のPoSブロックが競合しているとしてスラッシングされる可能性があるというスラッシングルールがあります。したがって、悪意のあるPoSバリデーターは、標準化されたPoSチェーン上のブロックにビットコインタイムスタンプを割り当てながら、PoSチェーンをフォークする可能性があります。後のPoSクライアントから見ると、これにより、標準のPoSチェーンがトップチェーンからボトムチェーンにシフトします。これはセキュリティ攻撃の成功を表していますが、悪意のあるPoSバリデーターは、二重署名を持つ競合するブロックを持っているが、ステーキングされた資産をまだ引き出していないため、ステークが削減されます。

ソース: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

プロジェクトの進捗と参加機会

• 2023年2月、バビロンはBTCのタイムスタンプテストネットを立ち上げました。7月にはBTCのステーキング概念実証（PoC）を達成し、Q4にBTCのステーキングテストネットを立ち上げる予定です。
• 2024年の第2四半期に、BabylonはMainnetで稼働開始され、2024年の第3四半期と第4四半期には、現在はtestnet 4で行われているData Availabilityが導入される予定です。テストネットに参加しているユーザーは、プロジェクトポイントをインセンティブとして受け取ります。これらのポイントは、Mainnetが開始された際にガバナンストークンのエアドロップと交換することができます。
• メインネットのローンチは間もなく予定されています。2024年8月1日現在、バビロンはチャクラ、ベッドロック、ソルブ・プロトコル、pStakeなどの人気の再ステーキングプロジェクトと提携を開始し、事前ステーキングプロセスを開始しました。ユーザーはすでにこれらのプロジェクトを通じてバビロンの事前ステーキングに参加し、対応するシェアを受け取ることができ、参加する絶好の機会となっています。メインネットのローンチ後、ユーザーはメインネットでステーキングを行い、ガバナンストークンを獲得することもでき、いつでもステーキングネットワークからの年間化されたリターンを楽しむことができます。

1. ステーキングセクター

導入

• ステーキングに基づいて、ETHは初めてリステーキングの概念を導入しました。リステーキングにより、流動性のあるステークトークン資産を他のネットワークやブロックチェーンのバリデータとステーキングに使用することができ、追加の収益を得ながら、新しいネットワークのセキュリティと分散化を向上させることができます。リステーキングを通じて、投資家は元のネットワークとリステーキングネットワークの両方から二重のリターンを得ることができます。リステーキングはステーカーがより高い収益を得ることを可能にしますが、スマートコントラクトや詐欺的なバリデータのステーキング行動に関連するリスクも伴います。
• リステーキングネットワークは、オリジナルの資産を受け入れるだけでなく、LSDトークンやLPトークンなどの他の資産も受け入れ、ネットワークのセキュリティを強化します。このアプローチは、DeFi市場に無制限の流動性ソースを解放すると同時に、プロトコルとそのユーザーに実質的な収入を生み出します。リステーキングネットワークとスタンダードネットワークの両方の収益は、セキュリティのレンタル、バリデーター、およびdApps、プロトコル、レイヤーによって発生する手数料から得られます。ネットワークにステーキングした参加者は、ネットワークの収益の一部を受け取り、ネイティブトークンの形でインフレ報酬を得ることもできます。
• 多くのBTCホルダーは、バビロンやベッドロックなどのプロジェクトにBTCをステーキングして、かなりの年間収量とガバナンストークンを実現しています。初期参加者は実質的なリターンと長期的な利益を得ることができます。ただし、BTCをステーキングすると、他のアプリケーションの価値が失われます。したがって、彼らのBTCにさらなる価値を付加するために新しい流動性をどのように提供できるでしょうか？BTCの流動性を増やすことはできないため、焦点はステーキングを通じて得られたLSDからの流動性を解放することに移ります。ユーザーは、BTCのステーキングから取得した資産領収書を再ステーキングすることで、年間ステーキング収量、ステーキングから得られたガバナンストークン、年次再ステーキング収量、および再ステーキングから得られたガバナンストークンを獲得できます。

Project 1: Chakra

概要

• Chakraは、ゼロ知識証明技術を利用した革新的なモジュラーセトルメントインフラを利用して、信頼性のあるセキュリティと効率を確保しています。分散型ビットコイン流動性を統合することで、Chakraはより安全でシームレスな決済体験を提供します。ユーザーは1クリックでビットコインをステーキングし、Chakraの高度な決済ネットワークを活用して、バビロンエコシステム内のLST/LRTプロジェクトを含むより多くの流動性収益機会に参加することができます。
• チャクラは、スタークネットエコシステムによって大きく支えられています。2024年3月、Chakraは、StarkWareやCoinSummerなどの機関投資家、さらには多数の暗号通貨の大口取引者やマイナーから早期投資を確保したことが公式に発表されました。

オペレーションメカニズム

• Chakraは、高度にモジュラーなビットコイン決済ネットワークを提供することで、主要な公開チェーン間でBTCデリバティブ資産の自由な流れを促進し、DeFiプロトコルに流動性を注入し、現在のブロックチェーンエコシステム内でのビットコインの流動性と相互運用性の問題に対処しています。同時に、ChakraはLayer 2ソリューション、分散型取引所（DEX）、およびDeFiプロトコルがビットコイン決済インフラを構築する複雑さを回避し、冗長な決済システム開発に関連するリソースの浪費やセキュリティリスクを回避するのに役立ちます。
• バビロンネットワークによって提供される最終性を活用することで、Chakraは経済のセキュリティを強化し、合意攻撃によって引き起こされる決済エラーを防ぎます。ChakraはLayer 2の状態と流動性決済のゼロ知識証明を効率的に集約し、ビットコイン資産の摩擦のないクロスチェーン循環を保証します。Chakraチームによって設計され実装されたParallel VMは、マルチスレッディングを通じてパフォーマンスを最適化し、4つのスレッドで秒間5,000取引（TPS）以上を達成し、64スレッドの高構成環境では最大100,000 TPSに達することさえあります。

プロジェクトの進捗

• 5月に、ChakraはDevnetを立ち上げ、開発者にアプリケーションエコシステムを共同で構築するよう奨励し、Starknet内の複数の地元コミュニティと強固なつながりを築いています。今後の取り組みには、Starknetの支援を受けた一連の開発者教育活動やDevnetインセンティブが含まれます。6月には、ChakraとBabylonのテストネットワーク活動が同時に開始され、Babylonエコシステム全体で最も高いファイナリティ・プロバイダーとして一貫してランキングされ、全ネットワーク全体のステーキングユーザーの41%を占めていました。

• 2024年8月1日から8月7日まで、ChakraはBinance Web3ウォレットとの協力でプレステーキングキャンペーンを開始しました。参加者には、BabylonとChakraPranaからの潜在的な利益を含むデュアルリワードが提供され、将来的には決済システム内で他の生態系トークンのリワードを獲得する機会があります。キャンペーンは終了し、総48,767人のユーザーがステーキングに参加しました。

プロジェクト2：ベッドロック

概要

• Bedrockは、RockXとのパートナーシップによって設計された非管理型ソリューションによってサポートされるマルチアセット流動性再ステーキングプロトコルです。Bedrockは、その普遍的な標準を活用して、PoSトークン（ETHやIOTXなど）や既存の流動性ステーキングトークン（uniETHやuniIOTXとして言及される）の流動性を解放し、価値を最大化します。
• Bedrockは5月2日時点で総ステーキング価値が2億ドルを超える機関レベルのサービスをユーザーに提供し、バビロン上で初の流動ステーキングビットコイン（uniBTC）を構築しています。

日付までのTVL:

出所：https://defillama.com/protocol/bedrock#information

・TVLはピーク時に2億ドルを超え、再度上昇の兆候が見られます。さらに、Pendle、Karak、Celer、zkLinkなどのエコロジカルプロトコルとの深い協力も行っており、DeFiエコシステムにおける影響力を強調しています。

源：https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Bedrock?k=MTI1OTM%3D

• Bedrockは、OKX Ventures、Waterdrip Capital、およびAmber Groupなどの名だたる機関から投資を確保しました。2024年5月2日、OKX VenturesはBedrockへの投資を主導することを発表しました。OKX Venturesの創設者であるDora Yueは、「DeFiの急速な発展に伴い、オンチェーンのステーキング総額は93.4億ドルを超え、そのうち48%は流動性再ステーキングセクターから来ています。私たちのBedrockへの投資は、流動性再ステーキングソリューションの加速を目指しています。コミュニティユーザーに多様で安全な資産管理オプションを提供することを目指しています。DeFiのユースケースの逐次的な成熟と体系化、Web3業界の持続可能な発展を促進することを期待しています。

運用メカニズム

• BedrockはBabylonによってサポートされたuniBTCを利用してrestakingを行います。ユーザーはETHチェーンを介してwBTCをBabylonにステークすることができ、その代わりにwBTCに対して1:1の証明書であるuniBTCを受け取ります。ユーザーのuniBTCはいつでもwBTCと交換することができます。Babylonはコアテクニカルサポートを提供します。wBTCをステークし、uniBTCを保有することで、ユーザーはBedrockとBabylonの両方からポイントを獲得することができます。uniBTCを使用したBabylonとの連携により、BedrockはBabylonのPoSチェーンをサポートするための流動性ステーキングサービスを提供します。uniBTCの発行により、BabylonのPoSチェーンの安定性とセキュリティが確保され、さらにBedrockの製品がBTCチェーンに拡大します。

ソース:https://www.bedrock.technology/

• 2024年8月1日から8月7日まで、BedrockとBinanceは共同でステーキング活動を開始しました。 8月1日から、ユーザーはuniBTCをウォレットに保持するだけで、コインごとに1時間に21倍のBedrock Diamondリワードを受け取ることができ、Binance Web3ウォレットユーザーにはさらに3倍のボーナスが付きます。

ソース:https://docs.bedrock.technology/bedrock-lrt/bedrock-diamonds

1. 分散型保管

• 最近、wBTCの背後にあるBitGOは、wBTCの管理権を放棄すると発表し、市場でwBTCのセキュリティについて議論が巻き起こっています。

WBTC

• WBTCは、Bitcoin資産をEthereumエコシステムにつなぎ、EthereumのDeFiシナリオを活用してBitcoinの流動性を解放するために使用される最も古くて広く使用されているwrapped Bitcoinの形式です。ただし、このwrapped BitcoinのERC-20トークン形式は、中央集権的な管理の問題を引き起こし、資産のセキュリティと透明性に関するユーザーの懸念を引き起こしています。 MakerDAOは、WBTCに対する新たな貸出しを停止することを可決し、1週間以内に3,000万ドル以上相当のWBTCを焼却しました。tBTCやCoinbaseの新製品であるcbBTCなどの競合製品に対する関心が高まっています。

tBTC

• BTCからETHにクロスする際にtBTCを発行することができます。ユーザーはWBTCをtBTCに交換し、その後、ネイティブのBTCに戻すことができ、それを保護したり、DeFiでtBTCを担保として使用し続けることができます。tBTCはDeFiで強い採用率を持ち、Curve Financeで重要なユースケースを持っています。主要な安定および変動プールで活発に取引されているだけでなく、tBTCはcrvUSDステーブルコインにも発行することができます。

FBTC

• FBTCは、BTCに1:1にペッグされ、BTCのオムニチェーン循環をサポートする新しいタイプの合成資産です。最初に、FBTCはETH、Mantle、BNBチェーンで開始され、さらに多くのネットワークへの拡大が計画されており、ユーザーはFBTCを使用してDeFiシナリオで収益を得ることができます。
• FBTCの主な利点は次のとおりです:
  1. FBTCはカストディアルサービスに多者計算（MPC）を利用します。
  2. FBTCの鋳造、焼却、およびクロスチェーンブリッジングは、FBTCセキュリティカウンシルとセキュリティ企業によって運営されるTSS（閾値署名スキーム）ネットワークによって管理されています。
  3. FBTCの準備証明はリアルタイムでクエリでき、セキュリティ企業によって監視および検証されています。
  4. FBTCロックは、担保として基礎となるBTCへのアクセスをスケジュールするか、バビロンのステーキングに参加することができます。
  5. ブロックチェーンエコシステム内の確立された実体とビットコイン金融機関によって構築され、多くのマイナーやビルダーの信頼を獲得しています。
  6. ガバナンストークンはインセンティブとして使用されます。

dlcBTC

• dlcBTCは、Bitcoinの非保管表現であり、Bitcoin保有者がDeFiプロトコルに参加しながら資産の完全な所有権を維持できるようにします。これは、BitcoinをマルチシグネチャUTXOにロックするためにdiscreet log contracts（DLCs）を使用し、1つのキーはユーザーが保持し、もう1つは分散型ネットワーク全体に分散されます。発行されたdlcBTCトークンは、CurveやAAVEなどのさまざまなDeFiプラットフォームで担保として機能することができます。
• wBTCや他のブリッジ資産(tBTCやBTCなど)とは異なります。B)、dlcBTCは、仲介者やカストディアンの必要性を排除し、ユーザーの主権を優先しながら、ビットコインをオンチェーンでロックします。dlcBTCは、ビットコインネットワークの総ハッシュパワーによって保護されているため、ユーザーはビットコインをサードパーティのデポジットアドレスに送信する必要がありません。
• wBTCに比べて、dlcBTCには以下の利点があります:
  1. セルフラッピング：dlcBTCは、預金者（dlcBTC取引先）によって自己包装され、DLC内でBTCがロックされます。このセルフラッピングとは、DLCが元の預金者にのみ支払い可能であり、ハッキングや政府の没収によるBTCの盗難を防止することを意味します。
  2. 完全自動化：wBTCの鋳造または焼却は、BitGoの保管プロセスでの手作業の手順により、3〜12時間かかる場合があります。一方、dlcBTCは完全に自動化されており、鋳造または焼却を3〜6BTCブロック確認で完了することができます。
  3. 柔軟な手数料：DLC.Linkはカストディアンではないため、dlcBTCはオーバーヘッドが低くなり、競争力のあるミンティングおよびバーニング手数料が可能となります。

1. CeDeFi

紹介

• CeDeFiは、中央集権型ファイナンス（CeFi）と分散型ファイナンス（DeFi）の特性を組み合わせた金融サービスです。DeFiサマーの結論により、手動操作の手間や流動性マイニングプールとのやり取りを排除するためのメカニズム革新の緊急性についての考察が促されました。また、基礎プールのアルゴリズム的制約を打破する必要性もあります。イーサリアムのPoSへの移行に続き、Lidoの成功は、ネイティブETHをステーキングしてstETHを取得し、流動性を提供しつつ利息を得るアクティブな資産管理モデルを押し進めました。この過程で、ユーザーは流動性プールと直接やり取りする代わりに、自らの資産を専門の資産管理機関（中央集権型）に委託するようになり、CeDeFiの本質を体現しています。
• CeDeFiモデルでは、ユーザーは取引所とは別の第三者のカストディアンの独立した店頭決済ネットワークにビットコインをロックします。 これらのビットコインは、その後、取引所上のトークンに1：1の比率でマッピングされます。 ユーザーは、これらのトークンを使用して、異なる市場間での金利アービトラージ取引など、CeDeFiプラットフォームでさまざまな操作を行うことができます。 実際のビットコインは、取引所から隔離された冷たいウォレットに安全に保管されています。 カストディアンプラットフォームと取引口座の間で必要な資金の流れだけが発生し、ユーザー資産のセキュリティが確保されています。
• 2024年6月13日現在、合計ETH供給量の約28%がステーキングされています（3300万 / 1億2000万）、そのうち約29%がLidoを通じてステーキングされています（3300万のうち1000万）。これは、数兆ドルで評価されるBitcoinの流動性が未解放であることを示しており、CeDeFiの登場に明確な刺激となっています。
• CeDeFiの収益源は通常、手数料の裁定取引、ステーキング報酬、再ステーキングリターン、およびプロトコル生成収入（予想されるエアドロップなど）を含みます。手数料の裁定取引とは、CeFiとDeFiシステム間の資金調達率の違いを利用して、利益のために金利の裁定取引を行うことを指します。CeDeFiの裁定取引戦略は、CeFiのセキュリティとDeFiの柔軟性を組み合わせ、ユーザーがデルタニュートラルな金利を通じて裁定取引を行えるようにします。

プロジェクト1：Solvプロトコル
概要

• Bitcoinに統合された流動性マトリックスであるSolv Protocolは、SolvBTCを介してビットコインの分散された何兆ドルもの流動性を統合することを目指しています。
• 2021年にローンチされ、シードラウンドの資金調達に成功し、その後もバイナンスラボからの戦略的ラウンドを含む計4回の資金調達を完了し、総額1100万ドル以上を調達しました。プロジェクトの契約はいくつかの信頼性のある企業によって監査されています。

運用メカニズム

• SolvBTCはビットコインの流動性レイヤーとして機能し、現在、Ethereum、BNB Chain、Arbitrum、およびMerlin Chainで稼働しています。2024年7月16日現在、プロトコルの総ロックされた価値（TVL）は20,224 BTC、約12.2億ドルです。
• SolvBTCをステーキングすることで、ユーザーはSolvBTC Ethena（SolvBTC.ENA）またはSolvBTC Babylon（SolvBTC.BBN）を稼ぐことができます。
  • SolvBTC Ethenaは、ビットコインを担保として安定通貨を借り、それを使用してEthenaでUSDeを鋳造しステーキングします。このプロセスは主に、イーサリアムのステーキングから得られる資金調達とデルタヘッジデリバティブポジションからの収益を生み出します。さらに、ユーザーはSolvとEthenaの両方からトークンインセンティブを獲得することができます。
  • SolvBTC.BBNは当初収益を生み出しませんが、7月末のメインネットのローンチに向けて準備されています。最初と2番目のエポックにはそれぞれ500 BTCが割り当てられており、既に請求されています。
• Solv Protocolは、Copper、Ceffu、Cobo、Fireblocksなどのデジタル資産のカストディアンと協力しています。これらのカストディアンは、「店頭決済」ソリューションを提供し、Solvが中央集権型取引所に資産を委任したり、実際の資産を移動せずにそれらを引き出すことを可能にしています。
• テクニカルフレームワーク：Solvの技術アーキテクチャは、デジタル資産の安全な流動性検証を提供するために設計されたフレームワークである流動性検証ネットワーク（LVN）を中心に回っています。主にLiquid Staking Tokens（LST）に焦点を当てています。 LVNがサポートする最初の資産はSolvBTCです。現在、LVNの基礎セキュリティモジュールとしてSolv Guardが立ち上げられており、資産マネージャーの権限を監督および管理することにより、ネットワーク内のすべての操作の整合性とセキュリティを確保しています。

ソース：https://docs.solv.finance/solv-documentation/getting-started-2/liquidity-validation-network

プロジェクトの進捗と参加機会

• Solvポイントシステムは現在稼働中であり、将来のエアドロップの参考となります。
  • トータルXP = ベースXP + ブーストXP + リファラルXP
  • ユーザーは、ステーキングによってベースポイントを強化することができます（ベースXP =（入金ごとに獲得したXP）×（保有時間））。さらに、一定の閾値に到達したり、コミュニティ活動に参加することで、ブーストXPの乗数を獲得することができます。
• 7月16日、コミュニティは、SolvBTC.BBNの第3エポックの開始が決定されたことを発表しました。

プロジェクト2：Bouncebit
概要

• Bouncebitは、EVMと完全に互換性のあるBTCのリステーキングチェーンであり、Liquidity Custody Tokens（LCT）を利用したCeDeFiプロダクトデザインを特長としています。
• 2024年2月29日、Bouncebitは、Blockchain CapitalとBreyer Capitalを主導し、CMS Holdings、Bankless Ventures、NGC Ventures、Matrixport Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures、HTX Venturesの参加による600万ドルのシード資金調達ラウンドの完了を発表しました。同日、OKX VenturesとHTX Venturesは、Bouncebitへの戦略的投資を発表しました。4月11日、Binance LabsもBouncebitへの投資を発表しました。

運用メカニズム

• Bouncebitは、規制されたカストディ保証を実装するために、Mainnet DigitalおよびCeffuのMirrorXテクノロジーを利用し、資産を取引所にマッピングし、BTCをMPCウォレット内で収益を生み出すことを可能にしています。このチェーンは、BTCとBouncebitを組み合わせた混合PoSメカニズムを採用しています。
• Bouncebitは、純粋なBTCをBTCB（BNBチェーン上のBTCB）やWrapped Bitcoin（WBTC）などのより柔軟な形式にシームレスに変換することをサポートしています。ユーザーは、BTCを安全なカストディサービスに預けることができ、EVMネットワークを介してアクセスできるため、これらの資産をBouncebitプラットフォームにつなぐことができます。このプロセスにより、ビットコインのメインチェーンと直接やり取りすることなくオンチェーンの収益を蓄積することができます。
• Bouncebit CeDeFiエコシステムは、ユーザーに3種類のリターンを提供します: 元のCeFi収益(アービトラージ)、BouncebitチェーンにBTCをステーキングしてノード運用報酬を受け取ることで、オンチェーンアプリケーションやBounce Launchpadへの参加による機会収益(オンチェーンエコシステム内のDeFi収益)。
  • TVLへのユーザーの貢献は、Mainnet Digitalの規制されたカストディサービスによって安全に管理され、コンプライアンスとセキュリティが確保されています。これらの資産は、CeffuのMirrorXサービスを通じてミラーリングされ、ユーザーにBBTC/BBUSDが提供されます。

ソース：https://docs.bouncebit.io/cedefi/bouncebit-cefi-+-defi/infrastructure

プロジェクトの進捗

• 5月にメインネットが立ち上げられ、7月16日現在、$BBの時価総額は2億1,000万ドルで、完全希釈評価額（FDV）は9億6,800万ドル、メインネットのTVLは3億1,000万ドルです。

プロジェクト3：Lorenzoプロトコル \
概要

• Lorenzoは、バビロンに基づいたBTC流動性ファイナンスレイヤーです。
• 5月21日、BTC流動性ファイナンスレイヤープロジェクトのLorenzoは、ビットコインレイヤー2プロジェクトBitlayerとの生態戦略的パートナーシップを発表しました。Lorenzoは、Bitlayer上でベータ版を開始し、ユーザーがBTCをステークし、ステーキングから生成された流動性ステーキングトークンであるstBTCを使用して、Bitlayer上で追加の報酬を獲得することができます。

オペレーションメカニズム

• Lorenzoは、ステーキング取引ごとにステークされたBitcoinを流動性プリンシパルトークン（LPT）と収益蓄積トークン（YAT）にトークン化します。さらに、LPTとYATのスワップインフラストラクチャも提供し、ユーザーがステーキング報酬を実現できるようにしています。
• Lorenzoは、BTCをステーキングするユーザーをBabylonにマッチングし、BabylonでステーキングされたBTCを流動性ステーキングトークンに変換して、流動性を下流のDeFiエコシステムに提供します。Lorenzoのアーキテクチャは、Cosmos Ethermintを使用したCosmosアプリチェーン、BTC L1をLorenzoアプリチェーンと同期させるリレーシステム、BTC流動性ステーキングトークンの発行と決済を担当するシステムで構成されています。
• 2024年7月16日時点で、TVLは7000万ドルです。

1. DEX AMMスワップ \
   導入

• DEX AMMスワップ（分散型取引所自動メーカースワップ）は、ブロックチェーン上で運営される分散型取引メカニズムです。アルゴリズムと流動性プールを利用して、集中型のオーダーブックが不要な取引ペアのために自動的に流動性を提供します。ユーザーはオンチェーン上でトークンを直接スワップすることができ、低スリッページと低手数料で取引体験を楽しむことができます。AMMモデルはDEXの流動性と利便性を大幅に向上させ、DeFiエコシステム内で重要なインフラストラクチャとなっています。
• ビットコインエコシステム内のDEXの開発は、主にビットコインネットワークの設計意図と技術的制限のため、他のスマートコントラクトをサポートするチェーンに比べて遅れています。
• 技術的には、AMM（Automated Market Maker）、PSBT（Partially Signed Bitcoin Transactions）、そしてアトミック・スワップは、ビットコイン上でDEXを実装するための技術的基盤を提供します。AMMはアルゴリズムを通じて流動性プールを管理し、自動価格設定と取引実行を可能にします。PSBTは複雑な取引や多数の参加者による段階的な取引の構築を可能にし、柔軟性とセキュリティを向上させます。アトミック・スワップはクロスチェーン資産の信頼ない交換を促進し、その中核メカニズムはハッシュタイムロック契約（HTLCs）です。

Project 1: ビットflow \
概要

• Bitflowは、PSBT、アトミックスワップ、およびAMMなどの技術を利用し、BTC、ステーブルコインなどの取引のためにStacksのようなLayer-2ソリューションを活用した持続可能なBTC収益に焦点を当てています。
• 2024年1月25日、Bitflowは、Portal Venturesをリードとし、Bitcoin Frontier Fund、Bitcoin Startup Lab、Big Brain Holdings、Newman Capital、Genblock Capital、Tykhe Block Venturesなどが参加した130万ドルのプリシードファンディングラウンドの完了を発表しました。共同創業者のディラン・フロイドはCEOを務め、以前はAT&Tのソフトウェアエンジニアとして働き、ジョージア工科大学を卒業しています。もう一人の共同創業者、ディエゴ・メイはCSOであり、Bussola Marketing Groupの創設パートナーであり、以前はWicked Studiosのビジネス開発を経験しています。

オペレーションメカニズム

• BitflowはStacks上に構築されたDEX（分散型取引所）として位置付けられています。DefiLlamaのデータによると、Bitflowの現在のTVLは1827万ドルです。このプロジェクトの目標は、信託リスクを導入せずにネイティブBTCの収益を得ることです。ユーザーは流動性プールに流動性を提供して、主にUSDA、STX、stSTX、およびBTCなどのステーブルコインで収益を得ることができます（StacksのNakamotoアップグレード後にサポートされます）。
• Bitflowのもう一つの目標は、BTCFiを構築することです。BitflowのStableSwapを使用すると、ステーブルコインだけでなく、xBTC、sBTC(どちらもスタックにラップされたBTC)、およびネイティブビットコイン資産もBitflowエコシステムにシームレスに統合できます。sBTCは、スタック上のビットコインへの1対1のペッグを表し、オープンメンバーの署名者のグループによって監督される完全に分散化されたフレームワークの下で運営されています。xBTCは、スタックで発行されたビットコインのラップされたバージョンであり、イーサリアムネットワーク上のラップされたビットコインと同様に、準備金として保持されているビットコインによって1対1で裏付けられています。

プロジェクトの進捗状況と参加機会

• Bitflowは、現在マルチホップ取引をサポートしているAMM DEXメインネットを開始しました。さらに、BitflowのRUNES AMMは開発中であり、ユーザーは公式ウェブサイトでウェイトリストにサインアップすることができます。$BFFトークンは近日中に発売予定で、その後のアップデートもあります。

Project 2: Dotswap \
概要

• Dotswapは、BTCメインネット上のネイティブAMM DEXであり、Runes、BRC 20、ARC 20、最新のCAT 20などの資産をサポートしています。メインネットは2023年9月に稼働し、その後バージョン3に更新されました。2024年9月25日現在、総取引量は1,770BTCに達しており、TVLは60BTC近くとなっています。

オペレーションメカニズム

• アップグレードされたマルチシグネチャ：Dotswapの流動性プールは、MPCとBitcoinのネイティブマルチシグネチャの利点を統合したアップグレードされたマルチシグネチャフレームワークであるMMM（Multilayered Multisig Matrix）によってサポートされています。
• 非管理型、許可なしのアトミックスワップ：PSBT技術を利用します。

プロジェクトの進捗

• 2024年第3四半期、Dotswapは新しいツール、ルーン製造機と多機能BTC取引アクセラレーターを導入しました。このアクセラレーターは元々BTC-Speedと呼ばれ、チャイルド・ペイズ・フォー・ペアレント（CPFP）手法を利用してBTC取引時間を最適化します。ルーンの製造/エッチング機能は手数料ゼロで、3つの異なる製造モードを提供しています。

プロジェクト3：Unisat AMMスワップ \
概要

• Unisatは、Ordinalsとbrc-20に焦点を当てたウォレットアプリケーションであり、銘柄市場での取引を促進するためにオーダーブックを利用しています（Ordinals、brc-20、およびRunesを含む）、これは一般的なAMMベースのDEXとは異なります。
• Unisatは2024年2月に戦略的な資金調達ラウンドを完了し、その後、5月にバイナンスを主導するPre-Aラウンドを行いました。
• 5月末、Unisatはピザの刻印をエアドロップし始めました。9月9日、Unisatチームによって開発されたFractalメインネットが正式に開始され、刻印スペースのトッププレーヤーとしての地位を確立しました。

パート3：異なる資産クラスの比較

セキュリティの比較

• BTCエコシステムは、BTC保有者の特性によって決定される「セキュリティ」に関して、他のエコシステムよりも大きな重点を置いています。ウォレットへの資金の保管から金融インフラ（FI）への参加に至る具体的な手順まで、セキュリティ保証が不可欠であり、「資産の所有権」の効果的なコントロールに特に焦点を当てています。
• イーサリアムは、ステーキングされた総価値で最大のプルーフ・オブ・ステーク(PoS)ブロックチェーンです。2024年8月現在、ETH保有者は1,110億ドル相当のETHをステーキングしており、ETH総供給量の28%を占めています。ステーキングされたETHの金額はイーサリアムのセキュリティ予算と呼ばれ、ステーカーはプロトコルルールに違反した場合、ネットワークペナルティに直面します。ETHFiは巨大なETHエコシステムを誕生させた一方で、過度な中央集権化やランリスクのリスクなど、ETH自体にシステミックリスクをもたらしました。PoSのセキュリティはステーキングされたコインの価値によって決定されるため、ランリスクやバリデーターの撤退は負のスパイラルを引き起こし、PoSのセキュリティを低下させる可能性があります。弱気相場では、トークン価格の下落によりガス料金が下がり、ETHがインフレを起こし、さらなる価格下落を経験する可能性があります。最後に、「51%攻撃」はETHに別のセキュリティ問題をもたらします。ETHバリデーターがガバナンス権限の50%以上を支配している場合、ネットワークを簡単に操作して攻撃することができます。
• ソラナエコシステムの総TVLは2024年7月17日に46億ドルに達しました。これはまだイーサリアムの590億ドルに及ばないものの、ソラナはわずかにBSCを上回り、現在はトロンの直後に第3位にランクされています。ソラナはPoSブロックチェーンとしても機能し、そのセキュリティロジックはイーサリアムと似ています。ソラナはより多くの外部要因の影響を受けるため、イーサリアムに比べてそのトークン価格がより変動しやすいことに留意する価値があります。たとえば、今年の4月には、メムコインや鉱山活動によるネットワークの混雑が原因でソラナが経験しました。
• BTC が Proof of Work（PoW）システムで動作していることを考慮すると、理論上、これらの問題に直面するはずはありません。しかし、複数の金融プロトコルからのリスクが蓄積し、システムリスクを引き起こす場合、BTC の価格が大幅に下落し、市場のブル相場とベア相場に悪影響を及ぼす可能性があります。このシナリオは特にBTCFiにとって不利であり、特にまだ発展初期段階にあり、「繁栄しない」可能性があり、受け入れにはさらに時間が必要です。

収益率の比較

• さまざまなプロダクトのアプリケーションシナリオに合わせた収益のソースがあります。一般的には、ステーキング報酬、DeFiプロダクトの利回り、およびプロトコル自体によって生成される利回りが含まれます。
  • ステーキング報酬：例えば、バビロンはPoSチェーンのセキュリティを保証するためにBTCを使用し、ステーキング報酬を生み出すことを提案しています。
  • DeFi製品の収益：Solv製品に関連するアービトラージ収益や貸出プロトコルから生成される収益など
  • プロトコル収益：プロトコルのトークン価格の上昇または予想されるトークン発行から生じる利益を指します。
• ETHfi、SOLfi、BTCfiの主要なプロジェクト/プロトコルの収益および収益源の比較は以下の通りです。
  • 人気のあるETHfiプロトコルの現在の収益率と収益源：

￮ SOLfiの現在の収益率とさまざまな人気プロトコルの収入源:

○ BTCfiの現在の利回りと様々な人気プロトコルの収入源:

注意: テーブル内のRETROは、バビロンのAPRがまだ計算されていないことを示しており、他のプロジェクトのAPRはバビロンに依存するため、ここでは見積もりは提供されていません。 さらに、Binance、OKX、HTX、その他の企業は、バビロン、チャクラ、ベッドロック、B²、Solv Protocolなどのプロジェクトと協力して、一連のプレステーキングやファーミング活動を実施し、ユーザーが特にBinanceのWeb3ウォレットに関連するステーキング活動から著しいリターンを得ることを可能にしています。

• マクロな視点から見ると、BTCFiはETHFiやSolFiと比較して大きな可能性を秘めており、後者の2つはすでにTVLの爆発的な成長の第1段階を超えていますが、BTCFiは未開拓の市場です。この観点から、BTCFi製品はより高い利回りの可能性を提供すると予想されます。

生態多様性

• イーサリアムエコシステムにはDeFi、NFT、RWAs、およびRestakingが含まれています。Uniswap、AAVE、LINK、およびENSなどの伝統的なトッププロジェクトは、実際のユーザー採用と効果的な使用頻度のさらなる成長を見ています。2023年以降、LidoやEigenLayerなどの多くのイーサリアムのリキッドステーキング/リステーキングプロトコルが、多額の資本を引き付けています。
• Solanaでは、DEX Raydiumと流動性ソリューションKamino Financeの合計TVLが10億ドルに近く、Solana DeFiエコシステムの中で2つの主要プロジェクトとなっています。TVLの面では、Jupiter、Drift、Marginfi、Solendに続いています。SolanaはPoSブロックチェーンでもあり、Jitoなどのプロジェクトが主導するLiquid Stakingに資金の大部分が集中しています。
• BTCFiにとって、金融インフラ（FI）領域における資産カテゴリとTVLを考慮することが重要です。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによると、2023年にBTCFi市場規模は約100億ドルに達しました。この数字には、分散型金融（DeFi）エコシステム内のビットコインの総ロックバリュー（TVL）と、ビットコインに関連する金融商品やサービスの市場規模が含まれています。BTC保有者の増加は、新しいユーザーグループと資本の流入を示し、ETFの承認によりBTCは超バル市場に推進され、オンチェーンでBTCを保有する新しいウォレットの数も増加しました。
• ビットコインそのものに加えて、BTCFiにはすでにさまざまな資産タイプが参加しています。たとえば、BTCネットワークに基づくレイヤー1の資産である銘文やルーンなど；BTCネットワークに基づくレイヤー2の資産であるRGB++やTaproot資産など；ETHチェーン上のWBTCなどのラップト/ステークされた資産や、ステークされたBTCを表すさまざまなLSTまたはLRT証明書など。これらの資産はFIの流動性を高め、その範囲を拡大し、将来のFIシナリオを豊かにしています。
• プロトコルとエコシステムプロジェクトの観点から、Bitcoinエコシステムは現在爆発的な成長を遂げており、Layer 2のイニシアチブを含む多くのプロジェクトが出現しています。ベンチャーキャピタルの資金調達が増加しており、市場の注目を集めています。例えば、MerlinやBouncebitなどのBTC Layer 2ネットワークに焦点を当てたプロジェクト、BlockFiやCelsius Networkなどの貸出プロトコル、Satoshi ProtocolやBitSmileyなどのステーブルコインプロトコル、BabylonやPstakeなどのステーキングプロトコル、そしてChakraやBedrockなどのリステーキングプロトコルがあります。

結論

今日の高速なデジタル時代において、世界的な機関やテック巨大企業がブロックチェーン競争に参加する中、公開チェーンの数とその複雑さは増加し続けています。しかし、Bitcoin（BTC）はその独自の地位を維持しており、1 BTCは常に1 BTCに等しいことを示しています。その価値は持続しており、長期間にわたる資産としての潜在的価値を証明しています。数字やコードだけでなく、BTCは高い流動性を持ち、国境を越えた取引の簡素化、電子決済の促進、さまざまな金融アプリケーションのサポートなど、独自の利点を持つ実用的な資産です。

BTCの流動性に対する投資家の需要が高まっており、開発者はBTCのプログラム可能性を探求しています。BTCFiはこのニーズに応えるために登場し、流動性を向上させ、BTCネットワークに新たな息吹をもたらすことで、その潜在能力をさらに引き出しています。BTCFiエコシステムが進化するにつれ、プロトコル間で健全な競争が見られるようになり、中央集権化リスクを緩和するだけでなく、より広範なビットコインエコシステムを成熟させ多様化させる方向に向かっています。

BTCFiは、暗号金融の分野で革新の原動力として引き続き存在し、ビットコインネットワークをより洗練された金融アプリケーションやより広範なグローバル採用に向けて推進していきます。BTCFiは、進化する技術と成長する市場を背景に、従来の金融と暗号世界の橋渡しとなり、グローバルユーザーにより豊かで安全、かつ効率的な金融サービスを提供することが期待されています。

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