ข้อความสำคัญ

• ตลาดการให้ยืม DeFi กำลังผ่านการนวัตกรรมและพัฒนาหลายอย่าง รวมถึงการปรับปรุงโมเดลเศรษฐศาสตร์ การรวมเทคโนโลยี และความพยายามในด้านความปลอดภัยกิจกรรม การพัฒนาเหล่านี้มีเป้าหมายที่จะขยายฐานผู้ใช้และขนาดของทั้งผู้กู้และผู้ใงิน แก้ไขปัญหาประสิทธิภาพทางเงินทุนต่ำที่เกิดจากการมีความป้องกันมากเกินไป และส่งเสริมความสมบูรณ์และวิวัฒนาการในวงการการให้ยืม DeFi
• การออกแบบการให้ยืมแบบโมดูลเลอร์เพิ่มความยืดหยุ่นและสามารถขยายขนาดของระบบได้โดยการแยกระบบที่ซับซ้อนออกเป็นโมดูลที่อิสระและสามารถแทนที่กันได้ โปรโตคอลเหมืองแร่เช่น Morpho, Euler V2, และ Vesper เป็นผู้สำรวจที่ใช้งานอยู่ในทิศทางนี้ เพิ่มความยืดหยุ่นและนวัตกรรมในระบบผ่านการออกแบบแบบโมดูลเลอร์ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากจุดที่เดียวและเสถียรภาพของทุนต่ำ
• โทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เป็นตัวขับเคลื่อนนวัตกรรมที่สําคัญในวงจรตลาดนี้โดยนําสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเช่นอสังหาริมทรัพย์และศิลปะเข้าสู่พื้นที่ DeFi ขยายขนาดและอิทธิพลของตลาดสินเชื่อ โปรโตคอลเช่น Centrifuge, Huma Finance และ Flux Finance กําลังสํารวจและนําไปใช้ในพื้นที่นี้อย่างแข็งขัน
• สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเป็นทิศทางนวัตกรรมที่สําคัญในตลาดสินเชื่อ DeFi แม้จะมีความท้าทายมากมาย แต่โปรโตคอลเช่น TrueFi และ Clearpool กําลังบุกเบิกรูปแบบธุรกิจที่ขยายสินเชื่อสินเชื่อบริสุทธิ์โดยการรวมบันทึกการทําธุรกรรมของธนาคารข้อมูลการจัดอันดับเครดิตของบุคคลที่สามและการประเมินเครดิตที่ครอบคลุมซึ่งขยายจากสินเชื่อแฟลช
• AI (ปัญญาประดิษฐ์) มีศักยภาพที่ยิ่งใหญ่ในการให้ยืม DeFi, โดยเฉพาะในส่วนของการซื้อขายอัตโนมัติ, การจัดการความเสี่ยง, ประสิทธิภาพในการซื้อขาย, และการเพิ่มประสิทธิภาพในประสบการณ์ของผู้ใช้. โปรโตคอลเช่น MakerDAO และ dForce ได้เริ่มสำรวจการประยุกต์ใช้ AI, เป็นสัญญาณที่ชัดเจนสำหรับอนาคตที่มีความเป็นมุ่งมั่นในการรวม AI และ DeFi
• โปรโตคอลชั้นนำเช่น Aave, MakerDAO (Spark), และ Compound ควบคุมตลาดด้วยผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่ง, อิทธิพลต่อแบรนด์, และเทคโนโลยีที่เปลี่ยนไปอย่างต่อเนื่อง พวกเขาทำหน้าที่เป็นเกณฑ์วัดและผู้นำในอุตสาหกรรม ในขณะที่โปรโตคอลในชั้นที่ต่อมาเน้นการให้บริการเงินกู้แบบโมดูลาร์, การรวม RWA, การพัฒนาเงินกู้ไร้ดอกเบี้ยและปลอดค่าใช้จ่าย, และการรวมเทคโนโลยี AI เพื่อเปิดทางเข้าสู่ตลาดใหม่

เมื่อตลาดคริปโตกำลังฟื้นตัวเรื่อย ๆ เซ็กเตอร์ DeFi ที่เงียบนานก็กลับมาโดดเด่นอีกครั้ง การให้ยืมใน DeFi กำลังดึงดูดความสนใจเนื่องจากโมเดลรายได้สุทธิที่มั่นคงในเชิงการแข่งขันที่รุนแรง ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมที่ล็อก (TVL) ในเซ็กเตอร์การให้ยืมได้รับการฟื้นตัวมากกว่า DeFi โดยรวม ย้ำถึงเส้นทางการเติบโตที่แข็งแกร่งและฐานการตลาดที่มั่นคงในพื้นที่นี้

แม้ว่าส่วนแบ่งของมูลค่าตลาดรวมของ DeFi และ TVL ภายในตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกจะมีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่มีแนวโน้มชัดเจน โดยโปรโตคอลการให้ยืมชั้นนำเช่น Aave ยังคงครอบครองอยู่ โดยการนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องและการสร้างพันธมิตร โปรโตคอลเหล่านี้กำลังทำให้ตำแหน่งของตลาดของพวกเขามั่นคง นอกจากนี้ ส่วนย่อยเช่นการให้ยืมโมดูลาร์ เช่นการให้เงินสินเชื่อโดยไม่มีส่วนตัว และการให้ยืม RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง) กำลังฉีดพลังชีวิตใหม่และศักยภาพใหม่ ซึ่งบ่งบอกถึงโอกาสอนาคตที่ไม่มีขอบสำหรับพื้นที่การให้ยืม

โดยที่ส่วนสำคัญของโรงแรมที่มีบทบาทสำคัญในระบบ DeFi และศักยภาพที่ยังคงเติบโต รายงานนี้มีเป้าหมายที่จะให้การวิเคราะห์อย่างละเอียดเกี่ยวกับภูมิทัศน์การแข่งขัน เหตุการณ์สำคัญ พลังงานนวัตกรรม และปัจจัยสำเร็จ โดยการสำรวจข้อมูลตลาด คุณลักษณะทางเทคนิค และแนวโน้มการพัฒนาของโครงการให้ยืดหยุ่น รายงานนี้มีจุดมุ่งหมายที่จะนำเสนอกรอบงานที่อุดมไปด้วยความลึกซึ้ง เพื่อวิเคราะห์ส่วนของโรงแรมที่มีบทบาทสำคัญ ซึ่งจะทำให้เข้าใจดีขึ้นเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของตลาดและแนวโน้มในอนาคต

โปรดทราบว่าโครงการ DeFi ที่กล่าวถึงในรายงานนี้มีจุดประสงค์เพื่ออธิบายแนวคิดที่เกี่ยวข้องและไม่ใช่การสนับสนุนหรือแนะนำอย่างเป็นทางการโดย Gate.io ผู้อ่านควรทำการวิจัยเองเพื่อประเมินความเสี่ยงของแต่ละโครงการอย่างละเอียด นอกจากนี้ รายงานนี้ไม่ได้กล่าวถึงกลุ่มหรือแนวคิด DeFi อื่น ๆ ที่ซ้อนทับหรือเกี่ยวข้องกับการให้ยืม DeFi เช่น restaking (เช่น Eigenlayer), liquid staking (เช่น Lido), หรือ DEXs (เช่น Curve Finance) เนื่องจากเป็นส่วนย่อยที่เป็นอิสระภายใน DeFi และไม่ควรทำให้มองเห็นชัดเจน

ภาพรวมของภูมิทัศน์การแข่งขันในตลาดการให้สินเชื่อ DeFi

หลักและกระบวนการของการให้ยืม DeFi

เพื่อเข้าใจแนวโน้มในตลาดการยืมเงิน DeFi ในอนาคต จำเป็นต้องเข้าใจหลักการพื้นฐานและประวัติการพัฒนาของมัน ในส่วนนี้เราจะให้ภาพรวมสั้นๆ เกี่ยวกับสาขานี้

ในคำที่เข้าใจง่าย การยืม DeFi คือระบบการเงินที่ใช้ blockchain ซึ่งทำงานโดยไม่มีพ่อค้าแบบดั้งเดิมเช่นธนาคาร มันช่วยให้คนสามารถยืมและให้ยืม cryptocurrency โดยตรงในรูปแบบ peer-to-peer

ตลาดการให้ยืม DeFi ทั่วไปทำงานดังนี้:

• การใช้งานสมาร์ทคอนแทรค: ส่วนสำคัญของกิจกรรมการให้ยืม DeFi คือสมาร์ทคอนแทรคที่เป็นรหัสที่ดำเนินการตามกฎที่ตั้งไว้โดยอัตโนมัติ ผู้กู้ยืมและเจ้าถือเจ้ายืมมีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับสมาร์ทคอนแทรคเหล่านี้เพื่อฝากหรือถอนเงิน โปรโตคอลการให้ยืม DeFi แต่ละรายมีกรอบสมาร์ทคอนแทรคของตัวเองเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยและโปร่งใสของทุกธุรกรรม
• การฝากหลักทรัพย์: ตลาดการให้ยืม DeFi โดยทั่วไปใช้รูปแบบการเก็บค่ามั่นให้มากเกินไป โดยผู้กู้จะต้องฝากสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่น ETH หรือ DAI) ในที่อยู่สมาร์ทคอนแทรคที่กำหนดไว้ก่อนเพื่อเป็นหลักทรัพย์ การฝากนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถยืมจำนวนเงินได้มากสูงสุดตามเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหลักทรัพย์ (โดยทั่วไปคือ 70%) รูปแบบนี้ช่วยลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ เนื่องจากหากผู้กู้ไม่สามารถชำระเงินตามเวลาที่กำหนด สัญญาสมาร์ทจะทำการขายหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติเพื่อชำระหนี้
• การสร้างกองเงินสด: เกินจากรูปแบบโมเดล peer-to-peer (P2P) ที่เป็นแบบดั้งเดิม หลายแพลตฟอร์มการยืม DeFi ยังใช้กลไกกองเงินสด เจ้าของเงินยืมสามารถฝากเงินในกองเงินและสมารถสัญญาอัจฉริยะจะจับคู่กับผู้ยืมที่มีคุณสมบัติตามความต้องการของตลาด วิธีการนี้เพิ่มประสิทธิภาพทางเงินทุนและให้โอกาสในการรับรายได้มากขึ้นสำหรับเจ้าของเงินยืม
• การคํานวณและการกระจายอัตราดอกเบี้ย: ซึ่งแตกต่างจากการให้กู้ยืมอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบดั้งเดิมแพลตฟอร์ม DeFi มักใช้อัลกอริทึมเพื่อปรับอัตราดอกเบี้ยในตลาดโดยอัตโนมัติเพื่อรักษาสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน เมื่อความต้องการโทเค็นใดโทเค็นหนึ่งเกินอุปทาน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สําหรับโทเค็นนั้นจะเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน กลไกนี้ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาดในขณะที่อนุญาตให้มีกลยุทธ์การกําหนดราคาที่ยืดหยุ่นมากขึ้นสําหรับผู้เข้าร่วม
• การกระตุ้นกลไกการละลาย: สัญญาอัจฉริยะจะเริ่มกระบวนการละลายโดยอัตโนมัติหากอัตราส่วนหลักประกันของผู้กู้ลดลงต่ำกว่าค่าเข้ามาตั้งไว้ล่วงหน้า นี่หมายถึงว่าส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของหลักประกันจะถูกขายและรายได้จะถูกใช้ในการชำระเงินเป็นอันดับแรกเพื่อชำระเงินต้นค้างชำระและดอกเบี้ย กระบวนการละลายเป็นอัตโนมัติทั้งหมด หลีกเลี่ยงความไม่แน่นอนจากการแทรกแซงด้วยมือ

ในขณะที่การให้ยืมดิไฟ (DeFi) ใช้โฉมงามสัญญาเพื่อดำเนินกระบวนการให้ยืม การให้ยืมซีไฟ (การเงินที่ใช้ระบบที่มีระบบที่มีระบบที่มีระบบ) ไม่ได้พึ่งพาอย่างสมบูรณ์กับสัญญาอัจฉริยะในการดำเนินกระบวนการให้ยืม แทนที่นั้น มันคล้ายกับสถาบันการเงินที่เป็นที่ยอมรับที่ผู้ใช้มีปฏิสัมพันธ์กับผู้แทนที่น่าเชื่อถือ

ที่มา: tangem

ในสรุป รายได้จากโปรโตคอลการให้ยืมเงินมาจากดอกเบี้ย ผลกำไรจากการลิควิเดชัน และค่าบริการ ซึ่งจะถูกแบ่งแจกให้โปรโตคอลเอง ผู้ให้ likuidity (LPs) และผู้สนับสนุนตลาดรอง โปรเจคต์อาจดึงดูด LPs และผู้กู้ด้วยอัตราดอกเบี้ยสูง แต่ในช่วงหลังพวกเขาจะเน้นไปที่การทำให้ราคาโทเค่นมีความเสถียร ใช้ดำเนินการบนตลาดรอง และการปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาความเสถียรของตลาด โปรโตคอลจะต้องสมดุลด้านผลประโยชน์ของทุกฝ่ายเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุด

ตลอดโซ่การให้ยืม ดอกเบี้ย ค่าล้างเงิน และค่าบริการ เป็นส่วนประกอบของรายได้ของโปรโตคอล ซึ่งต้องถูกแจกจ่ายอย่างยุติธรรมในหมู่โปรโตคอล ผู้ให้สินทรัพย์สติ๊ก และผู้เข้าร่วมตลาดรองรับ ซึ่งสะท้อนกระบวนการเจรจาระหว่างหลายฝ่ายและการปรับปรุง

ขั้นตอนการพัฒนาของตลาดการยืม DeFi

สรุปแล้ว การพัฒนาในขอบเขตนี้สามารถแบ่งเป็นสามช่วงได้:

1. เฟสการสำรวจ (2017–2018): นี่คือช่วงเวลาแรกของระบบ DeFi ซึ่งมีการเกิดขึ้นของโปรโตคอลเช่น MakerDAO และ Compound ระหว่างนั้น บูม ICO ยังกระตุ้นการสร้างโปรโตคอล DeFi แรกที่ให้บริการการยืมสินทรัพย์เชิงสมาร์ทคอนแทรคเบส์มาตรฐานสำหรับการให้บริการเงินกู้ DeFi
2. ระยะการเติบโตแรงกล้า (2019–2020) : นิวัศน์ DeFi เข้าสู่ช่วงการเติบโตที่รวดเร็ว และการให้ยืมโฉนดบนเชนได้หลากหลายและนวัสน์อย่างรวดเร็ว โครงการ DeFi เพิ่มขึ้นในตลาด โดยโปรโตคอลการให้ยืมต่อเนื่องโน้มน้มและปรับปรุงการจัดการความเสี่ยง รูปแบบอัตราดอกเบี้ย และกลไกการบริหารการปกครอง การให้บริการทางการเงินที่หลากหลายและยืดหยุ่นมากขึ้นให้ผู้ใช้
3. เฟสขยายตัว (2021 ถึงปัจจุบัน): พบกับความท้าทายเช่นการแออัดของเครือข่าย Ethereum และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น โปรโตคอลการให้เงินกู้ DeFi เริ่มสำรวจวิธีการทำงานข้ามเชนและหลายเชนเพื่อปรับปรุงความเป็นมาตรฐานและลดค่าใช้จ่าย โดยที่มีความต้องการจากการเงินดั้งเดิมและเศรษฐกิจแห่งความเป็นจริงเพิ่มขึ้นโปรโตคอลการให้เงินกู้ยังเริ่มนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) มาไว้ในเชนเพื่อขยายขอบเขตและผลกระทบของตลาดการให้เงินกู้ ตลาดการให้เงินกู้ DeFi ในขั้นตอนนี้กำลังเปลี่ยนแปลงไปสู่ความสมบูรณ์และประสิทธิภาพที่มากขึ้น และความหลากหลายซึ่งเป็นจุดมุ่งหมายสำคัญของรายงานนี้

ด้านล่างคือไทม์ไลน์ของเหตุการณ์สำคัญในการให้ยืม DeFi โดยเน้นเหตุการณ์สำคัญและการเปลี่ยนแปลงในสาขา

• มีนาคม 2013: ผู้ประกอบการชาวเดนมาร์ก Rune Christensen นำเสนอวิสัยทัศน์ของ MakerDAO ใน Reddit โดยเป็นการเปิดตัวโปรโตคอลอย่างเป็นทางการในเดือนธันวาคม 2014 ซึ่งถือว่าเป็นโปรโตคอลการยืมใน DeFi ครั้งแรก
• ธันวาคม 2017: MakerDAO ได้เริ่มต้นการให้บริการ Single-Collateral DAI (SCD) โดยรองรับเฉพาะ ETH เท่านั้น ภายหลังมีการเปิด Multi-Collateral DAI (MCD) ในปี 2019
• เดือนกันยายน ค.ศ. 2018: โรเบิร์ต เลชเนอร์ และเจ๊ฟฟรีย์ เฮย์ส์ ได้นำเสนอโปรโตคอล Compound Finance และเปิดตัว V2 ในปีถัดไปด้วยโมเดลตำแหน่งการให้ยืมที่ถูกทำเป็นโทเค็น
• มกราคม 2020: Aave ได้เริ่มเปิดตัว V1 ที่นำเสนอสินเชื่อแฟลช ตามมาด้วยการโจมตี bZx เมื่อกุมภาพันธ์
• มีนาคม 2020: หลังจากสองปี DeFi's TVL (Total Value Locked) เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ แต่ถูกลดลงครึ่งหนึ่งโดยเหตุการณ์วันที่ 12 มีนาคม ("วันพฤหัสดีดำ") ก่อนที่จะกู้คืนอย่างรวดเร็วภายในสามเดือน
• พฤษภาคม 2020: Compound เปิดตัวการขุดสภาพคล่องโดยเริ่มต้น "DeFi Summer"
• เมษายน 2021: MakerDAO เปิดให้ใช้สินทรัพย์โลกแห่งแรก (RWA) สำหรับสินเชื่อ DAI ทำให้เป็นสินทรัพย์โลกแรกที่ใช้เป็นมัดจำสำหรับสินทรัพย์ของ DeFi โดยมีความร่วมมือกับ Centrifuge ซึ่ง New Silver ใช้ MakerDAO เป็นเครื่องมือใน Centrifuge Tinlake's fix-and-flip loan pool
• ธันวาคม 2021: เงินฝากในตลาดสินเชื่อ DeFi สูงสุดที่ 90 พันล้านดอลลาร์
• ปลายฤดูร้อน 2022: ระบบ Terra-Luna ล่มสลาย ทำให้ตลาดหุ้นตกราง Anchor และโปรโตคอลการให้ยืม DeFi อื่น ๆ ต้องเผชิญกับการล่มสลายของมวลมาก และ TVL ลดลงจากมากกว่า 200 พันล้านเหรียญเป็นประมาณ 60 พันล้านเหรียญ โครงการการให้ยืม CeFi ชั้นนำ (เช่น BlockFi, Celsius, Babel Finance) ก็ล้มละลายด้วย
• มีนาคม พ.ศ. 2566: ฮักเกอร์ชาวอาร์เจนตินา ขโมยเหรียญ cryptocurrency มูลค่าเกือบ 200 ล้านดอลลาร์จาก Euler Finance เป็นการขโมยที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์การให้ยืม DeFi ทุกเงินถูกคืนภายในสามสัปดาห์ ในเดือนเดียวกัน USDC ยกเลิกการเชื่อมโยง ทำให้ PSM ของ MakerDAO เป็นจุดออกทางสำคัญสำหรับ USDC กระตุ้นความกังวลในชุมชน
• พฤษภาคม 2023: MakerDAO ได้เปิดตัว “The Endgame,” ซึ่งมีเป้าหมายที่จะเสริมความมีประสิทธิภาพ ความทนทาน และการมีส่วนร่วมโดยใช้เครื่องมือ AI เพื่อสนับสนุนการบริหาร ส่วน Spark Protocol ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้ยืมแบบทั่วไป ก็เปิดตัวในเดือนนี้
• พฤศจิกายน 2023: บริษัท Aave ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Avara และเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น stablecoin GHO, social protocol Lens และ Aave Arc สำหรับการให้บริการในส่วนของการให้ยืมในรูปแบบสถาบัน พร้อมทั้งขยายธุรกิจเข้าสู่พื้นที่อื่น ๆ เช่น กระเป๋าสตางค์ดิจิทัลและเกม
• สิงหาคม 2024: การเกิดขึ้นของตลาดการยืมเงินใหม่เช่น Base และ Scroll กระตุ้นกิจกรรมในการให้ยืมเงินใน DeFi อีกครั้ง ผู้กู้ยืมที่ใช้งาน Aave รายสัปดาห์เติบโตไปที่ 40,000 คน เกินระดับสูงสุดก่อนหน้าจากปลายปี 2022 โดยผู้ฝากอาจมีระดับที่ใกล้เคียงกับระดับสูงสุด
• กันยายน 2024: MakerDAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Sky และเริ่มเข้าสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและโมเดล subDAO

ภูมิทัศน์การพัฒนาตลาด

ข้อมูลสำคัญและตัวชี้วัด

กับการฟื้นตัวของตลาดคริปโตรูป, ภาพรวมของสภาพแวดล้อมการแข่งขันใน DeFi แสดงให้เห็นถึงการมีทัศนคติที่มั่นคงและเคลื่อนไหว

จากมุมมองของเครือข่ายบล็อกเชน มูลค่ารวมที่ล็อค (TVL) ข้ามเครือข่ายทั้งหมดเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่เริ่มต้นปี โดยมีจุดยอดที่ 37 พันล้านเหรียญสหรัฐ และต่อมาก็คงที่ในระดับสูง ๆ รอบ 30 พันล้านเหรียญสหรัฐ Ethereum ยังคงเป็นผู้นำ ครองครองเซกเตอร์ จาก 412 โปรโตคอลการให้ยืม DeFi มี 111 รองรับเครือข่าย Ethereum ด้วย TVL 16.027 พันล้านเหรียญสหรัฐ รักษาส่วนแบ่งมากกว่า 50% ตาม Ethereum โซลาน่าถือเงิน 4.951 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซอลาน่า 1.896 พันล้านเหรียญสหรัฐ และ BNB Chain 1.869 พันล้านเหรียญสหรัฐ เครือข่ายรุ่นใหม่ เช่น Arbitrum Base Sui Aptos และ TON ยังคงแสดงสัดส่วนเล็กน้อย แต่มีแนวโน้มการเติบโตที่น่าสังเกต

แหล่งที่มา: DefiLlama

จากมุมมองของความสนใจของผู้ใช้, จำนวนผู้ใช้ที่ถูกลบออกเดือนละเฉลี่ยในเซ็กเตอร์ DeFi เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 2.55 ล้านคนเมื่อเริ่มต้นปี 2023 ไปจนถึงระดับสูงสุดใหม่ที่ 21.64 ล้านคนในเดือนกันยายนปีนี้, เกินระดับของตลาดโบลล์ก่อนหน้าและเกินไกลเมื่อเปรียบเทียบกับแนวโน้มการเติบโตของตลาดโดยรวม

แหล่งที่มา:@rchen8

ในแง่ของส่วนแบ่งการตลาดสําหรับโปรโตคอลแอปพลิเคชันโปรโตคอลชั้นนําเช่น Aave, JustLend, MakerDAO (Spark) และ Compound ซึ่งเป็นผู้เล่นพื้นฐานตั้งแต่ก่อนตลาดกระทิงที่ผ่านมาไม่เพียง แต่ทนต่อความท้าทายของตลาด แต่ยังเสริมความแข็งแกร่งให้กับตําแหน่งของพวกเขาอย่างต่อเนื่องผ่านวิวัฒนาการของตลาดอย่างต่อเนื่อง โปรโตคอลเหล่านี้ใช้ประโยชน์จากเอฟเฟกต์เครือข่ายที่แข็งแกร่งอิทธิพลของแบรนด์ที่ทรงพลังและความสามารถทางเทคโนโลยีที่อัปเดตอย่างต่อเนื่องสั่งส่วนแบ่งการตลาดเกือบ 70% กําหนดมาตรฐานอุตสาหกรรมและทําหน้าที่เป็นผู้นํา พวกเขาแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่โดดเด่นและนวัตกรรมในด้านต่างๆเช่นยูทิลิตี้โทเค็นการจัดการสภาพคล่องการออก stablecoin และการจัดการความเสี่ยงทําให้คู่แข่งเปลี่ยนได้ง่ายในระยะเวลาอันสั้น

แหล่งที่มา: Gate.io Research, ทางเทอร์มินัลโทเคิน

อยู่ใกล้กันมากที่สุดคือโปรโตคอลการให้ยืมแบบโมดูลาร์ Morpho ซึ่งมีข้อได้เปรียบสำคัญในการสนับสนุนสินทรัพย์หลายรายการและประสิทธิภาพทางเงินทุนด้วย TVL ของ $1.2 พันล้าน นอกจากนี้ โปรโตคอล non-EVM Kamino Lend ก็ขยายอย่างรวดเร็วเนื่องจากความต้องการสูงสำหรับการโต้ตอบในเครือข่าย Solana โปรโตคอลเหล่านี้ที่กำลังเจริญขึ้นมีคุณสมบัติที่เป็นเอกลักษณ์แต่ละอย่างซึ่งเราจะเน้นเป็นพิเศษในภายหลัง

สี่ยักษ์ของ DeFi Lending

ตามข้อมูลจาก DefiLlama มูลค่ารวมของ TVL (Total Value Locked) ในตลาดการยืมใน DeFi คือ 30.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ อเมริกา Aave, JustLend, Spark (ก่อนหน้า MakerDAO), และ Compound ครอบครองส่วนแบ่งตามลำดับ 35.9%, 18.4%, 7.5%, และ 6.3%, ทำให้รวมถึง 70% ของ TVL ทั้งหมด

แหล่งข้อมูล: DefiLlama

Aave

Aave เป็นโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่ใหญ่ที่สุดตามขอบเขต อยู่อันดับสามในหมวดโปรเจค DeFi โดยรวม มันรักษาตำแหน่งหลักไว้ด้วยคุณสมบัติหลัก เช่น พูลให้ยืม โมเดล aToken กลไกอัตราดอกเบี้ยนวนที่น่าสนใจ และสินเชื่อแฟลช

• รองรับบล็อกเชน: เริ่มต้นจากการเปิดตัวบน Ethereum ซึ่งต่อมาได้ขยายตัวไปยังโซ่ที่เข้ากันได้กับ EVM หลายๆ โซ่
• TVL (Total Value Locked): $11.2 พันล้าน.
• ตำแหน่งโครงการ: Aave ตำแหน่งตนเองเป็นโปรโตคอลการยืม DeFi อย่างสร้างสรรค์ที่มีพื้นฐานบน Ethereum ซึ่งให้บริการที่เป็นเอกลักษณ์เช่น สินเชื่อที่ไม่ต้องมีหลักทรัพย์และสินเชื่อแฟลช
• กลไกการทำงาน: ผู้ใช้สามารถฝากทรัพย์สินเป็นหลักทรัพย์เพื่อยืมทรัพย์สินอื่น ๆ ในขณะเดียวกันนักให้ยืมสามารถรับดอกเบี้ย โปรโตคอลจะเก็บดอกเบี้ยบางส่วนเพื่อรักษา DAO และสนับสนุนผู้มีส่วนร่วม ปัจจัยสำรองที่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ 10% ถึง 35% ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของสินทรัพย์ กำหนดร้อยละที่เก็บ
• ข้อดี: Aave มีโมดูลการรักษาความปลอดภัยและมีฟังก์ชันการให้ยืมใหม่ เช่น การสลับอัตราดอกเบี้ย (ทำให้ผู้กู้สามารถสลับระหว่างอัตราดอกเบี้ยแบบเปลี่ยนแปลงและแบบคงที่) การสลับหลักทรัพย์ (ทำให้ผู้กู้สามารถสลับหลักทรัพย์ของตนเองเป็นสินทรัพย์อื่น) และสินเชื่อแฟลช

JustLend

JustLend เป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมอย่างเป็นทางการที่ถูกเปิดตัวโดย TRON เมื่อปี 2020 และ TVL (Total Value Locked) ของมันได้เรียงอันดับที่หนึ่งในกลุ่มด้วยการเก็บมูลค่ารวมที่เกินกว่า Aave ชั่วขณะ

• รองรับบล็อกเชน: รองรับบล็อกเชน TRON โดยส่วนใหญ่
• TVL: $5.8 พันล้าน.
• การตำแหน่งโครงการ: JustLend มุ่งเน้นการให้บริการการให้ยืมที่ปลอดภัยและโปร่งใสภายในนิเวศ TRON
• กลไกการทำงาน: ผู้ใช้สามารถมัดจำสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์และกู้ยืมสินทรัพย์อื่น ๆ โดยแพลตฟอร์มจะดำเนินการตามกฎการยืมเงินโดยอัตโนมัติผ่านสัญญาฉลากฉลอง
• ข้อดี: การผสมผสานลึกซึ้งภายในนิเวศ TRON และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำสัมพันธ์เป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดผู้ใช้

MakerDAO（Spark）

MakerDAO ให้บริการสินทรัพย์ที่มั่นคงและบริการการกู้ยืมผ่าน stablecoin DAI และโปรโตคอลการกู้ยืมแบบกระจายที่ไม่มีกลไกการกำหนด. SubDAO ของมันชื่อ Spark ที่เปิดให้บริการในปีที่แล้วเพื่อการความหลากหลายในผลิตภัณฑ์การกู้ยืมและเพิ่มความแข่งขันในตลาด.

• Supported Blockchains: Ethereum, Gnosis Chain.
• TVL: $2.2 พันล้าน.
• ตำแหน่งโครงการ: MakerDAO เน้นการสร้างและให้ยืม stablecoin ชื่อ DAI
• กลไกการทำงาน: ผู้ใช้สร้าง DAI โดยใช้ทรัพย์สินเป็นหลักทรัพย์ และแพลตฟอร์มรักษาความเสถียรของ DAI ผ่านสมาร์ทคอนแทรค
• ความได้เปรียบ: ในฐานะเป็นผู้บุกเบิกของ stablecoin แบบกระจาย มันถือเป็นประโยชน์ของผู้เล่นแรกและยังคงเป็นโครงการ stablecoin แบบกระจายที่ใหญ่ที่สุด ตอนนี้กำลังเปลี่ยนทิศทางไปสู่สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงที่เป็นไปตามกฎหมาย (RWA) DAI ที่มีความมั่นคงและได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางใน DeFi คือจุดเด่นหลักของ MakerDAO

Compound

Compound, เว็บไซต์การยืม DeFi ในช่วงต้น มีการนำเสนอ liquidity mining, ทำให้เกิด "DeFi Summer" ในปี 2020

• รองรับบล็อกเชน: ดำเนินการโดยส่วนใหญ่บนเอเธอเรียม โดยมีแผนขยายตัวไปยังเชนอื่น
• TVL: $1.9 พันล้าน.
• ตำแหน่งโครงการ: Compound มุ่งเน้นที่จะให้ตลาดการให้ยืมที่เปิดเผยที่มีอัตราดอกเบี้ยการให้ยืมถูกปรับอัตโนมัติโดยอัลกอริทึม
• กลไกการทำงาน: ผู้ใช้มักจะฝากทรัพยากรเป็นหลักทรัพยากรและแพลตฟอร์มใช้อัลกอริทึมเพื่อจับคู่กับผู้ให้ยืมและผู้กู้ยืม
• ข้อดี: เป็นผู้เคลื่อนไหวแรกในการให้ยืมเงิน Compound มีประโยชน์เปรียบเสมอเปรียบเสมอ กลไกการปรับอัตราดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติและกลยุทธ์ทางตลาดที่มั่นคงเสริมความแข่งขันของมันในพื้นที่ DeFi

Market Disruptors

ความน่าสนใจของตลาด DeFi อยู่ที่ความเปิดเผยและนวัตกรรม กระตุ้นให้โปรโตคอลหลักและผู้เล่นรุ่นใหม่หลายรายนอกเหนือจากโปรโตคอลชั้นนำใช้เส้นทางการพัฒนาและการเติบโตอย่างใจจด ตัวอย่างเช่น Morpho ซึ่งใช้สถาปัตยกรรมการให้ยืมแบบโมดูลาร์ Radiant ที่รองรับการให้ยืมระหว่างเชน Huma Finance ซึ่งกำลังสำรวจสินทรัพย์ในโลกและการให้ยืมที่ขึ้นอยู่กับเครดิต

กับแนวโน้มการฟื้นฟูโดยรวมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ความต้องการของผู้ใช้สำหรับกิจกรรมทางการเงินเช่นการให้ยืมและการให้สภาพเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นำเสนอโอกาสในการเติบโตที่ไม่เคยเป็นมาก่อนสำหรับ DeFi sector โปรโตคอลที่เกิดขึ้นและวิธีการใหม่กำลังเพิ่มมากขึ้น นำเสนอกลไกการให้ยืมที่ใหม่และมีประสิทธิภาพมากขึ้นและผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มุ่งหวังที่จะตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ที่หลากหลายและท้าทายทิศทางที่มีอยู่ในปัจจุบัน

ในส่วนที่สาม เราจะแบ่งปันกรณีศึกษาที่เน้นที่มีผลกระทบและวิธีการนวัตกรรมของพวกเขา

แนวโน้มการพัฒนาในตลาดการให้ยืมทางการเงินดิจิตอล

การเติบโตของตลาดการให้ยืม DeFi ถูกขับเคลื่อนโดยไม่เพียงแต่ด้วยสิ่งสมบูรณ์เทคโนโลยีและกระตุ้นกำไรที่ทรงเป็นลักษณะของมันแต่ยังมีส่วนใหญ่โดยประการส่วนใหญ่โดยอารมณ์โดยรวมในตลาดคริปโต โดยมีรอยรอยราคา Bitcoin เป็นผลกระทบโดยตรงที่สุด

Bitcoin มีผลกระทบต่อระบบ DeFi ในหลายทาง รวมถึงการกระทำโดยตรงต่อค่าเงินรวม (TVL) ใน DeFi, มีผลต่ออารมณ์ทั่วไปของตลาดและความมั่นใจของนักลงทุน, ส่งเสริมการเติบโตและนวัตกรรมของระบบ DeFi, และมีผลต่อราคาของโทเค็นโปรโตคอลที่เกี่ยวข้องอย่างอ้อมค้อม

กราฟต่อไปแสดงให้เห็นว่า DeFi Lending TVL ได้เข้ากันอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงของราคาของ Bitcoin โดยมี Bitcoin ที่ได้รับราคาสูงสุดใหม่ในปีนี้ แต่ TVL ใน sector การให้ยืมของ DeFi ยังไม่ได้บรรลุจุดยอดใหม่เนื่องจากอารมณ์ในการซื้อขายและความต้องการในตลาดยังคงสงบ

แหล่งที่มา: วิจัย Gate

โปรโตคอลชั้นนำ เช่น Aave กำลังเริ่มคล้ายกับธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมมากขึ้น นี้ไม่ใช่การวิจารณ์ถึงความหยุดชะงัก มากกว่านั้นเป็นการเปลี่ยนทางที่คาดหวังจากช่วงเวลาการขยายตัวอย่างรวดเร็วและสับสน ไปสู่เส้นทางที่มั่นคงและรอบคอบมากขึ้นตามหลังช่วงเวลาเฟสเพดีเรื่องนวัตกรรมดีไฟล่าสุด

ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่างอัตราส่วน MCAP / TVL (Market Capitalization to Total Value Locked) สําหรับ Aave, COMP และ MKR เป็นไปตามรูปแบบการขึ้นและลงแบบพาราโบลา ในช่วงจุดสูงสุดของความกระตือรือร้นของ DeFi นักลงทุนแห่กันซื้อโทเค็นโดยได้รับแรงหนุนจากการเก็งกําไรมากกว่าผลตอบแทนที่แท้จริงจากสินทรัพย์ที่ถูกล็อค หลังจากการโฆษณาครั้งแรกนี้อัตราส่วน MCAP / TVL ตกลงในช่วงที่ค่อนข้างเสถียรที่ 0.1-0.2 แม้จะมีการขึ้นและลงของตลาดหมีปี 2022 และตลาดกระทิงปี 2023 แต่อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการบรรจบกันซึ่งบ่งบอกถึงเสถียรภาพสัมพัทธ์

แหล่งข้อมูล: DefiLlama, การวิจัย Gate

โดยรวมแล้วอัตราส่วน MCAP/TVL ที่ต่ำอย่างต่อเนื่องสำหรับโปรโตคอล 5 อันดับนี้ สะท้อนถึงความสอดคล้องใกล้ชิดระหว่างมูลค่าตลาดของโปรโตคอลและมูลค่าที่ล็อกไว้ในแพลตฟอร์มมากขึ้น พร้อมกับการมีการพัฒนาของตลาดที่น้อยลง สิ่งนี้สามารถถือว่าเป็นสัญญาณที่ดีๆโดยทั่วไป แสดงให้เห็นถึงมูลค่าที่แท้จริงที่สูงขึ้น

ในที่สำคัญ แนวโน้ม RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง) เมื่อมีขึ้นในเดือนมิถุนายน 2023 นำไปสู่การกระโดดขึ้นของ MAKER ซึ่งทำให้อัตราส่วนนี้เพิ่มขึ้นชั่วขณะ โดยเน้นความสำคัญของความน่าสนใจในตลาดและการตลาดเชิงกลยุทธ์สำหรับโปรโตคอลคริปโต เนื่องจากตลาดมักจะไม่ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมทางเทคนิคเท่านั้น

นอกจากนั้น นอกจากผลกระทบจากอารมณ์ตลาดคริปโตทั่วไปแล้ว อนาคตของโปรโตคอลการยืม DeFi สามารถสำรวจได้ผ่านทางมิติสามด้านหลัก คือ การปรับปรุงโมเดลเศรษฐศาสตร์ การรวมนวัตกรรมเทคโนโลยี และการปฏิบัติตามกฎหมาย ทิศทางเหล่านี้เกี่ยวข้องกันอย่างย่อยย้อย มีเป้าหมายร่วมกันที่จะขยายฐานผู้ใช้ของผู้กู้และผู้ให้ยืม แก้ไขปัญหาการใช้ทุนต่ำเนื่องจากมีการเอาจำนำมากเกินไป และเติบโตและวิวัฒนาการในพื้นที่การให้ยืม DeFi

การปรับปรุงโมเดลเศรษฐกิจ: เพิ่มประสิทธิภาพและสิทธิผล

การปรับปรุงโมเดลเศรษฐกิจของโปรโตคอลการให้ยืม DeFi เป็นสิ่งสำคัญในการเสริมสร้างความน่าสนใจของระบบทั้งหมด วัตถุประสงค์หลักที่นี่คือการสมดุลระหว่างรายได้ของโปรโตคอล ประโยชน์จากผู้ให้ Likuiditi (LP) และมูลค่ารวมที่ล็อก (TVL) เพื่อให้ได้ประโยชน์ร่วมกัน กลยุทธ์ที่เฉพาะเจาะจงรวมถึง:

• การปรับแบบจําลองอัตราดอกเบี้ย: โปรโตคอลสามารถรับประกันความคุ้มค่าสําหรับผู้กู้ในขณะที่เสนอผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจของ LPs โดยการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้แบบไดนามิกเพื่อตอบสนองต่ออุปสงค์และอุปทานของตลาด ตัวอย่างเช่นโปรโตคอล Liquity ช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืม LUSD โดยไม่มีค่าธรรมเนียมดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องแทนที่จะสร้างสมดุลระหว่างต้นทุนการดําเนินงานและความเสี่ยงด้วยค่าธรรมเนียมการกู้ยืมเพียงครั้งเดียว
• การปรับปรุงกลไกการละลายหลักทรัพย์: การออกแบบกระบวนการละลายที่มีประสิทธิภาพและโปร่งใสมากขึ้น ช่วยลดความเสียหายในระหว่างการละลายในขณะที่ปกป้อง LPs จากความเสี่ยงที่เกินไป
• การนำเสนอตัวเลือกหลากหลายสำหรับทรัพย์สินหลัก: การขยายประเภทของทรัพย์สินที่รวมถึงทรัพย์สินใหม่เช่น BRC20 Ordinals และทรัพย์สินในโลกจริง (RWA) ขยายขอบเขตของสระทรัพย์ในตลาดการให้กู้ยืม ดึงดูดผู้ลงทุนและผู้กู้ยืมที่หลากหลายกว่า เช่น เช่น เช่น โปรโตคอลเช่น Dova Protocol, Shell Finance, และ Liquidium ช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้ทรัพย์สิน BRC20 เป็นหลักทรัพย์เพื่อเข้าถึงสินเชื่อ
• การปรับปรุง Protocol Token Utility: การเพิ่มสิ่งจูงใจสําหรับโทเค็นการกํากับดูแลและการจัดการคลัง เช่น ส่วนลดค่าธรรมเนียม รางวัล Airdrop การแบ่งปันรายได้/การซื้อคืน จะช่วยส่งเสริมความรู้สึกมีส่วนร่วมและความเป็นเจ้าของในหมู่ผู้ถือโทเค็น ซึ่งสนับสนุนเสถียรภาพของโปรโตคอลในระยะยาว ตัวอย่างเช่น ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2024 Aave เสนอการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมเพื่อคืนรายได้ส่วนเกินสุทธิบางส่วนให้กับผู้ใช้หลัก ซึ่งช่วยเพิ่มทั้งราคาโทเค็นของ AAVE และ TVL

นวัฒกรรมทางเทคโนโลยีและการบูรณาการ: การเสริมความสมบูรณ์ ความมีประสิทธิภาพ และความปลอดภัย

นวัตกรรมเทคโนโลยีเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการก้าวหน้าของโปรโตคอลการให้ยืม DeFi การรวมเทคโนโลยีใหม่สามารถเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินการ ประสิทธิภาพในการดำเนินการ และความปลอดภัยของการให้ยืม on-chain อย่างมาก:

• บริการประกันภัยแบบกระจาย: ให้บริการประกันภัยบนเชนสำหรับธุรกรรมการให้ยืมเงิน เพื่อลดความเสี่ยงจากการสูญเสียเงินทุนเนื่องจากค่าเริ่มต้นหรือความผันผวนของตลาด ซึ่งจะเพิ่มความมั่นใจของผู้ใช้บริการ
• บริการเพิ่มประสิทธิภาพ AI: เทคโนโลยี AI สามารถมีส่วนร่วมในการจัดการความเสี่ยงการซื้อขายอัตโนมัติการประเมินเครดิตและการเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์ของผู้ใช้ให้การสนับสนุนข้อมูลสําหรับการตัดสินใจให้กู้ยืมเพื่อช่วยให้ผู้ใช้และแพลตฟอร์มตัดสินใจได้อย่างชาญฉลาดยิ่งขึ้น ตัวอย่างเช่น โปรโตคอล DeFi NOYA ช่วยให้ตัวแทน AI สามารถจัดการสภาพคล่องในบล็อกเชนต่างๆ ได้อย่างปลอดภัยและแม่นยํา โดยใช้เทคโนโลยีขั้นสูง เช่น Zero-Knowledge Machine Learning (ZKML) เพื่อสนับสนุนฟังก์ชันต่างๆ เช่น การจัดสรรสภาพคล่อง การจัดการเลเวอเรจ และการเพิ่มประสิทธิภาพอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
• Decentralized Identity (DID): สร้างระบบการยืนยันอัตราความเชื่อถือของตัวตนที่ใช้บล็อกเชนอัตโนมัติที่ประเมินความคุ้มค่าเชิงเครดิตของผู้ใช้ผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งทำให้เป็นไปได้ที่จะให้สินเชื่อที่ไม่มีการค้ำประกัน ตัวอย่างเช่น โปรโตคอลเลนส์ของ Aave มีเป้าหมายที่จะสร้างระบบประเมินเครดิตบนโซเชียลดาต้าบนเชน
• การให้ยืมแบบโมดูลาร์: โดยการนำเสนอการออกแบบแบบโมดูลาร์ เรื่องต่าง ๆ ในโพรโตคอลการให้ยืม (เช่น การประเมินความเสี่ยง การบริหารกองทุน และการดำเนินการให้ยืม) ถูกแยกออกเป็นโมดูล เพื่อให้ง่ายต่อการทดสอบและอัพเกรดในขณะเดียวกัน เพิ่มความยืดหยุ่นของระบบและศักยภาพในการนวัตกรรม

Real-World Use Cases: พันธมิตรทางธุรกิจและการพัฒนานิเวศวิศวกรรม

ตามการขยายตัวอย่างรวดเร็วของ DeFi ในปี 2020 ตลาดการให้ยืม DeFi เริ่มเรียงตัวกันแล้ว โดยที่แนวโน้มในอนาคตมีความน่าจะเป็นว่าจะเน้นการนวัตกรรมขั้นตอนเชิงเพิ่มเติมมากกว่าการบุกเบิก ตามที่ Ken Deeter ผู้สมาชิกหุ้นส่วน Electric Capital ระบุ ฟังก์ชันต่าง ๆ ในโปรโตคอลเช่น Aave Morpho Labs Silo Finance Euler Labs Kamino และ Fraxlend กำลังเริ่มเรียงตัวมากขึ้นและการให้ยืมแบบวงจรกำลังกลายเป็นสิ่งที่ทั่วไป ทำให้กรณีการใช้งาน พันธมิตร และการพัฒนานิเวศกลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการเติบโตในอนาคต

การรวมสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงมากขึ้นและการสร้างระบบการให้กู้ยืมที่เป็นไปตามข้อกําหนดสําหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมอาจเป็นช่องทางสําคัญสําหรับการเปลี่ยนแปลง:

• การปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ระบบการให้กู้ยืมที่เป็นไปตามข้อกําหนดกําหนดให้ผู้ใช้ต้องผ่านการตรวจสอบ KYC/AML เพื่อให้แน่ใจว่าแหล่งเงินทุนที่ถูกกฎหมายป้องกันเงินที่ผิดกฎหมายไม่ให้เข้าสู่ตลาดการให้กู้ยืม DeFi และตรวจสอบให้แน่ใจว่าโปรโตคอลการให้กู้ยืมเป็นไปตามกฎระเบียบท้องถิ่น ตัวอย่างเช่น ในช่วงต้นเดือนกันยายน 2024 MakerDAO ได้เปลี่ยนไปใช้ SKY โดยเพิ่มฟังก์ชันการแช่แข็งลงใน stablecoin USDS เพื่อรองรับข้อกําหนดด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตามการเคลื่อนไหวนี้ต้องเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์จากชุมชนว่ารองรับความต้องการด้านกฎระเบียบมากเกินไปซึ่งบางคนรู้สึกว่าขัดแย้งกับจิตวิญญาณที่ไม่ได้รับอนุญาตและทนต่อการเซ็นเซอร์ของ crypto ซึ่งเน้นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกในปัจจุบัน
• Real-World Assets (RWA): สินทรัพย์เช่น stablecoins, พันธบัตรคลังและการประกันภัยต่อพร้อมที่จะกลายเป็นเสาหลักของกิจกรรมทางเศรษฐกิจแบบ on-chain ซึ่งเป็นช่องทางสําหรับการขยายตลาดสินเชื่อ ตัวอย่างเช่นความคิดริเริ่ม RWA ของ MakerDAO รวมถึง MIP21 ซึ่งสนับสนุน RWA เป็นหลักประกันสําหรับการให้กู้ยืมโดยใช้ Centrifuge Tinlake เป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานและโดยทั่วไปจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมความมั่นคง 4% MIP65 ซึ่งเป็นอีกองค์ประกอบหนึ่งช่วยให้สามารถซื้อกิจการ USDC ผ่านโมดูล PSM ด้วยการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่จัดการโดย Monetalis รวมถึงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลายครั้ง ในทํานองเดียวกันโปรโตคอลการให้กู้ยืม Teller ใช้สัญญาอัจฉริยะที่ตรวจสอบโดย Sherlock และมีประกันสูงถึง 2.2 ล้านดอลลาร์

กรณีนวัตกรรม

ในส่วนนี้ เรานำเสนอบางกรณีนวัตกรรมของโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ภายใต้แนวโน้มใหม่ที่กล่าวถึง

การให้ยืมแบบโมดูลาร์: ยืดหยุ่น มีประสิทธิภาพ สามารถปรับแต่งความเสี่ยงได้ เปิดตัวซิส ใช้งานได้มากขึ้น

การออกแบบแบบโมดูลเลอร์ เพิ่มความยืดหยุ่นและขยายตัวของระบบโดยการแยกระบบที่ซับซ้อนเป็นโมดูลที่เปลี่ยนแปลงได้แยกออกจากกัน ในบล็อกเชน ระบบโมดูลทั่วไปประกอบด้วยสี่ชั้นหลัก: ข้อมูลที่สามารถใช้ได้, ข้อตกลง, การดำเนินการ และการตกลง. แต่ละชั้นจัดการฟังก์ชันที่เฉพาะเจาะจง และแสดงการปรับปรุงความยืดหยุ่นและปัญหาด้านความปลอดภัยของบล็อกเชน โดยการแยกออกและสร้างใหม่

การให้ยืมแบบโมดูลาร์นั้นใช้แนวคิดนี้ในการให้ยืมที่มีพื้นฐานบนบล็อกเชน โดยแบ่งกระบวนการเป็นโมดูลที่แยกกัน ที่สื่อสารผ่านอินเตอร์เฟซมาตรฐาน โมดูลเหล่านี้จัดการฟังก์ชันเช่น การจัดการ Likwiditi การตั้งอัตราดอกเบี้ย การประเมินความเสี่ยง และการละลาย โครงสร้างนี้ทำให้การรวมระบบของฟังก์ชัน พารามิเตอร์ความเสี่ยง หลักประกัน และสินทรัพย์เป็นไปอย่างไรก็ได้ มันช่วยให้การพัฒนา การประยุกต์ และการอัพเกรดของแต่ละโมดูลได้โดยอิสระ ลดความเสี่ยงขึ้นที่มาจากการขึ้นอยู่กับจุดเดียว และการใช้ทุนไม่เพียงพอ ในขณะที่ขยายตัวในกรณีการใช้บริการการให้ยืมบนเชน

มีโครงการหลายๆ โครงการที่กำลังสำรวจการให้ยืมแบบโมดูลอย่าง Morpho, Euler V2, Vesper และ Gearbox โปรโตคอลอื่นเช่น Aave v4, Compound, MakerDAO, Ajna และ Starport ก็นำแนวคิดการออกแบบแบบโมดูลไปใช้ในระดับต่างๆ ตัวอย่างเช่น MakerDAO กำลังเปลี่ยนไปสู่โมเดล SubDAO ที่มีลักษณะที่มีการกระจายอำนาจมากขึ้น ในขณะที่โปรโตคอลของ Aave ใช้สมาร์ทคอนแทรคหลายๆ ตัวเพื่อจัดการการให้ยืม การจำนอง การขายหลักทรัพย์ และฟังก์ชันอื่นๆ

Morpho

Morpho Labs เป็นหนึ่งในโปรโตคอลแรกที่สำรวจแนวคิดการให้ยืมแบบโมดูลาร์ โดยมุ่งเน้นที่จะเป็นชั้น liquidity ที่รวมกันสำหรับผู้ให้ยืมแบบไม่ครอบครองผ่านการออกแบบแบบโมดูลาร์และกลไกธุรกิจโดยไม่มีการเสียหาย ตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2023 Morpho ได้เปิดตัวโอพทิไมเซอร์ที่เน้นการปรับปรุงอัตราการให้ยืมและอัตราการจัดหาของโปรโตคอลในระดับฐาน (Compound V2, Aave V2, และ Aave V3) ผ่านการจับคู่ผู้ใช้แบบ peer-to-peer

ต้นฉบับ: morpho.org

หนึ่งในจุดเด่นที่สำคัญของ Morpho คือ มันสร้างเลเยอร์บนโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่มีอยู่ โดยการปรับปรุงการจัดหา Likuiditi กลไกอัตราดอกเบี้ย ฯลฯ โดยการนำโมดูลเพิ่มเติมเข้ามา สมการจับคู่โดยอัตโนมัติที่นำมาใช้โดยสัญญาอัจฉริยะมีเป้าหมายที่จะให้อัตราดอกเบี้ยที่แข่งขันมากขึ้นในขณะที่ยังคงรักษาความยืดหยุ่นและการปรับแต่งที่สูง

แหล่งที่มา: docs.morpho.org

ผลิตภัณฑ์หลักสองของ Morpho Labs คือ Morpho Blue และ Meta Morpho:

• Morpho Blue: ลงจำหน่ายในปี 2023 ทำให้การใช้งานสั่งการสร้างสินทรัพย์เชื่อมค้นลดลงและตลาดการให้ยืมอิสระบน Ethereum Virtual Machine มีการใช้ใบอนุญาตสองแบบ (BUSL-1.1 และ GPLv2) ให้บริการเส้นพื้นฐานที่ไม่มีความเชื่อถือสำหรับผู้ใช้เพื่อสร้างตลาดอิสระ ตลาดเหล่านี้ประกอบด้วยสินทรัพย์กู้ยืม สินทรัพย์ทรัพย์ประกัน อัตราการทำลายของสินเชื่อต่อมูลค่า (LLTV) ออรัคเลส และโมเดลอัตราดอกเบี้ย (IRM) เมื่อตั้งค่าเหล่าพารามิเตอร์ตลาดเหล่านี้คงที่และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้
• Meta Morpho: โปรโตคอลเมตาอิสระนี้สร้างหลุงเก็บเงิน Meta Morpho (หลุงเก็บเงิน) ขึ้นอยู่กับชื่อ Morpho Blue มันมีเป้าหมายที่จะบรรลุการผสานการใช้งานอย่างไร้รอยต่อข้ามแพลตฟอร์ม DeFi และโปรโตคอลต่าง ๆ Meta Morpho นำเสนอการผสานการใช้งานระหว่างแพลตฟอร์ม การใช้งานอย่างไร้รอยต่อที่ปรับปรุง การจัดการอัตโนมัติ และการรวมเงินทุน ทำให้การทำงานร่วมกันระหว่างโปรโตคอล DeFi ต่าง ๆ เป็นไปอย่างราบรื่น

Morpho ได้แกะสลักช่องในภูมิทัศน์ DeFi ผ่านการออกแบบโมดูลาร์กลไกการให้กู้ยืมต้นทุนต่ําที่มีประสิทธิภาพประสบการณ์การใช้งานที่ดีขึ้นผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมและสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัย ปัจจุบันระบบนิเวศมีโครงการมากกว่า 200 โครงการโดยมี Total Value Locked (TVL) มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าค่าธรรมเนียม TVL และโปรโตคอลของ Morpho ลดลงตั้งแต่ต้นปี 2024 ซึ่งบ่งบอกถึงความอ่อนแอในการเติบโตของธุรกิจ แนวโน้มนี้รับประกันการสังเกตอย่างต่อเนื่อง

แหล่งที่มา: DefiLlama

Euler V2

Euler V2, โปรโตคอลการยืมเงินแบบโมดูลาร์ ซึ่งเป็นเวอร์ชันที่อัพเกรดแล้ว ได้เปิดให้บริการใหม่โดย Euler Finance เมื่อเดือนกันยายน 2023 หลังจากวิกฤตการยืมเงินแบบแฟลชที่เกิดขึ้นในปีก่อนหน้า

ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ Euler V2 มีการนำเสนอคุณลักษณะสำคัญ 2 อย่าง คือ Euler Vault Kit (EVK) และ Ethereum Vault Connector (EVC) EVK ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างหลุมเก็บเงินกู้ที่กำหนดเองในขณะที่ EVC อนุญาตให้หลุมเหล่านี้เป็นหลักทรัพย์สำหรับหลุมอื่น

แหล่งที่มา: euler.finance

ชุด Euler Vault Kit (EVK) เป็นชุดเครื่องมือที่หลากหลายหน้าที่ทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างและจัดการระบบที่ปลอดภัยตามที่ต้องการ ด้วย EVK ผู้ใช้สามารถฝากสินทรัพย์เข้าไปในที่เก็บเงินและปรับแต่งกลยุทธ์และกฎเพื่อตอบสนองความต้องการที่เฉพาะเจา

คุณสมบัติ:

1. กลยุทธ์ที่กำหนดเอง: ผู้ใช้สามารถตั้งอัตราการยืมเงิน กฎการละลายเงิน ฯลฯ โดยขึ้นอยู่กับความ prefer
2. การสนับสนุนสินทรัพย์หลายรายการ: สนับสนุนการฝากเงินและการจัดการสินทรัพย์เข้าสู่ระบบหลายรายการ
3. การจัดการที่ยืดหยุ่น: ผู้ใช้สามารถปรับการตั้งค่าที่ยังช่องเซฟเพื่อการปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของตลาด
4. ความปลอดภัยสูง: รักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ผ่านสมาร์ทคอนแทรคและเทคโนโลยีที่มีลักษณะการกระจาย

เครื่องมือเชื่อมต่อที่มีวัตถุประสงค์เพื่อเชื่อมต่อ EVKs บน Ethereum เพื่อให้สามารถโอนสินทรัพย์และกลยุทธ์ได้อย่างไม่มีรอยต่อระหว่างโปรโตคอล DeFi ที่แตกต่างกัน

คุณสมบัติ:

1. ชั้นระหว่างการทำงานที่สามารถทำให้สินทรัพย์ถูกโอนย้ายระหว่างที่เก็บของที่แตกต่างกัน โดยเพิ่มความสะดวกในการเหมือง
2. การแบ่งปันกลยุทธ์: แบ่งปันและใช้กลยุทธ์เดียวกันในหลายๆ หลุม
3. การบริหารจัดการโดยอัตโนมัติ: ทำให้การโอนทรัพย์สินและการประยุกต์ใช้กลยุทธ์ผ่านสัญญาอัจฉริยะเป็นอัตโนมัติ
4. เพิ่มความสะดวกในการเงิน: ปรับปรุงความสะดวกในการเงินของระบบ DeFi โดยการเชื่อมต่อหลายโกดังที่แตกต่างกัน

ณ วันที่เขียน มูลค่ารวมของโปรโตคอลได้ถึง 4.53 ล้านเหรียญสหรัฐ หลังจากที่ประสบกับการล่มของ FTX และการโจมตีของฮากเกอร์ โปรโตคอลกำลังกู้คืนอย่างยากลำบาก

Vesper

Vesper เป็นโปรโตคอลการยืมเงิน DeFi 跨เชนที่มีพูลสินทรัพย์และกลยุทธ์ที่นำมาใช้งานด้วยการออกแบบแบ่งส่วน ซึ่งช่วยให้สามารถรวมกลยุทธ์และการใช้งานได้อย่างยืดหยุในการใช้งาน การออกแบบนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกกลยุทธ์ที่เหมาะสมตามความชอบในความเสี่ยงและเป้าหมายผลตอบแทนที่ต่างกัน

ทุกสระวาสเปอร์มีโมดูลสามส่วนหลักคือ Collateral, Strategy, และ Action.

• โมดูลค้ำประกันจัดการการฝากและถอนเงิน สะท้อนการเรียกสัญญาที่จำเป็นสำหรับการโอนเงินฝากไปยังที่ที่สามารถสร้างรายได้
• โมดูลกลยุทธ์ปรับใช้เงินทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนซึ่งอาจง่ายหรือซับซ้อนขึ้นอยู่กับประเภทของพูล
• โมดูลการดำเนินการกำหนดเมื่อจะเรียกรายได้ และว่าจะโอนรายได้เหล่านี้ไปยังโมดูลกลยุทธ์เพื่อนำกลับมาใช้ใหม่เพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติม หรือส่งกลับไปที่โมดูลค้ำประกันสำหรับการถอนเงิน

ต้นฉบับ: vesper.finance

การออกแบบของ Vesper ช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างกลยุทธ์ที่สร้างผลตอบแทนได้ในจำนวนไม่จำกัดและผสานกลยุทธ์เหล่านี้อย่างราบรื่นหรือแทนกลยุทธ์ที่มีอยู่เพื่อจับโอกาสที่ได้ผลตอบแทนสูงอย่างต่อเนื่อง หลังจากฝากเงินผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องดำเนินการใด ๆ เพื่อจัดการกับพูลเหล่านี้ และไม่มีข้อจำกัดใด ๆ เกี่ยวกับความถี่ที่เบ็ดเสร็จหรือจำนวนกลยุทธ์ที่สามารถผสานรวมกันในพูลหนึ่ง

Vesper’s modular multi-pool approach also allows developers to run multiple strategies in parallel by queuing them into the same pool. This not only optimizes yields but also allows pool architects to evaluate the performance of new strategies before deciding how much capital to allocate.

โดยรวมแล้ว Morpho, Euler V2 และ Vesper ทั้งหมดแสดงให้เห็นถึงความเป็นโมดูลาร์ความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับแต่งในการออกแบบเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์ของผู้ใช้และประสิทธิภาพของเงินทุนโดยเน้นที่การบริหารความเสี่ยงโดยเฉพาะในรายละเอียดเท่านั้น ออยเลอร์ V2 เน้นความเป็นโมดูลาร์ ความปลอดภัย และความยืดหยุ่น สนับสนุนสินทรัพย์หลายประเภท และเพิ่มความปลอดภัยผ่านการตรวจสอบและกิจกรรมเงินรางวัลที่เข้มงวด ในทางกลับกัน Morpho แก้ไขปัญหาการกระจายตัวของสภาพคล่องผ่านห้องนิรภัย Meta Morpho เพื่อเพิ่มเงื่อนไขสภาพคล่องของผู้ให้กู้ ในเวลาเดียวกัน Vesper ประสบความสําเร็จในการสร้างผลตอบแทนอัตโนมัติและการปรับกลยุทธ์ผ่านการออกแบบโมดูลาร์สร้างโอกาสในการให้ผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องสําหรับผู้ใช้

สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA): การนำมาใช้ในโลกแห่งความเป็นจริงที่กว้างขวางพร้อมศักยภาพที่สำคัญ

ตามข้อมูล on-chain จาก OurNetwork และ rwa.xyz โดยการขับเคลื่อนด้วยความสนใจจากสถาบันและการรวมเข้ากับ DeFi ขนาดตลาดของการทำเครื่องหมาย RWA ได้เกิน 10 พันล้านดอลลาร์ รายงานโดย Boston Consulting Group ทำนายว่าขนาดตลาดของสินทรัพย์ที่ทำเครื่องหมายจะถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์โดย 2030

ในกลุ่มธุรกิจการให้ยืมทางดิจิทัล (DeFi Lending) แนวโน้มของการสำรวจสินทรัพย์โลกสดใส (RWA) กำลังก่อตั้งเป็นที่สำคัญมาก พร้อมกับความคืบหน้าบวกหลายอย่าง:

1. การขยายความสามารถของคลาสสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง โดยมีความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการทำโทเค็นของสินทรัพย์ใหม่ เช่น ทรัพย์สินทางปัญญา เครดิตคาร์บอน และงานศิลปะ NFTs นั้นถูกให้ความสนใจอย่างเฉพาะเจาะจงเป็นใบรับรองสิทธิ์เป็นเจ้าของ
2. การมีส่วนร่วมของสถาบันทางการเงินที่เพิ่มขึ้น โดยมีสถาบันทางการเงินชั้นนำเพิ่มความเหมาะสมในการจ่ายเงินและลดค่าธรรมเนียมผ่าน RWA tokenization, ในขณะที่ความต้องการในกรอบกฎหมายที่ชัดเจนเพิ่มขึ้น
3. การผสานการร่วมกับการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของโมเดลการเงินผสม (HyFi) และโซลูชัน跨เชนที่สนับสนุนความเหลือเชื่อและการครอบคลุมทางตลาดของ RWA
4. การเสริมความโปร่งใสและความปลอดภัยผ่านตัวรับรองที่ให้ข้อมูลที่แม่นยำและการอัพเกรดความปลอดภัยสำหรับสัญญาอัจฉริยะและผลิตภัณฑ์ประกัน
5. การเพิ่มความเข้าถึงทางการเงินในตลาดเกิดเติบโตและการก้าวหน้าของความพร้อมในระดับโลก โดยมีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมการผนวกของตลาดเกิดเติบโตเข้าสู่ตลาดทุนโลกและส่งเสริมมาตรฐานที่เป็นมาตรฐานโลกผ่านการทำให้ RWA เป็น token.

อย่างไรก็ตาม จากสถานการณ์การพัฒนาปัจจุบัน ทรัพย์สินโลกจริง (RWA) ยังคงเป็นหมวดหมู่ของโครงการที่เชื่องชาญ โดยมีองค์กรภายนอกที่อาจต้องพึ่งพาบุคคลเดียวและเผชิญกับกฎระเบียบที่เข้มงวดซึ่งไม่ได้สอดคล้องอย่างเต็มที่กับลักษณะการกระจายอำนาจของ DeFi

นอกจากนี้ นอกจากตราสารหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สามารถปรับตัวให้เหมาะสมกับการใช้งานขนาดใหญ่ได้ สินทรัพย์อื่นๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์และงานศิลปะ เป็นผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีมาตรฐานต้นฉบับที่ขาดความสามารถในการหมุนเวียนและยังคงเผชิญกับปัญหาขาดความสามารถในการหมุนเวียนและความทรมานในการประเมินมูลค่าบนเชื่อเหตุ

ในปัจจุบัน นอกจาก Aave, Compound, และ MakerDAO พยายามเข้าสู่กลุ่มธุรกิจ RWA แล้ว บางโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่เชื่อมต่ออย่างเฉพาะเจาะจงในธุรกิจการเงิน RWA ก็กำลังเกิดขึ้น เช่น Centrifuge (เป็นครั้งแรกที่มีการทำโทเคะไนซ์สินทรัพย์), Huma Finance (เน้นการเงินข้ามชาติ), และ Flux Finance ที่เปิดตัวโดยโปรโตคอล RWA ชั้นนำ Ondo Finance เราจะแนะนำเหล่านี้อย่างละเอียดด้านล่าง

Centrifuge

ก่อตั้งขึ้นในปี 2017 Centrifuge เป้าหมายที่จะเป็นโครงสร้างทางการเงินสำหรับตลาด RWA โดยให้ช่องทางการเงินที่ไม่ centralised สำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชนและสมาร์ทคอนแทรค

Tinlake เป็นแอปพลิเคชั่นการลงทุนของ Centrifuge ซึ่งเป็นตลาดเปิดสำหรับกองทุนสินทรัพย์โลกจริง สำหรับผู้กู้ยังสามารถทำให้สินทรัพย์เป็นโทเคน (เช่น สินเชื่อ ค่าสิทธิ์การถ่ายทอด งานศิลปะ หรือสินทรัพย์ที่มีการรักษาความปลอดภัยที่สามารถตรงกับธุรกิจของพวกเขา) ผ่านผู้ก่อตั้งสินทรัพย์และลงทุนในโทเคนเหล่านี้ลงในกองทุนสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นโดย Tinlake โดยใช้สินทรัพย์ทางกายเป็นหลักทรัพย์เพื่อได้รับ stablecoin DAI หรือ USDC ที่ถูกลงทุนโดยนักลงทุนออนเชน สำหรับนักลงทุน Tinlake แบ่งส่วนรายได้และความเสี่ยงของหลักทรัพย์ทางกายได้อย่างมีประสิทธิภาพในลักษณะโครงสร้างเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่แตกต่างกัน

แหล ว: Centrifuge

ตามคำอธิบายทางการ ในกรณีที่ทรัพย์สิน Tinlake ค่าเริ่มเริ่ม กระบวนการเทคนิค on-chain จะปรับกำหนดการยกเลิก TIN และปรับราคาสินทรัพย์ NFT ผ่านกลไกการจัดสรรทุนน้ำตก หุ้นรุ่นต่ำ (TIN) จะถือว่าเสียก่อนเพื่อป้องกันหุ้นรุ่นสูง (DROP) นอกเส้น สินทรัพย์ที่เริ่มเริ่มจะถูกจัดการผ่านบริการพิเศษ การกำจัดทางตลาด หรือการดำเนินการขายลิควิเดชั่น โดยมีรายได้ที่จัดสรรให้ผู้ถือโทเคน

ตามสถิติจาก rwa.xyz ณ วันที่เขียน ศูนย์หมุนได้สร้างการชำระเงินที่ค้างชำระทั้งหมด 9 ครั้ง รวมทั้งเป็นเงิน 87.13 ล้านเหรียญสหรัฐ ข้อมูลทางการแสดงให้เห็นว่ายอดเงินทุนรวมของแพลตฟอร์มได้ถึง 646 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีทรัพย์สิน 1,531 ประเภทที่ถูกโทเคนไลซ์และ TVL เพิ่มขึ้น 18% ต่อปี

Centrifuge ดำเนินการทำธุรกิจร่วมกับ Credbull และผู้อื่นในปีนี้ โดยเสร็จสิ้นการจัดทุนรอบ A ซีรี่ส์ ซึ่ง Credbull ได้เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ล่าสุด โดยจะทำการโทเคไนซ์และเปิดตัวกองทุนเครดิตส่วนบุคคลบน Centrifuge เพื่อส่งเสริมการผสานระหว่างการเงินเชื่อมั ยแบบคริปโตและสินทรัพย์ทางกายภาพไปอีกต่อไป

สรุปมากๆ ถึงแม้ Centrifuge จะมีหนี้สินที่ค้างชำระบางส่วน การสำรวจธุรกิจของมันใน RWA ครอบคลุมด้านหลายด้าน เช่น การนำมาใช้ทางเทคนิค รูปแบบธุรกิจ ความเป็นอยู่ตามกฎหมาย ความร่วมมือในระบบนิเวศ และตำแหน่งในตลาด มันยังคงเป็นโปรโตคอลการให้ยืมบนเชนที่ประสบความสำเร็จที่สุดในการรวม RWA

Huma Finance

โปรโตคอลการกู้ยืมที่รองรับรายได้ Huma V1 เป็นโปรโตคอลการกู้ยืมที่รองรับรายได้ มันช่วยให้ธุรกิจและบุคคลสามารถกู้ยืมจากรายได้ในอนาคตได้ โดยการเชื่อมต่อพวกเขากับนักลงทุนทั่วโลกบนเชน

โปรโตคอลมีสิ่งอำนวยความสะดวกเช่นเส้นเครดิตหมุนเวียนและการจัดทำบัญชีลูกหนี้รวมถึงตัวประมวลผลสัญญาณที่กระจายและตัวตรวจสอบผลประเมินซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่รวมอยู่กับแหล่งรายได้สำหรับการอนุมัติเครดิตและการจัดการความเสี่ยงต่อไป

โปรโตคอล Huma V2 พัฒนาขึ้นบนโปรโตคอล V1 นอกจากนี้ยังเพิ่มเส้นเครดิตหมุนเวียนและการจัดทำบัญชีรับเงินจ่าย โดยยังเพิ่มการสนับสนุนสำหรับเส้นเครดิตที่มีบัญชีรับเงินจ่าย นอกจากนี้ การออกแบบโมดูลาร์ของ V2 ยังช่วยให้สามารถเพิ่มโมดูลฟังก์ชันเพิ่มเติมเพื่อใช้กับกรณีการใช้งานต่าง ๆ

ที่มา: huma.finance

โมเดลการให้ยืมของ Huma V2 ประกอบด้วยส่วนประกอบต่อไปนี้:

1. Huma Pools: ประกอบด้วยชุดสัญญาอัจฉริยะสนับสนุนนโยบายระดับที่แตกต่างกันผู้จัดการค่าธรรมเนียมและผู้จัดการวุฒิภาวะเพื่อปรับให้เข้ากับสถานการณ์ที่แตกต่างกัน
2. Evaluation Agents: รับผิดชอบในการประเมินเครดิตของผู้กู้, บันทึกผลการประเมิน, และดำเนินการจัดการสำหรับเครดิตที่ได้รับการอนุมัติ
3. Tokenization: ทำให้ผู้กู้สามารถนำประสิทธิภาพของบัญชีลูกหนี้มาใช้ในเครือข่ายเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มความ๏่วงในการดำเนินการ ตัวแทนการประเมินจะตรวจสอบบัญชีลูกหนี้ที่ถูกทำเป็นโทเคนในสายหนี้ที่มีทรัพย์สินเป็นค้ำประกันและสถานการณ์การจัดหาเงินทุนจากบัญชีลูกหนี้
4. Huma DApp/SDK: อินเตอร์เฟซนี้ช่วยให้ผู้ร่วมสระเงินต่าง ๆ สามารถโต้ตอบกับโปรโตคอล Huma ได้ เช่น ผู้กู้ถอนเงินและทำการชำระเงิน และผู้ให้ยืมเงินฝากเงินและถอนเงิน

กล่าวง่ายๆคือรูปแบบธุรกิจของ Huma Finance หมุนรอบการชําระเงินให้สภาพคล่องและการรวมเลเยอร์แอปพลิเคชันผ่าน PayFi Stack ธุรกิจการให้กู้ยืมนําการเล่าเรื่องและทิศทางการพัฒนาใหม่ ๆ มาสู่สาขา DeFi ผ่านแนวคิด PayFi ที่เป็นนวัตกรรมใหม่และสถาปัตยกรรมทางเทคนิค

Huma Finance เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนมูลค่า 38 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ โดยวางแผนที่จะใช้เงินเหล่านี้เพื่อขยายแพลตฟอร์มการจัดหาเงินทุนสําหรับการชําระเงิน (PayFi) ไปยังบล็อกเชน Solana และเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะ Soroban ของ Stellar นอกจากนี้ Huma Finance กําลังควบรวมกิจการกับ Arf ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสภาพคล่องและการชําระบัญชีที่เน้นการชําระเงินข้ามพรมแดนเพื่อเพิ่มการยอมรับสินทรัพย์โทเค็นและคาดว่าจะบรรลุธุรกรรมทางการเงินการชําระเงินมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ในปีหน้า

ณ วันที่เขียน โปรโตคอลได้รับการชำระเงินทุนรวม 950 ล้านดอลลาร์ ด้วยอัตราการชำระหนี้เร่งด่วนเท่ากับ 0

แหล่งที่มา: DefiLlama

ฟลักซ์ไฟแนนซ์

Flux Finance เป็นโปรโตคอลการให้ยืมทางดิจิทัลซึ่งถูกพัฒนาโดย Ondo Finance และจัดการโดย Ondo DAO โดยเป็นฟอร์คของ Compound V2 Flux ถูกออกแบบมาเพื่อรองรับการ tokenization ของสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA)

ขั้นตอนการดําเนินงานของ Flux นั้นง่ายมาก: ผู้ใช้ทุกคนต้องผ่านขั้นตอน KYC/AML ผู้ให้ยืม stablecoins สามารถรับผลตอบแทนได้ในขณะที่ผู้กู้สามารถเดิมพัน OUSG (พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ออกโดย Ondo Finance) เป็นหลักประกัน หลังจากให้ยืม stablecoins ผู้ให้กู้จะได้รับ fTokens ซึ่งแสดงถึงสิทธิ์ในการกู้คืน stablecoins พร้อมดอกเบี้ย และโทเค็นเหล่านี้สามารถโอนได้โดยไม่มีข้อจํากัด

แหล่งที่มา: fluxfinance.com

โดยรวม โปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่แทนด้วย Flux Finance ซึ่งเน้นไปที่หุ้น U.S. Treasury มีข้อได้เปรียบใน RWA โดยส่งเสริมการรวมกันของสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมกับ DeFi การให้ความเป็นธรรมและความปลอดภัย และเสริมความเหลื่อมล้ำของสินทรัพย์

เป็นที่น่าสังเกตว่าเมื่อธนาคารกลางสหรัฐเข้าสู่วงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรูปแบบของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในฐานะแหล่งผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสําหรับ DeFi อาจหยุดชะงักและการซื้อขายแบบดําเนินการคาดว่าจะคลี่คลายในวงกว้าง ตัวอย่างเช่นการออก DAI ของ MakerDAO ลดลงอย่างมากแล้ว

ณ วันที่เขียนบทความ โปรโตคอลมีกำลังการันต์ในของเหรียญ $8.61 ล้าน และในสินเชื่อมีจำนวน $3.66 ล้าน

แหล่งที่มา: DeFiLlama

นวัตกรรมอัตราดอกเบี้ย: อัตราดอกเบี้ยศูนย์ อัตราดอกเบี้ยคงที่ และอัตราดอกเบี้ยแบบกำหนดเอง

โดยทั่วไปแล้ว โปรโตคอลการให้ยืมสินทรัพย์จะปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างไดนามิกโดยอิงจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น อัตราการใช้งานของสินทรัพย์ใต้เครื่องหมาย, การเปลี่ยนแปลงในอัตราผลตอบแทนของสลตรรัฐสหรัฐ, และความคาดหมายจากตลาด ตัวอย่างเช่น ในโปรโตคอล Compound เมื่ออัตราการใช้งานของสินทรัพย์ใต้เครื่องหมายเพิ่มขึ้น ทั้งอัตราเงินฝากและเงินกู้เพิ่มขึ้นด้วย ซึ่งจะช่วยลดภาระต่อผู้กู้ที่มีอยู่และความต้องการจากผู้กู้ใหม่

เพื่อแก้ไขสถานการณ์นี้บริการที่เสนออัตราคงที่เงินกู้ที่ไม่มีดอกเบี้ยและแม้แต่อัตราดอกเบี้ยที่กําหนดเองได้เกิดขึ้น อัตราดอกเบี้ยคงที่สามารถอธิบายได้ด้วยตนเองในขณะที่เงินกู้ที่ไม่มีดอกเบี้ยมักจะหมายถึงโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่ไม่คิดดอกเบี้ยหรือครอบคลุมค่าใช้จ่ายผ่านกลไกอื่น ๆ (เช่นการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพียงครั้งเดียวการใช้สินทรัพย์ที่เดิมพันเพื่อผลกําไรจากการลงทุนหรือการอุดหนุนผ่านการกระจายโทเค็นการกํากับดูแลโปรโตคอล)

ในปัจจุบัน โปรโตคอลการให้ยืมที่ใช้ Ethereum อย่าง Liquity และ Alchemix ได้สำรวจทิศทางนี้อย่างใจจด

Liquity

เปิดตัวในปี 2021 Liquity เป็นโปรโตคอลการให้ยืมบนเชนสำหรับ ETH V1 มุ่งเน้นที่จะให้สินเชื่อโดยไม่เรียกดอกเบี้ยและโมเดลที่ไม่มีการควบคุม ในขณะที่ V2 เน้นอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดเองและให้ความสำคัญกับผู้ถือสตาเกอร์ระยะยาว

Liquity V1
ใน Liquity V1 ผู้กู้ต้องใช้ ETH เป็นหลักทรัพย์เพื่อยืม LUSD ซึ่งเป็น stablecoin ที่ออกโดยแพลตฟอร์ม Liquity ด้วยอัตราส่วนหลักประกันขั้นต่ำ 110%
แม้ว่าเป็นสินเชื่อที่ไม่มีดอกเบี้ย ผู้กู้ยังต้องจ่ายค่ายืมเงินล่วงหน้าอย่างน้อย 0.5% รวมถึงค่ามัดจำที่สามารถขอคืนได้ 200 LUSD (ประมาณ 200 ดอลลาร์) เพื่อครอบคลุมค่าธรรมเนียมในกรณีของการละลาย
ผู้ฝากสามารถนำ LUSD ฝากไว้ในสระความมั่นคง เพื่อรับ ETH จากการขาดทุนโดยสัดส่วน และได้รับผลตอบแทนรายได้เปอร์เซ็นต์ประมาณ 40-60% ในระดับประจำปีเป็นสิ่งสร้างสรรค์
นอกจากนี้ โปรโตคอลดำเนินการโดยสิทธิ์และนโยบายเงินทุนคงที่ ดังนั้น มันไม่ใช้การบริหารโดยชุมชน

Liquity V2
ในฐานะที่เป็น stablecoin แบบกระจายอํานาจเต็มรูปแบบแห่งแรก Liquity V1 ได้ผลักดันขอบเขตของประสิทธิภาพเงินทุนและการกระจายอํานาจ อย่างไรก็ตามในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย stablecoin ที่สูงและ ETH จํานวนมากที่เปลี่ยนไปเป็นสภาพคล่อง (re) staking LUSD ต้องเผชิญกับแรงกดดันในการขายสูงและการไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้นซึ่ง จํากัด การพัฒนาธุรกิจของ Liquity ด้วยเหตุนี้ทีมงานโครงการจึงพัฒนา V2 ซึ่งจะเปิดตัวในปี 2024
ในแผน, Liquity V2 จะปรับปรุงประสบการณ์การยืมเงินและรองรับความต้องการของตลาดที่กว้างขวางขึ้นโดยการนำเสนอสินทรัพย์ที่สนับสนุนมากขึ้นและอนุญาตให้ผู้กู้กำหนดความต้องการที่ยอมรับความเสี่ยงของพวกเขาผ่านกลไกนวัตกรรม

แหล่งที่มา: Liquity

โดยเฉพาะ V2 มีคุณสมบัติต่อไปนี้:

• User-defined interest rates: นวัสนาสำคัญของ V2 คือการอนุญาตให้ผู้กู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยของตนเอง ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถตัดสินใจต่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมและสมดุลความเสี่ยงและความเป็นประสิทธิภาพตามความชอบของพวกเขา
• การนำเสนอประเภทสินทรัพย์ใหม่: นอกจาก ETH แล้ว Liquity V2 ยังนำเสนอ LST เป็นสินทรัพย์ประกัน เช่นเดียวกับนี้ ผู้กู้สามารถใช้การเป็นหนี้ของตนในขณะที่ยังรักษาผลตอบแทนจากการถือสินทรัพย์เพิ่มเติมสำหรับ likuidity หรือการใช้ความเป็นหนี้มากขึ้น
• โอกาสทางกำไร BOLD: ส่วนใหญ่ของดอกเบี้ยที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอลไหลเข้าสู่ผู้ฝากเงินสระความมั่นคงของ BOLD และผู้ให้บริการความเหลื่อมละเอียด นี้ช่วยให้ BOLD ยังคงให้ผลตอบแทนจริงและถูกส่งผ่านผ่านรายได้ที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอลเอง
• ตลาดการยืมเงินอิสระ: Liquity V2 ให้บริการตลาดการยืมเงินอิสระและสระเงินทุนคงที่สำหรับแต่ละประเภทของหลักทรัพย์ สิ่งนี้ช่วยให้ตลาดการยืมเงินแต่ละแห่งสามารถตั้งอัตราดอกเบี้ยของตนเองในขณะที่แยกกลุ่มความเสี่ยงเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ที่แตกต่างกันได้ดียิ่งขึ้น
• ฟังก์ชันต่อไปมากกว่าหนึ่ง: เพื่อเพิ่มความสะดวกให้กับผู้ใช้ ตอนนี้สามารถจัดการ Troves หลาย ๆ รายการจากที่อยู่เดียวกันได้
• ประสิทธิภาพของเงินทุน: Liquity V2 สามารถทํางานได้โดยไม่ต้องใช้โหมดการกู้คืน สิ่งนี้ทําให้มั่นใจได้ว่าผู้กู้จะได้รับประโยชน์จาก LTV ที่สูงอย่างต่อเนื่องทําให้สามารถใช้ประโยชน์ได้ถึง 11x โดยไม่เปิดเผยระบบต่อความเครียดของระบบ

โดยรวม Liquity V2, เช่น V1, ยึดมั่นกับหลักการของโปรแกรมโปรโตคอลที่โปร่งใส และสัญญาที่ไม่สามารถปรับปรุงและไม่สามารถอัปเกรด และแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบ certain competitive advantages.

แหล่งที่มา: Liquity, การวิจัย Gate

ณ วันที่เขียน มูลค่าที่ลงทุนทั้งหมดของ Liquity V1 ได้ถึง 323 ล้านเหรียญ โดยมีการจัดหา LUSD ไปถึง 65.5 ล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงมูลค่าที่ลงทุนทั้งหมดและผู้ใช้ที่ใช้งานอย่างสม่ำเสมอต่อเดือน จะเห็นว่ามีแนวโน้มลดลงในปีนี้

แหล่งที่มา: สถานีโทเค็น

Alchemi

Alchemix เป็นแพลตฟอร์ม DeFi รุ่นบุกเบิกและ DAO ของชุมชนที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถปลดล็อกศักยภาพของสินทรัพย์ของพวกเขาผ่านการชําระคืนด้วยตนเอง

ในคำนิยมง่าย ๆ ผู้ใช้สามารถฝากสินทรัพย์ที่รองรับเข้าสู่แพลตฟอร์มและรับดอกเบี้ยเงินฝาก ผ่านกระบวนการนี้ ผู้ใช้สามารถได้รับความสะดวกในการใช้เงินเชื่อ ยืมเงินได้สูงสุด 50% ของมูลค่าสินทรัพย์ของพวกเขา ดอกเบี้ยที่สร้างจากการฝากเงินเริ่มแรกจะชำระหนี้คงค้างโดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องการผ่อนชำระรายเดือน นอกจากนี้ การขอยืมเงินด้วยสินทรัพย์เดียวกันนี้ ระบบประกันไม่มีความเสี่ยงจำหน่าย ให้ผู้ใช้ได้รับประสบการณ์ DeFi โดยไม่ต้องกังวลและไร้รอยต่อ

สัญญาอัจฉริยะหลักที่รับผิดชอบในการจัดการบัญชีผู้ใช้ใน Alchemix เรียกว่า Alchemists ซึ่งยอมรับสินทรัพย์ที่ผลิตผลตอบแทนในรูปแบบ ETH และ stablecoins เป็นหลักทรัพย์ ในขณะที่นำกลยุทธ์การเกษตรผลผลิตที่หลากหลายเพื่อสร้างผลตอบแทน

แหล่งที่มา: alchemix-finance

ณ วันที่เขียน Alchemix's TVL ได้ถึง 31.21 ล้านเหรียญดอลลาร์ โดยได้รับผลกระทบจากราคาของ ETH ปีนี้เช่นกัน TVL และผู้ใช้งานรายเดือนไม่ได้โดดเด่นมากในปีนี้

แหล่งที่มา: โทเค็นเทอร์มินัล

สินเชื่อไม่มีทรัพย์สิน

การให้ยืมโดยไม่มีการใช้ทรัพย์สินเป็นสิ่งประดิษฐ์ที่สำคัญในพื้นที่ DeFi ในช่วงฤดูร้อนของปี 2020 เมื่อความต้องการใช้เงินยืมโดยไม่มีการใช้ทรัพย์สินเพิ่มขึ้นและการแข่งขันในตลาดการให้ยืม DeFi ก้าวขึ้นอย่างมหาศาล Aave ได้เป็นผู้แรกที่นำเสนอการให้เชื่อเลื่อนเครดิต ทำให้ผู้ใช้สามารถไปมอบหมายวงเงินเชื่อของตนให้กับบุคคลที่เชื่อถือได้ ในเวลาเดียวกัน Aave ได้เปิดตัว Flash Loans ทำให้ผู้ใช้สามารถยืมเงินจำนวนใดก็ได้โดยไม่ต้องมีทรัพย์สินเพิ่มเติมจากกองทุนสมาร์ทคอนแทรคที่กำหนดมีเงื่อนไขว่าเงินต้นและดอกเบี้ยต้องชำระคืนภายในธุรกรรมเดียวกัน (หนึ่งบล็อก)

อย่างไรก็ตาม ในตลาดหมีของปี ค.ศ. 2022 หลายสถาบัน CeFi ประสบปัญหาการล่มสลายเนื่องจากการขาดทุนที่เกิดจากการให้กู้เงินที่มีการค้ำประกันโดยชื่อเสียงของพวกเขาเนื่องจากตลาดลดลงอย่างต่อเนื่อง จำนวนมากของสถาบันการให้กู้เงิน CeFi ล่มสลายต่อเนื่อง และหลายๆ โปรโตคอลการให้กู้เงิน DeFi ก็เห็นว่าธุรกิจให้กู้เงินของพวกเขาคดเคี้ยวเนื่องจากการหดตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง

จากที่เห็น เป็นชัดเจนว่าสินเชื่อเงินกู้ที่เป็นรูปแบบพิเศษเหล่านี้ก่อนหน้านี้ แทบจะไม่ใช่สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันจริง และเผชิญกับความเสี่ยงเช่นการขายทอดทิ้งต่อเนื่องและการโจมตีทางการเงินแบบแฟลชในกรณีสุดขั้ว อย่างไรก็ตาม โดยพิจารณาถึงอิทธิพลที่สำคัญของการให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันในการเงินแบบดั้งเดิม และแนวโน้มที่เอนทำสูตรโดยใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ การให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแบบกระจายยังคงมีศักยภาพในเรื่องการเติบโตและนวัตกรรมอย่างมาก

วันนี้โมเดลเช่น Iron Bank ยุคแรกของ Cream Finance ซึ่งให้บริการสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแก่พันธมิตรที่อนุญาตพิเศษไม่ใช่เรื่องใหม่อีกต่อไป เนื่องจากโปรโตคอลสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันสามารถใช้บันทึกการทําธุรกรรมของธนาคารข้อมูลการจัดอันดับเครดิตของบุคคลที่สามและข้อมูลประจําตัวดิจิทัลแบบกระจายอํานาจในอนาคต (DID) ผ่านการคัดกรองอย่างละเอียดการให้คะแนนอัตโนมัติอัลกอริทึมหรือการตรวจสอบชุมชนคู่แข่งในสาขานี้เช่น TrueFi, Clearpool, Maple Finance และ Huma Finance ได้ค่อยๆพัฒนารูปแบบธุรกิจสําหรับสินเชื่อสินเชื่อบริสุทธิ์ตามการวิเคราะห์เครดิตที่ครอบคลุม

อย่างไรก็ตามเราต้องเผชิญกับความเป็นจริง: ในพื้นที่ DeFi รูปแบบร้านจำนำของสินเชื่อที่มีความปลอดภัยมากที่สุดยังอาจเป็นทางเลือกที่ชอบในระยะยาวเนื่องจากความสะดวกสบายในการกู้ยืมสินทรัพย์ในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีกฎหมาย ดังนั้นการส่งเสริมโมเดลสินเชื่อให้กับกลุ่มคนที่กว้างขวางยังคงเผชิญกับอุปสรรคและอุปสรรคหลายอย่างในระยะยาว

TrueFi

TrueFi, ที่พัฒนาโดย TrueToken, บริษัทเบ็ดเจิ้ลสกุลเงิน TUSD, มีบริการสินเชื่อไม่มีทรัพย์สินที่รวมกับการบริหารจัดการ DAO ด้วยอัลกอริทึมที่ใช้ความรู้ร่วมกัน

ธุรกิจสินเชื่อของ TrueFi ดำเนินการผ่านรูปแบบ DAO โดยที่เจ้าของโทเค็น TRU ลงคะแนนเห็นชอบสินเชื่อในขณะที่พิจารณาพารามิเตอร์ความเสี่ยงของพื้นที่เพลตฟอร์ม กลไกนี้ให้ความมั่นใจว่าการตัดสินใจในการให้สินเชื่อจะไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับอัลกอริทึมข้อมูลเท่านั้น แต่ยังรวมความฉลาดของความร่วมมือ ผู้กู้โดยส่วนใหญ่เป็นบริษัทซื้อขายคริปโตชื่อเสียง

TrueFi's Lines of Credit (หรือ ALOCs) ให้ผู้กู้มีตัวเลือกการจัดหาเงินทุนอย่างยืดหยุ่นในขณะที่มอบโอกาสให้นักให้กู้ได้ใช้ทุนสูงในลักษณะเงินทุนที่มีความเหมาะสม อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับอย่างไดนามิกโดยขึ้นอยู่กับการใช้งานของพูล ทำให้นักให้กู้ได้รับสิ่งส่งเสริมในการจัดหาทุนเมื่อการใช้งานของพูลสูง ในขณะที่ผู้กู้รักษาอัตราส่วนความเหมาะสมในการเป็นเจ้าของทุน แต่ละวงเงินเครดิตมีวันครบกำหนด ก่อนที่ผู้กู้จะสามารถถอนเงินได้ตลอดเวลา และหลังจากนั้นทุกต้นทุนหลักและดอกเบี้ยจะต้องชำระกลับ

เพื่อสร้างวงเงินเครดิต ผู้ใช้จำเป็นต้องร่วมมือกับ TrueFi DAO โดยส่งข้อเสนอที่มีพารามิเตอร์พื้นฐาน (เช่น โทเค็นหลัก ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ย เป็นต้น) ซึ่งจะถูกนำไปใช้หลังจากการอนุมัติโหวต ในเรื่องของค่าธรรมเนียม วงเงินเครดิตจ่ายค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไปยังคลังเงิน TrueFi DAO ที่ระบุในอัตราส่งเสริมและคิดเป็นบล็อกต่อบล็อก

Source: truefi.io

สําหรับกรณีผิดนัด TrueFi วางแผนที่จะจ้างทนายความผ่าน TrustToken เพื่อเริ่มการฟ้องร้องทวงถามหนี้กับผู้กู้ อย่างไรก็ตามเนื่องจากผู้กู้ยืมเป็นสถาบันที่ได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเป็นหลักจึงยังไม่มีคดีฟ้องร้องเกิดขึ้น ในความเป็นจริงนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2020 TrueFi ได้ออกเงินกู้มากกว่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ให้กับผู้กู้มากกว่า 30 รายและจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้เข้าร่วมโปรโตคอลโดยไม่มีการชําระเงินล่าช้าหรือหนี้เสีย

ปีนี้ TrueFi ได้เปิดตัวโปรโตคอล Trinity บนเชนเบส โปรโตคอล Trinity ใช้โทเคน TRI ซึ่งมีฐาน USD และรองรับด้วยสินทรัพย์ของประกัน การเคลื่อนไหวนี้เป็นเครื่องหมายของการขยายตัวของ TrueFi เข้าสู่ Real World Assets (RWA)

TVL ปัจจุบันของ TrueFi มีมูลค่าถึง 34.21 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่เขียน โดยมีเงินกู้สะสม 1.74 พันล้านดอลลาร์

Clearpool

Clearpool เน้นการให้บริการโซลูชันระดับสถาบันเพื่อเพิ่มทุนในระยะสั้นโดยไม่ต้องมีค้ำประกัน และให้ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงให้กับ DeFi lenders ผ่านโมเดลสระน้ำเดี่ยวที่ไม่จำกัดสิทธิ์

นวัตกรรมของ Clearpool อยู่ที่การนำเสนอโมดูล Prime สำหรับสินทรัพย์สมจริงเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพให้กับผู้กู้ที่ผ่านการประเมินเครดิตผ่านการตรวจสอบ KYC และ AML อย่างเข้มงวดด้วยความสามารถในการเริ่มต้นพูลด้วยเงื่อนไขที่กำหนดเอง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งแพลตฟอร์มนี้ร่วมมือกับ Credora โดยใช้เทคโนโลยีที่ไม่มีความรู้สําหรับการคํานวณความเสี่ยงแบบเรียลไทม์เพื่อให้มั่นใจในความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัยของการประเมินเครดิตของผู้กู้ ผู้กู้สถาบันจะต้องผ่านการตรวจสอบ KYC และ AML และลงนามในข้อตกลงทางกฎหมายหลังจากนั้น Credora จะประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตและความสามารถในการให้กู้ยืม

แหล่งที่มา: Credora

ผ่านธุรกิจ Prime หลังจากที่สถาบันได้รับการรับรองและชำระค่าธรรมเนียมเหลือเชื่อถือได้, รายการสระเงินสดบน Clearpool ถูกเปิดให้นักให้เงินเงินสดกับ USDC ด้วย อัตราการใช้งานสระเงินเป็นตัวบ่งชี้สำคัญสำหรับการวัดความเสี่ยงที่ต้องการและระดับดอกเบี้ย, โดยอัตราการใช้งานสูงหมายถึงผู้กู้ถอนเงินมากขึ้น, ลดเงินที่มีอยู่สำหรับนักให้เงินถอน, ในขณะที่ผู้กู้ต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้น

เมื่อการใช้งานสระว่ายน้ำเกิน 95% ผู้กู้ไม่สามารถถอดเงินสดเพิ่มได้อีก แต่ดอกเบี้ยยังคงเก็บต่อไป หากการใช้งานยังคงเพิ่มขึ้นเหนือ 99% ผู้กู้มีเวลา 5 วันในการลดการใช้งานให้ต่ำกว่า 95% มิฉะนั้น กระบวนการประมูลจะถูกเริ่มขึ้น ทำให้ผู้เข้าร่วมมีสิทธิ์ในการประมูลหนี้รวมของสระว่ายน้ำ หลังจากการประมูลสิ้นสุดลง ผู้ให้เงินทุกคนสามารถลงคะแนนเพื่อตัดสินใจว่าจะยอมรับการประมูลที่ชนะ

ผู้กู้สถาบันจะต้องเผชิญกับค่าธรรมเนียมทางกฎหมายและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหากพวกเขาไม่สามารถชำระหนี้ของพวกเขาภายในช่วงเวลาผ่อนผัน 5 วัน Clearpool มีคุณสมบัติการแจ้งเตือนเพื่อเตือนผู้ให้เงินกู้เมื่อการใช้จ่ายของพูลถึงเกณฑ์สามารถ ซึ่งช่วยในการบริหารจัดการความเสี่ยง

ในทางเดียวกัน Clearpool ยังเริ่มขยายธุรกิจ RWA เมื่อปี 2024 ในเดือนเมษายน Clearpool ได้เปิดตัว Credit Vaults สำหรับสินเชื่อไม่มีหลักทรัพย์สำหรับสถาบันบน Avalanche ที่เฉพาะเจาะจงโฮสติ้ง Clearpool's first RWA pool บน Avalanche นอกจากนี้ในเดือนกรกฎาคม Clearpool ได้เปิดตัว Credit Vaults บน Base ที่อนุญาตให้ผู้กู้ตั้งพารามิเตอร์ของตนเอง เช่น อัตราดอกเบี้ย กำหนดการชำระเงิน และความต้องการในการยืนยันตัวตน (KYC) ซึ่งมอบให้พวกเขาควบคุมและตัวเลือกปรับแต่งมากขึ้น

ณ วันที่เขียนบทความ ตั้งแต่เริ่มเปิดให้บริการในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 เท่านั้น มูลค่ารวมของ Clearpool ในปัจจุบันได้ถึง 69.93 ล้านเหรียญสหรัฐ มีสินเชื่อสะสมถึง 622 ล้านเหรียญสหรัฐ กลุ่มผู้กู้ยังได้ดึงดูดด่วน 21 สมาชิกหน่วยงาน รวมทั้งมี Jane Street ที่เป็นยักษ์ใหญ่ของ Wall Street บริษัทที่เข้ารายการสาธิต Banxa และ Flow Traders และผู้สร้างตลาดด้านคริปโต Wintermute

Source: DeFiLlama

การให้ยืม Omnichain

เนื่องจากการแข่งขันใน DeFi ก้าวขึ้นอย่างรุนแรง เทคโนโลยี cross-chain ได้กลายเป็นคุณลักษณะมาตรฐานในโพรโทคอลการให้ยืมเงิน เทคโนโลยี cross-chain มีวัตถุประสงค์เพื่อทำลายอุปสรรคระหว่างบล็อกเชน ทำให้สินทรัพย์และข้อมูลไหลไปมาได้อย่างราบรื่นเพื่อตอบสนองต่อความต้องการในการใช้เงินอย่างต่อเนื่องบนเครือข่ายต่าง ๆ

ในปัจจุบัน นอกจาก MakerDAO, Compound, และ Aave ขยายขอบเขตเกิน Ethereum, โปรโตคอลหลายรายได้นำและยอมรับการสนับสนุนการให้ยืม跨ลูกโซ่อย่าง LayerZero และ Wormhole, โดย Radiant นำด้านมาตราส่วนธุรกิจ

แสงสว่าง

Radiant เป็นโปรโตคอลการให้ยืมตามกระจายที่ใช้ LayerZero เป้าหมายที่จะสร้างตลาดเงิน omnichain ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ฝากทรัพย์สินบนบล็อกเชนที่แตกต่างกันและยืมทรัพย์สินที่รองรับข้ามเชน แก้ปัญหาของ Likelihood ที่แตกต่างกันมูลค่าหลายพันล้านบนเชน

จากมุมมองเทคโนโลยี cross-chain ที่สำคัญ Radiant V1 ใช้กลไก cross-chain routing ของ Stargate เพื่อส่งเสริมการดำเนินการให้กู้ยืมข้ามโซนระหว่างโซนที่รองรับ (เช่น Arbitrum และ BSC) ผู้ใช้สามารถฝากสินทรัพย์ใน Arbitrum และยืมโดยตรงใน BSC หรือโซนอื่นๆ โดยไม่ต้องโอนสินทรัพย์จริงจากโซนหนึ่งไปยังอีกโซนใดๆ

เวอร์ชัน V2 พัฒนาต่อจาก V1 ด้วยการปรับปรุงและอัปเกรดต่าง ๆ โดยเพิ่มสิ่งปรับแต่ง Zap สำหรับทุกส่วนและประสานกับส่วนรางวัลและกฎการกระจายรางวัลของโทเคน

แหล่งกำเนิด: RADIANT

เวอร์ชัน V3 และ V4 ที่กำลังจะมานี้จะผนวกบริการ LayerZero อย่างเต็มรูปแบบ ทำให้สนับสนุนสำหรับเชน EVM มากขึ้น และประสบการณ์การจำนองระหว่างเชนที่ไม่มีการเสียค่าใช้จ่าย

ณ เวลาที่เขียน, Radiant's TVL (Total Value Locked) ได้ถึง 52.7 ล้านเหรียญ, พร้อมรายได้สะสม 35.5 ล้านเหรียญ พูลผู้กู้ยังดึงดูด 21 สมาชิกสถาบัน รวมถึง Jane Street ธุรกิจยักษ์บน Wall Street, บริษัทรายการ Banxa, Flow Traders, และ Wintermute ผู้สร้างตลาดคริปโต

Aave V3

เวอร์ชัน Aave V3 นำเสนอคุณลักษณะนวัตกรรมสามอย่าง: โหมดประสิทธิภาพ (E-mode), โหมดกักกัน และพอร์ทัล โดยมีคุณลักษณะใหม่ "พอร์ทัล" ที่เพิ่มประสิทธิภาพในการให้ยืมข้ามเชนอย่างมาก

คุณลักษณะนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถย้ายสินทรัพย์ไปมาได้อย่างเรียบร้อยระหว่างเครือข่ายบล็อกเชนที่แตกต่างกันภายในนิวเคลียร์ Aave โดยเฉพาะผู้ใช้สามารถให้ Likelihood บนเครือข่ายหนึ่ง (เช่น การฝากสินทรัพย์บน Ethereum) และโอนข้ามเครือข่ายโดยการเผา A Tokens (ที่แทนสินทรัพย์ที่ผู้ใช้ฝาก) บนเครือข่ายนั้น และการหลีกเลี่ยงการสร้างขึ้นใหม่บนอีกตัว (เช่น BSC)

แหล่งที่มา: Aave

เพื่อเปิดใช้ฟังก์ชันนี้ Aave V3 พึงพอใจในโปรโตคอลสะพานครอสเชนบุรุษที่สาม เช่น Hashflow/Wormhole และ Stargate ซึ่งได้รับการอนุมัติผ่านการลงคะแนนสำหรับการปกครอสของ Aave กลไกนี้ รักษาความปลอดภัยและความเป็นไปได้ของการดำเนินงานข้ามซีน แต่ยังได้นำเสนอการสมมติความปลอดภัยของบุรุษที่สาม ที่ต้องการให้ผู้ใช้เชื่อมั่นในความปลอดภัยของโปรโตคอลสะพานเหล่านี้

คุณสมบัติการยืมเงินระหว่างโซ่ของ Aave V3 มุ่งเน้นการแก้ไขปัญหาการแยกส่วนของ Likuiditi โดยทำให้ผู้ใช้สามารถให้ยืมและยืมเงินได้มากขึ้นอย่างยืดหยุ่นระหว่างโซ่ต่าง ๆ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้ทุนและความมีประสิทธิภาพของระบบทั้งหมด

ตามที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง ตั้งแต่เริ่มในเดือนมีนาคม 2022 แม้ว่ามียอดธุรกิจที่จะหยุดชะงังในตลาดหมีของปีนั้น แต่ V3 ได้เติบโตอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2023 โดยมีการย้ายถิ่มจำนวนมากจาก V2 TVL และค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลบน V3 ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดดเด่นในการแข่งขันที่ยั่งยืนของโปรโตคอลที่มีอยู่เปรียบเทียบกับความผันผวนสูงของโปรโตคอลใหม่

แหล่งที่มา: DeFiLlama

การขับเคลื่อนด้วย AI

การผสาน AI และบล็อกเชนจะเป็นผู้เปลี่ยนเกมสำคัญโดยเฉพาะในการเสริมความเป็นเจ้าของข้อมูล เพิ่มความ๏ชัดเจน เสริมความ๏หลากหรูของข้อมูล ปรับปรุงการบริหารชุมชน และลดการใช้พลังงาน

ตามการวิจัยของ Spherical ว่า อุตสาหกรรมบล็อกเชน AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว จะเพิ่มขึ้นไปถึง 980.7 ล้านดอลลาร์โดยประมาณภายในปี 2030 ด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ย 24.06%

ในตลาดการกู้ยืม DeFi โดยเฉพาะ การรวมเทคโนโลยี AI สามารถทำให้การซื้อขายโดยอัตโนมัติ เพิ่มประสิทธิภาพการจัดการความเสี่ยง ปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรม และเพิ่มประสบการณ์ของผู้ใช้ได้ ตัวอย่างเช่น AI สามารถประเมินศัพท์การชำระหนี้ของผู้กู้และอัตราการชำระเงินโดยการวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่จากประวัติกระเป๋าสตางค์และรูปแบบการทำธุรกรรม ช่วยให้แพลตฟอร์มทำการตัดสินใจทางธุรกิจได้อย่างแม่นยำมากขึ้น

แหล่งที่มา: INC4

ตัวอย่างเช่นในแผนการของ MakerDAO Endgame ที่เปิดเผยในปี 2023 ได้มีการเสนอให้ใช้เครื่องมือการปกครอง AI (GAIT) เพื่อช่วยในการบริหารจัดการ แผนการเรียกเก็บว่าในขั้นตอนที่ 3 หลังจากเปิดตัว SubDAOs MakerDAO จะเน้นไปที่การปรับปรุงและปรับปรุงโปรโตคอลการปกครองของตัวเอง ซึ่งรวมถึงการนำเสนอเครื่องมือ AI สำหรับการติดตามการปกครองและการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ เพื่อเพิ่มความมีประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของกระบวนการปกครอง และปรับปรุงกระบวนการตรวจสอบและอนุมัติข้อเสนอ

นอกจากนี้โปรโตคอลการเงิน Omnichain Web3 จาก dForce ได้นำเทคโนโลยี AI เข้ามาใช้งาน โปรโตคอลนี้ระบุชัดเจนเรื่องการใช้งานอัลกอริทึม AI และการเรียนรู้ของเครื่องเพื่อวิเคราะห์ชุดข้อมูลขนาดใหญ่ อัตโนมัติการตัดสินใจ และปรับปรุงกระบวนการรวมข้อมูลการทำธุรกรรมตามจุดประสงค์ สระสะพันสระสะพัน นโยบายอัตราดอกเบี้ย และการอัตโนมัติในการทำธุรกรรม

โดยรวมการผสาน AI ในตลาดการดอกเบี้ย DeFi ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยยังไม่มีกรณีที่แพร่หลายของการดำเนินการธุรกิจที่ถูกขับเคลื่อนด้วย AI อย่างสมบูรณ์ โดยที่หลักการว่า AI สามารถเสริมสร้างการประเมินความเสี่ยงและกระบวนการตัดสินใจในการจัดการ การผสานเทคโนโลยีเหล่านี้คาดหวังว่าจะผลิตพัฒนาการที่เชิงบวกในอนาคต

สรุปและภาพรวม

ค่าความสำคัญหลักของ DeFi อยู่ในลักษณะการทำงานโดยไม่มีการอนุญาต โดยเปิดเผยและมีพลังงานจากเทคโนโลยีสมาร์ทคอนแทรคซึ่งช่วยให้การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ การให้ยืม และการดำเนินการอื่น ๆ สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพในขอบเขตระดับโลกโดยไม่จำเป็นต้องเชื่อถือ การทำเปลี่ยนรูปแบบของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ในการเดินทางนี้นี้ นวัตกรรมในเทคโนโลยี การตลาด และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ แน่นอนได้ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงและวิวัฒนาการของอุตสาหกรรม

ในปี 2024 ตลาดการให้ยืมทาง DeFi กำลังแสดงภาพทิวทัศน์ที่มีชีวิตชีวาและหลากหลายเมื่อตลาดคริปโตที่กว้างขวางกำลังฟื้นตัว ปัจจุบันมูลค่าตลาดรวมของโพรโตคอลโทเคนใน sector การให้ยืมทาง DeFi ได้ถึง 5.67 พันล้านเหรียญสหรัฐ พร้อมกับ TVL (Total Value Locked) ที่กลับมาทะลุ 31.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ ข้อมูลเหล่านี้ไม่เพียงแสดงถึงการยอมรับของตลาดต่อโมเดลการให้ยืมทาง DeFi เท่านั้น แต่ยังสะท้อนบทบาทที่สำคัญของมันในการทำให้โครงสร้างตลาดการเงินเปลี่ยนแปลง

ในเวลาเดียวกัน ภาคกู้ยืม DeFi กำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้ง รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของแพลตฟอร์ม การรวมกันของความสามารถและการแยกแยะทางการแข่งขัน การเพิ่มขึ้นของโซลูชัน跨เชน การนำมาใช้ของโซลูชันประสิทธิภาพ Layer 2 การนำมาใช้ของ AI และการสำรวจการทำเป็นเหรียญของสินทรัพย์ในโลกจริง

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือตั้งแต่ปี 2024 คณะกรรมการกำกับการเงินแห่งสหรัฐ SEC ได้เข้มงวดการดำเนินการในพื้นที่ DeFi ซึ่งหมายความว่า ตลาดการให้ยืม DeFi ในขณะที่ก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากกฎหมายภายนอก

แม้ว่าการปล่อยสินเชื่อ DeFi อาจไม่เห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วของ DeFi Summer ปี 2020 อีกครั้งในระยะสั้น แต่การเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องของนวัตกรรมขนาดเล็กได้กลายเป็นกําลังสําคัญในการขับเคลื่อนอุตสาหกรรมไปข้างหน้า โปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่เช่น Morpho, Radiant และ Wing Finance กําลังแนะนํากลไกการให้กู้ยืมและผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่แปลกใหม่และมีประสิทธิภาพเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ที่หลากหลายท้าทายการครอบงําของผู้เล่นที่จัดตั้งขึ้นเช่น Aave, MakerDAO และ Compound

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การให้กู้ยืมโดยไม่มีการค้ำประกันยังคงเป็นสาขาที่มีศักยภาพมากสำหรับค่าเพิ่มและนวัตกรรม ถึงอย่างไรก็ตาม เรารอคอยที่จะได้เห็นการแก้ไขปัญหาที่น่าเชื่อถือมากขึ้นและความพยายามที่เป็นผู้นำที่สามารถเอาล้ำอุปสรรคที่มีอยู่อย่างช้าๆ ซึ่งจะเป็นทางที่เป็นที่สร้างสรรค์สำหรับการพัฒนาใหม่ในตลาดการให้กู้ยืมโดยไม่มีการค้ำประกัน และเป็นที่เป็นที่เป็นทางสำคัญของนวัตกรรมภายใน DeFi

สรุปได้ว่าภาคการให้กู้ยืม DeFi อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สําคัญซึ่งเต็มไปด้วยโอกาสและความท้าทาย ด้วยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่องความต้องการของตลาดที่เพิ่มขึ้นและนวัตกรรมอุตสาหกรรมที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นมีเหตุผลทุกอย่างที่เชื่อว่าตลาดสินเชื่อ DeFi จะรักษาการเติบโตที่แข็งแกร่งสอดคล้องกับการพัฒนาตลาดโดยรวม เราสามารถคาดหวังโซลูชันการให้กู้ยืม DeFi ขั้นสูงและการรวม RWA (Real-World Assets) และ AI มีศักยภาพในการจัดหาโซลูชันสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพสะดวกและปลอดภัยยิ่งขึ้นแก่ผู้ใช้ซึ่งเอื้อต่อการเล่าเรื่องในแง่ดีสําหรับตลาดกระทิงครั้งต่อไป

บางส่วนของการอ้างอิง:

• https://web3caff.com/zh/archives/38828
• https://tangem.com/th/blog/post/how-DeFi-lending-works/
• https://public.bnbstatic.com/static/files/research/breakthrough-defi-markets.pdf
• https://www.jinse.cn/blockchain/3661646.html
• https://medium.com/ybbcapital/the-evolution-of-modular-narratives-the-modular-transformation-of-DeFi-lending-5d93f9163f30
• https://www.techflowpost.com/article/detail_14140.html
• https://www.ournetwork.xyz/p/on-241-lending
• https://www.techflowpost.com/article/detail_17627.html
• https://dune.com/rchen8/defi-users-over-time
• https://www.jinse.cn/blockchain/3696709.html
• https://mp.weixin.qq.com/
• https://mp.weixin.qq.com/
• https://www.panewslab.com/zh/articledetails/w19e3yw7.html
• https://x.com/0xSleepinRain/status/1833865825503285448
• https://nexo.com/th/blog/nexo-s-custody-and-insurance-in-depth-and-at-length
• https://alchemix-finance.gitbook.io/user-docs
• https://euler.finance/blog/euler-V2-is-live
• https://blog.huma.finance/the-rise-of-real-world-assets-rwa-0-0
• https://docs.vesper.finance/vesper-pools-and-strategies/vespers-modular-pool-architecture
• https://docs.huma.finance/introduction/protocol-overview
• https://beincrypto.com/tokenized-rwa-market-surpass-10-billion/
• https://blog.fluxfinance.com/flux-finance-is-live/
• https://docs.truefi.io/faq/truefi-protocol/automated-lines-of-credit
• https://medium.com/centrifuge/pools-on-centrifuge-a-faq-for-issuers-9baa16f78a6c
• https://foresightnews.pro/article/detail/4266
• https://app.rwa.xyz/private_credit
• https://x.com/thewolfofdefi/status/1572473312663543808
• https://credora.gitbook.io/credit-methodology/SbLmTxogePkrzsF4z9IK/appendix
• https://www.liquity.org/blog/liquity-V2-whitepaper
• https://outlierventures.io/article/is-uncollateralized-lending-still-a-thing-2/
• https://medium.com/
• https://defillama.com/protocols/Lending
• https://token.im/blog/zh-cn/articles/900001308603
• https://blog.ueth.org/p/when-giants-collide-exploring-the
• https://www.sphericalinsights.com/reports/blockchain-ai-market
• https://www.coingecko.com/th/categories/lending-borrowing
• https://medium.com/
  
  
  เอกสารนี้เกี่ยวกับการวิจัยและวิเคราะห์ของผู้เขียนโดยอิสระ และใช้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น มันไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลใดที่ถูกกล่าวถึงในบทความนี้ไม่ควรถือเป็นการแนะนำหรือการสนับสนุนใด ๆ ของโครงการหรือกลยุทธ์ที่เฉพาะเจาะจง ตลาดนำภาวะเสี่ยง และการลงทุนต้องระมัดระวัง Gate.io ไม่รับผิดชอบต่อการใช้เอกสารนี้ของผู้อ่านหรือผลลัพธ์ใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากนั้น