玩長期遊戲

流動性是鏈上活動的命脈。在過去的週期中，我們看到了幾種獲取流動性的短期方法，其中許多都是圍繞積分和贈款展開的。有時，這種流動性會在生態系統中得到有效利用，但大多數時候，它只是用於達到某些 CEX 上市指標或刺激一小波鏈上活動，以期最終影響代幣價格。該行業從根本上由唯利是圖的參與者和相關的激勵設計所統治。 Berachain 認爲，要建立一個經得起時間考驗的生態系統，我們必須從一開始就針對長期遊戲進行優化。

最近的 TGE 凸顯了提供流動性的人和獎勵流動性的人之間的片面關係，這也許在最近推出的輕軌​​中最容易看到。該協議鎖定流動性，從中受益，並決定如何獎勵有限合夥人。一些團隊可能會因爲有資格的空投農民而將挫敗感拋在腦後，但其他團隊則認識到，協議使用這些存款統計數據來展示對私人籌款和建立合作夥伴關係的吸引力，但實際上並沒有找到使這些用戶完整的方法。

除了激怒用戶和破壞公衆情緒（這往往會像滾雪球一樣導致價格波動）之外，當前元數據的最大問題之一是，在發布後，僱傭兵用戶只需撤回資金並將其流動性轉移到下一個農場。隨着新協議的出現，現有生態系統的流動性會被吸走，因爲用戶急於獲取新的價值——有時被恰當地描述爲“新幣好，舊幣壞”。很少有人能夠長期捕獲流動性和用戶，因爲鎖定唯利是圖的資本而不獲得獎勵的機會成本很高。顯然，對於快速獲取用戶來說，這是一個很好的策略，但對於用戶保留來說，這是一個非常糟糕的策略。

那麼，最終如何解決這一問題呢？

Berachain 認爲這是一個由兩部分組成的方程。首先，爲流動性的用戶和提供者提供盡可能多的靈活性和影響力，減少退出協議的需要。其次，確保用戶、應用程序和驗證器的堆棧保持一致，並且各方都可以從鏈上花費的精力和/或資本中受益。這就是流動性證明的作用——Berachain 的 PoL 使流動性具有流動性，並重新調整整個網路的價值流，以系統性的方式獎勵對生態系統做出最大貢獻的各方。

流動性證明 101

流動性證明是一種通過 BGT（Berachain 的治理/排放代幣）激勵和獎勵生產性資本的機制。以下是三個利益相關羣體如何參與 PoL 的簡要概述：

驗證者：根據委托給他們的 BGT 數量賺取區塊獎勵，並可以通過“激勵”將 BGT 排放引導至應用程序的獎勵金庫來賺取應用程序的代幣。

應用程序：可以在驗證者市場上爲 BGT 獎勵設置賞金，以激勵驗證者將 BGT 排放引導給他們以換取獎勵，通常以協議原生代幣的形式。應用程序和驗證器協同工作，爲應用程序的代幣或應用程序本身引導流動性。

用戶：向符合條件的流動性場所（礦池、金庫等）提供流動性，以積累 BGT 獎勵並賺取適用的 LP 費用。用戶還可以將 BGT 委托給驗證者，以獲得從該驗證者接收排放的應用程序獲得的部分激勵。

作爲流動性證明的用戶，不是僅僅爲了網路安全而鎖定資金，而是向生態系統提供資金以賺取區塊獎勵（BGT），而區塊獎勵又可以委托給爲網路安全做出貢獻的驗證者。驗證者被激勵最大化 BGT 委托，因爲他們的區塊構建（和佣金）獎勵與 BGT 成比例。因此，將會出現不同的策略來優化委托的吸引力——這可以是社會性的（通過社區和/或孵化提供價值）或經濟性的（通過收入分成激勵委托者）。

通過更大的 BGT 委托，驗證者還可以通過上述賞金市場使用更多協議。這使他們能夠獲得新的收入來源，同時幫助鏈上的新 dApp 引導流動性和用戶羣。用戶將尋找與他們激勵一致的驗證器。例如，如果用戶投資了 X 協議，他們可能更願意委托給驗證者，將其部分排放量定向到與該協議相對應的金庫或 LP。

利益相關者的博弈論：

1. 驗證者：通過最大化 BGT 委托和服務協議流動性賞金來獲勝，通過與應用程序的高效協作創造盈利能力。
2. 應用：通過與驗證者合作引導流動性並通過 BGT 排放直接激勵用戶來獲勝，與標準流動性挖礦計劃相比提高資本效率。
3. 用戶：通過向他們使用的應用程序提供流動性並將 BGT 排放委托給一致的驗證者來獲勝，從而獲得激勵並最大化其股份回報。

Berachain 被描述爲“無限經濟遊戲的遊樂場”。

上述調整旨在讓 Berachain 也成爲“經濟遊戲的無限遊樂場”——相同，相同，但又不同。

PoL 是積分，但更好

從各自協議賺取的費用中獲得現金流的代幣將是加密生態系統最大的解鎖之一。大多數人不這樣做的唯一原因是擔心被錯誤地標記爲證券。

— 維克托·布寧🛡️ (@ViktorBunin) 2024 年 5 月 20 日

爲什麼積分會起作用（在短期內）？

1. 他們在代幣之前提供了另一種投機形式（主要形式）
2. 它們通常不可轉讓且缺乏流動性，這使得人們更難對其進行適當定價
3. 協議追溯性地確定這些積分將“花費”它們 - 就“後”中的代幣分配而言 - 一旦大部分價值已經從它們中提取（通過指標提升，通過積分耕作）

另一方面，

1. 用戶無法控制積分的分配方式
2. 積分缺乏任何形式的內在底值或代表其相應代幣潛在價值的能力
3. 積分通常具有未知或高度可變的分配週期，從而阻止任何人在任何時候有效地了解“餡餅”的所有權

如果有一種方法可以系統地獎勵那些貢獻最大協議價值的人呢？用戶不是參與協議掌握所有牌的一邊倒的遊戲，而是參與一個透明的系統，在這個系統中他們可以權衡 真實的 資本的機會成本。 Berachain 的流動性證明是積分，但更好。

流動性證明是一種通過對向生態系統提供生產性資本的用戶進行系統性獎勵來激勵粘性流動性的機制。雙方都不再有免費的午餐可以獲取價值。提供給生態系統的任何資本都會投入使用，創造更深層次的流動性，從而爲用戶和 dApp 帶來更好的執行價格和結果。流動性證明是一種舞蹈，驗證者、應用程序和用戶通過 BGT（Berachain 網路發行的治理代幣）進行交互，以協調財務和社會利益。爲了賺取 BGT，用戶爲生態系統應用程序提供流動性。作爲用戶，BGT 賦予持有者使用本機 dapp 使用所產生的一定比例費用的權利，影響通過治理激勵哪些獎勵金庫，並且可以委托給驗證者以獲得驗證者的部分激勵。 BGT 允許爲系統貢獻價值的用戶決定誰應該獲得最多獎勵。

PoL 是一種更有效的分配排放/流動性的方式，因爲它遞歸到實際用戶的鏈上活動和產品增長，而不是 sybil 使用的結果。 BGT 還可以實時調整，並由用戶、dApp 和驗證者控制，所有這些都尋求調整其博弈論的最佳結果。可以通過治理獲得 BGT 排放資格來添加新項目，從而創建一個具有波動激勵的恆定循環。

Berachain：協議級激勵調整

加密貨幣本質上是一種調整激勵措施並尋找最大化資本的方法的遊戲。在其他生態系統中，用戶、驗證者和應用程序之間的關係充其量是支離破碎的。從本質上講，流動性證明使應用程序更容易獲得用戶和流動性，並通過與這些協議的合作爲驗證者提供差異化​​的收入流。

積分是引導鏈上活動和增長的最流行的方法，用於對可能存在的某些未來代幣進行估值，以換取爲網路提供一些行動或流動性。然而，積分的分配和價值完全由單一中心化實體決定，本質上是短期的，導致突然出現流動性真空以及協議安全和經濟活動之間的不平衡。這會導致滾雪球效應，最終導致沒有新用戶、沒有新應用程序以及驗證者參與度的減少。最終，Berachain 的流動性證明範式將重點從短期收益轉向可持續的長期增長。通過創造一個將價值分配給貢獻者的環境，玩家就會被激勵去玩長期遊戲。

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