1. Основні пункти дослідного звіту

1.1 Інвестиційна логіка

Pyth Network, як версія Solana Chainlink, надає оракули даних цін та ринкових даних для блокчейн-проектів. Він забезпечує "критично важливі" дані про ціни для різних класів активів, таких як криптовалюти, валютні пари, товари та акції, у безпечний та беззатримковий спосіб.

• Мережа Pyth наразі пропонує понад 350 різних джерел даних від таких бірж, як Cboe Global Markets, Jane Street, CMS, Binance OKX, Two Sigma та багато інших. Токени PYTH використовуються для стейкінгу та управління в мережі Pyth, що створює потенціал міцного попиту для зацікавлених сторін, які хочуть впливати на майбутнє спрямування протоколу.
• Фон команди в основному від Jump Trading, і вони мають певні атрибути тягнення високомножинних монет.

1.2 Опис оцінки

Наразі вартість FDV Chainlink знижена на 0,95% порівняно з загальною заставною вартістю (загальною вартістю активів в протоколах, обслуговуваних його оракулами). Якщо ви врахуєте ті ж показники, загальна гарантована вартість Pyth становить 2,121 мільярда доларів, тоді справедливе FDV складає 2,121 млрд * 0,95, або приблизно 2,014 мільярда доларів.

$PYTH має 15% обігового попиту в TGE, що дозволяє йому мати ринкову капіталізацію, що на даний момент наближається до $600 мільйонів, але за справедливою ціною $0.3. Ціна вище $0.3 зробить $PYTH переоціненим на основі попиту на ланцюжку. Розгляньте майбутній потенціал Python. Тому справедливий преміум 2–3x є розумним, приблизно $0.7–0.9. Покупка $PYTH за межами $0.25 (наразі низькою, як US$0.22) має багато місця для множення, а якщо він торгується вище $0.70, це може бути не найкращий час зараз.

У довгостроковій перспективі мережа Pyth має великий потенціал, і Pyth має кілька відмінних переваг перед Chainlink для захоплення хорошої частки ринку.

1.3 Основні ризики

Ринок надання даних насичений

Ринок надання даних наразі дуже насичений, а мережа Pyth може надавати лише інформацію про ціни, що робить кількість даних, яку вона потенційно може надати, значно меншою, ніж у її конкурентів. Хоча той факт, що Python також надає інтервали довіри, може трохи виділятися, інші постачальники даних повністю здатні додати цю функціональність.

Створює ризик шкідливих даних

Pyth в основному використовує агрегатори даних, щоб запобігти викладачам надавати зловмисні дані. (Дозволені викладачі можуть безкоштовно завантажувати дані).

Pyth Network зіткнулася з помилками даних, які призвели до значного перекосу цін на біткойн на її платформі, що призвело до нестабільності ринку. При цьому проєкт спочатку базується на Solana і може зіткнутися з обмеженнями та ризиками єдиної блокчейн-інфраструктури.

Структура комісій Python

Структура платежів Pyth слідує моделі «волонтерської дилеми» в теорії ігор: тобто лише тоді, коли вузли співпрацюють один з одним і спільно публікують точні дані, кожен вузол оновлення даних може отримати максимальну винагороду у вигляді токенів.

Якщо користувачі зобов'язані платити окремо за оновлення інформації та можуть отримати доступ до цієї інформації лише після оплати, вони можуть бути більш схильні платити. Однак насправді користувачі можуть дуже неохоче платити або, принаймні, чекати, поки інформація оновиться, через потенційну можливість безкоштовної проституції.

2. Основна ситуація проекту

Pyth Network - це рішення нового покоління оракулів цін, розроблене компанією Douro Labs з метою надання цінної фінансової ринкової інформації на ланцюжку, включаючи криптовалюти, акції, іноземну валюту та товари тощо, проектам, протоколам та громадськості за допомогою технології блокчейн. Pyth Network збирає первинні дані від понад 90 довірених постачальників даних, включаючи відомі біржі, ринкових мейкерів та фінансові установи, та надає їх для використання смарт-контрактами та іншими додатками на ланцюжку або позаланцюжковими застосунками.

2.1 Сфера бізнесу

Бізнес з даних мережі Pyth охоплює широкий спектр класів активів, включаючи криптовалюти, акції, іноземні валюти, ETF, товари та інші класи активів. Існує 250+ додатків, які довіряють даним від Pyth, включаючи DEX, протоколи кредитування та платформи похідних.

У той же час, мережа Pyth не обмежується конкретними блокчейнами. Вже активно отримують реальні дані на ринку Pyth понад 45 блокчейнів, щоб живити свою екосистему DeFi. З понад 80 мільйонами оновлень щодня, Python дозволяє вашим розумним контрактам працювати більш точно й безпечно.

Після того як більше 400 джерел даних завершать публікацію цін та агрегацію даних в Pythnet (ланцюг додатків Pyth), оновлення цін будуть передаватися через ланцюги за допомогою Wormhole, тим самим розширюючи дані цін активів на десятки блокчейнів

2.2 Команда засновників

Гендиректор: Майкл Кахіл

Генеральний директор компанії з розробки Python Douro Labs. Раніше він працював над спеціальними проектами в Jump Crypto.

COO: Ciaran Cronin

Ciaran Cronin - це генеральний директор компанії Douro Labs, фірми, яка займається розробкою мережі PYTH, і раніше працював у компанії Jump Trading. Він має ступінь магістра фінансової економіки з Університету Коледжу Корка.

CTO: Джайант Кришнамурті

Джайант Кришнамурті є технічним директором компанії з розробки Python Douro Labs та інженером-програмістом у Jump Trading. Він має ступінь доктора філософії з комп'ютерних наук з Університету Карнегі-Меллона.

CIO: Harnaik Kalirai

Головний інтеграційний офіцер, колишній головний інтеграційний офіцер компанії Jump Trading, з багаторічним досвідом у сфері інтеграції систем та операцій, закінчив De Montfort University в Великобританії.

Крім того, розуміється, що крім вищезгаданих ключових керівників, учасники команди Jump Trading також наразі є найважливішими кодовими учасниками Pyth:

Джефф Шрейдер: технічний директор компанії Jump Trading, в основному відповідальний за основний код Pyth;

Самир Іслам: технічний директор компанії Jump Trading, магістр комп'ютерних наук Оксфордського університету, брав участь у роботі з кодом Pyth;

Іван Грей: Віце-президент з інженерії в компанії Jump Trading, займається роботою з кодом Pyth;

Алекс Девіс: Директор з розвитку продукту в Jump Trading, один із перших 10 співробітників європейського відділення Jump Trading, також брав участь у роботі над кодом PYTH.

2.3 Інвестиційна основа

Rootdata розкрила, що Pyth отримала інвестиції від Delphi digital, Ailliance Dao, GBV Capital, Republic Capital, HTX Venture, KuCoin Labs, Ryze Labs та інших установ, а її поточна ринкова вартість перевищує 500 мільйонів доларів США. Треба зауважити, що PYTH також отримала грант на суму 40 000 OP від Фонду OP.

Для підтримки розвитку Pyth з'явилася асоціація даних Pyth, заснована в Швейцарії. Її членами є важливі установи на Уолл-стріт, такі як Jump, колишній власник SBF Джейн Стріт Капітал, SIG та ринковий мейкер Virtu Financial.

2.4 Шлях розвитку проекту та історія

Фаза 1: Завершено

• Охоплює важкодоступні off-chain дані, а також легко порівнювані on-chain дані, включаючи американські акції, криптовалюти, цінові + довірчі інтервали, сигнали ринкової ситуації, TWAP, методи розширеного агрегування портфелю;
• Партнерство з компаніями, які мають доступ до унікальних джерел даних і хочуть розмістити ці дані на блокчейні;
• Транслювати необроблені дані на Solana та розподіляти на інші L1s та L2s;
• Працюйте з невеликим набором додатків на всіх доступних L1 та L2;
• Партнерство з стратегічними екосистемами децентралізованих фінансів;
• Запустіть веб-сайт. •Версія 0.1;
• Запускайте різноманітні спільноти в соціальних мережах;

Фаза 2: В процесі

• Розширення охоплення набору даних шляхом додавання фьючерсів та валютних опціонів, розширення TWAP та додавання волатильності та інших показників даних;
• Додати постачальників даних;
• Збільшити інтеграцію;
• Додана підтримка рівня 1;
• Основна мережа в мережі;
• Запуск стейкінгу, функцій винагороди та управління;

Фаза 3: Незабаром

• Розширилася обсяг набору даних для міжнародних акцій та фьючерсів;
• Додати постачальників даних;
• Збільшення інтеграції;
• Додана підтримка рівня 1;
• Введення випадкових чисел на ланцюгу;
• введення комісій та знижок;

3. Продукти та операції

3.1 Код і продукти

Активність розробки Pyth на GitHub:

• Основний репозиторій мережі Pyth, з назвою питнет, показує певну кількість гілок та зірок, що вказує на певний рівень участі спільноти. Наявність оновлень коду, проблем та запитів на витягування показує, що робота над розробкою триває;
• На сторінці огляду GitHub ви можете побачити, що Pyth Network має кілька репозиторіїв, зокрема PYTH-клієнт та pyth-client-js. Серед них, клієнт PYTHрепозиторій, який містить клієнтське API програми Pyth на ланцюжку, отримав більше уваги, ніж інші репозиторії, що свідчить про те, що спільнота особливо зацікавлена в клієнтському API аспекті мережі Pyth;
• Сам репозиторій pyth-клієнта має активні області видачі та запити на злиття, а також дії для безпеки та інсайтів, що є ще одним підтвердженням того, що кодова база постійно розвивається та підтримується;
• Додаткова документація щодо інтеграції мережі Pyth з EVM (Ethereum Virtual Machine) вказує на те, що вони також зосереджені на наданні живих даних контрактам EVM, що може відображати більш широкі зусилля з розвитку поза прямим репозиторієм;

Надана інформація показує, що мережа Pyth має певний рівень розвитку на GitHub, особливо області, такі як клієнтські API, які отримали більше уваги від розробників.

Основні компоненти Python

Pyth складається з трьох основних частин: постачальники даних (головним чином, біржі), протокол Pyth (призначений для агрегування даних з різних постачальників для створення єдиної цінової ​​категорії та довірчих інтервалів для кожного джерела цін кожні 400 мілісекунд) та споживачі даних (тобто кінцеві користувачі, такі як додатки на блокчейні, який працює на Pyth, читають агрегований потік цін та безшовно інтегрують дані в свою логіку смарт-контракту).

Основний механізм Python

Основний механізм Pyth витягне модель оновлення ціни - Pyth Network використовує модель оновлення ціни, яка відрізняється від інших оракулів. Модель витягування оновлення ціни також є основою ефективності та достовірності оновлень даних.

В даний час більшість машин оракулів використовують push-модель. Машина-оракул запускає процес поза мережею та безперервно надсилає транзакції для оновлення ціни в ланцюжку. На відміну від цього, Pyth Network не має цього процесу переходу з офчейн у ончейн, а натомість це завдання делеговано користувачам мережі Pyth.

Оновлення цін Pyth також створюються в мережі Pyth та передаються поза ланцюжком через мережу Wormhole. Ці оновлення підписані, щоб програми Pyth on-chain могли перевірити їх автентичність. Щоб оновити ціну на ланцюжку, будь-хто може подати перевірене оновлення до контракту Pyth, що є операцією без дозволу. Зазвичай користувачі, які використовують ціни в мережі Pyth, подають транзакцію, яка одночасно оновлює ціну та використовує ціну в дочірніх застосунках.

Важливо зауважити, що ціни на ланцюжку можуть рухатися лише вперед у часі. Якщо користувач надсилає повідомлення через червоточину з новішою ціною, програма Python не збоїть, але ціна не оновиться. Це означає, що коли користувач автоматично оновлює ціни та взаємодіє з додатком, що працює на основі Pyth, немає гарантії, що ціна, яку додаток зчитав, дорівнює ціні, наданій користувачем.

Python workflow

Python - це протокол, який дозволяє учасникам ринку публікувати інформацію про ціни на ланцюжку, яку можуть використовувати інші. Постачальники даних надсилають інформацію про ціни програмі оракула Pyth. Pyth надає кілька постачальників даних для кожного джерела ціни, щоб збільшити точність та надійність системи. Програма оракула на ланцюжку Pythnet поєднує дані, надані постачальниками, для генерації однієї загальної ціни та інтервалу довіри. Додаток зчитує інформацію про ціни, згенеровану програмою оракула. Зокрема, Python дозволяє користувачам «витягувати» ціни на ланцюжок, якщо це потрібно. (Ці ціни є загальнодоступними для всіх на ланцюжку)

• Після отримання ціни від агентства даних для забезпечення безпеки та достовірності даних, дані також будуть оцінені власним «інтервалом довіри» Pyth для оцінки діапазону значень. Наприклад, якщо поточна ціна ETH становить 3 000 доларів США, то Pyth розрахує ціну приблизно ±30 доларів США та надасть діапазон похибки. Чим менший діапазон, тим вища точність, і він також може надати користувачам хороший посилання.
• Уведіть делегатів. Після отримання даних від різних установ PYTH спирається на існуючі джерела даних, а також на історичну продуктивність та точність історичних даних, щоб оцінити якість джерела даних та вирішити, які дані використовувати як постачальника даних PYTH.
• Куратори та принципали обидва виконуються в мережі Solana. Головна роль кураторів - відсівати, які дані потрібні на ринку та забезпечувати дуже необхідні дані.
• Агрегація цін виконується за допомогою власних «довірчих інтервалів» Pyth. Наприклад, одне джерело даних надає ціну $101±1 USD, тоді як інший видавець повідомляє ціну $110±10 USD. У таких випадках Pyth очікує, що загальна ціна буде ближче до $101, ніж до $110, і загальний довірчий інтервал повинен відображати відхилення між цінами видавців.
• Після завершення агрегації цін, якщо ви продовжуєте працювати в мережі Solana, вам не потрібно використовувати Wormhole. Навпаки, якщо подальші операції не виконуються на ланцюзі Solana, вам потрібна функція міжланцюжкового моста Layer1 від Pyth та Wormhole, щоб зробити дані оракула Pyth доступними для всіх ланцюгів.

Крім того, Pyth використовує механізми винагороди та покарання, щоб керувати поведінкою обох сторін, які постачають та вимагають дані. Заставний токен ($PYTH) стає постачальником даних, делегатом (делегатами) або куратором (кураторами) та надає дані для Pyth. Коли користувач потребує даних, він буде платити певну кількість токенів, а постачальник даних отримає винагороду в токенах. Навпаки, коли джерело даних надає помилку ціни або замовник або куратор має помилку ціни при відборі якості даних, його або її покарають. Загалом від забезпеченого токена буде відраховано відповідну суму та віддано іншій стороні як компенсацію.

3.2 Офіційні дані веб-сайту

Часовий діапазон - з жовтня по грудень 2023 року:

• Щомісячне відвідування: 1.479 млн (тобто 1.479 мільйона разів)
• Час візиту: Середній час візиту - 3 хвилини 44 хвилини
• Кількість сторінок/відвідувань: у середньому переглядається 3,82 сторінки за візит

Крім того, доступ до трафіку в основному надходить з Індонезії 26,42%, Саудівської Аравії 14,06% та Аргентини 9,86%, з яких прямий доступ становить 49,70%, а природний пошук - 22,29%.

3.3 Дані соціальних мереж

3.4 Соціальні дані

3.5 Ринкова популярність (дані та ефекти просування)

Індикатор настроїв: 16.67, що свідчить про те, що настрої на ринку відносно позитивні.

Обсяг обговорення в Twitter: 30, збільшення на 1,400.00% порівняно з попереднім періодом.

Кількість підписників в Twitter: 167 500, зростання на 0,53% порівняно з попереднім періодом.

Індикатор настрою має позначки від -100 (дуже негативний) до 100 (дуже позитивний), а поточний показник показує 16,67, що означає, що настрій налаштований на позитивний бік. Протягом минулого року тенденція зростання щоденних активних користувачів та взаємодій користувачів також значно збільшилася.

3.6 Партнери

Проекти видавців на мережі PYTH включають в себе:

Pyth Network наразі є найбільшою основною фінансовою мережею оракулів даних, що підтримує послуги передачі цін у реальному часі від понад 90 різноманітних постачальників даних, таких як традиційні фінансові установи, крипторинки, іноземна валюта та товари. Pyth підтримує дані з понад 40 провідних установ у традиційних фінансових та крипторинках, таких як Bloomberg, Гонконгська фондова біржа, Nasdaq, Jump Trading, Virtu Financial, GTS та Solana.

4. Аналіз бізнесу

4.1 Аналіз моделі токенів

Максимальний обсяг токенів PYTH становить 10 мільярдів, а початковий обіг - 1,5 мільярда (15%). 85% від загальної кількості токенів PYTH спочатку заблоковано, і заблоковані токени будуть розблоковані через 6, 18, 30 та 42 місяці.

22% цього виділяється на постачальників мережевих даних; 52% виділяється на "стратегію зростання екосистеми"; 10% виділяється на розробку протоколу; 6% залишається на початковий етап запуску та пов'язані з ним діяльності та плани; 10% виділено для двох раундів фінансування від стратегічних учасників.

Варто зауважити, що в травні 2024 року - приблизно у часи наступного зменшення винагороди за блок у Bitcoin - значна частина токенів буде випущена. Крім того, за винятком спільноти та запуску, всі винагороди будуть випущені з однаковою швидкістю та часом (розуміється, що верхні 10 власників володіють 68,02% виробництва), що залишає багато невизначеності для інвестицій на вторинному ринку.

4.2 Потенціал проекту

У традиційній моделі тиску DeFi-протокол еквівалентний підписанню угоди про співпрацю з оракулом, закупівлі послуг оракула на підписку та отриманню цінового потоку та передачі даних протягом певного часу. Обов'язково повинні бути ланки позаланкових переговорів та витрати часу.

За поточної моделі спонтанного зняття Pyth співпраця між протоколом та оракулом здається більш Web3-орієнтованою: вам навіть не потрібно контактувати офлайн з бізнес-командою Pyth, просто через розробницьку документацію та розгортання смарт-контракту. Повне зняття цінових даних - тригерування контракту, оплата газу, зняття даних та використання після зняття - все виконується автоматично, відображаючи характеристики «бездозвільності» і «повного ланцюга».

Характеристики Pyth більше схожі на Web3, що дозволяє йому зайняти місце на ринку шифрування і також має надзвичайно високий потенціал. Однак цей потенціал не може бути відразу перетворений, і він не визначається технологією, але підкорений ринку.

4.3 Конкурентна ландшафт

Pyth Network в даний час вважається четвертим найбільшим оракул проєктом з загальною заблокованою вартістю (TVL) в $2,112 мільярда, позаду Chainlink, WINkLink та Chronicle.

За кількістю обслуговуваних мереж Пайтон посідає друге місце, обслуговуючи 144 мережі, що є другим за значенням тільки після 353 мереж Chainlink. Ціна мережі Pyth останнім часом зростає і очікується, що вона досягне нових максимумів у наступних місяцях. Хоча довгостроковий прогноз залишається бичим, ціна мережі Pyth ($PYTH) може зайняти більше часу, ніж очікувалося, щоб досягти позначки в $1.

Враховуючи всі аспекти, мережа Pyth займає важливе положення в галузі децентралізованих фінансових оракулів завдяки своїм швидким та точним можливостям надання даних. Хоча її частково централізований джерело даних може викликати критику, її технічні переваги та перспективи ринкового застосування роблять її проектом, на який варто звернути увагу.

4.4 Оцінка очікувань щодо прибутку

На даний момент FDV Chainlink знижено на 0,95% порівняно з загальною застрахованою вартістю (загальною вартістю активів у протоколах, обслугованих її оракулами).

Якщо ви вважаєте одні й ті ж показники, загальне гарантоване значення Pyth становить $2.121 мільярда, тоді справедлива FDV становить 2.121 млрд * 0.95, або близько $2.014 мільярда.

$PYTH має 15% обігового обсягу на TGE, що призводить до поточної ринкової капіталізації, яка наближається до $600 мільйонів, але за справедливою ціною $0.3. Ціна вище $0.3 зробить $PYTH переоціненим на основі попиту на ланцюжку.

Але зараз ми знаходимося в циклі биків, враховуючи майбутній потенціал PYTH. Тому розумно очікувати справедливу премію в 2-3 рази, близько $0.7-0.9.

Покупка $PYTH нижче $0.25 (зараз як низько, як US$0.22) має багато місця для множення, і якщо вона торгується вище $0.70, зараз може не бути найкращим часом.

У довгостроковій перспективі мережа Pyth має великий потенціал, а Pyth має деякі відмінності від Chainlink для захоплення значної частки ринку.

5. Огляд & Рекомендації

Оскільки сфера DeFi продовжує зростати, попит на надійні ринкові дані в режимі реального часу також зростає. Він може збільшити свою частку ринку, розширившись на інші класи активів, такі як акції та товари, розірвати зв'язок із Solana та створити власний Python. Надаючи проєкту більшої гнучкості, інтеграція з іншими блокчейн-протоколами та платформами може збільшити сценарії використання та цінність його продуктів даних.

Змінюючи глобальне регуляторне середовище, можуть з'явитися більше регуляторних вимог до провайдерів даних на ланцюжку. Як складова інфраструктури, мережі Пайт потрібно забезпечити високі стандарти безпеки для опору потенційним мережевим атакам. Будь-які значущі проблеми з точністю даних можуть швидко підрізати довіру до її послуг.

Токен $PYTH служить не лише як паливо для транзакцій (тобто оплачує газові комісії), але також дозволяє власникам ділитися в доходах мережі та брати участь у прийнятті управлінських рішень, але проекти, подібні до Pyth, присвячені будівництву інфраструктури, не настільки привертають увагу, як оракули. Трек занадто вузький, і з ChainLink вже на першому місці, буде важко для Pyth захопити свою частку за короткий період часу, але ймовірно, що токени Pyth зростуть у новому циклі в 4–6 разів.

Disclaimer：

1. Ця стаття була перепублікована з [medium]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Конфіденційний капітал]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться Gate Learnкоманда, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені у цій статті, є виключно авторськими та не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.