Ronin: Retail Beta + Високі фундаментальні показники + Недооцінений + Кілька каталізаторів для переоцінки

Роздріб повертається. Ціни на біткойн наближаються до історичних максимумів, але відчувається, що роздріб ще не повернувся. Ми вважаємо, що є вагома причина для цього - потрібний час, щоб головні новинні агентства повідомили та звернули увагу на роздріб. Це призвело до емпіричного відставання в 2-3 місяці між цінами на біткойн та пошуками Google з криптовалют (яке ми вважаємо показником інтересу роздрібу).

Джерело: CoinGecko, Google, Ouroboros Research

І нам подобається геймінг. Ми дуже добре подумали про те, що підходить як ідея для інвестицій на довготривалий строк, яка має сильну зв'язок з роздрібною торгівлею - Геймінг приходить на думку (також мемкоїни, але це ідея для іншої статті).

Вибір правильної гри. Хоча відносно легко закликати повернення веб3-ігор, вибір переможної гри в ринку, який історично завжди був ринком, де перемагає лише один, виявляється надзвичайно складним. Теоретично ми могли б спробувати вибрати кошик гральних токенів, але ми вважаємо, що інфраструктурні гри мають кращий профіль ризику та винагороди, оскільки вони схильні до впливу меншої кількості ідіосинкратичних факторів та надають широкий спектр ігор.

Ми стали все більш бичими на RON, яке виділяється на кількох фронтах:

• Ronin має найкращі в галузі мережевих ефектів з показниками на рівні 50-1000x конкурентних ланцюгів. Незважаючи на це, RON все ще має відносно низьку ціну
• Ланцюг бачить міцні та зростаючі показники UAW, з більшим потенціалом для зростання, оскільки до більше ігор приєднуються
• RON має кілька каталізаторів, які можуть допомогти йому переоцінитися, включаючи 1) збільшення тяги запуску та роздач, 2) зміни токеноміки, 3) лістинги CEX та 4) його запуск ZK L2

Інвестиційна теза

#1 Найкращий ігровий ланцюг класу, продається дешево

Ігрові платформи по своїй суті є двосторонніми ринками. Зазвичай новим платформам важко залучити як геймерів, так і розробників гри, оскільки кожна сторона хоче наявності іншої сторони перед приєднанням до платформи. Розробники ігор хочуть негайного доступу до великої бази користувачів, тоді як геймери хочуть мати доступ до ігор високої якості (і/або стимулів).

Ronin вже має мережеві ефекти. Ronin, побудований Sky Mavis, творцем Axie Infinity, вирішив цю проблему, залучивши всю користувацьку базу Axie на ланцюг. Це призвело до негайних мережевих ефектів у масштабі, який не був бачений на інших криптоплатформах.

Джерело: DappRadar, статистика підмережі Avax, Ouroboros Research

50-1000x кращі метрики, ніж у інших ігрових мережах. Ronin має на 1000x більше унікальних активних гаманців, на 80x більше кількість транзакцій та на 50x більше обсяг додатків, ніж його конкуренти. Ми вважаємо, що цього вже достатньо для виправдання вищих оцінок для RON, проте BEAM торгується з премією в 60% від MCap, тоді як IMX торгується з премією в 260% від MCap.

#2 Користувачі У Всіх Часах, Очікуйте Більшого Зростання

Найбільші ігри Web3 є на Ronin. Галузь гри Web3 все ще досить молода, і лише кілька назв досягли показників від 1 до 10 тис. DAU. В жовтому кольорі позначені (деякі) ігри, побудовані на Ronin:

Джерело: Coingecko, різноманітні ігрові веб-сайти, Дослідження Оуроборосу

• Axie Infinity (AXS): Пікова кількість користувачів становила 2 млн у 2021 році, наразі у грі Axie Classic та Axie Origins активно грає понад 350 тис. користувачів
• Pixel (PIXEL): Недавно запущений, мав 260 тис. активних користувачів до свого дебюту токенів, який з тих пір зросло до приблизно 700 тис. сьогодні, з ймовірним подальшим зростанням.Розділ 2
• Дика ліс (WF): стратегія в реальному часі (RTS) з >10k DAU, перед токеном
• Apeiron (APRS): Незабаром запускається гра, що щойно успішно завершила продаж токенів на суму $3 млн на минулому тижні з більш ніж $75 млн RON, вкладених для виділення
• Kaidro: Незабаром гра, зібрала понад 346 тис. мінтів для їхнього першого NFT мінт (максимальний мінт 1 NFT на гаманець)

Симбіотичний зв'язок Pixels x Ronin приверне більше геймерських партнерів. Історично Ронін зображався як ланцюг, який мав користувачів через Axie. Успіх Pixels, який побачив експоненційний ріст DAW з моменту приєднання до Ronin (з Polygon), доводить, що не-Axie ігри також можуть бути успішними. Фактично, це свідчить про те, що Ронін не лише скористається наявною користувацькою базою вхідної гри, але й росте користувацька база гри, що призводить до симбіотичного відношення.

Джиготвіт

Джерело: DappRadar

Муха Роніна. Ми вважаємо, що інші розробники ігор помітили цей «ефект Роніна» (коли користувачі ростуть після вступу до ланцюжка) і будуть готові мігрувати до Роніна, щоб отримати доступ до більшої кількості користувачів. Ми вважаємо, що це може запустити муху, де:

Хороші назви ігор переходять на Ронін → збільшують користувацьку базу → підтверджують "Ефект Ронін" → привертають більше назв ігор

Список ігор, які мають надходження, постійно зростає, і нас не здивує бачити ігри рівня Triple A, які приєднуються до Ronin у намаганні оновити свої користувацькі бази. Серед надходящих запусків є: Арена Машини, Чемпіони Axie, Tribesters World, CyberKongz, Грати у Лігу Боїв.

#3 Кілька каталізаторів: Launchpad, зміни токеноміки, списки CEX, L2 ZK реалізація

Ronin має фундаментально сильнішу конкурентну позицію, ніж його однолітки, і ми бачимо, що вона далі зростає. Нашій думці, на додаток до цього, є чотири основні каталізатори, які можуть допомогти токену реалізувати свою вартість:

1. Пускова площадка Ronin: Ставте, щоб заробляти = Попит на RON + Airdrops для власників RON. Ronin уклав партнерську угоду з компанією Impossible Finance для майбутніх запусків ігор на ланцюжку. Для того щоб отримати нові токени гри, власники RON повинні ставити свої токени, що природно підвищить попит на RON. Пікселітакож встановив прецедентпід час розподілу токенів серед учасників RON це призвело до отримання від 10% до 3700% від вартості RON (використовуючи сьогоднішні ціни на RON та PIXEL).

З урахуванням довгого списку майбутніх запусків ми очікуємо на приріст купівельного тиску на RON від користувачів, які шукають доступ до цих ігор.

Джерело: X

1. Зміни в накопиченні вартості / токеноміка. Наразі Ронін збирає комісії з кількох додатків - Katana DEX (комісія 0,05% від обсягу угод), Mavis Marketplace (ринок NFT, комісія 0,5% від обсягу) та Ronin Name Service (комісія 30%). Ці комісії наразі збираються в RON та йдуть до скарбниці Роніна. Хоча наразі немає прямого накопичення вартості для власників RON, співзасновник Джіхо запропонувавможе бути накопичення вартості через винагороди за стейкінг та/або викупи, що, на наш погляд, може спричинити переоцінку токена.

Джерело: X

1. Списки CEX. Ronin нещодавно вийшов на Binance і щойно завершив своюЛістинг Coinbase. Ми очікуємо, що включення Coinbase буде значущим для зростання проникнення Ronin на заходніх ринках (поточна експозиція в основному центрується на Азії). Ми також бачимо список корейських CEX як можливість - AXS та IMX в даний час перераховані на Upbit, але не RON.

Джерело: X

1. Не просто ланцюг, а ігрова екосистема. Головний дослідник Роніна Фук Тай підбадьорив.Реалізація ZK другого рівня, R2що дозволить Роніну не лише підвищити свою продуктивність та місткість, але й залучати ігри, які віддають перевагу більшій блокчейн-настроці (наприклад, Maplestory на підмережі Avalanche).

Джерело: блог Ронін

Оцінка + Висновок

Ціль (базовий випадок): З урахуванням його вищих показників ми бачимо, що RON мінімально торгується за MCap BEAM / IMX, що означає плюс 60% / плюс 260% вгору або ціну в $6.0 / $13.5 відповідно.

Мета (биковий сценарій): Якщо каталізатори відбудуться і Ронін стане провідною платформою для запуску веб-ігор та конкурує з основними виробниками та дистриб'юторами ігор, такими як Valve та Epic Games. Ми бачимо, що оцінка RON зросте вище, ніж у цих компаній (Valve оцінюється в $7,7 млрд за прогнозом Bloomberg, тоді як Epic Games останній раз оцінювалась в $22,5 млрд), оскільки веб-ігри мають значно вищі рівні монетизації користувачів порівняно з традиційними іграми.

Ми завершуємо цей інвестиційний звіт, повторюючи ключові висновки з вищезазначеного аналізу:

1. Ronin має значно кращі показники, ніж його конкуренти, але значно нижчу оцінку
2. Літнячок Роніна залучення великих ігор → приваблення користувачів → приваблення ігор тільки починається
3. Незважаючи на те, що токен фундаментально недооцінений, у нього є кілька каталізаторів, які можуть допомогти йому переоцінитися, включаючи: збільшення прискорення запуску, зміни токеноміки, лістинги CEX та його запуск ZK L2

Ми вважаємо, що екосистема Ронін вже розпочала потужний рушійний механізм привернення гравців і ігор, і що наступне покоління веб-ігор Web3, які змінить галузь, виросте з Ронін - Королівського творця.

Додаток №1: Посилання та Кредити

Ми також хочемо віддати належне команді Sky Mavis (зокрема @bottomd0g) для допомоги у наших дослідженнях, а також інші колеги, які надали цінну інформацію та зворотний зв'язок; вони є: @s4msies (Ronin: Нова Ера), @DarkForestCap, @JavierAng_, @ahboyash, @NotSoAnonJoo, @isaac_mung, @0xMize.

Додаток #2: Міфоборці

Міф #1: Ронін постраждав від найбільшого використання мосту у 2022 році. Чи є ланцюг Ронін розчинним?

Приватні ключі валідатора були компрометовані, і зловмисники вдалося відкачати $600mз мосту. Користувачі були повністю відшкодовані після того, як вдалося відновити частину втрат, а також повністю компенсувати з балансу Sky Mavis.

Ронін вже перейшов на делегований доказ стейку, причому Sky Mavis володіє лише 1 з 22 довірених валідаторів, що свідчить про їхню відданість децентралізація.

Міф №2: інфляція Роніна є хвилюючою

~500м RON буде відроблятися протягом тривалого періоду у 7 років, на відміну від більшості інших проєктів менше 4 років.

Джерело: Розблокування токенів

Наступні категорії розблокувань у 2025 році:

1. Винагороди за стейкінг: 36м токенів. Це не розріджується, поки власники RON стейкують.
2. Спільнотні стимули: 30 млн RON. В основному використовується для стимулювання зростання, відбиває себе, якщо RON зможе використати цей військовий казенник, щоб привернути сильні ігри.
3. Sky Mavis: 63 млн RON / Фонд екосистеми: 20 млн RON. Виділення Sky Mavis та Фонду екосистеми не є інфляційними, оскільки Sky Mavis не продавав жодного RON (крім компенсації співробітників).

Міф №3: FTX Estate все ще утримує RON і спричинить додатковий продаж тиску

Оскільки Binance внесла $RON до списку, FTX нерухомістьпродавав через Binance. Вони продали загалом 10,2 млн RON і на момент написання відправили свій останній кліп 1,2 млн токенів день тому.

Додаток #3: Що таке Ронін?

Сайдчейн, створений для геймінгу. Ronin - це блокчейн-платформа, розроблена компанією Sky Mavis у 2020-2021 роках, призначена для вирішення проблем масштабованості та вартості, з якими стикаються традиційні блокчейн-мережі. Сконцентрована на ринках блокчейн-геймінгу та NFT, вона працює як блокчейн, сумісний з EVM, оптимізований для великого обсягу та низької вартості транзакцій, що робить його ідеальним середовищем для свого флагманського проєкту, Axie Infinity, а також інших веб-ігор Web3.

Не просто гральна платформа; Також гральні спільноти/гільдії. Розширюючи початковий успіх ігор з можливістю заробітку (P2E) у 2021 році, екосистема Ronin забезпечила міцну позицію в гральних спільнотах на ринках зростаючих ринків. Це було досягнуто завдяки його міцній синергії з різними P2E гільдіями, особливо Yield Guild Games (YGG). Ці співпраці сприяли та продовжують сприяти залученню користувачів через широку мережу гільдій та локалізацію контенту.

Мобільний гаманець для масового використання. Одним з ключових компонентів, який дозволив Роніну успішно проникнути до мас, є інтеграція гаманця Ронін в мобільні пристрої як норми. Цей досвід критично важливий, особливо при спрямуванні на розвиваючі ринки, де мобільний проникнення високе.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття взята з [ ouroborosresearch], Усі авторські права належать оригінальному авторові [0XYARO, 0XRAMEN ТА КАПІТАЛ ОУРОБОРОС]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться Gate Learnкоманди, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою вивчення Gate. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження або плагіатування перекладених статей заборонені.