Introduction: L'auteur a pris connaissance de SynFutures en 2023 lors d'une interview avec Jez, un trader bien connu, au cours de laquelle Jez a révélé publiquement pour la première fois sa véritable identité. Il a été découvert plus tard que leurs institutions d'investissement comprenaient une liste de VC de premier plan dans l'industrie de la blockchain, suscitant une attention particulière pour SynFutures. Les deux fondateurs ont précédemment dirigé les premières versions de plateformes blockchain d'institutions financières traditionnelles, suscitant un vif intérêt pour la blockchain. Compte tenu de leurs antécédents professionnels dans le secteur des produits dérivés chez Deutsche Bank, la plateforme de trading de produits dérivés décentralisée SynFutures est née.

SynFutures est une plate-forme axée sur la création d'un échange de contrats perpétuels entièrement décentralisé et haute performance. Tout le monde peut répertorier et échanger des contrats à terme et des actions perpétuelles de n'importe quel actif dessus. À travers trois itérations, SynFutures a été un pionnier du mécanisme oAMM pour les contrats perpétuels.

1. Situation de financement:

Pantera Capital, Dragonfly, Polychain et Standard Crypto ont dirigé l'investissement, avec la participation de Framework Ventures, CMS Holdings, Wintermute, Hashkey Capital, Mirana Ventures, IOSG Ventures, Bing Ventures, Bybit, Susquehanna International Group, Kronos Asset Management et d'autres institutions. Les informations sur le financement public comprennent trois tours, pour un total de 38 millions de dollars USD, le dernier tour de financement ayant eu lieu en octobre 2023.

2. Membres de l'équipe :

Rachel Lin, Co-fondatrice et PDG, a précédemment occupé des postes de direction chez Matrixport, Bitmain et la division des marchés mondiaux de la Deutsche Bank. Elle est diplômée de l'Université de Pékin et de l'Université nationale de Singapour.

Matthew Liu, co-fondateur et CSO, a travaillé auparavant en tant que trader de produits financiers obligataires chez Deutsche Bank. Il est diplômé de l'Université de Pékin et de la Kellogg School of Management de l'Université Northwestern.

Mark Lee, CMO, a été le fondateur de Eightfive PR.

3. Chronologie :

Le projet a été créé en février 2021.

En juin 2021, la version alpha V1 a été ouverte et auditée, déployée sur la chaîne publique Polygon, et a annoncé un financement de série A de 14 millions de dollars américains.

En juillet 2021, le produit innovant futur des contrats à terme sur la puissance de calcul BTC décentralisée a été lancé.

Déployé sur les chaînes Arbitrum, BSC et Ethereum en septembre 2021. Au cours du même mois, FutureX, le pré-comité DAO de SynFutures, a été lancé pour ouvrir la voie au développement et à la gouvernance décentralisés. Le comité était initialement composé de représentants de la communauté, d'investisseurs, de contributeurs principaux et de conférenciers. Il y a eu 19 discussions de rassemblement.

Trois concours de trading seront lancés en octobre, novembre et décembre 2021. Lancement de SynAcademy pour publier des articles d'éducation sur la blockchain.

En décembre 2021, nous commencerons à établir des partenariats avec d'autres projets et à mettre en place un écosystème.

En février 2022, nous collaborerons avec Footprint pour lancer le tableau de bord.

En mars 2022, la fonction permettant aux utilisateurs de répertorier et d'échanger n'importe quel actif sera lancée.

Le réseau de test V2 sera lancé en mai 2022 et passera l'audit.

Une campagne de primes pour les bugs sera lancée en septembre 2022. Le réseau principal V2 a été lancé le même mois, et une compétition de trading a été lancée.

NFTures, une plateforme de trading à terme NFT, sera lancée en janvier 2023.

V2 sera déployée sur la chaîne publique zkSync en juin 2023.

Le réseau de test public V3 sera lancé en octobre 2023. Le même mois, il a annoncé un financement de série B de 22 millions de dollars américains.

En mars 2024, V3 a été déployé sur la chaîne publique Blast et a passé l'audit, lançant des activités de points et des compétitions de trading.

4. mécanisme oAMM

SynFutures adhère aux principes décentralisés et sans autorisation de la finance décentralisée (DeFi). Après avoir subi deux itérations, SynFutures V3 a été lancé, introduisant le modèle révolutionnaire de Créateur de Marché Automatisé Oyster (oAMM), qui mérite d'être davantage discuté.

Les principales caractéristiques incluent:

1. Liquidité concentrée sur un seul actif : Chaque paire de trading dérivée a son propre pool de liquidité, minimisant les risques systémiques. La fourniture de liquidité ne nécessite que l'ajout d'un seul actif, éliminant la complexité de la liquidité bilatérale. Basé sur UniswapV3, la liquidité concentrée améliore l'utilisation du capital. Le modèle oAMM démocratise l'accès au marché, fournissant même des fonctions de création de marché automatisées pour des actifs de niche, améliorant ainsi la diversité.

2. Carnet d’ordres entièrement on-chain : l’intégration avec les écosystèmes on-chain garantit l’absence de portes dérobées, de détournements de fonds ou de problèmes inter-chaînes, ce qui rend le système résistant aux temps d’arrêt. Cette fonctionnalité offre un environnement pratique pour les teneurs de marché professionnels. SynFutures V3 combine le modèle AMM avec un carnet d’ordres entièrement on-chain pour améliorer la profondeur des transactions.

De plus, oAMM, en tant que contrat purement on-chain, s'intègre naturellement à l'écosystème sous-jacent de la blockchain, favorisant une croissance mutuelle. Cela répond à une limitation de nombreux échanges semi-décentralisés, car l'attrait de la DeFi réside dans sa composition et sa transparence. Toutes les données sont stockées on-chain, permettant leur vérification par n'importe qui, et les traders n'ont pas à craindre les risques centralisés tels que les interruptions d'échange, les réseaux débranchés ou les détournements de fonds.

1. Liquidité unifiée : Oyster AMM intègre de manière transparente la liquidité centralisée et les carnets de commandes dans un modèle unique. Dans le Oyster AMM, la liquidité centralisée AMM (CLAMM) est représentée par des courbes, tandis que les ordres limités sont représentés par des points de prix. La liquidité et tous les ordres limités ouverts au même point de prix sont décrits comme des "perles". Dans les cas où des ordres limités existent, ils sont exécutés avant de consommer toute liquidité centralisée, le cas échéant.

2. Mécanismes de protection et de stabilité de l'utilisateur : Oyster AMM introduit des mécanismes de gestion des risques financiers pour renforcer la protection de l'utilisateur et la stabilité des prix. Ces mécanismes incluent un système de pénalités dynamiques pour prévenir la manipulation des prix en sanctionnant les écarts significatifs entre les prix de négociation et les prix marqués. Le système de frais dynamiques équilibre également la situation risque-rendement pour les fournisseurs de liquidités. Un autre mécanisme est le mécanisme de prix marqué stable, qui utilise des moyennes mobiles exponentielles pour atténuer le risque de fluctuations soudaines des prix et de liquidations à grande échelle.

Pour les LP (fournisseurs de liquidité) qui interagissent avec l'aspect AMM de liquidité concentrée d'Oyster AMM, ils doivent entrer deux paramètres sous un pool spécifié : le montant de garantie fourni et la fourchette de prix du LP. Cette fourchette de prix est similaire à la fourchette de prix d'UniswapV3. Si le prix fluctue au-delà de la fourchette, les LP ne fourniront plus de liquidité.

Lorsque les LP fournissent de la liquidité à Oyster AMM, ils créent des positions longues pour le pool de liquidité et compensent les positions courtes pour les comptes LP. La somme de ces positions est la position nette du LP. Initialement, les positions longues et courtes sont égales, ce qui donne une position nette de 0. La largeur de la fourchette de prix du LP détermine le nombre de positions longues créées ; une fourchette plus large crée moins de positions longues, et une fourchette plus étroite en crée davantage. Alors que les prix fluctuent dans la fourchette définie, selon le mécanisme oAMM, les changements de prix affectent la position nette et le collatéral restant. La courbe xyk dans le modèle oAMM reflète les changements de la taille des positions longues, avec l'actif de base et l'actif de cotation comme axes horizontal et vertical, respectivement. Le changement de collatéral est défini par une formule séparée.

Courbe de prix virtuelle dans Oyster AMM

Retirer la liquidité:

Les fournisseurs de liquidité (LP) peuvent retirer à tout moment la liquidité de leurs positions concentrées et la convertir en positions de trading, composées de la position nette implicite et de la marge restante, ainsi que des frais gagnés. Une fois la liquidité concentrée retirée et convertie, les LP peuvent gérer leurs positions de trading en conséquence.

Lorsque le prix du marché tombe en dessous de la limite inférieure de la fourchette de prix, le système retire automatiquement la liquidité pour le LP et la convertit en position longue. De même, lorsque le prix du marché dépasse la limite supérieure de la fourchette de prix, le système retire automatiquement la liquidité et la convertit en position courte pour le LP.

Étant donné que les risques dans le pool sont équilibrés, à tout prix actuel donné, s'il y a une position longue, il y aura une position courte correspondante. Supposons que le prix actuel est de 1000. Lorsque plus de personnes vendent à découvert sur le marché, le prix du contrat baissera. Par exemple, si un LP nommé Alice ouvre une position longue de 100 et une position courte de 100, et que le prix passe de 1000 à 999, cela indique que les traders vendent à découvert au prix du marché. Si un trader exécute une position courte de 20 au prix du marché, la position longue d'Alice passe à 120, tandis que sa position courte reste à 100, ce qui entraîne une position longue nette de 20. De même, si le prix passe de 1000 à 1001, indiquant que les traders achètent à découvert au prix du marché, et qu'un trader exécute une position longue de 20 au prix du marché, la position longue d'Alice diminue de 20 à 80, tandis que sa position courte reste à 100, ce qui entraîne une position courte nette de 20.

Définissons quelques paramètres :

Suppose que la valeur totale des jetons ajoutés par un certain fournisseur LP est M, et M USDC fait également référence au montant total du dépôt.

Le prix actuel de Token0 sur la paire de trading de Token1 est Pc.

Le prix inférieur et le prix supérieur de la plage sélectionnée sont désignés respectivement par Pa et Pb.

a est le paramètre de la plage de prix LP, où la limite supérieure de prix Pb = a · Pc, le plancher de prix Pa = Pc / a, (a > 1)

Le taux de marge initiale est exprimé sous forme de ri.

Utilisez respectivement xvirtual et yvirtual pour représenter les valeurs implicites x et y du modèle de produit constant sur toute la plage.

Créez une position longue initiale xreal pour la liquidité et créez une position courte compensatrice de même taille pour le LP.

Dans le AMM Oyster :

Position longue initiale

La position nette implicite lorsque le prix atteint la limite de la fourchette Pb

Le profit et la perte de la marge lorsque le prix atteint la limite de la plage Pb est

Même si la formule ci-dessus Pb est modifiée en Pa, le profit et la perte de la position nette implicite et de la marge lorsque le prix atteint la limite de l'intervalle Pa peuvent être obtenus.

Prenons un exemple spécifique. Lorsque le prix du WBTC est de 61879, Bob ajoute un dépôt de 1000USDB au pool WBTC/USDB et définit les paramètres de la fourchette de prix. un Réglé à 3. (Le taux d'exigence de marge initiale de ce pool est défini par le système à ri = 3%, ce qui signifie que l'effet de levier maximal est de 33,3 fois)

À ce moment, il peut être calculé que : M=1000, le prix actuel de la paire de trading est Pc=61879,

Le prix limite inférieur de LP est d'environ Pa = Pc / a = 20626, le prix limite supérieur de LP est d'environ Pb = a · Pc = 185637。

Position longue initiale xreal = 0.0119 (la valeur actuelle est d'environ 736usdb)

La position nette implicite lorsque le prix atteint la limite de la plage Pa NetPosition(Pa)=0.0206

À ce moment, le profit et la perte sur marge sont PnL(Pa)=-311 (donc la situation de marge restante est 1000-311=689)

Les données suivantes sont en fait mesurées à travers la plateforme : (Étant donné que l'interface utilisateur SynFutures ne peut pas personnaliser α et ne peut que faire glisser la limite de prix, il y aura une légère différence par rapport à la valeur théorique)

Lorsque le prix actuel du WBTC est de 61879, la situation de liquidité de la paire de trading WBTC/USDB

5. Progrès et perspectives

Actuellement, SynFutures a lancé de nombreux paires de trading d'actifs à longue queue, telles que $YES, $PAC, $DEGEN, $WIF, $MERL, etc., réalisant plus de 50 milliards de dollars de volume de trading. Son volume de trading quotidien représente régulièrement environ 15% du marché des plateformes de produits dérivés décentralisés. Selon les données de DeFillma, son volume de trading quotidien se classe parmi les trois premiers parmi les bourses de produits dérivés décentralisées.

La plateforme reste très active, avec des mises à jour comprenant le lancement du trading mobile et des fonctionnalités LP, des plages de données améliorées visibles dans les graphiques de profondeur, et des pages de portefeuille optimisées. SynFutures collecte rapidement les retours des utilisateurs et répond rapidement.

De plus, SynFutures collabore activement avec les principales bourses pour promouvoir sa plateforme, visant des performances encore plus impressionnantes en 2024, et poussant le marché des dérivés on-chain à de nouveaux sommets d'activité.

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