การขายอาจเกิดจากการขาดทุนหยุดขาย การกดดันเงินสด หรือการปรับแนวทางกลยุทธ์ ด้วยพื้นฐานที่อ่อนแอของ Ethereum การหยุดเติบโตของที่อยู่แอคทีฟ การเบนท์ค่า Layer 2 และอารมณ์ทางสถาบันที่เป็นการล้มละลาย ความมั่นใจของเจ้าของสิ่งของใหญ่ถูกสั่นไหว

ในวันที่ 9 เมษายน 2025 พบว่ามีกระเป๋าเงินที่ถูกสงสัยว่าเชื่อมโยงกับ World Liberty Financial (WLFI) ขาย ETH 5,471 หน่วย ในราคาเฉลี่ย $1,465 และรับเงินประมาณ $8.01 ล้านเหรียญ นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่เล็กน้อย—กระเป๋าเงินนี้เคยใช้เงิน $210 ล้านเพื่อซื้อ ETH 67,498 หน่วย ในราคาเฉลี่ย $3,259 ตอนนี้เผื่อเสียเงินประมาณ $125 ล้าน ในฐานะโครงการดีไฟที่ได้รับการสนับสนุนจากครอบครัวทรัมป์ การดำเนินการของ WLFI นั้นทำให้ผิดปกติ: ทำไมขายในช่วงเวลาสำคัญนี้? พวกเขายังมี ETH อีกเท่าไหร่ที่จะขาย? พวกเขาจะทำการขายอีกต่อไปหรือไม่?

ตัดสินใจยากในลมเย็นของตลาด

ในปัจจุบัน ตลาดคริปโตดูเหมือนจะอยู่ในอากาศหนาว ๆ โดยราคาของ ETH ได้สั่นสะท้อนระหว่าง $1,465 และ $1,503 ลดลงมากกว่าครึ่งจากราคาเข้าตัวของ WLFI การมองย้อนกลับไปสู่ต้นปี 2025 ความหวังที่ถูกสะท้อนขึ้นโดยการเริ่มต้นของทรัมป์ ทำให้ WLFI เพิ่มความถือครอง ETH อย่างมาก ๆ ดูเหมือนจะไปตามกระแสนโดยมีนโยบายที่เป็นที่ชื่นชม น่าเสียดายที่เวลาที่ดีไม่คงอยู่ และการตกต่ำต่อไปของ ETH ทำให้ความหวังนั้นกลายเป็นการสูญเสียทางกระดาษอย่างมากถึง $125 ล้าน จาก $89 ล้านในเดือนมีนาคม ไปจนถึง $125 ล้านตอนนี้ การสูญเสียยังคงต่อตั้งต่อไป

การขายในช่วงเวลานี้น่าสนใจมาก เมื่อในวันเดียวกัน ปลายทะเลขนาดใหญ่ซื้อ 4,677 ETH ที่ $1,481, โดยตลาดต่อสู้อย่างดุเดือดระหว่างพวกวัวและหมีเขา WLFI ตัดสินใจขายในช่วงเวลานี้เป็นไปได้ว่ารู้สึกถึงส่วนล่างชั่วระยะสั้นหรือกลัวการลดราคาต่อไป อย่างไรก็ตาม, การเบิกเงินราคา $8.01 ล้านนี้เหมือนกับการขายเสื้อปลอกเก่าในหนาวจัด—เอาใจยาก แต่จำเป็น

ทำไมขาย: หยุดขาดทุนหรืออะไรอื่นๆ?

ทำไม WLFI ขายในจุดนี้? คำตอบอาจไม่ได้มีเพียงอย่างเดียว

ตอนแรก ตรรกะของการตั้ง stop-loss ชัดเจน เมื่อ ETH ลดลง $1,794 ต่อเหรียญ การขาย 5,471 ETH อาจจะทำให้เกิดขาดทุนเกือบ $10 ล้าน แต่ก็ยังดีกว่าที่จะรอดูเหรียญที่เหลือ 62,027 เหรียญต่อการประเมินราคาลดลง มันเหมือนกับการตัด “สต๊อกประผม” ในตลาดหุ้น—รักษาเงินสดก่อน ในที่สุดถ้าจำนวนเต็มถูกขายทิ้งที่ราคาปัจจุบัน ขาดทุนจะเข้าใกล้ $111 ล้าน ใครสามารถทนได้บ้าง

อีกอย่างคือ ความกดดันจาก cash flow ไม่สามารถถูกละเลยได้ WLFI เคยอยู่ในมุมมองของความรุ่งโรจน์จากยอดขายโทเค็น 590 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายในด้านการดำเนินงาน พันธมิตร และโครงการใหม่ยังคงไม่หยุด แม้ว่า 8.01 ล้านดอลลาร์อาจจะไม่มาก แต่มันสามารถช่วยลดความต้องการด้านการเงินเร่งด่วนในช่วงที่ตลาดตกต่ำ หลังจากทั้งหมดโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากครอบครัวทรัมป์ไม่สามารถทนทานการเหลือเปล่าของกระเป๋าเงินได้นั่นใช่ไหม

นอกจากนี้น่าจะเป็นการหมุนเวียนกลยุทธ์ สระสินทรัพย์ของ WLFI ไม่ได้รวมถึง ETH เท่านั้น แต่ยังรวมถึง "นักฆ่า" เช่น WBTC, TRX, และ "นักเข้าชิง" ในพื้นที่ RWA การลดการถือครอง ETH อาจจะปล่อยเงินทุนเพื่อลงทุนในพันธมิตรเช่น Ondo Finance หรือวางเดิมพันในศักยภาพของ Layer 2 ซึ่งทั้งหมดส่วนใหญ่ DeFi มีขนาดใหญ่และ ETH เป็นผู้เล่นเพียงคนเดียว

สุดท้ายอย่าลืมการตรวจสอบภายนอก ในฐานะ"ลูก"ของครอบครัวทรัมป์ WLFI ได้รับความสนใจ แต่ก็เป็นกระแสความขัดแย้งด้วย กับ 75% ของกำไรที่จัดสรรให้ครอบครัวในวารสารสีขาวและความเสี่ยงที่ถ่ายทอดไปยังผู้ถือโทเค็น รูปแบบนี้ได้ถูกสอบถามมานานแล้ว การขายออกนี้อาจจะเป็นเพื่อพิสูจน์ต่อนักลงทุนว่า WLFI ไม่ได้แค่ขี่ลำเรือใน "ประสาทของคนดัง" แม้จะน่าจะยาก แต่ก็ไม่ได้หมดไป

สรุป การหยุดขาดทุนและความดันด้อยคล่องเป็นแรงกระตุ้นที่ตรงไปตรงมาสุดที่สุด ในขณะเดียวกัน การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์อาจเป็นแรงจูงใต้ที่เป็นไปได้ สำหรับความดันจากภายนอก มันอาจเป็นเพียงเสียงรบในละครนี้

มีอีกเท่าไหร่ที่จะขาย: การ์ดสุดท้ายและขีดสุด

หลังจากขาย 5,471 ETH WLFI ยังคงถือ 62,027 ETH มูลค่าประมาณ 90.9 ล้านดอลลาร์ตามราคาปัจจุบัน พวกเขาสามารถเล่นการ์ดสุดท้ายเหล่านี้อีกเท่าไร?

จากมุมมองของเงินทุนหากการขายแต่ละครั้งตั้งเป้ากระแสเงินสดประมาณ 8 ล้านดอลลาร์การขายอีก 5,000 ETH ก็เพียงพอแล้วเหลือประมาณ 56 ล้านดอลลาร์ในฐานะ "สายความปลอดภัย" อย่างไรก็ตามหากมีช่องว่างการระดมทุนที่ใหญ่ขึ้นเช่นการเปิดตัวโครงการใหม่หรือการครบกําหนดชําระหนี้การขาย 10,000 ถึง 20,000 ETH อาจเป็นไปได้ แต่ในกรณีนั้นตําแหน่งหลักของ ETH จะต้องถูกตั้งคําถาม

ความสามารถของตลาดในการดูดซึมสิ่งนี้ก็สำคัญอีกด้วย การขายออกมูลค่า 8.01 ล้านดอลลาร์นี้ไม่ได้ทำใให้เกิดคลื่นความสับสนมากมาย โดยปริมาณการซื้อขายรายวันของ ETH 5 พันล้านดอลลาร์น่าจะสามารถย่อยยับมันได้ อย่างไรก็ตาม หาก WLFI จะทิ้งหลายล้านดอลลาร์ของ ETH ในครั้งเดียว ความตื่นตระหนกอาจทำให้การลดราคาแย่ลงมากขึ้น ในการเล่นอย่างปลอดภัย การขายออกอย่างเร่งรีบและขนาดเล็กๆ ดูเหมือนจะเป็นสไตล์ของพวกเขา

ที่สําคัญกว่านั้นคือผลกําไรเชิงกลยุทธ์ WLFI มองว่า ETH เป็น "กองหนุนทางยุทธศาสตร์" หากการถือครองลดลงต่ํากว่าครึ่งหนึ่ง (ประมาณ 33.74 ล้าน ETH) ตําแหน่งผู้นํา DeFi อาจถูกสั่นคลอน ถ้าไม่จําเป็นจริงๆพวกเขาอาจจะไม่ทําให้การ์ดใบนี้หมดไปอย่างง่ายดาย ในระยะสั้นการขายอีก 5,000 ถึง 10,000 ETH (ประมาณ 7.3 ล้านดอลลาร์ถึง 14.65 ล้านดอลลาร์) ดูเหมือนจะเป็นการคาดเดาที่สมเหตุสมผลเพียงพอที่จะดับความต้องการทันทีโดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายอย่างมีนัยสําคัญ

พวกเขาจะยังคงขายต่อหรือไม่?

WLFI จะยังคงลดสินทรัพย์ในอนาคตต่อไปหรือไม่? คำตอบอยู่ใน 3 ดัชนีสำคัญ

เริ่มต้นดูการเคลื่อนไหวของตลาด หาก ETH ลดลงต่ำกว่า $1,400 และความสูญเสียของเงินพับเพิ่มขึ้นอีก $10 ถึง $20 ล้าน ความใคร่ที่จะขายอาจกลายเป็นอย่างที่ไม่สามารถทนได้ อย่างไรก็ตาม หากราคาขึ้นขึ้นไปถึง $1,800 และความสูญเสียลดลงไปถึง $90 ล้าน พวกเขาอาจทำให้มั่นใจมากขึ้นและอาจพิจารณาที่จะซื้อกลับบางส่วน ในปัจจุบัน ระดับการสนับสนุนของ $1,450 และระดับความต้านทานของ $1,600 ทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้สำคัญ

อย่างที่บอกว่าการคำนวณภายในก็สำคัญ เหมือนกับว่าถ้า WLFI ยังต้องการเล่นบทบาทหลักใน DeFi พวกเขาจะไม่สามารถขาย ETH มากเกินไปได้ การขายอาจจะลดลง แต่ถ้าพวกเขากำลังมองหาโอกาสใหม่ เช่น RWA หรือโทเคนที่เพิ่มขึ้น ETH อาจกลายเป็น “เครื่องประดิษฐ์เงินสด” ที่เร่งความลดลงของพวกเขา

ปัจจัยภายนอกเป็นสิ่งสำคัญ นโยบายที่เชียร์โดย Trump ต่อสกุลเงินดิจิตอลได้ทำหน้าที่เป็นเกราะสำหรับ WLFI ถ้ามีการเคลื่อนไหวสำคัญเกิดขึ้นในไตรมาส 2 และตลาดกู้คืน พวกเขาอาจนั่งเฉยๆและผ่อนคลาย อย่างไรก็ตาม หากครอบครัวกลายเป็นหัวข้อข่าวข้องและนักลงทุนเร่งให้มีความ๏๏ถูกอย่างมาก ความกดดันในการขายออกจะเพิ่มขึ้นอย่างหมั่นไม่หยุด

ในระยะสั้น (หนึ่งถึงสองเดือน) มีโอกาสที่จะมีการขายขนาดเล็ก ๆ รวมระหว่าง 10 ล้านถึง 20 ล้านเหรียญสหรัฐ. หากตลาดยังคงชะลอไปอย่างไม่แรง การลดลงในระยะกลางอาจบังคับให้เป็น 30% ถึง 50% ของสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ของพวกเขา โดยประมาณ 27 ล้านถึง 45 ล้านเหรียญสหรัฐ. ในระยะยาว นอกจากจะมีการฟื้นตัวของ ETH อย่างสมบูรณ์ WLFI อาจถอนตัวจากดินแดนนี้โดยเรื่อย ๆ และย้ายชิปของพวกเขาไปยังบุกพื้นใหม่

การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของ Ethereum: ทำไมปลาวาฬกลับมองโศกเศร้า?

พื้นฐานของ Ethereum ดูเหมือนจะอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอย่างเงียบ ๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและนี่อาจเป็นเหตุผลสําคัญที่ทําให้ผู้ถือรายใหญ่มองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับอนาคตของ ETH จากข้อมูลของ Glassnode จํานวนที่อยู่ Ethereum ที่ใช้งานอยู่เกือบจะซบเซาในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาโดยยังคงอยู่ในระดับเดียวกันโดยไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญแม้ว่าตลาดจะเฟื่องฟูก็ตาม นี่ไม่ใช่ "โซนประสิทธิภาพ" ที่เกิดจากการเพิ่มประสิทธิภาพทางเทคนิค แต่น่าจะเป็นสัญญาณของโมเมนตัมการเติบโตที่เหนื่อยล้าเผยให้เห็นความเหนื่อยล้าของ Ethereum ในการดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนาใหม่

ในขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของโซลูชันเลเยอร์ 2 (L2) คาดว่าจะฉีดพลังใหม่เข้าไปใน Ethereum แต่ได้ลดความสามารถในการจับมูลค่าลงอย่างไม่คาดคิด โซลูชัน L2 ช่วยลดค่าธรรมเนียมก๊าซบนเมนเน็ตได้อย่างมากโดยการลดปริมาณธุรกรรม (ในเดือนมีนาคม 2025 ค่าธรรมเนียมก๊าซลดลงกว่า 70%) ซึ่งใช้งานง่าย แต่ยังหมายความว่ามูลค่าที่ส่งคืนให้กับผู้ถือ ETH ผ่านกลไกการเผาไหม้ EIP-1559 กําลังถูกสกัดกั้นโดย L2 ซึ่งบีบอัด "อัตรากําไร" ของ Ethereum เพิ่มเติม นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเว้นแต่ mainnet จะสามารถฟื้นฟูความต้องการพื้นที่บล็อกผ่านโทเค็นขนาดใหญ่หรือวิธีการอื่น ๆ ความสามารถในการแข่งขันระยะยาวของ Ethereum อาจมีความเสี่ยง

มุมมองจากสถาบันก็สะท้อนปัญหาเหล่านี้ด้วย บริษัท CoinShares ชี้แจงในรายงานว่าการปรับปรุงบ่อยๆ ในเศรษฐกิจโปรโตคอลของ Ethereum (เช่น Dencun hard fork) ได้สร้างความไม่แน่นอน ทำให้นักลงทุนสถาบันไม่สามารถสร้างโมเดลการประเมินราคาที่เชื่อถือได้และทำให้ไม่น่าสนใจ ในเดือนมีนาคม 2025 Standard Chartered ลดเป้าหมายราคาสำหรับ Ethereum ในปี 2025 ลงเหลือ $4,000 ยกมาจากการลดลงโครงสร้าง

Jon Charbonneau ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทการลงทุน crypto DBA ยังกล่าวด้วยว่ารูปแบบการออกหุ้นของ Ethereum ภายใต้กลไก proof-of-stake (PoS) นําเสนอการแลกเปลี่ยนพื้นฐาน และการปรับเปลี่ยนไม่น่าจะแก้ไขความขัดแย้งหลักได้ บนแพลตฟอร์ม X ผู้ใช้บางคนถึงกับแสดงความคิดเห็นว่า Ethereum "แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 2016" ด้วยการอัปเกรดที่ช้าและพลาดโอกาสในการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเกือบจะกลายเป็น "เหยื่อ" ของความสําเร็จของตัวเอง

ในที่เดียวกันกับนั้น EigenLayer staking airdrop (Stakedrop) ที่ผิดหวังในตลาด เนื่องจากเรื่องที่ควรเพิ่มผลตอบแทนของเจ้าของ ETH ผ่านการ restaking (再质押) ที่พังลงเนื่องจากการกระจายที่ไม่เป็นธรรม ทำให้ความมั่นใจของปลายปลายล่วงล้ำมีความเสี่ยง สัญญาณเหล่านี้รวมกันชี้ให้เห็นถึงความเป็นจริง: พื้นฐานของ Ethereum กำลังถูกกัดกร่อนโดยปัจจัยทั้งภายในและภายนอก ตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่เคยขับเคลื่อนมันแสดงเครื่องหมายของความเมื่อยล้า และอารมณ์ที่เป็นโรคจากเจ้าของจำนวนมากอาจเป็นการสะท้อนโดยตรงของแนวโน้มนี้

สรุป

เหตุการณ์การขายนี้ไม่เพียงเปิดเผยถึงความยากลำบากของ WLFI ในความหนาวของตลาดเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความท้าทายที่ลึกซึ้งของ Ethereum การหยอดค่ำในการเติบโตของที่อยู่ใช้งานแบบเชิงลบ การระบายมูลค่าโดย L2 solutions และสัญญาณของความเศร้าโศกจากสถาบันได้สร้างเงาบนพื้นฐานของ Ethereum ซึ่งเขย่าความมั่นใจของเจ้าของจำนวนมาก ขั้นตอนถัดไปของ WLFI ว่าจะดำเนินการขายต่อหรือเปลี่ยนกลยุทธ์จะเปิดเผยในสนามรบคู่ของกำลังตลาดและนโยบาย

สำหรับนักลงทุน การตามล่าเสน่ห์ของโครงการยอดนิยมอาจดึงดูด แต่สำคัญที่จะคงเย้ายั่นและประเมิน: สามารถทำให้ Ethereum ได้รับสติปัญญาอีกครั้งหรือไม่? อย่างที่ WLFI's bold bet มีอนาคตอยู่ที่ไหน? คำตอบอาจเป็นไปได้ที่จะเปิดเผยโดยเวลาเท่านั้น

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ ChainCatcher]. ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนเดิม [ที่แท้MarsBit]. If you have any objections to the reprint, please contact เกตเรียนทีมจะดำเนินการให้เร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. ข้อปฏิเสธ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่เป็นจริงของคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ

3. เวอร์ชันภาษาอื่นของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn บทความที่ถูกแปลอาจไม่สามารถคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบได้โดยไม่มีการกล่าวถึงGate.io.